研究报告全文：家用电器行业超配维持家电行业周报2023213-2023219行2023W7空调集成灶销额同比增长超过100业2023年2月19日投资要点周报行情回顾本周家电中信行业指数涨跌幅表现一般下跌074分析师魏红梅周涨幅在中信一级行业指数中排名第10位跑赢了同期沪深300指数SAC执业证书编号101个百分点其中家电子板块大多下滑仅小家电板块录得正收益S0340513040002其中小家电黑电厨电白电板块跑赢同期沪深300指数个股方面电话0769-22119462本周家电中信行业个股涨少跌多有18只个股录得正收益占比邮箱whm2dgzqcomcn约23周涨幅超过5的个股有10个行业有60只个股录得负收益占比约75周跌幅超过5的个股有6个研究助理谭欣欣SAC执业证书编号行业运行数据根据奥维云网2023年第7周202326-2023212S0340121030039国内线下家电市场销额同比8889销量同比3949均价同比电话0769-221194624629国内线上家电市场销额同比626销量同比1558均价邮箱同比4069大家电大家电品类全线销额同比增长其中空调干tanxinxindgzqcomcn衣机冰箱线上线下销额同比大涨厨卫电器全线品类销额大幅增长行其中集成灶销额增速表现出色洗碗机线下量额同比大增厨房小电大多品类线上表现活跃线下市场相对较弱电蒸锅全渠道销额增长业家电中信指数走势空气炸锅线上销额下滑但线下销额大增环境健康电器线下市场更为研活跃多个品类线下销额同比上涨洗地机保持全渠道快速增长究行业观点维持对行业的超配评级奥维云网数据显示国内家电零售在2023年第7周继续保持较优表现线上线下销额同比增幅均超过60其中大家电和厨卫电器表现出色空调集成灶品类线上线下销额同比增长超过100房地产方面国家统计局近期发布2023年1月的70城资料来源iFind东莞证券研究所房价数据新房和二手房房价环比上涨的城市数量明显上升新房价格在连续10个月下跌后迎来首次止跌地产市场迎来底部复苏在疫后经相关报告济复苏地产市场回温出口即将回暖的逻辑下2023年家电市场有望触底反弹建议关注景气度较高销售回暖的家电品类继续关注估值性价比较高品牌效应广创新能力强具备业绩韧性的优秀家电企业如科技与产品并行的美的集团000333集成灶龙头火星人300894整合三电发挥协同效应的海信家电000921渠道改革有所成效的苏泊尔002032洗地机龙头科沃斯603486国内智控龙头和而泰002402切入汽车热管理的盾安环境002011证券风险提示宏观经济波动风险贸易摩擦和关税壁垒带来市场风险行业竞争加剧导致的价格战风险疫情风险政策变动风险等研究报告本报告的风险等级为中高风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明家电行业周报2023213-2023219目录1行情回顾311中信家电行业表现312家电细分板块表现413家电行业个股表现414估值52行业运行数据721家电行业数据722原材料价格情况823海运价格情况93行业重要新闻104公司重要资讯115行业周观点126风险提示14插图目录图12023年2月13日-2月17日中信一级行业指数涨跌幅3图2家电中信指数和沪深300指数较年初涨跌幅截至2023年2月17日3图32023年2月13日-2月17日中信家电行业二级子行业涨幅4图4家电中信行业周涨幅前十的个股4图5家电中信行业周跌幅前十的个股4图6家电中信行业和沪深300的PE对比TTM剔除负值倍截至2023年2月17日5图7家电中信行业相对沪深300PETTM剔除负值倍截至2023年2月17日6图8中信白电板块近一年PETTM剔除负值倍6图9中信黑电板块近一年PETTM剔除负值倍6图10中信厨电板块近一年PETTM剔除负值倍7图11中信小家电板块近一年PETTM剔除负值倍7图12沪铜和沪铝指数日9图13钢材综合价格指数周9图14中国塑料价格指数截至2021年7月9日9图15中国出口集装箱价格指数周10表格目录表1中信家电板块及其子版块PE估值TTM剔除负值截至2023年2月17日6表2建议关注标的12请务必阅读末页声明2家电行业周报2023213-20232191行情回顾11中信家电行业表现本周家电中信指数跑赢同期沪深300指数2023年2月13日-2月17日30个中信一级行业指数有6个录得正收益24个录得负收益其中17个跑赢同期沪深300指数本周家电中信行业指数涨跌幅表现一般下跌074周涨幅在中信一级行业指数中排名第10位跑赢了同期沪深300指数101个百分点图12023年2月13日-2月17日中信一级行业指数涨跌幅资料来源iFind东莞证券研究所图2家电中信指数和沪深300指数较年初涨跌幅截至2023年2月17日资料来源iFind东莞证券研究所请务必阅读末页声明3家电行业周报2023213-202321912家电细分板块表现本周家电子板块大多下滑仅小家电板块录得正收益其中小家电黑电厨电白电板块跑赢同期沪深300指数2023年2月13日-2月17日小家电指数黑色家电指数厨房电器指数白色家电指数照明电工及其他指数分别上涨111-045-063-063-208其中小家电指数跑赢了同期沪深300指数286个百分点图32023年2月13日-2月17日中信家电行业二级子行业涨幅资料来源iFind东莞证券研究所13家电行业个股表现本周家电中信行业个股涨少跌多2023年2月13日-2月17日家电中信行业18只个股录得正收益占比约23周涨幅超过5的个股有10个周涨幅超过10的个股有4个本周家电中信行业有60只个股录得负收益占比约75周跌幅超过5的个股有6个本周市值超千亿的三大白电龙头股价微跌美的集团海尔智家格力电器股价分别下跌046084和088图4家电中信行业周涨幅前十的个股图5家电中信行业周跌幅前十的个股2023年2月13日-2月17日2023年2月13日-2月17日请务必阅读末页声明4家电行业周报2023213-2023219资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所14估值家电行业当前估值低于2017年以来平均水平截至2023年2月17日家电中信行业整体PETTM约1547倍较前一周五下跌005低于行业2017年以来的平均估值水平截至2023年2月17日家电中信行业整体PETTM相对沪深300的PETTM的比值为140倍较前一周五上涨125低于2017年以来的行业相对估值平均水平图6家电中信行业和沪深300的PE对比TTM剔除负值倍截至2023年2月17日资料来源iFind东莞证券研究所请务必阅读末页声明5家电行业周报2023213-2023219图7家电中信行业相对沪深300PETTM剔除负值倍截至2023年2月17日资料来源iFind东莞证券研究所当前家电细分行业中厨电指数小家电指数照明电工及其他指数的PE估值在近一年均值之上白电指数黑电指数PE估值低于近一年均值2023年2月17日白色家电指数黑色家电指数厨房电器指数小家电指数照明电工及其他指数的PETTM分别为1165倍1651倍2248倍2397倍3462倍表1中信家电板块及其子版块PE估值TTM剔除负值截至2023年2月17日代码板块名称截至日估值倍近一年平均值倍近一年最大值倍近一年最小值倍CI005016CI家电指数1547154717801268CI005145CI白色家电指数116512001514931CI005146CI黑色家电指数1651197328031418CI005820CI厨房电器指数2248201523711471CI005818CI小家电指数2397222325141937CI005819CI照明电工及其他指数3462318438222561资料来源iFind东莞证券研究所图8中信白电板块近一年PETTM剔除负值倍图9中信黑电板块近一年PETTM剔除负值倍请务必阅读末页声明6家电行业周报2023213-2023219资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所图10中信厨电板块近一年PETTM剔除负值倍图11中信小家电板块近一年PETTM剔除负值倍资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所2行业运行数据21家电行业数据全品类根据奥维云网2023年第7周202326-2023212国内线下家电市场销额同比8889销量同比3949均价同比4629国内线上家电市场销额同比626销量同比1558均价同比4069大家电2023年第7周大家电品类全线销额同比增长其中空调干衣机冰箱线上线下销额同比大涨均价方面各品类线上均价有所分化大多品类线下均价同比提升根据奥维云网线下线上监测数据2023W07白电各品类中冰箱冰柜洗衣机干衣机洗干套装空调的线下线上零售额规模同比分别为9385996724299865413541188596111998914231均价方面当月冰箱冰柜洗衣机干衣机洗干套装空调的线下线上均价分别为6590元2442元1700元1085元4160元1685元请务必阅读末页声明7家电行业周报2023213-20232198720元8101元4152元3362元同比分别1581元398元121元-13元841元182元824元-618元180元-164元厨卫电器2023年第7周全线品类销额大幅增长其中集成灶销额增速表现出色洗碗机线下量额同比大增均价方面大多品类线上线下均价同比调升根据奥维云网线下线上监测数据2023W07厨电主要品类中油烟机集成灶洗碗机的线下线上零售额规模同比分别13559777314059193396072602均价方面当月油烟机集成灶洗碗机的线下线上均价分别为4011元1581元10046元7723元7305元3954元同比分别613元207元184元1039元-645元599元厨房小电2023年第7周大多品类线上表现活跃线下市场相对较弱电蒸锅全渠道销额增长空气炸锅线上销额下滑但线下销额大增均价方面大多品类线下均价同比调升线上均价有所分化根据奥维云网线下线上监测数据2023W07电炖锅电蒸锅空气炸锅线下线上零售额规模同比-275-089631826356963-2356线下线上均价为328元160元269元147元435元256元同比40元2元16元6元10元-31元环境健康电器2023年第7周线下市场更为活跃多个品类线下销额同比上涨洗地机保持全渠道快速增长均价方面线上市场价格表现分化线下大多品类均价同比上调根据奥维云网线下线上监测数据2023W07境健康电器各品类中扫地机器人洗地机的线下线上零售额规模同比分别2134-79564693711扫地机器人洗地机的线下线上均价分为4345元2906元3434元2688元同比分别143元50元-5元-364元22原材料价格情况本周沪铝指数环比前一周微降沪铜钢材综合价格指数环比前一周微涨2021年初至今家电上游原材料价格大幅上涨2022年年中回落较多目前沪铝钢材价格稳中有升沪铜价格向上恢复幅度相对较多2023年2月17日沪铜指数为6890800点较前一周五上涨069较月初下跌103较2022年初下跌124较2021年年初上涨18362023年2月17日沪铝指数为1852300点较前一周五下跌067较月初下跌331较2022年初下跌845较2021年年初上升20472023年2月17日最新钢材综合价格指数为11622较前一周五上涨037较2022年初下跌1182较2021年年初下跌667请务必阅读末页声明8家电行业周报2023213-2023219图12沪铜和沪铝指数日资料来源iFind东莞证券研究所图13钢材综合价格指数周图14中国塑料价格指数截至2021年7月9日资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所23海运价格情况本周海运价格指数环比前一周下跌34根据上海航运交易所2023年2月17日中国出口集装箱运价指数为109405环比前一周下跌34大部分航线运价指数环比前一周下跌其中韩国航线运价指数环比前一周下跌174东南亚航线运价指数环比前一周下跌87美东和美西航线运价指数环比前一周下跌61少数航线运价指数环比前一周上涨其中南美航线运价指数环比前一周上涨93请务必阅读末页声明9家电行业周报2023213-2023219图15中国出口集装箱价格指数周资料来源上海航运交易所东证券研究所3行业重要新闻中央一号文件鼓励有条件的地区开展新能源汽车和绿色智能家电下乡澎湃新闻20232142月13日新华社受权发布中共中央国务院关于做好2023年全面推进乡村振兴重点工作的意见意见提出加快发展现代乡村服务业全面推进县域商业体系建设加快完善县乡村电子商务和快递物流配送体系建设县域集采集配中心推动农村客货邮融合发展大力发展共同配送即时零售等新模式推动冷链物流服务网络向乡村下沉发展乡村餐饮购物文化体育旅游休闲养老托幼信息中介等生活服务鼓励有条件的地区开展新能源汽车和绿色智能家电下乡格力电器子公司新增口罩业务DONEWS2023216天眼查App显示2月14日珠海格力新元电子有限公司经营范围新增第二类医疗器械生产医用口罩生产医护人员防护用品生产类医疗器械日用口罩非医用销售等文辉卸任法定代表人及执行董事由冯尹接替海尔高价值发明专利成果持续领跑行业中国家电网2023216近日国新办举行2022年知识产权工作新闻发布会公布国家知识产权最新统计结果数据显示截止2022年底我国发明专利有效量为4212万件其中高价值发明专利拥有量达到1324万件同比增长242企业拥有七成以上的高价值发明专利创新主体地位凸显在高价值发明专利方面海尔交出了亮眼的成绩单在多个维度实现了第一以智慧住居为例海尔累计公开专利23334件数量为行业第一2023年1月6日全球知识产权综合信息服务提供商IPRdaily中文网发布了2022全球智慧家庭发明专请务必阅读末页声明10家电行业周报2023213-2023219利TOP100榜单海尔以5691件公开的专利数居全球之首连续8次稳居全球首位苏泊尔将持续对抖音平台等新兴渠道进行投入乐居财经20232152月13日消息苏泊尔近日接受特定对象调研表示公司厨卫电器业务增速高于公司业务平均增长水平产品功能特性与品质多年来得到了较大提升其中燃气灶品类在线上的销售份额处于领先地位油烟机消毒柜及净水产品等均得到良好的市场反映公司前期坚持抖音平台的投入发展相应品类的销售额和市场份额都处于行业领先地位未来公司也会持续对抖音平台等新兴渠道进行投入希望在新兴渠道能继续保持良好的发展态势扫地机器人制造商iRobot将裁员约7IT之家2023215据报道裁员潮已席卷整个科技行业当地时间周一Roomba扫地机器人的制造商iRobot宣布将裁员约7在周一发布的第四季度和全年财报中iRobot表示已开始实施一项新的重组计划相关计划包括裁员这将影响约85名员工IT之家了解到报道称新重组计划是2022年8月进行的业务重组的后续行动iRobot今年的计划包括最低限度的招聘同时减少与媒体合作和其他需求挖掘的活动iRobot表示iRobot的2023年运营计划包括减少与媒体合作和其他需求挖掘的活动限制对非机器人产品类别的投资以及在2023年最低限度的新招聘计划4公司重要资讯小熊电器2022年度业绩快报20232172022年公司实现营业总收入41153939万元同比增长1412实现归母净利润3718365万元同比增长3121实现扣非后归母净利润3511337万元同比增长3605火星人关于监事股份减持计划已完成暨实施情况的公告2023215公司于近日收到了公司监事徐巍出具的关于火星人股份减持计划已完成暨实施情况的告知函截至2023年2月14日徐巍通过集中竞价交易方式减持公司股份2300股占总股本比例00006减持计划已完成浙江美大关于监事会换届选举的公告2023214浙江美大实业股份有限公司第四届监事会任期即将届满根据公司法证券法深圳证券交易所股票上市规则深圳证券交易所上市公司自律监管指引第1号主板上市公司规范运作等法律法规和公司章程有关规定公司于2023年2月13日召开第四届监事会第十四次会议审议通过了关于监事会换届选举第五届股东代表监事的议案现将有关情况公告如下公司监事会同意提名祝佳丹先生郭娈女士为公司第五届监事会股东代表监事候选请务必阅读末页声明11家电行业周报2023213-2023219人上述股东代表监事候选人尚需提交公司股东大会审议并采用累积投票制选举产生将与由公司职工代表大会选举产生的1名职工代表监事共同组成公司第五届监事会公司第五届监事会候选人中职工代表监事的比例未低于三分之一符合相关法规的要求5行业周观点维持对行业的超配评级奥维云网数据显示国内家电零售在2023年第7周继续保持较优表现线上线下销额同比增幅均超过60其中大家电和厨卫电器表现出色空调集成灶品类线上线下销额同比增长超过100房地产方面国家统计局2月16日发布2023年1月的70城房价数据新房和二手房房价环比上涨的城市数量明显上升新房价格在连续10个月下跌后迎来首次止跌地产市场迎来底部复苏在疫后经济复苏地产市场回温出口即将回暖的逻辑下2023年家电市场有望触底反弹建议关注景气度较高销售回暖的家电品类继续关注估值性价比较高品牌效应广创新能力强具备业绩韧性的优秀家电企业如科技与产品并行的美的集团000333集成灶龙头火星人300894整合三电发挥协同效应的海信家电000921渠道改革有所成效的苏泊尔002032洗地机龙头科沃斯603486国内智控龙头和而泰002402切入汽车热管理的盾安环境002011表2建议关注标的代码名称建议关注标的推荐理由公司家电业务较稳高端品牌COLMO快速发展公司产品矩阵丰富涉猎大家电小家电空调等多个家电品类销售排名前列000333美的集团公司不断加深业务多元化通过并购发展拓展业务线涉足汽车机器人医疗光伏储能等方向集成灶行业龙头线上保持领先市场份额线下持续拓展渠道加速发展下沉渠道家装渠道等此外公司重视集成类产品研发集成洗碗机橱柜类等产品300894火星人公司发布2023年股权激励计划目标营业收入不低于29亿元20归母净利润不低于45亿元35公司股权激励目标较高彰显未来发展信心中央空调龙头企业传统家电业务收入稳健增长汽车空调压缩机和热管理业务顺利发展公司并购汽车空调压缩机龙头三电并进000921海信家电行业务整合在全球客户发展产品管理机制发挥协同效应等方面发力优化三电的供应链条公司今年汽车热管理订单再突破汽车相关业务逐步优化长期来看汽车相关业务将为公司拓宽成长空间苏泊尔线上渠道改革逐显成效苏泊尔积极进行直营化话语权有所增强002032苏泊尔公司积极布局新媒体入驻抖音快手等新平台引流拓客公司新品类发展良好空气炸锅等新品类销量增长快科沃斯添可双轮驱动科沃斯是国内扫地机器人龙头添可品牌引领洗地机发展603486科沃斯公司自有品牌业务占比显著提升的同时产品结构亦持续优化高技术含量及高附加值新品不断推出推动公司综合经营绩效取得显著提升请务必阅读末页声明12家电行业周报2023213-2023219公司多品类协同发展除扫地机器人和洗地机外公司在擦窗机器人和空气净化机器人业务上也得到了快速突破同时迈入商用清洁新赛道公司是国内智能控制器龙头业务范围从家电逐步扩大至智能家居泛家居电动工具及汽车电子领域实现智能控制器业务多元化发展公司依托控制器行业多年的技术基础进军储能行业目前已完成部分项目的技术002402和而泰开发和产品批量生产子公司铖昌科技是国内从事相控阵TR芯片研制的主要企业受益于国防军工和5G新基建发展有望为成为公司业绩第二增长曲线传统制冷业务较稳通过产品结构优化提高电子膨胀阀电磁阀等占比公司传统业务毛利率有望得到提升002011盾安环境汽零业务确定性高目前格力已入局盾安环境财务困境有所缓解公司在电动车领域加大产线投入成功和比亚迪等多家主流车企建立合作在当前热管理行业景气度高企的环境下公司汽零业务发展可期资料来源东莞证券研究所请务必阅读末页声明13家电行业周报2023213-20232196风险提示1宏观经济波动风险上述部分家电公司的产品销售覆盖全球其市场需求受经济形势和宏观调控的影响较大目前乌克兰与俄罗斯之间动荡未定若战争扩大导致全球经济出现重大波动国内外宏观经济或消费需求增长出现放缓趋势则这些公司所处的相关市场增长也将随之减速从而对于公司产品销售造成影响2贸易摩擦和关税壁垒带来市场风险由于逆全球化思潮再次兴起和贸易保护主义日趋严重中国的出口面临着更多不确定不稳定的因素部分核心市场的贸易壁垒和摩擦影响短期出口业务和中长期市场规划和投入贸易中的政治和合规风险加剧主要表现为各种强制的安全认证国际标准要求产品质量及其管理体系的认证要求节能要求及日趋严格的环保要求与废旧家电的回收等要求及某些国家地区实施的反倾销措施引起的贸易摩擦加重了家电企业的经营成本对企业的市场规划和业务拓展带来新的挑战3行业竞争加剧导致的价格战风险大多家电品类充分竞争产品同质化较高近年来行业集中度呈现提升态势个别子行业因供需失衡形成的行业库存规模增加可能会导致价格战等风险4疫情风险新冠疫情的波动与反复可能会对上述家电公司产品与业务的消费需求及生产销售均带来一定冲击影响疫情可能带来的封锁社交距离限制及出行限制等措施会使用户的流动性降低疫情可能会造成部分地区生产经营受限终端零售网点关闭客户的运营中断以及物流成本提升这些均会对家电企业的正常运营及市场环境带来不确定性的挑战5上游原材料价格波动风险大多家电产品的主要原材料为各种等级的铜材钢材铝材和塑料等且家电制造属于劳动密集型行业若原材料价格出现较大增长或因宏观经济环境变化和政策调整使得劳动力水电土地等生产要素成本出现较大波动将会对公司的经营业绩产生一定影响目前乌俄谈判结果未定大宗商品价格大幅上行的风险加大将会对家电行业经营成本造成负面影响6政策变动风险家电行业与消费品市场房地产市场密切相关宏观经济政策消费投资政策房地产政策以及相关的法律法规的变动都将对产品需求造成影响进而影响公司产品销售请务必阅读末页声明14家电行业周报2023213-2023219东莞证券研究报告评级体系公司投资评级买入预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上增持预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间持有预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间减持预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因导无评级致无法给出明确的投资评级股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上标配预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数10之间低配预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数10以上说明本评级体系的市场指数A股参照标的为沪深300指数新三板参照标的为三板成指证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告中高风险创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系保守型投资者仅适合使用低风险级别的研报谨慎型投资者仅适合使用风险级别不高于中低风险的研报稳健型投资者仅适合使用风险级别不高于中风险的研报积极型投资者仅适合使用风险级别不高于中高风险的研报激进型投资者适合使用我司各类风险级别的研报证券分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922115843网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明15