投资建议：1）地产政策回暖，强竣工奠定全年基调，地产政策放松和防疫政策优化将支撑厨电板块的业绩估值双修复。建议关注老板电器、火星人和亿田智能。2）小家电重点关注清洁小家电和个护小家电品类，据奥维云网数据，2022年扫地机全年市场规模124亿元，同比+3%，洗地机为100亿，同比+70%，洗地机市场规模已连续三年保持高增，成为带动行业增长的主力。建议关注科沃斯、石头科技和莱克电气。22Q1-Q3高速电吹风零售份额从42.9%增加到60.1%，销量从5.4%增加到13.4%，带动行业高端升级，同时高端电吹风的均价不断下探，对高速电吹风的普及起到了有力的推动作用，建议关注飞科电器。
　　市场行情回顾：本月（2023.1.1-2023.2.12，下同）家用电器行业行情如下：申万家用电器指数上涨9.74%，在申万31个一级行业中位于第10位，相对深证成指、创业板指、上证指数、沪深300分别变化+0.68pcts、+0.77pcts、+3.70pcts、+4.25pcts。子板块中小家电、黑色家电、家电零部件、厨卫电器、照明设备、白色家电、其他家电的涨跌幅分别为17.19%、17.16%、16.25%、11.56%、5.84%、4.40%、3.03%。
　　行业数据追踪：1）白电：据产业在线数据显示，2022年12月，家用空调产量同比-7.45%，销量同比-0.88%；洗衣机产量同比-8.65%，销量同比-9.20%；冰箱产量同比-25.36%，销量同比-19.68%。2）厨电：2022年12月燃气灶产量同比-13.18%，销量同比-13.54%；抽油烟机产量同比-25.92%，销量同比-25.74%，抽油烟机10月开始降幅收窄。3）清洁电器：扫地机器人产品逐渐同质化，行业增速趋缓。据奥维云网数据，2023年12月线上实现销额5.76亿元，同比-27.84%，线上均价同比+4.45%，线上销量同比-31.90%，扫地机器人整体仍为量减价增。洗地机均价下滑，销量始终高增。12月洗地机线上实现销额5.12亿元，同比+16.55%，线上均价同比-10.99%，线上销量同比+30.94%。
　　上游原材料价格：2023年1月，LME铜现货价8999美元/吨，月度同比-7.94%，月度环比+7.56%；LME铝现货价2489美元/吨，月度同比-17.12%，月度环比+3.93%；螺纹钢价4070元/吨，月度同比-13.48%，月度环比+3.96%；中塑价格指数759，月度同比-8.07%，月度环比+0.83%。家电主要原材料成本价格延续稳中有降的趋势。
　　公司动态：1）海信视像（600060.SH）发布2022年业绩快报：预计实现归母净利润16.52亿元到17.65亿元，同比增加45.13%到55.13%。2）倍轻松（688793.SH）发布2022年业绩快报：预计实现归母净利润为-1.20亿元到-0.95亿元，同比减少203.42%到230.63%。3）苏泊尔（002032.SZ）发布2022年业绩快报：预计实现归母净利润20.0-21.0亿元，同比+2.88%-+8.03%。
　　风险提示：疫情反复影响，原材料价格波动，市场竞争加剧，市场需求低于预期。
　　
　　

研究报告全文：证券研究报告行业月度点评家用电器供需双端改善家电消费有望回暖2023年02月13日2021A2022E2023E重点股票评级EPS元PE倍EPS元PE倍EPS元PE倍评级同步大市科沃斯359263633328444322190买入评级变动维持石头科技210317001588225219211861买入极米科技10092204798278610322155买入行业涨跌幅比较海信家电071242010815841261361买入海尔智家141185515317121851418买入家用电器沪深30012资料来源同花顺iFind财信证券2-8投资要点-18投资建议1地产政策回暖强竣工奠定全年基调地产政策放松和-28防疫政策优化将支撑厨电板块的业绩估值双修复建议关注老板电器2022-022022-052022-082022-11火星人和亿田智能2小家电重点关注清洁小家电和个护小家电品类1M3M12M据奥维云网数据2022年扫地机全年市场规模124亿元同比3家用电器2311358-1380洗地机为100亿同比70洗地机市场规模已连续三年保持高增沪深3002321055-1173成为带动行业增长的主力建议关注科沃斯石头科技和莱克电气22Q1-Q3高速电吹风零售份额从429增加到601销量从54增杨甫分析师加到134带动行业高端升级同时高端电吹风的均价不断下探执业证书编号S0530517110001yangfuhnchasingcom对高速电吹风的普及起到了有力的推动作用建议关注飞科电器周心怡研究助理市场行情回顾本月202311-2023212下同家用电器行业行情zhouxinyi67hnchasingcom如下申万家用电器指数上涨974在申万31个一级行业中位于第相关报告10位相对深证成指创业板指上证指数沪深300分别变化068pcts077pcts370pcts425pcts子板块中小家电黑色1家用电器行业2023年年度投资策略复苏家电家电零部件厨卫电器照明设备白色家电其他家电的涨乘风筑底回升2022-12-30跌幅分别为17191716162511565844403032厨电行业点评厨电企业近期经营情况总结2022-12-15行业数据追踪1白电据产业在线数据显示2022年12月家用3智能微型投影仪行业深度光影变革须臾空调产量同比-745销量同比-088洗衣机产量同比-865销间智能微投正当时2022-12-07量同比-920冰箱产量同比-2536销量同比-19682厨电2022年12月燃气灶产量同比-1318销量同比-1354抽油烟机产量同比-2592销量同比-2574抽油烟机10月开始降幅收窄3清洁电器扫地机器人产品逐渐同质化行业增速趋缓据奥维云网数据2023年12月线上实现销额576亿元同比-2784线上均价同比445线上销量同比-3190扫地机器人整体仍为量减价增洗地机均价下滑销量始终高增12月洗地机线上实现销额512亿元同比1655线上均价同比-1099线上销量同比3094上游原材料价格2023年1月LME铜现货价8999美元吨月度同比-794月度环比756LME铝现货价2489美元吨月度同比-1712月度环比393螺纹钢价4070元吨月度同比-1348月度环比396中塑价格指数759月度同比-807月度环比此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告083家电主要原材料成本价格延续稳中有降的趋势公司动态1海信视像600060SH发布2022年业绩快报预计实现归母净利润1652亿元到1765亿元同比增加4513到55132倍轻松688793SH发布2022年业绩快报预计实现归母净利润为-120亿元到-095亿元同比减少20342到230633苏泊尔002032SZ发布2022年业绩快报预计实现归母净利润200-210亿元同比288-803风险提示疫情反复影响原材料价格波动市场竞争加剧市场需求低于预期此报告仅供内部客户参考-2-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告内容目录1投资建议52市场行情回顾521市场表现522估值情况623个股涨跌幅情况73地产数据84行业数据跟踪941白电942厨电1143清洁电器125上游原材料136公司公告1461海信视像600060SH发布2022年业绩快报1462倍轻松688793SH发布2022年业绩快报1463苏泊尔002032SZ发布2022年业绩快报157风险提示15图表目录图1申万子行业月度涨跌幅情况6图2家用电器子板块月度涨跌幅情况6图3家电行业全部A股沪深300历史估值情况7图4家电对全部A股沪深300的溢价率7图5本月度家用电器子板块估值情况7图6家电行业本月涨幅前五8图7家电行业本月跌幅前五8图8全国新房开工面积及同比增速8图9全国商品房住宅销售面积及同比增速8图10全国新房竣工面积及同比增速9图11家用空调产量及同比增速10图12家用空调销量及同比增速10图13家用空调内销量及同比增速10图14家用空调库存量及同比增速10图15洗衣机产量及同比增速10图16洗衣机销量及同比增速10图17洗衣机内销量及同比增速11图18洗衣机库存量及同比增速11图19冰箱产量及同比增速11图20冰箱销量及同比增速11图21冰箱内销量及同比增速11图22冰箱库存量及同比增速11图23燃气灶产量及同比增速12图24燃气灶销量及同比增速12此报告仅供内部客户参考-3-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告图25抽油烟机产量及同比增速12图26抽油烟机销量及同比增速12图27扫地机器人线下销额及同比增速13图28扫地机器人线上销额及同比增速13图29洗地机线下销额及同比增速13图30洗地机线上销额及同比增速13图31LME铜现货价格走势美元吨14图32LME铝现货价格走势美元吨14图33螺纹钢价格走势元吨14图34中国塑料城价格指数走势14此报告仅供内部客户参考-4-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告1投资建议1地产政策回暖强竣工奠定全年基调地产关联度最高的厨电板块在2022年行业整体承压业绩和估值双筑底地产政策放松和防疫政策优化将支撑厨电板块的业绩估值双修复建议关注具备B端渠道优势的老板电器以及不断发力新兴厨电赛道的火星人和亿田智能2小家电重点关注清洁小家电和个护小家电的高成长性这两类产品相比厨房小家电品类精简渗透率更低市场竞争激烈带来产品和功能的快速迭代升级根据奥维云网数据2022年清洁电器稳定发力保持增长扫地机全年市场规模124亿元同比3由价增驱动洗地机为100亿同比70由量增驱动洗地机市场规模已连续三年保持高增成为带动行业增长的主力建议关注科沃斯石头科技和莱克电气2022年个护小家电行业内以高速电吹风的表现最为亮眼据奥维云网数据22Q1-Q3高速电吹风零售额份额从429增加到601零售量从54增加到134成为电吹风市场的最大分支一己之力带动整个行业的高端升级但同时高端电吹风的均价不断下探从1491元降至853元飞科和徕芬也预计推出定价399-499元更具性价比的高速电吹风价格的下探对于高速电吹风的普及起到了有力的推动作用建议关注飞科电器2市场行情回顾21市场表现本月202311-2023212下同家用电器行业行情如下申万家用电器指数上涨974在申万31个一级行业中位于第10位相对深证成指创业板指上证指数沪深300分别变化068pcts077pcts370pcts425pcts子板块中小家电黑色家电家电零部件厨卫电器照明设备白色家电其他家电的涨跌幅分别为1719171616251156584440303此报告仅供内部客户参考-5-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告图1申万子行业月度涨跌幅情况2520159741054950300通信电子环保银行传媒汽车钢铁综合煤炭房地产-5计算机沪深基础化工电力设备轻工制造建筑装饰上证指数纺织服饰非银金融公用事业美容护理商贸零售机械设备家用电器国防军工深证成指创业板指医药生物建筑材料石油石化食品饮料社会服务农林牧渔交通运输有色金属资料来源同花顺iFinD财信证券图2家用电器子板块月度涨跌幅情况201719171618162516141156121085846440430320资料来源同花顺iFinD财信证券22估值情况估值方面本月申万家用电器板块市盈率为2329倍TTM中位数剔除负值下同全部A股的市盈率2747倍申万家用电器板块相较全部A股折价1525沪深300市盈率为2091倍申万家用电器板块相较沪深300溢价1137子板块方面本月黑色家电家电零部件厨卫电器小家电其他家电照明设备白色家电的估值分别为2910倍2852倍2507倍2248倍2203倍2198倍1907倍此报告仅供内部客户参考-6-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告图3家电行业全部A股沪深300历史估值情况图4家电对全部A股沪深300的溢价率家用电器沪深300全部A股家用电器全部A股家用电器沪深300100258026015401200500202206142022102020220614202210202010-01-042011-06-082012-06-292015-07-172018-11-262019-12-172021-01-082010-05-132010-09-152011-01-262011-10-142012-02-222012-11-052013-11-222017-03-242018-03-142018-07-192019-04-042019-08-092020-04-272020-09-012021-05-212021-09-232022-02-072015-07-172017-03-242018-03-142018-07-192010-05-132010-09-152011-01-262011-06-082011-10-142012-02-222012-06-292012-11-052013-11-222018-11-262019-04-042019-08-092019-12-172020-04-272020-09-012021-01-082021-05-212021-09-232022-02-072010-01-04资料来源同花顺iFinD财信证券资料来源同花顺iFinD财信证券图5本月度家用电器子板块估值情况352910285230250725224822032198190720151050资料来源同花顺iFinD财信证券23个股涨跌幅情况本月家电行业涨幅前五分别为汉宇集团3559爱仕达3419极米科技3383三花智控3176海信家电3045跌幅前五分别为ST同洲-2355小崧股份-1763奥佳华-472德业股份-451美的集团-035此报告仅供内部客户参考-7-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告图6家电行业本月涨幅前五图7家电行业本月跌幅前五363559美的集团德业股份奥佳华小崧股份ST同洲03534193383-03534-533-451-472317632-1031304530-152928-20-176327汉宇集团爱仕达极米科技三花智控海信家电-25-2355资料来源同花顺iFinD财信证券资料来源同花顺iFinD财信证券3地产数据保交楼政策支持下12月地产数据环比有所修复根据国家统计局数据显示2022年Q1-Q4的竣工增速分别为-11-31-16-10降幅有所收窄2022年1-12月房屋新开工面积1206亿平方米同比-3940单12月房屋新开工面积895503万平方米同比-443环比13222年全年商品房销售面积1358亿平方米同比-2430单12月商品房销售面积146亿平方米同比-315环比44822年全年房屋竣工面积862亿平方米同比-1500单12月房屋竣工面积305亿平方米同比-657环比23369考虑到保交楼政策的推进支持以及22年上半年受疫情影响基数较低2023年整体趋势为强竣工23H1业绩增速有望实现较快增长图8全国新房开工面积及同比增速图9全国商品房住宅销售面积及同比增速房屋新开工面积累计值万平米商品房销售面积累计值万平米房屋新开工面积累计同比商品房销售面积累计同比25000080602000002000001504015000010015000020100000010000050-2050000500000-400-600-502019-082020-082021-082022-082019-022019-052019-112020-022020-052020-112021-022021-052021-112022-022022-052022-112020-022020-082021-112022-052019-052019-082019-112020-052020-112021-022021-052021-082022-022022-082022-112019-02资料来源同花顺iFinD财信证券资料来源同花顺iFinD财信证券此报告仅供内部客户参考-8-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告图10全国新房竣工面积及同比增速房屋竣工面积累计值万平米房屋竣工面积累计同比12000050401000003080000206000010040000-1020000-200-302019-102019-122020-022020-122021-022021-042021-062022-042022-062022-082022-102019-022019-042019-062019-082020-042020-062020-082020-102021-082021-102021-122022-022022-12资料来源同花顺iFinD财信证券4行业数据跟踪41白电空调库存处较高位地产保交楼政策叠加二季度为空调生产旺季空调上半年产能将陆续释放根据产业在线数据显示2022年12月家用空调产量115970万台同比-745销量114205万台同比-088内销55619万台同比-312库存量186422万台同比-82212月受全国疫情高峰影响家用空调产量有所下滑22年全年我国空调全年累计产量小幅下滑产量达14837万台同比-428洗衣机库存处于历史低位内销动力不足洗衣机产量59215万台同比-865销量59443万台同比-920内销36636万台同比-1240库存24809万台同比-785洗衣机库存已处于低位原材料价格影响冰箱仍处去库存阶段冰箱产量55980万台同比-2536销量57437万台同比-1968内销34132万台同比-815库存35795万台同比-1165冰箱的产销增速双双下滑且降幅扩大此报告仅供内部客户参考-9-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告图11家用空调产量及同比增速图12家用空调销量及同比增速家用空调产量万台产量同比家用空调销量万台销量同比200012020008010060801500150060404020100020100000-20500500-20-40-60-400-800-602019-072020-102021-072022-102019-012019-042019-102020-012020-042020-072021-012021-042021-102022-012022-042022-072019-102020-012021-012021-042022-042022-072019-042019-072020-042020-072020-102021-072021-102022-012022-102019-01资料来源同花顺iFinD财信证券资料来源同花顺iFinD财信证券图13家用空调内销量及同比增速图14家用空调库存量及同比增速家用空调内销万台内销同比家用空调库存万台库存同比140015025005012004010020001000308005015002060001000104000-50500200-100-1000-202019-012019-102020-042021-012022-042019-042019-072020-012020-072020-102021-042021-072021-102022-012022-072022-102019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102019-01资料来源同花顺iFinD财信证券资料来源同花顺iFinD财信证券图15洗衣机产量及同比增速图16洗衣机销量及同比增速家用洗衣机产量万台产量同比家用洗衣机销量万台销量同比800120800140700100700120100600806008050060500406040040040203003002000200200-20-20100-40100-400-600-602019-072019-102021-012021-042022-072019-012019-042020-012020-042020-072020-102021-072021-102022-012022-042022-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102022-072022-102019-01资料来源同花顺iFinD财信证券资料来源同花顺iFinD财信证券此报告仅供内部客户参考-10-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告图17洗衣机内销量及同比增速图18洗衣机库存量及同比增速家用洗衣机内销万台内销同比家用洗衣机库存万台库存同比5008035010603004005402503002020002000150-5-20100100-10-40500-600-152019-012020-012021-012022-012019-042019-072019-102020-042020-072020-102021-042021-072021-102022-042022-072022-102019-012019-042021-012021-042019-102020-012020-042020-072020-102021-072021-102022-012022-042022-072022-102019-07资料来源同花顺iFinD财信证券资料来源同花顺iFinD财信证券图19冰箱产量及同比增速图20冰箱销量及同比增速家用冰箱产量万台产量同比家用冰箱销量万台销量同比900150900120800800100700100700806006006050050500404000400203003000200-50200-20100100-400-1000-602019-072019-102021-012021-042022-072019-012019-042020-012020-042020-072020-102021-072021-102022-012022-042022-102019-102020-012021-102022-012022-042019-042019-072020-042020-072020-102021-012021-042021-072022-072022-102019-01资料来源同花顺iFinD财信证券资料来源同花顺iFinD财信证券图21冰箱内销量及同比增速图22冰箱库存量及同比增速家用冰箱内销万台内销同比家用冰箱库存万台库存同比4501005003040080400203506030040102503002002002001500-10100-20100-2050-400-600-302019-012020-012021-012022-012019-042019-072019-102020-042020-072020-102021-042021-072021-102022-042022-072022-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102022-072022-102019-01资料来源同花顺iFinD财信证券资料来源同花顺iFinD财信证券42厨电燃气灶产销下滑抽油烟机降幅收窄根据产业在线数据2022年12月燃气灶产量67920万台同比-1318销量67862万台同比-1354燃气灶的产销增速仍在下滑抽油烟机产量18860万台同比-2592销量18952万台同比-2574抽油烟机的产销量在经历了一年的大幅下滑后从10月开始降幅收窄此报告仅供内部客户参考-11-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告图23燃气灶产量及同比增速图24燃气灶销量及同比增速家用燃气灶产量万台产量同比家用燃气灶销量万台销量同比900350900140800300800120700250700100600200600805001505006040400100400203005030002000200-20100-50100-400-1000-602019-072019-102021-012021-042022-072019-012019-042020-012020-042020-072020-102021-072021-102022-012022-042022-102019-102020-012021-102022-012022-042019-042019-072020-042020-072020-102021-012021-042021-072022-072022-102019-01资料来源同花顺iFinD财信证券资料来源同花顺iFinD财信证券图25抽油烟机产量及同比增速图26抽油烟机销量及同比增速家用抽油烟机产量万台产量同比家用抽油烟机销量万台销量同比350250350120300200300100802501502506020010020040150501502001000100-2050-5050-400-1000-602019-072019-102021-012021-042022-072019-012019-042020-012020-042020-072020-102021-072021-102022-012022-042022-102019-102020-012021-102022-012022-042019-042019-072020-042020-072020-102021-012021-042021-072022-072022-102019-01资料来源同花顺iFinD财信证券资料来源同花顺iFinD财信证券43清洁电器根据奥维云网数据2022年全年扫地机市场规模124亿元同比3由价增驱动洗地机为100亿同比70由量增驱动洗地机市场规模已连续三年保持了高增有望在23年份额超过扫地机器人成为清洁电器第一大品类扫地机器人产品同质化行业增速趋缓根据奥维云网数据2022年12月扫地机器人线下渠道实现销额154427万元同比-2143线下均价4130元同比901线下销量3739台同比-25602023年12月线上实现销额576亿元同比-2784线上均价2986元同比445线上销量2002万台同比-3190扫地机器人整体仍为量减价增技术壁垒加固市场格局行业急需自清洁后的新变革由于扫地机器人的技术壁垒高于洗地机因此对新进入者的壁垒要求更高整体行业格局相比洗地机也更加稳固当前格局下以科沃斯为第一梯队石头云鲸小米为第二梯队其他的品牌份额占比都比较小在产品经历了激光雷达导航和自清洁变革带来的行业高速增长后如今产品趋于同质化近一年来整个扫地机器人行业的增速放缓预计23年品牌会加大线下布局结合线上引流和线下变现通过线下服务售后来加强客户吸引力和粘性创造新的增长此报告仅供内部客户参考-12-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告点图27扫地机器人线下销额及同比增速图28扫地机器人线上销额及同比增速扫地机器人线下销额万元同比增速扫地机器人线上销额亿元同比增速销量yoy均价yoy销量yoy均价yoy4000200302003000100201002000010010000-1000-100资料来源奥维云网财信证券资料来源奥维云网财信证券洗地机均价下滑销量始终高增根据奥维云网数据2022年12月洗地机线下渠道实现销额2529万元同比-880线下均价3419元同比-281线下销量074万台同比-621线上实现销额512亿元同比1655线上均价2851元同比-1099线上销量1795万台同比309412月受全国疫情高峰影响线下销量有所下滑市场竞争激烈新产品频出实质上格局并未稳定截止22年12月洗地机品牌已多达170多家近年在激烈的市场竞争下洗地机的功能和形态都得到了极大的优化升级当前市场格局看似较为稳定呈添可一超多强局面但仍存在许多弯道超车的机会比如产品功能的复合抖音渠道的抢占先机以及性价比路线图29洗地机线下销额及同比增速图30洗地机线上销额及同比增速洗地机线下销额万元销额yoy洗地机线上销额亿元销额yoy销量yoy均价yoy销量yoy均价yoy700030016500600025014400500020012103004000150820030001006100200050410000200-500-100444404447044501445314456244593446214465244682447134474344774448054483544866448964492744440444704462144652448054483544501445314456244593446824471344743447744486644896资料来源奥维云网财信证券资料来源奥维云网财信证券5上游原材料2023年1月LME铜现货价8999美元吨月度同比-794月度环比756LME铝现货价2489美元吨月度同比-1712月度环比393螺纹钢价4070元吨月度同比-1348月度环比396中塑价格指数759月度同比-807月度环比083家电主要原材料成本价格延续稳中有降的趋势此报告仅供内部客户参考-13-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告图31LME铜现货价格走势美元吨图32LME铝现货价格走势美元吨现货结算价LME铜现货结算价LME铝1200045004000100003500800030006000250020004000150020001000500002019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-02-2000-5002019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-02资料来源同花顺iFinD财信证券资料来源同花顺iFinD财信证券图33螺纹钢价格走势元吨图34中国塑料城价格指数走势现货价螺纹钢中国塑料城PP指数70001000600080050006004000300040020002001000002019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-022019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-02-1000-200资料来源同花顺iFinD财信证券资料来源同花顺iFinD财信证券6公司公告61海信视像600060SH发布2022年业绩快报根据海信视像发布的业绩预报显示预计2022年年度实现归母净利润1652亿元到1765亿元同比增加4513到5513预计2022年年度实现扣非归母净利润1363亿元到1449亿元同比增加7120到8210报告期内公司深耕显示业务随中国电视市场竞争格局优化龙头领先优势明显提升另外显示技术迭代场景创新公司显示产品结构升级盈利空间得到有效提升走多元化品牌战略海信和vidda双品牌布局全球化营销升级公司全球市场竞争力持续提升资料来源公司公告62倍轻松688793SH发布2022年业绩快报根据公司业绩预报预计2022年年度实现营业收入为890亿元到910亿元同比此报告仅供内部客户参考-14-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告减少2350到2518预计2022年实现归母净利润为-120亿元到-095亿元同比减少20342到2306322Q4实现营收241-261亿元同比减少3077到3607实现归母净利润为-037亿元到-062亿元同比减少24231到33846报告期内公司坚持以中医科技战略为核心以产品创新和服务升级为抓手推动线上渠道精细化运营以及线下渠道布局调整以应对消费市场的不断变化但受新冠疫情反复地缘危机冲突以及宏观经济形势波动等因素的综合影响公司总体营业收入有所下滑同时截至2022年底公司线下直营门店超过160家相关租金以及员工薪酬支出较为刚性使得公司销售费用支出较多随疫情防控优化倍轻松的线下门店收入将得到修复改善资料来源公司公告63苏泊尔002032SZ发布2022年业绩快报根据公司发布2022年度业绩预告预计2022年度实现收入2017亿元同比-66对应Q4收入519亿元同比-12预计2022年度实现归母净利润200-210亿元同比288-803对应Q4归母净利润为69-79亿元同比-2-13报告期内内销业务营业收入较同期稳定增长得益于产品结构改善直营零售占比提升持续推进降本增效公司实际毛利率得到较好提升同时在研发创新上持续投入推出更多有竞争力产品并提升了产品均价外销业务因主要客户SEB集团存货水平较高为积极管理控制当地渠道存货水平本年度其对公司的订单数量有一定下滑资料来源公司公告7风险提示疫情反复影响原材料价格波动市场竞争加剧市场需求低于预期此报告仅供内部客户参考-15-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告评级系统说明以报告发布日后的612个月内所评股票行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准类别投资评级评级说明买入投资收益率超越沪深300指数15以上增持投资收益率相对沪深300指数变动幅度为515股票投资评级持有投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-105卖出投资收益率落后沪深300指数10以上领先大市行业指数涨跌幅超越沪深300指数5以上行业投资评级同步大市行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-55落后大市行业指数涨跌幅落后沪深300指数5以上免责声明本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发送概不构成任何广告本报告信息来源于公开资料本公司对该信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本公司对已发报告无更新义务若报告中所含信息发生变化本公司可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人包括本公司客户及员工不得以任何形式复制发表引用或传播本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布任何机构和个人包括本公司内部客户及员工对外散发本报告的则该机构和个人独自为此发送行为负责本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利财信证券研究发展中心网址stockhnchasingcom地址湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编410005电话0731-84403360传真0731-84403438此报告仅供内部客户参考-16-请务必阅读正文之后的免责条款部分