本期投资提示：
　　本周家电板块跑赢沪深300指数。本周申万家用电器板块指数下跌1.2%，同期沪深300指数下跌1.7%。重点公司方面，飞科电器（19.4%）、浙江美大（13.1%）、公牛集团（9.2%）领涨，石头科技（-9.1%）、极米科技（-8.9%）、科沃斯（-7.2%）领跌。
　　数据观察：白电厨电线下景气度持续低迷，厨电线下均价分化变动
　　A、白电数据：空调线下零售持续下滑，白电均价均同比微降
　　空调：根据中怡康线下月度数据，1月空调零售量/额同比下降30.2%/31.3%，延续负增长态势；价格方面，整体线下零售市场均价为4315元，同比下降0.9%。重点公司销售方面，1月格力零售量市占率同比下降1.5pcts至31.1%，美的同比减少0.5pcts至32.3%，海尔同比增长0.1pcts至16.7%；行业CR3（格力、美的、海尔）同比减少1.9pcts至80.1%，空调市场集中度略有下降。
　　冰箱：根据中怡康线下月度数据，1月冰箱零售量同比下滑23.7%，零售额同比下滑24.6%；均价方面，市场均价同比基本持平，为5775元。
　　洗衣机：根据中怡康线下月度数据，1月洗衣机零售量/额同比下滑31.8%/34.4%，延续负增长态势；均价方面，市场均价3806元，同比下降2.1%。
　　B、厨电数据：油烟机/燃气灶线下零售持续下滑，均价同比回落
　　油烟机：根据中怡康数据线下月度数据，2023年1月油烟机零售量/额同比下滑35.6%/35.8%；均价方面，市场均价同比下降0.7%至3533元。
　　燃气灶：根据中怡康数据线下月度数据，2023年1月燃气灶零售量/额同比下滑29.9%/30.5%；均价方面，市场均价同比提升0.7%至1742元。
　　投资要点：2022年11月以来地产三箭齐发叠加疫情政策持续优化，家电配置价值凸显。我们梳理出以下三条主要投资主线：1）地产链：大厨电和白电板块具有较强的后地产属性，大厨电板块首推标的老板电器，除传统厨电以外，推荐集成灶行业的两大龙头亿田智能和火星人；白电板块首推标的为海信家电，三大白电龙头海尔、美的、格力亦会受益；2）疫后复苏：推荐倍轻松：线下高铁+机场交通枢纽门店较多，前期该类门店因疫情受损严重，后续有望持续复苏；光峰科技：影院租赁收入占比超10%，前期疫情反复对该部分业务影响较大，防疫政策持续优化后租赁业务有望加速回归正轨；3）上游核心零部件：盾安环境：热管理核心零部件龙二，大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车；三花智控：热管理龙一，储能温控和机器人业务打开新成长赛道；华翔股份：低电价竞争优势显著，加速黑金铸造行业整合集中度提升。
　　风险提示：原材料价格波动风险；汇率波动风险；国际海运运力不足及运费波动风险。
　　

研究报告全文：行业及产业家用电器2023年02月18日行1月社融增幅超预期石头科技发布业研究行扫地机新品业点2023212-2023217家电周报评看好相关研究本期投资提示石头科技进军新领域海尔三翼鸟品牌再升级-202326-2023210家电本周家电板块跑赢沪深300指数本周申万家用电器板块指数下跌12同期沪深300证周报2023年2月11日指数下跌17重点公司方面飞科电器194浙江美大131公牛集团92券研领涨石头科技-91极米科技-89科沃斯-72领跌究调整再出发集成灶成长依旧-2022年报集成灶行业数据点评2023年2月8日数据观察白电厨电线下景气度持续低迷厨电线下均价分化变动告A白电数据空调线下零售持续下滑白电均价均同比微降证券分析师刘正A0230518100001空调根据中怡康线下月度数据1月空调零售量额同比下降302313延续liuzhengswsresearchcom刘嘉玲A0230522120003负增长态势价格方面整体线下零售市场均价为4315元同比下降09重点公liujlswsresearchcom司销售方面1月格力零售量市占率同比下降15pcts至311美的同比减少05pcts联系人至323海尔同比增长01pcts至167行业CR3格力美的海尔同比减刘嘉玲少19pcts至801空调市场集中度略有下降862123297818liujlswsresearchcom冰箱根据中怡康线下月度数据1月冰箱零售量同比下滑237零售额同比下滑246均价方面市场均价同比基本持平为5775元洗衣机根据中怡康线下月度数据1月洗衣机零售量额同比下滑318344延续负增长态势均价方面市场均价3806元同比下降21B厨电数据油烟机燃气灶线下零售持续下滑均价同比回落油烟机根据中怡康数据线下月度数据2023年1月油烟机零售量额同比下滑356358均价方面市场均价同比下降07至3533元燃气灶根据中怡康数据线下月度数据2023年1月燃气灶零售量额同比下滑299305均价方面市场均价同比提升07至1742元投资要点2022年11月以来地产三箭齐发叠加疫情政策持续优化家电配置价值凸显我们梳理出以下三条主要投资主线1地产链大厨电和白电板块具有较强的后地产属性大厨电板块首推标的老板电器除传统厨电以外推荐集成灶行业的两大龙头亿田智能和火星人白电板块首推标的为海信家电三大白电龙头海尔美的格力亦会受益2疫后复苏推荐倍轻松线下高铁机场交通枢纽门店较多前期该类门店因疫情受损严重后续有望持续复苏光峰科技影院租赁收入占比超10前期疫情反复对该部分业务影响较大防疫政策持续优化后租赁业务有望加速回归正轨3上游核心零部件盾安环境热管理核心零部件龙二大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车三花智控热管理龙一储能温控和机器人业务打开新成长赛道华翔股份低电价竞争优势显著加速黑金铸造行业整合集中度提升风险提示原材料价格波动风险汇率波动风险国际海运运力不足及运费波动风险单击此处输入文字行业点评1上市公司动态11本周板块涨跌幅情况本周家电板块跑赢沪深300指数本周申万家用电器板块指数下跌12同期沪深300指数下跌17图1本周申万板块涨跌幅3210-1-2-12-17-3-4-5-6电电房综农有商非银公交计汽国沪建通家休机化传医采纺建钢轻食气子地合林色业银行用通算车防深300筑信用闲械工媒药掘织筑铁工品设产牧金贸金事运机军装电服设生服材制饮备渔属易融业输工饰器务备物装料造料资料来源wind申万宏源研究重点公司方面飞科电器194浙江美大131公牛集团92领涨石头科技-91极米科技-89科沃斯-72领跌图2申万家电板块公司涨跌幅情况2502001501005000-50-100-150科沃斯倍轻松奥佳华苏泊尔火星人石头科技盾安环境光峰科技万和电气小熊电器荣泰健康海尔智家海信视像新宝股份浙江美大极米科技亿田智能三花智控华翔股份老板电器莱克电气奥普家居华帝股份格力电器比依股份美的集团欧普照明海信家电九阳股份公牛集团飞科电器资料来源wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共22页简单金融成就梦想行业点评2行业变化21原材料价格本周铜铝不锈钢板价格同比下降截至2023年2月17日长江有色铜价为69120元吨同比下降352环比上升093长江有色铝价为18460元吨同比下降1853环比上升016不锈钢板冷轧3042B1012192438经销价为1565000元吨同比下降1065环比下降009图3截至2月17日原材料铜铝不锈钢价格同比变化情况100806040200-20-40长江有色市场平均价铜1同比长江有色市场平均价铝A00同比经销价不锈钢板冷轧3042B1012192438同比资料来源wind申万宏源研究截至2023年2月17日中国塑料城价格指数为85582环比下降003同比下降1348截至2023年1月底32寸opencell面板价格为31美元环比不变同比下降1842图4截至2月17日塑料城价格指数同比下降1348图51月底32寸面板价格同比下降1842美元120120010001008008060060400402002000Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Sep-20Sep-21Sep-22Sep-18Sep-19May-18May-19May-20May-21May-22Mar-12Mar-13Mar-21Mar-22Mar-14Mar-15Mar-16Mar-17Mar-18Mar-19Mar-20Sep-13Sep-14Sep-15Sep-16Sep-17Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Sep-12资料来源wind申万宏源研究资料来源wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共22页简单金融成就梦想行业点评22零部件数据12月旋转压缩机销量同比下降产业在线数据显示2022年12月旋转压缩机销量为18852万台同比下降42环比上升242022年12月空调电子膨胀阀内销量为5880万台同比下降102环比下降12空调四通阀内销量为10100万台同比下降166环比上升73空调截止阀内销量为20060万台同比下降194环比上升30图612月旋转压缩机销量同比下降42万台图712月电子膨胀阀内销量同比下降102万台30001001200300250080100025020020006080015015004060010040010002050200500000-500-20月月月月月月月月月月月月123456789月月月月月月月月月月月月101112481235679121011202120222021同比2022同比202120222021同比2022同比资料来源产业在线申万宏源研究资料来源产业在线申万宏源研究图812月四通阀内销量同比下降166万台图912月截止阀内销量同比下降194万台200025035001603000140200120150025001001502000801000100601500405010002050000500-200-400-50月月月月月月月月月月月月261345789月月月月月月月月月月月月101112234915678101112202120222021同比2022同比202120222021同比2022同比资料来源产业在线申万宏源研究资料来源产业在线申万宏源研究产业在线数据显示2022年12月冰箱全封活塞压缩机总销量为18934万台同比下降141环比上升1022022年12月洗衣机电机总销量为9664万台同比下降238环比上升57请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共22页简单金融成就梦想行业点评图1012月冰箱压缩机总销量同比下降141万图1112月洗衣机电机总销量同比下降238万台台3000100140010025008012008060200010006040150080040201000600200500-2040000-40200-20月月月月月月月月月月月月3456789210-40101112月月月月月月月月月月月月2341567891112202120222021同比2022同比10202120222021同比2022同比资料来源产业在线申万宏源研究资料来源产业在线申万宏源研究23数据观察白电厨电线下景气度持续低迷厨电线下均价分化变动A白电数据空调线下零售持续下滑白电均价均同比微降空调根据中怡康线下月度数据1月空调零售量额同比下降302313延续负增长态势价格方面整体线下零售市场均价为4315元同比下降09重点公司销售方面1月格力零售量市占率同比下降15pcts至311美的同比减少05pcts至323海尔同比增长01pcts至167行业CR3格力美的海尔同比减少19pcts至801空调市场集中度略有下降图121月空调零售量额同比下降302313图131月CR3空调集中度同比减少19pcts150100100805060040-5020-1000月月月月月月月月月月月月24713568910122021零售额YOY2021零售量YOY11Jul-21Jul-22Jan-21Jan-22Jan-23Mar-21Mar-22Nov-22Nov-21Sep-21Sep-22May-222022零售额YOY2022零售量YOYMay-212023零售额YOY2023零售量YOY格力美的海尔其他资料来源中怡康申万宏源研究资料来源中怡康申万宏源研究冰箱根据中怡康线下月度数据1月冰箱零售量同比下滑237零售额同比下滑246均价方面市场均价同比基本持平为5775元请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共22页简单金融成就梦想行业点评洗衣机根据中怡康线下月度数据1月洗衣机零售量额同比下滑318344延续负增长态势均价方面市场均价3806元同比下降21图141月冰箱零售量同比下滑237零售额同比下图151月洗衣机零售量额同比下滑318344滑246200901501004050-10月月月月月月月月月月月0月357124689101211月月月月月月月月月月月月2791345681112-50102021零售额YOY2021零售量YOY-602021零售额YOY2021零售量YOY2022零售额YOY2022零售量YOY2022零售额YOY2022零售量YOY2023零售额YOY2023零售量YOY2023零售额YOY2023零售量YOY资料来源中怡康申万宏源研究资料来源中怡康申万宏源研究B厨电数据油烟机燃气灶线下零售持续下滑均价同比回落油烟机根据中怡康数据线下月度数据2023年1月油烟机零售量额同比下滑356358均价方面市场均价同比下降07至3533元燃气灶根据中怡康数据线下月度数据2023年1月燃气灶零售量额同比下滑299305均价方面市场均价同比下滑07至1742元图161月油烟机零售量额同比下滑356358图171月燃气灶零售量额同比下滑29930514013080903040-20月月月月月月月月月月月月135794682-10111012月月月月月月月月月月月月48235679-701121011-602021零售额YOY2021零售量YOY2021零售额YOY2021零售量YOY2022零售额YOY2022零售量YOY2022零售额YOY2023零售量YOY2023零售额YOY2023零售量YOY2022零售量YOY2023零售额YOY资料来源中怡康申万宏源研究资料来源中怡康申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共22页简单金融成就梦想行业点评3宏观经济环境截至2023年2月17日美元兑人民币汇率中间价报68659年初至今下降117图18美元兑人民币汇率中间价年初至今下降1177472706866646260585654资料来源wind申万宏源研究2022年12月商品房销售面积住宅现房为1964万平米同比下降1750商品房销售面积住房期房为9940万平米同比下降33712022年12月社会零售商品零售额为4054200亿元同比下降1802022年全年城镇居民人均可支配收入累计值为4928300元同比增长395图19国内商品房销售面积万平米图20国内商品房面积同比变化250001502000010015000501000005000-50Feb-17Feb-19Feb-21Feb-15Feb-16Feb-18Feb-20Feb-22Aug-15Aug-17Aug-19Aug-18Aug-20Aug-21Aug-220Aug-16-100Jul-18Jul-20Jul-15Jul-16Jul-17Jul-19Jul-21Jul-22Jan-15Jan-17Jan-22Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-16商品房销售面积住宅现房同比商品房销售面积住宅现房商品房销售面积住宅期房商品房销售面积住宅期房同比资料来源wind申万宏源研究资料来源wind申万宏源研究图21社会零售商品总额亿元图22人均可支配收入元请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共22页简单金融成就梦想行业点评4500040600001640000305000014350001230000204000010250001030000820000015000200006-10410000100005000-2020-3000Jul-16Apr-18Mar-21Oct-14Oct-21Mar-10Mar-11Mar-12Mar-13Mar-14Mar-15Mar-16Mar-17Mar-18Mar-19Mar-20Mar-22Sep-10Sep-12Sep-14Sep-16Sep-18Sep-20Sep-22Jun-19Jan-20Sep-11Sep-13Sep-15Sep-17Sep-19Sep-21Feb-17Mar-14Mar-21Dec-15Sep-17Nov-18Aug-20Dec-22May-15May-22社会消费品零售总额当月值城镇居民人均可支配收入累计值社会消费品零售总额当月同比城镇居民人均可支配收入同比资料来源wind申万宏源研究资料来源wind申万宏源研究4本周家电公司公告海信视像独立董事就公司总裁辞职暨聘任新任公司总裁的独立意见公司于2023年02月13日收到于芝涛先生的辞职报告于芝涛先生因工作调整不再担任公司总裁全体独立董事一致同意聘任李炜先生为公司总裁任期与公司第九届董事会一致httpstaticcninfocomcnfinalpage2023-02-141215857504PDF奥普家居2023年限制性股票激励计划草案公司计划采取限制性股票激励计划本激励计划合计拟授予的限制性股票数量为31410万股约占本激励计划草案公告时公司股本总额4017000万股的078其中首次授予25410万股约占本激励计划草案公告时公司股本总额4017000万股的063首次授予部分约占本次授予权益总额的8090预留6000万股约占本激励计划草案公告时公司股本总额4017000万股的015预留部分约占本次授予权益总额的1910httpstaticcninfocomcnfinalpage2023-02-141215857274PDF三花智控关于公司下礼泉厂区退二进三进展公告浙江三花智能控制股份有限公司及浙江三花制冷集团有限公司标的不动产退二进三由新昌县土地整理储备中心对相关土地实施收储新昌县七星街道办事处给予房屋搬迁补偿奖励涉及公司及三花制冷土地面积合计为1464633平方米地上建构筑物的总建筑面积为13670794平方米本次收储事项公司及三花制冷将获得收储及搬迁补偿奖励金额合计人民币为546216590元httpstaticcninfocomcnfinalpage2023-02-141215856338PDF请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共22页简单金融成就梦想行业点评石头科技关于部分首次公开发行限售股上市流通的公告本次上市流通的限售股为公司部分首次公开发行的限售股限售期为自公司股票上市之日起36个月本次上市流通的限售股数量共计21694099股占公司目前总股本的2315共涉及限售股股东1名为公司控股股东和实际控制人昌敬该部分股份将于2023年2月21日起上市流通httpstaticcninfocomcnfinalpage2023-02-141215856308PDF比依股份首次公开发行部分限售股上市流通公告比依电器股份有限公司首次向社会公开发行人民币普通股A股股票46665000股并于2022年2月18日在上海证券交易所上市本次发行完成后公司总股本186660000股其中有限售条件流通股139995000股占公司发行后总股本的75无限售条件流通股46665000股占公司发行后总股本的25httpstaticcninfocomcnfinalpage2023-02-141215856117PDF极米科技关于向激励对象首次授予股权激励计划权益的公告公司于2023年2月13日召开第二届董事会第五次会议第二届监事会第四次会议审议通过了关于向激励对象首次授予股票期权及限制性股票的议案确定2023年2月13日为首次授予日以18859元股的价格向符合授予条件的311名激励对象授予2772650份股票期权以10000元股的授予价格向符合授予条件的11名激励对象授予116400股限制性股票httpstaticcninfocomcnfinalpage2023-02-141215855496PDF火星人关于向激励对象首次授予限制性股票的公告公司于2023年2月13日召开第三届董事会第六次会议和第三届监事会第六次会议审议通过了关于向激励对象首次授予限制性股票的议案同意并确定限制性股票首次授予日为2023年2月13日以1293元股的授予价格向符合授予条件的212名激励对象授予39250万股限制性股票httpstaticcninfocomcnfinalpage2023-02-131215857294PDF小熊电器2022年度业绩快报请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第9页共22页简单金融成就梦想行业点评报告期内公司实现营业总收入41153939万元同比增长1412主要系公司做强传统品类做大新兴品类所致归属于上市公司股东的净利润为3718365万元同比增长3121主要系公司规模上升优化产品结构及原材料价格周期性回落等因素共同影响所致公司总资产48301391万元同比增长3354主要系公司发行可转债募集资金及本期净利润增加所致归属于上市公司股东的所有者权益23519991万元同比增长1371主要系未分配利润增加所致httpstaticcninfocomcnfinalpage2023-02-171215879401PDF5行业新闻摘要一月社融信贷货币数据均超预期大幅提振市场信心1月份金融数据已经公布社融信贷货币数据均超预期1月份信贷数据达到49万亿接近5万亿大关创出单月历史新高同比多增9227亿元月末广义货币量M2余额达到27381万亿元同比增长126增速分别比上月末和上年同期高08和28狭义货币量M1余额6552万亿元同比增长67增速分别比上月末和上年同期高3和861月社会融资规模增量为598万亿元比上年同期少1959亿元这说明1月份央行保持了较为宽松的货币政策进行了大量的信贷投放来支持实体经济的复苏以往在房地产主导的投资时代央行一放钱房地产价格一般就会上涨但是现在由于很多地方房地产成交量较低房价比较高所以资金不会像以前一样融入到房地产市场而是有很大一部分通过买股票或者买基金进入到资本市场为资本市场带来增量资金央行释放更多的人民币贷款以及货币供应量将极大提振实体经济的表现为经济复苏提供更多动力httpmtwso5K0r0X石头科技拟发新品类或将成为品牌新一轮增长引擎2月16日石头科技官自清洁宣扫拖机器人G10SPure全新上市高能基站与清洁性能全面升级此外据市场消息2月下旬石头科技还将发布非智能清洁类重磅新品以扩充企业全新品类石头科技成立于2014年7月于2020年2月在上海交易所科创板上市通过自研LDS激光雷达SLAM算法率先突破扫地机器人技术壁垒仅用时16个月即达到百万台销量是全球实现百万销量最快的扫地机器人公司业绩报告显示石头科技2022年前三季度营收4392亿元同比增长1478傲人成绩的背后是石头科技对技术的不断探索和人才的储备培育截至目前石头科技已成功布局产品研发中心光电研究院AI人工智能研究院机电研究院等高端研发基地并储备了1371项知识产权和477名研发人员后者占公司总人数比例高达5408此次新品发布或将为家净行业带来新变量帮助企业实现新一轮快速发展请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第10页共22页简单金融成就梦想行业点评httpmtwso5DabtA谋变2023家电巨头进击的三大关口2022年的中国家电行业无疑在艰难中前行奥维云网AVC推总数据显示2022年中国家电市场不含3C零售额为7081亿元同比下滑74下滑背后的推力是多样的包括地产市场下行消费者消费意愿下降产业链成本上升市场渗透率提升等因素这些因素将会跨越较长周期影响着整个家电行业的发展行业近二十年的黄金发展红利将逐渐褪去迎来新的周期性拐点一些家电厂商的发展空间会被压缩面临着生存危机当然危机是危和机危险和机会往往是并存的往后看随着疫情放缓等利好因素显现家电企业的成本压力会有所缓解一些机构预测2023年中国家电市场将迎来确定性的增长那么具体来看家电厂商靠什么驱动增长呢一点财经认为高端化绿色化全球化将是家电厂商在2023年进击的三个关口也会是让厂商梯队进一步分化的关键指标尤其是白色家电三巨头美的集团格力电器海尔智家需要在这三大关口上进一步筑牢护城河才能在行业进入拐点时刻平稳地穿越周期开年以来能明显感受到美的格力海尔智家都已经显露出十足的干劲美的表示2023年要稳定盈利驱动增长海尔喊出创业再出发的口号格力提出继续坚定走自主创新自主研发之路三家似乎准备打出一场扫除2022年阴霾的翻身仗没有一个冬天不可逾越没有一个春天不会来临当头部选手以全新面貌投入到新一年的战斗2023年家电行业的破冰行动已经开启高端化巅峰对决引发优胜劣汰高端化成为家电厂商在2023年必须攻下的山头整体上看国民消费结构仍然处于升级趋势而消费升级迸发的新需求推动着家电产品的迭代更新艾媒咨询报告显示产品设计独特智能家电网产品精致美观已经成为2022年中国消费者购买家电产品偏好因素中的前三甲多样化的需求一方面推动着家电产品更新换代另一方面也让高性价比或者依赖原材料的产品优势不再那些具备技术创新以及高附加值的高端产品更符合消费者需求会带来更大溢价空间家电行业的成长逻辑已经从量增转变为价增市场表现是最好的说明书GfK发布的家电市场机会洞察报告显示智能冰箱33游戏电视57大尺寸电视49智能洗衣机71等高端产品的市场增速远远超过2021年全品类大家电市场平均增长率11请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第11页共22页简单金融成就梦想行业点评这就意味着高端产品已经成为市场增长的重要引擎预计2023年高端家电产品还会迸发更大需求在高端化加速来袭的形势下家电三巨头早已排兵布阵美的先后收购库卡推出子品牌COLMO打造出高端产品矩阵格力将产品划分为中高低三个档次并将权责厘清由专业团队专门研发和运营高端产品相对来看海尔智家在高端产品上布局最早如今表现也最为出色2022年海尔智家高端品牌场景品牌生态品牌的三级品牌战略进一步深化高端品牌卡萨帝与三翼鸟以及三翼鸟牵头成立的中国大家居TOP生态联盟联动创造出1113的叠加效应斩获出不俗的高端化战果GfK数据显示2022年卡萨帝10000元以上冰箱市场零售额份额为38510000元以上洗衣机份额为77215000元以上空调份额为306同时卡萨帝冰箱和洗衣机跃居行业TOP2筑稳了在高端家电板块上的引领地位高端化之路越走越顺也推动着海尔智家整体战绩的提升GfK数据显示海尔智家年累综合市场份额净增21pct至272不仅蝉联行业首位而且也是TOP3品牌中净增最高的企业海尔智家在高端化之路上的成果已经向行业证明这是一条正确的道路众多家电厂商也在思考如何布局和落子一点财经认为应该从两方面入手首先高端家电品牌应该找准自己的目标人群和品牌定位麦肯锡发布的中国消费者调查报告显示中国新中产人数预计在2025年超过5亿人有高达82的受访者表示愿意为了高品质生活花更多的钱高端家电自然成为不少人的消费必选项不过庞大消费人群之下众口难调高端家电品牌应该找到符合自身发展和目标人群需求的定位才能真正冲出重围跑出差异化道路艾媒咨询报告也指出在中国高端家电品牌应具备的因素当中明确定位排在首位其次高端化对家电品牌的套系化要求相当高也就是家电厂商要让不同单品之间实现功能联动协调美观这需要厂商加强科研和品牌实力提升全产品线能力让所有单品质量处在同一水平线上归根结底这其实就是微笑曲线理论在家电行业里的实践在家电产业链里价值最丰厚的区域集中价值链的两端研发和品牌最薄弱的处在组装等低端制造环节对于海尔智家美的和格力等头部选手而言在科研和品牌层面更具优势中小企业的实力相对较弱在高端化上的生存空间将进一步被挤压马太效应或将愈演愈烈弱肉强食的残酷丛林法则在任何行业里都没有消失过时代抛弃你的时候连招呼都不会打绿色化为新风潮点亮绿灯请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第12页共22页简单金融成就梦想行业点评家电行业的高端化山头上厮杀正酣时一场绿色浪潮也在加速袭来2022年7月商务部等13部门印发关于促进绿色智能家电消费若干措施的通知指出从以旧换新家电下乡加强废旧家电回收利用等方面入手支持家电市场良性发展时代的发展总是一环扣一环的绿色家电政策推出是大势所趋行业迭代的必然结果宏观上国家发改委统计数据显示目前我国家电保有量已超21亿台且淘汰率涨幅高达202022年预计报废量超2亿台追踪溯源这些要报废的家电产品相当一部分是在20092013年开展家电以旧换新家电下乡等消费刺激活动后进入市场的因为家电使用周期一般为810年如今这些产品集中进入了报废期以往许多废旧家电会被小商小贩回收掉很难得到正规处理它们一部分借助翻新手段重新进入市场一部分被不规范拆解不仅会带来安全隐患也不符合国家的双碳战略造成资源浪费环境污染因此推出以旧换新为主的绿色家电模式势在必行微观市场的具体表现也在印证着绿色家电的快速到来2022年双11苏宁易购全国门店一站式以旧换新订单量环比增长133绿色节能家电销售环比增长141京东家电以旧换新订单金额是2021年同期的7倍预计2023年绿色家电市场会进一步增长家电消费者的环保意识也日益高涨GfK调查数据显示有77的消费者认为我在家会节约能源企业必须承担起保护环境的责任不管是从宏观还是微观上看家电以旧换新已经是大势所趋也在成为家电厂商挖掘存量市场打造增长曲线的重要动力在此背景下家电巨头纷纷显现出自己的绿色体质格力如今拥有废旧家电拆解资质能力超1300万台并陆续建立起六大再生资源环保处理工厂已实现从研发生产销售回收到再生资源利用的全产业链布局海尔智家依托三级品牌逐步构建起低碳智慧家庭版图其回收网络整合了32万家线下门店10万余名服务兵100余个物流配送中心覆盖全国2800多个县美的的绿色体质较为突出其通过绿色制造绿色采购绿色设计绿色物流绿色回收以及绿色服务六大支柱构建起绿色全球供应链从而持续满足顾客的绿色需求在2022美的绿色回收行动中美的利用线上平台12万家线下门店16万名服务工程师将回收网络覆盖全国2847个区县还与绿色拆解企业合作打通回收处理再利用环节推动家电以旧换新同时在家电消费内循环中挖掘出新的发展动能在多方助推下绿色家电已经成为了新的消费风潮这股风潮指向一个重要区域就是下沉市场很多人还记得十几年前的家电下乡刺激了农村乃至全国家电市场的消费十年后国家再度提出家电下乡目的已经从单纯的消费刺激变为推动消费和产业升级请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第13页共22页简单金融成就梦想行业点评当互联网的触角不断在神州大地上蔓延下沉市场里的互联网用户规模也在快速上升QuestMobile数据显示截止2022年4月下沉市场互联网月活跃用户达692亿占比584互联网的普及推平了信息壁垒让下沉市场里的消费者了解到更多家电产品信息进而提升了产品功能升级换新以及维修需求京东数据显示县域农村用户对家电维修服务的关注度明显高于城市用户下沉市场人口基数庞大收入和购买力水平稳步提升并且正处于政策利好的通道中那里对于家电厂商而言是拥有巨大潜力的市场必将大有可为当然相较于十几年前的家电下乡这一次厂商的核心竞争力是以旧换新的体系建设以及运营能力运营能力差的厂商如果企图借助大势再度摘取一波红利必将失望而归裸泳者终将出局全球化进一步掘金的广阔天地跟国内的下沉市场相比全球化显然是一片更为广阔的天地2022年年末随着疫情的放缓不少企业自发组团出国抢订单其中也出现了不少家电厂商的身影2023年想必这股热潮会进一步延续事实上出海早已经是所有家电厂商必须面对的一道考题也是进一步挖掘增量的必然方向Statista数据显示近些年全球家电市场规模整体呈现上升趋势2021年同比增长811达到6400亿美元受疫情影响2022年全球家电市场受挫中国出口家电全年同比下降了13不过随着疫情的放缓2023年预计全球家电市场会开始回暖凭借成熟的供应链优势中国家电厂商已经通过各种方式出海从制造成品出口到设立海外生产基地和配套产业链或者通过并购国外品牌来实现海外本土化生产和运营在全球舞台上中国家电厂商长期活跃并已经成为不可或缺的重要部分家电三巨头中美的的海外业务最为出色2022年上半年美的实现营收182661亿元同比增长509其中海外收入占比为4261同比增长227海外业务的快速增长得益于美的此前的多起海外并购比如成功收购日本东芝意大利Clivet以及德国库卡等公司这些已有的并购开始显露出成效推动美的海外业务的迅速增长2023年美的在海外预计没有大的并购计划而是会针对产业链进行布局和补充作为最早出海的家电厂商之一海尔智家的全球化同样不可小觑2022年前三季度其实现营收1847亿元较2021年同期增长89其中海外业务收入同比提升87以超行业平均增速2倍以上的速度领跑行业1月6日世界权威机构欧睿国际数据显示2022年海尔全球大型家用电器品牌零售量第一这也是其第14次蝉联全球第一在此背后是海尔智家已实践出研发制造营销的三位一体模式用本土化人才做当地的生意这也让海尔智家更为熟悉全球各地消费者的具体需求从而针对性地开发出符合当地市场需求的个性化产品请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第14页共22页简单金融成就梦想行业点评作为全球首个推出场景品牌的企业海尔智家的场景生态预计在2023年也会开始向海外延伸毕竟在去年卡萨帝就在曼谷打造了首家全场景智慧家庭体验中心今年估计会在更多区域打造体验中心吸引消费者相对来看格力在海外业务的布局要落后于美的和海尔智家2022上半年年格力海外营收为137亿元占比14明显低于美的和海尔智家在相对落后的形势下品牌力或将成为格力2023年在海外重点发力的对象早在去年的卡塔尔世界杯上多个场馆的中央空调均由格力提供去年上半年格力自主品牌销售额同比增长168占比海外总销售额的53预计2023年格力将在海外市场发展电商业务加强多渠道营销以提升品牌竞争力事实上到现在中国家电厂商的全球化策略应该从美的海尔智家和格力身上吸取经验从产品出海升级为品牌出海同时加强研发生产运营的三位一体本土化运营以应对未来的各种不确定性在这个快速迭代的时代唯一不变的就是变化2023年的开端全国上下浓浓的烟火气扑面而来大街小巷里又开始人头攒动消费复苏有望按下快进键对于中国家电厂商而言这是一个积极的信号当然疫情留下的疤痕效应仍在消费者被疫情冲击的心理伤口还没完全愈合消费意愿和能力可能会呈现缓慢爬坡的过程家电厂商在高端化绿色化和全球化上仍然有不少硬仗要打路虽远行则将至事虽难做则必成无论何时行动派和长期主义者总是会走在时代前列httpmtwso5YZin92023国产小家电围猎戴森每逢情人节送礼物戴森都是个绕不开的话题作为家电届的爱马仕戴森一直以来都是直男们用来应对节日大考的神器其产品不仅能以强大的功能体现贴心还能以精巧的设计彰显浪漫更能以高昂的价格来证明舍得可以说是满分的送礼选择特殊的日子里情感的表达需要始终如一但承载情感的礼物却是可以变化的近年来随着国内品牌纷纷对标戴森进行科技赋能越来越多可以和戴森媲美的国产小家电已经涌入市场并开始和戴森出现在同一份礼物推荐清单之上这是否也意味着国产家电品牌有望超越戴森戴森的故事要从吸尘器讲起请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第15页共22页简单金融成就梦想行业点评1978年31岁的英国工业设计师詹姆斯戴森萌生了改进真空吸尘器的想法因为他家里的吸尘器经常由于尘袋和气道堵塞出现吸力不足乃至罢工的现象为了解决这一问题詹姆斯戴森开始尝试将广泛应用在木工厂里的气旋分离器小型化以替代旧式吸尘器中尘袋式过滤结构这一试就是整整5年1983年在经历了5216次失败后詹姆斯戴森终于在5217次尝试时成功研制出了世界上第一台无尘袋双气旋真空吸尘器这台被命名为G-Force的产品所采用的双气旋技术被行业认为是1908年第一台真空吸尘器发明以来真正的重大技术突破遗憾的是当时欧洲的吸尘器市场已经被胡佛和伊莱克斯等品牌牢牢占据詹姆斯戴森的新发明没有得到重视于是他只能远赴日本寻找机会是金子总会发光在那个以精益制造为标签的国家售价高达2000美元的G-Force很快大获成功成为当时富裕家庭的标配1993年从日本掘金归来的詹姆斯戴森在英国创立了戴森公司开始正式缔造自己的商业帝国此后二十多年在创始人发明精神的影响下戴森没有固步自封在吸尘器领域而是在连续引领吸尘器行业发展的同时基于在数字马达空气处理电池等方面的技术积累成功跨界干手器照明灯吹风机等赛道成为了一家技术驱动型的科技公司这家公司不仅先后推出了包括无叶风扇无绳吸尘器高速吹风机等一系列具有颠覆性的黑科技产品还尝试过制造电动汽车最近又开始在可穿戴领域搞事推出了将空气净化器与头戴式耳机结合的设备空气净化耳机当然戴森在中国更多还是作为一个家电品牌被熟知自2012年全面进军中国市场起戴森旗下的清洁类个护类和环境类电器凭借前沿化的技术个性化的设计和高端的品牌定位很快就赢得了中国消费者的青睐填补了国内高端家电市场的空白以戴森旗下的Supersonic吹风机为例该系列产品自2016年在中国上线后在功能配置和设计上一直持续刷新国内用户对于这一品类的认知尽管每一代产品的售价都高达3000元左右但这并不影响其成为走俏市场的网红产品戴森在中国的快速崛起不仅源于其硬核的产品力也离不开其线上线下和自营分销的全域营销体系经过近十年的发展戴森用稳扎稳打的方式完成了在中国的全渠道布局从而克服了跨国品牌水土不服的问题截至2019年底戴森已经建立起覆盖全国90座城市约800家戴森店铺的网络截至2022年公司在中国已开设18家直营体验店此外戴森还在天猫京东苏宁易购小红书抖音等在线购物平台开设了官方店铺得益于中国消费者的热情戴森近年来也赚得盆满钵满根据增长黑盒的统计2014-2019年戴森中国市场营收复合增速达到了1202019年戴森中国的营收已超过百亿戴森中国的高管还曾预测中国有望成为戴森最大的全球市场请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第16页共22页简单金融成就梦想行业点评在星期日泰晤士报评选的2020年英国富豪榜中詹姆斯戴森以162亿英镑的身家荣登榜首有网友调侃正是中国女人的买买买把詹姆斯戴森推到了英国首富的位置国产平替围猎高端戴森中国家电市场之于戴森是一块黄金宝地戴森之于中国家电市场则是一本公共教材戴森进军中国的时机其实并没有那么好2008年开始的家电下乡政策让中国家电市场在几年内很快就变成了一片红海根据奥维云网数据自2012年起中国家电市场一直处于增长乏力状态同比增速始终在12以下彼时中国家电市场刚刚完成了一波洗牌以美的格力海尔为首的龙头瓜分了行业大部分蛋糕即便是在戴森引以为傲的吸尘器市场也有泰怡凯科沃斯前身莱克电气和爱普电器三大巨头雄踞所以戴森进入中国后刚开始没有翻起多大水花直到2016年戴森在中国市场推出了V8系列吸尘器和HD01吹风机两个爆款让整个行业看到了技术创新赋能家电的产品力以及国内中产阶级强劲的消费力戴森才开始被国产家电品牌视为一个值得研究的竞争对手近年来戴森依然持续引领着行业创新的步伐从负离子恒温高速吹风机到智能调节吸力的无线吸尘器再到集送风加热加湿除菌空气净化等多功能于一体的无叶风扇戴森的每一次技术升级都为行业的研发创新指引了新的方向有了戴森珠玉在前国内厂商很快也迎头赶上通过对标戴森的方式将其特色功能逐渐转化为行业标配亿欧整理发现目前很多国产家电品牌的吹风机在重要功能和综合配置上对比戴森已经不落下风而且在价格上更具优势以网红品牌徕芬的旗舰吹风机LF03为例因为有自研的电机技术作支撑这款产品在高速吹风机的核心参数转速上已经完全可以和戴森平分秋色虽然在空气处理上略逊一筹但其恒温算法明显比戴森更为稳定而且价格还不到戴森的15平价产品的市场竞争力不言而喻根据奥维云网数据按销量计算2022年1-9月徕芬在国内高速吹风机线上市场的销量份额已经是戴森的3倍以上还有部分国产吹风机另辟蹊径瞄准消费者对于头发养护的需求通过增强护发属性来提升产品力以对抗戴森以追觅的AHD5-PLUS为例这款产品的官方名称是护发精华高速吹风机在拥有负离子吹风的基础上还提供了可以承载护发精油的风嘴从而提供了双重护发手段相似的剧情也在吸尘器赛道上演目前戴森凭借数字马达气旋技术等筑起了高高的技术护城河在吸尘器产品的最大吸力过滤效率等维度依然一马当先还率先将激光探测技术应用到了自家产品上不过国产吸尘器正在从产品的重量续航噪音等其他维度想办法弯道超车请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第17页共22页简单金融成就梦想行业点评与此同时国产家电品牌还瞄准地面的清洁场景进行侧翼突围积极发力吸拖一体吸尘器洗地机扫地机器人等新兴赛道包括添可云鲸追觅石头科技等在内的许多新消费品牌更是脱颖而出获得了市场和资本的关注中国家庭的家具地面以硬材质居多在除尘之后使用湿拖方式对地面进行二次清洁是很多家庭的清洁习惯像洗地机扫地机器人这样的清洁新品类相比吸尘器更加符合国内消费者的需求而且售价和高端无线吸尘器不相上下所以近两年来正在快速蚕食吸尘器的市场根据奥维云网数据2021年中国清洁电器全渠道零售额309亿元同比增长289其中扫地机器人洗地机和无线吸尘器的零售额分别为120亿元58亿元和80亿元占比分别为388187和260不过戴森似乎对拓展地面清洁新品类兴趣不大2017年和2019年推出的两款扫地机器人早就下架多时首款干湿一体的洗地吸尘器也是在2022年10月才问世对新兴清洁赛道的布局输在了起跑线上就整个清洁电器市场而言科沃斯添可和石头科技已有超越戴森之势根据奥维云网数据按销额计算2022年全年戴森的线上份额为939位列第四在无叶风扇这一赛道狙击戴森的主要则是美的格力奥克斯志高等老牌家电企业和吹风机和吸尘器同样的逻辑国产无叶风扇的火力主要也集中在核心功能齐全关键参数接近以及价格更具竞争力上国产家电能否超越戴森戴森近年来的营收增速放缓和其在中国市场失守脱不了干系不过即便有些国产家电品牌在一品类的销量或销售额上超越了戴森也还算不上戴森真正的竞争对手因为它们缺少了戴森在用户心智中的核心标签高端戴森的崛起证明了中国家电市场不缺孕育高端品牌的沃土随着国内中产阶级的快速崛起高净值人群数量快速放大对品质生活产生了巨大的需求在市场竞争白热化产业升级全面化消费升级加速化的大背景下进军高端已成为中国家电行业发展大势所趋一个品牌是否高端衡量标准之一也是权重最高的一个办法就是看该品牌的产品均价就这一数据来看国产家电品牌和戴森之间的差距已经被远远拉开以电风扇市场为例根据奥维云网数据2022年戴森在国内电风扇线上市场的产品均价为4633元而美的格力海尔等综合家电品牌的产品均价都在300元以内和戴森差了不止10倍唯一的后起之秀科西的均价也不到戴森的15即使是飞利浦大宇等外国品牌定价也和科西在同一水平线上不难看出戴森之所以敢采用如此激进的定价策略不是在保持舶来品惯有的高端定位而是因为对自己的产品力和品牌力有绝对自信请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第18页共22页简单金融成就梦想行业点评而支撑起这一切的根基则是戴森一直以来不计时间和成本的投入正是因为这种继承于创始人的发明精神和长期主义戴森才能一直不断催化出领跑行业的创新产品开辟新的细分品类成为第一个吃螃蟹的人公开资料显示戴森每年会拿出10-15的营收用于研发公司目前已经在产品研发商累计投入超过200亿元未来5年戴森还将继续在固态电池传感与视觉系统机器学习人工智能等新赛道上投资230多亿元对比来看国内家电品牌的研发投入普遍低于总营收的5对于刚刚崛起的新消费品牌而言更有缺乏资本支撑和技术底蕴等短板即便是寻找到了像洗地机扫地吸尘器这样全新的增长空间也难免被卷入中国市场的价格战无法像戴森一样成为一骑绝尘的存在从这一点来看国产家电品牌想要和戴森看齐从技术攻关产品创新渠道构建到品牌渗透都还有很长的路要走当然对标戴森也不是国产家电品牌进军高端的唯一选项戴森在单品上的取胜之道固然令人惊艳但在全屋生态成为潮流的当下由多种产品组成的解决方案正在成为家电行业增长的新动力这或将成为国产家电品牌和戴森峰顶再见的一个契机httpmtwso6meEa3大屏化成趋势家用投影仪未来可期近年来随着生活品质的提高和消费逐渐升级电子产品屏幕越来越大成了发展趋势家用投影仪凭借投影画面大机身小巧可移动等优点逐渐受到广大年轻消费者的喜爱与认同随着单身经济宅经济露营经济蓬勃兴起线上教育在家娱乐户外看球观影等正成为投影仪的热门使用场景为行业带来新的增长机会大屏效果更好随着时代的发展投影仪不再只是商用的产品逐步面向日常消费使用相比爱普生等专业国际品牌物美价廉是国产品牌的最大优势之一当下许多家用投影仪都搭载了智能系统内含大量片源另外投影仪还可以通过不同接口接入不同的设备如游戏机电脑U盘等只需要一台机器便可以实现在线追剧听歌游戏办公等功能让投影仪的玩法更加多样此外传统的液晶电视尺寸多在4070英寸之间而家用投影仪可以轻松透出100150英寸的画面内容搭配高品质的音响和幕布能够带来更沉浸的观影体验并且传统大屏电视产品尺寸大摆放位置固定而投影仪体积小方便移动和安装从而满足消费者多场景应用的需求家用投影仪在价格上也有明显的优势买电视关于尺寸大小的建议是在预算范围内买大不买小而98英寸的智能电视最便宜的也需要万元以上同等价格可以购买一个高配请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第19页共22页简单金融成就梦想行业点评置的投影仪且投影仪投射尺寸可以达到100180英寸超大画面带来的观影效果也会更好市场竞争激烈经过十多年的发展投影仪市场头部品牌逐渐形成相关数据显示2021年中国投影仪市场份额前5名的品牌分别是极米爱普生坚果峰米和当贝2021年3月极米登陆科创板成为投影第一股2022年坚果完成亿元级融资投影仪市场良好的发展前景令众多企业趋之若鹜越来越多投影仪新品牌进入市场有行业人士分析随着新品牌的不断涌现和科技巨头纷纷跨界布局当前投影仪市场正呈现出新品层出不穷品牌加速布局的竞争势头各投影仪品牌也在日益激烈的竞争中快速迭代技术不断提高分辨率和亮度等关键指标的技术水平朝着更智能更便捷更好看的方向发展尽管投影仪市场规模保持高速增长但有关这个行业的质疑也在增加维修价格过高质量参差不齐售价不断上涨功能却没有显著提高同时不少假冒伪劣产品趁机钻空子通过虚假宣传夸大宣传等手段忽悠消费者使市场变得混乱在业内人士看来如今的投影仪行业头部品牌逐渐形成新兴品牌不断涌现海外市场份额也逐渐提高但仍处在野蛮生长的初级阶段市场分散行业内卷竞争激烈价格手段成为主要竞争力行业低水平重复建设问题严重从长远来看整个行业想获得健康发展上面这些问题必须予以解决业内人士说可以说国内投影仪产业已经形成从光源镜头到整机的较为完善的产业链条并具有创新性和经济性的双重竞争力对各投影仪企业来讲在巩固现有份额和技术优势的基础上围绕新应用场景做好提前布局将成为品牌在未来的市场竞争中立于不败之地的关键因素httpmtwso5D86zE6风险提示原材料价格波动风险汇率波动风险国际海运运力不足及运费波动风险请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第20页共22页简单金融成就梦想