核心观点
　　周度基金平均收益率从高至低分别为：纯债基金、混合债券基金、股票中性基金、FOF及量化基金、指数增强型基金、主动权益基金、港股基金和转债基金。通过仓位测算结果可知，本周灵活配置型基金、平衡混合型基金、偏股混合型基金、普通股票型基金预测股票仓位为73.16%、62.70%、74.84%、87.97%。本周利率债、企业债、二级资本债和城投债收益率普遍下行，美债收益率普遍上行。
　　货币市场：本周（2023年2月13日-2023年2月17日，下同）央行投放量21610亿元，回笼量21400亿元，实现净投放210亿元。全周来看，银行间市场质押式回购隔夜、7天、14天、21天和1个月的银行间质押回购利率分别变动104.46BP、63.69BP、51.51BP、32.44BP和31.79BP至2.5557%、2.7224%、2.7566%、2.6365%和2.7998%。
　　债券市场：利率债，本周利率债收益率普遍下行。城投债，本周城投债收益率普遍下行。企业债，本周企业债收益率普遍下行。二级资本债，本周二级资本债收益率普遍下行。美债，收益率普遍上行，10年期美债利率上行11BP至3.74%。可转债，本周中证转债指数下降1.63%，估值方面，可转债加权转股溢价率、算术平均转股溢价率、加权隐含波动率和算术平均隐含波动率分别变动0.64%、-0.26%、-0.58%和-2.81%（绝对水平）至39.88%、40.33%、27.13%、36.86%，所处历史分位数水平（2020年1月1日至今）分别为74.14%、68.87%、61.74%和66.36%。
　　权益市场：国内权益市场方面，本周沪深300、中证500、上证50、创业板、科创50指数涨跌幅分别为-1.75%、-1.53%、-1.18%、-3.76%和-3.73%。风格方面，本周中信金融、周期、消费、成长、稳定指数涨跌幅分别为-2.33%、-0.87%、0.27%、-3.01%和-1.25%。行业方面，本周总市值加权平均涨幅前五的行业分别是美容护理、食品饮料、轻工制造、建筑材料和石油石化，涨幅分别为3.53%、1.68%、1.24%、0.72%和0.48%；跌幅前五的行业分别是电力设备、电子、房地产、综合和有色金属，涨幅分别为-4.01%、-3.22%、-2.99%、-2.89%和-2.23%。海外股票指数方面，纳斯达克、标普500、道琼斯工业、日经225、法国CAC40、英国富时100和德国DAX指数涨跌幅分别为0.59%、-0.28%、-0.13%、-0.57%和3.06%、1.55%和1.14%。美国市场，本周行业涨跌幅从高至低排名为必须消费、医疗、公共事业、通信、工业、信息技术、金融、材料、房地产、能源和可选消费。
　　风险提示：疫情优化后第一次冲击超预期；政策不及预期；模型失效风险；基金业绩回顾所得结论不可线性外推。
　　

研究报告全文：证券研究报告宏观动态仅纯债基金收涨基金股票仓位普降宏观经济2023213-217宏观资产配置基金投资周报核心观点周度基金平均收益率从高至低分别为纯债基金混合债券基金黄文涛股票中性基金FOF及量化基金指数增强型基金主动权益基huangwentaocsccomcn金港股基金和转债基金通过仓位测算结果可知本周灵活配010-85130608置型基金平衡混合型基金偏股混合型基金普通股票型基金SAC编号S1440510120015预测股票仓位为7316627074848797本周利率SFC编号BEO134债企业债二级资本债和城投债收益率普遍下行美债收益率顾韡普遍上行guweicsccomcn货币市场本周2023年2月13日-2023年2月17日下同021-68821600央行投放量21610亿元回笼量21400亿元实现净投放210亿SAC编号S1440518100001元全周来看银行间市场质押式回购隔夜7天14天21天和1个月的银行间质押回购利率分别变动10446BP6369BP5151BP3244BP和3179BP至255572722427566发布日期2023年02月19日26365和27998市场表现债券市场利率债本周利率债收益率普遍下行城投债本周沪深300指数中证转债指数右城投债收益率普遍下行企业债本周企业债收益率普遍下行6000450二级资本债本周二级资本债收益率普遍下行美债收益率普5500430遍上行10年期美债利率上行11BP至374可转债本周中5000410证转债指数下降163估值方面可转债加权转股溢价率算4500390术平均转股溢价率加权隐含波动率和算术平均隐含波动率分别40003703500350变动064-026-058和-281绝对水平至39883000330403327133686所处历史分位数水平2020年1月1日至今分别为741468876174和6636权益市场国内权益市场方面本周沪深300中证500上证相关研究报告50创业板科创50指数涨跌幅分别为-175-153-11823212中信建投宏观研究本周纯债基金-376和-373风格方面本周中信金融周期消费成长收涨基金股票仓位普升稳定指数涨跌幅分别为-233-087027-301和-125-202326-210宏观资产配置基金投行业方面本周总市值加权平均涨幅前五的行业分别是美容护资周报2325中信建投宏观研究多数基金录得理食品饮料轻工制造建筑材料和石油石化涨幅分别为正收益股票仓位普遍提升353168124072和048跌幅前五的行业分别是-2023130-23宏观资产配置基金投电力设备电子房地产综合和有色金属涨幅分别为-401资周报23129中信建投宏观研究各类基金普涨-322-299-289和-223海外股票指数方面纳斯达部分基金股票仓位下降克标普500道琼斯工业日经225法国CAC40英国富时-2023116-120宏观资产配置基金投资周报100和德国DAX指数涨跌幅分别为059-028-01323115中信建投宏观研究指数增强型基-057和306155和114美国市场本周行业涨跌幅从金收益最高基金股票仓位总体提升高至低排名为必须消费医疗公共事业通信工业信息技-202319-113宏观资产配置基金投资周报术金融材料房地产能源和可选消费风险提示疫情优化后第一次冲击超预期政策不及预期模型失效风险基金业绩回顾所得结论不可线性外推本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明宏观经济研究宏观动态报告目录一周度资产表现回顾111货币市场与资金价格112债券市场213股票市场514海外市场8二周度基金表现与分析1021各类别基金相对表现1022基金业绩回顾12221风格因子表现12222基金业绩回顾1223基金仓位测算19231测算原理19232测算结果21风险分析23图目录图1银行间质押回购利率走势1图2Shibor走势1图3存款类机构质押回购利率走势1图4国债到期收益率走势2图5国开债到期收益率走势2图6美债国债收益率走势2图7AAA城投债到期收益率走势3图8AA城投债到期收益率走势3图9AAA企业债到期收益率走势3图10AA企业债到期收益率走势3图11AAA-二级资本债到期收益率走势4图12AA-二级资本债到期收益率走势4图13转股溢价率4图14转债指数VS正股指数4图15主要指数区间涨跌幅5图16风格指数区间涨跌幅5图17申万一级行业周涨跌幅总市值加权平均5图18申万一级行业周涨跌幅算术平均6图19本周五收盘市盈率大于历史市盈率均值的申万一级行业6图20主要指数PETTM走势7图21中信风格指数PETTM剔除负盈利股票走势7请参阅最后一页的重要声明宏观经济研究宏观动态报告图22沪深300指数期货基差7图23中证500指数期货基差7图24美国股票市场指数走势8图25英法德日股票市场指数走势8图26主要海外股票指数区间涨跌幅8图27美国股票行业区间涨跌幅8图28日本股票行业区间涨跌幅9图29欧洲股票行业区间涨跌幅9图30英国股票行业区间涨跌幅9图31各类别基金近6个月收益率排名11图32各类别近1个月收益率排名11图33各类别基金本周收益率排名11图34风格因子净值表现12图35灵活配置型基金股票仓位测算21图36平衡混合型基金股票仓位测算21图37偏股混合型基金股票仓位测算22图38普通股票型基金股票仓位测算22表目录表1主动权益基金近1个月收益率排名13表2混合债券基金近1月收益率排名14表3转债基金近1月收益率排名15表4中证500指数增强基金近1月收益率排名15表5沪深300指数增强基金近1月收益率排名16表6港股基金近1月收益率排名16表7纯债基金近1月收益率排名17表8FOF及量化基金近1月收益率排名18表9wind基金分类规则20表10主动权益基金细分类别股票仓位区间21请参阅最后一页的重要声明宏观经济研究宏观动态报告一周度资产表现回顾11货币市场与资金价格货币市场与资金价格本周2023年2月13日-2023年2月17日下同央行投放量21610亿元回笼量21400亿元实现净投放210亿元全周来看银行间市场质押式回购隔夜7天14天21天和1个月的银行间质押回购利率分别变动10446BP6369BP5151BP3244BP和3179BP至25557272242756626365和27998银行间市场存款类机构隔夜7天14天21天和1个月的银行间质押回购利率分别变动7391BP3498BP656BP3375BP和246BP至21476224922614825413和251Shibor隔夜7天14天和1个月利率分别变动703BP275BP622BP和23BP至211521982604和2222图1银行间质押回购利率走势图2Shibor走势R001R007R014R021R1MSHIBOR隔夜SHIBOR1周SHIBOR2周SHIBOR1个月70400603505030040250302002015010100000502020-01-012020-03-012020-05-012020-07-012020-09-012020-11-012021-01-012021-03-012021-05-012021-07-012021-09-012021-11-012022-01-012022-03-012022-05-012022-07-012022-09-012022-11-012023-01-01数据来源wind中信建投证券数据来源wind中信建投证券图3存款类机构质押回购利率走势DR007DR014DR021DR1M4035302520151005002020-01-012020-03-012020-05-012020-07-012021-03-012021-05-012021-07-012021-09-012021-11-012022-09-012022-11-012023-01-012020-11-012021-01-012022-01-012022-03-012022-05-012022-07-012020-09-01数据来源wind中信建投证券请参阅最后一页的重要声明1宏观经济研究宏观动态报告12债券市场利率债本周利率债收益率多数下行全周来看1年3年5年7年和10年国债分别变动239BP-097BP009BP-107BP和-023BP至21973253292697628587和28921年3年5年7年和10年国开债分别变动35BP-005BP077BP054BP和0BP至23821269572865930393和30551图4国债到期收益率走势图5国开债到期收益率走势中债国债到期收益率1年中债国债到期收益率3年中债国开债到期收益率1年中债国开债到期收益率3年中债国债到期收益率5年中债国债到期收益率7年中债国开债到期收益率5年中债国开债到期收益率7年中债国债到期收益率10年中债国开债到期收益率10年3504003003503002502502002001501501001002020-03-012020-05-012020-07-012020-09-012020-11-012021-01-012021-03-012021-05-012021-07-012021-09-012021-11-012022-01-012022-03-012022-05-012022-07-012022-09-012022-11-012023-01-012020-03-012020-05-012020-07-012020-09-012020-11-012021-01-012021-03-012021-05-012021-07-012021-09-012021-11-012022-01-012022-03-012022-05-012022-07-012022-09-012022-11-012023-01-01数据来源中信建投证券数据来源中信建投证券美债本周美债收益率普遍上行全周来看1年3年5年7年和10年美国国债收益率分别变动9BP11BP10BP11BP和10BP至5433403395和382图6美债国债收益率走势美国国债收益率1年美国国债收益率3年美国国债收益率5年美国国债收益率7年美国国债收益率10年600005000040000300002000010000000002018-01-012018-03-012018-05-012018-07-012018-09-012018-11-012019-01-012019-03-012019-05-012019-07-012020-03-012020-05-012020-07-012020-09-012020-11-012021-01-012021-03-012021-05-012021-07-012022-01-012022-03-012022-05-012022-07-012019-11-012020-01-012021-09-012021-11-012022-09-012022-11-012023-01-012019-09-01数据来源wind中信建投证券城投债本周城投债收益率多数下行全周来看中债城投债到期收益率AAA1年3年5年7年和10年期分别变动-157BP-631BP-1415BP-647BP和-123BP至2723830787328935267和37079中债城投债到期收益率AA1年3年5年7年和10年期分别变动-1057BP-831BP-1215BP-547BP和-123BP至2959838831417445451和47679请参阅最后一页的重要声明2宏观经济研究宏观动态报告图7AAA城投债到期收益率走势图8AA城投债到期收益率走势中债城投债到期收益率AAA1年中债城投债到期收益率AAA3年中债城投债到期收益率AA1年中债城投债到期收益率AA3年中债城投债到期收益率AAA5年中债城投债到期收益率AAA7年中债城投债到期收益率AA5年中债城投债到期收益率AA7年中债城投债到期收益率AAA10年中债城投债到期收益率AA10年4500055000400005000045000350004000030000350002500030000200002500015000200002020-01-012020-03-012020-05-012020-07-012020-09-012020-11-012021-01-012021-03-012021-05-012021-07-012021-09-012021-11-012022-01-012022-03-012022-05-012022-07-012022-09-012022-11-012023-01-012020-01-012020-03-012020-05-012020-07-012020-09-012020-11-012021-01-012021-03-012021-05-012021-07-012021-09-012021-11-012022-01-012022-03-012022-05-012022-07-012022-09-012022-11-012023-01-01数据来源wind中信建投证券数据来源wind中信建投证券企业债本周企业债收益率多数下行全周来看中债企业债到期收益率AAA1年3年5年7年和10年期分别变动-272BP-628BP-519BP-423BP和-283BP至26933309723379934838和36119中债企业债到期收益率AA1年3年5年7年和10年分别变动-372BP-428BP-619BP-223BP和-083BP至30646379964136643341和44614图9AAA企业债到期收益率走势图10AA企业债到期收益率走势中债企业债到期收益率AAA1年中债企业债到期收益率AAA3年中债企业债到期收益率AA1年中债企业债到期收益率AA3年中债企业债到期收益率AAA5年中债企业债到期收益率AAA7年中债企业债到期收益率AA5年中债企业债到期收益率AA7年中债企业债到期收益率AAA10年中债企业债到期收益率AA10年4500055000400005000035000450004000030000350002500030000200002500015000200002020-01-012020-03-012020-05-012020-07-012020-09-012020-11-012021-01-012021-03-012021-05-012021-07-012021-09-012021-11-012022-01-012022-03-012022-05-012022-07-012022-09-012022-11-012023-01-012020-01-012020-03-012020-05-012020-07-012021-01-012021-03-012021-05-012022-01-012022-03-012022-05-012022-11-012023-01-012020-11-012021-07-012021-09-012021-11-012022-07-012022-09-012020-09-01数据来源wind中信建投证券数据来源wind中信建投证券二级资本债本周二级资本债收益率多数下行全周来看中债商业银行二级资本债到期收益率AAA-1年3年5年7年和10年期分别变动-171BP049BP-538BP-546BP和-495BP至28267332173623936662和37426中债商业银行二级资本债到期收益率AA-1年3年5年7年和10年期分别变动-102BP166BP562BP317BP和105BP至41417490715456654975和55798请参阅最后一页的重要声明3宏观经济研究宏观动态报告图11AAA-二级资本债到期收益率走势图12AA-二级资本债到期收益率走势中债商业银行二级资本债到期收益率AAA-1年中债商业银行二级资本债到期收益率AA-1年中债商业银行二级资本债到期收益率AAA-3年中债商业银行二级资本债到期收益率AA-3年中债商业银行二级资本债到期收益率AAA-5年中债商业银行二级资本债到期收益率AA-5年中债商业银行二级资本债到期收益率AAA-7年中债商业银行二级资本债到期收益率AA-7年中债商业银行二级资本债到期收益率AAA-10年中债商业银行二级资本债到期收益率AA-10年5000060000550004500050000400004500035000400003000035000250003000020000250002020-01-012020-03-012020-05-012020-07-012020-09-012020-11-012021-01-012021-03-012021-05-012021-07-012021-09-012021-11-012022-01-012022-03-012022-05-012022-07-012022-09-012022-11-012023-01-012020-01-012020-03-012020-05-012020-07-012020-09-012020-11-012021-01-012021-03-012021-05-012021-07-012021-09-012021-11-012022-01-012022-03-012022-05-012022-07-012022-09-012022-11-012023-01-01数据来源wind中信建投证券数据来源wind中信建投证券可转债本周中证转债指数下降163估值方面可转债加权转股溢价率算术平均转股溢价率加权隐含波动率和算术平均隐含波动率分别变动064-026-058和-281绝对水平至3988403327133686所处历史分位数水平2020年1月1日至今分别为741468876174和6636图13转股溢价率图14转债指数VS正股指数转债指数余额加权构造正股指数余额加权构造加权转股溢价率算术平均转股溢价率7012560125011540113010520109510202122820214302021630202183120222282022430202263020228312020112020312020512020712020912021112021312021512021712021912022112022312022512022712022912023112022123120201231202110312021123120221031202211120211112020111数据来源中信建投证券数据来源中信建投证券请参阅最后一页的重要声明4宏观经济研究宏观动态报告13股票市场国内权益市场方面本周沪深300中证500上证50创业板科创50指数涨跌幅分别为-175-153-118-376和-373风格方面本周中信金融周期消费成长稳定指数涨跌幅分别为-233-087027-301和-125行业方面本周总市值加权平均涨幅前五的行业分别是美容护理食品饮料轻工制造建筑材料和石油石化涨幅分别为353168124072和048跌幅前五的行业分别是电力设备电子房地产综合和有色金属涨幅分别为-401-322-299-289和-223图15主要指数区间涨跌幅图16风格指数区间涨跌幅主要指数区间涨跌幅风格指数区间涨跌幅105010000-050-1-1-100-2-150-2-200-3-250-3-4-300-4-350数据来源wind中信建投证券数据来源wind中信建投证券行业涨跌幅情况本周总市值加权平均涨幅前五的行业分别是美容护理食品饮料轻工制造建筑材料和石油石化涨幅分别为353168124072和048跌幅前五的行业分别是电力设备电子房地产综合和有色金属涨幅分别为-401-322-299-289和-223本周算术平均仅3个行业上涨涨幅前五的行业分别是食品饮料美容护理和医药生物涨幅分别为25212和134跌幅前五的行业分别是电力设备电子房地产综合和有色金属涨幅分别为-318-287-266-255和-253图17申万一级行业周涨跌幅总市值加权平均43210-1-2-3-4-5煤炭通信钢铁传媒银行环保汽车综合电子计算机房地产食品饮料轻工制造建筑材料石油石化纺织服饰医药生物社会服务基础化工家用电器机械设备交通运输建筑装饰国防军工非银金融农林牧渔商贸零售公用事业有色金属电力设备美容护理数据来源wind中信建投证券请参阅最后一页的重要声明5宏观经济研究宏观动态报告图18申万一级行业周涨跌幅算术平均3210-1-2-3-4煤炭钢铁传媒环保汽车银行综合通信电子房地产计算机社会服务美容护理医药生物纺织服饰建筑材料轻工制造家用电器石油石化国防军工基础化工商贸零售交通运输建筑装饰机械设备公用事业农林牧渔非银金融电力设备有色金属食品饮料数据来源wind中信建投证券各行业估值截至本周五收盘共有4个申万一级行业市盈率高于历史均值2000年以后与上周持平分别是农林牧渔社会服务食品饮料和汽车当前市盈率分别为4555x6355x3708x和2950x其余行业市盈率均低于历史均值图19本周五收盘市盈率大于历史市盈率均值的申万一级行业市盈率TTM整体法历史均值706050403020100农林牧渔社会服务食品饮料汽车数据来源wind中信建投证券请参阅最后一页的重要声明6宏观经济研究宏观动态报告图20主要指数PETTM走势图21中信风格指数PETTM剔除负盈利股票走势沪深300中证500上证50创业板科创50140金融风格中信周期风格中信消费风格中信成长风格中信稳定风格中信120706010050804030602010400202017-01-052017-04-052017-07-052017-10-052018-01-052018-04-052018-07-052018-10-052019-01-052019-04-052019-07-052019-10-052020-01-052020-04-052020-07-052020-10-052021-01-052021-04-052021-07-052021-10-052022-01-052022-04-052022-07-052022-10-0502023-01-052011-07-202017-07-20数据来源wind中信建投证券数据来源wind中信建投证券基差走势情况基于股指期货的连续连一连二连三合约合成股指期货指数沪深300股指期货贴水7点中证500估值期货贴水68点股票多空策略建仓成本适中图22沪深300指数期货基差图23中证500指数期货基差基差右沪深300指数沪深300指数期货基差右中证500指数中证500指数期货55006080001004075005000200070004500-20-1006500-404000-606000-200-8055003500-100-300-12050003000-140-40045004000-500202011202111202211202311数据来源wind中信建投证券数据来源wind中信建投证券请参阅最后一页的重要声明7宏观经济研究宏观动态报告14海外市场海外股票指数方面本周纳斯达克标普500道琼斯工业日经225法国CAC40英国富时100和德国DAX指数涨跌幅分别为059-028-013-057和306155和114图24美国股票市场指数走势图25英法德日股票市场指数走势数据来源中信建投证券数据来源中信建投证券海外股票市场行业方面美国市场本周行业涨跌幅从高至低排名为必须消费医疗公共事业通信工业信息技术金融材料房地产能源和可选消费收益率分别为09-0420907075-039-031-095-09-692和164日本市场本周行业涨跌幅从高至低排名为材料必须消费金融公用事业医疗可选消费信息技术工业通信和能源收益率分别为227032197113-133108-178-096044和19欧洲市场本周行业涨跌幅从高至低排名为公用事业金融必须消费信息技术医疗工业可选消费能源通信和材料收益率分别为1251916608406247269-246347和284英国市场本周行业涨跌幅从高至低排名为医疗公用事业必须消费金融可选消费工业信息技术能源通信和材料收益率分别为08221924101324631134004523和088图26主要海外股票指数区间涨跌幅图27美国股票行业区间涨跌幅主要指数区间涨跌幅标普500行业指数区间涨跌幅4113102001000-1-1-1-1-1数据来源wind中信建投证券数据来源wind中信建投证券请参阅最后一页的重要声明8宏观经济研究宏观动态报告图28日本股票行业区间涨跌幅图29欧洲股票行业区间涨跌幅标普欧洲行业区间涨跌幅标普东证行业区间涨跌幅433221100-1-1-2-2-3数据来源wind中信建投证券数据来源wind中信建投证券图30英国股票行业区间涨跌幅标普英国行业区间涨跌幅6543210数据来源wind中信建投证券请参阅最后一页的重要声明9宏观经济研究宏观动态报告二周度基金表现与分析21各类别基金相对表现根据Wind开放式基金分类开放式公募基金产品分为股票型混合型债券型货币市场型另类投资型QDII型基金和FOF基金其中股票型基金可再分为普通股票型基金被动指数型基金和增强指数型基金混合型基金可再分为偏股混合型平衡混合型灵活配置型和偏债混合型基金债券型基金可再分为中长期纯债基金短期纯债基金混合债券型一级基金本文简称一级债基混合债券型二级基金本文简称二级债基被动指数型债券基金和增强指数债券型基金对开放式主动基金重分类如下1纯债基金中长期纯债基金短期纯债基金中近4期转债平均权重为0的基金2转债基金基金名字中带有转债或可转换字样的基金历史最低转债持仓权重不低于50的基金不考虑基金成立后的前2期定期报告披露值因此时基金可能处于建仓期基金招募说明书中有不低于80转债权重刚性规定的基金对上述3个标准取并集获得转债基金样本池3混合债券基金偏债混合基金中长期纯债基金短期纯债基金混合债券型一级基金和混合债券型二级基金中剔除可转债基金和纯债基金之后的基金平衡混合型基金和灵活配置型基金中最近4期平均股票权重小于30的基金且历史最低股票权重不高于50不考虑基金成立后的前2期定期报告披露值我们业绩回顾中剔除近4期转债与股票平均权重之和小于5的混合债券基金4港股基金名字里面带有沪港香港港币港股通和大中华字样的基金港股占股票总权重历史最低值高于50不考虑基金成立后的前2期定期报告披露值5主动权益基金普通股票型基金和偏股混合型基金平衡混合型基金和灵活配置型基金中剔除混合债券基金港股基金量化基金之后的基金业绩回顾章节中剔除近4期股票平均权重之和低于60的主动权益基金6股票中性基金亦即使用alpha对冲策略的基金做多股票做空股指期货其策略有效性与股指期货基差水平管理人主动选股能力有关公募基金产品中该类基金较少样本池与wind分类一致7指数增强基金与wind分类一致8FOF及量化基金名字中带有量化事件驱动词汇的基金为量化基金FOF基金与wind分类一致当同一只基金同时属于多个类别时如简称中既有量化又有沪港字样归属优先级次序为港股基金量化基金和其他类别基金此外纯债基金混合债券基金和股票中性基金定义为绝对收益类基金转债基金主动权益基金港股基金和指数增强基金定义为权益类基金不考虑定开型及封闭式基金截至2023年2月17日各类基金近6个月平均收益率从高至低分别为纯债基金混合债券基金港股基金股票中性基金FOF及量化基金指数增强型基金主动权益基金和转债基金各类基金近1个月平均收益率从高至低分别为纯债基金混合债券基金股票中性基金FOF及量化基金转债基金指数增强型基金主动权益基金和港股基金各类基金本周平均收益率从高至低分别为纯债基金混合债券基金股票中性基金FOF及量化基金指数增强型基金主动权益基金港股基金和转债基金请参阅最后一页的重要声明10宏观经济研究宏观动态报告图31各类别基金近6个月收益率排名图32各类别近1个月收益率排名各类基金近1个月收益率各类基金近6个月收益率24200-2-2-4-4-6-6-8-8-10-12-10-14-12-16数据来源wind中信建投证券数据来源wind中信建投证券图33各类别基金本周收益率排名各类基金本周收益率050-05-1-15-2-25-3数据来源wind中信建投证券请参阅最后一页的重要声明11宏观经济研究宏观动态报告22基金业绩回顾221风格因子表现风格因子表现以中证全指成分股作为股票池基于股票市值将股票池等分为5组基于下侧20分位数与上侧20分位数之差构建多空组合基于过去120日收益率账面市值比将股票池等分为5组基于上侧20分位数与下侧20分位数之差构建多空组合最终生成SMB规模HML估值和UMD动量因子收益率并基于因子收益率计算因子组合净值本周上述三因子组合收益率分别为和046065165中小市值风格股票收益率较好年初至今上述三因子组合收益率分别为774-651和0102021年7月1日至今各因子组合净值表现如下图小市值和低估值风格自2021年年末以来表现持续占优图34风格因子净值表现SMBUMDHML2181614121080604020202221202171202181202191202211202231202241202251202261202271202281202291202311202321202111120211212022101202211120221212021101数据来源wind中信建投证券222基金业绩回顾基金业绩评价指标统计基金代码windcode基金简称secname近6月收益率Return6m近1月收益率Returnm卡玛比率Calmarratio择时能力timing进攻能力alpha值alpha最大回撤Maxdd基金管理人Fundmanager等指标收益率之外的指标计算时间区间为近6个月alphatiming指标分析对象为主动权益基金混合债券基金和转债基金各类基金alpha及timing因子计算1主动权益基金alpha与timing计算基于Carhart四因子模型T-M模型计算如下式将基金收益表示为在市场因子MKT规模因子SMB估值因子HML与动量因子UMD共同作用下所达到的一个均衡为无风险利率为基金收益率为市场组合收益率国证A指收益率即为timing其考察了基金收益率对权益市场涨跌幅弹性之不对称的程度如果一只普通股票型基金在国证A指下跌1之时跌幅绝对值不及国证A指指数上涨1之时基金涨幅绝对值则可判定其具备一定短期择时能力择时能力请参阅最后一页的重要声明12宏观经济研究宏观动态报告timing可做衡量指标22混合债券基金alpha与timing计算考虑到混合债券基金主要配置资产类别为非转债债券因此基金收益率必然受到债市影响利用中债综合财富总值指数收益率作为债券因子并将其纳入Carhart四因子模型T-M模型得到如下式的混合债基5因子模型其中CBCI为中债综合指数收益率23转债基金alpha与timing计算转债基金主要配置转债基金净值受转债市场涨跌影响较大因此将中证转债指数风险溢价作为市场因子其他解释变量与主动权益基金类似得到如下式的转债基金4因子模型2考虑到因子的自相关系数等指标常更为显著因此对章节中各类收益率及部分基金alphaICIR21alpha进行排序统计不对timing单独做排序统计统计中剔除最新规模小于1亿的基金主动权益基金近1个月收益率前10名标的表1主动权益基金近1个月收益率排名windcodesecnameReturnmfundmanager519212OF万家宏观择时多策略5245黄海519191OF万家新利4756黄海004685OF金元顺安元启4318缪玮彬519185OF万家精选A3923黄海001437OF易方达瑞享I3829武阳011891OF易方达先锋成长A2750武阳010761OF华商甄选回报2439周海栋请参阅最后一页的重要声明13宏观经济研究宏观动态报告519198OF万家颐和2390章恒166301OF华商新趋势优选2156周海栋001959OF华商乐享互联A2128余懿资料来源wind中信建投证券混合债券基金近1月收益率前10名标的表2混合债券基金近1月收益率排名windcodesecnameReturnmfundmanager002049OF融通新机遇2167余志勇刘明001470OF融通通鑫1618余志勇许富强008488OF华商恒益稳健1537周海栋003092OF华商丰利增强定开A1463厉骞000573OF天弘通利1411金梦王华任明008905OF嘉合锦鹏添利A911于启明季慧娟009499OF景顺长城安鑫回报A771韩文强赵天彤008809OF安信民稳增长A726张翼飞003300OF华夏圆和A673王晓李009005OF创金合信鑫祺A661闫一帆黄弢吕沂洋资料来源wind中信建投证券请参阅最后一页的重要声明14宏观经济研究宏观动态报告转债基金近1月收益率前10名标的表3转债基金近1月收益率排名windcodesecnameReturnmfundmanager040022OF华安可转债A062周益鸣161624OF融通可转债A-140许富强005717OF兴业机遇A-140丁进006102OF浙商丰利增强-387贾腾陈亚芳009465OF东方可转债A-450杨贵宾徐奥千005273OF华商可转债A-793张永志240018OF华宝可转债A-809李栋梁100051OF富国可转债A-827张明凯519977OF长信可转债A-829李家春吴晖340001OF兴全可转债-836虞淼资料来源wind中信建投证券中证500指数增强基金近1月收益率前10名标的表4中证500指数增强基金近1月收益率排名windcodesecnameReturnmfundmanager006729OF万家中证500指数增强A027乔亮009726OF招商中证500等权重指数增强A-046王平王岩007994OF华夏中证500指数增强A-046张弘弢孙蒙013233OF华夏中证500指数智选A-067孙蒙013639OF光大保德信中证500指数增强A-650赵大年002311OF创金合信中证500指数增强A-753董梁马超请参阅最后一页的重要声明15宏观经济研究宏观动态报告012080OF易方达中证500量化增强A-781官泽帆黄健生002510OF申万菱信中证500指数增强A-825俞诚012498OF汇添富中证500基本面增强A-857顾耀强000478OF建信中证500指数增强A-858叶乐天资料来源wind中信建投证券沪深300指数增强基金近1月收益率前10名标的表5沪深300指数增强基金近1月收益率排名windcodesecnameReturnmfundmanager002670OF万家沪深300指数增强A-520乔亮005870OF鹏华沪深300指数增强-762苏俊杰004788OF富荣沪深300增强A-901郎骋成005530OF汇添富沪深300指数增强A-905吴振翔许一尊010736OF易方达沪深300精选增强A-965张胜记008238OF中泰沪深300指数增强A-985邹巍李玉刚012206OF中泰沪深300指数量化优选A-1022邹巍李玉刚004513OF海富通沪深300指数增强A-1055朱斌全003015OF中金沪深300指数增强A-1063耿帅军王阳峰007143OF国投瑞银沪深300量化增强A-1064殷瑞飞资料来源中信建投证券港股基金近1月收益率前10名标的表6港股基金近1月收益率排名windcodesecnameReturnmfundmanager002662OF前海开源沪港深大消费A1778田维王霞请参阅最后一页的重要声明16宏观经济研究宏观动态报告0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