本周观点：分时电价机制优化，国内工商业储能发展提速
　　国内分时电价机制持续完善，各地峰谷价差拉大成发展趋势。自2021年7月国家发改委发布《关于进一步完善分时电价机制的通知》以来，全国开始执行电网代理购电政策且各地分时电价逐步开始改革，工商业峰谷价差呈现不断拉大趋势。以浙江为例，其2023年2月工商业尖峰-低谷电价差已达0.98元/度，较此前水平明显提升。
　　峰谷价差拉大助力国内工商业储能经济性提升。以浙江工商业储能为例，假设系统初始投资成本为2元/Wh，根据2022年浙江平均峰谷价差计算，我们测算储能系统的投资回收期在6年以内，IRR可达11%。因此，我们认为国内部分省份工商业储能的经济性在当前峰谷价差水平上已相当可观，未来有望随峰谷价差不断拉大的趋势而进一步提升。
　　国内工商业储能装机空间有望逐步打开。随着新能源发电量占比逐步提升，电源侧和负荷侧不稳定性持续增加，不断拉大的峰谷价差和更加灵活多层次的峰谷时段已成为未来必然的发展趋势，峰谷价差的拉大提高了工商业储能的经济性，而灵活的峰谷时段增加了工商业储能的可操作性。此外，随着电力市场改革的进一步深入，未来工商业储能将有更多机会参与到辅助服务和现货市场，从而持续拓宽收益渠道。综上，我们认为在良好的盈利前景驱动下，国内工商业储能装机空间有望逐步打开。
　　本周行情回顾：2023年第6周电力设备板块大幅回调
　　本周电力设备板块下跌4.1%，跑输沪深300指数2.4%，其中表现相对较好的板块为其他电源设备（-1.4%），表现较差的板块为风电设备（-5.4%）。
　　产业链跟踪
　　锂电：本周碳酸锂价格环比下跌5.4%，电解镍价格环比下跌6.1%，三元及磷酸铁锂正极材料同步下跌，其他环节价格基本保持稳定。
　　光伏：头部硅料企业的报价询单和签单谈判积极性均开始有所调整，前期惜售情绪逐渐减弱，硅料批量成交签单规模加大，硅料价格上涨空间接近本轮波动上限。硅片的现货供应量随着拉晶稼动逐步回升和有效产量增加也正在处于爬升期，预计价格维持为主。电池片库存水平上升带动价格逐步松动，本周环比下降0.9%。组件报价整体在1.8-1.9元/W水平，新单陆续执行，本周执行组件价格约落在1.65-1.85元/W。
　　风险提示：新能源产业政策变动、供应链瓶颈导致需求量不及预期、市场竞争加剧导致行业盈利能力下滑等。

研究报告全文：2023年02月18日行业周报电力设备及新能源证券研究报告电新行业周报2023年第6期分时电价机制优化国内工商业储能发展提速投资评级领先大市-A维持评级本周观点分时电价机制优化国内工商业储能发展提速国内分时电价机制持续完善各地峰谷价差拉大成发展趋势自2021年7首选股票目标价元评级月国家发改委发布关于进一步完善分时电价机制的通知以来全国开始执行电网代理购电政策且各地分时电价逐步开始改革工商业峰谷价差呈现不断拉大趋势以浙江为例其2023年2月工商业尖峰-低谷电价差行业表现已达098元度较此前水平明显提升峰谷价差拉大助力国内工商业储能经济性提升以浙江工商业储能为例电力设备及新能源沪深300假设系统初始投资成本为2元Wh根据2022年浙江平均峰谷价差计算32我们测算储能系统的投资回收期在6年以内IRR可达11因此我们认2212为国内部分省份工商业储能的经济性在当前峰谷价差水平上已相当可观2未来有望随峰谷价差不断拉大的趋势而进一步提升-8-18国内工商业储能装机空间有望逐步打开随着新能源发电量占比逐步提升-282022-022022-062022-102023-02电源侧和负荷侧不稳定性持续增加不断拉大的峰谷价差和更加灵活多层次的峰谷时段已成为未来必然的发展趋势峰谷价差的拉大提高了工商业资料来源Wind资讯升幅1M3M12M储能的经济性而灵活的峰谷时段增加了工商业储能的可操作性此外相对收益-00-6048随着电力市场改革的进一步深入未来工商业储能将有更多机会参与到辅绝对收益-25-03-80助服务和现货市场从而持续拓宽收益渠道综上我们认为在良好的盈利前景驱动下国内工商业储能装机空间有望逐步打开胡洋分析师SAC执业证书编号S1450521120003本周行情回顾2023年第6周电力设备板块大幅回调huyangessencecomcn本周电力设备板块下跌41跑输沪深300指数24其中表现相对较好王哲宇分析师的板块为其他电源设备-14表现较差的板块为风电设备-54SAC执业证书编号S1450521120005wangzy9essencecomcn产业链跟踪相关报告锂电本周碳酸锂价格环比下跌54电解镍价格环比下跌61三元及电新行业周报2023年第52023-02-12磷酸铁锂正极材料同步下跌其他环节价格基本保持稳定期1月新能车市场遇冷光伏头部硅料企业的报价询单和签单谈判积极性均开始有所调整前期期待2月销量回升惜售情绪逐渐减弱硅料批量成交签单规模加大硅料价格上涨空间接近电新行业周报2023年第42023-02-06本轮波动上限硅片的现货供应量随着拉晶稼动逐步回升和有效产量增加期2022Q4电新板块基金持也正在处于爬升期预计价格维持为主电池片库存水平上升带动价格逐仓整体降低板块内部有所步松动本周环比下降09组件报价整体在18-19元W水平新单陆分化续执行本周执行组件价格约落在165-185元W电新行业周报2023年第32023-01-29风险提示新能源产业政策变动供应链瓶颈导致需求量不及预期期疫情影响12月风光并网市场竞争加剧导致行业盈利能力下滑等数据2023年装机弹性可期本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页1行业周报电力设备及新能源内容目录1分时电价机制优化国内工商业储能发展提速411分时电价机制持续完善各地峰谷价差拉大成发展趋势412高峰谷价差助力国内工商业储能经济性提升装机空间有望逐步打开42行情回顾621本周板块表现622本周个股表现73行业跟踪831新能源汽车行业跟踪832电力设备行业跟踪94行业及公司要闻1341行业要闻1342上市公司重点公告135风险提示14图表目录图1工商业储能收益来自峰谷价差套利4图2国内部分省份峰谷价差变化元kWh4图3本周各行业板块涨跌幅对比6图4申万电力设备板块2023年走势6图5本周电力设备子板块涨跌幅对比7图6本周电力设备板块涨幅前十个股7图7本周电力设备板块跌幅前十个股7图8国内新能源汽车累计销量情况万辆8图9国内新能源汽车单月销量情况万辆8图10碳酸锂氢氧化锂价格走势万元吨9图11电解钴电解镍价格走势万元吨9图12正极材料价格走势万元吨9图13人造石墨负极材料价格走势万元吨9图14电解液价格走势万元吨9图15锂电池隔膜价格走势万元吨9图16全社会用电量变化情况亿千瓦时10图17全国规模以上电厂发电量变化情况亿千瓦时10图18全国电源基本建设投资完成额情况亿元10图19全国电网基本建设投资完成额情况亿元10图20全国风电新增装机容量万千瓦11图21全国太阳能发电新增装机容量万千瓦11图22国内太阳能电池出口额情况亿元11图23国内逆变器出口额情况亿元11图24多晶硅致密料价格变化趋势元kg12图25硅片价格变化趋势元片12图26电池片价格变化趋势元W12图27组件价格变化趋势元W12本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页2行业周报电力设备及新能源表1浙江工商业储能经济性测算5表2本周锂电产业链价格跟踪8表3本周光伏产业链价格跟踪12本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页3行业周报电力设备及新能源1分时电价机制优化国内工商业储能发展提速11分时电价机制持续完善各地峰谷价差拉大成发展趋势峰谷电价套利是我国工商业储能主要收益来源当前国内大部分地区新型储能项目主要由新能源强制配储要求推动而工商业新型储能仍处于发展早期目前工商业储能以峰谷电价差套利为主通过在低谷电价时段充电高峰电价时段放电来赚取套利收益其收益率绝对依赖于政府相关政策及电网定价如峰谷价差拉大会为工商业储能经济性带来积极影响图1工商业储能收益来自峰谷价差套利资料来源安信证券研究中心分时电价机制持续完善各地峰谷价差拉大成发展趋势自2021年7月国家发改委发布关于进一步完善分时电价机制的通知以来全国开始执行电网代理购电政策且各地分时电价逐步开始改革工商业峰谷价差呈现不断拉大趋势以浙江为例其2023年2月工商业尖峰-低谷电价差已达098元度而去年同期仅为095元度从峰谷时段来看各地低谷时段和高峰时段大多已分成多个时间段峰谷时段设置也更加灵活低谷时段集中在2300-次日900高峰时段集中在900-1100和1700-2200图2国内部分省份峰谷价差变化元kWh浙江江苏安徽广东山东河北四川广西湖北161412100806040200资料来源各省电网公司安信证券研究中心12高峰谷价差助力国内工商业储能经济性提升装机空间有望逐步打开峰谷价差拉大推动国内工商业储能经济性提升以国内分时电价机制较为理想的浙江为例假设工商业储能系统初始投资成本为2元Wh容量每年衰减2根据2022年浙江平均峰谷价差计算储能系统的投资回收期在6年以内IRR可达11因此我们认为国内部分省份工商业储能的经济性已较为可观且有望随峰谷价差不断拉大的趋势而进一步提高本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页4行业周报电力设备及新能源表1浙江工商业储能经济性测算012345678910储能初始投资万元-100储能系统最大容量kWh500490480470460450440430420410年运行天数330330330330330330330330330330日充放次数2222222222充电电量万千瓦时297291285279273267261255249244平均充电电费元kWh043043043043043043043043043043年充电费用万元127124122119117114111109106104放电电量万千瓦时252247242237232227222217212207平均放电电价元kWh123123123123123123123123123123年放电收益万元310304297291285279273266260254总节省电费万元183179176172168165161157154150总现金流万元-100183179176172168165161157154150IRR110资料来源电网公司安信证券研究中心国内工商业储能装机空间有望逐步打开随着新能源发电量占比逐步提升电源侧和负荷侧不稳定性持续增加不断拉大的峰谷价差和更加灵活多层次的峰谷时段已成为未来必然的发展趋势峰谷价差的拉大提高了工商业储能的经济性而灵活的峰谷时段增加了工商业储能的可操作性此外随着电力市场改革的进一步深入未来工商业储能将有更多机会参与到辅助服务和现货市场持续拓宽收益渠道综上我们认为在良好的盈利前景驱动下国内工商业储能装机空间有望逐步打开本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页5行业周报电力设备及新能源2行情回顾21本周板块表现本周2023213-2023217沪深300指数整体下跌17其中电力设备板块下跌-41跑输沪深300指数24在31个申万一级行业中排名末尾图3本周各行业板块涨跌幅对比43210-1-2-3-4-5美食石轻钢建纺医传煤基机社家通建沪国汽计交环公银非商有农综房电电容品油工铁筑织药媒炭础械会用信筑深300防车算通保用行银贸色林合地子力护饮石制材服生化设服电装军机运事金零金牧产设理料化造料饰物工备务器饰工输业融售属渔备资料来源Wind安信证券研究中心截至2月17日2023年以来申万电力设备指数累计上涨42与沪深300指数基本一致图4申万电力设备板块2023年走势电力设备沪深30014121086420-220231202312023120231202312023220232资料来源Wind安信证券研究中心就电力设备板块内部而言本周表现相对较好的子板块为其他电源设备-14电网设备-16表现相对较差的板块为电池-50风电设备-54本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页6行业周报电力设备及新能源图5本周电力设备子板块涨跌幅对比0-1-2-3-4-5-6其他电源设备电网设备电机电力设备光伏设备电池风电设备资料来源Wind安信证券研究中心22本周个股表现在个股层面本周电力板块涨幅前五分别为华光环能207昇辉科技184通合科技168科恒股份168英可瑞129跌幅前五分别为正业科技-127帝科股份-110紫建电子-109天顺风能-99华自科技-97图6本周电力设备板块涨幅前十个股图7本周电力设备板块跌幅前十个股250-220-415-610-8-105-120-14华昇通科英万通金海科正帝紫天华威博维派天光辉合恒可马达利兴汇业科建顺自腾力科能奈环科科股瑞股动华电股科股电风科电威技科科能技技份份力电力份技份子能技气术技技资料来源Wind安信证券研究中心资料来源Wind安信证券研究中心本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页7行业周报电力设备及新能源3行业跟踪31新能源汽车行业跟踪2023年1月国内新能源汽车销量同环比下滑2023年1月国内新能源汽车销量为408万辆同比减少53新能源汽车在当月汽车总销量中的占比达247环比来看1月新能源汽车销量受春节假期等因素影响较2022年12月降低499图8国内新能源汽车累计销量情况万辆图9国内新能源汽车单月销量情况万辆新能源汽车销量同比增速新能源汽车销量新能源汽车渗透率8005001004070035400806003030050060254002002040300100152001020100050-100002019120191120209202172022520191201911202092021720225资料来源中汽协安信证券研究中心资料来源中汽协安信证券研究中心本周上游碳酸锂价格继续回落本周碳酸锂价格环比下跌54电解镍价格环比下跌61三元及磷酸铁锂正极材料同步下跌其他环节价格基本保持稳定表2本周锂电产业链价格跟踪本周价格上周价格环节规格单位本周价格变动20232172023210碳酸锂万元吨43104555-54上游金属电解钴万元吨29202920-电解镍万元吨21102246-61三元5系动力万元吨27603100-110正极材料三元811万元吨36753795-32磷酸铁锂万元吨14451470-17人造石墨国产中端万元吨440440-负极材料人造石墨国产高端万元吨610610-三元圆柱22Ah万元吨545545-电解液三元圆柱26Ah万元吨580580-磷酸铁锂万元吨465465-湿法7m元平方米190190-隔膜湿法9m元平方米145145-资料来源Wind鑫椤锂电安信证券研究中心本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页8行业周报电力设备及新能源图10碳酸锂氢氧化锂价格走势万元吨图11电解钴电解镍价格走势万元吨电池级碳酸锂995氢氧化锂565电解钴左轴电解镍右轴707035606030505025404020303015202010101050002020120211202212023120201202112022120231资料来源Wind安信证券研究中心资料来源Wind安信证券研究中心图12正极材料价格走势万元吨图13人造石墨负极材料价格走势万元吨三元5系动力三元811磷酸铁锂国产中端国产高端508740630542032101002020120211202212023120201202112022120231资料来源鑫椤锂电安信证券研究中心资料来源鑫椤锂电安信证券研究中心图14电解液价格走势万元吨图15锂电池隔膜价格走势万元吨三元圆柱26Ah磷酸铁锂湿法7m湿法9m142512201081561042050002020120211202212023120201202112022120231资料来源鑫椤锂电安信证券研究中心资料来源鑫椤锂电安信证券研究中心32电力设备行业跟踪2022年全社会用电量同比增长362022年全社会用电量86万亿千瓦时同比增长36其中第一产业第二产业第三产业城乡居民生活用电量分别增长1041244138本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页9行业周报电力设备及新能源12月发电量增速小幅回升2022年全国规模以上电厂发电量为84万亿千瓦时同比增长2212月单月发电量7579亿千瓦时同比增长3012月国内水电火电核电风电太阳能发电量分别同比变动36136615432图16全社会用电量变化情况亿千瓦时图17全国规模以上电厂发电量变化情况亿千瓦时全社会用电量同比增速全国规模以上电厂发电量同比增速100000251000002520208000080000151560000106000010400005400005002000020000-5-50-100-102019120191120209202172022520191201911202092021720225资料来源中电联安信证券研究中心资料来源中电联安信证券研究中心12月电源电网投资增速有所下滑2022年全国电源基本建设投资完成额为7208亿元同比增长228增速较1-11月下降55全年全国电网基本建设投资完成额为5012亿元同比增长20增速较1-11月下降06疫情拖累2022年国内电源电网投资进度在能源转型与电力保供的双重背景下2023年国内电力投资节奏有望明显加快图18全国电源基本建设投资完成额情况亿元图19全国电网基本建设投资完成额情况亿元电源基本建设投资完成额同比增速电网基本建设投资完成额同比增速80001406000807000120500060600010040500080400020400060300003000402000200020-20100001000-400-200-602019120191120209202172022520191201911202092021720225资料来源中电联安信证券研究中心资料来源中电联安信证券研究中心疫情影响12月风光并网数据2022年全国新增风电装机3763GW同比下滑21新增太阳能发电装机8741GW同比提升6012月单月全国新增风电装机1511GW同比下滑34新增太阳能发电装机2170GW同比增长82022年底疫情及光伏产业链价格大幅下降影响国内风光项目建设并网节奏部分项目并网节点延至2023年上半年预计2023年风光装机数据均有望大幅提升本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页10行业周报电力设备及新能源图20全国风电新增装机容量万千瓦图21全国太阳能发电新增装机容量万千瓦风电同比增速太阳能发电同比增速80003001000025070002502008000600020015050001506000100400010050300050400020000020001000-50-500-1000-1002019120191120209202172022520191201911202092021720225资料来源中电联安信证券研究中心资料来源中电联安信证券研究中心12月国内组件逆变器出口额环比略有下滑2022年12月国内太阳能电池出口额为188亿元同比下滑33环比下滑712022全年累计出口额为2818亿元同比增长53312月国内逆变器出口额为70亿元同比增长825环比下滑572022全年累计出口额为605亿元同比增长8262022Q4以来欧洲组件库存水位相对较高叠加年底海外市场假期以及光伏产业链价格大幅波动的影响12月国内组件及逆变器出口额环比均出现一定回落预计2023年2月后海外需求将明显回暖图22国内太阳能电池出口额情况亿元图23国内逆变器出口额情况亿元太阳能电池单月出口额同比增速逆变器单月出口额同比增速350120802503001007020025080606050150200404010015020305010002050-201000-400-502019120191120209202172022520191201911202092021720225资料来源海关总署安信证券研究中心资料来源海关总署安信证券研究中心本周硅料价格企稳电池价格小幅下调根据PVInfoLink报价本周多晶硅致密料均价230元kg周环比保持稳定头部硅料企业的报价询单和签单谈判积极性均开始有所调整前期惜售情绪逐渐减弱硅料批量成交签单规模加大硅料价格上涨空间接近本轮波动上限硅片的现货供应量随着拉晶稼动逐步回升和有效产量增加也正在处于爬升期预计价格维持为主电池片库存水平上升带动价格逐步松动本周环比下降09组件报价整体在18-19元W水平新单陆续执行本周执行组件价格基本落在165-185元W区间本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页11行业周报电力设备及新能源表3本周光伏产业链价格跟踪本周价格上周价格环节规格单位本周价格变动2023215202328硅料多晶硅-致密料元千克230230-单晶-182mm元片622622-硅片单晶-210mm元片820820-单晶PERC-182mm元瓦113114-09电池片单晶PERC-210mm元瓦113114-09单面单晶-182mm元瓦177177-组件单面单晶-210mm元瓦177177-镀膜-32mm元平方米265265-玻璃镀膜-20mm元平方米195195-资料来源PVInfoLink安信证券研究中心图24多晶硅致密料价格变化趋势元kg图25硅片价格变化趋势元片多晶硅-致密料单晶-182单晶-21035012300102508200615010045020020201220216202112202262022122020122021620211220226202212资料来源PVInfoLink安信证券研究中心资料来源PVInfoLink安信证券研究中心图26电池片价格变化趋势元W图27组件价格变化趋势元W单晶PERC-182单晶PERC-210单面PERC-182单面PERC-21016251412201015080610040502000020201220216202112202262022122020122021620211220226202212资料来源PVInfoLink安信证券研究中心资料来源PVInfoLink安信证券研究中心本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页12行业周报电力设备及新能源4行业及公司要闻41行业要闻新能源消纳监测预警中心发布2022年12月全国新能源消纳情况全国新能源消纳监测预警中心发布2022年12月全国新能源并网消纳情况具体来看12月光伏风电利用率分别为9889761-12月利用率分别为98396812月光伏最低利用率为西藏782风电为蒙东912国家能源局公布2022年光伏发电建设运行情况国家能源局公布2022年光伏发电建设运行情况2022年国内新增光伏装机8741万千瓦同比增长59其中分布式光伏新增51114万千瓦占比58地面光伏电站36294万千瓦占比42湖北能源局发布省能源局关于2023年新能源开发建设有关事项的通知煤电灵活性改造和新建清洁高效煤电配套其能力2倍的新能源项目对于燃气发电机组按照不超过燃气发电设计出力的05倍配套新能源项目按照抽水蓄能电站装机规模配套新能源项目抽水蓄能电站在2023年底前主体工程开工的大型抽水蓄能电站配套装机规模10的新能源项目中小型抽水蓄能电站配套装机规模20的新能源项目对2022年底前建成投产的储能电站按储能电站富余调节容量的5倍配套新能源项目制氢项目在2023年底前主体工程开工的按照1000Nm3h制氢能力配套50MW新能源项目并视同配置储能制氢项目应早于新能源项目建成美国拜登发布声明称将加强充电桩本土化生产拜登政府在白宫网站发布声明称政府要求受政府资助的电动汽车充电桩必须在美国生产任何铁制或钢制充电器外壳或壳体的最终组装以及所有制造过程都要在美国进行上述计划立即生效到2024年7月电动汽车充电桩中占成本55以上的部件需要在美国生产欧洲通过2035年欧洲新售燃油轿车和小货车零排放协议欧洲议会通过了欧委会和欧洲理事会达成的2035年欧洲新售燃油轿车和小货车零排放协议欧洲将在2035年停售新的燃油轿车和小货车按照协议内容欧盟的中期目标是在2030年实现燃油轿车减排55小货车减排50美国福特与宁德时代将在美国合建电池工厂福特宣布将与宁德时代合作一同在美国密歇根州马歇尔市建立电池工厂计划年产能35GWh投资35亿美元2026年投产为约40万辆福特电动车提供动力此工厂由福特独资宁德时代提供技术合作和工厂筹建运营福特将为生产电池所涉及的技术向宁德时代支付专利许可费42上市公司重点公告特变电工公司拟投资建设户用分布式光伏项目每年装机容量不超过1GW预计投资金额上限不超过40亿元亿纬锂能公司发布股权激励草案业绩考核目标2023202420252026年营业收入分别不低于700100015002000亿元璞泰来公司出资2000万元认缴比例40与安徽利科合资设立浙江利科共同推动生物基芳纶涂布技术和生产工艺的产业化和规模化协鑫集成公司与江苏省阜宁经济开发区签署12GW高效光伏组件项目投资协议总投资约20亿元预计于2023年10月30日之前投产南都电源公司中标某意大利电力公司美国锂电储能系统项目中标总容量136GWh中标金额最高不超过32亿美元正泰电器公司以73亿元转让盎泰电源8697股权给通润装备本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页13行业周报电力设备及新能源日月股份发布2023年股权激励草案2023-2026年度业绩考核目标为净利润增长率相比2022年不低于10203040科陆电子拟中标南方电网公司2022年配网设备第二批框架招标中标总金额13亿元三超新材公司拟定增募集12亿元用于年产4100万公里超细金刚石线锯生产项目一期5风险提示新能源产业政策变动供应链瓶颈导致装机量不及预期市场竞争加剧导致行业盈利能力下滑本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页14行业周报电力设备及新能源行业评级体系收益评级领先大市未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10及以上同步大市未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10至10落后大市未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10及以上风险评级A正常风险未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动B较高风险未来6个月的投资收益率的波动大于沪深300指数波动分析师声明本报告署名分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格勤勉尽责诚实守信本人对本报告的内容和观点负责保证信息来源合法合规研究方法专业审慎研究观点独立公正分析结论具有合理依据特此声明本公司具备证券投资咨询业务资格的说明安信证券股份有限公司以下简称本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式本公司可以对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向本公司的客户发布本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页15行业周报电力设备及新能源免责声明接收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告基于已公开的资料或信息撰写但本公司不保证该等信息及资料的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断本报告中的证券或投资标的价格价值及投资带来的收入可能会波动在不同时期本公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态本公司将随时补充更新和修订有关信息及资料但不保证及时公开发布同时本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准如有需要客户可以向本公司投资顾问进一步咨询在法律许可的情况下本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务提请客户充分注意客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议无论是否已经明示或暗示本报告不能作为道义的责任的和法律的依据或者凭证在任何情况下本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告版权仅为本公司所有未经事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表转发或引用本报告的任何部分如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为安信证券股份有限公司研究中心且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设并采用适当的估值方法和模型得出的由于假设估值方法和模型均存在一定的局限性估值结果和分析结论也存在局限性请谨慎使用安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权安信证券研究中心深圳市地址深圳市福田区福田街道福华一路19号安信金融大厦33楼邮编518026上海市地址上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层邮编200080北京市地址北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层邮编100034本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页16