行情回顾：截至2023年2月17日，申万国防军工行业在本周下跌1.87%，跑输沪深300指数0.12个百分点，在申万31个行业中排名第17名；申万国防军工行业在本月下跌1.44%，跑赢沪深300指数1.50个百分点，在申万31个行业中排名第21名；申万国防军工行业今年上涨4.91%，跑赢沪深300指数0.71个百分点，在申万31个行业中排名第20名。
　　截至2023年2月17日，本周申万国防军工行业各子板块均表现较差。航天装备板块下跌0.12%，地面兵装板块下跌0.25%，军工电子板块下跌1.81%，航海装备板块下跌2.09%，航空装备板块下跌2.25%。
　　国防军工行业周观点：当前军工国企改革进入快车道，关注新一轮改革为行业带来的beta机会；以及近期地缘政治事件催化下部分细分领域获得快速发展的机会。
　　国防与安全将是2023年全球需共同面对的话题。面对大国间竞争带来的不确定性，各国都纷纷开始加强自身军备或上调国防预算，新一轮军备竞赛已经打响，预计国内与国外的采购订单都会大幅增加。军机方面，长期看好行业“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气；民机方面，看好国产大飞机后续发展。从国产替代出发，后续会有越来越多国产飞机换装“中国心”，国产化渗透率将逐步提升。另一方面，军队作战会逐步向信息化和无人化发展，国防信息化建设自主可控和国产替代将成为另一主线，无人机在军事和工业中的应用值得期待。优先选择高景气，同时兼具国产化渗透率不断提升的飞机制造、航发产业链、无人机、军用信息化四个细分产业。建议关注：中航西飞（000768）、航天彩虹（002389）、中直股份（600038）、中国船舶（600150）。
　　风险提示：由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期；研发成本过高导致的企业业绩低于预期；俄乌战争风险导致的上游材料涨价。
　　

研究报告全文：国防军工行业标配维持国防军工行业周报2023213-2023219行首台国产HA级重型燃机在河北秦皇岛顺利下线业周2023年2月19日投资要点报分析师吕子炜行情回顾截至2023年2月17日申万国防军工行业在本周下跌187SAC执业证书编号跑输沪深300指数012个百分点在申万31个行业中排名第17名申万S0340522040001国防军工行业在本月下跌144跑赢沪深300指数150个百分点在申电话0769-23320059邮箱lvziweidgzqcomcn万31个行业中排名第21名申万国防军工行业今年上涨491跑赢沪深300指数071个百分点在申万31个行业中排名第20名截至2023年2月17日本周申万国防军工行业各子板块均表现较差航天装备板块下跌012地面兵装板块下跌025军工电子板块下跌181航海装备板块下跌209航空装备板块下跌225中证军工指数走势国防军工行业周观点当前军工国企改革进入快车道关注新一轮改革为行业带来的beta机会以及近期地缘政治事件催化下部分细分领域获得快速发展的机会行国防与安全将是2023年全球需共同面对的话题面对大国间竞争带来的业不确定性各国都纷纷开始加强自身军备或上调国防预算新一轮军备竞赛已经打响预计国内与国外的采购订单都会大幅增加军机方面研长期看好行业十四五期间装备更新换代需求下的高景气民机方面究看好国产大飞机后续发展从国产替代出发后续会有越来越多国产飞资料来源iFind东莞证券研究所机换装中国心国产化渗透率将逐步提升另一方面军队作战会逐步向信息化和无人化发展国防信息化建设自主可控和国产替代将成相关报告为另一主线无人机在军事和工业中的应用值得期待优先选择高景气同时兼具国产化渗透率不断提升的飞机制造航发产业链无人机军用信息化四个细分产业建议关注中航西飞000768航天彩虹002389中直股份600038中国船舶600150风险提示由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期研发成本过高导致的企业业绩低于预期俄乌战争风险导致的上游材料涨价证券研究报告本报告的风险等级为中风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明国防军工行业周报2023213-2023219目录一行情回顾3二板块估值情况6三行业新闻7四公司公告8五本周观点9六风险提示10插图目录图1申万国防军工行业近一年行情走势截至2023年2月17日3图2申万国防军工行业近一年市盈率水平截至2023年2月17日6图3申万航天装备板块近一年市盈率水平截至2023年2月17日6图4申万航空装备板块近一年市盈率水平截至2023年2月17日6图5申万地面兵装板块近一年市盈率水平截至2023年2月17日6图6申万航海装备板块近一年市盈率水平截至2023年2月17日7图7申万军工电子板块近一年市盈率水平截至2023年2月17日7表格目录表1申万31个行业涨跌幅情况单位截至2023年2月17日3表2申万国防军工行业各子板块涨跌幅情况单位截至2023年2月17日4表3申万国防军工行业涨幅前十的公司单位截至2023年2月17日5表4申万国防军工行业跌幅前十的公司单位截至2023年2月17日5表5申万国防军工板块及其子板块估值情况截至2023年2月17日6表6建议关注标的理由9请务必阅读末页声明2国防军工行业周报2023213-2023219一行情回顾国防军工板块涨跌幅情况截至2023年2月17日申万国防军工行业在本周下跌187跑输沪深300指数012个百分点在申万31个行业中排名第17名申万国防军工行业在本月下跌144跑赢沪深300指数150个百分点在申万31个行业中排名第21名申万国防军工行业今年上涨491跑赢沪深300指数071个百分点在申万31个行业中排名第20名图1申万国防军工行业近一年行情走势截至2023年2月17日资料来源iFind东莞证券研究所表1申万31个行业涨跌幅情况单位截至2023年2月17日序号代码名称本周涨跌幅本月涨跌幅本年涨跌幅1801980SL美容护理3534485332801120SL食品饮料1621706953801960SL石油石化0690368294801140SL轻工制造0393498685801040SL钢铁0270277576801710SL建筑材料024-1147727801130SL纺织服饰0210815528801150SL医药生物-0070325819801760SL传媒-047576111110801950SL煤炭-051-232271请务必阅读末页声明3国防军工行业周报2023213-202321911801030SL基础化工-07610591412801890SL机械设备-090125110913801210SL社会服务-10913110114801110SL家用电器-119-24556415801770SL通信-137309126216801720SL建筑装饰-167-02353017801740SL国防军工-187-14449118801880SL汽车-192-15891519801750SL计算机-202285160120801170SL交通运输-209-13306121801970SL环保-20913473722801160SL公用事业-226-03218223801780SL银行-228-491-17524801790SL非银金融-230-40145425801200SL商贸零售-257-284-40026801050SL有色金属-262-44995227801010SL农林牧渔-272-20311928801230SL综合-290-144-13629801180SL房地产-316-35200730801080SL电子-329-00195031801730SL电力设备-406-677425资料来源iFind东莞证券研究所截至2023年2月17日本周申万国防军工行业各子板块均表现较差航天装备板块下跌012地面兵装板块下跌025军工电子板块下跌181航海装备板块下跌209航空装备板块下跌225从本月表现看申万国防军工行业各子板块表现各异军工电子板块上涨216航海装备板块上涨110航天装备板块上涨010地面兵装板块下跌128航空装备板块下跌515从今年表现看地面兵装板块表现最好为1185其他板块表现如下航天装备板块上涨997航海装备板块上涨747军工电子板块上涨728航空装备板块上涨104表2申万国防军工行业各子板块涨跌幅情况单位截至2023年2月17日序号代码名称本周涨跌幅本月涨跌幅本年涨跌幅1801741SL航天装备-0120109972801743SL地面兵装-025-12811853801745SL军工电子-1812167284801744SL航海装备-2091107475801742SL航空装备-225-515104资料来源iFind东莞证券研究所请务必阅读末页声明4国防军工行业周报2023213-2023219在本周涨幅前十的个股里中航电测新余国科和天秦装备三家公司涨幅在申万国防军工板块中排名前三涨幅分别达39471259和1129从本月表现上看中航电测捷强装备和景嘉微三家公司涨幅在申万国防军工板块中排名前三涨幅分别达400002395和2388从今年表现上看中航电测兴图新科和新研股份三家公司表现较好涨幅分别达415593931和3778表3申万国防军工行业涨幅前十的公司单位截至2023年2月17日本周涨幅前十本月涨跌幅本年涨跌幅代码名称本周涨跌幅代码名称本月涨跌幅代码名称本年涨跌幅300114SZ中航电测3947300114SZ中航电测40000300114SZ中航电测41559300722SZ新余国科1259300875SZ捷强装备2395688081SH兴图新科3931300922SZ天秦装备1129300474SZ景嘉微2388300159SZ新研股份3778600343SH航天动力903601890SH亚星锚链1738300474SZ景嘉微3621601606SH长城军工819300722SZ新余国科1703300722SZ新余国科3007300875SZ捷强装备668300922SZ天秦装备1344688272SH富吉瑞2912300810SZ中科海讯578601606SH长城军工1315300589SZ江龙船艇2900688272SH富吉瑞561300810SZ中科海讯1251300875SZ捷强装备2731002413SZ雷科防务466688272SH富吉瑞1173601606SH长城军工2577688070SH纵横股份442002413SZ雷科防务1047300008SZ天海防务2443资料来源iFind东莞证券研究所在本周跌幅前十的个股里景嘉微睿创微纳国光电气表现较弱跌幅分别达823722和677从本月表现上看爱乐达烽火电子鸿远电子表现较弱跌幅分别达12841139和1045从今年表现上看菲利华振华科技新兴装备表现较弱跌幅分别达1325959和827表4申万国防军工行业跌幅前十的公司单位截至2023年2月17日本周涨幅前十本月涨跌幅本年涨跌幅代码名称本周涨跌幅代码名称本月涨跌幅代码名称本年涨跌幅300474SZ景嘉微-823300696SZ爱乐达-1284300395SZ菲利华-1325688002SH睿创微纳-722000561SZ烽火电子-1139000733SZ振华科技-959688776SH国光电气-677603267SH鸿远电子-1045002933SZ新兴装备-827688311SH盟升电子-658600765SH中航重机-974300034SZ钢研高纳-794000561SZ烽火电子-609000733SZ振华科技-896603267SH鸿远电子-757000733SZ振华科技-607600435SH北方导航-888002025SZ航天电器-720603267SH鸿远电子-603688685SH迈信林-873300699SZ光威复材-716300762SZ上海瀚讯-589002985SZ北摩高科-836000697SZ炼石航空-708300395SZ菲利华-579600038SH中直股份-829600765SH中航重机-698688239SH航宇科技-567300395SZ菲利华-825600038SH中直股份-470资料来源iFind东莞证券研究所请务必阅读末页声明5国防军工行业周报2023213-2023219二板块估值情况国防军工板块估值情况表5申万国防军工板块及其子板块估值情况截至2023年2月17日近一年平近一年近一年最当前估值距近截至日估当前估值距近一当前估值距近一代码板块名称均值最大值小值一年平均值差值倍年最大值差距年最小值差距倍倍倍距801740SL国防军工6294657284155358-424-25211747801741SL航天装备5934645083555077-800-28981687801742SL航空装备59586892108085472-1355-4487889801743SL地面兵装4722486460783923-292-22312037801744SL航海装备23396226715034414361320-53536291801745SL军工电子5249508560893854322-13793620资料来源iFind东莞证券研究所图2申万国防军工行业近一年市盈率水平截至2023年2月图3申万航天装备板块近一年市盈率水平截至2023年2月17日17日资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所图4申万航空装备板块近一年市盈率水平截至2023年2月图5申万地面兵装板块近一年市盈率水平截至2023年2月17日17日请务必阅读末页声明6国防军工行业周报2023213-2023219资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所图6申万航海装备板块近一年市盈率水平截至2023年2月图7申万军工电子板块近一年市盈率水平截至2023年2月17日17日资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所三行业新闻12月13日中国国防报报道据外媒报道近期以色列军方对外披露该国武装无人机新战法报道称以色列大型武装无人机可投放重达1吨的炸弹炸弹在空中投放时不产生烟幕或噪声令对手很难预料或躲避以色列在伊朗军工厂遇袭后的敏感时期公布这一消息引发外界关注2中新网2月13日电据俄罗斯卫星通讯社报道俄罗斯外交部副部长安德烈鲁登科表示莫斯科正在密切关注日本军事能力的发展如果远东地区出现任何威胁包括日本边境岛屿上出现高超音速导弹俄方将立即作出符合其国防政策的反应32月14日界面新闻报道俄罗斯卫星通讯社2月14日消息俄罗斯国防出口公司总经理米赫耶夫表示该公司从印度收到购买米格-29和苏-30MKI歼击机的请求已加以研究转达了建议目前正等待新德里的答复此前印度国防部表示印度国防采购委员会批准了从俄罗斯采购21架米格-29歼击机和升级印空军现有59架米格-29歼击机总价值超过984亿美元此外新德里还计划采购12架苏-30MKI价值142亿美元将在印度斯坦航空有限公司企业组装请务必阅读末页声明7国防军工行业周报2023213-20232194澎湃新闻报道2月14日中国复眼二期大规模分布孔径深空探测雷达项目开工活动在重庆市云阳县举行中国复眼二期项目将落地云阳县龙角镇中洲岛总占地面积300余亩将建设25部30米孔径雷达建成后将成为世界上综合性能最强的深空探测雷达实现对千万公里外的小行星探测和成像为我国近地小行星撞击防御和行星科学研究提供重要支撑5参考消息网2月15日报道据日本经济新闻2月15日报道北约即将就2025年以后的国防开支目标展开讨论有意见主张将目前国防开支占国内生产总值GDP2的标准提高到256中新网上海2月15日电浦帆15日上午中国船舶集团旗下江南造船两艘巨轮于4号坞出坞加之即将在3号坞联动出坞的两艘船舶正式开启江南造船的双坞双线建造模式该批船也是江南造船2023年首批出坞的船其中于4号坞率先出坞的79800立方米液化天然气LNG首制船为国内首艘采用MARK薄膜型液货舱的LNG运输船进一步完善了中国LNG运输船的产品谱系72月16日界面新闻报道彭博2月16日消息知情人士透露德国明年势将增加高达100亿欧元约合107亿美元的国防预算以便有更多资金应对俄乌战事引发的额外支出82月16日界面新闻报道近日哈电集团官微宣布首台国产HA级重型燃机在河北秦皇岛顺利下线河北卫视报道称该台9HA重型燃机长11米总重达400吨理论上可驱动六艘辽宁号航空母舰92月18日环球网报道周四日本自民党和公明党批准政府放宽对侵犯领空的飞行物使用武器的计划并表示该计划将通过审查运营而非修改立法来实现日媒称这是政府应对中国侦察气球的方案接受环球时报采访的专家认为日本政府此举是想借气球事件化解防卫预算筹款尴尬并趁机扩充武器库四公司公告12月14日景嘉微长沙景嘉微电子股份有限公司以下简称公司股东副总裁胡亚华先生及其一致行动人横琴广金美好基金管理有限公司广金美好启航二号私募证券投资基金以下简称启航二号广金美好启航三号私募证券投资基金以下简称启航三号及上海恒基浦业资产管理有限公司恒基祥荣2号私募证券投资基金以下简称祥荣2号合计持有公司股份20040134股占公司总股本44053拟以集中竞价或大宗交易等相关法律法规认可的合法方式共减持本公司股份不超过5003988股占公司总股本比例11000若减持计划实施期间公司有送股资本公积金转增股本及股权激励自主行权等股份变动事项将对该减持数量进行相应调整通过集中竞价交易方式减持的自本公告披露之日起15个交易日后的6个月内进行通过大宗交易方式减持的自本公告披露之日起3个交易日后的6个月内进行22月14日全信股份持有南京全信传输科技股份有限公司以下简称公司请务必阅读末页声明8国防军工行业周报2023213-2023219股份18900股占公司总股本比例为00061的董事丁然女士计划在本公告发布之日起十五个交易日后的六个月内以集中竞价方式减持本公司股份拟减持数量不超过4725股占公司总股本比例00015持有公司股份150000股占公司总股本比例为00480的董事刘琳女士计划在本公告发布之日起十五个交易日后的六个月内以集中竞价方式减持本公司股份拟减持数量不超过37500股占公司总股本比例0012032月16日国睿科技公司全资子公司南京国睿防务系统有限公司以下简称国睿防务拟与中电莱斯信息系统有限公司以下简称中电莱斯签订某型雷达系统项目配套设备采购合同合同总额为738178万元本次交易构成关联交易42月17日中航电子在收购请求权申报期内共有244名股东进行了申报申报股份数量1984250股经公司根据有效申报的原则进行核实剔除无效申报后本次收购请求权有效申报的股东数量为54名有效申报股份数量为1407250股52月17日中航机电获得现金选择权的股东可在申报期间2023年2月17日至2023年2月23日之间的交易日上午930-1130和下午100-300内以其持有的中航机电股票按照现金选择权的行权价格全部或部分申报行使现金选择权相应将其持有的公司股票过户给现金选择权提供方中国航空科技工业股份有限公司以下简称中航科工截至2023年2月7日即公司股票最后一个交易日中航机电收盘价为1078元股现金选择权行权价格为1033元股有效申报行使现金选择权的股东将以1033元股的行权价格获得现金对价五本周观点国防军工板块本周观点当前军工国企改革进入快车道关注新一轮改革为行业带来的beta机会以及近期地缘政治事件催化下部分细分领域获得快速发展的机会国防与安全将是2023年全球需共同面对的话题面对大国间竞争带来的不确定性各国都纷纷开始加强自身军备或上调国防预算新一轮军备竞赛已经打响预计国内与国外的采购订单都会大幅增加军机方面长期看好行业十四五期间装备更新换代需求下的高景气民机方面看好国产大飞机后续发展从国产替代出发后续会有越来越多国产飞机换装中国心国产化渗透率将逐步提升另一方面军队作战会逐步向信息化和无人化发展国防信息化建设自主可控和国产替代将成为另一主线无人机在军事和工业中的应用值得期待优先选择高景气同时兼具国产化渗透率不断提升的飞机制造航发产业链无人机军用信息化四个细分产业建议关注中航西飞000768航天彩虹002389中直股份600038中国船舶600150表6建议关注标的理由代码名称主题请务必阅读末页声明9国防军工行业周报2023213-2023219国产大飞机进入客机市场的通道已经打开后续随着国产飞机市占率不断提升国产000768中航西飞商用飞机产业链将持续受益002389航天彩虹大额订单不断落地军贸将成为公司业绩第二增长点600038中直股份关联交易额大幅增加预计公司在为未来大额订单交付做准备600150中国船舶新一轮造船周期已启动公司订单饱满订单排期已至2026年资料来源东莞证券研究所六风险提示由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期研发成本过高导致的企业业绩低于预期俄乌战争风险导致的上游材料涨价请务必阅读末页声明10国防军工行业周报2023213-2023219东莞证券研究报告评级体系公司投资评级买入预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上增持预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间持有预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间减持预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因导无评级致无法给出明确的投资评级股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上标配预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数10之间低配预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数10以上说明本评级体系的市场指数A股参照标的为沪深300指数新三板参照标的为三板成指证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告中高风险创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系保守型投资者仅适合使用低风险级别的研报谨慎型投资者仅适合使用风险级别不高于中低风险的研报稳健型投资者仅适合使用风险级别不高于中风险的研报积极型投资者仅适合使用风险级别不高于中高风险的研报激进型投资者适合使用我司各类风险级别的研报证券分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922115843网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明11