事件：
　　2月18日，银保监官网发布了《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》。
　　评论：
　　新资本管理办法为落实FSB于2017年出台的新巴塞尔协议III（简称“新巴3”）监管要求。新办法将于2024年初实施，为银行实施留有10个月准备时间。由于新办法对银行资本计提的要求较细致，对银行系统及数据要求相对较高，银行需要时间来做好实施准备。新资本管理办法与新巴3较为接近，但部分地方有差异，少部分规定较新巴3更严格。
　　分档执行，使得更具操作性，降低了小银行合规成本。按照业务规模和风险差异，划分为三个档次银行，匹配不同的资本监管方案。其中，规模较大或跨境业务较多的银行，划为第一档，对标资本监管国际规则；资产规模和跨境业务规模相对较小的银行纳入第二档，实施相对简化的监管规则；第三档主要是规模小于100亿元的商业银行，进一步简化资本计量并引导聚焦服务县域和小微。
　　第一档商业银行是指符合以下任一条件的商业银行：1.上年末并表口径调整后表内外资产余额5000亿元人民币（含）以上。2.上年末境外债权债务余额300亿元人民币（含）以上且占上年末并表口径调整后表内外资产余额的10%（含）以上。第二档商业银行是指符合以下任一条件的商业银行：1.上年末并表口径调整后表内外资产余额100亿元人民币（含）以上，且不符合第一档商业银行条件。2.上年末并表口径调整后表内外资产余额小于100亿元人民币但境外债权债务余额大于0。第三档商业银行指上年末并表口径调整后表内外资产余额小于100亿元人民币且境外债权债务余额为0的商业银行。
　　新办法下，信用风险方面的权重法的风险权重规则较目前有较大的变化，此外，市场资本计提方法也有较大的变化。信用风险方面，权重法重点优化风险暴露分类标准，增加风险驱动因子，细化风险权重。限制内部评级法使用范围，校准风险参数。市场风险方面，新标准法通过确定风险因子和敏感度指标计算资本要求，取代原基于头寸和资本系数的简单做法；重构内部模型法，采用预期尾部损失（ES）方法替代风险价值（VaR）方法，捕捉市场波动的肥尾风险。操作风险方面，新标准法以业务指标为基础，引入内部损失乘数作为资本要求的调整因子。
　　银行账簿的资产计提信用风险资本，交易账簿的计提市场风险资本。交易账簿包括为交易目的或对冲交易账簿其它项目的风险而持有的金融工具、外汇和商品头寸及经银保监会认定的其他产品。以交易为目的的公募基金投资可以放入交易账簿，计提市场风险资本；不以交易目的的基金投资放入银行账簿，计提信用风险资本。
　　关于风险权重，建议关注以下几点变化：
　　1、对地方政府债券的风险权重有调整。新办法下，一般债为10%，专项债为20%，降低了地方一般债的风险权重，将提升银行自营对地方政府一般债的配置动力，降低其利差。国债及政策性银行债风险权重仍为0。
　　2、对银行债权风险权重变化大。将所有交易对手商业银行划分为A+级（核心一级资本充足率不低于14%）、A级、B级、C级四档，与新巴3规则略有差异。对A+及A级银行债权的风险权重，原始期限三个月及以内为20%，跟目前一样；三个月以上则分别为30%、40%。对B及C级银行债权的风险权重明显上升。我们认为，按认定标准，大多数资产规模5000亿以上的银行为A级。由于对银行债权的风险权重调整，货币基金的风险权重将有所抬升。
　　3、对次级债的风险权重提升明显。新办法对银行及券商二级资本债风险权重均调整为150%，TLAC债也是150%，相较于当前的100%有较大的上调。二级资本债风险权重提升符合预期，增量影响可控，后续关键看理财规模增长情况。对金融机构的股权投资风险权重为250%，与目前一致，银行永续债风险权重仍将为250%。新办法对银行永续债几无影响。
　　4、对企业债权的规定与新巴3有较大的差异，不与外部评级挂钩。商业银行对一般公司风险暴露的风险权重为100%，与目前一致，但对投资级公司的债权风险权重为75%。投资级标准主要为上市公司或有存续债券的企业且同时符合近三年为债务逾期、资产负债率不高于70%、近三年盈利。新办法将提升银行对资质较好的企业信贷投放动力及投资其债券的力度，对中高等级信用债偏利好。
　　关于投资级标准。投资级公司具有持续的盈利能力，资产质量良好，资产负债结构合理，现金流量正常，且至少应同时满足以下条件：1.经营情况正常，无风险迹象，按时披露财务报告。2.最近三年无重大违法违规行为，未纳入人民法院失信黑名单，公司财务会计文件不存在虚假记载，最新一期经审计年度财务报表的审计意见应为无保留意见。3.最近三年无债务违约或者迟延支付本息的事实，商业银行对其债权风险分类均为正常。4.在认可的证券交易所或中国银行间市场登记有在存续期内的股票或债券（不含资产证券化产品）。5.对外担保规模处于合理水平且不存在违规担保情况。6.最近三个会计年度利润总额（合并口径）、归属母公司所有者净利润（合并口径）均大于3000万元；最近三个会计年

研究报告全文：证券研究报告行业简评报告2023年02月18日新资本管理办法影响多大推荐维持新资本管理办法点评总量研究银行事件行业规模占比2月18日银保监官网发布了商业银行资本管理办法征求意见稿股票家数只3908总市值亿元5304864评论流通市值亿元4842569新资本管理办法为落实FSB于2017年出台的新巴塞尔协议III简称新行业指数巴3监管要求新办法将于2024年初实施为银行实施留有10个月准备1m6m12m时间由于新办法对银行资本计提的要求较细致对银行系统及数据要求相对绝对表现-1055-44相对表现159885较高银行需要时间来做好实施准备新资本管理办法与新巴较为接近但3银行沪深300部分地方有差异少部分规定较新巴3更严格50-5分档执行使得更具操作性降低了小银行合规成本按照业务规模和风-10险差异划分为三个档次银行匹配不同的资本监管方案其中规模较大或-15-20跨境业务较多的银行划为第一档对标资本监管国际规则资产规模和跨境-25业务规模相对较小的银行纳入第二档实施相对简化的监管规则第三档主要-30Feb22Jun22Sep22Jan23是规模小于100亿元的商业银行进一步简化资本计量并引导聚焦服务县域和资料来源公司数据招商证券小微相关报告第一档商业银行是指符合以下任一条件的商业银行1上年末并表口径调12022年理财年报点评理财规整后表内外资产余额5000亿元人民币含以上2上年末境外债权债务余模收缩减配债券资产2023-02-18额300亿元人民币含以上且占上年末并表口径调整后表内外资产余额的102怎么看商业银行金融资产风含以上第二档商业银行是指符合以下任一条件的商业银行1上年末并表险分类办法2023-02-13口径调整后表内外资产余额100亿元人民币含以上且不符合第一档商业31月金融数据点评如何看待1月金融数据2023-02-12银行条件2上年末并表口径调整后表内外资产余额小于100亿元人民币但境外债权债务余额大于0第三档商业银行指上年末并表口径调整后表内外资产余廖志明S1090521010002额小于100亿元人民币且境外债权债务余额为0的商业银行liaozhimingcmschinacomcn新办法下信用风险方面的权重法的风险权重规则较目前有较大的变化此外市场资本计提方法也有较大的变化信用风险方面权重法重点优化风险暴露分类标准增加风险驱动因子细化风险权重限制内部评级法使用范围校准风险参数市场风险方面新标准法通过确定风险因子和敏感度指标计算资本要求取代原基于头寸和资本系数的简单做法重构内部模型法采用预期尾部损失ES方法替代风险价值VaR方法捕捉市场波动的肥尾风险操作风险方面新标准法以业务指标为基础引入内部损失乘数作为资本要求的调整因子银行账簿的资产计提信用风险资本交易账簿的计提市场风险资本交易账簿包括为交易目的或对冲交易账簿其它项目的风险而持有的金融工具外汇和商品头寸及经银保监会认定的其他产品以交易为目的的公募基金投资可以放入交易账簿计提市场风险资本不以交易目的的基金投资放入银行账簿计提信用风险资本敬请阅读末页的重要说明行业简评报告关于风险权重建议关注以下几点变化1对地方政府债券的风险权重有调整新办法下一般债为10专项债为20降低了地方一般债的风险权重将提升银行自营对地方政府一般债的配置动力降低其利差国债及政策性银行债风险权重仍为02对银行债权风险权重变化大将所有交易对手商业银行划分为A级核心一级资本充足率不低于14A级B级C级四档与新巴3规则略有差异对A及A级银行债权的风险权重原始期限三个月及以内为20跟目前一样三个月以上则分别为3040对B及C级银行债权的风险权重明显上升我们认为按认定标准大多数资产规模5000亿以上的银行为A级由于对银行债权的风险权重调整货币基金的风险权重将有所抬升3对次级债的风险权重提升明显新办法对银行及券商二级资本债风险权重均调整为150TLAC债也是150相较于当前的100有较大的上调二级资本债风险权重提升符合预期增量影响可控后续关键看理财规模增长情况对金融机构的股权投资风险权重为250与目前一致银行永续债风险权重仍将为250新办法对银行永续债几无影响4对企业债权的规定与新巴3有较大的差异不与外部评级挂钩商业银行对一般公司风险暴露的风险权重为100与目前一致但对投资级公司的债权风险权重为75投资级标准主要为上市公司或有存续债券的企业且同时符合近三年为债务逾期资产负债率不高于70近三年盈利新办法将提升银行对资质较好的企业信贷投放动力及投资其债券的力度对中高等级信用债偏利好关于投资级标准投资级公司具有持续的盈利能力资产质量良好资产负债结构合理现金流量正常且至少应同时满足以下条件1经营情况正常无风险迹象按时披露财务报告2最近三年无重大违法违规行为未纳入人民法院失信黑名单公司财务会计文件不存在虚假记载最新一期经审计年度财务报表的审计意见应为无保留意见3最近三年无债务违约或者迟延支付本息的事实商业银行对其债权风险分类均为正常4在认可的证券交易所或中国银行间市场登记有在存续期内的股票或债券不含资产证券化产品5对外担保规模处于合理水平且不存在违规担保情况6最近三个会计年度利润总额合并口径归属母公司所有者净利润合并口径均大于3000万元最近三个会计年度利润总额法人口径净利润法人口径均大于0最新一期季度频率的归属母公司所有者净利润合并口径净利润法人口径均大于07上一会计年度末资产负债率原则上不高于70金融建筑工程航空运输等特殊行业的公司可适当放宽8上一会计年度末经营活动产生的现金流量净额原则上应大于净利息费用金融行业的公司可不受此限制以上财务数据应于财务报表日后6个月内更新完毕公司财务报表时效性不满足要求的商业银行不应认定其为投资级公司若商业银行认为信用主体存在其他重大风险情形不应认定其为投资级公司5明确了商业银行投资资产管理产品的资本计量标准引导银行落实穿透管理要求参照国际标准提出三种计量方法分别是穿透法授权基础法和1250权重如能够获取底层资产详细情况可穿透至相应底层资产适用相敬请阅读末页的重要说明2行业简评报告应权重如不满足穿透计量要求可适用授权基础法利用产品募集说明书等信息划分底层资产大类适用相应权重如前述两种方法均无法适用则适用1250的风险权重纯债基金如若想让银行自营投资产品合同中约定的投资范围越小越有利对政金债指数债基等利好6对中小企业的风险权重为85相较于当前的100有下调对中小企业信贷占比较高的城商行构成利好如江苏银行宁波银行等中小企业风险暴露是指商业银行对最近1年营业收入不超过3亿元人民币且符合国家相关部门规定的中型小型和微型企业认定标准的企业的债权但不包括对小微企业和投资级公司的债权总体而言我们认为新资本管理办法实施对国内商业银行资本充足率的影响有限由于投资级企业债权风险权重下调等预计能够略微提升银行资本充足率风险提示对商业银行资本管理办法征求意见稿理解有偏差金融让利等敬请阅读末页的重要说明3行业简评报告新资本管理办法下表内资产风险权重对比目前规则目前规则新资本管理项目下办法1现金类资产11现金0012黄金0013存放中国人民银行款项002对主权的风险暴露21对我国中央政府的风险暴露0022对中国人民银行的风险暴露0023对评级AA-含以上的国家或地区的中央政府和中央银行的风险暴露0024对评级AA-以下A-含以上的国家或地区的中央政府和中央银行的风险2020暴露25对评级A-以下BBB-含以上的国家或地区的中央政府和中央银行的风5050险暴露26对评级BBB-以下B-含以上的国家或地区的中央政府和中央银行的风100100险暴露27对评级B-以下的国家或地区的中央政府和中央银行的风险暴露15015028对未评级的国家或地区的中央政府和中央银行的风险暴露10010029对国际清算银行国际货币基金组织欧洲中央银行欧盟欧洲稳定机制00和欧洲金融稳定机制等的风险暴露3对我国公共部门实体的风险暴露31视同我国主权的公共部门实体风险暴露311对我国中央政府投资的金融资产管理公司为收购国有银行不良贷款而定00向发行的债券312对省级直辖市自治区及计划单列市人民政府的风险暴露3121一般债券20103122专项债券2020313对除财政部和中国人民银行外其他收入主要源于中央财政的公共部门实2020体的风险暴露32对经银保监会认定的我国一般公共部门实体风险暴露504对我国开发性金融机构和政策性银行的风险暴露不包括次级债权005对在其他国家或地区注册的公共部门实体的风险暴露51对评级AA-含以上国家或地区注册的公共部门实体的风险暴露252052对评级AA-以下A-含以上国家或地区注册的公共部门实体的风险暴露505053对评级A-以下B-含以上国家或地区注册的公共部门实体的风险暴露10010054对评级B-以下国家或地区注册的公共部门实体的风险暴露15015055对未评级的国家或地区注册的公共部门实体的风险暴露1001006对多边开发银行的风险暴露61对合格多边开发银行的风险暴露0062对评级AA-含以上的其他多边开发银行的风险暴露02063对评级AA-以下A-含以上的其他多边开发银行的风险暴露03064对评级A-以下BBB-含以上的其他多边开发银行的风险暴露05065对评级BBB-以下B-含以上的其他多边开发银行的风险暴露010066对评级B-以下的其他多边开发银行的风险暴露015067对未评级的其他多边开发银行的风险暴露0507对境内外金融机构的风险暴露71对境内外其他商业银行的风险暴露不含次级债权711对A级商业银行的风险暴露7111对A级商业银行原始期限三个月含以内或因跨境货物贸易而产2020生的原始期限六个月含以内的风险暴露敬请阅读末页的重要说明4行业简评报告7112对A级商业银行的其他风险暴露2530712对A级商业银行的风险暴露7121对A级商业银行原始期限三个月含以内或因跨境货物贸易而产生2020的原始期限六个月含以内的风险暴露7122对A级商业银行的其他风险暴露2540713对B级商业银行的风险暴露7131对B级商业银行原始期限三个月含以内或因跨境货物贸易而产生2050的原始期限六个月含以内的风险暴露7132对B级商业银行的其他风险暴露2575714对C级商业银行的风险暴露202515072对其他金融机构的风险暴露不含次级债权721对投资级其他金融机构的风险暴露10075722对一般其他金融机构的风险暴露1001008对公司的风险暴露81对一般公司的风险暴露811对投资级公司的风险暴露10075812对中小企业的风险暴露10085813对小微企业的风险暴露7575814对其他一般公司的风险暴露10010082对专业贷款的风险暴露821对项目融资的风险暴露8211运营前阶段的项目融资1001308212运营阶段的项目融资100100822对物品融资的风险暴露100100823对商品融资的风险暴露1001009对个人的风险暴露91对个人的风险暴露不存在币种错配情形911对监管零售个人风险暴露不存在币种错配情形9111对合格交易者的信用卡个人循环风险暴露以记账本位币计价不存7545在币种错配情形9112对其他监管零售个人风险暴露不存在币种错配情形7575912对其他个人风险暴露不存在币种错配情形75100913对存在币种错配情形的个人风险暴露7515010房地产开发风险暴露101对符合审慎要求的房地产开发风险暴露100100102对其他房地产开发风险暴露10015011居住用房地产风险暴露111还款不实质依赖于房地产所产生的现金流的居住用房地产风险暴露1111符合审慎要求的居住用房地产风险暴露11111贷款价值比在60含以下504011113贷款价值比在60至80含504511114贷款价值比在80至90含507011115贷款价值比在90至100含507550交易对手风11116贷款价值比在100不含以上险权重50交易对手风1112不符合审慎要求的居住用房地产风险暴露险权重112还款实质依赖于房地产所产生的现金流的居住用房地产风险暴露1121符合审慎要求的居住用房地产风险暴露11211贷款价值比在60含以下505011213贷款价值比在60至80含506011214贷款价值比在80至90含507511215贷款价值比在90不含以上501051122不符合审慎要求的居住用房地产风险暴露50150敬请阅读末页的重要说明5行业简评报告113向个人发放的存在币种错配情形的的居住用房地产风险暴露5015012商用房地产风险暴露121还款不实质依赖于房地产所产生的现金流的商用房地产风险暴露1211符合审慎要求的商用房地产风险暴露12111贷款价值比在60含以下65交易对手风12112贷款价值比在60不含以上险权重交易对手风1212不符合审慎要求的商用房地产风险暴露险权重122还款实质依赖于房地产所产生的现金流的商用房地产风险暴露1221符合审慎要求的商用房地产风险暴露12211贷款价值比在60含以下75Max90交12212贷款价值比在60至80含易对手风险权重12213贷款价值比在80不含以上1101222不符合审慎要求的商用房地产风险暴露15013商业银行持有的不动产131商业银行自用不动产100132商业银行非自用不动产1321因行使抵押权等方式而持有并在法律规定处分期限内的非自用不动产1001001322其他非自用不动产125040014租赁资产余值10015股权151对金融机构股权投资未扣除部分250250152被动持有的对工商企业的股权投资400400153因政策性原因并经国务院特别批准的对工商企业的股权投资400400154参与市场化债转股持有的工商企业股权投资4001541持有上市公司股权的250155对获得国家重大补贴并受到政府监督的股权投资4001551中央财政持股30以上的25015对工商企业的其他股权投资125016对次级债权未扣除部分161对我国开发性金融机构和政策性银行的次级债权未扣除部分100150162对我国商业银行的次级债权未扣除部分100150163对我国其他金融机构的次级债权未扣除部分100150164持有全球系统重要性银行发行的总损失吸收能力TLAC债务工具10015017对合格资产担保债券的风险暴露171具有外部信用评级的债券1711评级为AA-含以上101712评级为AA-以下BBB-含以上201713评级为BBB-以下B-含以上501714评级为B-以下100172不具有外部信用评级的债券1721债券发行银行风险级别为A级151722债券发行银行风险级别为A级201723债券发行银行风险级别为B级351724债券发行银行风险级别为C级10018已违约风险暴露不含股权投资181以居住用房为抵押还款不实质性依赖于房地产所产生的现金流的已违约100风险暴露182对其他已违约风险暴露1821减值准备低于资产账面价值的201501822减值准备不低于资产账面价值的20100敬请阅读末页的重要说明6行业简评报告19其他191依赖于银行未来盈利的净递延税资产未扣除部分250250192其他表内资产100100敬请阅读末页的重要说明7行业简评报告分析师承诺负责本研究报告的每一位证券分析师在此申明本报告清晰准确地反映了分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关廖志明招商证券银行业首席研究发展中心董事籍贯江西东京大学经济学硕士且为全额奖学金获得者曾就职于民生银行交通银行等金融机构具有商业银行总行的观察视角与分行的业务能力对金融监管流动性以及银行资产负债配置等有独到见解卖方研究从业多年曾任天风证券银行业首席2021年初加入招商证券2018年WIND金牌分析师银行业第一名第一财经最佳金融分析师第二名新财富银行业第五名2019年WIND金牌分析师银行业第一名新浪金麒麟最佳分析师第四名上证报最佳分析师第三名新财富金融产业研究第三名银行业入围2020年上证报最佳分析师第二名WIND金牌分析师银行业第二名新浪金麒麟最佳分析师第五名2022年金麒麟银行业白金分析师邵春雨招商证券银行业分析师北京大学金融硕士电子科技大学工学学士曾获学生最高荣誉成电杰出学生2020年加入招商证券曾就职于上海银行总行对银行信贷业务风险控制有深刻理解戴甜甜招商证券银行业研究员中国人民大学经济学硕士华中科技大学经济学学士2021年加入招商证券曾就职于上海银行总行对银行金融市场板块有较深认识评级说明报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系基于报告发布日后6-12个月内公司股价或行业指数相对同期当地市场基准指数的市场表现预期其中A股市场以沪深300指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准具体标准如下股票评级强烈推荐预期公司股价涨幅超越基准指数20以上增持预期公司股价涨幅超越基准指数5-20之间中性预期公司股价变动幅度相对基准指数介于5之间减持预期公司股价表现弱于基准指数5以上行业评级推荐行业基本面向好预期行业指数超越基准指数中性行业基本面稳定预期行业指数跟随基准指数回避行业基本面转弱预期行业指数弱于基准指数重要声明本报告由招商证券股份有限公司以下简称本公司编制本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告基于合法取得的信息但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议除法律或规则规定必须承担的责任外本公司及其雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突复制引用或转载否则本公司将保留随时追究其法律责任的权利敬请阅读末页的重要说明8