央行发布1月金融统计数据报告。人民币贷款余额219.75万亿元，同比增长11.3%，增速比上月末高0.2pct.，比上年同期低0.3pct.。1月份人民币贷款增加4.9万亿元，同比多增9227亿元。人民币存款余额265.39万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末高1.1pct.，较上年同期高3.2pct.。1月份人民币存款增加6.87万亿元，同比多增3.04万亿元。
　　企业中长贷亮眼，新增贷款创新高。企业中长贷同比大幅多增，一方面是由于稳增长政策靠前发力，带动基建等政府相关贷款的增长；另一方面，由于贷款利率持续下行，早投放早受益，年初银行信贷投放动力足，叠加企业发债成本相对较高，部分企业信用置换产生了一定的替代效应。住户信贷需求乏力。短期贷款受今年春节提前的影响，呈现季节性变化。居民中长期贷款依旧疲弱，主要受大宗商品销售下滑、地产低迷、提前还贷潮的影响，居民加杠杆意愿仍然较弱。
　　居民存款和非银存款高增。由于春节前的薪酬福利发放，存款由企业向个人存款转移，居民存款季节性增长，且在收入增长预期未出现明显好转前，居民消费、投资意愿仍然不足，储蓄意愿较强。非银行业金融机构存款同比增加1.19万亿元，主因债市调整之下，非银机构减少债券配置，增加存款仓位。
　　投资建议：1月企业中长贷亮眼，支撑新增贷款规模创新高，稳增长政策效果显著，“开门红”成色十足，释放积极信号。但结构上仍然延续“对公强，零售弱”的分化趋势，居民信贷需求的修复，仍是延续宽信用的关键。今年银行股行情的两大驱动因素，一是经济回暖，刺激银行的零售信贷业务；二是地产修复，改善银行的信用风险预期。建议关注优质上市银行：宁波银行、成都银行、常熟银行、招商银行、邮储银行。维持行业“同步大市”的评级。
　　风险提示：经济增长不及预期；政策调控超预期；资产质量下行

研究报告全文：证券研究报告行业点评银行新增贷款创新高开门红成色十足银行业1月金融数据点评2023年02月13日2021A2022E2023E重点股票评级EPS元PE倍EPS元PE倍EPS元PE倍评级同步大市宁波银行2961063372846480656买入评级变动维持成都银行209722269561328459增持常熟银行080938097772117641增持行业涨跌幅比较招商银行476723561613850405买入银行沪深300邮储银行078565091483105419买入11资料来源iFinD财信证券1-9投资要点-19央行发布1月金融统计数据报告人民币贷款余额21975万亿元同-292022-022022-052022-082022-11比增长113增速比上月末高02pct比上年同期低03pct1月份人民币贷款增加49万亿元同比多增9227亿元人民币存款余额1M3M12M26539万亿元同比增长124增速比上月末高11pct较上年同银行-1821276-1557期高32pct1月份人民币存款增加687万亿元同比多增304万亿沪深3002321055-1173元周策分析师企业中长贷亮眼新增贷款创新高企业中长贷同比大幅多增一方执业证书编号S0530519020001面是由于稳增长政策靠前发力带动基建等政府相关贷款的增长另zhouce67hnchasingcom一方面由于贷款利率持续下行早投放早受益年初银行信贷投放动力足叠加企业发债成本相对较高部分企业信用置换产生了一定相关报告的替代效应住户信贷需求乏力短期贷款受今年春节提前的影响1银行业2023年2月月报消费复苏明朗把呈现季节性变化居民中长期贷款依旧疲弱主要受大宗商品销售下握修复行情2023-02-01滑地产低迷提前还贷潮的影响居民加杠杆意愿仍然较弱2银行业2022年金融数据点评信贷平稳收官开门红可期2023-01-16居民存款和非银存款高增由于春节前的薪酬福利发放存款由企业3银行业2023年1月月报景气向上分化加向个人存款转移居民存款季节性增长且在收入增长预期未出现明大2023-01-04显好转前居民消费投资意愿仍然不足储蓄意愿较强非银行业金融机构存款同比增加119万亿元主因债市调整之下非银机构减少债券配置增加存款仓位投资建议1月企业中长贷亮眼支撑新增贷款规模创新高稳增长政策效果显著开门红成色十足释放积极信号但结构上仍然延续对公强零售弱的分化趋势居民信贷需求的修复仍是延续宽信用的关键今年银行股行情的两大驱动因素一是经济回暖刺激银行的零售信贷业务二是地产修复改善银行的信用风险预期建议关注优质上市银行宁波银行成都银行常熟银行招商银行邮储银行维持行业同步大市的评级风险提示经济增长不及预期政策调控超预期资产质量下行此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告1企业中长贷亮眼新增贷款创新高截至2023年1月末人民币贷款余额21975万亿元同比增长113增速比上月末高02个百分点比上年同期低03个百分点其中短期贷款余额5606万亿元增速环比上升066pct至921超上年同期增速302pct中长期贷款余额14594万亿元增速上升044pct至1122较上年同期增速低185pct中长贷增速降幅持续收窄1月份人民币贷款增加49万亿元同比多增9227亿元分期限来看当月的短贷及票据融资新增录得113万亿元同比少增1580亿元中长贷新增录得372万亿元同比多增8807亿元1新增信贷规模创21年以来单月统计新高图1金融机构贷款余额亿元图2金融机构贷款余额增速1700000225000013510022000001500000130902150000130000012521000008011000001202050000709000001152000000110607000001950000505000001900000105300000185000010040202202202204202206202209202211202301202201202203202205202207202208202210202212202203202206202209202212202201202202202204202205202207202208202210202211202301短期贷款中长期贷款贷款余额右轴贷款余额中长期贷款短期贷款右资料来源同花顺IFind财信证券资料来源同花顺IFind财信证券图3金融机构累计新增人民币贷款亿元图4金融机构单月新增人民币贷款亿元25000025004000060000350002000002000500003000015000015002500040000200001000001000300001500050000500100002000050000000100000-50000-500-50000202203202205202206202208202211202201202202202204202207202209202210202212202301202202202204202209202211202301202201202203202205202206202207202208202210202212累计新增贷款累计新增贷款同比增加短期贷款及票据融资中长期贷款新增人民币贷款右累计新增贷款增速右资料来源同花顺IFind财信证券资料来源同花顺IFind财信证券住户信贷需求乏力1月住户贷款新增2572亿元同比少增5858亿元环比多增819亿元其中短期贷款增加341亿元同比少增665亿元环比多增454亿元中长期贷款增加2231亿元同比减少5193亿元环比多增366亿元住户短期贷款受今年春节提前至1月年终奖偿还贷款信用卡欠款等因素影响呈现季节性变化若将此报告仅供内部客户参考-2-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告比较基准调整至去年2月春节则居民短期贷款同比多增3252亿元居民中长期贷款依旧疲弱主要受大宗商品销售下滑地产低迷提前还贷潮的影响居民加杠杆意愿较弱企业中长贷继续放量稳增长政策发力1月份企事业单位贷款增加468万亿元同比多增132万亿元其中短期贷款增加151万亿元同比多增5000亿元环比多增15516亿元中长期贷款增加35万亿元同比多增14万亿元环比多增22890亿元票据融资减少4127亿元同比环比分别少增5915亿元5273亿元企业中长贷同比大幅多增是1月信贷增量的主要支撑一方面是由于稳增长政策持续发力带动基建等政府相关贷款的增长是大行及政策性银行靠前发力的结果另一方面由于贷款利率持续下行早投放早受益年初银行信贷投放动力足叠加企业发债成本相对较高部分企业信用置换产生一定的替代效应非银机构贷款新增录得-585亿元同比少减832亿元环比少增574亿元图5金融机构单月新增贷款构成亿元50000400003000020000100000-10000住户非金融性公司及其他部门非银行业金融机构资料来源同花顺IFind财信证券2存款规模持续高增存贷差维持前期高位截至2023年1月末人民币存款余额26539万亿元同比增长124增速比上月末高11pct较上年同期高32pct1月份人民币存款增加687万亿元同比多增304万亿元此报告仅供内部客户参考-3-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告图6金融机构各项存款余额及增速亿元图7金融机构累计新增人民币存款亿元27000001302500006012050260000020000011040250000010015000090302400000100000802070230000050000106022000005000202201202206202208202210202212202202202203202204202205202207202209202211202301累计新增存款累计新增存款同比增加存款余额同比累计新增存款增速右资料来源同花顺IFind财信证券资料来源同花顺IFind财信证券居民存款和非银存款高增住户部门新增存款录得62万亿元同比多增7900亿元环比多增331万亿元企业新增存款录得-7155亿元同比少减6845亿元环比少增7979亿元一方面是由于春节前的薪酬福利发放存款由企业向个人存款转移居民存款季节性增长另一方面在收入增长预期未出现明显好转前居民消费投资意愿仍然不足储蓄意愿较强财政性存款新增6828亿元同比多增979亿元环比多增177万亿元非银行业金融机构存款增加101万亿元同比增加119万亿元环比增加154万亿元主因债市调整之下非银机构减少债券配置增加存款仓位图8金融机构单月新增人民币存款亿元800006000040000200000-20000住户企业财政存款非银金融机构新增人民币存款资料来源同花顺IFind财信证券1月存贷差4564万亿元较上月增长113万亿元同比增长622万亿元存贷比828环比上升002pct较去年同期低05pct存贷差维持在疫情前的高位水平此报告仅供内部客户参考-4-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告存贷比低于去年同期宽信用转化仍待兑现图9存贷差与存贷比亿元470000834460000832450000830440000828430000420000826410000824400000822390000820380000370000818360000816存贷差存贷比资料来源同花顺IFind财信证券3投资建议1月企业中长贷亮眼支撑新增贷款规模创新高稳增长政策效果显著开门红成色十足释放积极信号但结构上仍然延续对公强零售弱的分化趋势居民信贷需求的修复仍是延续宽信用的关键展望后续今年银行股行情的两大驱动因素一是经济回暖刺激银行的零售信贷业务二是地产修复改善银行的信用风险预期建议关注优质上市银行宁波银行成都银行常熟银行招商银行邮储银行维持行业同步大市的评级4风险提示经济增长不及预期政策调控超预期资产质量下行此报告仅供内部客户参考-5-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告评级系统说明以报告发布日后的612个月内所评股票行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准类别投资评级评级说明买入投资收益率超越沪深300指数15以上增持投资收益率相对沪深300指数变动幅度为515股票投资评级持有投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-105卖出投资收益率落后沪深300指数10以上领先大市行业指数涨跌幅超越沪深300指数5以上行业投资评级同步大市行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-55落后大市行业指数涨跌幅落后沪深300指数5以上免责声明本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发送概不构成任何广告本报告信息来源于公开资料本公司对该信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本公司对已发报告无更新义务若报告中所含信息发生变化本公司可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人包括本公司客户及员工不得以任何形式复制发表引用或传播本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布任何机构和个人包括本公司内部客户及员工对外散发本报告的则该机构和个人独自为此发送行为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