2月15日，银保监会发布2022年银行业主要监管指标。商业银行2022年实现净利润2.3万亿，同比增长5.4%，平均资本利润率9.33%。具体看：
　　盈利增速环比改善，农商行业绩显著回暖，2022年，商业银行净利润同比增速为5.4%，增速较1-3Q22提升4.2pct。分机构类别看，国股银行整体稳中略降，城商增速季环比下降较多，农商行业绩则在3Q大幅负增长过后显著修复。业绩贡献因子拆分来看，1）净利息收入方面，规模仍是主要贡献分项，商业银行扩表速度放缓的同时，净息差较1-3Q22收窄3bp至1.91%，“量增难抵价降”料对利息收入有所拖累；2）非息收入方面，非息收入占比较2021年下降1pct至18.8%，4Q债市调整力度加大、理财赎回等因素对非息收入产生一定影响；3）结合不良指标及上市银行表现看，资产质量稳中向好情况下，盈利增速季环比提升或受益拨备力度缓释对盈利形成反哺。
　　商业银行扩表速度维持高位，国有行发挥继续发挥“头雁”作用。22Q4末，商业银行总资产增速为10.8%，较3Q末微降0.1pct。工农中建四家大行境内贷款同比增速为13.8%，较22Q3末小幅下降0.1pct；全国性中小型银行贷款同比增速为10.4%，较22Q3末下降0.4pct。4Q受政策性、开发性金融工具形成的配套融资提款进度加快、监管要求21家全国性银行加大制造业贷款投放力度等因素提振，国有行仍保持较强扩表力度。
　　2022年净息差较1-3Q22收窄3bp至1.91%。2022年，商业银行息差为1.91%，较1-3Q22收窄3bp。分机构类别看，国有行、股份行、城商行净息差较1-3Q22收窄2bp、2bp、7bp，农商行则较1-3Q22提升4bp。4Q在宏观经济持续承压、疫情反复背景下，市场化融资需求仍然偏弱，政策驱动下的信贷投放会进一步加大供需矛盾，致使资产端价格体系承压。
　　不良指标实现“双降”，风险抵补能力维持高位。22Q4末，商业银行不良贷款余额为2.98万亿，较3Q末减少83亿，不良贷款率较3Q末下降3bp至1.63%，不良指标实现“双降”。关注率较22Q3末提升2bp至2.25%，但较年初仍下降6bp，处于近年来低位。2022年银行体系维持了较强的不良资产处置与核销力度，全年银行业金融机构累计处置不良资产3.1万亿，与上年同期大体相同。其中，4Q单季处置不良资产0.96万亿，同比少处置0.2万亿左右。4Q末，商业银行拨备覆盖率为205.9%，较上季提升0.3pct，风险抵补能力维持较高水平。
　　银行股投资逻辑与建议：中央经济工作会议之后，市场对2023年宏观经济复苏抱有期待，银行业作为“亲周期”板块，从“宽货币”向“宽信用”传导过程中，股价表现呈现出较强的早周期特征，尽管受疫后复苏预期阶段性兑现影响，近期银行板块有所回调，但股价表现更多着眼于经济复苏进程，我国1月份PMI环比提升3.1pct至50.1%，重返50%“枯荣线”以上。在宏观经济逐步回暖过程中，“宽信用”具有延续性，1月份信贷投放已实现“开门红”，2月上旬信贷投放亦呈现出较高景气度，持续超预期的信用扩张和政策维稳有望进一步带动银行板块的绝对收益。在此背景下，继续建议把握两条主线：
　　1）经营基本面优质的招行、平安、邮储这些银行无论是从房地产风险缓释预期角度，还是从经济修复带来零售信贷与财富管理业务机会角度，均具有较大估值提升弹性；2）深耕江浙经济发达地区，且有业绩释放诉求和能力的优质区域中小行，如江苏、南京、杭州银行等。
　　风险分析：经济增速不及预期；房地产风险形势扰动。

研究报告全文：2023年2月16日行业研究盈利增速环比提升不良指标实现双降2022年银行业主要监管指标点评要点银行业2月15日银保监会发布2022年银行业主要监管指标商业银行2022年实现买入维持净利润23万亿同比增长54平均资本利润率933具体看盈利增速环比改善农商行业绩显著回暖2022年商业银行净利润同比增速作者为54增速较1-3Q22提升42pct分机构类别看国股银行整体稳中略降分析师王一峰城商增速季环比下降较多农商行业绩则在3Q大幅负增长过后显著修复业绩执业证书编号S0930519050002010-57378038贡献因子拆分来看1净利息收入方面规模仍是主要贡献分项商业银行扩wangyfebscncom表速度放缓的同时净息差较1-3Q22收窄3bp至191量增难抵价降料对利息收入有所拖累2非息收入方面非息收入占比较2021年下降1pct分析师董文欣至1884Q债市调整力度加大理财赎回等因素对非息收入产生一定影响010-573780353结合不良指标及上市银行表现看资产质量稳中向好情况下盈利增速季环执业证书编号S0930521090001比提升或受益拨备力度缓释对盈利形成反哺dongwxebscncom商业银行扩表速度维持高位国有行发挥继续发挥头雁作用22Q4末商联系人蔡霆夆业银行总资产增速为108较3Q末微降01pct工农中建四家大行境内贷款caitingfeng1ebscncom同比增速为138较22Q3末小幅下降01pct全国性中小型银行贷款同比增速为104较22Q3末下降04pct4Q受政策性开发性金融工具形成的行业与沪深300指数对比图配套融资提款进度加快监管要求21家全国性银行加大制造业贷款投放力度等因素提振国有行仍保持较强扩表力度2022年净息差较1-3Q22收窄3bp至1912022年商业银行息差为191较1-3Q22收窄3bp分机构类别看国有行股份行城商行净息差较1-3Q22收窄2bp2bp7bp农商行则较1-3Q22提升4bp4Q在宏观经济持续承压疫情反复背景下市场化融资需求仍然偏弱政策驱动下的信贷投放会进一步加大供需矛盾致使资产端价格体系承压资料来源Wind不良指标实现双降风险抵补能力维持高位22Q4末商业银行不良贷款相关研报余额为298万亿较3Q末减少83亿不良贷款率较3Q末下降3bp至163不良指标实现双降关注率较22Q3末提升2bp至225但较年初仍下商业银行整体稳健农商行业绩压力偏大降6bp处于近年来低位2022年银行体系维持了较强的不良资产处置与核销2022年三季度银行业主要监管指标点评力度全年银行业金融机构累计处置不良资产31万亿与上年同期大体相同2022-11-16其中4Q单季处置不良资产096万亿同比少处置02万亿左右4Q末商整体经营稳健城商行明显改善2022年二业银行拨备覆盖率为2059较上季提升03pct风险抵补能力维持较高水平季度银行业主要监管指标点评2022-8-22银行股投资逻辑与建议中央经济工作会议之后市场对2023年宏观经济复苏1Q银行业主要监管指标以量补价稳营收资产质量仍银行业周报2022530抱有期待银行业作为亲周期板块从宽货币向宽信用传导过程中202265股价表现呈现出较强的早周期特征尽管受疫后复苏预期阶段性兑现影响近期2022-6-6银行板块有所回调但股价表现更多着眼于经济复苏进程我国1月份PMI环行业盈利增速环比提升国有行综合表现超预期比提升31pct至501重返50枯荣线以上在宏观经济逐步回暖过程2021年四季度银行业主要监管指标点评2022-2-13中宽信用具有延续性1月份信贷投放已实现开门红2月上旬信贷投放亦呈现出较高景气度持续超预期的信用扩张和政策维稳有望进一步带动净息差环比上行盈利增速稳中有升2021年三季度银行业主要监管指标点评银行板块的绝对收益在此背景下继续建议把握两条主线2021-11-171经营基本面优质的招行平安邮储这些银行无论是从房地产风险缓释预期国有行盈利回升超预期全行业资产质量改善角度还是从经济修复带来零售信贷与财富管理业务机会角度均具有较大估值2021年二季度银行业主要监管指标点评2021-08-11提升弹性2深耕江浙经济发达地区且有业绩释放诉求和能力的优质区域中银行业景气度持续提升关注区域经营生态分化小行如江苏南京杭州银行等2021年一季度银行业主要监管指标点评风险分析经济增速不及预期房地产风险形势扰动2021-05-12敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告银行业目录1盈利增速环比改善农商行业绩显著回暖32商业银行扩表速度维持高位净息差收窄3bp至19143不良指标实现双降风险抵补能力维持高位64各级资本充足率稳中有升农商行改善更为明显75风险提示7敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告银行业2月15日银保监会发布2022年银行业主要监管指标商业银行2022年实现净利润23万亿元同比增长54平均资本利润率933同比下降031pct不良贷款率163较上季度末下降3bp1盈利增速环比改善农商行业绩显著回暖2022年商业银行净利润同比增长54增速较1-3Q22提升42pct业绩贡献因子拆分来看1净利息收入方面规模仍是主要贡献分项商业银行扩表速度放缓的同时净息差较1-3Q22收窄3bp至191量增难抵价降料对利息收入有所拖累2非息收入方面非息收入占比较2021年下降1pct至1884Q债市调整力度加大理财赎回等因素对非息收入产生一定影响3结合不良指标及上市银行表现看资产质量稳中向好情况下盈利增速季环比提升或受益拨备力度缓释对盈利形成反哺图1商业银行净利润增速较1-3Q22提升42pct至54资料来源银保监会光大证券研究所单位分银行类别看国股银行整体稳中略降城商增速季环比下降较多农商行业绩则在3Q大幅负增长过后显著修复1国有行股份行净利润同比增速分别为588较1-3Q22分别下降1303pct盈利增速大体稳健2城商行净利润增速较1-3Q22下降89pct至66预计主要受两方面因素影响一方面在国股行加大下沉力度疫情逐渐发酵等因素影响下城商行资产端价格体系面临较大挤压2022年城商行息差较1-3Q22大幅收窄7bp至167另一方面4Q债市调整或对非息收入形成拖累结合上市银行数据看江苏苏州杭州宁波等8家江浙地区上市银行盈利增速在18-30之间预计弱资质地区非上市城商行业绩增长压力相对更大区域分化机构分化的逻辑仍在延续3农商行净利润增速较1-3Q22大幅提升554pct至-23其中4Q单季净利润为1317亿同比增长309农商行4Q净利润增速显著回暖或3Q加大风险确认与处置力度后与信用成本显著改善有关敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告银行业表1各类银行净利润增长情况净利润累计同比净利润单季同比银行类型1-3Q222022环比变动pct3Q224Q22商业银行125442-110197国有行6350-136712股份行9088-037877城商行15666-89509-294农商行-577-23554-21183090资料来源银保监会光大证券研究所2商业银行扩表速度维持高位净息差收窄3bp至191商业银行扩表速度维持高位国有行城商行扩表提速截至22Q4末商业银行总资产增速为108较3Q末小幅下降01pct分银行类型看国有行股份行城商行农村金融机构总资产同比增速分别为12969107和94其中国有行城商行分别较3Q末提升0205pct股份行农村金融机构分别较3Q末下降0306pct国有行继续发挥头雁作用江浙地区中小银行信贷投放维持较高景气度结合央行人民币信贷收支表来看2022年末中资全国性四家大型银行工农中建境内贷款同比增速为138较22Q3末小幅下降01pct全国性中小型银行贷款同比增速为104较22Q3末下降04pct4Q受政策性开发性金融工具形成的配套融资提款进度加快监管要求21家全国性银行加大制造业贷款投放力度等因素影响国有行仍保持一定信贷扩张强度但在市场化有效融资仍旧偏弱情况下中小银行整体信贷扩张节奏边际趋缓同时我们也看到中小银行间分化较为明显上市银行业绩快报显示部分优质区域中小银行信贷投放呈现了较高景气度如宁波212季环比-11pct杭州193季环比-1pct常熟188季环比34pct江阴127季环比09pct等图2中资全国性四家大型银行贷款增速持续上行而全国性中小银行呈下行态势资料来源人民银行光大证券研究所敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告银行业表2各类银行总资产总贷款增速总资产增速总贷款增速项目2022-032022-062022-092022-122022-032022-062022-092022-12商业银行94104109108116114113109QoQpct081005-01-07-01-02-04大型商业银行89112127129119125131127QoQpct11231502-060506-03股份行8378726981787868QoQpct08-05-06-03-10-02-01-10城商行105101102107128117120114QoQpct08-050105-17-1203-06农村金融机构农商行10310910094139130114111QoQpct0306-09-06-09-09-16-03资料来源银保监会光大证券研究所注贷款增速为根据不良余额不良贷款率倒算2022年净息差较1-3Q22收窄3bp至1912022年商业银行息差为191较1-3Q22收窄3bp分机构类别看国有行股份行城商行农商行净息差分别为190199167和210其中国有行股份行城商行较1-3Q22收窄2bp2bp7bp农商行则较1-3Q22提升4bp政策驱动下的信贷投放致使价格体系进一步承压城商行承压相对明显4Q在宏观经济持续承压疫情反复背景下信贷扩张相对仍以政策驱动为主导在有效融资需求不足背景下政策驱动下的信贷投放进一步加大供需矛盾以国有行为代表的全国性银行进一步下沉客户过程中对城商行客群基础及定价形成一定挤压对于农商行而言受益于网点及客群更为下沉可以更好借助相对差异化的经营定位做适度客户下沉提振资产端收益率图3商业银行2022年净息差较1-3Q22收窄3bp至191资料来源银保监会光大证券研究所单位敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告银行业表3各类银行净息差环比变化银行类别单位1Q211H211-3Q2120211Q221H221-3Q222022商业银行207206207208197194194191QoQbp-3-111-11-30-3国有行203202203204198194192190QoQbp-1-111-6-4-2-2股份行220216215213203201201199QoQbp13-4-1-2-10-20-2城商行189190189191173173174167QoQbp-101-12-1801-7农商行220224226233206206206210QoQbp-29427-27004资料来源银保监会光大证券研究所3不良指标实现双降风险抵补能力维持高位资产质量保持稳健22Q4末商业银行不良贷款余额为298万亿较3Q末减少83亿不良贷款率较3Q末下降3bp至163不良指标实现双降关注贷款率较22Q3末提升2bp至225但较年初仍下降6bp处于近年来低位分银行类型看各类银行不良贷款率均有所下降国有行股份行城商行农商行不良贷款率分别为131132185322较3Q末分别下降1bp2bp4bp7bp不良处置保持高强度2022年银行业金融机构累计处置不良资产31万亿与上年同期大体相同其中4Q单季处置不良资产096万亿同比少处置02万亿左右近年来银行业保持了较强的不良资产处置力度2019-2021年分别处置不良资产25302313万亿预估2023年不良资产处置力度不减不良资产处置规模仍将保持在3万亿以上商业银行风险抵补能力进一步提升22Q4末商业银行拨备覆盖率为2059较上季提升03pct分银行类别看国有行股份行城商行农商行拨备覆盖率分别为245214219161432较上季末分别变动-1611-3136pct风险抵补能力保持强劲图422Q4商业银行不良贷款率下降关注贷款率提升图522Q4商业银行风险抵补能力维持高位资料来源银保监会光大证券研究所单位资料来源银保监会光大证券研究所单位敬请参阅最后一页特别声明-6-证券研究报告银行业4各级资本充足率稳中有升农商行改善更为明显截至22Q4末商业银行核心一级资本充足率一级资本充足率资本充足率分别为107412301517季环比分别提升10bp9bp8bp分银行类型看国有行股份行城商行农商行资本充足率分别为1776135712611237较3Q末分别变动15bp3bp-24bp34bp农商行受益于盈利增速显著回暖资本充足率提升幅度更为明显图622Q4商业银行各级资本充足率有所提升图7除城商行外其余各类银行22Q4资本充足率有所提升资料来源银保监会光大证券研究所资料来源银保监会光大证券研究所5风险提示1经济下行压力持续加大或疫情蔓延超预期可能拖累银行基本面2短期内弱资质房地产企业信用风险释放仍将是重要变量金融机构可能进一步加大对以房地产为代表的实体部门的让利力度敬请参阅最后一页特别声明-7-证券研究报告行业及公司评级体系评级说明行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上业增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15及公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5司减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上级无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级A股主板基准为沪深300指数中小盘基准为中小板指创业板基准为创业板指新三板基准为新三板指数港股基准指数为恒生基准指数说明指数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户反馈竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系法律主体声明本报告由光大证券股份有限公司制作光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格负责本报告在中华人民共和国境内仅为本报告目的不包括港澳台的分销本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构特别声明光大证券股份有限公司以下简称本公司创建于1996年系由中国光大集团总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可本公司的经营范围包括证券投资咨询业务本公司经营范围证券经纪证券投资咨询与证券交易证券投资活动有关的财务顾问证券承销与保荐证券自营为期货公司提供中间介绍业务证券投资基金代销融资融券业务中国证监会批准的其他业务此外本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理直接投资期货基金管理以及香港证券业务本报告由光大证券股份有限公司研究所以下简称光大证券研究所编写以合法获得的我们相信为可靠准确完整的信息为基础但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性光大证券研究所可能将不时补充修订或更新有关信息但不保证及时发布该等更新本报告中的资料意见预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断可能需随时进行调整且不予通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任不同时期本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息建议及预测不一致的报告本公司的销售人员交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略本公司的资产管理子公司自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险在做出投资决策前建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发仅向特定客户传送本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式任何目的进行翻版复制转载刊登发表篡改或引用如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失本公司保留追究一切法律责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记光大证券股份有限公司版权所有保留一切权利光大证券研究所上海北京深圳静安区南京西路1266号西城区武定侯街2号福田区深南大道6011号恒隆广场1期办公楼48层泰康国际大厦7层NEO绿景纪元大厦A座17楼光大证券股份有限公司关联机构香港英国中国光大证券国际有限公司EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼64CannonStreetLondonUnitedKingdomEC4N6AE敬请参阅最后一页特别声明-8-证券研究报告