事项：
　　银保监会公布2022年4季度主要监管指标，4季度末我国商业银行资产总额为320万亿元，同比增长10.8%（vs+10.9%，22Q3）。全年商业银行共实现净利润2.30万亿元，同比增长5.4%（vs+1.2%，22Q3）；全年净息差1.91%（vs1.94%，22Q3），成本收入比33.97%，同比上升1.89pct。资产质量方面，商业银行4季度末不良率1.63%，环比下降3BP，拨备覆盖率206%，环比上升2pct。
　　平安观点：
　　盈利增长稳健，个体分化持续。2022年全年商业银行口径累计净利润增速5.4%，同比增速较3季度回升4.2pct。需要注意的是，4季度银行收入端不仅面临息差收窄的影响，年末债券利率的波动对非息收入的增长也带来额外冲击，因此能够看到行业在不牺牲拨备的情况下依然实现盈利增长的稳定实属不易。分机构来看，4季度单季大行/股份行/城商行/农商行净利润增速分别达到5.0%/8.8%/6.6%/-2.3%，增速较3季度分别变化-1.3pct/-0.2pct/-9.0pct/+55.4pct，个体分化持续。
　　行业息差收窄，规模增长稳健。行业全年净息差1.91%（vs1.94%，22Q3），我们认为息差收窄主要受到资产端年初以来LPR多次下调导致贷款定价下行的影响。展望2023年，年初受LPR重定价影响，我们预计资产端定价仍将处于下行通道，拖累息差，后续走势仍需关注经济修复进程。分机构来看，除农商行外，大行、股份行和城商行净息差均持续下行，大行、股份行、城商行息差分别为1.90%/1.99/1.67%(vs3季度末1.92%/2.01%/1.74%，农商行环比改善，全年净息差2.10%（vs3季度2.06%）。规模方面，2022年4季度商业银行口径总资产规模同比增长10.8%（vs+10.9%，22Q3），整体保持稳健。分机构来看，大行继续扮演中流砥柱角色，全年规模同比增速达到12.9%，较3季度末继续提升0.2pct，股份行和城农商分别增长6.9%/10.7%9.4%，分别较3季度变化-0.3pct/0.5pct/-0.6pct。
　　不良下行关注抬升，拨备保持稳定。4季度末商业银行口径不良率1.63%，环比下降3BP，延续改善趋势，但年末关注类贷款占比2.25%，环比抬升2BP，预计主要受4季度疫情对零售业务的冲击影响。不过从拨备来看，4季度末商业银行口径拨备覆盖率为206%，环比上升2pct，拨贷比环比下降4BP至3.36%，行业风险抵补能力保持稳定。展望2023年，考虑到政策向经济的传导存在时滞，因此行业资产质量在年初仍将面临考验，后续验证经济修复成色。分机构来看，大行/股份行/城商行/农商行4季度不良贷款率分别为1.31%/1.32%/1.85%/3.22%，较3季度分别环比下降1BP/2BP/4BP/7BP，区域性银行改善幅度相对更大。
　　投资建议：估值修复进程不改，弹性释放等待经济数据验证。春节后银行板块出现一定调整，我们认为一定程度与前期政策优化带来的经济预期修复与短期实际数据间的背离所致。考虑到当前银行板块静态PB仅0.53x，估值处于低位且尚未修复至疫情前水平，我们判断全年板块修复的逻辑不变，弹性释放等待经济数据验证。个股首推基本面改善确定的优质区域性银行（长沙、苏州、成都、江苏），并继续看好招行、邮储为代表的前期估值受损的零售银行。
　　风险提示：1）经济下行导致行业资产质量压力超预期抬升。2）利率下行导致行业息差收窄超预期。3）房企现金流压力加大引发信用风险抬升

研究报告全文：银行行2023年02月17日业报4告银保监会季度监管数据点评经营稳健分化持续强于大市维持事项银保监会公布2022年4季度主要监管指标4季度末我国商业银行资产总额为行情走势图320万亿元同比增长108vs10922Q3全年商业银行共实现净利润230万亿元同比增长54vs1222Q3全年净息差191vs19422Q3成本收入比3397同比上升189pct资产质量方面商业银行4季行度末不良率163环比下降3BP拨备覆盖率206环比上升2pct业平安观点点盈利增长稳健个体分化持续2022年全年商业银行口径累计净利润增速评54同比增速较3季度回升42pct需要注意的是4季度银行收入端不相关研究报告仅面临息差收窄的影响年末债券利率的波动对非息收入的增长也带来额外平安证券行业点评银行核心标的持仓回暖继冲击因此能够看到行业在不牺牲拨备的情况下依然实现盈利增长的稳定实续看好配置机会强于大市20230129属不易分机构来看4季度单季大行股份行城商行农商行净利润增速分平安证券行业点评银行营收下滑幅度可控资产质量保持稳健强于大市20230129别达到508866-23增速较3季度分别变化-13pct-02pct-平安证券行业点评银行降准托底经济积极关90pct554pct个体分化持续注板块估值修复机会强于大市20221126平安证券行业点评银行个人养老金细则落地20221107行业息差收窄规模增长稳健行业全年净息差191vs19422Q3银行渠道优势凸显强于大市证券分析师我们认为息差收窄主要受到资产端年初以来LPR多次下调导致贷款定价下行的影响展望2023年年初受LPR重定价影响我们预计资产端定价仍袁喆奇投资咨询资格编号S1060520080003将处于下行通道拖累息差后续走势仍需关注经济修复进程分机构来看YUANZHEQI052pingancomcn除农商行外大行股份行和城商行净息差均持续下行大行股份行城研究助理商行息差分别为190199167vs3季度末192201174农商证行环比改善全年净息差210vs3季度206规模方面2022年4一般证券从业资格编号券黄韦涵季度商业银行口径总资产规模同比增长108vs10922Q3整体保S1060121070072研HUANGWEIHAN235pingancomcn持稳健分机构来看大行继续扮演中流砥柱角色全年规模同比增速达到究129较3季度末继续提升02pct股份行和城农商分别增长报6910794分别较3季度变化-03pct05pct-06pct告不良下行关注抬升拨备保持稳定4季度末商业银行口径不良率163环比下降3BP延续改善趋势但年末关注类贷款占比225环比抬升2BP预计主要受4季度疫情对零售业务的冲击影响不过从拨备来看4季度末商业银行口径拨备覆盖率为206环比上升2pct拨贷比环比下降4BP至336行业风险抵补能力保持稳定展望2023年考虑到政策向经济的传导存在时滞因此行业资产质量在年初仍将面临考验后续验证经济修复成色分机构来看大行股份行城商行农商行4季度不良贷款率分别为131132185322较3季度分别环比下降1BP2BP4BP7BP区域性银行改善幅度相对更大请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容银行行业点评投资建议估值修复进程不改弹性释放等待经济数据验证春节后银行板块出现一定调整我们认为一定程度与前期政策优化带来的经济预期修复与短期实际数据间的背离所致考虑到当前银行板块静态PB仅053x估值处于低位且尚未修复至疫情前水平我们判断全年板块修复的逻辑不变弹性释放等待经济数据验证个股首推基本面改善确定的优质区域性银行长沙苏州成都江苏并继续看好招行邮储为代表的前期估值受损的零售银行风险提示1经济下行导致行业资产质量压力超预期抬升2利率下行导致行业息差收窄超预期3房企现金流压力加大引发信用风险抬升请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容24银行行业点评图表14度银行业净利润增速回升图表2商业银行累计净利润增速分机构类型商业银行累计净利润亿元同比增速右22Q1-322A12625000111115154074712000050541015624205463509088661251215000-270010000-23-94-83-5-205000-10-400-15-60-577-80商业银行大行股份行城商行农商行资料来源银保监会平安证券研究所资料来源银保监会平安证券研究所图表3商业银行净息差走势分机构类型图表44季度规模增速保持稳定商业银行总资产万亿元大行股份行城商行农商行同比增速右35011714241101071081041091082330096929412228386212501020200819150618171004165021500资料来源银保监会平安证券研究所资料来源银保监会平安证券研究所图表54季度不良率环比下降图表64季度拨备覆盖率环比提升不良贷款余额亿元拨备覆盖率拨贷比右不良率右3100025021036030000205355200200290001953502800015019034527000100185340180260003350501752500017033024000000165325资料来源银保监会平安证券研究所资料来源银保监会平安证券研究所请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容34平安证券研究所投资评级股票投资评级强烈推荐预计6个月内股价表现强于市场表现20以上推荐预计6个月内股价表现强于市场表现10至20之间中性预计6个月内股价表现相对市场表现在10之间回避预计6个月内股价表现弱于市场表现10以上行业投资评级强于大市预计6个月内行业指数表现强于市场表现5以上中性预计6个月内行业指数表现相对市场表现在5之间弱于大市预计6个月内行业指数表现弱于市场表现5以上公司声明及风险提示负责撰写此报告的分析师一人或多人就本研究报告确认本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考双方对权利与义务均有严格约定本公司研究报告仅提供给上述特定客户并不面向公众发布未经书面授权刊载或者转发的本公司将采取维权措施追究其侵权责任证券市场是一个风险无时不在的市场您在进行证券交易时存在赢利的可能也存在亏损的风险请您务必对此有清醒的认识认真考虑是否进行证券交易市场有风险投资需谨慎免责条款此报告旨为发给平安证券股份有限公司以下简称平安证券的特定客户及其他专业人士未经平安证券事先书面明文批准不得更改或以任何方式传送复印或派发此报告的材料内容及其复印本予任何其他人此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠但平安证券不能担保其准确性或完整性报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价报告内容仅供参考平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任除非法律法规有明确规定客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想见解及分析方法报告所载资料意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断可随时更改此报告所指的证券价格价值及收入可跌可升为免生疑问此报告所载观点并不代表平安证券的立场平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券平安证券股份有限公司2023版权所有保留一切权利平安证券研究所电话4008866338深圳上海北京深圳市福田区益田路5023号平安金上海市陆家嘴环路1333号平安金融北京市西城区金融大街甲9号金融街融中心B座25层大厦26楼中心北楼16层邮编518033邮编200120邮编100033传真02133830395