硅片薄片化及吸杂为HJT重要降本增效方式
　　HJT降本增效方式主要包含“三减一增”+提效。减少银浆消耗和减少主栅线银耗主要是降低金属化成本，减少硅料用量主要为减少硅成本，增加光吸收量为减少光学损失，提效可摊薄各环节通量成本。2022年底HJT电池中硅成本占比71%，为HJT电池成本第一大项，通过硅片薄片化可直接降低硅成本，通过吸杂工艺可降低硅成本和提升转换效率。
　　HJT适用更薄硅片，100元/kg硅料价格下每减薄10μm可降本1.6分钱/W
　　HJT电池为全对称结构，制造工艺流程简单，且由于非晶硅层存在制造过程最高温度不超过200℃。PERC和TOPCon电池最低需要850/900℃，且由于均为非对称电池结构，烧结过程由于内部应力不一致容易导致硅片翘曲，增加电池及组件失效风险，因此薄片化潜力相对较小。HJT电池由于对称结构+低温工艺，不容易引起硅片翘曲更适合薄片化降本。HJT电池通过薄片化，在多晶硅致密料价格约200元/kg下，硅片每减薄10μm在25.5%转换效率下可降低硅成本约0.016元/W，若硅料价格回落到100元/kg，对应0.008元/W。
　　HJT导入硅片吸杂可同时降本提效，并提升整体经济性
　　吸杂技术是减少硅片的加工和工艺过程的污染、改善硅片的性能的一种非常有效的方法，通过管式扩P或者链式涂覆P源后高温扩散可降低硅片中杂质含量。通过导入吸杂工艺，可降低HJT电池硅料采购要求实现降低硅成本；通过硅片品质改善可减少硅片中少数载流子复合中心，提高电池的开路电压,从而提高HJT电池光电转换效率提升超过0.15%；通过提效带来单瓦硅成本下降，以及电池组件环节除设备投资外非硅成本下降，预计导入吸杂工艺可降低HJT组件成本约0.6分钱/W。
　　随着HJT产业发展，硅片薄片化及吸杂产业链均有望受益
　　HJT电池通过硅片薄片化可降低硅成本，通过吸杂可降低硅成本及提升组件整体经济性，随着产业发展，硅片薄片化及吸杂环节产业链均有望受益。受益标的：TCL中环、高测股份、宇晶股份、奥特维。
　　风险提示：光伏终端需求不及预期的风险；硅片薄片化不及预期的风险；HJT接受度不及预期的风险；

研究报告全文：电力设备行业研电力设备HJT系列报告二硅片薄片化吸杂可较好实现究2023年02月17日HJT电池降本增效投资评级看好维持异质结行业深度报告行业走势图殷晟路分析师yinshenglukyseccn电力设备沪深300证书编号S079052208000124行硅片薄片化及吸杂为HJT重要降本增效方式业12深0HJT降本增效方式主要包含三减一增提效减少银浆消耗和减少主栅线银度-12耗主要是降低金属化成本减少硅料用量主要为减少硅成本增加光吸收量为减报-24少光学损失提效可摊薄各环节通量成本2022年底HJT电池中硅成本占比71告-362022-022022-062022-10为HJT电池成本第一大项通过硅片薄片化可直接降低硅成本通过吸杂工艺可降低硅成本和提升转换效率数据来源聚源相关研究报告HJT适用更薄硅片100元kg硅料价格下每减薄10m可降本16分钱WHJT电池为全对称结构制造工艺流程简单且由于非晶硅层存在制造过程最高坚定看好2023年新能源景气度期温度不超过200PERC和TOPCon电池最低需要850900且由于均为非对待板块拐点行业周报-202325称电池结构烧结过程由于内部应力不一致容易导致硅片翘曲增加电池及组件特高压建设有望迎来高峰期解决失效风险因此薄片化潜力相对较小HJT电池由于对称结构低温工艺不容清洁能源跨区互济瓶颈行业投资策易引起硅片翘曲更适合薄片化降本HJT电池通过薄片化在多晶硅致密料价格开略-202324约元下硅片每减薄在转换效率下可降低硅成本约源八部门印发公共领域车辆全面电动200kg10m2550016证化试点通知充电桩行业有望迎来量元W若硅料价格回落到100元kg对应0008元W券利齐升期行业点评报告-202324证券HJT导入硅片吸杂可同时降本提效并提升整体经济性研吸杂技术是减少硅片的加工和工艺过程的污染改善硅片的性能的一种非常有效究报的方法通过管式扩P或者链式涂覆P源后高温扩散可降低硅片中杂质含量告通过导入吸杂工艺可降低HJT电池硅料采购要求实现降低硅成本通过硅片品质改善可减少硅片中少数载流子复合中心提高电池的开路电压从而提高HJT电池光电转换效率提升超过015通过提效带来单瓦硅成本下降以及电池组件环节除设备投资外非硅成本下降预计导入吸杂工艺可降低HJT组件成本约06分钱W随着HJT产业发展硅片薄片化及吸杂产业链均有望受益HJT电池通过硅片薄片化可降低硅成本通过吸杂可降低硅成本及提升组件整体经济性随着产业发展硅片薄片化及吸杂环节产业链均有望受益受益标的TCL中环高测股份宇晶股份奥特维风险提示光伏终端需求不及预期的风险硅片薄片化不及预期的风险HJT接受度不及预期的风险请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明116行业深度报告目录1硅片薄片化及吸杂为HJT重要降本增效方式411三减一增提效为HJT主要降本增效方式412硅成本为HJT成本第一大项可通过薄片化吸杂降本增效42HJT为低温工艺适用于更薄硅片521HJT电池工艺流程简单电极金属化需要低温防止失效522HJT为低温工艺利于硅片薄片化降本53HJT导入硅片吸杂可同时降本提效并提升整体经济性731吸杂可提升硅片品质同时实现降本提效7311吸杂可采购普通硅料降本7312吸杂可提升HJT电池效率832吸杂可提升HJT电池经济性84薄片化及吸杂产业链环节公司均有望受益HJT发展1041TCL中环1042高测股份1043宇晶股份1144奥特维1145时创能源125投资建议136风险提示14图表目录图1HJT降本增效方式主要包含三减一增提效4图22022年末硅片成本为HJT成本最大项元W4图32022年末HJT电池硅片成本占比714图4HJT电池为对称结构5图5HJT电池制备工艺主要有4步5图6HJT电池制备过程温度低于PERC和TOPCon电池6图7两面温度不一致会引起硅片翘曲6图8200元kg硅料价格下210硅片每减薄10m可节约成本16分钱W6图9HJT电池制备可利用低质量硅片增加吸杂工艺制备7图10吸杂可降低硅片金属杂质浓度7图11目前N型硅片占比较小8图12150m厚度G12N-P硅片价差约68图13TCL中环硅片产能快速扩张GW10图14TCL中环210N型硅片价格随减薄降低元片10图15TCL中环182N型硅片价格随减薄降低元片10图16高测股份2022年上半年金刚线和硅片及切割加工收入占比分别为242311图17宇晶股份2022年上半年金刚线收入占比2111图18奥特维营业总收入快速增长12图19奥特维归母净利润快速增长12请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明216行业深度报告表1导入吸杂工艺可提升HJT经济性9表2时创能源募集资金用于扩充链式退火设备产能万元12表3受益标的估值表13请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明316行业深度报告1硅片薄片化及吸杂为HJT重要降本增效方式11三减一增提效为HJT主要降本增效方式HJT降本增效方式主要包含三减一增提效HJT降本增效方式主要包括减少银浆消耗量减少主栅线银耗减少硅料用量增加光吸收量以及提升电池片效率其中减少银浆消耗和减少主栅线银耗主要是降低金属化成本减少硅料用量主要为减少硅成本增加光吸收量为减少光学损失提效可摊薄各环节通量成本图1HJT降本增效方式主要包含三减一增提效资料来源索比光伏网开源证券研究所12硅成本为HJT成本第一大项可通过薄片化吸杂降本增效硅成本为HJT电池成本第一大项截至2022年末HJT电池成本中硅片成本约062元W占比71为成本第一大项降低硅成本或通过提效摊薄电池每瓦硅成本为HJT降本增效重要路径图22022年末硅片成本为HJT成本最大项元W图32022年末HJT电池硅片成本占比710710616硅片35051浆料04靶材03电力021201其他制造费用0人工71折旧其他BOM数据来源Solarzoom光储亿家公众号开源证券研究所数据来源Solarzoom光储亿家公众号开源证券研究所HJT电池硅环节主要可通过硅片薄片化降本以及增加吸杂工艺降低硅成本和提升转换效率请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明416行业深度报告2HJT为低温工艺适用于更薄硅片21HJT电池工艺流程简单电极金属化需要低温防止失效HJT电池为对称结构主要流程工艺步骤简单HIT电池为对称结构以硅片衬底为中心正面依次为透明导电氧化物膜简称TCO导电膜P型非晶硅薄膜本征富氢非晶硅薄膜背面依次为TCO导电膜N型非晶硅薄膜和本征非晶硅膜从生产工艺看HIT电池制造工艺流程较为简洁将硅片经清洗制绒处理后在正反面分别沉积上非晶硅层再沉积TCO导电膜层最后通过丝网印刷或电镀等工艺制备电极图4HJT电池为对称结构资料来源光伏产业通公众号图5HJT电池制备工艺主要有4步资料来源光伏产业通公众号开源证券研究所HJT电池电极金属化需要低温否则会导致电池片失效HJT具有非晶硅薄层如果烧结温度过高大于250将导致非晶薄层材料从非晶向晶体转变进而导致HJT电池片失效22HJT为低温工艺利于硅片薄片化降本HJT相比PERCTOPCon制备过程温度最低PERC与TOPCon电池所使用的光伏银浆为高温浆料其烧结温度一般为850-900TOPCon工艺具有硼扩环节由于硼在硅中的固溶度较低导致硼扩相较常规的磷扩较难实际硼扩散的温度需要达到900-1100对于HJT而言由于具有非晶硅薄层若采用高温银浆烧结过程中会导致非晶薄层材料从非晶向晶体转变从而电池失效因为通常采用低温银请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明516行业深度报告浆烧结温度通常不超过200图6HJT电池制备过程温度低于PERC和TOPCon电池资料来源X技术索比光伏网全球光伏公众号开源证券研究所PERCTOPCon高温工艺易引起硅片翘曲限制硅片减薄PERC电池与TOPCon电池金属化环节均通过丝网印刷及高温烧结过程由于均为非对称电池结构烧结过程由于内部应力不一致容易导致硅片翘曲增加电池及组件失效风险因此薄片化潜力相对较小图7两面温度不一致会引起硅片翘曲资料来源开源证券研究所HJT低温工艺适合硅片薄片化HJT电池由于具有非晶硅层制造过程中温度不能高于250因此主要采用低温银浆在不高于200温度下烧结不容易引起硅片翘曲因此更适合薄片化降本硅片薄片化可降低HJT电池硅成本当前PERC主流厚度为150mHJT主流厚度为130m部分企业正在逐步导入120m及以下厚度硅片经我们测算210硅片为例在多晶硅致密料价格约200元kg下硅片每减薄10m在255转换效率下可降低硅成本约0016元W若硅料价格回落到100元kg对应0008元W图8200元kg硅料价格下210硅片每减薄10m可节约成本16分钱W00180016001400120010000800068090100110120130140150160170180190200210252550数据来源开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明616行业深度报告3HJT导入硅片吸杂可同时降本提效并提升整体经济性31吸杂可提升硅片品质同时实现降本提效吸杂工艺可提升硅片品质可采用低质量硅片制备HJT电池吸杂技术是减少硅片的加工和工艺过程的污染改善硅片的性能的一种非常有效的方法其工艺为采用管式扩P或者链式涂覆P源方式使硅片表面具有一层P源随后对硅片进行高温处理处理温度在700-800通过高温扩散后在硅片表面形成一层PSG和P重掺杂层这层掺杂层对硅片中金属杂质的溶解度远远高于其他区域在高温和杂质浓度梯度影响下硅片体内的金属杂质向表面扩散最后通过后续的清洗工序把表面这层杂质去掉从而达到提升硅片品质的目的图9HJT电池制备可利用低质量硅片增加吸杂工艺制备资料来源三五互联公告图10吸杂可降低硅片金属杂质浓度资料来源晶宝新能公众号311吸杂可采购普通硅料降本吸杂可降低硅料采购成本HJT与PERC电池差异主要包含硅成本与非硅成本差异其中硅片成本差异主要由于其衬底为N型一方面N型硅片制造过程需要更高纯度硅料其单公斤价格相比P型硅料更高另一方面N型硅片在切片环节的B级片因市场容量小而销售价格打折较多请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明716行业深度报告图11目前N型硅片占比较小资料来源CPIAN-P硅片价差约6通过吸杂可降低硅料成本以TCL中环150mN型及P型硅片为例2022年下半年N型硅片售价相比P型硅片售价高约6通过引入吸杂环节可降低HJT电池对于硅片需求即可以采购普通硅料可消除硅料环节引起的N-P价差N型硅料相比普通硅料价格高约7元kg图12150m厚度G12N-P硅片价差约61262010600865804560205402022721202298202210312022112720221223N型G12P型G12N-P价差数据来源TCL中环公众号开源证券研究所312吸杂可提升HJT电池效率吸杂可提升HJT电池效率吸杂工艺为利用杂质向具有晶格的不完整性的区域聚集的特性引入缺陷形成杂质富集区域然后将这一层杂质富集的损伤区域去掉就可达到去除硅片中部分杂质的目的减少硅片中少数载流子复合中心提高电池的开路电压从而提高HJT电池光电转换效率通过引入吸杂工艺可提升HJT电池效率015以上32吸杂可提升HJT电池经济性吸杂可提升HJT电池经济性导入吸杂工艺预计新增设备投资不超过1000万元GW预计可提升电池片效率015以上通过提效带来单瓦硅成本下降以及电池组件环节除设备投资外非硅成本下降预计导入吸杂工艺可降低HJT组件成本约06分钱W请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明816行业深度报告表1导入吸杂工艺可提升HJT经济性导入吸杂前导入吸杂后厚度m130130价格元片含税852852价格元片不含税754754硅片转换效率2552565硅片功率W11251131单瓦价格元W067067设备折旧元W008008银浆耗量mg片200200银浆价格元kg含税55005500银浆价格元kg不含税48674867银浆成本元W009009电池片靶材成本元W003003电池片其他BOM元W005005电费元W003003其他制造费用元W001001人工元W001001非硅成本元W030030版型7272功率W725729组件合计非硅成本元4132541325单瓦非硅元W057057整体成本15371531数据来源TCL中环公众号索比光伏网Solarzoom光储亿家公众号等开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明916行业深度报告4薄片化及吸杂产业链环节公司均有望受益HJT发展41TCL中环TCL中环为N型硅片龙头TCL中环为硅片龙头企业截至2022年底公司硅片产能为140GW同比增长59且全产能兼容N型产品2020年公司N型硅片全市场占有率60随着第三代电池片占比提升N型薄硅片供应商有望持续受益图13TCL中环硅片产能快速扩张GW1607014060120501004080306040202010002016201720182019202020212022产能GW产能增速数据来源TCL中环公告Wind开源证券研究所TCL中环薄片化进展迅速2021年2月23日TCL中环发布关于技术创新和产品规格创新降低硅料成本倡议书截止当前公司N型硅片报价厚度主要为140m和130m价差约2公司薄片化能力领先随着HJT出货增长公司薄硅片出货有望快速增长图14TCL中环210N型硅片价格随减薄降低元片图15TCL中环182N型硅片价格随减薄降低元片1298107865644322100150m140m130m150m140m130m数据来源TCL中环官网开源证券研究所数据来源TCL中环官网开源证券研究所42高测股份高测股份持续推进金刚线细线化及切片薄片化高测股份是国内领先的高硬脆材料切割设备和切割耗材供应商同时布局了金刚线和硅片及切割加工业务2022年上半年金刚线和硅片及切割加工业务收入分别为326311亿元收入占比分别为2423公司持续推进金刚线细线化及切片薄片化目前公司已经实现线径请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1016行业深度报告40m38m及36m线型金刚线批量销售并与东方日升签订战略合作框架协议每年销售或加工不低于10GW体量的100m厚度及更薄厚度的N型硅片随着硅片薄片化持续推进公司金刚线业务和硅片及切割加工有望持续受益图16高测股份2022年上半年金刚线和硅片及切割加工收入占比分别为2423236光伏切割设备光伏切割耗材4223硅片及切割加工创新业务轮胎检测设备及耗材24其他数据来源高测股份公告开源证券研究所43宇晶股份宇晶股份快速扩产金刚线大力布局硅片切割业务宇晶股份是国内多线切割设备研发生产领域的领先企业之一主要客户为京运通高佳太阳能江苏美科晶樱光电晶澳科技阿特斯高景太阳能等公司2020年12月开始从事金刚石线产品的研发生产和销售2022年上半年金刚石线产品实现收入798542万元同比增长10693收入占比21公司2022年10月28日和12月22日分别公告扩产1200万公里和6000万公里年产能全部投产后公司金刚线产能将达到8160万公里同时公司还和双良节能永信新材合资建设25GW硅片切片产能公司持股70图17宇晶股份2022年上半年金刚线收入占比214多线切割机12研磨抛光机2151金刚石线产品热场系统系列产品12其他数据来源宇晶股份公告开源证券研究所44奥特维奥特维为光伏串焊机龙头将充分受益薄片化带来替换需求奥特维是国内知名的光伏设备生产厂商串焊机为公司产品之一公司串焊机产品在全球市占率超过702021年开始大尺寸电池占比快速提升带来公司核心产品替换需求快速提升公司营业收入和归母净利润也快速提升未来随着硅片薄片化串焊机设备需请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1116行业深度报告要完全更新串焊机龙头供应商有望受益图18奥特维营业总收入快速增长图19奥特维归母净利润快速增长3090516080140254701202060310050158040260103020405110200000201820192020202120229201820192020202120229营业总收入亿元同比右轴归母净利润亿元同比右轴数据来源Wind开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所45时创能源时创能源募集资金扩充链式退火设备将受益于吸杂占比提升时创能源拟通过IPO募集资金扩产链式吸杂设备产能40台链式退火设备为吸杂工艺的设备之一随着HJT发展及公司扩产未来有望持续受益表2时创能源募集资金用于扩充链式退火设备产能万元拟以本次募集资序号项目名称项目总投资额金投入金额1高效太阳能电池设备扩产项目114093111409312新材料扩产及自动化升级项目126790012679003高效太阳能电池工艺及设备研发项目137305813730584研发中心及信息化建设项目217786021778605补充流动资金50000005000000合计1095974910959749数据来源时创能源招股说明书开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1216行业深度报告5投资建议HJT电池通过硅片薄片化可降低硅成本通过吸杂可降低硅成本及提升组件整体经济性随着产业发展硅片薄片化及吸杂环节产业链均有望受益受益标的TCL中环高测股份宇晶股份奥特维表3受益标的估值表收盘价元EPSPE公司代码公司名称评级20222162022E2023E2024E2022E2023E2024E002129SZTCL中环未评级4225225286345191512688556SH高测股份未评级7401306417550241813002943SZ宇晶股份未评级5341688516SH奥特维未评级19997437645840463124数据来源Wind开源证券研究所注收盘价日期为2023年2月16日表中盈利预测来自于Wind一致预期其中宇晶股份无Wind一致预期请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1316行业深度报告6风险提示光伏终端需求不及预期的风险硅片薄片化不及预期的风险HJT接受度不及预期的风险请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1416行业深度报告特别声明证券期货投资者适当性管理办法证券经营机构投资者适当性管理实施指引试行已于2017年7月1日起正式实施根据上述规定开源证券评定此研报的风险等级为R3中风险因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3C4C5的普通投资者若您并非专业投资者及风险承受能力为C3C4C5的普通投资者请取消阅读请勿收藏接收或使用本研报中的任何信息因此受限于访问权限的设置若给您造成不便烦请见谅感谢您给予的理解与配合分析师承诺负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户的反馈竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系股票投资评级说明评级说明买入Buy预计相对强于市场表现20以上增持预计相对强于市场表现证券评级outperform520中性Neutral预计相对市场表现在55之间波动减持underperform预计相对弱于市场表现5以下看好overweight预计行业超越整体市场表现行业评级中性Neutral预计行业与整体市场表现基本持平看淡underperform预计行业弱于整体市场表现备注评级标准为以报告日后的612个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现其中A股基准指数为沪深300指数港股基准指数为恒生指数新三板基准指数为三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1516行业深度报告法律声明开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供开源证券股份有限公司以下简称本公司的机构或个人客户以下简称客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告是发送给开源证券客户的属于商业秘密材料只有开源证券客户才能参考或使用如接收人并非开源证券客户请及时退回并删除本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为做出投资决策的唯一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接开源证券不对其内容负责本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便链接网站的内容不构成本报告的任何部分客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险开源证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系并无需事先或在获得业务关系后通知客户本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记开源证券研究所上海深圳地址上海市浦东新区世纪大道1788号陆家嘴金控广场1号地址深圳市福田区金田路2030号卓越世纪中心1号楼10层楼45层邮编200120邮编518000邮箱researchkyseccn邮箱researchkyseccn北京西安地址北京市西城区西直门外大街18号金贸大厦C2座9层地址西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层邮编100044邮编710065邮箱researchkyseccn邮箱researchkyseccn请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1616