月度专题点评：《新型电力系统发展蓝皮书》发布。新政要点：电力设计规划总院、中国电力联合会等产业单位于1月6日联合发布《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》。新型电力系统发展方向：确定“三步走”发展路径。加速转型期（当前至2030年）：立足我国能源资源禀赋，坚持先立后破，有计划实施碳达峰行动。总体形成期（2030年至2045年）：碳排放由峰值水平平稳降低，用电需求在2045年前后达到饱和。巩固完善期（2045年至2060年）：新型电力系统进入成熟期，具有全新形态的电力系统全面建成，以新能源为电量供给主体的电力资源与其他二次能源融合利用。新型电力系统发展要点：六项重点任务，涵盖“源网荷储”及顶层机制。1）加强电力供应保障与支撑；2）新能源开发与利用；3）储能的布局与应用；4）电网调控运行体系升级；5）核心技术与重大装备应用创新；6）配套政策与体制机制创新。蓝皮书点评：“先立后破”凸显煤电价值，“源网荷储”发展各有侧重。持续的电力供需矛盾和能源政策转向有望持续发掘和凸显煤电价值。电力市场化改革将有望成为疏导新型电力系统内供需矛盾的关键。
　　月度板块及重点上市公司表现：1月，电力及公用事业板块上涨2.2%，表现劣于大盘；电力板块重点上市公司中涨幅前三的分别为南网能源、福能股份、新天绿能。
　　月度电力需求情况分析：疫情高峰影响严重，12月全社会用电量增速大幅下滑。12月，用电量同比增速-4.60%。1-12月用电量累计同比增速3.6%。分行业来看，一二产增速大幅下滑，三产增速逆势上涨。一、二、三产业用电量同比增速分别为-8.70%、-12.50%和4.90%。分板块来看，制造业用电增速大幅下滑，消费用电同比增速有所转好。制造业板块用电量增速大幅下滑，高技术装备制造板块用电量同比增速有所降低，六大高耗能产业板块用电量同比增速大幅下滑，消费板块用电量同比增速持续转好。分地区来看，东部沿海省份主要贡献用电量增量，中西部省份用电量增速排名靠前。电力消费弹性系数方面，2022年四季度电力消费弹性系数为-0.005。
　　月度电力生产情况分析：发电量增速不及预期，新能源渗透率持续增长。1-12月份，全国发电量累计同比增长3.60%。分机组类型看，火电占比65.91%，同比增长1.20%；水电占比15.59%，同比增长1.10%；核电占比4.81%，同比增长2.50%；风电占比8.77%，同比增长16.30%；太阳能占比4.92%，同比增长30.80%。风光发电量占比合计达到13.59%。新增装机方面，12月全国总新增装机5,398万千瓦，火电装机增速同比变化79.21%，装机投产增速逐渐起势；风电装机同比变化-33.93%；光伏装机同比变化7.96%。发电设备利用方面，1-12月全国发电设备平均利用小时数3,687小时，同比降低3.27%。其中，火电平均利用小时同比降低1.46%；水电平均利用小时同比降低5.36%；核电平均利用小时同比降低2.38%；风电平均利用小时同比降低0.49%；光伏平均利用小时同比增长4.37%。煤炭库存情况、日耗情况及三峡出库情况方面，内陆煤炭库存环比下降，沿海煤炭库存环比上升；煤炭日耗下降；长江1月底水位有所恢复。
　　月度电力市场数据分析：广东月度交易价格高位横盘，现货价格环比下降；山西现货价格大幅下降，月度交易价格基本稳定；山东月度现货均价下降明显。1月，广东电力市场月度中长期交易均价为534.6元/MWh，上浮15.5%。2月，广东电力市场月度中长期交易均价为531.5元/MWh，上浮14.8%。1月日前现货交易均价为423.16元/MWh，环比降低14.19%；实时现货交易均价为437.91元/MWh，环比降低15.89%。山西电力市场月度中长期交易均价为378.67元/MWh，上浮14.1%。日前现货交易均价为274.21元/MWh，环比降低27.47%；实时现货交易均价为282.79元/MWh，环比降低27.18%。山东电力市场日前现货交易均价为327.36元/MWh，环比下降15.72%；实时现货交易均价为330.57元/MWh，环比下降9.80%。
　　行业新闻：（1）国家能源局：公开征求《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》意见；（2）国家发改委正式发文：逐步缩小代理购电用户范围；（3）国家电网辛保安：国家电网2023年投资将超过5200亿。
　　投资观点：国内历经多轮电力供需紧缺之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需紧缺的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制有望出台。双碳目标下的新型电力系统建设，或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。主要受益：电力运营商受益标的：粤电力A、华电国际、华能国际、国电电力等；设备制造商受益标的：东方电气；灵活性改造受益标的：龙源技术、青达环保、西子洁能等。
　　风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期、电力市场化改革推进不及预期、电煤长协保供政策

研究报告全文：疫情高峰影响12月用电增速年初现货电价回落TableIndustry2022年12月电力行业月报TableReportDate2023年2月15日证券研究报告电力TableT月报itle疫情高峰影响12月用电增速年行业研究初现货电价回落TableReportType行业专题研究TableReportDate2023年2月15日本期内容提要电电力行业TableSTableSummary月度ummar专题点评y新型电力系统发展蓝皮书发布新政要点电力设投资评级看好计规划总院中国电力联合会等产业单位于1月6日联合发布新型上次评级看好电力系统发展蓝皮书征求意见稿新型电力系统发展方向确定三步走发展路径加速转型期当前至2030年立足我国能源资TableAuthor左前明能源行业首席分析师执业编号S1500518070001源禀赋坚持先立后破有计划实施碳达峰行动总体形成期2030联系电话011-83326712年至2045年碳排放由峰值水平平稳降低用电需求在2045年前后邮箱zuoqianmingcindasccom达到饱和巩固完善期2045年至2060年新型电力系统进入成熟期具有全新形态的电力系统全面建成以新能源为电量供给主体的李春驰能源行业分析师执业编号S1500522070001电力资源与其他二次能源融合利用新型电力系统发展要点六项重联系电话011-83326723点任务涵盖源网荷储及顶层机制1加强电力供应保障与支撑邮箱lichunchicindasccom2新能源开发与利用3储能的布局与应用4电网调控运行体系升级5核心技术与重大装备应用创新6配套政策与体制机制创新蓝皮书点评先立后破凸显煤电价值源网荷储发展各有侧重持续的电力供需矛盾和能源政策转向有望持续发掘和凸显煤电价值电力市场化改革将有望成为疏导新型电力系统内供需矛盾的关键月度板块及重点上市公司表现1月电力及公用事业板块上涨22表现劣于大盘电力板块重点上市公司中涨幅前三的分别为南网能源福能股份新天绿能月度电力需求情况分析疫情高峰影响严重12月全社会用电量增速信达证券股份有限公司大幅下滑12月用电量同比增速-4601-12月用电量累计同比增CINDASECURITIESCOLTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼速36分行业来看一二产增速大幅下滑三产增速逆势上涨邮编110031一二三产业用电量同比增速分别为-870-1250和490分板块来看制造业用电增速大幅下滑消费用电同比增速有所转好制造业板块用电量增速大幅下滑高技术装备制造板块用电量同比增速有所降低六大高耗能产业板块用电量同比增速大幅下滑消费板块用电量同比增速持续转好分地区来看东部沿海省份主要贡献用电量增量中西部省份用电量增速排名靠前电力消费弹性系数方面2022年四季度电力消费弹性系数为-0005月度电力生产情况分析发电量增速不及预期新能源渗透率持续增长1-12月份全国发电量累计同比增长360分机组类型看火电占比6591同比增长120水电占比1559同比增长110核电占比481同比增长250风电占比877同比请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom2增长1630太阳能占比492同比增长3080风光发电量占比合计达到1359新增装机方面12月全国总新增装机5398万千瓦火电装机增速同比变化7921装机投产增速逐渐起势风电装机同比变化-3393光伏装机同比变化796发电设备利用方面1-12月全国发电设备平均利用小时数3687小时同比降低327其中火电平均利用小时同比降低146水电平均利用小时同比降低536核电平均利用小时同比降低238风电平均利用小时同比降低049光伏平均利用小时同比增长437煤炭库存情况日耗情况及三峡出库情况方面内陆煤炭库存环比下降沿海煤炭库存环比上升煤炭日耗下降长江1月底水位有所恢复月度电力市场数据分析广东月度交易价格高位横盘现货价格环比下降山西现货价格大幅下降月度交易价格基本稳定山东月度现货均价下降明显1月广东电力市场月度中长期交易均价为5346元MWh上浮1552月广东电力市场月度中长期交易均价为5315元MWh上浮1481月日前现货交易均价为42316元MWh环比降低1419实时现货交易均价为43791元MWh环比降低1589山西电力市场月度中长期交易均价为37867元MWh上浮141日前现货交易均价为27421元MWh环比降低2747实时现货交易均价为28279元MWh环比降低2718山东电力市场日前现货交易均价为32736元MWh环比下降1572实时现货交易均价为33057元MWh环比下降980行业新闻1国家能源局公开征求新型电力系统发展蓝皮书征求意见稿意见2国家发改委正式发文逐步缩小代理购电用户范围3国家电网辛保安国家电网2023年投资将超过5200亿投资观点国内历经多轮电力供需紧缺之后电力板块有望迎来盈利改善和价值重估在电力供需紧缺的态势下煤电顶峰价值凸显电力市场化改革的持续推进下电价趋势有望稳中小幅上涨电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广容量补偿电价等机制有望出台双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入此外伴随着发改委加大电煤长协保供力度电煤长协实际履约率有望边际上升煤电企业的成本端较为可控展望未来我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善主要受益电力运营商受益标的粤电力A华电国际华能国际国电电力等设备制造商受益标的东方电气灵活性改造受益标的龙源技术青达环保西子洁能等风险因素宏观经济下滑导致用电量增速不及预期电力市场化改革推进不及预期电煤长协保供政策的执行力度不及预期等请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom3目录月度专题新型电力系统发展蓝皮书发布点评6月度板块及重点上市公司股价表现9月度电力需求情况分析10月度电力供应情况分析14电力市场月度数据201月行业重要新闻21投资策略及行业主要上市公司估值表22风险因素23表目录表1山西电力市场1月月度交易情况20表2电力行业主要公司估值表22图目录图1新型电力系统三步走发展路径6图2各行业板块1月表现9图3电力板块各重点上市公司12月表现9图4全社会当月用电量对比亿千瓦时10图5全社会当月用电量同比增速对比10图6一产当月用电量同比增速情况10图7二产当月用电量同比增速情况10图8三产当月用电量同比增速情况11图9城乡居民当月用电量同比增速情况11图10制造业当月用电量同比增速情况11图11高技术装备制造业当月用电量同比增速情况11图12消费当月用电量同比增速情况12图13六大高耗能产业当月用电量同比增速情况12图14高技术装备子行业用电占比和新增贡献率12图14消费板块子行业用电占比和新增贡献率12图15六大高耗能板块子行业占比和新增贡献率13图16分地区12月用电量及增速情况13图17分地区累计用电量及增速情况13图18电力消费弹性系数情况14图20全国发电量累计情况14图21火电发电量累计情况14图22水电发电量累计情况15图23核电发电量分月情况15图24风电发电量累计情况15图25太阳能发电量累计情况15图26分地区累计发电量及增速情况15图27内陆17省区煤炭库存变化情况万吨16图28沿海8省区煤炭库存变化情况万吨16图29内陆17省区日均耗煤变化情况万吨16图30沿海8省区日均耗煤变化情况万吨16图31内陆17省区煤炭可用天数变化情况天16图32沿海8省区煤炭可用天数变化情况天16图33三峡出库量变化情况立方米秒17图34新增电源装机当月情况17图35新增火电装机当月情况17图36新增风电装机当月情况17图37新增光伏装机当月情况17图38分地区12月新增装机情况18图39分地区累计新增装机情况18图40发电设备平均利用小时数及同比情况19图412022年火电发电设备平均利用小时数19图422022年水电发电设备平均利用小时数19图432022年核电发电设备平均利用小时数19请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom4图442022年风电发电设备平均利用小时数19图452022年光伏设备平均利用小时数情况19图46广东电力市场日前现货日度均价情况20图47广东电力市场实时现货日度均价情况20图48山西电力市场日前现货日度均价情况21图49山西电力市场实时现货日度均价情况21图50山东电力市场日前现货日度均价情况21图51山东电力市场实时现货日度均价情况21请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom5月度专题新型电力系统发展蓝皮书发布点评事件电力设计规划总院中国电力联合会等产业单位于1月6日联合发布新型电力系统发展蓝皮书征求意见稿以下简称蓝皮书这是我国官方发布的首部关于新型电力系统建设的文件点评1新型电力系统发展方向确定三步走发展路径加速转型期当前至2030年立足我国能源资源禀赋坚持先立后破有计划实施碳达峰行动量化目标较为明确2030年非化石能源消费比重达到25用户侧灵活调节和响应能力提升至5以上终端用能电气化水平提升至35以上新能源装机占比超过40发电量占比超过20煤电装机和发电量适度增长抽水蓄能装机规模达到12亿千瓦以上压缩空气储能电化学储能热储能等多种新型储能技术并存总体形成期2030年至2045年碳排放由峰值水平平稳降低用电需求在2045年前后达到饱和新型电力系统总体形成以新能源为主的非化石能源发电逐步替代化石能源发电成为系统装机主体电源10小时以上长时储能技术攻关取得突破实现日以上时间尺度的平衡调节巩固完善期2045年至2060年新型电力系统进入成熟期具有全新形态的电力系统全面建成以新能源为电量供给主体的电力资源与其他二次能源融合利用电力用户侧与电力系统高度灵活互动新能源逐步成为发电量结构主体电源新型输电组网技术创新突破储电储热储气储氢等覆盖全周期的多类型储能协同运行图1新型电力系统三步走发展路径资料来源新型电力系统发展蓝皮书征求意见稿信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom62新型电力系统发展要点六项重点任务涵盖源网荷储及顶层机制1加强电力供应保障与支撑稳住煤电供应基本盘推动煤电灵活低碳发展加快新能源模式从新能源资源评估预测角度和加强源网荷储聚合的角度稳定新能源发电效率与出力水平2新能源开发与利用推动可再生能源一体化发展风光大基地建设加强电网建设推动电网主干网架升级推动新能源就地开发利用工厂居民商业分布式应用推动配网改造建设分布式智能电网3储能的布局与应用抽水蓄能需统筹电力需求和站点资源电化学储能以源侧网侧荷侧多应用场景同步发展长时储能需重点解决跨季平衡调节4电网调控运行体系升级新能源预测精度长时间尺度预测技术云大物移智链边新型数据基础设施5核心技术与重大装备应用创新发电部分深海远海超大型海上风机低成本硅晶电池长时新能源功率预测分布式新能源聚合三代核电技术优化四代核电研发核聚变技术超临界二氧化碳发电CCUS技术降本输电部分特高压柔直输电柔交输电技术大容量深远海风友好送出超导直流输电配电部分源网荷储协同运行控制技术分布式电源并网及电压协调控制技术储能部分锂电池降本发展钠电池液流电池压缩空气飞轮重力储能降本突破氢能制备技术6配套政策与体制机制创新建立全国统一电力市场体系推进各类可再生能源参与绿色电力交易完善中长期电力市场现货市场辅助服务市场机制加强绿证市场碳市场电力市场的有序衔接3蓝皮书点评先立后破凸显煤电价值源网荷储发展各有侧重能源政策方向的调整和趋于保守的量化目标进一步凸显煤电机组的顶峰价值从三步走的发展路径看相比于以新能源为主体的新型电力系统说法刚提出时新能源消纳问题更受关注的情况蓝皮书从行业角度延续先立后破的方向再次重申电力系统安全稳定的重要性强调到2030年电力系统新能源装机占比超过40发电量占比超过20煤电装机和发电量仍将适度增长在现有存量技术无法实现电力系统完全摆脱以煤电为主的支撑性电源的情况下短期内新能源装机与煤电装机或将破除零和博弈困境实现双重发展持续的电力供需矛盾和能源政策转向有望持续发掘和凸显煤电价值新型电力系统的建设同时需要源网荷储端的客观支撑和市场机制部分的主观引导从前述六项重点任务看高比例新能源接入下的新型电力系统或将会面临安全消纳和调控运行三重难题前五项重点任务是从电力系统源网荷储四个角度切入以煤电装机电量适度增长新能源模式和长周期储能应对电网安全稳定运行的问题以新能源多场景应用灵活性改造和储能装置解决新能源持续接入带来的消纳问题以提高新能源预测精度和长周期预测技术推进特高压建设和配电网改造来应对双高高比例新能源高比例电力电子设备下错综复杂的电网运行情况电力市场作为新型电力系统的配套体制体系可以在发用两侧波动变化较大的情况下发掘不同环境下电力及辅助服务的时间和空间价值随着高比例新能源接入电力系统新型电力系统的调节需求也有望向长周期持续性的方向发展同时尖峰负荷需求将有望随新请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom7能源的进一步渗透和居民三产用电占比提高而不断提高电力供需矛盾或将持续顶峰电源的容量价值需要相关机制发掘电力市场化改革将有望成为疏导新型电力系统内供需矛盾的关键请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom8月度板块及重点上市公司股价表现1月电力及公用事业板块上涨22表现劣于大盘1月沪深300上涨74涨幅前三的行业分别是有色金属148计算机127汽车113图2各行业板块1月表现160148127140113106120101928787878710083787762805654535252434260313131402322162000-20-40-07-14资料来源Wind信达证券研发中心1月电力板块重点上市公司中涨幅前三的分别为南网能源1799福能股份1767新天绿能654图3电力板块各重点上市公司12月表现20001799176715001000654540432414356500242237201193177172143121119074067060000-029-072-082-089-091-100-102-171-500-267-268-313-1000-703资料来源Wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom9月度电力需求情况分析1用电情况疫情高峰影响严重12月全社会用电量增速大幅下滑2022年12月全社会用电量77840亿千瓦时同比下降460降幅较上月扩大503pct环比上涨1400涨幅较上月扩大1410pct2022年1-12月累计用电量达863720亿千瓦时同比增长360涨幅较上月扩大010pct图4全社会当月用电量对比亿千瓦时图5全社会当月用电量同比增速对比900030850025800020750015700010650056000550005000-54500-104000-1512345678910111212345678910111220192020202120222019202020212022资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心2分行业一二产增速大幅下滑三产增速逆势上涨分行业来看12月份一二三产业用电量分别为9500514100128300亿千瓦时同比变化-870-1250和490涨幅较上月变化-1808pct-1148pct和144pct环比变化734735和1699涨幅较上月变化921pct601pct和1744pct占全社会用电量比重分别为12266051648城乡居民生活用电量为126500亿千瓦时同比变化3270涨幅较上月扩大2847pct环比变化4821涨幅较上月扩大5505pct占全社会用电量比重162512月全国普遍出现疫情高峰一产二产生产活动受到严重影响用电量同比增速出现大幅下滑防疫政策优化引发三产活动逆势活跃用电量增速有所上扬图6一产当月用电量同比增速情况图7二产当月用电量同比增速情况3535303025252020151510105500-5-5-10-10-15-20-1512345678910111212345678910111220192020202120222019202020212022资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom10图8三产当月用电量同比增速情况图9城乡居民当月用电量同比增速情况50404035303025202010150105-100-20-5-30-1012345678910111212345678910111220192020202120222019202020212022资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心3分板块制造业用电增速大幅下滑消费用电同比增速有所转好12月制造业板块用电量增速大幅下滑高技术装备制造板块包含汽车制造业计算机通信和其他电子设备制造业医药制造业金属制品业通用设备制造业专用设备制造业电气机械和器材制造业仪器仪表制造业铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业用电量同比增速有所降低六大高耗能产业板块包括黑色金属冶炼及压延加工业有色金属冶炼及压延加工业化学原料及化学制品制造业非金属矿物制品业石油煤炭及其他燃料加工业电力热力的生产和供应业用电量同比增速大幅下滑消费板块包含交通运输仓储邮政业信息传输软件和信息技术服务业批发和零售业住宿和餐饮业金融业房地产业用电量同比增速持续转好图10制造业当月用电量同比增速情况图11高技术装备制造业当月用电量同比增速情况408030602040102000-10-20-20-4012345678910111212345678910111220192020202120222019202020212022资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom11图12消费当月用电量同比增速情况图13六大高耗能产业当月用电量同比增速情况6050404030302020101000-10-10-20-30-2012345678910111212345678910111220192020202120222019202020212022资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心分板块看制造业板块用电量3690653亿千瓦时当月同比下降1018降幅较上月扩大996pct当月环比上升358降幅较上月扩大444pct高技术装备制造板块用电量82255亿千瓦时当月同比上升342涨幅较上月收窄242pct当月环比增长303涨幅较上月扩大199pct六大高耗能板块用电量316061亿千瓦时当月同比下降1687降幅较上月扩大1883pct当月环比增长853涨幅较上月扩大714pct消费板块用电量78670亿千瓦时当月同比增长087涨幅较上月扩大364pct当月环比上升1647涨幅较上月扩大2056pct分子行业看高技术装备制造板块中用电量占比前三的为计算机通信设备制造业2477金属制品业2444和电气机械制造业1624新增用电贡献率排名前三的为电气机械制造业28683计算机通信设备制造业14318汽车制造业2854消费板块中占比前三的为批发和零售业3212交通运输仓储及邮政业2240和房地产业1856新增用电贡献率排名前三的为批发和零售业4435房地产业2466交通运输业1062六大高耗能板块中占比前三的为电力热力生产及供应业3232有色金属冶炼及压延加工业2075和黑色金属冶炼及压延加工业1614新增用电贡献率排名前三的为电力热力生产及供应业4462有色金属冶炼及压延加工业3634非金属制品业1217图14高技术装备子行业用电占比和新增贡献率图15消费板块子行业用电占比和新增贡献率40050300452004010035030-10025-20020-30015-4001050交通运输业信息技术服务业批发和零售业住宿餐饮业金融业房地产业占比新增贡献率占比新增贡献率资料来源Wind中电联信达证券研发中心资料来源Wind中电联信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom12图16六大高耗能板块子行业占比和新增贡献率50403020100-10占比新增贡献率资料来源Wind中电联信达证券研发中心4分地区沿海省份用电量排名居前中西部地区增速靠前分地区来看12月份全社会用电量排名前五的省份分别为山东615亿千瓦时江苏612亿千瓦时广东573亿千瓦时浙江449亿千瓦时河北360亿千瓦时大部分为沿海省份全社会用电量增速前五的省份分别为云南960海南886宁夏872西藏829内蒙古729从数量上看增速前五省份大部分为中西部省份图17分地区12月用电量及增速情况8003020700106000500-10-20400-30300-40200-50-60100-700-80当月用电量亿千瓦时增速资料来源中电联信达证券研发中心图18分地区累计用电量及增速情况900020800070001560001050004000530002000010000-5累计用电量亿千瓦时增速资料来源中电联信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom135电力消费弹性系数2022年四季度电力消费弹性系数为-00052022年第四季度我国GDP增速29用电量增速-0014弹性系数为-0005较上季下降187图19电力消费弹性系数情况6002550020400153001020051000000-5-100-102015-122019-062015-032015-062015-092016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-12电力消费弹性系数左轴GDP当季同比增速左轴用电量季度同比增速右轴资料来源Wind信达证券研发中心月度电力供应情况分析1全年累计发电量情况分析发电量增速不及预期新能源渗透率持续增长1-12月份全国累计发电量86941亿千瓦时累计同比增长360涨幅较上月扩大150pct分机组类型看火电累计发电量57307亿千瓦时占比6591同比增长120涨幅较上月扩大040pct水电累计发电量13550亿千瓦时占比1559同比上升110涨幅较上月提高01pct核电累计发电量4178亿千瓦时占比481同比增长250涨幅较上月扩大040pct风电累计发电量7624亿千瓦时占比877同比增长1630涨幅较上月扩大042pct太阳能累计发电量4276亿千瓦时占比492同比增长3080涨幅较上月扩大1620pct2022年风光发电量占比合计达到1359图20全国发电量累计情况图21火电发电量累计情况1000002570000259000020600002080000151570000500006000010104000050000554000030000003000020000-5-52000010000-1010000-100-150-152019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-12发电量累计值亿千瓦时左轴发电量累计同比右轴火电发电量累计值亿千瓦时左轴火电发电量累计同比右轴资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom14图22水电发电量累计情况图23核电发电量分月情况16000254500304000140002025120001535002030001000010250015800052000106000015004000-55100002000-105000-150-52019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-12水电发电量累计值亿千瓦时左轴水电发电量累计同比右轴核电发电量累计值亿千瓦时左轴核电发电量累计同比右轴资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心图24风电发电量累计情况图25太阳能发电量累计情况90008045003580007040003070006035005025600030004050002500203040002000201530001500101020000100051000-105000-20002019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-12风电发电量累计值亿千瓦时左轴风电发电量累计同比右轴太阳能发电量累计值亿千瓦时左轴太阳能发电量累计同比右轴资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心图26分地区累计发电量及增速情况70002560002050001540001030005200001000-50-10累计发电量亿千瓦时累计同比增长料来源中电联信达证券研发中心截止1月31日内陆十七省煤炭库存75348万吨1月下降8753万吨月环比减少1048日耗为3651万吨较前一月减少355万吨日月环比上升886可用天数为206天较前一月上升2天请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom15截止1月31日沿海八省煤炭库存33386万吨1月上升289万吨月环比上升948日耗为1495万吨较前一月下降458万吨日月环比下降2345可用天数为223天较前一月上升67天图27内陆17省区煤炭库存变化情况万吨图28沿海8省区煤炭库存变化情况万吨20232022202120202023202220212020900040008000350070003000600025005000200040003000150001-0101-1601-3102-1503-0203-1704-0104-1605-0105-1605-3106-1506-3007-1507-3008-1408-2909-1309-2810-1310-2811-1211-2712-1212-2701-0101-1601-3102-1503-0203-1704-0104-1605-0105-1605-3106-1506-3007-1507-3008-1408-2909-1309-2810-1310-2811-1211-2712-1212-27资料来源CCTD信达证券研发中心资料来源CCTD信达证券研发中心图29内陆17省区日均耗煤变化情况万吨图30沿海8省区日均耗煤变化情况万吨20232022202120202020202120222023450003000040000250003500020000300001500025000100002000015000500001-0101-1601-3102-1503-0203-1704-0104-1605-0105-1605-3106-1506-3007-1507-3008-1408-2909-1309-2810-1310-2811-1211-2712-1212-2701-0101-1601-3102-1503-0203-1704-0104-1605-0105-1605-3106-1506-3007-1507-3008-1408-2909-1309-2810-1310-2811-1211-2712-1212-27资料来源CCTD信达证券研发中心资料来源CCTD信达证券研发中心图31内陆17省区煤炭可用天数变化情况天图32沿海8省区煤炭可用天数变化情况天202320222021202020232022202120204000400035003500300030002500250020002000150015001000100050050000001-0101-1601-3102-1503-0203-1704-0104-1605-0105-1605-3106-1506-3007-1507-3008-1408-2909-1309-2810-1310-2811-1211-2712-1212-2701-0101-1601-3102-1503-0203-1704-0104-1605-0105-1605-3106-1506-3007-1507-3008-1408-2909-1309-2810-1310-2811-1211-2712-1212-27资料来源CCTD信达证券研发中心资料来源CCTD信达证券研发中心截至1月31日三峡出库流量6680立方米秒环比上升740请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom16图33三峡出库量变化情况立方米秒202320222021202060000005000000400000030000002000000100000000004-0101-1601-3102-1503-0203-1704-1605-0105-1605-3106-1506-3007-1507-3008-1408-2909-1309-2810-1310-2811-1211-2712-1212-2701-01资料来源Wind信达证券研发中心2新增发电设备情况分析火电装机大幅放量风光装机增速放缓分电源看12月全国总新增装机5398万千瓦其中新增火电装机1138万千瓦新增水电装机327万千瓦新增核电装机0万千瓦新增风电装机1511万千瓦新增光伏装机2170万千瓦新增装机中火电装机增速同比变化7921较上月上升377pct火电装机投产增速逐渐起势风电装机同比变化-3393较上月收窄4102pct光伏装机同比变化796较上月降低2737pct2022年全年累计新增装机19974万千瓦同比增长78其中火电新增装机4471万千瓦同比增长27水电新增装机2387万千瓦同比增长58核电新增装机228万千瓦同比增长43风电新增装机3763万千瓦同比增长112光伏装机8741万千瓦同比增长281图34新增电源装机当月情况图35新增火电装机当月情况1000030018006009000250160050080001400200400700012003006000150100050001002008004000501006003000004002000-1001000-502000-1000-200当月全国新增装机万千瓦全国新增电源同比增速当月全国火电新增装机万千瓦全国新增火电同比增速资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心图36新增风电装机当月情况图37新增光伏装机当月情况请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom175000500250050045004004004000200035003003003000150025002002002000100010015001001000500005000-1000-100当月全国风电新增装机万千瓦全国新增风电同比增速当月全国光伏新增装机万千瓦全国新增光伏同比增速资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心分地区看12月新增火电装机排名前三的省份为内蒙古428万千瓦湖南100万千瓦广西100万千瓦新增水电装机排名前三的省份为云南107万千瓦安徽60万千瓦陕西35万千瓦新增风电装机排名前三的省份为内蒙古248万千瓦吉林248万千瓦山东232万千瓦新增光伏装机排名前三的省份为山东160万千瓦湖北158万千瓦云南140万千瓦图38分地区12月新增装机情况9008007006005004003002001000当月新增火电装机万千瓦当月新增水电装机万千瓦当月新增风电装机万千瓦当月新增太阳能装机万千瓦当月新增核电装机万千瓦资料来源中电联信达证券研发中心图39分地区累计新增装机情况2000180016001400120010008006004002000累计新增火电装机万千瓦累计新增水电装机万千瓦累计新增风电装机万千瓦累计新增太阳能装机万千瓦累计新增核电装机万千瓦资料来源中电联信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom183月度发电设备利用情况分析火水核风齐下跌光伏小时数同比增长1-12月全国发电设备平均利用小时数3687小时同比降低327其中火电平均利用小时4379小时同比降低146水电平均利用小时数3412小时同比降低536核电平均利用小时数7616小时同比降低238风电平均利用小时数2221小时同比降低049光伏平均利用小时数1337小时同比增长437图40发电设备平均利用小时数及同比情况图412022年火电发电设备平均利用小时数45001650002040001445001512400035001035003000108300025006250052000420002015001500010001000-2-5500500-40-60-101234567891011121234567891011122022平均利用小时h2021平均利用小时h2022平均利用小时h2021平均利用小时h2022同比增长2021同比增长2022同比增长2021同比增长资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心图422022年水电发电设备平均利用小时数图432022年核电发电设备平均利用小时数4000159000203500800015103000700060001025005500020005400015000300001000-52000500-510000-100-101234567891011121234567891011122022平均利用小时h2021平均利用小时h2022平均利用小时h2021平均利用小时h2022同比增长2021同比增长2022同比增长2021同比增长资料来源Wind信达证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