核心观点
　　2月14日欧洲议会通过2035年停售燃油车议案，该提案于2022年6月在欧盟达成共识，此次议案的顺利通过进一步将燃油车禁售范围扩大至全欧洲。预计2023年欧洲电车销量280-300万。率先布局欧洲产能的电池及材料厂商有望受益，宁德时代、国轩高科、远景动力、蜂巢能源、孚能科技、亿纬锂能、科达利、天赐材料、当升科技等。
　　事件：
　　2月14日欧洲议会通过了2035年欧洲停售燃料发动机车辆议案，同时要求2030年新增车辆的CO2排放量较21年减少55%。
　　简评
　　欧洲坚定转型电动化，扩大燃油车禁售地域范围。
　　2021年7月欧盟提出2035年停售燃油车方案，2022年6月欧盟27国环境部长对该提案达成共识，并在10月与立法者达成协议，该项法律预计于2023年3月签署在欧盟生效。此次议案的顺利通过进一步将范围扩大至全欧洲。
　　政策刺激欧洲市场快速发展，预计2023年欧洲电车销量280-300万。
　　2020年以来，在碳排放考核、各国政策补贴下，欧洲市场迅速发展。在年底补贴退坡抢装下，2022年销量超预期，达251.1万辆，同比+15%，渗透率17.5%，同比+3.5pct。预计2023年欧洲电车销量280-300万，同比+11-19%。
　　率先布局欧洲产能的电池及材料厂商有望受益。
　　目前在欧洲布局产能的企业包括：①宁德时代（共114GWh，德国14GWh+匈牙利100GWh，德国工厂23年1月已正式投运，配套宝马、戴姆勒、博世等）；②国轩高科（大众为控股股东，22年欧洲销量第一，与大众合作在德国建设20GWh电池工厂）；③远景动力（79GWh，法国24GWh+英国25GWh+西班牙30GWh）；④蜂巢能源（德国24GWh）；⑤孚能科技（德国10GWh）；⑥亿纬锂能（匈牙利20+GWh）；⑦科达利（德国匈牙利瑞典三工厂合计24亿满产产值）；⑧天赐材料（委托朗盛加工）；⑨当升科技（芬兰规划建设10万吨高镍正极）等。
　　风险分析
　　1）下游新能源汽车产销不及预期：销量端可能受到疫情反复、需求疲软影响而不及预期；产量端可能受到上游原材料价格大幅波动、限电、疫情反复等影响不及预期，进而影响产业链盈利能力和估值。
　　2）原材料价格上涨超预期：2021年以来原材料价格持续上涨，同时原材料价格阶段性出现大幅波动性，价格高位及不稳定性对于终端需求有一定影响，对产业链相关公司盈利能力影响较大。
　　3）锂电产业链重点项目推进不及预期：重点项目的推进是相关公司支撑营收和利润的关键，也是成长性的反映，重点项目推进不及预期将影响当期和远期业绩，同时影响产业链稳定性。

研究报告全文：证券研究报告行业简评欧洲2035年停售燃油车电力设备扩大燃油车禁售地域范围核心观点维持强于大市许琳月日欧洲议会通过年停售燃油车议案该提案于21420352022xulincsccomcn年6月在欧盟达成共识此次议案的顺利通过进一步将燃油车禁SAC编号S1440522110001售范围扩大至全欧洲预计2023年欧洲电车销量280-300万率朱玥先布局欧洲产能的电池及材料厂商有望受益宁德时代国轩高科远景动力蜂巢能源孚能科技亿纬锂能科达利天赐zhuyuecsccomcn材料当升科技等SAC编号s1440521100008事件发布日期2023年02月15日2月14日欧洲议会通过了2035年欧洲停售燃料发动机车辆议案市场表现同时要求2030年新增车辆的CO2排放量较21年减少552212简评2-8-18欧洲坚定转型电动化扩大燃油车禁售地域范围-282021年7月欧盟提出2035年停售燃油车方案2022年6月欧盟27国环境部长对该提案达成共识并在10月与立法者达成协议202221520223152022415202251520226152022715202281520229152023115202210152022111520221215该项法律预计于2023年3月签署在欧盟生效此次议案的顺利电力设备上证指数通过进一步将范围扩大至全欧洲相关研究报告政策刺激欧洲市场快速发展预计2023年欧洲电车销量280-300万2020年以来在碳排放考核各国政策补贴下欧洲市场迅速发展在年底补贴退坡抢装下2022年销量超预期达2511万辆同比15渗透率175同比35pct预计2023年欧洲电车销量280-300万同比11-19率先布局欧洲产能的电池及材料厂商有望受益目前在欧洲布局产能的企业包括宁德时代共114GWh德国14GWh匈牙利100GWh德国工厂23年1月已正式投运配套宝马戴姆勒博世等国轩高科大众为控股股东22年欧洲销量第一与大众合作在德国建设20GWh电池工厂远景动力79GWh法国24GWh英国25GWh西班牙30GWh蜂巢能源德国24GWh孚能科技德国10GWh亿纬锂能匈牙利20GWh科达利德国匈牙利瑞典三工厂合计24亿满产产值天赐材料委托朗盛加工当升科技芬兰规划建设10万吨高镍正极等本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明电力设备行业简评报告风险分析1下游新能源汽车产销不及预期销量端可能受到疫情反复需求疲软影响而不及预期产量端可能受到上游原材料价格大幅波动限电疫情反复等影响不及预期进而影响产业链盈利能力和估值2原材料价格上涨超预期2021年以来原材料价格持续上涨同时原材料价格阶段性出现大幅波动性价格高位及不稳定性对于终端需求有一定影响对产业链相关公司盈利能力影响较大3锂电产业链重点项目推进不及预期重点项目的推进是相关公司支撑营收和利润的关键也是成长性的反映重点项目推进不及预期将影响当期和远期业绩同时影响产业链稳定性请参阅最后一页的重要声明1电力设备行业简评报告许琳分析师介绍中信建投新能源汽车锂电与材料首席分析师7年主机厂供应链管理2年新能源车行业研究经验主要覆盖新能源汽车电池研究朱玥中信建投证券电力设备新能源行业首席分析师2021年加入中信建投证券研究发展部2016-2021年任兴业证券电新团队首席分析师2011-2015年任财经新能源行业高级记者专注于新能源产业链研究和国家政策解读跟踪获2020年新财富评选第四名金麒麟第三名水晶球评选第三名请参阅最后一页的重要声明2电力设备行业简评报告评级说明投资评级标准评级说明报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后6买入相对涨幅15以上个月内的相对市场表现也即报告发布日后的6个增持相对涨幅515月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市股票评级中性相对涨幅-55之间场代表性指数的涨跌幅作为基准A股市场以沪深减持相对跌幅515300指数作为基准新三板市场以三板成指为基准卖出相对跌幅15以上香港市场以恒生指数作为基准美国市场以标普强于大市相对涨幅10以上500指数为基准行业评级中性相对涨幅-10-10之间弱于大市相对跌幅10以上分析师声明本报告署名分析师在此声明i以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告结论不受任何第三方的授意或影响ii本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿法律主体说明本报告由中信建投证券股份有限公司及或其附属机构以下合称中信建投制作由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页一般性声明本报告由中信建投制作发送本报告不构成任何合同或承诺的基础不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载观点评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断该等观点评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门人员口头或书面表达的意见不同或相反本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩不代表其未来表现报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际投资收益中信建投不承诺不保证本报告所含具有预测性质的内容必然得以实现本报告内容的全部或部分均不构成投资建议本报告所包含的观点建议并未考虑报告接收人在财务状况投资目的风险偏好等方面的具体情况报告接收者应当独立评估本报告所含信息基于自身投资目标需求市场机会风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险中信建投建议所有投资者应就任何潜在投资向其税务会计或法律顾问咨询不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策中信建投都不对该等投资决策提供任何形式的担保亦不以任何形式分享投资收益或者分担投资损失中信建投不对使用本报告所产生的任何直接或间接损失承担责任在法律法规及监管规定允许的范围内中信建投可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益也可能在过去12个月目前或者将来为本报告中所提公司提供或者争取为其提供投资银行做市交易财务顾问或其他金融服务本报告内容真实准确完整地反映了署名分析师的观点分析师的薪酬无论过去现在或未来都不会直接或间接与其所撰写报告中的具体观点相联系分析师亦不会因撰写本报告而获取不当利益本报告为中信建投所有未经中信建投事先书面许可任何机构和或个人不得以任何形式转发翻版复制发布或引用本报告全部或部分内容亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接收翻版复制或引用本报告全部或部分内容版权所有违者必究中信建投证券研究发展部中信建投国际北京上海深圳香港东城区朝内大街2号凯恒中心B上海浦东新区浦东南路528号福田区益田路6003号荣超商务中环交易广场2期18楼座12层南塔2106室中心B座22层电话86108513-0588电话86216882-1600电话867558252-1369电话8523465-5600联系人李祉瑶联系人翁起帆联系人曹莹联系人刘泓麟邮箱lizhiyaocsccomcn邮箱wengqifancsccomcn邮箱caoyingcsccomcn邮箱charleneliucscihk请参阅最后一页的重要声明3