核心观点
　　2022年国内电车销量超市场预期，主要系供给端新车型大量上市丰富产品矩阵，需求端消费者认可度提升共同驱动。电车销量结构开始向橄榄型演化，A级和12-16万销量占比快速提升；自主品牌加速电动化，销量崛起，未来具备最大销量空间。展望2023年，我们比市场预期更乐观，预期全年销量有望实现957万辆，悲观预期下也在900万以上，其中Q1达150万以上，是当前最大的市场预期差。
　　摘要
　　2022年国内新能源车销量688.7万辆，表现超市场预期。
　　4月疫情严重压制供需两端情况下，国内新能乘用车销量的市场预期下滑至520万，但5月销量快速恢复至3月水平，而后每个月销量均环比持平或增长，最终达成全年650万+的超预期成绩。
　　我们反复强调供给端丰富是电车销量超预期的核心驱动力。
　　2022年国内共92个全新电动车型上市，对销量贡献占比30%，远高于燃油车的8%。且头部效应明显降温，2022年销量前1-5名、6-10名、11-20名车型销量同比+63%/101%/114%，而20名以后的车型销量同比+118%，销量高增速区域向中后位车型集中。
　　结构：级别、价位向橄榄型演化，二线以外城市渗透率加速提升。
　　2022年A0+A级车销量同比+130%，占比+6.6pct至47%；12-16万价位销量同比大幅增长272%，占比+10pct至22%，主要系原材料涨价+补贴退坡下小车盈利能力削弱，主机厂大力推新A0+A级车，供给市场丰富、产品性能优化、消费者认可度上升，转化为购买力。同时认知驱动新能源车市场持续下沉，二线城市上险量同比增速118%，显著高于一线&准一线，且渗透率差距缩小。
　　车企：自主品牌崛起，一超多强局面驱动供给端多点开花。
　　以比亚迪为首的自主品牌销量同比+127%，占比+8.4pct至68.5%。随着自主品牌供给端电动化进程加速、车型产品矩阵逐渐丰富，需求端品牌力和认可度持续提升，我们认为自主品牌是未来销量增量的主体，具备最大的销量空间弹性。
　　展望2023年：比市场预期更乐观，全年有望达950万以上。
　　预计2023年中国电车销量957万辆（乘用车917万+商用车40万），同比+39%，悲观预期下也在900万以上。其中Q1销量同比+20%达150万辆以上，有望冲击160万辆，是目前最大的预期差，销量驱动下将迎来估值和业绩预期的回归。
　　风险分析
　　1）下游新能源汽车产销不及预期：销量端可能受到俄乌战争、欧洲经济衰退等影响而导致需求疲软、不及预期；产量端可能受到上游原材料价格大幅波动、电价高企等影响不及预期，进而影响产业链盈利能力和估值。
　　2）原材料价格上涨超预期：2021年以来原材料价格持续上涨，同时原材料价格阶段性出现大幅波动性，价格高位及不稳定性对于终端需求有一定影响，对产业链相关公司盈利能力影响较大。
　　3）锂电产业链重点项目推进不及预期：重点项目的推进是相关公司支撑营收和利润的关键，也是成长性的反映，重点项目推进不及预期将影响当期和远期业绩，同时影响产业链稳定性。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业深度车型百花齐放车企一超多强电力设备中国2022年销量复盘更新核心观点维持强于大市许琳2022年国内电车销量超市场预期主要系供给端新车型大量xulincsccomcn上市丰富产品矩阵需求端消费者认可度提升共同驱动电车SAC编号S1440522110001销量结构开始向橄榄型演化A级和12-16万销量占比快速提升自主品牌加速电动化销量崛起未来具备最大销量空间朱玥展望2023年我们比市场预期更乐观预期全年销量有望实zhuyuecsccomcn现957万辆悲观预期下也在900万以上其中Q1达150万SAC编号s1440521100008以上是当前最大的市场预期差发布日期2023年02月16日摘要市场表现2022年国内新能源车销量6887万辆表现超市场预期25月疫情严重压制供需两端情况下国内新能乘用车销量的市场415预期下滑至520万但5月销量快速恢复至3月水平而后每个5月销量均环比持平或增长最终达成全年650万的超预期成绩-5-15我们反复强调供给端丰富是电车销量超预期的核心驱动力-252022年国内共92个全新电动车型上市对销量贡献占比30202221420223142022414202251420226142022714202281420229142023114远高于燃油车的8且头部效应明显降温2022年销量前1-5202210142022111420221214电力设备上证指数名6-10名11-20名车型销量同比63101114而20名以后的车型销量同比118销量高增速区域向中后位车型集中相关研究报告结构级别价位向橄榄型演化二线以外城市渗透率加速提升2022年A0A级车销量同比130占比66pct至4712-16万价位销量同比大幅增长272占比10pct至22主要系原材料涨价补贴退坡下小车盈利能力削弱主机厂大力推新A0A级车供给市场丰富产品性能优化消费者认可度上升转化为购买力同时认知驱动新能源车市场持续下沉二线城市上险量同比增速118显著高于一线准一线且渗透率差距缩小车企自主品牌崛起一超多强局面驱动供给端多点开花以比亚迪为首的自主品牌销量同比127占比84pct至685随着自主品牌供给端电动化进程加速车型产品矩阵逐渐丰富需求端品牌力和认可度持续提升我们认为自主品牌是未来销量增量的主体具备最大的销量空间弹性展望2023年比市场预期更乐观全年有望达950万以上预计2023年中国电车销量957万辆乘用车917万商用车40万同比39悲观预期下也在900万以上其中Q1销量同比20达150万辆以上有望冲击160万辆是目前最大的预期差销量驱动下将迎来估值和业绩预期的回归本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明电力设备行业深度报告目录一车型为王新车型丰富供给端带动销量高增111乘用车商用车齐发力疫情下电车销量仍超预期1乘用车供给端新车型快速上市需求端消费者认可提升1商用车货车销量翻倍增长渗透率加速提升212供给端丰富是电车销量超预期的核心驱动力3国内电车销量超预期的核心驱动因素是新能源车型快速上市3百花齐放中后卫车型具备极强竞争力5二结构A0A级插混占比提升二线外城市渗透率加速提升721结构向橄榄型转化A0A级和12-16万车型销量占比快速增长722比亚迪带动插混高增速但是纯电化大趋势不变1023认知驱动下新能源车市场持续下沉11三车企自主品牌崛起一超多强局面驱动供给端多点开花1431以比亚迪为首的自主车企强势崛起预计占比将持续增长1432一超多强局面驱动供给端多点开花16比亚迪把握市场需求垂心产品塑造16特斯拉市场先驱强者恒强19广汽埃安四大车型贡献主力改款是核心增长动力21吉利汽车1N模式下实现稳固推新22四展望23年预计国内批售有望实现957万辆同比3924风险分析26请参阅最后一页的重要声明电力设备行业深度报告一车型为王新车型丰富供给端带动销量高增11乘用车商用车齐发力疫情下电车销量仍超预期乘用车供给端新车型快速上市需求端消费者认可提升2022年国内新能源乘用车实现批售销量6489万辆乘联会口径同比96零售销量5652万辆同比89出口618万辆同比173其中除特斯拉贡献27万辆以外上汽乘用车东风易捷特出口规模大幅增长比亚迪吉利亦加速出海交强险方面2022年国内上险量5233万辆同比82纵观全年除2月受春节4月受到上海疫情影响销量环比下降7月10月季度初环比基本持平外其余月份均实现环比增长尤其4月疫情严重压制供需两端情况下市场对国内新能车销量预期大幅下滑至520万辆但5月销量快速恢复至3月水平而后每个月销量均实现环比增长最终达成全年650万的超预期成绩图表12022年新能源乘用车销量6489万辆同比97图表22022年国内新能源车渗透率28同比124pct批售零售上险出口2019年2020年2021年2022年8040036347035030303129602626300252650250222021192020401820015163012150111192081001050000月月月月月月月月月月月月123456789101112资料来源乘联会交强险中信建投资料来源乘联会中信建投2022年新能源乘用车全年新增库存385万辆同比171且随月度环比增长我们认为主要系规模效应导致绝对值来看2022年新能源乘用车销量规模同比翻倍为更好进行库存周转和订单消化经销商备库和车企备库随销量规模提升属于正常现象相对值来看2022年10月起受到年底冲量备库影响渠道库存天数呈上升趋势叠加23年季度初春节传统淡季下大幅回调12月底库存天数达到367天但仍低于45天处于较低水平属于合理可控的范围请参阅最后一页的重要声明1电力设备行业深度报告图表3库存天数随冲量备库及季度初回调而提升万辆图表42022年与2021年每月新增库存趋势基本一致累计库存零售出口库存-2021年库存-2022年80批发渠道库存天数月1487012760610505084400633020420101002-11月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月000-2-3资料来源乘联会中信建投注库存天数当月库存未来3个资料来源乘联会中信建投月销量均值商用车货车销量翻倍增长渗透率加速提升2022年商用车总盘子明显下降销量仅达330万辆同比-31主要系12021年上半年国六排放标准掀起购车潮之后商用车需求被提前透支2外部国际局势冲突导致油价上半年大幅上涨商用运输成本增加3疫情封控下货车运输受阻影响2022年新能源商用车实现销量337万辆同比83其中新能源客车1033万辆同比24新能源货车销售2335万辆同比1312022年新能源货车销量首次超过燃油货车主要系受政策大力驱动1蓝牌轻卡新规规定22年9月1日起25L以上排量轻卡将不再享受蓝牌进城的路权优惠政策2工业领域碳达峰实施方案指出要提高邮政快递环卫城市物流配送等领域新能源汽车比例并开展电动重卡氢燃料汽车研发及示范应用新能源货车逐渐成为物流公司的替代选择图表52022年国内商用车销量330万辆同比-31图表62022年新能源商用车销量337万辆同比83新能源商用车燃油商用车同比新能源商用车新能源商用车同比环比7000003007040025060000060300200500000501502004000001004030000010050300200000020100000-5010-1000-10000-2002021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-11202001202003202005202007202009202011202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211资料来源中汽协中信建投资料来源中汽协中信建投请参阅最后一页的重要声明2电力设备行业深度报告图表72022年是新能源货车销量放量元年图表82022年新能源商用车渗透率102同比63pct新能源商用车销量客车新能源商用车销量货车2020202120224000025350002017300002025000151112122000010109815000106510000450005002020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-11资料来源中汽协中信建投资料来源中汽协中信建投12供给端丰富是电车销量超预期的核心驱动力国内电车销量超预期的核心驱动因素是新能源车型快速上市新能源车新车型数量与销量贡献都远超燃油车1数量贡献方面新能源车出新速度显著高于燃油车2022年共有92个全新车型上市新能源车新车型数量占比维持在30-4左右而燃油车新车型占比仅2-10左右新能源车出新速度远超燃油车速度2销量贡献方面新能源车当前正处于渗透率快速上升时期车型迭代出新的速度极快每年新车型贡献的销量占比在30-50远高于燃油车的8-10图表9新能源车出新速度显著高于燃油车2022年92个全新车型上市新能源车新车型数量燃油车新车型数量新能源车新车型数量占比燃油车新车型数量占比100924590414038748072353370653030602550392040321530211120109910552002019202020212022资料来源乘联会中信建投请参阅最后一页的重要声明3电力设备行业深度报告图表10电车新车型上市当年可贡献30-50的销量万辆图表11燃油新车型上市当年贡献8-10的销量万辆新能源乘用车销量新车型销量占比燃油乘用车销量新车型销量占比805025050704540456035200405030351503040252520301002015201510501010550000202001202003202005202007202009202011202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211资料来源乘联会中信建投资料来源乘联会中信建投新车型数量结构方面92个新上市车型中按级别以A级和B级为主分别3327个按车企类型以自主品牌为主达57个按价格带以16万及以上为主共计54个按动力类型以纯电为主达66个图表122022年新车型以A级和B级为主图表132022年新车型以自主品牌为主豪华33C1213合资1719A3336B2729新势力15自主571662A089A001213资料来源乘联会中信建投资料来源乘联会中信建投图表142022年新车型以16万及以上为主图表152022年新车型以纯电车型为主低于8万1415燃料11插混2525万以上278-12万73235812-16万1718纯电动6616-25万227224资料来源乘联会中信建投资料来源乘联会中信建投请参阅最后一页的重要声明4电力设备行业深度报告热门新车车型整体级别相对2021年有所升级由A级以下转为A级2022年月均销量前15名的新车型更多集中在A级包括比亚迪元宋系列和海豹驱逐舰05A00级在新车型占比显著下降图表162022年月均销量前15名的新车型更多集中在A0A级别的车资料来源乘联会中信建投新车型销量表现方面以12-16万的A级别自主品牌为主主要由比亚迪带动同时包括吉利长安在内的自主品牌在A0AB级别发力推出月均销量超4000辆的热销车型图表172022年92款新车型中月均销量前15的车型以A级12-16万车型为主辆排名车型企业级别车企类价格段动力类型交付时间2022年销量月均销量1比亚迪宋PLUSDM-i比亚迪A自主12-16万插混12月41615416152比亚迪宋ProDM-i比亚迪A自主12-16万插混12月20073200733比亚迪元PLUS比亚迪A自主12-16万纯电动1月202058168384比亚迪海豹比亚迪A自主16-25万纯电动8月51200102405理想L9理想汽车C新势力25万以上插混10月2885096176长安Lumin长安汽车A00自主低于8万纯电动5月7026787837比亚迪宋PLUSEV比亚迪A自主12-16万纯电动12月839183918理想L8理想汽车B新势力25万以上插混11月1548277419比亚迪驱逐舰05比亚迪A自主8-12万插混3月62162621610MGMULAN上汽乘用车A0自主16-25万纯电动6月34489492711五菱E230上通五菱A00自主低于8万纯电动9月18686467212深蓝SL03PHEV长安汽车B自主16-25万插混8月21851437013几何E吉利汽车A0自主8-12万纯电动6月29362419514思皓E10X江淮汽车A00合资低于8万纯电动1月49622413515国金骏行国金汽车A0自主低于8万纯电动6月28000400016smart1智马达汽车A0合资16-25万纯电动11月78293915资料来源乘联会中信建投注月均销量为实现销量后的月份取均值17帝豪LHiX吉利汽车A自主12-16万插混7月22980383018问界M7赛力斯汽车B新势力25万以上插混7月212263538百花齐放19中后卫车型具备极强竞争力腾势D9DM比亚迪B自主25万以上插混10月9803326820欧拉闪电猫长城汽车B自主16-25万纯电动11月60423021中后位新车型强势突围品牌认知驱动下老车型依然强势放量2022年1-5名6-10名11-20名车型平请参阅最后一页的重要声明5电力设备行业深度报告均销量分别为364159106辆同比增长63101114后位车型销量同比增长118同期新能源车总销量增长率为97头部效应明显降温销量高增速区域进一步向中后位车型集中同时品牌认知驱动下Model3ModelY宏光MINI等老车型依然强势放量图表18后位车型销量占比从23提升至44一档1-5名二档6-10名三档11-20名后位20名以后100902380447060504030512030100资料来源乘联会中信建投图表192022年中后位车型销量增速显著高于头部热销车型资料来源乘联会中信建投请参阅最后一页的重要声明6电力设备行业深度报告二结构A0A级插混占比提升二线外城市渗透率加速提升21结构向橄榄型转化A0A级和12-16万车型销量占比快速增长2022年国内新能源乘用车销量结构发生演变由哑铃型向橄榄型转化1级别方面A0A级车销量3038万辆同比130占比达47同比66pct2价位方面12-16万车型销量144万辆同比272占比达22同比10pct中低端车型A0A级12-16万快速向下挤占低端车型A00级8万以下市场成为主流消费者的首选我们认为结构性变化发生的原因主要为1供给端1受原材料成本增加补贴退坡影响小车盈利能力变弱车企放缓推新小车如长城短期停售黑猫白猫并推出芭蕾猫等2参照燃油车成熟的产品结构A级车占比50和8-16万车占比45是消费者的主流需求2022年包括比亚迪吉利长安在内的整车厂大量推出A0A级新车型多元化产品矩阵丰富消费者可选择性刺激潜在需求转化2消费端1小车涨价后经济性减弱部分消费需求向上转化至A0和A级车2消费者前期对电动车已有初步认知随A0A级车供给丰富性能优化消费者对认可度上升转化为购买力图表20电车A0A级销量占比由37提升至47图表21油车A级销量占比高达50以上A00级占比A0级占比A级占比B级占比C级占比A00级A0级A级B级C级10010090908080707060605050404030302020101000202001202003202005202007202009202011202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211202001202003202005202007202009202011202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211资料来源乘联会中信建投资料来源乘联会中信建投图表22电车12-16万车型销量占比从9增加至27图表23油车中间价位段占比738-12万占比45销量-25万以上销量-16-25万销量-12万-16万销量-25万以上销量-16-25万销量-12-16万销量-8-12万销量-8万以下销量-8-12万销量-8万以下100100808060604040202000202001202003202005202007202009202011202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211202001202003202005202007202009202011202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211资料来源乘联会中信建投资料来源乘联会中信建投请参阅最后一页的重要声明7电力设备行业深度报告图表24电车A00级同比增速最低AA0级增速较高图表25电车12-16万价格带车型销量增速最快A00级A0级A级B级C级销量-25万以上销量-16-25万销量-12万-16万700销量-8-12万销量-8万以下60050060050040040030030020020010010000-100-100资料来源乘联会中信建投资料来源乘联会中信建投图表26A00级最早进入高渗透率阶段A0B级车渗透率提升至35A级受制于总盘子过大渗透率相对较低资料来源乘联会中信建投请参阅最后一页的重要声明8电力设备行业深度报告图表27受益于微型车高渗透率8万以下车型渗透率具备先发优势但于2022年Q4被12-16万车型赶超资料来源乘联会中信建投图表2822年月均销量和月均销量增量的前15名中在12-16万价格段最多的车型是元PLUS和AionS资料来源乘联会中信建投请参阅最后一页的重要声明9电力设备行业深度报告22比亚迪带动插混高增速但是纯电化大趋势不变2022年国内新能源乘用车中纯电车销量5036万辆同比85插混车销量1513万辆同比151增速较纯电更高插混销量占比23同比5pct主要系比亚迪推出DM-i插混平台作为燃油向纯电的过渡产品具备续航长油耗低加速快的特点能够缓解电车里程焦虑示范效应下带动其他车企推出自己的插混平台图表2922年插混销量占比较21年提升5pct图表30插混车型增速高于纯电车型BEV占比PHEV占比BEV销量同比增速PHEV销量同比增速100100090800807060060504004030200200100-200202001202003202005202007202009202011202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211202001202003202005202007202009202011202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211资料来源乘联会中信建投资料来源乘联会中信建投图表312022年比亚迪5款车占插混月均销量增量的54图表32比亚迪整体插混销量2022年全年同比增长239比亚迪宋DM比亚迪汉DM比亚迪秦PLUSDM-i比亚迪整体插混销量同比增速比亚迪唐DM比亚迪驱逐舰05市场上其他混动车型140000200018001200001600271000001400800001200461000600008008400006004002000072006600资料来源乘联会中信建投资料来源乘联会中信建投2022年国内新能源乘用车批售6492万辆同比968较21年增加3193万辆其中插混贡献增量占比提升151pct至382的增量比亚迪凭借DM-i插混平台贡献主要增量22年比亚迪在插混市场的增量占比提高102pct至725请参阅最后一页的重要声明10电力设备行业深度报告图表3321年纯电和插混分别贡献778231的增量图表3422年插混贡献382的增量同比151pct插混23插混382纯电656纯电78资料来源乘联会中信建投资料来源乘联会中信建投图表3521年比亚迪在插混市场贡献623的增量图表3622年比亚迪插混增量占比提高102pct至725领克领克2729其他其他长安37本田408694理想51MG56AITO72理想ONE160比亚迪623比亚迪725资料来源乘联会中信建投资料来源乘联会中信建投以比亚迪为首的多家车企大力加码纯电平台印证插混向纯电转换趋势不变比亚迪2021年9月发e30纯电整车平台可实现10-40万元车型全覆盖2022年搭载e30平台的海豚海豹元PLUS三款车型月均销量均破万此外长城汽车推出ME平台广汽新能源开发GEP20纯电平台吉利与沃尔沃合作开发了PMA1和PMA2两个平台用于打造吉利和领克两大品牌旗下纯电动车型合资车企中还包含大众MEB平台福特GlobalElectric平台现代E-GMP平台奔驰MEA平台奥迪PPE平台等因此纯电化大趋势方向不改23认知驱动下新能源车市场持续下沉电车加速向二线及以外城市渗透认可度快速上升请参阅最后一页的重要声明11电力设备行业深度报告上险量绝对值方面2022年国内新能源乘用车上险量中一线和准一线城市上险量2368万辆同比66占比45同比-5pct二线上险量1194万辆同比118增速最快占比23同比4pct另外三四五线城市上险量增速位829595同样高于整体的82增速且远高于一线及准一线图表37一线及准一线城市上险量占比同比-5pct图表38二线及以外城市上险量增速更快一线准一线二线三线四线五线一线准一线二线100三线四线五线9080250702006050150403010020501000-502020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-11资料来源交强险中信建投资料来源交强险中信建投上险量渗透率方面一线和准一线渗透率33同比13pct二线城市渗透率26同比14pct并于2022年首次超过整体渗透率水平三四五线渗透率分别位241915同比均翻倍能够印证电车在二线及以外的城市中正在加速渗透图表39整体来看发达城市渗透率更高但趋势来看二线城市渗透率于2022年达到平均值以上一线准一线二线三线四线五线整体渗透率60504030201002020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-12资料来源交强险中信建投请参阅最后一页的重要声明12电力设备行业深度报告限牌城市上险量方面2022年非限牌城市上险量4134万辆同比98占比79同比6pct牌照等外部政策因素驱动力大幅削弱图表40限牌城市销量占比21同比-6pct呈下降趋势万辆限牌城市非限牌城市限牌城市占比60605050404030302020101000202001202002202003202004202005202006202007202008202009202010202011202012202101202102202103202104202105202106202107202108202109202110202111202112202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212资料来源交强险中信建投请参阅最后一页的重要声明13电力设备行业深度报告三车企自主品牌崛起一超多强局面驱动供给端多点开花31以比亚迪为首的自主车企强势崛起预计占比将持续增长2022年自主品牌车企销量4480万辆同比127显著高于整体97的增速自主品牌占比达685同比84pct主要受益于1自主品牌电动化决心坚定新车型快速推出2022年4月比亚迪宣布停产燃油汽车整车生产成为自主品牌中首个实现100电动化的车企随后长城哈弗东风风行均制定停产燃油车时间表全面转向电动化2022年自主品牌车企合计推出57款新车型占总量的62车型丰富度大幅提升包括比亚迪元PLUS驱逐舰05海豹宋PLUSEVDM-i长安Lumin深蓝SL03吉利几何枫叶帝豪长城闪电猫哈弗H6等月均销量均超过2000辆2自主品牌认可度的提升比亚迪吉利长安广汽等自主品牌龙头在新车型贡献纯增量时老车型的月均销量继续快速抬升说明自主车企品牌力和认可度显著提升2022年车企销量前十中自主品牌占八车型月均销量增量前十中自主车企占九以比亚迪为主随着自主品牌供给端电动化进程加速车型产品矩阵逐渐丰富需求端品牌力和认可度持续提升我们认为自主品牌是未来销量增量的主体具备最大的销量空间弹性图表412022年自主车企销量占比685同比84pct图表42自主车企销量同比增速127自主新势力合资独资豪华独资豪华合资新势力自主1003509030080250702006015050100405030020-5010-1000-150202001202003202005202007202009202011202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211资料来源乘联会中信建投资料来源乘联会中信建投请参阅最后一页的重要声明14电力设备行业深度报告图表432022年车企销量前十中自主品牌占八1-12月累计占比200301801602514020120100158060104052000资料来源乘联会中信建投图表442022年车型月均销量增量前十中自主车企占九以比亚迪为主资料来源乘联会中信建投图表452022年月均销量增量中自主品牌占78图表462022年自主车企月均销量增量中比亚迪占比过半独资吉利汽车广汽新能源豪华7合资10815长安汽车8新势力奇瑞汽车115上通五菱5比亚迪其他5113自主76资料来源乘联会中信建投资料来源乘联会中信建投请参阅最后一页的重要声明15电力设备行业深度报告32一超多强局面驱动供给端多点开花比亚迪把握市场需求垂心产品塑造图表47比亚迪通过DMI系列初露锋芒随后通过完善王朝网增加海洋网丰富产品矩阵弥补市场空白完成登顶资料来源乘联会中信建投2020年王朝网完成初步布局蓄势待发通过秦汉唐宋元系列区分完成对小紧凑中型SUV和紧凑中型轿车的布局初步形成车型矩阵网络图表48王朝网车型覆盖多级别SUV和轿车资料来源汽车之家中信建投请参阅最后一页的重要声明16电力设备行业深度报告2021年聚焦插混市场打造DM-i爆款初露锋芒瞄准里程焦虑市场痛点推出DM-i插混平台作为燃油向纯电的过渡产品具备续航长油耗低加速快的特点其中秦PlusDM-i售价进入12-15万的舒适区成为单月最高销量突破18万的爆款车型品牌效应显现图表492021上半年DM-i带动插混占比由20提升至50资料来源汽车之家乘联会中信建投2022年王朝海洋双管齐下强势登顶区别于王朝网的商务定位针对相对年轻的消费群体打造高颜值高性价比的海洋网推出多款新车型进一步丰富品牌的产品矩阵和市场定位并贡献销量增量其中海豚于上市4个月1年后单月销量分别突破1万2万辆海豹上市4个月后单月销量稳定在15万辆驱逐舰05上市4个月后单月销量稳定在06万辆图表502021年8月至12月海洋网销量贡献由3升至20资料来源乘联会中信建投请参阅最后一页的重要声明17电力设备行业深度报告图表512021-2022年比亚迪陆续推出多款新车型覆盖多价位多级别资料来源汽车之家乘联会中信建投一方面王朝海洋两大产品网络覆盖各类需求另一方面旧车型口碑建立大小改款促进销量稳中向上新车型填补定位空白贡献增量共同带动比亚迪成为年销185万市占率28的龙头车企图表52比亚迪新车上市改款新增车款同步进行图表532021年爆款车型在2022年的销量持续增长资料来源乘联会中信建投资料来源乘联会中信建投请参阅最后一页的重要声明18