事件：美东时间2月15日，拜登政府正式发布了全美电动汽车充电设施网络最终规定，其中FHWA法案要求联邦政府资助的充电桩必须在美国生产，外壳制造与组装需在美国进行，至2024年7月，充电桩零部件55%的成本需在美国制造。
　　桩企国内出海并举，或通过在美建厂减低影响。对于桩企而言，目前国内充电桩网络建设及出口以欧洲、东南亚为主战场。欧美市场的充电桩存在放量空间，美国充电桩限制政策对桩企侧影响较为有限，远期来看也可通过在美国建产能方式减轻政策限制。
　　光伏/新能车/充电桩并举，磁性元件实为错杀。新能源行业爆发提升磁性元件成长天花板，根据我们测算：2025年国内磁性元件市场空间为：光储侧42亿元/汽车187亿元/充电桩端33亿元左右。美国充电桩对磁性元件景气度影响较低，磁性元件弹性最大赛道实为错杀。另磁性元件之前主要由消费电子/工业带动发展，历史由欧美主导再向日本/中国台湾转移。现行业主要来自于国内光伏/新能车/充电桩的内在增长，有望成就国内巨头。
　　原材料压力缓解助力业绩释放，有望迎来利润甜蜜期。磁性元件原材料中成本占比较大的主要是漆包线和磁性材料等，漆包线行业竞争完全，原材料主要以铜为主，定价方式为“铜价+加工费”，磁材原材料则为元素铁、钴、镍等及其合金。上游原材料在21/05-22/05长达一年间处于价格高位，目前价格已远离高点。预计2023年行业在原材料压力缓解下有望盈利上行。
　　投资建议：看好磁性元件景气赛道，建议关注京泉华、可立克
　　风险提示：充电桩政策层面支持力度减弱风险；新能源车推广不及预期风险；宏观经济恢复不及预期风险。
　　

研究报告全文：TableMain证券研究报告行业点评电子2023年02月16日电子充电桩政策面影响较小坚定看优于大市维持好三重景气叠加赛道磁性元证券分析师陈海进件资格编号S0120521120001投资要点TableSummary邮箱chenhj3teboncomcn陈蓉芳资格编号S0120522060001事件美东时间2月15日拜登政府正式发布了全美电动汽车充电设施网络最终规定其中FHWA法案要求联邦政府资助的充电桩必须在美国生产外壳制造与邮箱chenrfteboncomcn组装需在美国进行至2024年7月充电桩零部件55的成本需在美国制造研究助理桩企国内出海并举或通过在美建厂减低影响对于桩企而言目前国内充电桩网络建设及出口以欧洲东南亚为主战场欧美市场的充电桩存在放量空间美国充电桩限制政策对桩企侧影响较为有限远期来看也可通过在美国建产能方式减轻政市场表现策限制沪深3005光伏新能车充电桩并举磁性元件实为错杀新能源行业爆发提升磁性元件成长0天花板根据我们测算2025年国内磁性元件市场空间为光储侧42亿元汽车-5-10187亿元充电桩端33亿元左右美国充电桩对磁性元件景气度影响较低磁性元-15件弹性最大赛道实为错杀另磁性元件之前主要由消费电子工业带动发展历史-20-242022-022022-062022-102023-02由欧美主导再向日本中国台湾转移现行业主要来自于国内光伏新能车充电桩的-29内在增长有望成就国内巨头原材料压力缓解助力业绩释放有望迎来利润甜蜜期磁性元件原材料中成本占比相关研究较大的主要是漆包线和磁性材料等漆包线行业竞争完全原材料主要以铜为主1电子月报台股2023-01景气定价方式为铜价加工费磁材原材料则为元素铁钴镍等及其合金上游度预计逐步触底后上扬2023214原材料在2105-2205长达一年间处于价格高位目前价格已远离高点预计20232检测维度与精度大幅提升XR检年行业在原材料压力缓解下有望盈利上行测设备腾飞在即2023213投资建议看好磁性元件景气赛道建议关注京泉华可立克3电子周观点-电子迎周期复苏和新应用渗透机遇2023212风险提示充电桩政策层面支持力度减弱风险新能源车推广不及预期风险宏观4中芯国际稼动率下行预计23年经济恢复不及预期风险资本开支维持稳定20232125ChatGPT引领AIGC高算力芯片为产业基石2023210请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业点评电子信息披露分析师与研究助理简介陈海进电子行业首席分析师6年以上电子行业研究经验曾任职于民生证券方正证券中欧基金等南开大学国际经济研究所硕士电子行业全领域覆盖陈蓉芳电子行业研究助理曾任职于民生证养国金证券香港中文大学硕士覆盖汽车电子车载半导体等领域分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明1Table投资评级的比较和评级标准RatingDescription类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表买入相对强于市场表现20以上现为比较标准报告发布日后6个股票投资评增持相对强于市场表现520月内的公司股价或行业指数的级中性相对市场表现在-55之间波动涨跌幅相对同期市场基准指数的涨减持相对弱于市场表现5以下跌幅2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10以上A股市场以上证综指或深证成指为基行业投资评中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间准香港市场以恒生指数为基准美级国市场以标普500或纳斯达克综合指弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平10以下数为基准法律声明本报告仅供德邦证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经德邦证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络德邦证券研究所并获得许可并需注明出处为德邦证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务22请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明