据彭博社近日消息，日荷将跟进美半导体出口管制，在此背景下，我国提出要加快科技自立自强步伐以解决外国“卡脖子”问题，我们认为需要重点关注半导体供应链边际变化，“去A→去J”有望成为国产替代新阶段产业边际趋势。
　　日荷跟进美出口管制，先进制程扩产受阻。
　　2022年底美国发布出口管制新规，重点限制对中国大陆在先进制程晶圆制造设备的出口，荷兰、日本在部分关键设备如光刻机、涂胶显影设备、半导体材料方面优势明显，有望跟进美国对中国大陆的出口管制政策，短期来看，中国大陆先进制程扩产受阻显著，成熟制程将成为中短期内扩产的主力节点。
　　（附表：【中美日欧】半导体产业格局图解）
　　Chip4+荷兰全面覆盖半导体上游细分环节，国产化刻不容缓。
　　在美国不遗余力推进chip4联盟以及日荷管制的背景下，我国对于半导体上游设备、材料的国产化推进更为紧迫，根据我们梳理，美国在半导体产业链上游的主要优势细分环节为EDA软件、前道量测设备、CMP设备、离子注入设备、刻蚀设备、薄膜沉积设备、后道测试设备、CMP耗材、靶材等领域；日本优势环节主要为涂胶显影设备、清洗设备、刻蚀设备、薄膜沉积设备、封装设备、IC光刻胶、大硅片、掩模版、靶材、封装载板等；荷兰优势领域主要为光刻机、ALD设备等。Chip4+荷兰全面覆盖半导体上游设备、材料各个环节细分赛道，半导体设备材料作为半导体产业链基础，国产化刻不容缓，我们认为需要重点关注半导体供应链的边际变化，“去A→去J”有望成为国产替代新阶段产业边际趋势。
　　IC光刻胶：Arf光刻胶从0→1突破，新阶段国产替代关键赛道。
　　IC光刻胶国产替代正进入0→1提速期，一方面，下游晶圆厂持续扩张为半导体光刻胶提供了持久的增长动力，SEMI数据显示，2021年全球半导体光刻胶市场约为24.71亿美元，中国大陆市场约4.93亿美元，下游晶圆厂扩产有望推动国内KrF和ArF胶市场扩容；另一方面，工艺节点进步，光刻层数提升，推动单位面积光刻胶价值量增长，随着中国大陆12寸晶圆产线陆续开出，价值含量更高的KrF和ArF（ArFi）光刻胶使用频率提升、价值量占比提升。日本掌握最领先的光刻胶配方和工艺，富士经济数据显示东京应化、JSR、富士、信越化学、住友化学等日本厂商占据绝大部分市场份额，我国IC光刻胶国产化率极低，目前国内企业主要有徐州博康、北京科华、南大光电、晶瑞电材等，日本跟进美国出口管制大背景下，光刻胶国产替代有望迎来提速期。
　　风险提示
　　光刻胶研发和导入进度不及预期；原材料供应链中断影响企业生产经营风险；半导体下游需求不及预期；疫情反复对厂商生产及物流运输带来负面影响。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业点评电子电子报告日期2023年02月13日从去A到去J聚焦2023半导体上游投资增量逻辑行业点评报告投资要点行业评级看好维持据彭博社近日消息日荷将跟进美半导体出口管制在此背景下我国提出要分析师蒋高振加快科技自立自强步伐以解决外国卡脖子问题我们认为需要重点关注半执业证书号S1230520050002导体供应链边际变化去A去J有望成为国产替代新阶段产业边际趋势jianggaozhenstockecomcn日荷跟进美出口管制先进制程扩产受阻分析师厉秋迪2022年底美国发布出口管制新规重点限制对中国大陆在先进制程晶圆制造设执业证书号S1230523020001备的出口荷兰日本在部分关键设备如光刻机涂胶显影设备半导体材料方liqiudistockecomcn面优势明显有望跟进美国对中国大陆的出口管制政策短期来看中国大陆先相关报告进制程扩产受阻显著成熟制程将成为中短期内扩产的主力节点1ChatGPT芯片算力研究框附表中美日欧半导体产业格局图解架20230211Chip4荷兰全面覆盖半导体上游细分环节国产化刻不容缓2手机库存有望于Q2见底在美国不遗余力推进chip4联盟以及日荷管制的背景下我国对于半导体上游设备材料的国产化推进更为紧迫根据我们梳理美国在半导体产业链上游的主重视折叠屏创新机遇要优势细分环节为EDA软件前道量测设备CMP设备离子注入设备刻蚀20230209设备薄膜沉积设备后道测试设备CMP耗材靶材等领域日本优势环节3ChatGPT的背后指数级增主要为涂胶显影设备清洗设备刻蚀设备薄膜沉积设备封装设备IC光长的芯片与半导体需求科技刻胶大硅片掩模版靶材封装载板等荷兰优势领域主要为光刻机ALD中观策略研究系列20230208设备等Chip4荷兰全面覆盖半导体上游设备材料各个环节细分赛道半导体设备材料作为半导体产业链基础国产化刻不容缓我们认为需要重点关注半导体供应链的边际变化去A去J有望成为国产替代新阶段产业边际趋势IC光刻胶Arf光刻胶从01突破新阶段国产替代关键赛道IC光刻胶国产替代正进入01提速期一方面下游晶圆厂持续扩张为半导体光刻胶提供了持久的增长动力SEMI数据显示2021年全球半导体光刻胶市场约为2471亿美元中国大陆市场约493亿美元下游晶圆厂扩产有望推动国内KrF和ArF胶市场扩容另一方面工艺节点进步光刻层数提升推动单位面积光刻胶价值量增长随着中国大陆12寸晶圆产线陆续开出价值含量更高的KrF和ArFArFi光刻胶使用频率提升价值量占比提升日本掌握最领先的光刻胶配方和工艺富士经济数据显示东京应化JSR富士信越化学住友化学等日本厂商占据绝大部分市场份额我国IC光刻胶国产化率极低目前国内企业主要有徐州博康北京科华南大光电晶瑞电材等日本跟进美国出口管制大背景下光刻胶国产替代有望迎来提速期风险提示光刻胶研发和导入进度不及预期原材料供应链中断影响企业生产经营风险半导体下游需求不及预期疫情反复对厂商生产及物流运输带来负面影响httpwwwstockecomcn13请务必阅读正文之后的免责条款部分行业点评图1中美日欧半导体产业格局图解IC设备材料海外厂商中国厂商产业环节美国日本欧洲佳能光刻设备ASML上海微光刻机零部件尼康TEL涂胶显影SUSS芯源微盛美上海至纯科技DNSKLA量测设备AMAT日立ASML精测电子中科飞测东方晶源创新科技AMATNissin离子注入万业企业中科信AxcelisSEN住友半DISCO划片机光力科技沈阳和研江苏京创导东京精密体AMATTELCVDASMI拓荆科技北方华创盛美上海设薄膜LAMKokusai备沉积AMATPVD北方华创LAMLAM刻蚀设备TEL中微公司北方华创屹唐AMATTEL热处理AMAT北方华创屹唐万业企业日立CMP抛光AMAT荏原华海清科烁科精微众硅科技DNS清洗设备LAM盛美上海至纯科技北方华创TEL去胶设备LAM日立高新屹唐盛美上海东京应化光刻胶陶氏杜邦AZEM徐州博康彤程新材晶瑞电材信越三井金属可剥铜方邦股份福田金属ibiden东山精密ABF载板shinko兴森科技华正新材深南电路京瓷DNPIC掩膜版福尼克斯路维光电清溢光电半Toppan导信越沪硅大硅片德国世创立昂微奕斯伟体胜高产业材德国林德电子特气空气化工大阳日酸凯美特气华特气体金宏气体料法国液空湿化学品江化微晶瑞电材上海新阳Cabot日立Versum抛光液安集科技鼎龙股份万华化学陶氏化学Fujimi默克CMP陶氏化学耗材抛光垫CabotJSR鼎龙股份江丰电子Thomas霍尼韦尔日矿金属靶材江丰电子有研新材阿石创普莱克斯东曹资料来源SEMI芯思想VLSIResearch前瞻产业研究院浙商证券研究所httpwwwstockecomcn23请务必阅读正文之后的免责条款部分行业点评股票投资评级说明以报告日后的6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1买入相对于沪深300指数表现20以上2增持相对于沪深300指数表现10203中性相对于沪深300指数表现1010之间波动4减持相对于沪深300指数表现10以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1看好行业指数相对于沪深300指数表现10以上2中性行业指数相对于沪深300指数表现1010以上3看淡行业指数相对于沪深300指数表现10以下我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论法律声明及风险提示本报告由浙商证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为Z39833000制作本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但浙商证券股份有限公司及其关联机构以下统称本公司对这些信息的真实性准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告仅供本公司的客户作参考之用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理公司自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制发布传播本报告的全部或部分内容经授权刊载转发本报告或者摘要的应当注明本报告发布人和发布日期并提示使用本报告的风险未经授权或未按要求刊载转发本报告的应当承担相应的法律责任本公司将保留向其追究法律责任的权利浙商证券研究所上海总部地址杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层北京地址北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层深圳地址广东省深圳市福田区广电金融中心33层上海总部邮政编码200127上海总部电话862180108518上海总部传真862180106010浙商证券研究所httpswwwstockecomcnhttpwwwstockecomcn33请务必阅读正文之后的免责条款部分