市场动态
　　2月13日，上交所公告称近期阶段性完成了债券业务规则精简优化工作。精简优化后，债券业务规则数量从127项减少至73项，债券规则体系更加简洁。此次上交所精简优化债券市场业务规则，进一步深化和推进公司债注册制改革，有助于提高交易所债券市场的运行效率，规范市场发展，提升债券市场服务实体经济的效力。本次规定修订也落实了证监会的工作会议精神，2月10日，证监会召开了2023年债券监管工作会议，要求全面深化债市功能发挥，突出服务稳增长和实体经济发展，助力提高直接融资比重；全面深化债券注册制改革，强化市场基础制度建设，提升市场韧性和活力。预计未来或有更多监管措施出台，继续完善注册制背景下的债券市场规则体系，促进市场的规范化、便利化、法制化水平，提高投融资效率，更好为实体经济发展提供助力。
　　宏观数据
　　1月CPI同比上涨2.1%，较前值回升0.3个百分点；环比由上月持平转为上涨0.8%。剔除能源与食品的核心CPI为1%，较上月回升0.3个百分点，但仍位于相对低位，显示当前需求仍较为低迷。
　　1月新增社融5.98万亿，接近6万亿的社融增量显著高于近三年前同期5.5万亿的平均水平，但由于去年较高基数影响，叠加信贷以外的分项同比少增，社融存量增速较去年12月回落0.2个百分点至9.4%，为2015年有统计以来的月度最低值。其中，表内信贷融资取得“开门红”，人民币贷款同比多增7312亿至4.93万亿，是社融增量的主要贡献。
　　货币市场
　　上周，央行在公开市场合计开展18400亿元7天逆回购，同期有12380亿元7天逆回购到期，央行最终净投放资金6020亿元。虽然上周央行加大逆回购投放力度，呵护资金面，但受信贷放量等因素影响，市场流动性边际收紧。截至上周五，各月内期限押式回购利率较前一周全面上行12-57bp。Shibor方面，3月期与1年期Shibor分别上行1.4和3.1bp,二者之间利差小幅走扩。
　　一级市场
　　上周，信用债发行规模为1571.33亿元，较前一期增加977.94亿元。不同券种发行规模均有所上升。分行业来看，基础设施投融资、电力生产与供应、综合、煤炭等行业发行规模位居前列。净融资方面，多数行业均存在融资净流入。发行成本方面，债券发行利率有涨有跌。
　　二级市场
　　上周,债券二级市场交易规模有所上升。利率债和信用债收益率走势分化，利率债方面，各期限国债和国开债收益率普遍上行1-3bp。信用债方面，除1年期AAA级和AA+等级中票以及1年期AAA等级企业债收益率上行外，其余期限等级信用债收益率较前一周普遍下行2-11bp。信用利差普遍收窄2-5bp。评级利差方面，相邻等级间利差涨跌互现，变动幅度均在6bp以内。
　　

研究报告全文：tchhouccxicomcn信用利差周报地方政府债与城投行业监测周报2022年第9期2023年2月6日2月10日总第459期隐性债务监管高压态势不变强调防范处置风险的风险2023年第5期债券市场研究上交所精简优化债券业务规则收益率走势分化信用利差普遍收窄作者中诚信国际研究院信用利差周报2023年第5期侯天成010-6642-8877-511tchhouccxicomcn本期要点翟帅010-6642-8877-262市场动态shzhaiccxicomcn卢菱歌010-6642-8877-3852月13日上交所公告称近期阶段性完成了债券业务规则精简优化工作精lgluccxicomcn简优化后债券业务规则数量从127项减少至73项债券规则体系更加简洁此谭畅010-6642-8877-264次上交所精简优化债券市场业务规则进一步深化和推进公司债注册制改革有chtanccxicomcn助于提高交易所债券市场的运行效率规范市场发展提升债券市场服务实体经济的效力本次规定修订也落实了证监会的工作会议精神2月10日证监会召开了2023年债券监管工作会议要求全面深化债市功能发挥突出服务稳增长和中诚信国际研究院副院长实体经济发展助力提高直接融资比重全面深化债券注册制改革强化市场基袁海霞010-66428877-261础制度建设提升市场韧性和活力预计未来或有更多监管措施出台继续完善hxyuanccxicomcn注册制背景下的债券市场规则体系促进市场的规范化便利化法制化水平提高投融资效率更好为实体经济发展提供助力宏观数据信用利差周报2023年第3期基本面向1月CPI同比上涨21较前值回升03个百分点环比由上月持平转为上好债市情绪承压债券收益率震荡走高涨08剔除能源与食品的核心CPI为1较上月回升03个百分点但仍位于2023-2-1相对低位显示当前需求仍较为低迷1月新增社融598万亿接近6万亿的社融增量显著高于近三年前同期55信用利差周报2023年第2期一级市场万亿的平均水平但由于去年较高基数影响叠加信贷以外的分项同比少增社发行回暖资金面收敛债券收益率普遍上行2023-1-18融存量增速较去年12月回落02个百分点至94为2015年有统计以来的月度最低值其中表内信贷融资取得开门红人民币贷款同比多增7312亿至信用利差周报2023年第1期首套住房493万亿是社融增量的主要贡献贷款利率政策动态调整机制建立信用债货币市场收益率多数下行2023-1-10上周央行在公开市场合计开展18400亿元7天逆回购同期有12380亿元7信用利差周报2022年第48期发行降温天逆回购到期央行最终净投放资金6020亿元虽然上周央行加大逆回购投放力交投转淡债券收益率短降长升2023-1-6度呵护资金面但受信贷放量等因素影响市场流动性边际收紧截至上周五各月内期限押式回购利率较前一周全面上行12-57bpShibor方面3月期与1年信用利差周报2022年第47期利多因素期Shibor分别上行14和31bp二者之间利差小幅走扩增多市场情绪缓和债券收益率普遍下行一级市场2022-12-27上周信用债发行规模为157133亿元较前一期增加97794亿元不同券信用利差周报2022年第46期中央经济种发行规模均有所上升分行业来看基础设施投融资电力生产与供应综合工作会议加力稳增长信用利差全面走扩煤炭等行业发行规模位居前列净融资方面多数行业均存在融资净流入发行2022-12-20成本方面债券发行利率有涨有跌二级市场上周债券二级市场交易规模有所上升利率债和信用债收益率走势分化利率债方面各期限国债和国开债收益率普遍上行1-3bp信用债方面除1年期如需订阅研究报告敬请联系AAA级和AA等级中票以及1年期AAA等级企业债收益率上行外其余期限等级信中诚信国际品牌与投资人服务部用债收益率较前一周普遍下行2-11bp信用利差普遍收窄2-5bp评级利差方面相邻等级间利差涨跌互现变动幅度均在6bp以内赵耿010-66428731wwwccxicomcngzhaoccxicomcn信用利差周报2023年第5期上交所精简优化债券业务规则信用利差普遍收窄一市场动态上交所精简优化债券业务规则2月13日上交所公告称近期阶段性完成了债券业务规则精简优化工作精简优化后债券业务规则数量从127项减少至73项债券规则体系更加简洁此次规则优化是上交所对现行债券业务规则进行梳理和归并搭建形成了四条线三层次规则体系其中四条线是指按照债券业务内容区分规则条线形成了发行上市审核发行承销上市挂牌交易管理四个板块三层次是从规则效力的角度简化规则层次构建了基本业务规则规则适用指引业务指南三个主要规则位阶此次上交所精简优化债券市场业务规则进一步深化和推进公司债注册制改革有助于提高交易所债券市场的运行效率规范市场发展提升债券市场服务实体经济的效力本次规定修订也落实了证监会的工作会议精神2月10日证监会召开了2023年债券监管工作会议要求全面深化债市功能发挥突出服务稳增长和实体经济发展助力提高直接融资比重全面深化债券注册制改革强化市场基础制度建设提升市场韧性和活力预计未来或有更多监管措施出台继续完善注册制背景下的债券市场规则体系促进市场的规范化便利化法制化水平提高投融资效率更好为实体经济发展提供助力二宏观数据节日因素推升价格水平表内信贷融资取得开门红1月CPI同比上涨21较前值回升03个百分点环比由上月持平转为上涨08具体来看食品价格同比上涨62涨幅较上月回升14个百分点环比上涨28涨幅较上月扩大02个百分点非食品价格同比12涨幅较上月扩大01个百分点环比则由上月下降02转为上涨03剔除能源与食品的核心CPI为1较上月回升03个百分点但仍位于相对低位显示当前需求仍较为低迷1月新增社融598万亿接近6万亿的社融增量显著高于近三年前同期55万亿的平均水平但由于去年较高基数影响叠加信贷以外的分项同比少增社融存量增速较去年12月回落02个百分点至94为2015年有统计以来的月度最低值其中表内信贷融资取得开门红人民币贷款同比多增7312亿至493万亿是社融增量的主要贡献主要由银行在年初加大信贷投放拉动从直接融资看政府债与wwwccxicomcn1信用利差周报2023年第5期上交所精简优化债券业务规则信用利差普遍收窄企业债同比少增对社融形成了一定拖累其中政府债券新增4140亿同比少增1886亿受理财赎回余波影响融资成本上升拖累企业债券融资新增1486亿同比少增4352亿是社融增速的另一个拖累项总体来看1月存量社融增速虽有回落但增量仍为历史次高仅低于上年同期表1最新宏观经济数据一览指标名称时间区间数据值2022年4季度290GDP季度同比增速2022年3季度3902023年1月5010官方制造业PMI2022年12月47002022年12月-180社会消费品零售同比增速2022年11月-5902022年1-12月510固定资产投资同比增速2022年1-11月5302022年12月130工业增加值同比增速2022年11月2202023年1月210CPI同比增速2022年12月1802023年1月-080PPI同比增速2022年12月-0702022年12月-990出口同比增速以美元计2022年11月-9002022年12月-750进口同比增速以美元计2022年11月-10602022年12月7801亿美元贸易顺差以美元计2022年11月6906亿美元2022年1-12月-400规模以上工业企业利润同比增长2022年1-11月-3602023年1月940社会融资规模存量同比增速2022年12月9602023年1月1260M2同比增速2022年12月11802023年1月670M1同比增速2022年12月370资料来源国家统计局中国人民银行中诚信国际整理wwwccxicomcn2信用利差周报2023年第5期上交所精简优化债券业务规则信用利差普遍收窄三货币市场流动性边际收敛资金利率全面上行上周央行在公开市场合计开展18400亿元7天逆回购同期有12380亿元7天逆回购到期央行最终净投放资金6020亿元虽然上周央行加大逆回购投放力度呵护资金面但受信贷放量等因素影响市场流动性边际收紧截至上周五各月内期限押式回购利率较前一周全面上行12-57bpShibor方面3月期与1年期Shibor分别上行14和31bp二者之间利差小幅走扩表2在岸货币市场操作情况图1SHIBOR3M和1Y走势及利差操作类型期限利率期数规模BP7天200518400亿元27030逆回购14天0亿元2602528天0亿元250207天200712380亿元24015逆回购到期14天0亿元23028天0亿元10220MLFTMLF365天0亿元2105MLFTMLF到期365天0亿元2000国库现金定存0亿元国库现金定存到0亿元期投放总量18400亿元回笼总量12380亿元利差SHIBOR3个月SHIBOR1年净投放6020亿元数据来源中国人民银行Wind中诚信国际整理数据来源中国人民银行Wind中诚信国际整理图2存款类机构质押式回购利率走势图3回购利率变动情况wwwccxicomcn3信用利差周报2023年第5期上交所精简优化债券业务规则信用利差普遍收窄70BP280602405020040160120300802010DR001DR007DR0140DR001DR007DR014DR021DR1mDR021DR1m数据来源中国人民银行Wind中诚信国际整理数据来源中国人民银行Wind中诚信国际整理300注图中表示2022520与2022527利率变化情280注图中表示202223与2023210变化情况况260240四信用债一级市场债券发行升220温发行成本有涨有跌2001801160上周信用债发行规模为157133140亿元较前一期增加97794亿元不同120券种发行规模均有所上升其中超短期融资券100中期票据和资产支持证券发行080060规模较前一周分别增加4039亿元2713040亿元和1673亿元增长幅度较大分行业来看基础设施投融资行业发行规模合计50591亿元较前一期增加1325亿元产业债中多数行业发行规模较前一周有所增加DR001DR007电力生产与供应DR014DR021DR1m综合煤炭等行业发行规模位居前列分别发行23053亿元13489亿元和70亿元均较前一周增长45亿元以上净融资方面上周除房地产交通运输和电力生产与供应行业资金净流出外其他行业均存在融资净流入其中基础设施投融资煤炭电子等行业净流入规模较大发行成本方面债券发行利率有涨有跌1不同券种发行规模均有所上升超短期融资券中期票据和资产支持证券发行规模增长幅度较大1包括wwwccxicomcn超短期融资券中期票据公司债PPN资产支持证券私募债等4信用利差周报2023年第5期上交所精简优化债券业务规则信用利差普遍收窄图4主要券种发行规模变化情况亿元14000012000010000080000600004000020000000202326-20232102023128-202323数据来源Wind中诚信国际整理2分行业来看基础设施投融资行业发行规模合计50591亿元较前一期增加1325亿元产业债中电力生产与供应综合煤炭等行业发行规模位居前列分别发行23053亿元13489亿元和70亿元净融资方面上周除房地产交通运输和电力生产与供应行业资金净流出外其他行业均存在融资净流入其中基础设施投融资煤炭电子等行业净流入规模较大图5不同行业债券发行规模周度对比120000亿元100000800006000040000200000000206021001280203数据来源Wind中诚信国际整理wwwccxicomcn5信用利差周报2023年第5期上交所精简优化债券业务规则信用利差普遍收窄图6不同行业净融资规模6001505001209040060300302000-30100-600-90基电综煤建电化批建钢交公房农有文医础力合炭筑子工发筑铁通用地林色化药设生和材运事产牧金产施产零料输业渔属业投与售融供业资应发行规模亿元左轴偿还规模亿元左轴净融资额亿元右轴数据来源Wind中诚信国际整理3发行成本方面债券发行利率走势分化其中AAA和AA级债券平均发行成本下行63-90bpAA级债券平均利率则有所上行幅度最大为81bp图7不同等级主体发行债券平均发行利率对比单位800150bp700100600500504000300-50200100-100000-1501年期3年期5年期1年期3年期5年期1年期3年期5年期AAAAAAA202326-20232102023128-202323变化数据来源Wind中诚信国际整理五信用债二级市场交投情绪升温债券收益率走势分化上周债券二级市场交易规模有所上升日均现券交易额较前一期增加84892亿元至1151755亿元利率债和信用债收益率走势分化利率债收益率普遍小幅上行而信用债收益率有所回调上周资金面边际收紧给债券市场带来一定干扰不过考虑wwwccxicomcn6信用利差周报2023年第5期上交所精简优化债券业务规则信用利差普遍收窄到利率债收益率升幅不大其带来的扰动可能有限同时随着理财赎回冲击逐渐缓和配置需求驱动下市场对信用债情绪有所改善叠加信用债供给有所减少信用债收益率继续下行具体来看上周各期限国债和国开债收益率普遍上行上行幅度在1-3bp之间信用债方面除部分1年期中高等级债券收益率小幅上行外其余期限等级信用债收益率较前一周普遍下行2-11bp信用利差普遍收窄幅度在2-5bp之间评级利差方面相邻等级间利差涨跌互现变动幅度均在6bp以内1上周日均现券交易额较前一期有所增加图8现券交易规模及日均现券交易规模变化趋势亿元59524395758777600005334316500004441274400003000020000119048811517558882551066863100000202319-20231132023116-20231202023130-202323202326-2023210周度现券交易额日均现券成交额数据来源Wind中诚信国际整理2债券收益率走势分化利率债方面除3年期和15年期国开债收益率下行外其他各期限国债和国开债收益率普遍上行1-3bp信用债方面除1年期AAA级和AA等级中票以及1年期AAA等级企业债收益率小幅上行外其余期限等级信用债收益率较前一周普遍下行2-11bp图9国债到期收益率图10国开债到期收益率wwwccxicomcn7信用利差周报2023年第5期上交所精简优化债券业务规则信用利差普遍收窄203230361828253216242028142015241210201016051608120600120804-05080204-10040000-15001年期3年期5年期7年期10年期15年期1年期3年期5年期7年期10年期15年期收益率变化BP固定利率国债到期收益率收益率变化BP国开债到期收益率数据来源Wind中诚信国际整理数据来源Wind中诚信国际整理图11企业债主要期限到期收益率图12企业债主要期限到期收益率变化8050600040-5020-10000-1501年期3年期5年期7年期10年期15年期1年期3年期5年期7年期10年期15年期AAA级企业债收益率AA级企业债收益率AAA级收益率变动BPAA级收益率变动BPAA级企业债收益率AA-级企业债收益率AA级收益率变动BPAA-级收益率变动BP图13中短期票据主要期限到期收益率图14中短期票据主要期限到期收益率变化80470260050-24030-420-610-800-101年期3年期5年期-121年期3年期5年期AAA级到期收益率AA级到期收益率AAA级收益率变动BPAA级收益率变动BPAA级到期收益率级收益率变动级收益率变动AABPAA-BP数据来源Wind中诚信国际整理数据来源Wind中诚信国际整理3信用利差普遍收窄具体来看除1年期AAA级中短票利差小幅走扩外其他期限品种信用债利差均有不同程度收窄幅度最大为13bp评级利差方面AAA与wwwccxicomcn8信用利差周报2023年第5期上交所精简优化债券业务规则信用利差普遍收窄AA级之间利差普遍收窄1-5bp其他相邻等级间利差涨跌互现变化幅度不超过6bp图15AAA级企业债主要期限信用利差变化图16企业债主要期限评级利差BP008040010-1070-2060-3050-40402000-5-6030-7020010-80-10-90001年期3年期5年期1年期3年期5年期7年期10年期15年期AAA与AA级利差左轴AA与AA级利差左轴AAA级信用利差变化BPAA与AA-级利差左轴AAA与AA级利差变动右轴AAA级企业债信用利差AA与AA级利差变动右轴AA与AA-级利差变动右轴图17AAA级中短期票据主要期限信用利差变化400图18中短期票据主要期限评级利差BP5200803005070002000-200602000050-40040100-5-600-5030-801年期3年期5年期0200AAA与AA级利差左轴AA与AA级利差左轴-10-100010AA与AA-级利差左轴AAA与AA级利差变动右轴-120000AAAAA与与AAAA级利差变动右轴级利差左轴AAAA与AA-级利差左轴级利差变动右轴年期年期年期135AA与AA-级利差左轴AAA与AA级利差变动右轴AAA级信用利差变化BPAA与AA级利差变动右轴AA与AA-级利差变动右轴AAA级中短期票据信用利差数据来源Wind中诚信国际整理数据来源Wind中诚信国际整理wwwccxicomcn9信用利差周报2023年第5期上交所精简优化债券业务规则信用利差普遍收窄附表表3债券市场信用风险事件汇总涉及产品事件主体事件进展性质2023年2月6日持有人会议通过本期利息奥园集团有20奥园02的10兑付时间从2023年2月6日调整为达成展期协议利息兑付展期限公司2023年8月6日支付2023年1月30日泛海控股股份有限公司泛海控股股20泛控01未能按期兑付20泛控01应付本息构成待定实质性违约份有限公司实质性违约金科地产集团股份有限公司未能于2023年1月30日兑付20金科地产MTN001当期金科地产集应付本息此前20金科地产MTN001曾20金科地产待召开持有人团股份有限两次展期第二次展期后约定该债券本息待定MTN001会议公司调整至自2023年1月30日起分4期兑付预计于2023年7月30完成兑付展期期间票面利率不变阳光城集团阳光城集团股份有限公司未能于2023年121阳城01股份有限公月30日兑付21阳城01应付回售本息构待定实质性违约司成实质性违约荣盛房地产2023年1月23日荣盛房地产发展股份有20荣盛地产发展股份有限公司未按期兑付20荣盛地产MTN001待定实质性违约MTN001限公司本息构成实质性违约华夏幸福基华夏幸福基业股份有限公司未能于2023年16华夏债业股份有限1月20日兑付16华夏债应付本息构成待定实质性违约公司实质性违约2023年1月5日上海宝龙实业发展集团有限公司发布公告称债券本息兑付展期安排通过持有人会议决议21宝龙01将于上海宝龙实2023年1月11日2023年11月11日21宝龙01业发展集达成展期协议本金兑付展期2023年12月11日2024年1月11日分别团有限公司按照债券发行总额555和85的比例偿还本金并支付剩余全部本金期间利息2023年1月5日恒大地产集团有限公司发恒大地产集布公告称本期债券本金及2021年7月815恒大03达成展期协议本息兑付展期团有限公司日至2022年7月7日期间的利息调整至2023年7月8日完成支付2023年1月9日上海世茂建设有限公司发20沪世茂上海世茂股布公告本期债券本金兑付调整为2023达成展期协议本息兑付展期MTN001份有限公司年5月30日支付5的本金2023年11月30日支付5的本金2024年1月9wwwccxicomcn10信用利差周报2023年第5期上交所精简优化债券业务规则信用利差普遍收窄日支付90的本金本期债券2022年1月9日至2023年1月8日计息期间的利息的兑付安排调整为2023年1月至2023年3月期间付清兑付日分别为2023年1月10日2023年2月10日2023年3月10日数据来源Wind中诚信国际整理表4监管及市场创新动态时间监管部门或机构涉及文件核心内容办法共六章48条要求商业银行遵循真实性及时性审慎性和独立性原则对承担信用风险的全部表内外金融资产开展风险分类与现行指引相比办法拓展了风险分类的资银保监会人民商业银行金融资2023年2月11日产范围提出了新的风险分类定义强调以债务银行产风险分类办法人履约能力为中心的分类理念进一步明确了风险分类的客观指标与要求同时办法针对商业银行加强风险分类管理提出了系统化要求并明确了监督管理的相关措施北京证券交易所细则明确了交易债券范围参与主体交易方式2023年1月30日北京证券交易所政府债券交易细等事项在各项准备工作全面就绪后北交所将则正式启动政府债券交易会议要求2023年要全力支持经济运行整体好转把支持恢复和扩大消费摆在优先位置做好对投资的融资保障支持社会领域加快补短板不断优化进出口贸易金融服务大力发展普惠金融全面推进乡村振兴努力促进金融与房地产2023年1月13日银保监会2023年工作会议正常循环加快推动中小银行改革化险积极稳妥推进城商行农信社风险化解稳步推进村镇银行改革重组统筹推进保险公司回归本源和风险处置坚决整治恶性竞争乱象研究出台保险公司监管评级和分类监管制度wwwccxicomcn11信用利差周报2023年第5期上交所精简优化债券业务规则信用利差普遍收窄表5主要信用债券种月度净融资额时间超短融短融中票企业债公司债私募债资产支持证券2023年1月152921-7380-7421-7542-53681-11908-952252022年12月-370231-15022-82427-35170-15777-40081-464132022年11月-31694-2269014451-29166-33640-1716058052022年10月40115-1328886776225-39395-5299-872002022年9月-115627122292890-11121810230416-508962022年8月-42255-36325117328-116973731039518-1288952022年7月-7748-1482746907-8768-1545844739-1029482022年6月-7171031100128396234296070838673-64432022年5月-109713242303615311701765747069-699182022年4月684722782121005-365355743327997-630612022年3月96213929050670-49126087625228-239802022年2月126645156601164800163016822801-1326722022年1月2425741480123188-19589812770549-1401502021年12月-898072181018424-1199731323120251855142021年11月1130302233060786-55951702382287854032021年10月2850128550-3094-8803-213635246-984032021年9月-1065481247054911457841431251489442021年8月5003948011274760767799955195-101492021年7月2405741307623948391391360245-101492021年6月1058076609066419718044376284868852021年5月-66010-30770-49911-112824-11522722342021年4月72305-3758043938-15196-15555965-98522021年3月206980-4185024056-10557484184419440672021年2月22980-15000109665866761068084-342872021年1月123302196010701417030-1771139229-36370数据来源Wind中诚信国际整理wwwccxicomcn1信用利差周报2023年第5期上交所精简优化债券业务规则信用利差普遍收窄中诚信国际信用评级有限责任公司以下简称中诚信国际对本文件享有完全的著作权本文件包含的所有信息受法律保护未经中诚信国际事先书面许可任何人不得对本文件的任何内容进行复制拷贝重构删改截取或转售或为上述目的存储本文件包含的信息如确实需要使用本文件上的任何信息应事先获得中诚信国际书面许可并在使用时注明来源确切表达原始信息的真实含义中诚信国际对于任何侵犯本文件著作权的行为都有权追究法律责任本文件上的任何标识任何用来识别中诚信国际及其业务的图形都是中诚信国际商标受到中国商标法的保护未经中诚信国际事先书面允许任何人不得对本文件上的任何商标进行修改复制或者以其他方式使用中诚信国际对于任何侵犯中诚信国际商标权的行为都有权追究法律责任本文件中包含的信息由中诚信国际从其认为可靠准确的渠道获得因为可能存在信息时效性及其他因素影响上述信息以提供时状态为准中诚信国际对于该等信息的准确性及时性完整性针对任何商业目的的可行性及合适性不作任何明示或暗示的陈述或担保在任何情况下a中诚信国际不对任何人或任何实体就中诚信国际或其董事高级管理人员雇员代理人获取收集编辑分析翻译交流发表提交上述信息过程中造成的任何损失或损害承担任何责任或b即使中诚信国际事先被通知前述行为可能会造成该等损失对于任何由使用或不能使用上述信息引起的直接或间接损失中诚信国际也不承担任何责任本文件所包含信息组成部分中的信用级别财务报告分析观察并不能解释为中诚信国际实质性建议任何人据此信用级别及报告采取投资借贷等交易行为也不能作为任何人购买出售或持有相关金融产品的依据投资者购买持有出售任何金融产品时应该对每一金融产品每一个发行人保证人信用支持人的信用状况作出自己的研究和评估中诚信国际不对任何人使用本文件的信用级别报告等进行交易而出现的任何损失承担法律责任中诚信国际信用评级有限责任公司CHINACHENGXININTERNATIONALCREDIT地址北京市东城区朝阳门内大街RATINGCOLTD南竹竿胡同2号银河SOHO5号楼ADDBuilding5GalaxySOHO邮编100020No2NanzhuganhutongChaoyangmenneiAvenue电话8601066428877DongchengdistrictBeijing100020传真8601066426100TEL8601066428877网址httpwwwccxicomcnFAX8601066426100SITEhttpwwwccxicomcnwwwccxicomcn2