城投债策略
　　配置策略方面，1月利率中枢小幅上行但短期内持续上行动力不足，城投债信用利差有所压缩，可保持短久期、不过度下沉资质。结合各地政府工作报告与财政预决算报告，建议持续关注再融资能力强、年内债务到期压力小、重点基建项目多的区域，适当关注债务置换力度大、积极争取化债试点、土地出让和财政收入边际改善的区域，但需对非标融资占比较高、票据违约事件多发的风险区域保持规避。
　　政策及热点事件
　　从地方债来看，2023年第二批专项债项目申报启动，强调更好发挥投资撬动作用，并将符合条件的安置区融入新型城镇化相关项目纳入专项债支持范围。
　　从城投企业与隐债监管来看，随着5-10年化债计划到期时点临近，2023年隐债化解持续推进，中财办、银保监会等部门强调化解地方政府隐债风险，地方层面积极部署化债工作。
　　一级市场：新增专项债发行近5000亿，地方债城投债发行利率同环比均上行
　　发行规模：地方债发行规模较环比上升603.58%至6434.93亿元、同比下降7.92%，净融资额环比上升超24倍至6400.13亿元、同比下降4.49%；城投债发行规模环比上升35.96%至3618.07亿元、同比下降30.36%，净融资规模由上月的-1285.64亿元转正至288.70亿元、同比大幅下降87.39%。
　　发行成本：地方债加权平均发行利率3.12%，环比上升0.34个百分点、同比上升0.07个百分点；发行利差9.52BP，环比收窄1.24BP、同比收窄10.48BP。城投债加权平均发行利率4.56%，环比微升0.02个百分点，同比上升0.64个百分点；加权平均发行利差224.15BP，环比走阔7.18BP，同比走阔66.49BP；黔吉苏等地发行成本环比明显上升。
　　二级市场：地方债、城投债交易额环比双降，各省城投债信用利差整体压缩
　　交易规模：地方债现券交易规模环比下降16.33%，同比下降43.01%；城投债现券交易规模环比下降40.32%，同比上升71.18%。
　　收益率走势：地方债各期限收益率整体小幅上行0.78BP，长端增幅高于短端。AA+级城投债各期限收益率大部分下行，短端下行幅度大于长端，收益率曲线趋于陡峭；信用利差整体收窄，同等级中短端收窄幅度大于长端。
　　城投债区域利差：在利率中枢上行、城投债收益率下行趋势下，25省城投债信用利差环比收窄，晋蒙宁三地压缩幅度相对较大。
　　城投信用分析：无评级调整和信用事件，异常交易规模环比下降
　　175家城投主体的286只债券发生582次异常交易，交易规模达306.90亿元，主体数量、债券数量、异常交易次数、交易规模环比均下降；地市级、AA级主体数量占比较多，山东省异常交易次数最多、规模最大。
　　地方债及城投债到期分析
　　地方债方面，2-12月共有3.65万亿元到期，月均到期规模3317.15亿元，压力主要集中在二、三季度。城投债方面，若带有回售条款的债券按2022年38%的真实回售比例行权，2-12月共有3.24万亿元城投债面临到期或回售，月均到期规模2945.92亿元，3月即将迎来到期最高峰。
　　

研究报告全文：监测月报地方政府债与城投行业监测周报2022年第9期2023年1月1日1月31日隐性债务监管高压态势不变强调防范处置风险的风险2023年第1期地方政府与城投行业研究新增专项债发行规模近5000亿城投债收益率下行信用利差收窄2023年1月地方政府与城投行业运行分析作者中诚信国际研究院鲁璐010-66428877-318主要观点lluccxicomcn城投债策略汪苑晖010-66428877-281配置策略方面1月利率中枢小幅上行但短期内持续上行动力不足城投yhwangccxicomcn债信用利差有所压缩可保持短久期不过度下沉资质结合各地政府工作报告与财政预决算报告建议持续关注再融资能力强年内债务到期压力小重点基建项目多的区域适当关注债务置换力度大积极争取化债中诚信国际研究院副院长袁海霞010-66428877-261试点土地出让和财政收入边际改善的区域但需对非标融资占比较高hxyuanccxicomcn票据违约事件多发的风险区域保持规避政策及热点事件从地方债来看2023年第二批专项债项目申报启动强调更好发挥投资撬动作用并将符合条件的安置区融入新型城镇化相关项目纳入专项债支持范围从城投企业与隐债监管来看随着5-10年化债计划到期时点临近2023年隐债城投行业2022年回顾及2023年展望之市场运行篇严控隐债下城投融资压力不减化解持续推进中财办银保监会等部门强调化解地方政府隐债风险地方层关注债务重组加速的衍生风险面积极部署化债工作一级市场新增专项债发行近5000亿地方债城投债发行利率同环比均上行2022年10月地方政府与城投行业运行分发行规模地方债发行规模较环比上升60358至643493亿元同比下降析专项债结存额度密集发行净融资额792净融资额环比上升超24倍至640013亿元同比下降449城投债转正收益率短期或上行城投债配置注重发行规模环比上升3596至361807亿元同比下降3036净融资规模由灵活性上月的-128564亿元转正至28870亿元同比大幅下降8739发行成本地方债加权平均发行利率312环比上升034个百分点同比城投行业2022年前三季度回顾及四季度展望之市场运行篇城投净融资缩量借新上升007个百分点发行利差952BP环比收窄124BP同比收窄1048BP还旧比例上升财政承压弱区域尾部城城投债加权平均发行利率456环比微升002个百分点同比上升064个投风险或释放百分点加权平均发行利差22415BP环比走阔718BP同比走阔6649BP黔吉苏等地发行成本环比明显上升2022年8月地方政府与城投行业运行分二级市场地方债城投债交易额环比双降各省城投债信用利差整体压缩析地方债发行回落再融资债超八成稳增长持续发力关注重点城投企业交易规模地方债现券交易规模环比下降1633同比下降4301城投债现券交易规模环比下降4032同比上升71182022年7月地方政府与城投行业运行分收益率走势地方债各期限收益率整体小幅上行078BP长端增幅高于短端析地方债净融资转负城投债陡降超七AA级城投债各期限收益率大部分下行短端下行幅度大于长端收益率曲线成警惕弱区域城投信用风险避免过度下趋于陡峭信用利差整体收窄同等级中短端收窄幅度大于长端沉城投债区域利差在利率中枢上行城投债收益率下行趋势下25省城投债信用利差环比收窄晋蒙宁三地压缩幅度相对较大城投信用分析无评级调整和信用事件异常交易规模环比下降175家城投主体的286只债券发生582次异常交易交易规模达30690亿元主体数量债券数量异常交易次数交易规模环比均下降地市级AA级如需订阅研究报告敬请联系主体数量占比较多山东省异常交易次数最多规模最大中诚信国际品牌与投资人服务部地方债及城投债到期分析地方债方面2-12月共有365万亿元到期月均到期规模331715亿元压赵耿010-66428731力主要集中在二三季度城投债方面若带有回售条款的债券按2022年38gzhaoccxicomcn的真实回售比例行权2-12月共有324万亿元城投债面临到期或回售月均wwwccxicomcn到期规模294592亿元3月即将迎来到期最高峰wwwccxicomcn1月地方政府与城投行业运行分析新增专项债发行规模近5000亿城投债收益率下行信用利差收窄年初以来财政政策在稳增长扩内需方面积极靠前发力1月地方债发行规模超6000亿元新增专项债发行规模在去年高位基础上继续增加2023年第二批专项债项目申报启动强调更好发挥投资撬动作用城投债方面取消发行数量明显减少净融资规模转正苏鄂鲁净融资规模靠前全市场异常交易规模环比下降从配置策略看1月利率中枢小幅上行但短期内持续上行动力不足城投债信用利差有所压缩可保持短久期不过度下沉资质结合各地政府工作报告与财政预决算报告建议持续关注再融资能力强年内债务到期压力小重点基建项目多的区域适当关注债务置换力度大积极争取化债试点土地出让和财政收入边际改善的区域但需对非标融资占比较高票据违约事件多发的风险区域保持规避一一级市场新增专项债发行近5000亿地方债城投债发行利率同环比均上行一新增专项债发行量同比高位抬升城投债净融资额回正财政靠前发力下地方债发行环比大增新增专项债发行接近5000亿元2023年1月共发行地方债119只发行规模较2022年12月环比上升60358至643493亿元较2022年1月同比小幅下降792净融资额环比上升超24倍至640013亿元同比小幅下降449截至1月31日存量地方债规模达3538万亿元从发行区域看共18省发行地方债其中广东发行规模最大达135130亿元山东河南四川均超500亿元从发行期限看30年期地方债发行规模最大占比226310年及以上期限占比达8200地方债加权平均发行期限由上月的608年延长至1662年高于2022全年平均期限1323年从发行结构看新增债发行规模由上月的9833亿元陡升至625776亿元同比下降721其中新增专项债发行491184亿元占全部地方债发行规模的7633同比高位抬升141反映财政政策在稳增长扩内需方面积极靠前发力再融资债发行规模环比下降7830至17718亿元同比下降8461均用于偿还到期债券图1地方债发行以30年期为主图2广东地方债发行规模最大3年期5年期1600亿元7年期22552314001052120030年期1000226380060010年期20年期400223419512000广东山东河南四川重庆湖北江西北京安徽山西河北江苏海南湖南陕西天津辽宁福建15年期1752新增专项债新增一般债再融资专项债再融资一般债1wwwccxicomcn1月地方政府与城投行业运行分析新增专项债发行规模近5000亿城投债收益率下行信用利差收窄数据来源Wind中诚信国际区域风险数据库数据来源Wind中诚信国际区域风险数据库图3地方债发行规模同比大幅上升环比小幅回落2500020000150001000050000月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1923456789112345678912345678101011111212101112年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2020202220202020202020202020202020202020202320212021202120212021202120212021202120222022202220222022202220222022202220202022202020222020202120212021新增专项新增一般再融资专项再融资一般置换专项置换一般数据来源Wind中诚信国际区域风险数据库城投债净融资规模环比转正同比大幅下降发行持续短期化苏鄂鲁净融资规模靠前1月发行城投债508只规模环比上升3596至361807亿元同比下降303649只取消发行总规模30805亿元环比下降71只3963亿元净融资规模由上月的-128564亿元转正至28870亿元同比大幅下降8739其中基础设施投融资行业企业发债500只发行规模环比上升3734至355662亿元同比下降2929截至1月末存量城投债规模达1262万亿元其中基础设施投融资行业存量债券规模达1219万亿元从发行区域看有24省发行了城投债其中江苏浙江山东发行规模居前三位均超250亿元江苏占比达3037江苏湖北山东净融资规模居前三位均超50亿元江苏净融资占比达2782从发行期限看1年以下期限占比3465其次为3-5年期占比2717加权平均发行期限由上月的216年微升至228年但低于2022全年平均期限303年短期化趋势仍持续从发行品种看超短融3103私募债2228中票1740规模占比居前三位合计占比超七成从信用级别看AA级主体发行规模最大占比4536环比上升947个百分点从行政层级看地市级发行规模占比仍居首位环比上升236个百分点至4368图4城投债发行规模上升净融资额由负转正2wwwccxicomcn1月地方政府与城投行业运行分析新增专项债发行规模近5000亿城投债收益率下行信用利差收窄70006000500040003000200010000-1000-2000城投债发行规模城投债净融资额规模数据来源Wind中诚信国际城投行业数据库图5城投债发行品种以超短融为主图6城投债发行期限以1年以下期限为主一般一般公一般企业债短期司债328融资4725年及以券超短期融上期限1年以下期694定向工具资债券1922限1438310134653-5年期含3年私募债27172228一般中期2-3年期1-2年期票据含2年含1年17405371359数据来源Wind中诚信国际城投行业数据库数据来源Wind中诚信国际城投行业数据库图7城投债发行人以AA级为主图8江苏城投债发行规模最大净融资额居首亿元100AA80800195160AAA403003513200-200-20-40-700-60-80-1200江苏湖北山东北京福建山西重庆安徽江西天津西藏广东上海云南广西宁夏内蒙古青海海南黑龙江吉林辽宁四川河北陕西新疆河南浙江甘肃贵州湖南-100AA4536发行到期净融资右轴数据来源Wind中诚信国际城投行业数据库数据来源Wind中诚信国际城投行业数据库3wwwccxicomcn1月地方政府与城投行业运行分析新增专项债发行规模近5000亿城投债收益率下行信用利差收窄二地方债城投债发行利率上行黔吉苏等地发行成本环比上升由于本月新增专项债发行规模占比较大地方债发行利率同环比均上行利差同环比均收窄各期限发行利率利差环比涨跌互现1月地方债加权平均发行利率为312环比上升034个百分点同比上升007个百分点发行利差为952BP环比收窄124BP同比收窄1048BP从期限看发行利率涨跌互现其中15年期持平10年20年期分别环比下行002001个百分点其余期限发行利率上行3年期上行幅度最大为004个百分点除3年期外各期限发行利差均收窄其中20年期收窄最多达659BP从券种看一般债发行利率环比上升2322BP至297发行利差环比小幅收窄292BP至891BP专项债发行利率环比上升3591BP至316发行利差环比小幅收窄021BP至970BP从区域看重庆发行利率最高为325北京发行利率最低为280重庆发行利差最高达1622BP江苏发行利差最低达490BP重庆1月发行了5只新增专项债期限较长在10-30年之间因而发行利率和利差均较高表1地方债发行利率环比整体上行发行利差环比整体下行期限1年2年3年5年7年10年15年20年30年只数003131633181620利率--263281297298314321334利率环比变--005001003-002000-001-动利差BP--9789621041861063984885利差环比变--042-296-103-371-581-659-动BP数据来源Wind中诚信国际区域风险数据库图10一般债专项债发行利率均升利差均降图11重庆地方债发行利率利差均最高BP发行利率发行利差右轴400BP350033018300320162500310142003001215001029010050082806000-5002704一般债专项债26022500加权发行利率加权发行利差重陕山安广山河天江湖四海辽湖江福河北利率较前值变化右轴利差较前值变化右轴庆西西徽东东南津西北川南宁南苏建北京数据来源Wind中诚信国际区域风险数据库数据来源Wind中诚信国际区域风险数据库4wwwccxicomcn1月地方政府与城投行业运行分析新增专项债发行规模近5000亿城投债收益率下行信用利差收窄城投债发行利率和利差同环比均上升黔吉苏等地发行成本环比明显上升1月城投债加权平均发行利率达456环比微升002个百分点同比上升064个百分点加权平均发行利差达22415BP环比走阔718BP同比走阔6649BP分期限看5年期AA级城投债升幅最大利率上升56BP至524利差走阔55BP至254BP3年期AAA级城投债降幅最大利率下行55BP至388利差收窄54BP至139BP分区域看云南加权平均发行利率利差均最高分别为68848487BP广东发行利率发行利差均最低分别为2805641BP连续两月均发行城投债的22个省份中有11省发行利率发行利差环比上行其中贵州升幅最大分别为15987BP14905BP而山西降幅最大分别为13905BP11671BP具体来看贵州2022年12月发行的4只债券利率在339-65之间而1月发行了4只利率在5-78之间的私募债发行成本明显抬升山西12月发行了1只利率较高的私募债而1月以超短融定向工具为主发行成本明显下降表2各期限各等级城投债加权平均发行利率及发行利差债券级别1年以下环比变动3年环比变动5年环比变动39249bp38855bp44147bpAAA190bp64bp139bp54bp173bp47bp39647bp49826bp52456bpAA189bp35bp249bp27bp254bp55bp49945bp58933bp59110bpAA294bp31bp337bp35bp321bp10bp数据来源Wind中诚信国际城投行业数据库图12云南城投债加权平均发行利率发行利差均最高8BP60075006400543003200210010云南天津宁夏陕西贵州吉林湖南重庆河南新疆安徽江西四川广西江苏湖北福建山西北京山东浙江西藏上海广东0加权平均发行利率加权平均发行利差BP数据来源Wind中诚信国际城投行业数据库图13贵州城投债加权平均发行利率与利差均明显上升5wwwccxicomcn1月地方政府与城投行业运行分析新增专项债发行规模近5000亿城投债收益率下行信用利差收窄20000bp15000100005000000-5000-10000贵吉江陕上江湖天福云安四广浙北湖广河山新重山-15000州林苏西海西南津建南徽川东江京北西南东疆庆西-20000发行利率环比变动发行利差环比变动数据来源Wind中诚信国际城投行业数据库二二级市场地方债城投债交易规模环比双降各省城投债信用利差整体压缩一地方债交易规模同环比均下降城投债交易规模环比降同比升1月地方债现券交易规模达621783亿元环比下降1633同比下降4301城投债现券交易规模达1803954亿元环比下降4032同比上升7118图14地方债交易规模环比同比均下降城投债交易规模环比同比均上升1亿元35000300002500020000150001000050000地方政府债交易规模城投债交易规模数据来源Wind中诚信国际区域风险数据库二地方债与城投债收益率一升一降城投债信用利差整体收窄1因wind统计口径调整地方债城投债现券交易规模较往期报告有所更新6wwwccxicomcn1月地方政府与城投行业运行分析新增专项债发行规模近5000亿城投债收益率下行信用利差收窄1月债市收益率中枢上行地方债各期限收益率整体小幅上行长端增幅高于短端具体来看地方债各期限到期收益率整体微升078BP其中剩余期限3年5年地方债均下行5BP剩余期限10年地方债持平其余期限地方债均小幅抬升剩余期限30年的地方债增幅最大达5BP图15地方债收益率整体微升剩余期限30年的地方债收益率上升最为明显37535325327525财政部-中国地方政府债券收益率曲线AAA2022-12-30财政部-中国地方政府债券收益率曲线AAA2023-01-06225财政部-中国地方政府债券收益率曲线AAA2023-01-132财政部-中国地方政府债券收益率曲线AAA2023-01-20财政部-中国地方政府债券收益率曲线AAA2023-01-311751年2年3年5年7年10年15年20年30年数据来源Wind中诚信国际区域风险数据库城投债各期限收益率大部分下行短端下行幅度大于长端收益率曲线趋于陡峭信用利差整体收窄同等级中短端收窄幅度大于长端从AA级城投债收益率看除剩余期限为7-10年的城投债收益率上行外其余期限均下行整体来看期限越短下行幅度越大其中3个月期的城投债下行幅度最大达3172BP剩余期限5年及以下的城投债收益率降幅均在6BP以上而30年期的城投债下行幅度最小为034BP从信用利差看各期限各等级城投债信用利差均收窄其中1年期AA利差下降最多达4127BP5年期AAA利差下降最少为105BP5年期与1年期AA城投债利差之差由上月末的2718BP走阔至3540BP在利率中枢上行城投债收益率下行趋势下各省份城投债信用利差环比整体收窄晋蒙宁三地压缩幅度相对较大从利差绝对水平来看31省城投债利差区域差异明显处于9561-101043BP之间其中青海101043BP贵州94156BP云南64282BP利差排名前三位均在640bp以上而上海广东北京利差持续居于后三位从月度变化来看贵州云南天津甘肃西藏黑龙江6省利差环比走阔城投债市场认可度相对偏低贵州走阔幅度最高达13878BP其他5省略微走阔均小于16BP其余25个省份利差环比小幅收窄在484-2581BP之间山西内蒙古宁夏三地压缩幅度相对较大图16城投债收益率大部分下行剩余期限5年及以下的城投债收益率降幅较大7wwwccxicomcn1月地方政府与城投行业运行分析新增专项债发行规模近5000亿城投债收益率下行信用利差收窄450400350300250中债城投债收益率曲线AA2022-12-30中债城投债收益率曲线AA2023-01-06中债城投债收益率曲线AA2022-01-13200中债城投债收益率曲线AA2023-01-20中债城投债收益率曲线AA2023-01-311501月3月6月9月1年2年3年4年5年6年7年8年9年10年15年20年30年数据来源Wind中诚信国际区域风险数据库图17城投债交易利差收窄190170150130110090070050030010城投债利差AAA1年期城投债利差AAA3年期城投债利差AAA5年期城投债利差AA1年期城投债利差AA3年期城投债利差AA5年期城投债利差AA1年期城投债利差AA3年期城投债利差AA5年期数据来源Wind中诚信国际区域风险数据库表325省城投债交易利差环比收窄8wwwccxicomcn1月地方政府与城投行业运行分析新增专项债发行规模近5000亿城投债收益率下行信用利差收窄数据来源Wind中诚信国际区域风险数据库三城投信用分析城投债异常交易规模环比下降一信用级别调整无城投信用级别调整根据公开信息本月无城投企业级别调整事件二信用风险事件无城投信用事件发生根据公开信息本月无城投企业信用风险事件三异常交易情况异常交易规模环比下降仍集中于弱资质主体9wwwccxicomcn1月地方政府与城投行业运行分析新增专项债发行规模近5000亿城投债收益率下行信用利差收窄1月城投主体异常交易数量规模环比下降弱资质主体异常交易规模占比明显较高1月共有175家城投主体的286只债券发生582次异常交易即成交净价偏离度2较大主体数量债券数量异常交易次数环比分别下降92家146只426次交易规模达30690亿元环比下降6437对于涉及异常成交债券的城投主体从行政层级看市县级主体较多分别为92家78家省级主体仅5家从信用级别看AA级主体最多为113家其次为AA级达47家合计占比超九成从区域看山东省异常交易次数最多规模最大分别为144次占比82297548亿元占比2460涉及29家城投平台涉及异常交易的公募债中贵州省毕节市安方建设投资集团有限公司的PR安方债异常交易次数最多在1月5日-31日发生8次异常交易规模350亿元或与其1月被纳入失信被执行人有关四公告提前兑付情况4家城投企业发布提前兑付债券本息公告根据公告信息本月有4家城投企业发布提前兑付债券本息公告提前兑付本息规模共计2722亿元涉及浙江德清浙江嘉兴上海张江上海奉贤共四家城投具体情况见附表四到期情况与城投策略年内地方债与城投债到期压力均较大地方债月均到期超3300亿元城投债月均到期近3000亿元地方债方面2-12月共有365万亿元到期月均到期规模331715亿元压力主要集中在二三季度从区域上看年内江苏到期的地方债规模最大为253548亿元山东安徽到期规模均超过2000亿元需关注重点地区的地方债滚动压力城投债方面若带有回售条款的债券按2022年38的真实回售比例行权2-12月共有324万亿元城投债面临到期或回售月均到期规模294592亿元3月即将迎来到期最高峰从级别看年内到期城投债以AAA级为主占比超四成AA级占比超三成AA级占比超二成从区域看年内江苏城投债到期规模达637212亿元远超其他省份占比达2411浙江天津次之超1900亿元从行政层级看地市级区县级和省级城投债到期规模占比分别为441435002086仍需关注相关区域较低行政层级城投企业再融资压力城投债配置策略方面1月利率中枢小幅上行但短期内持续上行动力不足城投债信用利差有所压缩可保持短久期不过度下沉资质建议以二十大报告主线结合各地2023年政府工作报告与财政预决算报告规划持续关注经济财政实力和再融资能力强年内债务到期压力小的地区优选承接重点项目的城投企业并适度挖掘债务置换力度大积极争取化债试点地区1月利率中枢受全民免疫基本完成经济修复预期加强春节期间银行间流动性边际收紧等因素影响整体小幅上行城投债信用利差小幅压缩2月在经济修复基础尚不牢固经济数据真空期等因素影响下利率中枢持续上行动力不足当前若需配2偏离度成交净价-估值净价估值净价本报告对异常成交的统计口径为偏离度绝对值大于等于2且成交金额超1000万元10wwwccxicomcn1月地方政府与城投行业运行分析新增专项债发行规模近5000亿城投债收益率下行信用利差收窄置可保持短久期不过度下沉资质从标的选择上看建议继续围绕二十大报告及我国区域重大战略布局结合各地2023年政府工作报告与财政预决算报告中的规划持续关注承接专项债等重点项目积极参与新型城镇化建设城乡融合发展等的城投企业此外2023年隐债化解力度有望加大多省已提出协调金融机构借新还旧或展期争取建制市县化债试点推动城投企业转型等举措可适当关注弱资质城投平台整合后的投资机会以及债务置换力度大积极争取化债试点土地出让和财政收入边际改善的区域但需对非标融资占比较高票据违约事件多发的风险区域保持规避图18年内地方债到期规模月均超3300亿元图19年内城投债到期及回售规模约324万亿元70007000600060005000500040004000300030002000200010001000002月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind中诚信国际城投行业数据库数据来源Wind中诚信国际城投行业数据库五政策及热点事件从地方债来看2023年第二批专项债项目申报启动强调更好发挥投资撬动作用并将符合条件的安置区融入新型城镇化相关项目纳入专项债支持范围1月28日国家发改委办公厅印发了关于组织申报2023年第二批地方政府专项债券项目的通知要求专项债项目申报扩大规模提高质量保障执行在项目条件方面延续了三必须一应当要求3继续支持2022年专项债券准备项目清单中的项目提出政策性开发性金融工具额度不支持的项目可以转而申报专项债资金在申报规模方面要求第一二批申报项目的2023年专项债券需求规模之和按照全年额度的3倍左右2-4倍把握在质量把控方面要求加强项目前期工作确保尽快开工整体审核把关将更加严格对项目投向领域以及收益能力等方面的审核将进一步强化还将对申报项目数量不符合要求的和质量较低致使通过率低的地方进行通报此外1月28日国家发改委等19个部门印发的关于推动大型易地扶贫搬迁安置区融入新型城镇化实现高质量发展的指导意见正式披露提出将符合条件的安置区融入3申报项目必须符合投向领域严格规定必须成熟可行必须满足项目收益和风险管理要求申报项目应当属于政府主导经济社会效益明显早晚要干的投资项目11wwwccxicomcn1月地方政府与城投行业运行分析新增专项债发行规模近5000亿城投债收益率下行信用利差收窄新型城镇化相关项目纳入专项债支持范围近年来专项债资金已不断向新型城镇化建设领域倾斜后续将持续发挥对重大规划和战略的支撑作用预计交通社会事业物流产业园消费等细分领域将纳入更多符合条件的安置区融入新型城镇化项目从城投企业与隐债监管来看随着5-10年化债计划到期时点临近2023年隐债化解持续推进中财办银保监会等部门强调化解地方政府隐债风险地方层面积极部署化债工作中央层面1月7日银保监会主席郭树清表示下一步将有序开展地方政府债务置换推动优化债务期限结构降低利率负担1月8日中财办副主任韩文秀提出要加大存量隐性债务处置力度优化债务期限结构降低利息负担地方层面北京宣布提前三个月完成全域隐债清零试点任务同时多省部署2023化债工作提出2023年将通过协调金融机构借新还旧或展期继续争取县级化债试点推动城投企业转型等方式推进化债工作如贵州提出继续协调金融机构支持债务重组展期降息争取高风险建制市县降低债务风险试点通过发行政府债券置换隐性债务青海提出要积极争取县级化债试点山东陕西提出推动政府融资平台市场化转型江西安徽提出进一步推进市县平台整合提升四川提出探索经营权转化资产资源转化等化债路径等政策及热点事件概况日期热点事件习近平经济思想研究刊发中央财经委员会办公室分管日常工作的副主任韩文秀署名文章贯彻中央经济工作会议精神推动我国经济运行整体好转提出要防范化解地方政202318府债务风险加大存量隐性债务处置力度优化债务期限结构降低利息负担坚决遏制增量化解存量中国人民银行党委书记中国银行保险监督管理委员会主席郭树清接受采访时表示下一202317步将积极配合化解地方政府隐性债务风险督促金融机构增强风险管理能力有序开展地方政府债务置换推动优化债务期限结构降低利率负担关于北京市2022年预算执行情况和2023年预算的报告2023年1月15日在北京市第2023115十六届人民代表大会第一次会议上2023128国家发改委办公厅印发关于组织申报2023年第二批地方政府专项债券项目的通知国家发展改革委等19个部门印发的关于推动大型易地扶贫搬迁安置区融入新型城镇化实2023128现高质量发展的指导意见正式披露附表本月城投债公告提前兑付情况相对面值净公告兑付金额城投企业债券名称提前兑付日债券代码价溢价亿元元浙江省德清县恒2020年德清县恒达建设达建设发展有限发展有限公司公司债券20231161522080019IB55公司第一期12wwwccxicomcn1月地方政府与城投行业运行分析新增专项债发行规模近5000亿城投债收益率下行信用利差收窄浙江嘉兴国有资本投资浙江嘉兴国有资运营有限公司2020年102000783I本投资运营有限面向合格投资者公开发202311612343B公司行公司债券第一期品种二上海张江高科技园区开上海张江高科技发股份有限公司2020园区开发股份有202311637136568SH34年公开发行公司债券限公司第一期上海奉贤发展集团有上海奉贤发展集限公司2020年公开发行102001077I202311610375团有限公司公司债券面向合格投B资者第一期数据来源Choice中诚信国际城投行业数据库本月城投企业推迟或取消发行债券计划发发行期限主体债券简称公告日期事件发行人债券品种行规模年级别23衡阳高新湖南省衡阳高新投2023135取消发行3AA中期票据MTN001资集团有限公司22嘉兴滨海浙江省嘉兴滨海控短期融资2023135取消发行07342AASCP005股集团有限公司券23城发投资山东省城发投资集短期融资2023142取消发行04932AASCP001团有限公司券湖北省黄石市城市23黄石城投2023191取消发行1建设投资开发有限AA定向工具PPN001责任公司江苏省南京六合新23六新01202319109取消发行109城建设集团有限AA公司债公司福建省莆田市国有23莆田0120231105取消发行5资产投资集团有限AA公司债责任公司河南省洛阳城乡建23洛建01202311015取消发行15设投资集团有限公AA公司债司重庆市南部新城产23南新产投20231108取消发行8业投资集团有限公AA定向工具PPN001司23合川投资重庆市合川工业投短期融资20231105取消发行5AACP001资集团有限公司券23武汉车都湖北省武汉车都集20231115取消发行5AA中期票据MTN001B团有限公司江西省景德镇陶文23景旅D120231117取消发行7旅控股集团有限公AA公司债司13wwwccxicomcn1月地方政府与城投行业运行分析新增专项债发行规模近5000亿城投债收益率下行信用利差收窄山东省青岛军民融23青岛军民20231115取消发行5合发展集团有限公AA中期票据MTN001司23宝城投陕西省宝鸡市投资20231114取消发行4AA中期票据MTN001集团有限公司浙江省长兴城市建23长建0120231115取消发行5设投资集团有限公AA公司债司23镇江交通江苏省镇江交通产20231125取消发行5AA中期票据MTN001业集团有限公司23临沂投资山东省临沂投资发20231128取消发行8AA定向工具PPN001展集团有限公司23兴泸四川省泸州市兴泸2023112325取消发行325AA中期票据MTN001B投资集团有限公司安徽省铜陵市建设23铜建0120231135取消发行5投资控股有限责任AA公司债公司福建省福建石狮产23石狮产投20231135取消发行5业投资发展集团有AA定向工具PPN001限责任公司河南省焦作市投资23焦投0120231135取消发行5AA公司债集团有限公司23南京浦口江苏省南京浦口经20231137取消发行7AA定向工具PPN002济开发有限公司23宿迁经开江苏省宿迁经济开20231135取消发行5AA定向工具PPN001发集团有限公司江苏省高邮市建设23高邮建投20231135取消发行5投资发展集团有限AA定向工具PPN001公司山东省临沂城市发23临发0120231135取消发行5AA公司债展集团有限公司山东省青岛市即墨23即墨旅投20231134取消发行4区城市旅游开发投AA定向工具PPN001资有限公司23合川投资重庆市合川工业投短期融资20231132取消发行2AASCP001资集团有限公司券安徽省淮南建设发23淮建01202311610取消发行3展控股集团有限AA公司债公司湖北省黄石市众邦23黄石众邦20231165取消发行1城市住房投资有限AA定向工具PPN001公司23咸宁高新湖北省咸宁高新投20231166取消发行3AA中期票据MTN001资集团有限公司江苏省泰兴市城市23泰兴城投202311635取消发行1投资发展集团有限AA定向工具PPN002公司14wwwccxicomcn1月地方政府与城投行业运行分析新增专项债发行规模近5000亿城投债收益率下行信用利差收窄宁夏回族自治区银23银川城投202311612取消发行3川城市建设发展投AA中期票据MTN001资集团有限公司23济宁城投山东省济宁城投控202311687取消发行5AA中期票据MTN001A股集团有限公司23陕西水务陕西省水务集团有20231168取消发行3AA中期票据MTN001限公司江苏省南京江北新23江北建投202311794取消发行3区建设投资集团有AAA定向工具PPN001限公司江苏省泰兴市中兴23中兴国资202311710取消发行3国有资产经营投资AA中期票据MTN001有限公司江苏省盐城市交通23盐城交投20231178取消发行3投资建设控股集团AA定向工具PPN001有限公司江西省九江富和建23富和建设20231175取消发行5设投资集团有限公AA中期票据MTN001司山东省东营市城市23东城01202311718取消发行5AA公司债资产经营有限公司四川省四川高速公23川高速202311710取消发行3路建设开发集团有AAA中期票据MTN002限公司23莫干山浙江省湖州莫干山短期融资20231175取消发行04932AASCP002高新集团有限公司券23荆门城投湖北省荆门市城市20231188取消发行5AA定向工具PPN001建设投资有限公司23衡阳交通湖南省衡阳市交通202311811取消发行10AA中期票据MTN001A建设投资有限公司江苏省常州滨湖建23滨湖建设20231185取消发行3设发展集团有限公AA中期票据MTN001司四川省成都市青白23青白江20231184取消发行5江区国有资产投资AA定向工具PPN002经营有限公司四川省乐山国有资23乐山国资202311825取消发行5产投资运营集团AA中期票据MTN001B有限公司23淮安投控江苏省淮安市投资20231198取消发行3AA定向工具PPN001控股集团有限公司江苏省南京市浦口23南浦口20231192取消发行3区国有资产投资经AA中期票据MTN001营有限公司江苏省张家港市城23张家城投20231193取消发行2市投资发展集团有AA定向工具PPN002B限公司15wwwccxicomcn1月地方政府与城投行业运行分析新增专项债发行规模近5000亿城投债收益率下行信用利差收窄23凤城河江苏省泰州凤城河20231195取消发行3AA定向工具PPN001建设发展有限公司23昆交投云南省昆明市交通202311910取消发行2AAA定向工具PPN001投资有限责任公司数据来源Wind中诚信国际城投行业数据库我国离岸人民币地方债发行情况跟踪交易场票面发行发行规债券上市日债券代码债券名称备注所利率期限模品种深圳市人民政府专项2021102086016HK26人民币债港交所2602年11亿元债券20231019深圳市人民政府专项绿色债2021102086018HK27人民币债港交所2703年15亿元债券券20241019深圳市人民政府专项绿色债2021102086019HK29人民币债港交所2905年24亿元债券券20261019广东省人民政府澳门金一般20211021MOXIB2106MOX2683年22亿元268交所债N20241020可持续海南省人民政府专项202211384410HK港交所2855年12亿元发展债285债N20271102券海南省人民政府专项蓝色债202211384411HK港交所2422年12亿元242债券N20241102海南省人民政府可持续专项202211384412HK港交所2653年26亿元发展债265债N20251102券深圳市人民政府专项202211884413HK242人民币债港交所2422年24亿元债券20241107深圳市人民政府专项绿色债202211884414HK265人民币债港交所2653年15亿元债券券20251107深圳市人民政府专项蓝色债202211884415HK283人民币债港交所2835年11亿元债券券2027110716wwwccxicomcn1月地方政府与城投行业运行分析新增专项债发行规模近5000亿城投债收益率下行信用利差收窄广东省人民政府澳门金专项2022118MOXIB2202MOX2653年20亿元26520251107交所债17wwwccxicomcn1月地方政府与城投行业运行分析新增专项债发行规模近5000亿城投债收益率下行信用利差收窄中诚信国际信用评级有限责任公司以下简称中诚信国际对本文件享有完全的著作权本文件包含的所有信息受法律保护未经中诚信国际事先书面许可任何人不得对本文件的任何内容进行复制拷贝重构删改截取或转售或为上述目的存储本文件包含的信息如确实需要使用本文件上的任何信息应事先获得中诚信国际书面许可并在使用时注明来源确切表达原始信息的真实含义中诚信国际对于任何侵犯本文件著作权的行为都有权追究法律责任本文件上的任何标识任何用来识别中诚信国际及其业务的图形都是中诚信国际商标受到中国商标法的保护未经中诚信国际事先书面允许任何人不得对本文件上的任何商标进行修改复制或者以其他方式使用中诚信国际对于任何侵犯中诚信国际商标权的行为都有权追究法律责任本文件中包含的信息由中诚信国际从其认为可靠准确的渠道获得因为可能存在信息时效性及其他因素影响上述信息以提供时状态为准中诚信国际对于该等信息的准确性及时性完整性针对任何商业目的的可行性及合适性不作任何明示或暗示的陈述或担保在任何情况下a中诚信国际不对任何人或任何实体就中诚信国际或其董事高级管理人员雇员代理人获取收集编辑分析翻译交流发表提交上述信息过程中造成的任何损失或损害承担任何责任或b即使中诚信国际事先被通知前述行为可能会造成该等损失对于任何由使用或不能使用上述信息引起的直接或间接损失中诚信国际也不承担任何责任本文件所包含信息组成部分中的信用级别财务报告分析观察并不能解释为中诚信国际实质性建议任何人据此信用级别及报告采取投资借贷等交易行为也不能作为任何人购买出售或持有相关金融产品的依据投资者购买持有出售任何金融产品时应该对每一金融产品每一个发行人保证人信用支持人的信用状况作出自己的研究和评估中诚信国际不对任何人使用本文件的信用级别报告等进行交易而出现的任何损失承担法律责任中诚信国际信用评级有限责任公司CHINACHENGXININTERNATIONALCREDIT地址北京市东城区朝阳门内大街RATINGCOLTD南竹竿胡同2号银河SOHO5号楼ADDBuilding5GalaxySOHO邮编100020No2NanzhuganhutongChaoyangmenneiAvenue电话8601066428877DongchengdistrictBeijing100020传真8601066426100TEL8601066428877网址httpwwwccxicomcnFAX8601066426100SITEhttpwwwccxicomcn18wwwccxicomcn