2023年1月，化妆品（护肤、彩妆）线上平台数据依然承压。淘系平台GMV同比-40%，其中护肤和彩妆同比跌幅较上月有所扩大；京东GMV同比-20%，相比2022年12月，护肤成交额同比跌幅扩大，彩妆成交额同比跌幅缩小；拼多多GMV同比-91%，其中护肤与彩妆跌幅较上月扩大；苏宁平台GMV同比-71%，其中护肤/彩妆成交额分别同比-69%/-79%。重点品牌方面，1月国内化妆品品牌表现分化。从销售额来看，贝泰妮旗下薇诺娜/薇诺娜宝贝分别同比-58%/+100%，珀莱雅旗下珀莱雅/悦芙媞分别同比-18%/+72%,水羊股份旗下部分品牌表现不佳，御泥坊/大水滴分别同比-58%/+144%；丸美股份旗下丸美/恋火分别同比-37%/+20%。颜值时代下，美妆需求从“可选”变“必选”，美妆消费群体扩大、人均消费额提升与消费升级仍是行业快速增长的重要驱动力，维持行业“强于大市”投资评级，建议关注美妆优质标的。
　　投资要点：
　　行业数据：1月美妆行业线上数据整体承压。2023年1月，淘系平台/拼多多/京东/苏宁平台化妆品（护肤、彩妆）成交额分别为122.84/3.72/30.29/0.09亿元，分别同比-40%/-91%/-20%/-71%。相比2022年12月，淘系平台、拼多多、京东、苏宁平台的GMV跌幅均扩大。
　　分品类来看，1月各平台护肤、彩妆成交额普遍负增长，淘系平台护肤和彩妆成交额分别同比-41%/-40%，1月护肤、彩妆成交额同比跌幅较上月均有所扩大；拼多多护肤成交额同比-94%，彩妆成交额同比-84%，跌幅均扩大；苏宁平台护肤/彩妆成交额分别同比-69%/-79%，跌幅均较上月扩大；京东护肤/彩妆分别同比-16%/-29%,相比于12月，护肤成交额跌幅扩大，彩妆成交额跌幅收紧。
　　重点品牌淘系平台数据：1月国货化妆品品牌淘系平台数据表现分化，多个品牌销售额呈现负增长。贝泰妮旗下薇诺娜baby销售额增速耀眼，同比增长1倍，薇诺娜销售额同比-58%，珀莱雅旗下彩棠/悦芙媞增速出彩，销售额分别同比+49%/+72%，其他品牌销售额同比下滑；华熙生物、上海家化、上美集团、鲁商发展、逸仙电商、毛戈平旗下品牌销售额同比负增长；丸美股份旗下恋火表现亮眼，销售额同比+20%，其余品牌销售额呈负增长；水羊股份旗下大水滴销售额同比+144%至945万元，其余品牌销售额同比下滑。
　　风险因素：萝卜投资统计误差风险、疫情复燃风险、市场竞争加剧风险。
　　
　　

研究报告全文：TableRightTitle证券研究报告美容护理行TableTitleTableIndustryRank业1月美妆线上数据整体承压重点品牌表现维持研强于大市究分化TableReportTypeTableReportDate1月美妆电商数据跟踪2023年02月16日TableSummary行业核心观点行业相对沪深TableChart300指数表现2023年1月化妆品护肤彩妆线上平台数据依然承压淘系平台美容护理沪深30015GMV同比-40其中护肤和彩妆同比跌幅较上月有所扩大京东GMV同105行比-20相比2022年12月护肤成交额同比跌幅扩大彩妆成交额同比0跌幅缩小拼多多GMV同比-91其中护肤与彩妆跌幅较上月扩大苏-53805业-10跟宁平台GMV同比-71其中护肤彩妆成交额分别同比-69-79重点-15-20踪品牌方面1月国内化妆品品牌表现分化从销售额来看贝泰妮旗下-25-30报薇诺娜薇诺娜宝贝分别同比-58100珀莱雅旗下珀莱雅悦芙媞分别同比-1872水羊股份旗下部分品牌表现不佳御泥坊大水滴数据来源聚源万联证券研究所告分别同比-58144丸美股份旗下丸美恋火分别同比-3720颜TableReportList值时代下美妆需求从可选变必选美妆消费群体扩大人均相关研究名创优品开出首个香氛博物馆广东省推广消费额提升与消费升级仍是行业快速增长的重要驱动力维持行业强化妆品备案新模式于大市投资评级建议关注美妆优质标的乐华娱乐与华熙生物成立美妆公司印度政投资要点府出台政策支持培育钻石行业12月美妆线上数据整体承压重点品牌表现行业数据1月美妆行业线上数据整体承压2023年1月淘系平台平淡证拼多多京东苏宁平台化妆品护肤彩妆成交额分别为券122843723029009亿元分别同比-40-91-20-71相比研2022年12月淘系平台拼多多京东苏宁平台的GMV跌幅均扩大究分品类来看1月各平台护肤彩妆成交额普遍负增长淘系平台护肤报和彩妆成交额分别同比-41-401月护肤彩妆成交额同比跌幅较上月均有所扩大拼多多护肤成交额同比-94彩妆成交额同比-84告跌幅均扩大苏宁平台护肤彩妆成交额分别同比-69-79跌幅均较上月扩大京东护肤彩妆分别同比-16-29相比于12月护肤成交额跌幅扩大彩妆成交额跌幅收紧分析师TableAuthors陈雯重点品牌淘系平台数据1月国货化妆品品牌淘系平台数据表现分化执业证书编号S0270519060001多个品牌销售额呈现负增长贝泰妮旗下薇诺娜baby销售额增速耀眼电话18665372087同比增长1倍薇诺娜销售额同比-58珀莱雅旗下彩棠悦芙媞增速邮箱chenwenwlzqcomcn出彩销售额分别同比4972其他品牌销售额同比下滑华熙生分析师李滢物上海家化上美集团鲁商发展逸仙电商毛戈平旗下品牌销售执业证书编号S0270522030002额同比负增长丸美股份旗下恋火表现亮眼销售额同比20其余品电话15521202580牌销售额呈负增长水羊股份旗下大水滴销售额同比144至945万元邮箱liying1wlzqcomcn其余品牌销售额同比下滑风险因素萝卜投资统计误差风险疫情复燃风险市场竞争加剧风险TablePagehead证券研究报告美容护理start目录1美妆行业数据跟踪32重点品牌数据跟踪43投资建议54风险提示5图表1淘系平台美妆行业成交额及增速3图表2京东平台美妆行业成交额及增速3图表3抖音平台美妆行业成交额及增速3图表4苏宁平台美妆行业成交额及增速4图表5拼多多平台美妆行业成交额及增速4图表6重点品牌天猫淘宝平台1月销售额及同比增速4第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn26TablePagehead证券研究报告美容护理1美妆行业数据跟踪1月美妆行业线上数据整体承压2023年1月淘系平台拼多多京东苏宁平台化妆品护肤彩妆成交额分别为122843723029009亿元分别同比-40-91-20-71相比2022年12月淘系平台拼多多京东苏宁平台的GMV跌幅均扩大分品类来看1月各平台护肤彩妆成交额普遍负增长淘系平台护肤和彩妆成交额分别同比-41-401月护肤彩妆成交额同比跌幅较上月均有所扩大拼多多护肤成交额同比-94彩妆成交额同比-84跌幅均扩大苏宁平台护肤彩妆成交额分别同比-69-79跌幅均较上月扩大京东护肤彩妆分别同比-16-29相比于12月护肤成交额跌幅扩大彩妆成交额跌幅收紧图表1淘系平台美妆行业成交额及增速护肤成交额亿元彩妆成交额亿元护肤同比增速彩妆同比增速600205000400300-20200-401000-60资料来源萝卜投资万联证券研究所图表2京东平台美妆行业成交额及增速图表3抖音平台美妆行业成交额及增速护肤成交额亿元彩妆成交额亿元护肤成交额亿元彩妆成交额亿元70护肤同比增速彩妆同比增速140护肤同比增速彩妆同比增速704060120602050100504080040306030-20204020-40102010000-60资料来源萝卜投资万联证券研究所资料来源萝卜投资万联证券研究所第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn36TablePagehead证券研究报告美容护理图表4苏宁平台美妆行业成交额及增速图表5拼多多平台美妆行业成交额及增速护肤成交额亿元彩妆成交额亿元护肤成交额亿元彩妆成交额亿元护肤同比增速彩妆同比增速护肤同比增速彩妆同比增速408012040103008-4000620-4004-801002-8000-1200-120资料来源萝卜投资万联证券研究所资料来源萝卜投资万联证券研究所2重点品牌数据跟踪1月国货品牌淘系平台数据表现分化多个品牌销售额呈现负增长贝泰妮旗下薇诺娜baby销售额增速耀眼同比增长1倍薇诺娜销售额同比-58珀莱雅旗下彩棠悦芙媞增速出彩销售额分别同比4972其他品牌销售额同比下滑华熙生物上海家化上美集团鲁商发展逸仙电商毛戈平旗下品牌销售额同比负增长丸美股份旗下恋火表现亮眼销售额同比20其余品牌销售额呈负增长水羊股份旗下大水滴销售额同比144至945万元其余品牌销售额同比下滑图表6重点品牌天猫淘宝平台1月销售额及同比增速公司名称品牌销售额万元销售额同比增速薇诺娜6580-58贝泰妮薇诺娜宝贝617100珀莱雅17733-18彩棠462049优资莱369-36珀莱雅悦芙媞45472韩雅40-57悠雅1-75润百颜2706-52夸迪3096-30华熙生物米蓓尔1051-55BM肌活1020-51玉泽1884-59佰草集755-58高夫456-45上海家化美加净466-35启初70-96双妹50-47韩束2494-65上美集团一叶子1064-69红色小象882-83丸美股份丸美2094-37第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn46TablePagehead证券研究报告美容护理恋火223520春纪68-72御泥坊936-58小迷糊336-44水羊股份大水滴945144HPH2-98花瑶花2-96瑷尔博士3115-42鲁商发展颐莲1416-34完美日记4333-64逸仙电商小奥汀936-58完子心选104-77毛戈平5073-8毛戈平至爱终生8-50资料来源萝卜投资万联证券研究所3投资建议2023年1月化妆品护肤彩妆线上平台数据依然承压淘系平台GMV同比-40其中护肤和彩妆同比跌幅较上月有所扩大京东GMV同比-20相比2022年12月护肤成交额同比跌幅扩大彩妆成交额同比跌幅缩小拼多多GMV同比-91其中护肤与彩妆跌幅较上月扩大苏宁平台GMV同比-71其中护肤彩妆成交额分别同比-69-79重点品牌方面1月国内化妆品品牌表现分化从销售额来看贝泰妮旗下薇诺娜薇诺娜宝贝分别同比-58100珀莱雅旗下珀莱雅悦芙媞分别同比-1872水羊股份旗下部分品牌表现不佳御泥坊大水滴分别同比-58144丸美股份旗下丸美恋火分别同比-3720颜值时代下美妆需求从可选变必选美妆消费群体扩大人均消费额提升与消费升级仍是行业快速增长的重要驱动力维持行业强于大市投资评级建议关注美妆优质标的4风险提示萝卜投资统计误差风险疫情复燃风险市场竞争加剧风险第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn56TablePagehead证券研究报告美容护理end行业投资评级TableInudstryRankInfo强于大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10以上同步大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10至-10之间弱于大市未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10以上公司投资评级TableStockRankInfo买入未来6个月内公司相对大盘涨幅15以上增持未来6个月内公司相对大盘涨幅5至15观望未来6个月内公司相对大盘涨幅-5至5卖出未来6个月内公司相对大盘跌幅5以上基准指数沪深300指数风险提示TableRiskInfo我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论证券分析师承诺TablePromiseInfo本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿免责条款TaleReliefInfo本报告仅供万联证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本公司是一家覆盖证券经纪投资银行投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格在法律许可情况下本公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或类似的金融服务本报告为研究员个人依据公开资料和调研信息撰写本公司不对本报告所涉及的任何法律问题做任何保证本报告中的信息均来源于已公开的资料本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价研究员任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告的版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登发表和引用未经我方许可而引用刊发或转载的引起法律后果和造成我公司经济损失的概由对方承担我公司保留追究的权利万联证券股份有限公司TableAdressInfo研究所上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦北京西城区平安里西大街28号中海国际中心深圳福田区深南大道2007号金地中心广州天河区珠江东路11号高德置地广场第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn66