市场行情：上周除面板材料板块基本持稳外，新材料各板块均现调整
　　上周仅面板材料板块基本持稳，一周微升0.02%，跑输基准（沪深300）0.88pct，除此之外其余板块均出现调整。其中磁材及半导体材料尽管周跌幅分别为0.62%和0.67%，但仍分别跑赢基准0.23 pct和0.18 pct。光伏材料、碳纤维及锂电材料周跌幅分别为1.88%、2.8%和3.73%，分别跑输基准1.03pct、1.95pct和2.87pct。
　　估值变动：上周除面板材料板块估值持平外，其余各板块估值普遍回落，各板块估值分位数仍在底部区间
　　上周除面板材料外各板块估值（市盈率TTM）均有所回落，磁材、碳纤维、锂电材料、光伏材料及半导体材料板块估值分别回落0.2x、2.1x、1x、0.7x和0.3x至29.4x、41.1x、24.2x、31.4x和55.2x；面板材料板块估值持平于22x。从估值水平历史分位来看，同期磁材、碳纤维、锂电材料、光伏材料、半导体材料和面板材料板块估值分位数分别为20.7%、5.9%、1.6%、24.9%、33.1%和7%，分别较前一周变动-0.4pct、-4.5pct、-1.6pct、-2.3pct、-0.8pct和+0.1pct。
　　上周镨钕价格逐步回落，重稀土镝价继续回落、铽价走弱、钆铁大跌、钬铁下行。钴现货价持续下跌，硼铁及金属镓价格稳定，铌铁略涨。烧结钕铁硼毛坯价格稳定
　　镨钕：上周镨钕价格回落，全国氧化镨钕均价至72.2万元/吨，周环比下跌3.48%；镨钕金属均价至88万元/吨，周环比下跌2.22%。
　　重稀土：上周镝价继续回落，全国氧化镝和镝铁均价均至2390元/公斤，周环比分别下跌2.65%和2.45%。同期铽价走弱，全国氧化铽均价周环比下跌1.43%至13750元/公斤，金属铽均价小幅回落0.57%至17450元/公斤。上周钆铁大幅下滑，钆铁合金国内均价周环比大跌5.31%至41万元/吨；同期国内钬铁合金至92.5万元/吨，周环比下跌2.94%。
　　其他原料：上周长江有色钴现货价格继续下行至29.2万元/吨，周环比下跌2.01%。硼铁(18%)价格持平于2.54万元/吨，国内铌铁（60-A）出厂价略涨0.36%至27.65万元/吨；金属镓(99.99%)价格稳定于2025元/公斤。
　　烧结钕铁硼：上周钕铁硼价格继续持稳，毛坯烧结钕铁硼N35和H35全国均价分别持平于197.5元/公斤和269.5元/公斤。
　　上周正极钴原料价格维持下跌，前驱体硫酸钴续跌、硫酸镍上涨、硫酸锰价格持稳。锂源价格延续调整，三元前驱体价格继续走低，三元正极材料及磷酸铁锂正极均延续下行。电解液环节六氟磷酸锂大跌，DMC暂稳，各类电解液价格继续走低。负极材料价格下调但石墨化加工费暂稳，隔膜开工小幅回升、库存略降，锂电铜箔均价及加工费均有所下调
　　正极材料：上周三元正极原料端电池级电解钴周环比续跌2.01%至29.2万元/吨，四氧化三钴价格下跌2.8%至17.35万元/吨。在钴价持续调整带动下，同期前驱体硫酸钴周环比继续下跌2.47%至3.95万元/吨，而硫酸镍周环比上涨1.33%至3.8万元/吨，硫酸锰价格则持平于0.65万元/吨。三元前驱体NCM111、NCM523及NCM622价格延续下行态势，周环比分别下跌1.63%、1.06%和2.34%至9.05万元/吨、9.3万元/吨和10.45万元/吨。锂源价格延续下行，电池级碳酸锂价格周环比下跌1.83%至45.55万元/吨，氢氧化锂价格周环比下跌1.88%至46.85万元/吨。三元正极材料NCM523价格周环比续跌1.12%至30.9万元/吨，NCM622价格周环比续跌1.13%至34.9万元/吨。上周磷酸铁锂正极继续调整，前驱体正磷酸铁价格周环比下跌3.85%至1.75万元/吨，磷酸铁锂正极价格先跌后稳，周环比跌1.01%至14.7万元/吨。
　　电解液：上周六氟磷酸锂价格大幅下行，周环比大跌9.64%至18.75万元/吨，DMC国内厂家出厂均价持平于5200元/吨。磷酸铁锂、锰酸锂、三元圆柱2.2AH及2.6AH电解液价格周环比分别续跌4.12%、4.49%、3.54%和2.52%至4.65万元/吨、3.73万元/吨、5.45万元/吨和5.8万元/吨。
　　负极材料：上周锂电负极材料市场价格下调，石墨化代加工费暂稳。人造石墨负极材料市场均价周环比大幅下调13.92%至4.53万元/吨，天然石墨负极材料市场均价周环比下调2.4%至4.07万元/吨，中间相碳微球市场均价周环比下跌3.07%至6.32万元/吨，石墨化代加工费暂稳定于13000-15000元/吨。上周负极材料周产量为19669吨，环比增加7.01%；工厂库存降至2010吨，周降幅为0.99%（-20吨）。
　　隔膜：上周隔膜市场价格平稳，开工小幅回升。隔膜周产量降至28449万平米，周环比微升0.04%；行业开工率至95.2%，周环比略升0.04个百分点。同期隔膜市场库存至3870万平米，环比略降0.15%（-6万平米）。根据百川盈孚测算，上周隔膜行业平均毛利3527元/万平米，行业平均毛利率达到32.8%，基本保持稳定。
　　电池级铜箔：上周锂电铜箔市场价格及加工费均有所下调。8μm、6μm及4.5μm锂电铜箔主流市场均价分别至8.95万元/吨、10.1万元/吨和12.95万元/吨，周环比分别下调0.22%、1.17%和0.54%。上周8μm、6μm及4.5μm锂电铜箔加工费区间分别下调至21000-24000元/吨（高端下调1000元/吨）、32000-36000元/吨（高端下调1000元/吨、低端下调2

研究报告全文：证券研究报告2023年02月15日湘财证券研究所行业研究新材料行业周报上周稀土价格回落锂电材料各环节价格延续下行走弱相关研究核心要点节后多数板块反弹稀土价格有所回暖市场行情上周除面板材料板块基本持稳外新材料各板块均现调整锂电材料延续疲软20230208上周仅面板材料板块基本持稳一周微升002跑输基准沪深300节前板块普涨稀土磁材价格稳定锂电088pct除此之外其余板块均出现调整其中磁材及半导体材料尽管周跌幅分别为062和067但仍分别跑赢基准023pct和018pct光伏材材料多显疲弱20230201料碳纤维及锂电材料周跌幅分别为18828和373分别跑输基行业评级增持准103pct195pct和287pct估值变动上周除面板材料板块估值持平外其余各板块估值普遍回落近十二个月行业表现各板块估值分位数仍在底部区间40磁材板块涨跌幅45对比基准沪深300累计涨跌幅-右上周除面板材料外各板块估值市盈率TTM均有所回落磁材碳纤2025维锂电材料光伏材料及半导体材料板块估值分别回落02x21x1x0507x和03x至294x411x242x314x和552x面板材料板块估值持-20-15平于22x从估值水平历史分位来看同期磁材碳纤维锂电材料光-40-35伏材料半导体材料和面板材料板块估值分位数分别为2075916249331和7分别较前一周变动-04pct-45pct-16pct-23pct-08pct和01pct1个月3个月12个月上周镨钕价格逐步回落重稀土镝价继续回落铽价走弱钆铁大跌相对收益1-414钬铁下行钴现货价持续下跌硼铁及金属镓价格稳定铌铁略涨烧绝对收益472结钕铁硼毛坯价格稳定注相对收益与沪深300相比镨钕上周镨钕价格回落全国氧化镨钕均价至722万元吨周环比下跌348镨钕金属均价至88万元吨周环比下跌222分析师王攀重稀土上周镝价继续回落全国氧化镝和镝铁均价均至2390元公斤证书编号S0500520120001周环比分别下跌265和245同期铽价走弱全国氧化铽均价周环比Tel862150293524下跌143至13750元公斤金属铽均价小幅回落057至17450元公Emailwangpan2xcsccom斤上周钆铁大幅下滑钆铁合金国内均价周环比大跌531至41万元吨同期国内钬铁合金至925万元吨周环比下跌294其他原料上周长江有色钴现货价格继续下行至292万元吨周环比下跌201硼铁18价格持平于254万元吨国内铌铁60-A出厂价地址上海市浦东新区银城路88号略涨036至2765万元吨金属镓9999价格稳定于2025元公斤中国人寿金融中心10楼湘财证券研烧结钕铁硼上周钕铁硼价格继续持稳毛坯烧结钕铁硼N35和H35全究所国均价分别持平于1975元公斤和2695元公斤上周正极钴原料价格维持下跌前驱体硫酸钴续跌硫酸镍上涨硫酸锰价格持稳锂源价格延续调整三元前驱体价格继续走低三元正极材料及磷酸铁锂正极均延续下行电解液环节六氟磷酸锂大跌DMC暂稳各类电解液价格继续走低负极材料价格下调但石墨化加工费暂稳隔膜开工小幅回升库存略降锂电铜箔均价及加工费均有所下调正极材料上周三元正极原料端电池级电解钴周环比续跌201至292万敬请阅读末页之重要声明行业研究元吨四氧化三钴价格下跌28至1735万元吨在钴价持续调整带动下同期前驱体硫酸钴周环比继续下跌247至395万元吨而硫酸镍周环比上涨133至38万元吨硫酸锰价格则持平于065万元吨三元前驱体NCM111NCM523及NCM622价格延续下行态势周环比分别下跌163106和234至905万元吨93万元吨和1045万元吨锂源价格延续下行电池级碳酸锂价格周环比下跌183至4555万元吨氢氧化锂价格周环比下跌188至4685万元吨三元正极材料NCM523价格周环比续跌112至309万元吨NCM622价格周环比续跌113至349万元吨上周磷酸铁锂正极继续调整前驱体正磷酸铁价格周环比下跌385至175万元吨磷酸铁锂正极价格先跌后稳周环比跌101至147万元吨电解液上周六氟磷酸锂价格大幅下行周环比大跌964至1875万元吨DMC国内厂家出厂均价持平于5200元吨磷酸铁锂锰酸锂三元圆柱22AH及26AH电解液价格周环比分别续跌412449354和252至465万元吨373万元吨545万元吨和58万元吨负极材料上周锂电负极材料市场价格下调石墨化代加工费暂稳人造石墨负极材料市场均价周环比大幅下调1392至453万元吨天然石墨负极材料市场均价周环比下调24至407万元吨中间相碳微球市场均价周环比下跌307至632万元吨石墨化代加工费暂稳定于13000-15000元吨上周负极材料周产量为19669吨环比增加701工厂库存降至2010吨周降幅为099-20吨隔膜上周隔膜市场价格平稳开工小幅回升隔膜周产量降至28449万平米周环比微升004行业开工率至952周环比略升004个百分点同期隔膜市场库存至3870万平米环比略降015-6万平米根据百川盈孚测算上周隔膜行业平均毛利3527元万平米行业平均毛利率达到328基本保持稳定电池级铜箔上周锂电铜箔市场价格及加工费均有所下调8m6m及45m锂电铜箔主流市场均价分别至895万元吨101万元吨和1295万元吨周环比分别下调022117和054上周8m6m及45m锂电铜箔加工费区间分别下调至21000-24000元吨高端下调1000元吨32000-36000元吨高端下调1000元吨低端下调2000元吨和60000-65000元吨低端下调1000元吨投资建议磁材板块估值继续维持在历史底部区间具备较强的安全边际2023年传统领域需求有望修复风电领域需求将成为亮点新能源汽车长期快速增长整体需求向上原料端整合加速未来有原料战略保供有废料布局有技术降本的头部企业受益叠加未来两年进入产能释放落地期行业格局有望进一步向头部集中建议关注磁材板块头部公司机会维持新材料行业整体增持评级风险提示原材料及产品价格波动风险下游需求增长不及预期风险政策变动风险行业产能不能如期释放风险行业格局变动风险敬请阅读末页之重要声明2行业研究1新材料行业市场行情表1新材料细分板块表现指数收盘周涨幅月初以来涨幅年初以来涨幅磁材330984-062-1261300碳纤维159067-280-346321锂电材料597108-373-531708光伏材料772608-188-539571半导体材料534421-067171798面板显示材料1441370024191733数据来源wind湘财证券研究所图1磁材板块相对大盘表现图2碳纤维板块相对大盘表现50磁材板块涨跌幅4050碳纤维板块涨跌幅40对比基准沪深300累计涨跌幅-右对比基准沪深300累计涨跌幅-右252025200000-25-20-25-20-50-40-50-40资料来源Wind湘财证券研究所资料来源Wind湘财证券研究所图3锂电材料板块相对大盘表现图4光伏材料板块相对大盘表现50锂电材料板块涨跌幅4050光伏材料板块涨跌幅40对比基准沪深300累计涨跌幅-右对比基准沪深300累计涨跌幅-右252025200000-25-20-25-20-50-40-50-40资料来源Wind湘财证券研究所资料来源Wind湘财证券研究所图5半导体材料板块相对大盘表现图6面板材料板块相对大盘表现50半导体材料板块涨跌幅4050面板显示材料板块涨跌幅40对比基准沪深300累计涨跌幅-右对比基准沪深300累计涨跌幅-右2520302000100-25-20-10-20-50-40-30-40资料来源Wind湘财证券研究所资料来源Wind湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明1行业研究2新材料行业各板块估值变动图7新材料各细分板块市盈率走势资料来源Wind湘财证券研究所3磁材产业链数据跟踪图8全国氧化镨钕均价走势万元吨图9全国金属镨钕均价走势万元吨2023年2022年2021年2023年2022年2021年2020年2019年2018年2020年2019年2018年1202017年2016年1502017年2016年100801006040502000资料来源Wind湘财证券研究所资料来源Wind湘财证券研究所图10全国镝铁及氧化镝均价走势元公斤图11全国金属铽及氧化铽均价走势元公斤3500平均价镝铁99Dy80中国24000平均价金属铽99中国平均价氧化镝99中国平均价氧化铽999中国30002000016000250012000200080001500400010000资料来源Wind湘财证券研究所资料来源Wind湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明2行业研究图12全国钆铁合金均价走势万元吨图13全国钬铁合金均价走势万元吨2023年2022年2021年2023年2022年2021年2020年2019年2018年2020年2019年2018年802017年2016年2502017年2016年2006015040100205000资料来源Wind湘财证券研究所资料来源Wind湘财证券研究所图14LME钴及长江有色现货钴价格走势图15硼铁价格走势LME3个月钴期货结算价美元吨市场价硼铁FeBl8C05辽宁千千元吨长江有色钴现货平均价元吨-右FeBl7C0512080035000市场价硼铁辽宁10031000600802700060400230004020019000200015000资料来源Wind湘财证券研究所资料来源Wind湘财证券研究所图16金属镓价格走势元公斤图17国内铌铁60-A出厂均价万元吨2023年2022年2021年2023年2022年2021年2020年2019年2018年40002017年2016年2020年2019年2018年34323000302000282610002422020资料来源Wind湘财证券研究所资料来源Wind湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明3行业研究图18低内禀矫顽力烧结钕铁硼N35全国均价图19中等内禀矫顽力烧结钕铁硼均价毛坯烧结钕铁硼N35全国均价元公斤毛坯烧结钕铁硼H35全国均价元公斤360450270360270180180909000资料来源百川盈孚湘财证券研究所资料来源百川盈孚湘财证券研究所表2稀土磁材产业链一周行业动态品种行业动态上周镨钕价格偏弱整体市场欠佳氧化镨钕价格弱势下滑询单积极性下降市场情绪转弱厂家报价下移低价货源陆续报出金属厂仅侧重于刚需采购新增订单有限金属镨钕报价随原料端下滑镨钕成本端支撑效果不足下游磁材企业生产恢复稳定但库存相对充足暂无过多的采购需求企业采购心态谨慎叠加甩带片价格相对低位金属镨钕价格相对高位下游企业对于甩带片价格关注增多对金属镨钕的出货情况有所影响同时终端消费恢复较为缓慢等待市场需求拐点上周镝价格下调周初市场整体成交冷清分离企业报价较少金属企业刚需采补市场现货库存不多镝厂家报价稳定低价出货意愿不强周内交投逐渐减弱厂家报价下调贸易商低价抛货变现成交少量镝铁价格同步下调下游磁材订单不及预期询单采购减少金属厂报价下滑上周铽价格弱稳周初市场情绪一般下游询单少量多数商家持观望状态氧化铽报价暂稳周内市铽场情绪转淡下游询单减少市场活跃度下降厂家报价出货减少金属铽价格同步下调成本端有支撑金属价格高位盘整下游主动询单不多市场散货数量收紧厂家报价坚挺低价出货意愿不强上周钆价格下调受镨钕下调影响氧化钆价格震荡下调市场流通现货不多厂家报价小幅下探贸易钆商少量出货变现氧化钆成交价格下调钆铁价格对应调整下游磁材企业恢复生产但订单不足高价接货承压钆铁成交价格不及预期商家心态支撑不足周内成交量稀少上周钬价格下调氧化钬价格下调市场询单减少场内采购转淡现货数量不多厂家报价逐渐下滑钬成交下行钬铁价格同步下调场内报价出货增加下游磁材询单减少仅少量成交多数观望数据来源百川盈孚湘财证券研究所4锂电材料产业链数据跟踪图20三元材料前端原料价格图21三元前驱体硫酸盐价格走势万元吨前驱体硫酸钴前驱体电池级电解钴998万元吨16前驱体电池级硫酸镍1170前驱体四氧化三钴元千克-右60014前驱体电池级硫酸锰-右1605001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