事件：基金业协会披露截至2022年四季度的基金销售机构公募基金保有规模前100家“股票+混合公募基金保有规模”和“非货币市场基金保有规模”数据。
　　受市场波动影响，TOP100机构公募基金销售保有规模持续下降。截至2022年四季度末，TOP100基金销售机构非货币基金保有规模为8.01万亿，同比下降3.82%，环比下降4.16%；股票+混合基金保有规模为5.65万亿，同比下降12.51%，环比下降0.95%。2022年四季度债券市场波动剧烈，净值回撤、销售压力增大、投资者赎回致使公募基金业务承压。
　　头部机构排名稳定，中小机构竞争激烈。TOP100中三甲排名仍无变动，蚂蚁基金蝉联非货基保有规模第一，招商银行和天天基金分列二、三位，非货基保有规模分别为1.15万亿、0.76万亿和0.58万亿。在大机构稳固自身地位的同时，中小机构竞争仍旧激烈，部分机构排名出现较大变动，其中中国人寿、西南证券权益类基金规模环比分别增长43.42%、41.94%，排名分别上升8位、13位。
　　证券公司在全部机构中的整体排名进一步上升。本季度上榜银行、券商和第三方机构数量分别为26家、53家和21家，与上一季度相比，银行减少1家，第三方机构增加2家；从保有规模看，TOP100中银行、券商和第三方机构权益基金保有规模分别为2.89万亿、1.26万亿和1.51万亿，分别同比变动-23.75%、34.19%、-13.07%，环比变动-5.92%、7.62%、2.60%。在数据可考区间内，券商首次进入销售保有规模前十，其中，中信证券和华泰证券分列第8和第9位，广发证券和招商证券排名也各环比上升1位，分列第17和第20位。四季度在债券市场大幅波动的情况下，银行系和第三方平台保有规模不同程度下降，而券商在权益市场波动中，依靠在ETF领域的持续发力，规模和市占率均有一定提升。
　　银行和互联网仍具备渠道优势，投资者偏好变化下券商机会显现。招商银行等零售实力突出的大型银行、蚂蚁基金、天天基金等头部互联网机构仍独占鳌头，但在投资者偏好变动下券商机会显现，仍有较大的增长空间，且当前行业内竞争仍较为激烈，中小券商规模集中度较低。我们认为，在当前趋势下，银行和互联网平台中期内仍将占据基金销售主力，但随着业务资源的持续投入和渠道建设成果的逐步兑现，控、参股基金公司的头部券商、综合实力较强的财富管理券商市占率仍将不断扩大。
　　投资建议：展望2023年，权益市场的高波动性或将持续推高ETF基金的购买热度，为券商带来更多业务机会，基金销售保有规模有望继续上升，但市占率或受债券基金的回暖而略有下降。我们认为，随着基金业务的快速发展，券商在财富管理领域中可发挥的空间持续扩大，和基金公司的协同也将不断加强，ETF、券结业务等领域前景广阔。从中长期看，财富管理转型和以此为突破口的全业务链协同发展仍是券商业务的核心突破口和增长点。
　　风险提示：宏观经济下行风险、政策风险、市场风险、流动性风险。

研究报告全文：行业研DONGXINGSECURITIES究证券行业券商公募基金销售规模2023年2月16日看好维持东逆势提升财富管理主线更为明确非银行金融行业报告兴2022Q4公募基金保有规模数据点评证事件基金业协会披露截至2022年四季度的基金销售机构公募基金保有规模前未来3-6个月行业大事券100家股票混合公募基金保有规模和非货币市场基金保有规模数据股无受市场波动影响TOP100机构公募基金销售保有规模持续下降截至2022年行业基本资料占比份四季度末TOP100基金销售机构非货币基金保有规模为801万亿同比下降有股票家数87183382环比下降416股票混合基金保有规模为565万亿同比下降限行业市值亿元60783126591251环比下降0952022年四季度债券市场波动剧烈净值回撤销公流通市值亿元4519033637司售压力增大投资者赎回致使公募基金业务承压行业平均市盈率1735证头部机构排名稳定中小机构竞争激烈TOP100中三甲排名仍无变动蚂蚁行业指数走势图券基金蝉联非货基保有规模第一招商银行和天天基金分列二三位非货基保研有规模分别为115万亿076万亿和058万亿在大机构稳固自身地位的同究时中小机构竞争仍旧激烈部分机构排名出现较大变动其中中国人寿西200非银行金融沪深300南证券权益类基金规模环比分别增长43424194排名分别上升8位报0013位告证券公司在全部机构中的整体排名进一步上升本季度上榜银行券商和第三-200方机构数量分别为家家和家与上一季度相比银行减少家第2653211-400三方机构增加2家从保有规模看TOP100中银行券商和第三方机构权益21541561581510151215基金保有规模分别为289万亿126万亿和151万亿分别同比变动-2375资料来源wind东兴证券研究所3419-1307环比变动-592762260在数据可考区间内分析师刘嘉玮券商首次进入销售保有规模前十其中中信证券和华泰证券分列第8和第9010-66554043liujwyjsdxzqnetcn位广发证券和招商证券排名也各环比上升1位分列第17和第20位四季执业证书编号S1480519050001度在债券市场大幅波动的情况下银行系和第三方平台保有规模不同程度下降分析师高鑫而券商在权益市场波动中依靠在ETF领域的持续发力规模和市占率均有一010-66554130gaoxindxzqnetcn定提升执业证书编号S1480521070005银行和互联网仍具备渠道优势投资者偏好变化下券商机会显现招商银行等零售实力突出的大型银行蚂蚁基金天天基金等头部互联网机构仍独占鳌头但在投资者偏好变动下券商机会显现仍有较大的增长空间且当前行业内竞争仍较为激烈中小券商规模集中度较低我们认为在当前趋势下银行和互联网平台中期内仍将占据基金销售主力但随着业务资源的持续投入和渠道建设成果的逐步兑现控参股基金公司的头部券商综合实力较强的财富管理券商市占率仍将不断扩大投资建议展望2023年权益市场的高波动性或将持续推高ETF基金的购买热度为券商带来更多业务机会基金销售保有规模有望继续上升但市占率或受债券基金的回暖而略有下降我们认为随着基金业务的快速发展券商在财富管理领域中可发挥的空间持续扩大和基金公司的协同也将不断加强ETF券结业务等领域前景广阔从中长期看财富管理转型和以此为突破口的全业务链协同发展仍是券商业务的核心突破口和增长点风险提示宏观经济下行风险政策风险市场风险流动性风险敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P2证券行业券商公募基金销售规模逆势提升财富管理主线更为明确DONGXINGSECURITIES表12022Q4基金销售机构公募基金销售保有规模TOP100机构情况股票混合公募基金保有规模非货币市场公募基金保有规模排名机构名称机构类型当期值同比环比当期值同比环比亿元亿元1招商银行银行6204-2157-1387576-1293-6252蚂蚁基金第三方机构5712-215206911545-1109-10033天天基金第三方机构4657-13292335845-1327-6844工商银行银行4383-1817-2625080-1481-1805建设银行银行3327-1795-6863971-1263-4596中国银行银行2698-19850224380-1235-0027交通银行银行2152-2377-2712451-1945-5298中信证券券商1417352131811733496530799华泰证券券商122644243031367466710310兴业银行银行1215-142601624865926339411民生银行银行1181-2877-6271234-2771-71512浦发银行银行1139-3386-4851224-3061-66413农业银行银行1081-5048-40142032-98135714平安银行银行1002-162918317831863246915中信银行银行927-2596-2831292-82418916腾安基金第三方机构874-427-1351805118-196717广发证券券商82116957049482092-31718中信建投券商7232751775807289184719邮储银行银行719-1820-1101977-1804-87820招商证券券商68337152557363861-21321盈米基金第三方机构6182769172710671126-58322光大银行银行574-4208-1717730-3241-75923中国银河券商5711871733595204581824中国人寿第三方机构5458924434268410479452225平安证券券商5056557434528655235326国泰君安券商4992351439638483751127国信证券券商4771925576511258609928宁波银行银行446-276064410221747143229汇成基金第三方机构403-1759-3821303-1399-339630东方证券券商397-637153409-466-04931兴业证券券商382-42600040709912432海通证券券商36533704894284459465敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P3DONGXINGSECURITIES证券行业券商公募基金销售规模逆势提升财富管理主线更为明确股票混合公募基金保有规模非货币市场公募基金保有规模排名机构名称机构类型当期值同比环比当期值同比环比亿元亿元33基煜基金第三方机构362-3759-13191403-2493-386334同花顺第三方机构35725900041855607235中金财富券商356687214844456792-11136申万宏源券商340828-058421303442137江苏银行银行33623531275363291870838雪球基金第三方机构309619692380-42849739东方财富券商299398338333974925458740上海银行银行293-1676-985370-680-101941长江证券券商2882414667310245058042好买基金第三方机构2744124-0727442806-38843光大证券券商26229060772833041-13944京东肯特瑞基金第三方机构25354212955945968-137945华夏银行银行253-4440-2933292-5409-298146中泰证券券商251410112053015050102647安信证券券商2483053333274370003748北京银行银行233-2696-680281-2405-96549方正证券券商223000276233-16900050中银国际券商211305773942132872729051广发银行银行209-3148-1962402-585-108652国金证券券商1783588533180363634553华西证券券商1551232-4321601429-47654陆金所基金第三方机构154-2488-314261-1182-141455华福证券券商116-794-085121-547-47256中植基金第三方机构114654-420125-458-94257浙商银行银行112-3043-1385127-3280-158958浙商证券券商11026441340130238100059长城证券券商1014225860103411084260南京银行银行993026-294165855-35161东北证券券商9721256591272828-105662华宝证券券商92-455143-51563诺亚正行基金第三方机构91-714-521106-783-78364上海农商银行银行86-1963-122495-2400-144165恒泰证券券商8138514088661723866嘉实财富第三方机构80-101139094-2419-208敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P4证券行业券商公募基金销售规模逆势提升财富管理主线更为明确DONGXINGSECURITIES股票混合公募基金保有规模非货币市场公募基金保有规模排名机构名称机构类型当期值同比环比当期值同比环比亿元亿元67东吴证券券商731433328077514194229568杭州银行银行71-2970-26043971152-158969中欧财富第三方机构68-180730371-1744-27470东莞证券券商67116134697611111-13071国元证券券商675227367310711837114672度小满基金第三方机构64159-588113463-181273湘财证券券商62-31350864-15449274财通证券券商593111727864828-44475汇丰银行银行58-938000102-467-19276信达证券券商54421138559512872777国联证券券商541489189701111-66778山西证券券商512143-1356857347-86079中原证券券商49426-392541020-35780中航证券券商48116300064333300081西南证券券商44-419445-406382华夏财富第三方机构43-1569-22759-1061-32883万联证券券商42500050043102648884玄元保险代理第三方机构4113892505360039285第一创业券商40--148949--125086东兴证券券商4042861765576286-17287民生证券券商39-54141-25088西部证券券商37-275940-142989渤海银行银行371212-195742000-106490华安证券券商37-2638825100062591南京证券券商36285728639392926392国海证券券商362857-270463939-21393上海证券券商36588200041000-23894泛华普益基金第三方机构35-3000-27854-2174-84795上海长量基金第三方机构33--50--96青岛银行银行33-2826-57153-2206-53697国新证券券商32--52--98渤海证券券商32185200037000-75099国都证券券商312400690321852323100江海证券券商30--31--敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P5DONGXINGSECURITIES证券行业券商公募基金销售规模逆势提升财富管理主线更为明确股票混合公募基金保有规模非货币市场公募基金保有规模排名机构名称机构类型当期值同比环比当期值同比环比亿元亿元合计56525-1251-09580079-382-416资料来源中国证券投资基金业协会东兴证券研究所敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P6证券行业券商公募基金销售规模逆势提升财富管理主线更为明确DONGXINGSECURITIES相关报告汇总报告类型标题日期行业普通报告非银行金融行业跟踪券商公募基金销售数据回暖财富管理主线机会显现2023-02-1320230212行业普通报告非银行金融行业跟踪全面注册制落地提速资本市场改革进入新阶段2023-02-06行业普通报告证券行业全面注册制亮点突出优质投行直接受益证监会就全面注册制主要制2023-02-02度规则向社会公开征求意见点评行业普通报告非银行金融行业跟踪流动性环境和风险偏好改善有望助力证券板块延续估值修复2023-01-31行业普通报告非银行金融行业跟踪经济复苏消费回暖望助力保险板块估值修复向中期演进2023-01-16行业普通报告非银行金融行业跟踪建议继续关注权益市场核心指标变化投资仍需重个股2023-01-09行业普通报告非银行金融行业跟踪开年关注政策推进节奏和资本市场核心指标变化2023-01-03行业普通报告非银行金融行业跟踪沪深交易所降费助力实体经济复苏资本市场望迎更多政策红2022-12-27利行业普通报告非银行金融行业跟踪立足年末展望明年资本市场改革有望推动证券行业稳步复苏2022-12-20行业普通报告非银行金融行业跟踪交易量稳步回升证券板块估值修复有望延续2022-12-12资料来源东兴证券研究所敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P7DONGXINGSECURITIES证券行业券商公募基金销售规模逆势提升财富管理主线更为明确分析师简介刘嘉玮武汉大学学士南开大学硕士数学金融复合背景四年银行工作经验七年非银金融研究经验两年银行研究经验2015年第十三届新财富非银金融行业第一名2016年第十四届新财富非银金融行业第四名团队成员2015年第九届水晶球非银金融行业第一名2016年第十届水晶球非银金融行业第二名团队成员高鑫经济学硕士2019年加入东兴证券分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师在此申明本报告的观点逻辑和论据均为分析师本人研究成果引用的相关信息和文字均已注明出处本报告依据公开的信息来源力求清晰准确地反映分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关风险提示本证券研究报告所载的信息观点结论等内容仅供投资者决策参考在任何情况下本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议市场有风险投资者在决定投资前务必要审慎投资者应自主作出投资决策自行承担投资风险敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P8证券行业券商公募基金销售规模逆势提升财富管理主线更为明确DONGXINGSECURITIES免责声明本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构本研究报告中所引用信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关我公司及报告作者在自身所知情的范围内与本报告所评价或推荐的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系在法律许可的情况下我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为东兴证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告防止被误导本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任行业评级体系公司投资评级A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数以报告日后的6个月内公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义强烈推荐相对强于市场基准指数收益率15以上推荐相对强于市场基准指数收益率515之间中性相对于市场基准指数收益率介于-55之间回避相对弱于市场基准指数收益率5以上行业投资评级A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数以报告日后的6个月内行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义看好相对强于市场基准指数收益率5以上中性相对于市场基准指数收益率介于-55之间看淡相对弱于市场基准指数收益率5以上东兴证券研究所北京上海深圳西城区金融大街5号新盛大厦B虹口区杨树浦路248号瑞丰国际福田区益田路6009号新世界中心座16层大厦5层46F敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P9DONGXINGSECURITIES证券行业券商公募基金销售规模逆势提升财富管理主线更为明确邮编100033邮编200082邮编518038电话010-66554070电话021-25102800电话0755-83239601传真010-66554008传真021-25102881传真0755-23824526敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源