研究报告全文：交运年报预览及1Q预测细分物流复苏弹性大周期板块积极布局航空油运2023-02-14投资建议2023年初至今A股交运板块下滑19在28个行业中排名第23航运物流高速等子行业表现较好我们建议投资者关注三类交运行业投资机会1中国疫后修复趋势下的航空油运板块2快递行业需求回暖及基本面修复3跨境供应链及化工品等ToB物流细分赛道的龙头公司1Q23业绩展望2家公司有望超预期1嘉友国际随着蒙煤业务及跨境物流贸易增速加快我们认为1Q23业绩有望保持高增继续超出市场预期2海晨股份深耕3C电子与新能源汽车领域我们认为1Q23公司两个主要大客户均有新增产能释放增量订单有望促使公司业绩超预期关注要点航空2022年疫情反复叠加油汇不利变动上市航空公司或将录得较大亏损但基本符合市场预期随着疫情防控政策优化政策拐点已经来临近期春运带动出行回暖民航市场拐点初现股价拐点可期我们认为2023年前半程民航春运表现优于市场认知2-3月份民航需求或进一步随公商务出行恢复国际增班而进一步回暖1Q23将是航空股的关键投资窗口推荐南方航空H股优于A股春秋航空吉祥航空中航信航运油运周期向上干散货需求见底集运进入价值观察区展望2023年我们认为全球经济增长或出现中国增速恢复海外增速回落甚至不排除负增长结合供需来看国内需求敞口干散货和油运较大板块有望复苏而海外需求敞口较大的板块则需要更多耐心等待至下半年看好中远海能AH股招商轮船建议关注成品油运输龙头招商南油未覆盖快递春节期间业务量较去年春节有所上涨我们预计全年业务量增速将恢复至双位数价格受监管影响保持稳定我们看好基本面触底反弹具备盈利弹性的韵达股份随消费预期回暖业绩增速提升的高端快递顺丰控股和京东物流电商快递龙头中通快递和圆通速递细分物流我们认为受益于一季度经济边际向好物流市场有望迎来复苏而细分物流赛道当中的优质公司凭借自己构建的核心竞争力有望实现市场份额的获取推荐跨境物流赛道龙头嘉友国际供应链物流优质公司海晨股份液体化工物流龙头兴通股份车货匹配平台满帮集团估值与建议维持所覆盖公司的目标价评级和盈利预测不变风险疫情反复经济增长放缓油价大幅上涨