研究报告全文：交通运输证券研究报告行业周报2023年2月14日强于大市交通运输行业周报原油成品油运价企稳回升民航国际线持续保持明显增长趋势航运方面据克拉克森数据2023年2月10日VLCC各船型运价环比增加38成品油运价环比大增超过1倍节后返工第二周随着企业复工复产油运市场逐步回归正常其中成品油运价上涨主要由于欧盟对俄成品油禁运导致的贸易重构VLCC运价本周环比上涨部分是因为2月6日土耳其发生地震其主要石油出口枢纽杰伊汉Ceyhan停运我们认为后续VLCC运价有望随着国内经济复苏带动油运需求增加波动上行当前油运供需格局有望逐步优化我们认为未来油运运价中枢有望在波动中逐步抬升航空方面2月9日日本政府透露已经开始协调最快于2月放宽从中国入境人员的边境口岸防疫措施放宽后不再针对入境旅客全体接受新冠检测而改为抽查2月10日韩联社公布从11日起恢复向中国公民发放赴韩短期签证印度自2月13日起取消对自中旅客出发前强制核酸检测的要求中国国航中国东航等多家航空公司发布最新的国际航线计划均加快推进国际地区航线恢复预计到2月28日国际及地区航班将恢复到60条每周达到140班新恢复的航线航班主要集中在东南亚和港澳台等目的地核心观点节后复工复产油运市场回归正常原油成品油运价企稳回升据克拉克森数据2023年2月10日VLCC各船型运价环比增加38成品油运价环比大增超过1倍节后返工第二周随着企业复工复产油运市场逐步回归正常其中成品油运价上涨主要由于欧盟对俄成品油禁运导致的贸易重构VLCC运价本周环比上涨则是因为2月6日土耳其发生地震其主要石油出口枢纽杰伊汉Ceyhan停运我们认为后续VLCC运价有望随着国内经济复苏带动油运需求增加波动上行当前原油轮和成品油轮在手订单比例处于历史低位新增订单较少未来两年油运供给收缩趋势明显随着俄乌冲突导致的航线重构提升运距和国内经济复苏提升油品运输需求供需格局有望逐步优化我们认为未来油运运价虽然会受到短期货盘量的多少出现波动但在长期供需格局优化的情况运价中枢有望在波动中逐步抬升亚洲多国放宽自中旅客防疫措施民航国际线持续保持明显增长趋势2月9日日本政府透露已经开始协调最快于2月放宽从中国入境人员的边境口岸防疫措施放宽后不再针对入境旅客全体接受新冠检测而改为抽查2月10日韩联社公布从11日起恢复向中国公民发放赴韩短期签证印度自2月13日起取消对自中旅客出发前强制核酸检测的要求中国国航中国东航等多家航空公司发布最新的国际航线计划均加快推进国际地区航线恢复预计到2月28日国际及地区航班将恢复到60条每周达到140班新恢复的航线航班主要集中在东南亚和港澳台等目的地快递业务量突破百亿件提前两天快递企业拟加快出海谋求国际扩张国家邮政局监测数据显示截至2月8日今年我国快递业务量已超过100亿件比2019年达到100亿件提前了40天比去年提前了2天我们认为今年中国快递业在多重超预期因素影响下加大保通保畅强化纾困解难快递业务量比去年提前2天达到百亿件充分彰显行业发展的强大韧性后续在疫情影响逐步消相关研究报告退后随着国内经济的不断复苏未来由内需推动的快递业务需求增长可期同时此交通运输行业周报20230206前全国邮政管理工作会提出2023年要探索建立快递企业国际合作保障工作机制开交通运输行业周报20230129展快递出海品牌创建活动随着国际快递物流领域市场机遇的不断加大国内快递龙头通过自建或并购搭建海外快递网络有望进一步成为快递企业的新业绩增长点交通运输行业周报20230116行业高频动态数据跟踪中银国际证券股份有限公司航空物流2月上旬货运执飞航班量环比上升运价平稳航运港口原油具备证券投资咨询业务资格大船TCE运价有所反弹成品油TCE运价环比大幅回升快递物流快递业务量突破百亿件提前两天快递企业拟加快出海谋求国际扩张即时物流货交通运输拉拉将开展同城跑腿业务预计投入2000万元补贴进行大规模招新航空出行2月第二周国际日均执飞航班环比增加1100同比增加25338公路证券分析师王靖添铁路甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费日均值达2632月4日通车数达928车jingtianwangbocichinacom交通新业态网约车监管信息交互系统2023年1月份共收到订单信息576亿单环比上升证券投资咨询业务证书编号S1300522030004141投资建议建议积极布局跨境物流供应链赛道机会重点推荐嘉友国际603871SH海联系人刘国强晨股份300873SZ顺丰控股002352SZ建议关注中远海特600428SHguoqiangliu01bocichinacom长久物流603569SH一般证券业务证书编号S1300122070018建议关注油运复苏带来的投资机会重点推荐招商轮船601872SH建议关注中远海能600026SH和招商南油601975SH动态参与航空出行板块困境反转机会建议关注中国国航601111SH上海机场600009SH春秋航空601021SH华夏航空002928SH风险提示新冠疫情反复发生疫情防控政策变化航运价格大幅波动航空需求不及预期快递价格竞争加剧交通运输政策变化等产生的风险目录1本周行业热点事件点评511节后复工复产油运市场回归正常原油成品油运价企稳回升512亚洲多国放宽自中旅客防疫措施民航国际线持续保持明显增长趋势613快递业务量突破百亿件提前两天快递企业拟加快出海谋求国际扩张72行业高频动态数据跟踪821航空物流高频动态数据跟踪822航运港口高频动态数据跟踪1023快递物流动态数据跟踪1424即时物流动态数据跟踪1625航空出行高频动态数据跟踪1726公路铁路高频动态数据跟踪1927交通新业态动态数据跟踪203交通运输行业上市公司表现情况234投资建议265风险提示272023年2月14日交通运输行业周报2图表目录图表1-1BDTIVLCC-TCE运价水平日5图表1-2美国页岩油钻井情况月5图表1-3美国页岩油产量月5图表1-4美国战略原油储备周5图表1-5国内主要机场进出港执飞航班量及执行率周6图表1-6国内主要机场计划航班量周6图表2-1亚洲出入境航空货运指数月8图表2-2亚洲出入境航空货运价格指数月8图表2-3亚太至欧美航空货运平均价格指数月8图表2-4上海至欧美国家主要城市航空货运价格月8图表2-5货运航班执行量日9图表2-6货运航班理论业载量月9图表2-7国际线全货机和客改货航班架次变化日9图表2-8国际线出港客改货航班日9图表2-9CCFISCFI综合指数周10图表2-10CCFI美东航线和欧洲航线指数周10图表2-11CCFI地中海和东南亚航线指数周10图表2-12PDCI综合指数周10图表2-13BDI指数日11图表2-14BPIBCIBSI指数日11图表2-15VLCC-TCE运价指数日11图表2-16VLCC-TD3-TCE运价指数周11图表2-17Suezmax-TCE和Aframax-TCE运价指数日12图表2-18MR-TCE运价指数周12图表2-19ClarksonsAverageVLCC-TCE12图表2-20汽车船PCTC运价月13图表2-21滚装船RORO运价月13图表2-22八大枢纽港集装箱吞吐量旬13图表2-23重点监测港口煤炭吞吐量日13图表2-24全国主要港口外贸货物吞吐量月14图表2-25全国主要港口集装箱吞吐量月14图表2-26快递业务量及同比增速月14图表2-27行业月度累计件量同比增速月14图表2-28快递业务收入及同比增速月15图表2-29快递业务收入累计增速月15图表2-30典型快递上市公司单票价格月152023年2月14日交通运输行业周报3图表2-31典型快递上市公司单票价格同比变化月15图表2-32快递行业集中度指数CR8月16图表2-33典型快递上市公司市场占有率月16图表2-34顺丰同城月活用户数月16图表2-35达达快送月活用户数月16图表2-36美团优选月活用户数月17图表2-37生鲜电商即时配送月活用户数月17图表2-38我国国内航班计划及执飞架次日17图表2-39我国国际航班计划及执飞架次日17图表2-40国内飞机日利用率小时日18图表2-41国内可用座公里日18图表2-42美国国际航班计划及执飞架次情况日18图表2-43部分国家国际航班执飞架次情况日18图表2-44欧洲地区国际航班执飞架次情况日18图表2-45部分国家航司执行率日18图表2-46中国公路物流运价指数周19图表2-47高速公路货车通行量日19图表2-48全国铁路货运量日19图表2-49全国铁路货运周转量月19图表2-50甘其毛都口岸通车数20图表2-51查干哈达堆煤场-甘其毛都口岸短盘运费日20图表2-52运满满月活用户数月20图表2-53货拉拉月活用户数月20图表2-54快狗打车月活用户数月21图表2-55滴滴出行月活用户数月21图表2-56嘀嗒出行月活用户数月21图表2-57网约车市场格局变化月21图表2-58理想汽车销售数据月22图表2-59联想PC出货量季22图表3-12022年初以来交通运输各子行业表现23图表3-2交通运输行业估值PE及溢价情况24图表3-3交通运输行业与其他行业估值PE对比24图表3-4交通运输子行业估值PE对比24图表3-5不同市场交通运输行业指数估值PE对比252023年2月14日交通运输行业周报41本周行业热点事件点评11节后复工复产油运市场回归正常原油成品油运价企稳回升事件2023年2月10日克拉克森VLCC平均收益为39191美元天环比增加38MR-TCE报41783美元天环比增长超过1倍我们的观点一是节后复工复产油运市场回归正常原油成品油运价企稳回升据克拉克森2023年2月10日VLCC各船型平均收益为39191美元天环比增加10813美元天其中TD3航线中东-中国TCE报26537美元天环比增加6165美元天MR-TCE报41783美元天环比增加22625元天之前春节淡季油运运价整体陷入低迷节后返工第二周随着企业复工复产油运市场逐步回归正常我们认为前期因为出货量较少积累的部分货盘有望后续刺激油运市场走高原油和成品油运价当前企稳回升其中成品油运价因为欧盟对俄成品油禁运导致的贸易重构环比增幅超过1倍VLCC运价本周环比明显上涨主要原因在于2月6日土耳其发生地震其主要石油出口枢纽杰伊汉Ceyhan停运据金创联数据约65万桶日的阿塞拜疆原油与约40万桶日的伊拉克原油供应受阻我们认为后续VLCC运价有望随着国内经济复苏带动油运需求增加波动上行二是油运供给端未来收缩趋势明显供需格局优化下运价中枢有望抬升据克拉克森数据2023年2月9日VLCC-TCE报17307美元天同比增加37467美元天TD3航线中东-中国TCE同比增加37437美元天Suezmax-TCE和Aframax-TCE运价同比增加63569美元天48820美元天2月10日MR-TCE同比上升34947美元天原油和成品油运价同比均大幅增加当前原油轮和成品油轮在手订单比例处于历史低位新增订单较少未来两年油运供给收缩趋势明显随着俄乌冲突导致的航线重构提升运距和国内经济复苏提升油品运输需求供需格局有望逐步优化我们认为未来油运运价虽然会受到短期货盘量的多少出现波动但在长期供需格局优化的情况运价中枢有望在波动中逐步抬升图表1-1BDTIVLCC-TCE运价水平日图表1-2美国页岩油钻井情况月2500100009000200080007000150060005000100040003000500200010000-2017-052020-092014-012014-062014-112015-042015-092016-022016-072016-122017-102018-032018-082019-012019-062019-112020-042021-022021-072021-122022-05新钻井数完井数未完井数资料来源Clarksons中银证券资料来源EIA中银证券图表1-3美国页岩油产量月图表1-4美国战略原油储备周1000800000900700000800600000700600500000500400000400300000300200000200100100000002007-092012-052017-012021-092007-012008-052009-012009-092010-052011-012011-092013-012013-092014-052015-012015-092016-052017-092018-052019-012019-092020-052021-012022-052020-081982-081984-081986-081988-081990-081992-081994-081996-081998-082000-082002-082004-082006-082008-082010-082012-082014-082016-082018-082022-08美国页岩油产量万桶天美国战略原油储备千桶资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券2023年2月14日交通运输行业周报5投资建议建议关注油运复苏带来的投资机会重点推荐布局油散集气的航运龙头招商轮船601872SH建议关注中远海能600026SH和招商南油601975SH12亚洲多国放宽自中旅客防疫措施民航国际线持续保持明显增长趋势事件2月9日日本政府透露已经开始协调最快于2月放宽从中国入境人员的边境口岸防疫措施放宽后不再针对入境旅客全体接受新冠检测而改为抽查2月10日韩联社公布从11日起恢复向中国公民发放赴韩短期签证印度自2月13日起取消对自中旅客出发前强制核酸检测的要求我们的观点一是亚洲多国放宽自中旅客的相关防疫措施预计亚洲国际航线将出现增长据日本共同社报道2月9日日本政府透露已经开始协调最快于2月放宽从中国入境人员的边境口岸防疫措施放宽后不再针对入境旅客全体接受新冠检测而改为抽查目前把中国本土直飞航班到达地点定位在限定机场的措施也预计取消韩国政府将从11日开始恢复向中国公民发放短期赴韩签证并分阶段继续放宽自华入境人员的其他防疫措施据TheEconomicTime报道印度宣布自2月13日起取消自华等5国入境人员的强制新冠检测要求我们认为亚洲多国对自华入境人员的防疫政策的逐步放宽将刺激我国人民的出入境需求进一步推动疫情放开后民航出行的恢复二是更多国际航班陆续恢复多个航空公司发布最新国际航线计划中国国航中国东航等多家航空公司发布最新的国际航线计划均加快推进国际地区航线恢复预计到2月28日国际及地区航班将恢复到60条每周达到140班新恢复的航线航班主要集中在东南亚和港澳台等目的地我们认为随着此前各个国家对于中国入境核酸检测和集中隔离措施的取消叠加出境跟团游的试点恢复航旅需求不断上升民航国际线将出现明显的改善与增长民航国际线的恢复弹性未来可期机场方面本周24-210国内进出港执飞航班量TOP5机场依次是广州白云机场7609班次上海浦东机场6466班次深圳宝安机场6309班次北京首都机场5822班次重庆江北机场5787班次本周24-210各枢纽机场国内航班量周环比变化首都159大兴-695双流-047江北-057浦东-107虹桥074白云-680宝安-403三亚-131海口-046萧山-087图表1-5国内主要机场进出港执飞航班量及执行率周图表1-6国内主要机场计划航班量周资料来源航班管家中银证券资料来源航班管家中银证券投资建议动态参与航空出行板块的反转机会建议继续关注国际业务占比较大的中国国航601111SH和依托出入境客流开展免税业务的上海机场600009SH关注低成本航司春秋航空601021SH支线龙头华夏航空002928SH估值角度来看关注南方航空600029SH中国东航600115SH白云机场600004SH2023年2月14日交通运输行业周报613快递业务量突破百亿件提前两天快递企业拟加快出海谋求国际扩张事件国家邮政局监测数据显示截至2月8日今年我国快递业务量已超过100亿件比2019年达到100亿件提前了40天比去年提前了2天我们的观点一是中国今年快递业务量突破100亿件比疫情前的2019年提前40天显示出快递行业发展的强大韧性国家邮政局监测数据显示今年春节长假期间1月21日至27日全国邮政快递业揽收快递包裹约41亿件与去年春节假期相比增长51较2019年同期增长1929投递快递包裹33亿件与去年春节假期相比增长100较2019年同期增长2548业务量稳中有升截至2月8日今年我国快递业务量已超过100亿件比2019年达到100亿件提前了40天比去年提前了2天我们认为今年中国快递业在多重超预期因素影响下加大保通保畅强化纾困解难快递业务量比去年提前2天达到百亿件充分彰显行业发展的强大韧性后续在疫情影响逐步消退后随着国内经济的不断复苏未来由内需推动的快递业务需求增长可期二是快递行业整体加快出海步伐未来目标地区不止东南亚中东北美和拉美成新晋选择据德邦快递介绍公司自2016年5月正式上线跨境业务目前已形成国际快件FBA进仓国际联运电商小包四位一体的产品布局全程跟踪并提供多种增值服务德邦跨境业务重点拓展了FBA海运普船以及电商整柜业务覆盖欧美加大部分区极兔快递表示未来将继续践行国家关于邮政快递业两进一出工程继续开拓有潜力的新兴市场经济体不断巩固优化在海外已取得竞争优势地区的业务我们认为此前全国邮政管理工作会提出2023年要探索建立快递企业国际合作保障工作机制开展快递出海品牌创建活动随着国际快递物流领域市场机遇的不断加大国内快递龙头通过自建或并购搭建海外快递网络有望进一步成为快递企业的新业绩增长点投资建议推荐物流快速全赛道布局的顺丰控股002352SZ建议关注A股快递公司中市占率相对领先的韵达股份002120SZ和圆通速递600233SH2023年2月14日交通运输行业周报72行业高频动态数据跟踪21航空物流高频动态数据跟踪211价格2月上旬期间运价平稳2022年以来跨境航空货运需求有所减弱下半年以来国内疫情反弹制造业物流机场等领域运行受到一定程度影响同时海外需求总体疲软航空运价保持平稳据TAC航空货运价格数据显示2022年8月上海-北美上海-欧洲航空货运价格分别为762美元公斤68元公斤月环比1118同比-593-1237根据Drewry航空货运价格数据显示9月亚洲出境航空货运价格指数为2281月环比-594亚洲入境航空货运价格指数为238月环比-353我们认为当前受全球经济下行压力增加影响全球贸易需求下降今年7月份全球空运贸易数据和2021年相比下降了7美国空运贸易需求显示在2021年达到峰值后2022年需求有所下降亚太-美国供需比例回到了2019年水平运力方面第三季度全球运力较去年持平略有减少对比去年同期亚欧货机航线直达舱位受俄乌影响显著减少跨太平洋和环亚太航线舱位都略有下降11月底出口需求仍保持稳定2月上旬至中旬期间运价平稳据德迅披露运费方面预期2月上旬至中旬运价整体将保持平稳燃油成本方面整体平稳预期短期不会有较大波动航空货运运力方面亚太地区对疫情限制的放宽助力了客机腹舱的恢复并持续利好图表2-1亚洲出入境航空货运指数月图表2-2亚洲出入境航空货运价格指数月资料来源BloombergTAC中银证券资料来源BloombergTAC中银证券图表2-3亚太至欧美航空货运平均价格指数月图表2-4上海至欧美国家主要城市航空货运价格月资料来源BloombergDrewry中银证券资料来源BloombergDrewry中银证券2023年2月14日交通运输行业周报8212量1月货运日均执飞航班量同比下降环比下降1月货运执飞航班量环比明显下降1月全国日均执飞货运航班4124架次同比-1972月环比-1714根据航班管家数据显示2023年1月国内执飞货运航班6267架次同比-2934月环比-1462国际含港澳台地区执飞货运航班3234架次同比-2145月环比-446图表2-5货运航班执行量日图表2-6货运航班理论业载量月120吨350000100300000802500006020000040150000201000000-2050000-4002021-022021-062021-102022-022022-062022-10国内航线国际航线国内航线YOY国际航线YOY资料来源航班管家中银证券资料来源航班管家中银证券图表2-7国际线全货机和客改货航班架次变化日图表2-8国际线出港客改货航班日资料来源OAG中银证券资料来源OAG中银证券2月上旬进出港客改货航班量呈现上升态势2月4日-2月10日出港客改货航班日均686架次环比4534呈现上升态势根据OAG数据显示2022年12月国际进出港货运航班18542架次日均598架次其中出港货机航班9241架次日均298架次出港客改货航班517架次日均167架次进港货机航班8128架次日均262次7-9月国际进出港货运航班分别为148401436814973架次日均478463516架次其中出港货机航班647463136386架次日均209204220架次出港客改货航班114410531172架次日均373440架次进港货运航班日均架次为610660176270日均97194216架次2023年2月14日交通运输行业周报922航运港口高频动态数据跟踪221价原油大船TCE运价有所企稳成品油TCE运价环比大幅回升集运SCFI指数报收99516点2月中旬集运价格环比总体下降2023年2月10日上海出口集装箱运价指数SCFI报收99516点周环比-116同比-8014中国出口集装箱运价指数CCFI报收113300点周环比208同比-6822分航线看美东航线欧洲航线地中海航线东南亚航线周环比162-107045529同比-5601-7429-6984-6995主要航线运价指数本周都出现不同程度的反弹东南亚航线反弹幅度较大本周SCFI指数有所回落当前集运运价指数已较过去5000点的高点大幅下跌且已跌至疫情前1000点左右的平均水平我们认为当前集运市场需求一端减弱的影响短期被放大过去的抢船演变成现在的抢货不过从下跌空间看未来虽然供需两端压力不小但继续下行的空间或有限一是当前集运运价指数已跌至疫情前平均水平二是短期由于悲观情绪造成的恐慌式运价下跌未来会有一定修复三是集运有效供给仍然部分受限最后是当前集运集中度较高三大集运联盟可在运价超跌时通过协商减少运力对冲风险内贸集运内贸集运价格周环比下降PDCI指数报收1477点2023年2月3日中国内贸集装箱运价指数PDCI为1477点周环比-047同比-1312图表2-9CCFISCFI综合指数周图表2-10CCFI美东航线和欧洲航线指数周60007000500060005000400040003000300020002000100010002019202020212019201920192020202020202021202120212022202220222022201920202022201920192020202020202021202120212021202220222022002019--------------------------------1111050205080205080208110205081111050202050802081102050811050811CCFI综合指数SCFI综合指数CCFI美东航线CCFI欧洲航线资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表2-11CCFI地中海和东南亚航线指数周图表2-12PDCI综合指数周700025001060008200065000440001500203000100022000450061000820212019201920192019202020202020202020212021202120222022202220222020202020202021202120182019201920192019202020212021202220222022202200201810----------------------------------06091203060912030609120309120306091205020508110205081102081102050811内贸集装箱运价指数PDCI综合CCFI地中海航线CCFI东南亚航线内贸集装箱运价指数PDCI综合环比右轴资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券2023年2月14日交通运输行业周报10干散货BDI指数大幅下跌报收621点2023年2月10日波罗的海干散货指数BDI报收602点周环比-306同比-6482分船型看巴拿马型好望角型超灵便型运价指数分别报收864486628点周环比-8091329-792同比-5987-6766-6714本周巴拿马型超灵便型船型运价大幅下跌我们认为BDI中长期走势需要观察全球工业经济恢复情况可以持续动态跟踪世界钢铁产量澳大利亚和巴西铁矿石出口中国煤炭进口等指标图表2-13BDI指数日图表2-14BPIBCIBSI指数日1200060001000050004000800030006000200040001000200020192020202020202020202020202021202120212021202120212022202220222022202220222023020190---------------------0911010305070911010305070911010305070911012019-112020-092019-092020-012020-032020-052020-072020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-01波罗的海干散货指数BDI巴拿马型运费指数BPI好望角型运费指数BCI超级大灵便型运费指数BSI资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券油运原油大船TCE运价有所反弹成品油TCE运价环比大幅回升2023年2月10日克拉克森VLCC平均收益为39191美元天环比增加10813美元天2023年2月9日VLCC-TCE报17307美元天环比增加5507美元天同比增加37467美元天其中TD3航线中东-中国TCE报26537美元天环比增加6165美元天同比增加37437美元天Suezmax-TCE和Aframax-TCE运价报62323美元天50125美元天环比减少2228美元天4797美元天同比增加63569美元天48820美元天本周原油运输市场整体表现为大船涨小船跌截止2023年2月10日MR-TCE报41783美元天环比增加22625元天同比上升34947美元天成品油运输市场去年受益于俄乌冲突和欧洲能源危机导致的成品油进口来源替代运距拉长等因素较前年大幅回暖图表2-15VLCC-TCE运价指数日图表2-16VLCC-TD3-TCE运价指数周30000030000025000025000020000020000015000015000010000010000050000500000050000500002020-072021-012021-032021-092020-012020-032020-052020-092020-112021-052021-072021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-01BDTIVLCC-TCE美元天VLCC-TD3-TCE美元天资料来源Clarksons中银证券资料来源Clarksons中银证券2023年2月14日交通运输行业周报11图表2-17Suezmax-TCE和Aframax-TCE运价指数日图表2-18MR-TCE运价指数周80000140000700001200006000010000080000500006000040000400003000020000200000202120222023202020202020202020202021202120212021202120222022202220222022200002020100000-------------------070501010305070911010305091101030709112020-032020-092020-052020-072020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-01Suezmax-TCE美元天Aframax-TCE美元天2020-01MR-TCE美元天资料来源Clarksons中银证券资料来源Clarksons中银证券图表2-19ClarksonsAverageVLCC-TCE300000250000200000150000100000500000500002020-072022-012020-012020-042020-102021-012021-042021-072021-102022-042022-072022-102023-01ClarksonsAverageVLCC-TCE美元天资料来源Clarksons中银证券汽车海运1月汽车船PCTC运价环比持平滚装船RORO运价大船小幅上涨小船运价环比持平截止2023年1月6500车位和5000车位的PCTC运价分别为110000美元天和90000美元天二种船型运价环比持平PCTC运价自2020年7月左右开始上涨今年受益于汽车出口的高景气度PCTC两种船型运价较年初上涨超过100较2020年低点上涨超过6倍相对于汽车船滚装船运价自2021年4月左右开始逐步走高2023年1月3500-4000车位和2000-2500车位的RORO运价分别为23000欧元天和16500欧元天滚装船大船运价小幅上涨500欧元天小船型运价环比持平2023年2月14日交通运输行业周报12图表2-20汽车船PCTC运价月图表2-21滚装船RORO运价月12000025000100000200008000015000600001000040000500020000002021-042018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012020-052021-022018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-082020-112021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112018-02车位滚装船运价欧元天6500车位汽车船PCTC运价美元天3500-4000RORO5000车位汽车船PCTC运价美元天2000-2500车位滚装船RORO运价欧元天资料来源Clarksons中银证券资料来源Clarksons中银证券212量11月下旬大宗散货吞吐量同比下降重点港口货物吞吐量同比下降76511月下旬沿海重点枢纽港口货物吞吐量同比下降765其中外贸同比下降1053内贸同比下降488沿海八大枢纽港口集装箱吞吐量同比增加2其中外贸同比下降35内贸增加264其中大连港增长215厦门港增长184411月下旬部分港口大宗散货吞吐量较10月下旬有所回落其中秦皇岛港与神华黄骅港煤炭吞吐量同比减少226重点监测沿海港口原油吞吐量同比下降05其中大连港增长75天津港增长166重点监测港口金属矿石吞吐量同比下降178其中宁波舟山港增长10港口库存总体平稳11月30日重点监测港口库存同比增加022较11月20日下降25图表2-22八大枢纽港集装箱吞吐量旬图表2-23重点监测港口煤炭吞吐量日80万吨70100609050804070302060105004010302030201020222021202120212021202120212022202220222022402020201920202020202020202020202020212021202120212021202120222022202220222022202202019--------------------------------1012020406081012020406081012020406081012041202040608101202060810--------------------1919191919191919191919191919191919191919集装箱吞吐量八大枢纽港口当旬同比外贸集装箱吞吐量八大枢纽港口当旬同比煤炭调度黄骅港港口吞吐量煤炭调度秦皇岛港港口吞吐量内贸集装箱吞吐量八大枢纽港口当旬同比资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券2023年2月14日交通运输行业周报13图表2-24全国主要港口外贸货物吞吐量月图表2-25全国主要港口集装箱吞吐量月50000015万吨35000万吨标箱25400000103000020250001530000051020000470515000200000-19000100001000005550001020192020202020202020202120212021202120222022202220222020202020202020202120212021202120222022202220220201910015--------------------------1001040710010407100104071010010407100104071001040710全国主要港口外贸货物吞吐量累计值全国主要港口集装箱吞吐量累计值全国主要港口集装箱吞吐量累计同比全国主要港口外贸货物吞吐量累计同比资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券23快递物流动态数据跟踪231快递业务量及营收中国今年快递业务量突破100亿件比疫情前的2019年提前40天显示出快递行业发展的强大韧性国家邮政局监测数据显示今年春节长假期间1月21日至27日全国邮政快递业揽收快递包裹约41亿件与去年春节假期相比增长51较2019年同期增长1929投递快递包裹33亿件与去年春节假期相比增长100较2019年同期增长2548业务量稳中有升截至2月8日今年我国快递业务量已超过100亿件比2019年达到100亿件提前了40天比去年提前了2天我们认为今年中国快递业在多重超预期因素影响下加大保通保畅强化纾困解难快递业务量比去年提前2天达到百亿件充分彰显行业发展的强大韧性后续在疫情影响逐步消退后随着国内经济的不断复苏未来由内需推动的快递业务需求增长可期2022年12月圆通申通和顺丰快递业务量同比上升韵达业务量同比下降2022年12月顺丰韵达申通圆通的件量规模分别为1156亿件1497亿件1161亿件1593亿件同比分别2324-1846069070图表2-26快递业务量及同比增速月图表2-27行业月度累计件量同比增速月亿件120130140103991031041209296949711012471008885100120759080698010010037060806049750750406059940107302050145840136734720548049104042929933-310328-09110323-120-87-10201960-201051月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月0334233374344423622211月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年快递业务量亿件2022年快递业务量亿件2021年行业月度件量累计同比增速2021年yoy2022年yoy2022年行业月度件量累计同比增速资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券2023年2月14日交通运输行业周报14图表2-28快递业务收入及同比增速月图表2-29快递业务收入累计增速月亿元120080809767978599697092467330100091738722898288399024708185607405506059908006571405060030459027424020358040010305736598585218642970093026602470200035-07320234021801960-4202070-1012-897-1013801750100-206905703703903501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月02302002903001602302021年快递业务收入亿元1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022年快递业务收入亿元2021年快递收入累计同比2021年yoy2022年yoy2022年快递收入累计同比资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券232快递价格通达系快递单价普涨其中韵达单价增幅超15顺丰单票价格1588元同比降低3352022年12月圆通韵达申通顺丰的单票价格分别为274元票271元票263元票1588元票同比分别9601532779-335我们认为疫情对快递行业的影响正逐渐消退随着经济恢复内需增长快递行业未来价格一端有望稳中有升从中期看主要快递龙头顺丰圆通等处于资本开支下行阶段盈利仍具备进一步恢复空间此外从政策端来看国家邮政局就快递市场管理办法修订草案立法提升至全国层面修复局部价格洼地多方位保障盈利回归行业价值修复有望超预期图表2-30典型快递上市公司单票价格月图表2-31典型快递上市公司单票价格同比变化月3000元52500403020004201500103100005001020202020192019201920192019202020202020202020202021202120212021202120212022202220222022202220222201900030201920192020202020202021202120222022------------------------40070103050709110103050911010305070911010305070911---------040902071205100308圆通速递单票收入韵达股份单票收入圆通速递单票收入同比韵达股份单票收入同比申通快递单票收入顺丰控股单票收入右轴申通快递单票收入同比顺丰控股单票收入同比资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券233快递行业市场格局12月快递业CR8为845市场集中度趋于平稳2022年12月快递行业CR8为845较11月846环比下降处于阶段性高位当前价格监管政策生效竞争格局进一步出清的逻辑继续一线头部公司市场份额整体回升头部电商快递业务量优势有望增厚业绩12月韵达申通圆通市占率环比下降顺丰市占率环比提升2022年12月韵达顺丰申通圆通的市占率分别为144111112154环比11月顺丰市占率环比提升916pct韵达申通圆通市占率有所下降其中申通市占率环比下降407pct下降幅度较大2023年2月14日交通运输行业周报15图表2-32快递行业集中度指数CR8月图表2-33典型快递上市公司市场占有率月指数20100181614908450121080864702202220202020202020202020202120212021202120212021202220222022202220220202020192020202120222018201820182018201820192019201920192019202020202020202020202021202120212021202120222022202220222022602018------------------050103050709110103050709110103070911------------------------------010101010103050709110305070911030507091103050709110305070911快递服务品牌集中度指数CR8韵达顺丰申通圆通资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券24即时物流动态数据跟踪据智研咨询2021年即时配送服务行业订单规模为2790亿单同比增速为3292017-2021年复合增长率为354受疫情影响线下餐饮的持续低迷促进即时配送行业的回暖同时政策懒人经济宅经济下沉市场以及老龄化都在助推即配行业市场进一步发展未来随着即时配送服务行业向全场景全距离全时段方向发展并加速成为本地消费的基础服务设施据智研咨询预计2022年即时配送服务行业订单规模达到3807亿单中国连锁经营协会发布的即时零售开放平台模式研究白皮书显示作为线上线下结合的重要组成部分即时零售行业已迎来快速增长并预期到2025年将达到12万亿元规模即时配送的发展升级及移动支付的普及完善了O2O服务闭环即时配送的发展满足了O2O离散化高时效要求的配送需求为O2O的发展提供保障对于消费者移动支付的高速发展使得消费场景更丰富便利根据通联数据显示9月美团优选月活用户数为78809万人环比-2742022年11月盒马京东到家每日优鲜叮咚买菜的月活用户数分别为19759666325143461664万人同比81-2789-9862-2363货拉拉将开展同城跑腿业务预计投入2000万元补贴进行大规模招新货拉拉联合小拉出行宣布即将推出同城门到门跑腿服务在2月-3月纳新期间两家将提供30万灵活就业岗位预计将于3月中旬全面开放骑手线上注册运力将以两轮车为主将根据人气和线上骑手注册情况选择落地城市于4月正式开放服务和骑手接单为了吸引新生运力货拉拉合计将为此投入2000万补贴中国物流采购联合会发布的20212022中国即时物流行业发展报告预测未来即时物流行业将进一步向产业带上游延伸逐渐深入到整个生产供应链领域为消费者商家相关行业等提供全链条数智化即时物流服务及即时供应链解决方案根据通联数据显示2022年11月顺丰同城急送顺丰同城骑士月活用户数分别为16462608万人同比-3765172月环比243-22211月达达快送达达骑士版月活用户数分别为333212729万人次同比47961535月环比-742195图表2-34顺丰同城月活用户数月图表2-35达达快送月活用户数月资料来源通联数据中银证券资料来源通联数据中银证券2023年2月14日交通运输行业周报16图表2-36美团优选月活用户数月图表2-37生鲜电商即时配送月活用户数月资料来源通联数据中银证券资料来源通联数据中银证券25航空出行高频动态数据跟踪251我国航空出行修复进程2月第二周国际日均执飞航班环比增加1100同比增加25338本周24-210国内日均执飞航班10356架次环比-1641同比-2130国际日均执飞航班209架次环比1100同比253382022年全年民航客运量同比减少近四成根据中国民航局数据显示2022年全年全行业共完成旅客运输量250亿人次同比下降4327恢复至2019年同期的3810国内飞机日利用率环比下降016小时天2023年2月4日2023年2月10日中国国内飞机利用率平均为681小时天较上周日均值下降016小时宽体机利用率平均为473小时天较上周下降061小时窄体机利用率平均为734小时天较上周下降009小时亚洲多国放宽自中旅客的相关防疫措施预计亚洲国际航线将出现增长据日本共同社报道2月9日日本政府透露已经开始协调最快于2月放宽从中国入境人员的边境口岸防疫措施放宽后不再针对入境旅客全体接受新冠检测而改为抽查目前把中国本土直飞航班到达地点定位在限定机场的措施也预计取消韩国政府将从11日开始恢复向中国公民发放短期赴韩签证并分阶段继续放宽自华入境人员的其他防疫措施据TheEconomicTime报道印度宣布自2月13日起取消自华等5国入境人员的强制新冠检测要求我们认为亚洲多国对自华入境人员的防疫政策的逐步放宽将刺激我国人民的出入境需求进一步推动疫情放开后民航出行的恢复图表2-38我国国内航班计划及执飞架次日图表2-39我国国际航班计划及执飞架次日21000架次350架次180003001500025012000200900015060001003000502022202220222022202220222022202220222022202220230202220222022202220222022202220222022202220222022202302022--------------------------0601020304050708091011120112010203040506070809101101计划总数中国国内航班不含港澳台计划总数中国国际航班执行航班中国国际航班执行航班中国国内航班不含港澳台资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券2023年2月14日交通运输行业周报17图表2-40国内飞机日利用率小时日图表2-41国内可用座公里日资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券252国外航空出行修复进程更多国际航班陆续恢复多个航空公司发布最新国际航线计划中国国航中国东航等多家航空公司发布最新的国际航线计划均加快推进国际地区航线恢复预计到2月28日国际及地区航班将恢复到60条每周达到140班新恢复的航线航班主要集中在东南亚和港澳台等目的地我们认为随着此前各个国家对于中国入境核酸检测和集中隔离措施的取消叠加出境跟团游的试点恢复航旅需求不断上升民航国际线将出现明显的改善与增长民航国际线的恢复弹性未来可期本周2月4日至2月10日美国国际航班日均执飞航班1197架次周环比-057同比1770航司执飞率357处于较低位置图表2-42美国国际航班计划及执飞架次情况日图表2-43部分国家国际航班执飞架次情况日架次架次45005090040004580040350070035300060025003025500200020400150015300100010200500510020222022202220222022202220222022202220222022202302022020222022202220222022202220222022202220222022202302022-------------01020304050607080910111201-------------04061101020305070809101201-------------31283130313031313031303131巴西印度尼西亚印度计划总数美国国际航班执行航班美国国际航班美国国际航班执飞率新加坡泰国越南资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表2-44欧洲地区国际航班执飞架次情况日图表2-45部分国家航司执行率日架次3000120250010020008015006010004050020002222223222682276228323142321221192221622316223302241322427225112252522622227202281722831229142292822119221272311822102622101222112322122122-09-1022-09-2422-06-0422-06-1822-07-0222-07-1622-07-3022-08-1322-08-2722-10-0822-10-2222-11-0522-11-1922-12-0322-12-1722-12-3123-01-1423-01-28西班牙法国英国意大利美国德国新加坡资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券2023年2月14日交通运输行业周报1826公路铁路高频动态数据跟踪261公路整车货运流量变化2023年2月4日-2023年2月10日中国公路物流运价指数为102974点比上周回落001分车型看各车型指数与上周基本持平其中零担轻货指数为104129点比上周基本持平零担重货指数为102598点比上周回落001整车指数为102740点比上周基本持平一月下旬高速公路货车通行量上升根据交通运输部数据显示本周2023年2月4日-2023年2月10日高速公路货车日均通行量为5758万辆比上周上升3082本周公路运力供给上升运价与上周相比基本持平图表2-46中国公路物流运价指数周图表2-47高速公路货车通行量日资料来源中国物流与采购联合会中银证券资料来源交通运输部中银证券262铁路货运量变化本周2023年2月4日-2023年2月10日铁路货运量呈现上升趋势本周铁路运输货物日均1070万吨环比上升4657月份以来全国铁路运输呈现客运回暖向好货运持续高位运行良好态势根据交通运输部发布数据显示12月全国铁路货运周转量为313364亿吨公里同比增长145本周铁路货运量环比上升预计未来一段时间铁路货运将呈现波动上升趋势图表2-48全国铁路货运量日图表2-49全国铁路货运周转量月资料来源交通运输部中银证券资料来源万得中银证券2023年2月14日交通运输行业周报19263蒙古煤炭流量变化本周查干哈达堆煤场-甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费日均值达2632月4日通车数928车本周查干哈达堆煤场-甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费下降2月6日-2月10日日均值达263周环比上升9588月30日以来甘其毛都口岸通车数持续突破600大关达到近两年内最高值此后9-10月口岸通车数大幅下降1月30日-2月5日日均值达9095环比上升16752月4日通车数达928车图表2-50甘其毛都口岸通车数图表2-51查干哈达堆煤场-甘其毛都口岸短盘运费日资料来源蒙古煤炭网中银证券资料来源蒙古煤炭网中银证券27交通新业态动态数据跟踪271网络货运运行情况1月网约车订单合规率超80花小猪最低T3仅排名第4根据网约车监管信息交互系统统计订单量前十名的平台中按订单合规率排名最高的是如祺出行根据交通运输部的数据如祺出行2022年度6此获得月度订单合规率第一成为夺魁次数最多的网约车平台之一T3出行的合规率为912花小猪的合规率仅为452交通运输部发布的网络货运行业运行数据显示网络货运渗透率30具备进一步提升空间截至2021年12月31日网络货运行业整合社会运力360万辆渗透率3072相比2021年前三季度2535渗透率进一步提升5个点2020年交通运输统计公报显示营运货车总数为117154万辆我们认为发展网络货运有助于提高公路货运效率货主司机平台具有显著需求随着商业模式逐步优化网络货运渗透率有望进一步提升图表2-52运满满月活用户数月图表2-53货拉拉月活用户数月万人万人40020003503001500250200100015010050050002017-122018-122019-122020-122021-122022-122017-122018-102019-082020-062021-042022-022022-12运满满司机2679387活跃人数当月值运满满货主2990421活跃人数当月值货拉拉2958794活跃人数当月值货拉拉司机版2958795活跃人数当月值资料来源通联数据中银证券资料来源通联数据中银证券2023年2月14日交通运输行业周报20