板块市场回顾
　　本周（2/6-2/10）交运指数上涨0.7%，沪深300指数下跌0.9%，跑赢大盘1.6%，排名10/29。交运子板块中航运板块涨幅最大(2.3%)，快递板块跌幅最大(-1.3%)。
　　行业观点
　　快递：快递揽投量环比持续改善，德邦股份2022Q4盈利大幅改善。春节假期后快递揽投量迅速回升，2月4日至2月10日，邮政快递揽收日均3.35亿件，环比增长1%；邮政快递投递日均3.51亿件，环比增长33%，本周投递量恢复较快。2022Q4顺丰控股预告扣非归母净利为13.9亿元-15.9亿元，同比-8%~+6%；韵达股份预告归母净利为5.4亿元-7.4亿元，同比-22%~+6%；申通快递预告归母净利为0.5亿元-1.2亿元，同比扭亏为盈；德邦股份预告归母净利为2.9亿元-3.2亿元，同比+144%~+168%。伴随全国多地优化疫情防控措施，消费潜力释放，将刺激快递业务量的强劲复苏。价格战监管持续，叠加资本开支高峰或已过去，产能跟业务量更加匹配，盈利有望持续释放。推荐顺丰控股，关注德邦股份。
　　物流：化工物流龙头业绩增长确定性强，ToB供应链需求广阔。化工物流具有高门槛，监管趋严供给受限，需求端稳定增长，龙头业绩增长确定性强。制造业升级对ToB生产性供应链物流需求增加，重视系统投入、强管理的企业将胜出。1月12日兴通股份公告以支付现金的方式竞得中船万邦51%股权及中船万邦15,400万元债权，交易对价为29,281.06万元。通过本次交易，公司船舶数量将达到31艘，运力规模将达到37.84万载重吨，其中可以从事国内沿海散装化学品船运输的船舶为20艘，运力规模为20.86万载重吨，约占国内沿海化学品船舶市场运力规模的15.66%，资产规模、市场份额进一步上升，有效增强公司的持续盈利能力。推荐宏川智慧、盛航股份。
　　航空机场：春运民航客流恢复加快，韩国恢复中国公民短期签证。2023年春运自1月7日开始至2月15日结束，共计40天。1月7日-2月10日（春运前35天），民航累计发送旅客量4802万人次，约为2019年农历同期的75%，恢复速度加快，反映节前客流分散，节后客流集中特点。春运前35天估算国内航线出行日经济舱平均票价为855元，较2022年农历同期增加25%，较2019年农历同期下降11%。据韩联社，韩国政府决定从11日起恢复向中国公民发放赴韩短期签证，预计有望推动相关国际航线复苏。受疫情反复影响，2022年中国国航、东方航空、南方航空、春秋航空、吉祥航空、海航控股、华夏航空、海航控股、山东航空等8大航司合计预亏约1356亿元-1501亿元；上海机场、白云机场、深圳机场等3家机场合计预亏49.1亿元-53.9亿元，厦门空港归母净利润0.21亿元-0.31亿元，保持盈利。预期2023年起航司机场业绩将持续改善。中长期航空需求终将恢复增长，且航空业将出现供需增速差，叠加票价市场化业绩将大幅反弹；国际客流恢复后，国际枢纽机场投资价值将凸显。推荐吉祥航空。
　　航运：油运长期供需好转逻辑不改。集运：本周CCFI环比+2.08%，同比-68.1%；SCFI环比-1.16%，同比-80.3%。油运：本周BDTI环比-2.7%，同比+77.1%；BCTI环比+39.1%，同比+47.8%。干散货运输：本周BDI环比-3.1%，同比-59.9%。伴随全球经济复苏，油运需求逐步恢复，供给端受老旧船舶拆船、环保政策、新订单有限、船台产能等影响受限，建议关注油运复苏机会。
　　风险提示
　　疫情影响超预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。

研究报告全文：板块市场回顾本周26-210交运指数上涨07沪深300指数下跌09跑赢大盘16排名1029交运子板块中航运板块涨幅最大23快递板块跌幅最大-13行业观点快递快递揽投量环比持续改善德邦股份2022Q4盈利大幅改善春节假期后快递揽投量迅速回升2月4日至2月10日邮政快递揽收日均335亿件环比增长1邮政快递投递日均351亿件环比增长33本周投递量恢复较快2022Q4顺丰控股预告扣非归母净利为139亿元-159亿元同比-86韵达股份预告归母净利为54亿元-74亿元同比-226申通快递预告归母净利为05亿元-12亿元同比扭亏为盈德邦股份预告归母净利为29亿元-32亿元同比144168伴随全国多地优化疫情防控措施消费潜力释放将刺激快递业务量的强劲复苏价格战监管持续叠加资本开支高峰或已过去产能跟业务量更加匹配盈利有望持续释放推荐顺丰控股关注德邦股份物流化工物流龙头业绩增长确定性强ToB供应链需求广阔化工物流具有高门槛监管趋严供给受限需求端稳定增长龙头业绩增长确定性强制造业升级对ToB生产性供应链物流需求增加重视系统投入强管理的企业将胜出1月12日兴通股份公告以支付现金的方式竞得中船万邦51股权及中船万邦15400万元债权交易对价为2928106万元通过本次交易公司船舶数量将达到31艘运力规模将达到3784万载重吨其中可以从事国内沿海散装化学品船运输的船舶为20艘运力规模为2086万载重吨约占国内沿海化学品船舶市场运力规模的1566资产规模市场份额进一步上升有效增强公司的持续盈利能力推荐宏川智慧盛航股份航空机场春运民航客流恢复加快韩国恢复中国公民短期签证2023年春运自1月7日开始至2月15日结束共计40天1月7日-2月10日春运前35天民航累计发送旅客量4802万人次约为2019年农历同期的75恢复速度加快反映节前客流分散节后客流集中特点春运前35天估算国内航线出行日经济舱平均票价为855元较2022年农历同期增加25较2019年农历同期下降11据韩联社韩国政府决定从11日起恢复向中国公民发放赴韩短期签证预计有望推动相关国际航线复苏受疫情反复影响2022年中国国航东方航空南方航空春秋航空吉祥航空海航控股华夏航空海航控股山东航空等8大航司合计预亏约1356亿元-1501亿元上海机场白云机场深圳机场等3家机场合计预亏491亿元-539亿元厦门空港归母净利润021亿元-031亿元保持盈利预期2023年起航司机场业绩将持续改善中长期航空需求终将恢复增长且航空业将出现供需增速差叠加票价市场化业绩将大幅反弹国际客流恢复后国际枢纽机场投资价值将凸显推荐吉祥航空航运油运长期供需好转逻辑不改集运本周CCFI环比208同比-681SCFI环比-116同比-803油运本周BDTI环比-27同比771BCTI环比391同比478干散货运输本周BDI环比-31同比-599伴随全球经济复苏油运需求逐步恢复供给端受老旧船舶拆船环保政策新订单有限船台产能等影响受限建议关注油运复苏机会风险提示疫情影响超预期风险油价上涨风险汇率波动风险价格战超预期风险敬请参阅最后一页特别声明1行业周报内容目录一本周交运板块行情回顾4二行业基本面状况跟踪521航运港口522航空机场823铁路公路1024快递物流11风险提示12图表目录图表1本周各行业涨跌幅4图表2本周交运子板块涨跌幅4图表3A股交运板块周涨幅排名前十公司5图表4A股交运板块周涨跌幅排名后十公司5图表5出口集运CCFI走势5图表6出口集运SCFI走势5图表7CCFI美东航线运价指数6图表8CCFI美西航线运价指数6图表9CCFI欧洲航线运价指数6图表10CCFI地中海航线运价指数6图表11内贸集运PDCI走势6图表12PDCI东北运价指数6图表13PDCI华北运价指数7图表14PDCI华南运价指数7图表15原油运输BDTI走势7图表16成品油运输BCTI走势7图表17波罗的海干散货BDI走势7图表18巴拿马型BPI走势7图表19好望角型BCI走势8图表20超级大灵便型BSI走势8图表21沿海主要港口货物吞吐量8图表22外贸货物吞吐量8图表23中国国内民航客运量8敬请参阅最后一页特别声明2行业周报图表24中国国际地区民航客运量8图表25上市航司客座率较2019年变化9图表26上市航司ASK较2019年增速9图表27布伦特原油期货结算价9图表28国内航空煤油出厂价9图表29美元兑人民币中间价9图表30人民币兑美元汇率季度环比变动9图表31主要上市机场北上广深旅客吞吐量较2019年增速10图表32主要上市机场飞机起降架次较2019年增速10图表33铁路旅客周转量11图表34铁路货物周转量11图表35公路旅客周转量11图表36公路货物周转量11图表37全国规模以上快递业务量11图表38全国规模以上快递业务收入11图表39A股上市快递企业月度数据12敬请参阅最后一页特别声明3行业周报一本周交运板块行情回顾本周26-210交运指数上涨07沪深300指数下跌09跑赢大盘16排名1029交运子板块中航运板块涨幅最大23快递板块跌幅最大-13图表1本周各行业涨跌幅321070-1-09-2-3-4传公通轻建综房机电交计纺零食家钢化餐石农银医电建军沪非汽煤有媒用信工筑合地械子运算服售品电铁工饮化业行药力材工深300银车炭色事产机旅设业游备来源wind国金证券研究所注日期区间为2023年2月6日-2023年2月10日图表2本周交运子板块涨跌幅32322202162107060510-01-01-1-02-1-09-2-13-14-2航航公物交公港铁上机沪快创运空交流通路口路证场深300递业综运指板合输数指来源wind国金证券研究所注日期区间为2023年2月6日-2023年2月10日交运板块涨幅前五的个股为山航B161兴通股份126宏川智慧105密尔克卫96招商轮船87跌幅前五的个股为ST德新-61德邦股份-57嘉友国际-56天顺股份-40山东路桥-33敬请参阅最后一页特别声明4行业周报图表3A股交运板块周涨幅排名前十公司图表4A股交运板块周涨跌幅排名后十公司05101520山航B161ST德新-61兴通股份126德邦股份-57宏川智慧105嘉友国际-56密尔克卫96天顺股份-40招商轮船87山东路桥-33春秋航空74韵达股份-29-28海汽集团61海南高速-26海晨股份49圆通速递-22龙洲股份47怡亚通-22外服控股44三羊马0-2-4-6-8来源wind国金证券研究所来源wind国金证券研究所二行业基本面状况跟踪21航运港口集运本周中国出口集装箱运价指数CCFI为11331点环比21同比-681上海出口集装箱运价指数SCFI为99516点环比-12同比-803CCFI美东航线运价指数为12185点环比16同比-560CCFI美西航线运价指数为84632点环比65同比-678CCFI欧洲航线运价指数为144961点环比-11同比-743CCFI地中海航线运价指数198361点环比05同比-698上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1477点环比-047同比-1312PDCI东北指数为1396点环比-587同比-1955PDCI华北指数为1261点环比328同比-1012PDCI华南指数为1731点环比-097同比-723图表5出口集运CCFI走势图表6出口集运SCFI走势CCFI综合指数同比增速SCFI综合指数同比增速1300-581080-781256-5910611250-601060-781202-611200-62104010311030-791161-63115011331020-791110-641007-6599511001000-80-661050-67980-80-681000-69960-812023-01-062023-01-202023-02-102023-01-062023-01-202023-02-10来源wind国金证券研究所来源wind国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明5行业周报图表7CCFI美东航线运价指数图表8CCFI美西航线运价指数CCFI美东航线同比增速CCFI美西航线同比增速1400-44860-63136484685084413501333-46-64840-48830823-651300818-50820-66124012508101219-52-6711998007951200-54790-687801150-56-697701100-58760-702023-01-062023-01-202023-02-102023-01-062023-01-202023-02-10来源wind国金证券研究所来源wind国金证券研究所图表9CCFI欧洲航线运价指数图表10CCFI地中海航线运价指数CCFI欧洲航线同比增速CCFI地中海航线同比增速2000-602183175322002170-6118001584-62-6215022150160014651450-63-64208914002100-641200-662050-651000-68-66198420001975-67800-706001950-68-72400-691900-70200-741850-710-762023-01-062023-01-202023-02-102023-01-062023-01-202023-02-10来源wind国金证券研究所来源wind国金证券研究所图表11内贸集运PDCI走势图表12PDCI东北运价指数PDCI综合同比增速PDCI东北同比增速170016720165016310-2159315921650160016161608-4-515501600-614831500-101550-81450150014841477-1013961400-15-1214501350-14-201400-1613001350-181250-252022-12-302023-01-132023-02-032022-12-302023-01-132023-02-03来源wind国金证券研究所来源wind国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明6行业周报图表13PDCI华北运价指数图表14PDCI华南运价指数PDCI华北同比增速PDCI华南同比增速1800019000156518511600145218501365-21400-512211261180017731748-412001731-1017501000-61700800-8-1516501628600-101600400-20-1220015500-251500-142022-12-302023-01-132023-02-032022-12-302023-01-132023-02-03来源wind国金证券研究所来源wind国金证券研究所油运本周原油运输指数BDTI收于1206点环比-27同比771成品油运输指数BCTI收于875点环比391同比478图表15原油运输BDTI走势图表16成品油运输BCTI走势BDTI同比增速BCTI同比增速1500120100060144585787514501415501008007151400659629135013238040600130030123960125012064001200402011502002010110010500002023-01-132023-01-272023-02-102023-01-132023-01-272023-02-10来源wind国金证券研究所来源wind国金证券研究所干散货运输本周BDI指数为602点环比-31同比-599分船型BPI为864点环比-81同比-562BCI为486点环比133同比-596BSI为628点环比-79同比-638图表17波罗的海干散货BDI走势图表18巴拿马型BPI走势BDI同比增速BPI同比增速1000946012000106910601054900763-101000940-10800864676700-20-20621602800600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同比74-341539678环比1768-590704市占率1115144415371120同比20-35-01-01环比0901-04-05来源wind国金证券研究所风险提示疫情影响超预期风险疫情等突发性公共卫生事件对航空客运需求造成巨大冲击疫情的持续演变存在较大的不确定性对航空公司的正常运营将产生较大影响油价上涨风险运输类企业燃油成本占比较高若油价大幅上涨运输类企业成本将大幅提升汇率波动风险航空公司有较多美元敞口若人民币大幅贬值则航司汇兑损失将大幅增长价格战超预期风险各家快递企业由于市场份额策略若出现价格战激烈快递企业业绩承压敬请参阅最后一页特别声明12行业周报行业投资评级的说明买入预期未来36个月内该行业上涨幅度超过大盘在15以上增持预期未来36个月内该行业上涨幅度超过大盘在515中性预期未来36个月内该行业变动幅度相对大盘在-55减持预期未来36个月内该行业下跌幅度超过大盘在5以上敬请参阅最后一页特别声明13行业周报特别声明国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告版权归国金证券股份有限公司以下简称国金证券所有未经事先书面授权任何机构和个人均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何形式的复制转发转载引用修改仿制刊发或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用经过书面授权的引用刊发需注明出处为国金证券股份有限公司且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告反映撰写研究人员的不同设想见解及分析方法故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断在不作事先通知的情况下可能会随时调整亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反本报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可能会受汇率影响而波动过往的业绩并不能代表未来的表现客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品使用时必须经专业人士进行解读国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问报告本身报告中的信息或所表达意见也不构成投资法律会计或税务的最终操作建议国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保在任何时候均不构成对任何人的个人推荐在法律允许的情况下国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户本报告对于收件人而言属高度机密只有符合条件的收件人才能使用根据证券期货投资者适当性管理办法本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级含C3级的投资者使用本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断使用国金证券研究报告进行投资遭受任何损失国金证券不承担相关法律责任若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议国金证券不为此承担任何责任此报告仅限于中国境内使用国金证券版权所有保留一切权利上海北京深圳电话021-60753903电话010-85950438电话0755-83831378传真021-61038200邮箱researchbjgjzqcomcn传真0755-83830558邮箱researchshgjzqcomcn邮编100005邮箱researchszgjzqcomcn邮编201204地址北京市东城区建内大街26号邮编518000地址上海浦东新区芳甸路1088号新闻大厦8层南侧地址中国深圳市福田区中心四路1-1号紫竹国际大厦7楼嘉里建设广场T3-2402敬请参阅最后一页特别声明14