核心观点
　　钙钛矿行业在资本+技术的助力下迎来发展机遇，目前已有至少3条百兆瓦级产线落地投产。根据我们的统计，判断2023年至少有3条GW级产线开启设备招标，考虑到其他企业百兆瓦级产线建设进度，预计全年设备招标量有望超过4GW。GW级产线建设标志着行业真正从0到1走向GW时代。目前钙钛矿电池各个膜层的材料选择以及膜层制备工艺仍存在不同方案之间的竞争，量产招标的方案选择，或将对量产工艺形成显著影响。此外，GW级设备招标能够彰显钙钛矿电池企业扩产的决心，也能印证设备企业的量产供应能力，行业竞争格局或将逐渐清晰。
　　简评
　　钙钛矿电池扩产不断，资本+技术驱动产业化快速发展
　　我们曾于研究报告《为什么这么多企业开始做钙钛矿电池？》中对不同类别的钙钛矿电池产线规划进行整理分析，发现从2021年以来钙钛矿电池的产线建设加快，众多玩家入局选择规划小试线、中试线、乃至量产线。
　　近两年我们可以看到钙钛矿在电池效率、稳定性等方面均取得了显著的进步。①效率方面：2022年12月，钙钛矿/硅串联太阳能电池、全钙钛矿叠层电池效率均刷新世界记录，分别达到32.5%、29.0%的高度，而且钙钛矿技术仍处于快速发展阶段，未来还将具有更高的想象天花板。②稳定性方面：2023年1月，纤纳光电α组件顺利通过全球首个IEC61215、IEC61730稳定性全体系认证，同月协鑫光电获得了由中国质量认证中心（CQC）颁发的钙钛矿组件BIPV光伏玻璃3C认证证书，钙钛矿组件逐步得到第三方权威机构的认证，标志着钙钛矿电池在产业化的道路上迈出了具有重要意义的一步。
　　与此同时，近两年钙钛矿在资本市场上投资火热。多方巨头入场钙钛矿，腾讯、碧桂园及宁德时代等或通过参股投资、或自建中试线，纷纷跨界布局钙钛矿行业。此外，众多专业投资机构助力钙钛矿电池企业融资，如招银国际和杭开集团领投纤纳光电D轮融资，淡马锡投资、红杉中国、IDG资本三家联合领投协鑫光电B+轮融资等。在资本的助力下，行业有望得到更多人才、团队的加盟，促进技术进步和产业化加速发展。
　　从当下时点来看，据不完整统计，行业中至少已有协鑫光电、纤纳光电、极电光能3条百兆瓦级单结钙钛矿产线投产，诸多企业中试线在建，同时也有诸多企业进行GW级别产线规划，且行业在资本+技术双重助力下有望加速发展，吸引更多玩家入场布局，我们对钙钛矿电池的量产落地进程保持乐观。
　　2023年龙头玩家有望率先开启GW级设备招标，钙钛矿行业量产真正从0向1迈进
　　根据下游厂商的规划，部分龙头企业预计在2024年实现GW级钙钛矿电池产线投产，考虑到设备生产、进场安装调试等时间节奏，判断2023年会陆续看到GW级别设备的招标。根据我们的统计，预计2023年至少有3条GW级产线开启设备招标，且考虑到多条百兆瓦级产线规划进度，我们预计全年设备招标量有望超过4GW。
　　我们认为GW级产线建设具有重要意义，标志着钙钛矿行业真正从0到1走向GW级量产时代。对于钙钛矿电池企业来说，GW级设备招标彰显出其坚定扩产的决心，说明其技术、工艺或已有能力支撑GW级别产线的建设；对于设备供应商来说，GW级设备供应商的选定可以侧面印证设备企业在钙钛矿领域的技术实力及量产制造能力，在率先开启的量产设备招标中，不同设备厂家的份额情况值得持续跟踪，行业竞争格局将逐渐清晰。此外，目前钙钛矿电池各个膜层的材料选择以及膜层制备工艺仍存在不同方案之间的竞争，GW级别招标的选择反映的是头部领先企业的方案选择，或将对量产工艺形成显著影响。
　　2023年以来钙钛矿行业在效率进展、产品认证等方面发生诸多积极变化，我们将重要事记整理在如下表格。
　　投资建议：展望2023年，我们判断钙钛矿行业处于从百兆瓦中试线向GW级量产线快速推进的过程中，材料配方、技术方案、工艺选型等仍存在诸多的路线选择，而设备是新技术、新工艺导入量产的基础，在产业化初期的作用尤为重要。在钙钛矿行业量产从0到1发展的关键时刻，我们认为设备企业将发挥重要的作用，产业升级，设备先行。钙钛矿设备主要包括镀膜设备、激光设备、层压设备等，其中镀膜设备具有较高的竞争壁垒，如何实现大面积的高效均匀镀膜是难度较高的技术关键点，建议关注镀膜设备供应商京山轻机、捷佳伟创、迈为股份、奥联电子、奥来德等；激光设备推荐和下游厂商配合紧密的设备供应商大族激光、德龙激光、杰普特、迈为股份、帝尔激光等；封装设备供应商推荐京山轻机。
　　风险提示：
　　①钙钛矿电池产业化推进不及预期的风险：钙钛矿太阳能电池作为第三代太阳能电池，在国家相关政策的支持下市场空间广阔，目前尚处于产业化的早期阶段，受到宏观经济运行、行业市场环境发展情况、量产效率提升速度等不确定性因素影响，同时行业内各公司的技术开发能力、新产品业务推广等也存在一定的市场风险。同时如因国家或地方有关政策调整、项目审批等实施条件发生变化，各类钙钛矿电池项目的实施可能存在顺延、变更、中止甚至终止的风险。

研究报告全文：证券研究报告行业简评GW级设备招标在即钙钛矿行业量产专用设备将实现0到1跨越光伏设备系列报告核心观点维持强于大市吕娟钙钛矿行业在资本技术的助力下迎来发展机遇目前已有至少3lyujuancsccomcn条百兆瓦级产线落地投产根据我们的统计判断2023年至少021-68821610有3条GW级产线开启设备招标考虑到其他企业百兆瓦级产线SAC编号s1440519080001建设进度预计全年设备招标量有望超过4GWGW级产线建设标志着行业真正从0到1走向GW时代目前钙钛矿电池各个膜SFC编号BOU764层的材料选择以及膜层制备工艺仍存在不同方案之间的竞争量夏纾雨产招标的方案选择或将对量产工艺形成显著影响此外GWxiashuyucsccomcn级设备招标能够彰显钙钛矿电池企业扩产的决心也能印证设备SAC编号s1440521120002企业的量产供应能力行业竞争格局或将逐渐清晰研究助理籍星博jixingbocsccomcn简评发布日期2023年02月13日钙钛矿电池扩产不断资本技术驱动产业化快速发展市场表现22我们曾于研究报告为什么这么多企业开始做钙钛矿电池中122对不同类别的钙钛矿电池产线规划进行整理分析发现从2021-8年以来钙钛矿电池的产线建设加快众多玩家入局选择规划小试-18线中试线乃至量产线-2820222720223720224720225720226720227720228720229720231720221072022127近两年我们可以看到钙钛矿在电池效率稳定性等方面均取得了2022117显著的进步效率方面2022年12月钙钛矿硅串联太阳能专用设备上证指数电池全钙钛矿叠层电池效率均刷新世界记录分别达到325290的高度而且钙钛矿技术仍处于快速发展阶段未来还将相关研究报告具有更高的想象天花板稳定性方面2023年1月纤纳光电中信建投机械设备专用设备实组件顺利通过全球首个稳定性全体系认验室效率创新高稳定性获认证IEC61215IEC6173020230109证同月协鑫光电获得了由中国质量认证中心CQC颁发的钙钙钛矿电池产业化发展提速光伏设备系列报告钛矿组件BIPV光伏玻璃3C认证证书钙钛矿组件逐步得到第中信建投机械设备专用设备金三方权威机构的认证标志着钙钛矿电池在产业化的道路上迈出20221208属化降银探索不停无主栅技术方兴未艾光伏设备系列报告了具有重要意义的一步中信建投机械设备为什么这么20220902多企业开始做钙钛矿电池光与此同时近两年钙钛矿在资本市场上投资火热多方巨头入场伏设备系列报告钙钛矿腾讯碧桂园及宁德时代等或通过参股投资或自建中中信建投机械设备钙钛矿电池20220823稳定性如何了光伏设备系列试线纷纷跨界布局钙钛矿行业此外众多专业投资机构助力报告钙钛矿电池企业融资如招银国际和杭开集团领投纤纳光电D轮中信建投机械设备降本增效步融资淡马锡投资红杉中国IDG资本三家联合领投协鑫光电20220702履不停HJT招标或将密集启动光伏设备系列报告B轮融资等在资本的助力下行业有望得到更多人才团队的中信建投专用设备道阻且长20220630加盟促进技术进步和产业化加速发展行则将至光伏设备系列报告本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明专用设备行业简评报告从当下时点来看据不完整统计行业中至少已有协鑫光电纤纳光电极电光能3条百兆瓦级单结钙钛矿产线投产诸多企业中试线在建同时也有诸多企业进行GW级别产线规划且行业在资本技术双重助力下有望加速发展吸引更多玩家入场布局我们对钙钛矿电池的量产落地进程保持乐观2023年龙头玩家有望率先开启GW级设备招标钙钛矿行业量产真正从0向1迈进根据下游厂商的规划部分龙头企业预计在2024年实现GW级钙钛矿电池产线投产考虑到设备生产进场安装调试等时间节奏判断2023年会陆续看到GW级别设备的招标根据我们的统计预计2023年至少有3条GW级产线开启设备招标且考虑到多条百兆瓦级产线规划进度我们预计全年设备招标量有望超过4GW我们认为GW级产线建设具有重要意义标志着钙钛矿行业真正从0到1走向GW级量产时代对于钙钛矿电池企业来说GW级设备招标彰显出其坚定扩产的决心说明其技术工艺或已有能力支撑GW级别产线的建设对于设备供应商来说GW级设备供应商的选定可以侧面印证设备企业在钙钛矿领域的技术实力及量产制造能力在率先开启的量产设备招标中不同设备厂家的份额情况值得持续跟踪行业竞争格局将逐渐清晰此外目前钙钛矿电池各个膜层的材料选择以及膜层制备工艺仍存在不同方案之间的竞争GW级别招标的选择反映的是头部领先企业的方案选择或将对量产工艺形成显著影响图表1钙钛矿行业扩产产能梳理企业电池类型规模MW产线类型产品尺寸转换效率建设状况单结钙钛矿电池协鑫纳米单结钙钛矿电池10中试线450mm650mm投产2023年底单结钙钛矿电池100量产线1000mm2000mm投产预计18协鑫光电单结钙钛矿电池1000量产线1000mm2000mm20规划单结钙钛矿电池5000-10000量产线1000mm2000mm20规划单结钙钛矿电池20中试线投产纤纳光电单结钙钛矿电池100量产线1245mm635mm投产单结钙钛矿电池1000量产线规划单结钙钛矿电池150试制线投产极电光能单结钙钛矿电池1000量产线规划单结钙钛矿电池5000量产线规划钙钛矿光伏电池200大试线在建万度光能钙钛矿光伏电池1800量产线规划众能光储单结钙钛矿电池200量产线在建柔性钙钛矿电池10小试线400mm600mm投产大正微纳柔性钙钛矿电池100在建大尺寸钙钛矿电池10试验线投产无限光能大尺寸钙钛矿电池100中试线规划单结钙钛矿电池10小试线30cm30cm目标20投产光晶能源单结钙钛矿电池100中试线60cm120cm规划奥联电子单结钙钛矿电池50中试线规划请参阅最后一页的重要声明1专用设备行业简评报告单结钙钛矿电池120规划单结钙钛矿电池1830量产线规划中国华能清能院大面积钙钛矿电池3500cm2投产脉络能源钙钛矿电池1001000mm2000mm规划仁烁光能单结全钙钛矿叠层电池150中试线1200mm600mm在建晶硅钙钛矿叠层电池杭萧钢构异质结钙钛矿叠层电池100中试线28在建合特光电东方日升钙钛矿及叠层电池试验线在建聆达股份异质结钙钛矿叠层电池中试线规划皇氏集团TOPCon-钙钛矿叠层电池规划钙钛矿-HJT叠层电池100规划宝馨科技钙钛矿-HJT叠层电池1000量产线规划曜能科技钙钛矿-晶硅叠层电池中试线规划全钙钛矿叠层电池仁烁光能全钙钛矿叠层电池10中试线300mm400mm目标22投产铜铟镓硒钙钛矿叠层电池泰州锦能铜铟镓硒钙钛矿叠层电池22在建未明确具体类型金昌鑫磊鑫半导体钙钛矿薄膜电池1000在建宁德时代钙钛矿电池中试线在建资料来源各公司公告各公司公众号北极星太阳能光伏网各地政府网站及公众号日经中文网光伏們中信建投注根据各公司公告公众号等公开信息进行整理若有出入请以公司官方口径为准在建规划项目转换效率以目标效率为统计口径2023年以来钙钛矿行业在效率进展产品认证等方面发生诸多积极变化我们将重要事记整理在如下表格图表22023年以来钙钛矿行业大事记跟踪项目简介2023年1月3日经TV认证无锡众能光储科技有限公司钙钛矿太阳能电池组件效率突破21钙钛矿太阳能电池组件面积5850cm2023年1月20日曜能科技公众号披露经中国计量院第三方测试认证北京曜能科技有限公司效率小面积钙钛矿晶硅两自主研发的小面积钙钛矿晶硅两端叠层电池稳态输出效率达到3244时隔三个月再次刷新国内转进展端叠层电池换效率纪录大面积钙钛矿晶硅两2023年2月6日曜能科技公众号披露其自主研发的25cm2大面积钙钛矿晶硅两电极叠层电池器电极叠层电池器件件稳态效率达到2957为目前报道的大面积叠层电池最高效率2023年1月6日纤纳光电公众号披露经德国电气工程师协会VDE权威认证纤纳组件已纤纳光电顺利通过IEC61215IEC61730稳定性全体系认证纤纳光电成为全球首个且目前唯一完整通过产品这两项稳定性全体系测试的钙钛矿机构成功通过百兆瓦级产线下线的钙钛矿商用组件稳定性认证认证2023年1月18日昆山协鑫光电材料有限公司获得了由中国质量认证中心CQC颁发的钙钛矿协鑫光电组件BIPV光伏玻璃3C认证证书迈出了开拓国内建筑光伏市场的重要一步产业万度光能2023年1月31日武汉新城重大工程启动暨全省2023年一季度重大项目集中开工活动举行包含请参阅最后一页的重要声明2专用设备行业简评报告布局万度光能钙钛矿光伏组件研发与制造基地项目总投资10亿元分三期建设全部达产后可实现年产2000MW以上太阳能电池2023年1月31日皇氏农光与黑晶光电签署了新一代太阳能电池钙钛矿晶硅叠层技术合作框皇氏集团架协议共同推进TOPCon钙钛矿叠层电池产品技术的研发生产及产品应用2023年2月2日公司公告与张春福教授朱卫东副教授大禹集团成立合资公司合资公司负责宝馨科技开展钙钛矿-异质结叠层电池技术的研发与产业化运用并将相应技术应用于公司异质结电池项目设备微导纳米根据公司2023年1月投资者关系活动记录表公司已取得XBC电池钙钛矿异质结叠层电池订单资料来源各公司公告各公司公众号葛店开发区官方公众号中信建投投资建议展望2023年我们判断钙钛矿行业处于从百兆瓦中试线向GW级量产线快速推进的过程中材料配方技术方案工艺选型等仍存在诸多的路线选择而设备是新技术新工艺导入量产的基础在产业化初期的作用尤为重要在钙钛矿行业量产从0到1发展的关键时刻我们认为设备企业将发挥重要的作用产业升级设备先行钙钛矿设备主要包括镀膜设备激光设备层压设备等其中镀膜设备具有较高的竞争壁垒如何实现大面积的高效均匀镀膜是难度较高的技术关键点建议关注镀膜设备供应商京山轻机捷佳伟创迈为股份奥联电子奥来德等激光设备推荐和下游厂商配合紧密的设备供应商大族激光德龙激光杰普特迈为股份帝尔激光等封装设备供应商推荐京山轻机风险提示钙钛矿电池产业化推进不及预期的风险钙钛矿太阳能电池作为第三代太阳能电池在国家相关政策的支持下市场空间广阔目前尚处于产业化的早期阶段受到宏观经济运行行业市场环境发展情况量产效率提升速度等不确定性因素影响同时行业内各公司的技术开发能力新产品业务推广等也存在一定的市场风险同时如因国家或地方有关政策调整项目审批等实施条件发生变化各类钙钛矿电池项目的实施可能存在顺延变更中止甚至终止的风险钙钛矿行业投资不及预期的风险钙钛矿电池量产技术研发尚处于高投入阶段行业需要大量资源对下游行业的工艺和市场进行研究并在此基础上进行研发与技术储备因此仍需要进行大量前期的融资以进行研发与产业化推进若行业投资不及预期可能会出现量产规模难以提升进而难以提高量产效率及良率的风险请参阅最后一页的重要声明3专用设备行业简评报告吕娟分析师介绍董事总经理高端制造组组长机械建材首席分析师复旦大学经济学硕士法国EDHEC商学院金融工程交换生河海大学机械工程及自动化学士200707-201612曾就职于国泰君安证券研究所201701-201907曾就职于方正证券研究所曾获新财富金牛IAMAC水晶球第一财经WIND最佳分析师第一名夏纾雨中信建投证券机械行业研究员复旦大学世界经济硕士覆盖光伏设备风电设备通用基础件油服设备核电设备等方向2021年加入中信建投证券籍星博研究助理jixingbocsccomcn请参阅最后一页的重要声明4专用设备行业简评报告评级说明投资评级标准评级说明报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后6买入相对涨幅15以上个月内的相对市场表现也即报告发布日后的6个增持相对涨幅515月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市股票评级中性相对涨幅-55之间场代表性指数的涨跌幅作为基准A股市场以沪深减持相对跌幅515300指数作为基准新三板市场以三板成指为基准卖出相对跌幅15以上香港市场以恒生指数作为基准美国市场以标普强于大市相对涨幅10以上500指数为基准行业评级中性相对涨幅-10-10之间弱于大市相对跌幅10以上分析师声明本报告署名分析师在此声明i以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告结论不受任何第三方的授意或影响ii本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿法律主体说明本报告由中信建投证券股份有限公司及或其附属机构以下合称中信建投制作由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页一般性声明本报告由中信建投制作发送本报告不构成任何合同或承诺的基础不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载观点评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断该等观点评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门人员口头或书面表达的意见不同或相反本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩不代表其未来表现报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际投资收益中信建投不承诺不保证本报告所含具有预测性质的内容必然得以实现本报告内容的全部或部分均不构成投资建议本报告所包含的观点建议并未考虑报告接收人在财务状况投资目的风险偏好等方面的具体情况报告接收者应当独立评估本报告所含信息基于自身投资目标需求市场机会风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险中信建投建议所有投资者应就任何潜在投资向其税务会计或法律顾问咨询不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策中信建投都不对该等投资决策提供任何形式的担保亦不以任何形式分享投资收益或者分担投资损失中信建投不对使用本报告所产生的任何直接或间接损失承担责任在法律法规及监管规定允许的范围内中信建投可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益也可能在过去12个月目前或者将来为本报告中所提公司提供或者争取为其提供投资银行做市交易财务顾问或其他金融服务本报告内容真实准确完整地反映了署名分析师的观点分析师的薪酬无论过去现在或未来都不会直接或间接与其所撰写报告中的具体观点相联系分析师亦不会因撰写本报告而获取不当利益本报告为中信建投所有未经中信建投事先书面许可任何机构和或个人不得以任何形式转发翻版复制发布或引用本报告全部或部分内容亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接收翻版复制或引用本报告全部或部分内容版权所有违者必究中信建投证券研究发展部中信建投国际北京上海深圳香港东城区朝内大街2号凯恒中心B上海浦东新区浦东南路528号南福田区益田路6003号荣超商务中环交易广场2期18楼座12层塔2106室中心B座22层电话86108513-0588电话86216882-1600电话867558252-1369电话8523465-5600联系人李祉瑶联系人翁起帆联系人曹莹联系人刘泓麟邮箱lizhiyaocsccomcn邮箱wengqifancsccomcn邮箱caoyingcsccomcn邮箱charleneliucscihk请参阅最后一页的重要声明5