一、城投债上周信用利差变化
　　上周不同地区城投债信用利差多数收窄。从周变化情况来看，全国31个地区中30个地区的城投债中位利差均环比收窄。内蒙古、青海和北京收窄幅度位居前三，分别达到30.2BP、27.1BP和26.6BP。全国31个地区中，仅有天津的城投债中位利差均环比走阔，达到30.7BP。
　　多数区域历史分位数下降。截至2月10日收盘，除广东和福建以外所有地区城投债信用利差分位数均在50%历史分位以上。江苏、浙江、上海等市场认可度高的地区历史分位数分别为68%、80%和58%。而广东和福建从上周的48%和65%下降至本周的38%和45%
　　二、产业债上周信用利差变化
　　产业债行业利差多数收窄。本周，27个行业中，24个行业利差环比收窄。从变化幅度来看，计算机、有色金属和家用电器利差收窄幅度较大，分别达13.5BP、13.3BP和12.2BP，其余21个行业利差收窄幅度均在10BP以内。本周仅有医药生物、传媒和轻工制造三个行业利差走阔，分别达到6.4BP、0.7BP和0.5BP。
　　历史分位数方面，本周处于历史分位数50%以内的行业共有20个，较上周增长3个。本周所有行业利差历史分位均在90%以内，其中医药生物和房地产两个行业的利差历史分位数处于较高水平，分别达到86%和79%。
　　风险提示：监管政策调整超预期，宏观经济走势超预期，数据提取和处理存在误差

研究报告全文：TableSummary天津市城投债利差持续走阔信用利差跟踪债券研究方正证券研究所证券研究报告债券周报20230213分析师TABLEANALYSISINFO张伟一城投债上周信用利差变化登记编号S1220522040002上周不同地区城投债信用利差多数收窄从周变化情况来看分析师康正宇全国31个地区中30个地区的城投债中位利差均环比收窄内登记编号S1220522050002蒙古青海和北京收窄幅度位居前三分别达到302BP271BP联系人芦静和266BP全国31个地区中仅有天津的城投债中位利差均环比走阔达到307BP多数区域历史分位数下降截至2月10日收盘除广东和福建以外所有地区城投债信用利差分位数均在50历史分位以上江苏浙江上海等市场认可度高的地区历史分位数分别为6880和58而广东和福建从上周的48和65下降至本周的38和45二产业债上周信用利差变化产业债行业利差多数收窄本周27个行业中24个行业利差环比收窄从变化幅度来看计算机有色金属和家用电器利差收窄幅度较大分别达135BP133BP和122BP其余21个行业利差收窄幅度均在10BP以内本周仅有医药生物传媒和轻工制造三个行业利差走阔分别达到64BP07BP和05BP历史分位数方面本周处于历史分位数50以内的行业共有20个较上周增长3个本周所有行业利差历史分位均在90以内其中医药生物和房地产两个行业的利差历史分位数处于较高水平分别达到86和79风险提示监管政策调整超预期宏观经济走势超预期数据提取和处理存在误差1敬请关注文后特别声明与免责条款债券周报1城投债利差情况分析上周不同地区城投债信用利差整体收窄从周变化情况来看全国31个地区中30个地区的城投债中位利差均环比收窄内蒙古青海和北京收窄幅度位居前三分别达到302BP271BP和266BP全国31个地区中仅有天津的城投债中位利差均环比走阔达到307BP图表1全国各地区利差周度变化情况汇总资料来源Wind方正证券研究所以2023年2月10日收盘统计全国31个地区中共有15个地区城投债信用利差中位数在200BP以内较上一交易周增加3个福建省上海市和广东省的利差仍然维持较低水平分别为835BP761BP和715BP7个省份的利差在200BP-300BP区间青海贵州云南天津广西黑龙江和辽宁7个地区利差超过400BP市场认可度较低多数区域历史分位数下降截至2月10日收盘除广东和福建以外所有地区城投债信用利差分位数均在50历史分位以上江苏浙江2敬请关注文后特别声明与免责条款债券周报上海等市场认可度高的地区历史分位数分别为6880和58而广东和福建从上周的48和65下降至本周的38和45图表22023年2月10日城投债区域利差和历史分位数情况信用利差BP历史分位数自2015年初区域AAAAAAA中位数AAAAAAA中位数青海省-9875-9875-98-98贵州省162256827877735692999799云南省4258663355286113981009899天津市48795524562848891009899100广西壮族自治区1139108074645440178999898黑龙江省-249443854385-809898辽宁省225245835304435099869998甘肃省300317143693334499969899吉林省2581312548353020100779899陕西省149232393369283697989898重庆市66920794365270055979999宁夏回族自治区113956224230260788989887湖南省75817893756238666939889河南省93221063706224767999998新疆维吾尔自治区99419003522201180949894江西省82319933249200877959995四川省78118533899195861939866湖北省88814162274193752919393河北省74124301897177071989094内蒙古自治区-176010221758-682875山西省140917113629175357809174西藏自治区-1737-1737-97-97山东省1045206641821737889910094安徽省57113582067171849799287江苏省79114611953144659787768浙江省67713222009134351859180海南省1218-2489133393-9887北京市7741400145298783979090福建省5391367206683549839745上海市608791126776145678358广东省5291311137171538867538资料来源Wind方正证券研究所从年初以来变化情况看由于修复行情启动目前全国仅有少数地区利差中位数较年初走阔其中贵州天津和吉林利差分别较年初走阔392BP303BP和09BP11个区域利差较年初收窄幅度在20BP以内多数省份的利差较年初收窄均超过20BP其中福建山西北京江苏和内蒙古的利差均超过35BP3敬请关注文后特别声明与免责条款债券周报图表3年初以来利差变化由高至低前五名和最后五名的地区资料来源Wind方正证券研究所同时我们将市场关注度较高的重点省份近一年利差走势汇总如下图表4江苏省城投债信用利差走势图表5浙江省城投债信用利差走势资料来源Wind方正证券研究所资料来源Wind方正证券研究所图表6山东省城投债信用利差走势图表7四川省城投债信用利差走势资料来源Wind方正证券研究所资料来源Wind方正证券研究所4敬请关注文后特别声明与免责条款债券周报图表8天津市城投债信用利差走势图表9贵州省城投债信用利差走势资料来源Wind方正证券研究所资料来源Wind方正证券研究所2产业债利差情况分析产业债行业利差多数收窄本周27个行业中24个行业利差环比收窄从变化幅度来看计算机有色金属和家用电器利差收窄幅度较大分别达135BP133BP和122BP其余21个行业利差收窄幅度均在10BP以内本周仅有医药生物传媒和轻工制造三个行业利差走阔分别达到64BP07BP和05BP5敬请关注文后特别声明与免责条款债券周报图表10各行业利差周度变化情况汇总资料来源Wind方正证券研究所以2023年2月10日收盘统计27个申万一级行业中16个行业的信用利差中位数在100BP以内与上周末持平国防军工公用事业和建筑材料等行业利差仍然处于较低水平分别为380BP446BP和587BP利差最高的三个行业为轻工制造家用电器和医药生物利差分别为5159BP3241BP和1941BP历史分位数方面本周处于历史分位数50以内的行业共有20个较上周增长3个本周所有行业的利差历史分位数均在90以内其中医药生物和房地产两个行业的利差历史分位数处于较高水平分别达到86和796敬请关注文后特别声明与免责条款债券周报图表112月10日产业债各行业利差和历史分位数情况信用利差BP历史分位数自2015年初行业AAAAAAA中位数AAAAAAA中位数计算机76641576-17008974-44轻工制造33035267-51594370-76家用电器-3241-3241-76-68医药生物51426294464194125889486房地产134234625428146094689179农林牧渔12853561-16009794-76钢铁11943239-12426888-56汽车12092231-12158376-78纺织服装607992202210424293110电子1186711-1067799-19传媒58410964301106524539848商业贸易8409192338855446385休闲服务8401167-8419156-25化工6062269-8311646-15有色金属6841452-7892716-26采掘7501338-7542910-20食品饮料7811316196680075414119综合6242684213274441905027非银金融5981991450868045769030电气设备5531385-7391637-5建筑装饰5651227280379451456830交通运输5731132173670746624448机械设备6371391-6566451-23通信61097815656176113424建筑材料5681388-5873113-29公用事业4201068250944639396631国防军工380--38017--15资料来源Wind方正证券研究所从年初以来变化情况看由于市场修复行情除农林牧渔行业以外的其他行业利差均有收窄具体来看计算机纺织服装和家用电器收窄幅度较大分别达到1042BP439BP和358BP15个行业利差收窄幅度在20BP以内农林牧渔行业市场认可度降低利差较年初走阔137BP7敬请关注文后特别声明与免责条款债券周报图表12年初以来利差变化由高至低前五名和最后五名的行业资料来源Wind方正证券研究所同时我们将市场关注度较高的重点行业近一年利差走势汇总如下图表13房地产行业信用利差走势图表14综合类行业信用利差走势资料来源Wind方正证券研究所资料来源Wind方正证券研究所图表15公用事业行业信用利差走势图表16非银金融行业信用利差走势资料来源Wind方正证券研究所资料来源Wind方正证券研究所8敬请关注文后特别声明与免责条款债券周报图表17交通运输行业信用利差走势图表18采掘行业信用利差走势资料来源Wind方正证券研究所资料来源Wind方正证券研究所9敬请关注文后特别声明与免责条款债券周报分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测数量化方法或行业比较分析所得出的结论但使用以上信息和分析方法存在局限性特此声明免责声明本研究报告由方正证券制作及在中国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布根据证券期货投资者适当性管理办法本报告内容仅供我公司适当性评级为C3及以上等级的投资者使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户若您并非前述等级的投资者为保证服务质量控制风险请勿订阅本报告中的信息本资料难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解在任何情况下本报告的内容不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求方正证券不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告版权仅为方正证券所有本公司对本报告保留一切法律权利未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处且不得进行任何有悖原意的引用删节和修改公司投资评级的说明强烈推荐分析师预测未来半年公司股价有20以上的涨幅推荐分析师预测未来半年公司股价有10以上的涨幅中性分析师预测未来半年公司股价在-10和10之间波动减持分析师预测未来半年公司股价有10以上的跌幅行业投资评级的说明推荐分析师预测未来半年行业表现强于沪深300指数中性分析师预测未来半年行业表现与沪深300指数持平减持分析师预测未来半年行业表现弱于沪深300指数地址网址httpswwwfoundersccomE-mailyjzxfoundersccom北京西城区展览馆路48号新联写字楼6层上海静安区延平路71号延平大厦2楼深圳福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层广州天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层方正证券长沙天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层10