2月报告下调2022/2023年全球玉米、大豆产量
　　2023年2月10日美国农业部发布2月全球农产品供需预测报告，较1月预测报告，主要调整包括：下调全球玉米、大豆产量；上调全球小麦、水稻产量。驱动上述调整的主要原因包括：（1）阿根廷玉米产量受干旱影响继续环比调减；（2）大豆主产国阿根廷产量仍有下调；（3）俄罗斯及乌克兰小麦产量环比有所调增，全球产量环比增长；（4）斯里兰卡水稻产量略有上修，全球水稻产量及消费量环比调增。
　　玉米、小麦：玉米产量及期末库存环比调减，小麦产量继续环比调增
　　玉米：2月报告较1月报告对玉米产量、期末库存进行了调整。产量方面，报告下调了2022/2023年度全球玉米产量，环比调减457万吨至11.51亿吨。贸易方面，2022/2023年全球玉米出口量较1月报告有所增加，报告上调了2022/2023年全球玉米出口量290万吨至1.81亿吨。消费量方面，饲用消费较1月报告进行了下调，国内消费亦环比有所下调，分别环比变动-381万吨及-310万吨至7.29亿吨和11.62亿吨。库存方面，2月报告调低了2022/2023种植季的期末库存，较1月预测值调减114万吨至2.95亿吨。
　　小麦：2月报告预计2022/2023年全球小麦产量环比上升，期末库存亦环比增加。
　　产量来看，2022/2023年度全球小麦产量环比调增249万吨至7.84亿吨。消费来看，2022/2023年全球小麦饲用消费环比调增1.6%至1.58亿吨。贸易来看，2月预测的全球小麦进出口量较1月报告分别环比调增204万吨和133万吨。库存来看，全球2022/2023期末库存较1月预测值环比调增0.4%至2.69亿吨。
　　大豆：全球产量、期末库存环比调减
　　2月报告下调了全球大豆产量及期末库存。产量来看，2022/2023年度全球大豆产量环比调减500万吨至3.83亿吨。贸易方面，2022/2023年全球大豆出口量较1月报告有所增加，报告环比下调了大豆出口量6万吨至1.67亿吨。消费量来看，2月预测的压榨量较1月报告有所下调，国内消费则环比亦有所下调，分别环比变动-342万吨及-308万吨至3.24亿吨和3.76亿吨。库存来看，全球期末库存较1月预测值环比调减1.44%至1.02亿吨。
　　稻谷：全球产量、消费环比上调
　　预计2022/2023年全球稻米供应及消费有所增加。产量来看，2022/2023年度全球稻米产量环比微增0.002%至5.03亿吨。库存来看，全球2022/2023稻米期初期末库存分别较1月预测值环比变动0.1%/-0.7%。消费来看，2022/2023年全球稻谷消费环比调增0.2%至5.17亿吨。贸易来看，2月预测的全球稻谷进出口量较1月报告分别环比调减22和29万吨。
　　风险提示：自然灾害风险、气候变化风险、地缘政治风险、进出口政策风险。
　　

研究报告全文：农林牧渔行业研农林牧渔USDA下调20222023年全球玉米大豆产量究2023年02月13日行业点评报告投资评级看好维持陈雪丽分析师chenxuelikyseccn证书编号S0790520030001行业走势图2月报告下调20222023年全球玉米大豆产量农林牧渔沪深3002023年2月10日美国农业部发布2月全球农产品供需预测报告较1月预测报10行告主要调整包括下调全球玉米大豆产量上调全球小麦水稻产量驱动业0点上述调整的主要原因包括1阿根廷玉米产量受干旱影响继续环比调减2-10评大豆主产国阿根廷产量仍有下调3俄罗斯及乌克兰小麦产量环比有所调增报-19全球产量环比增长4斯里兰卡水稻产量略有上修全球水稻产量及消费量环告-292022-022022-062022-10比调增数据来源聚源玉米小麦玉米产量及期末库存环比调减小麦产量继续环比调增玉米2月报告较1月报告对玉米产量期末库存进行了调整产量方面报告相关研究报告下调了20222023年度全球玉米产量环比调减457万吨至1151亿吨贸易方面20222023年全球玉米出口量较1月报告有所增加报告上调了20222023猪价维持低位运行屠宰企业建库年全球玉米出口量290万吨至181亿吨消费量方面饲用消费较1月报告进仔猪补栏回暖行业周报-2023212行了下调国内消费亦环比有所下调分别环比变动万吨及万吨至行业大猪消化节奏好于预期超跌-381-310729亿吨和1162亿吨库存方面2月报告调低了20222023种植季的期末库存建库行为抬头行业周报-202325较1月预测值调减114万吨至295亿吨开关注大猪消化进程能繁去化趋势小麦月报告预计年全球小麦产量环比上升期末库存亦环比增加源或将延续行业周报-2023129220222023证产量来看20222023年度全球小麦产量环比调增249万吨至784亿吨消费来券看20222023年全球小麦饲用消费环比调增16至158亿吨贸易来看2月证券预测的全球小麦进出口量较1月报告分别环比调增204万吨和133万吨库存来研看全球20222023期末库存较1月预测值环比调增04至269亿吨究报大豆全球产量期末库存环比调减告2月报告下调了全球大豆产量及期末库存产量来看20222023年度全球大豆产量环比调减500万吨至383亿吨贸易方面20222023年全球大豆出口量较1月报告有所增加报告环比下调了大豆出口量6万吨至167亿吨消费量来看2月预测的压榨量较1月报告有所下调国内消费则环比亦有所下调分别环比变动-342万吨及-308万吨至324亿吨和376亿吨库存来看全球期末库存较1月预测值环比调减144至102亿吨稻谷全球产量消费环比上调预计20222023年全球稻米供应及消费有所增加产量来看20222023年度全球稻米产量环比微增0002至503亿吨库存来看全球20222023稻米期初期末库存分别较1月预测值环比变动01-07消费来看20222023年全球稻谷消费环比调增02至517亿吨贸易来看2月预测的全球稻谷进出口量较1月报告分别环比调减22和29万吨风险提示自然灾害风险气候变化风险地缘政治风险进出口政策风险请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明113行业点评报告目录12月报告下调20222023年全球玉米大豆产量32玉米全球产量及期末库存环比下调33大豆产量期末库存环比下调54小麦全球产量及期末库存继续环比调增75稻谷全球稻谷产量消费环比上调96风险提示11图表目录图1受干旱影响阿根廷一季玉米产量承压3图216-28CBOT玉米收盘价上升3874图316-28国内玉米期货收盘价下降3474图420222023年全球玉米期末库存较前预测值下降4图520222023年全球玉米库存消费比预测值较20212022年估计值下降4图6由于高温和干燥影响阿根廷二茬大豆播种较慢5图7由于高温和干燥影响阿根廷一茬大豆产量承压5图816-28CBOT大豆收盘价上调1866图916-28国内豆一豆二收盘价分别变动717与-3096图1020222023年全球大豆期末库存较前预测值下降6图1120222023年全球大豆库存消费比预测值较20212022年估计值下降6图1220222023年度俄罗斯小麦弃种比例显著减小7图13澳大利亚小麦生长条件良好7图1415-27CBOT小麦价格上涨0478图1515-28国内小麦期货价格上调1278图1620222023年全球小麦期末库存较前预测值上升8图1720222023年全球小麦库存消费比预测值较20212022年估计值下降8图1816-28CBOT稻谷收盘价上升0119图1916-28国内籼稻期货收盘价下降3489图2020222023年全球稻谷期末库存2月预测值下降0510图2120222023年全球稻谷期末库存消费比较20212022年度估计值下降10表12023年2月预测全球玉米期末库存量为295亿吨4表22023年2月预测中国玉米期末库存量为207亿吨5表32023年2月预测全球大豆期末库存量为102亿吨6表42023年2月预测中国大豆期末库存量为3233万吨7表52023年2月预测全球小麦期末库存量为269亿吨8表62023年2月预测中国小麦期末库存量为145亿吨9表72023年2月预测全球稻谷期末库存为169亿吨10表82023年2月预测中国稻谷期末库存为107亿吨10请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明213行业点评报告12月报告下调20222023年全球玉米大豆产量2023年2月10日美国农业部发布2月全球农产品供需预测报告较1月预测报告主要调整包括下调全球玉米大豆产量上调全球小麦水稻产量驱动上述调整的主要原因包括1阿根廷玉米产量受干旱影响继续环比调减2大豆主产国阿根廷产量仍有下调3俄罗斯及乌克兰小麦产量环比有所调增全球产量环比上修4斯里兰卡水稻产量略有上修全球水稻产量及消费量环比调增2玉米全球产量及期末库存环比下调2月报告较1月报告对玉米产量期末库存进行了调整产量方面报告下调了20222023年度全球玉米产量环比调减457万吨至1151亿吨贸易方面20222023年全球玉米出口量较1月报告有所增加报告上调了20222023年全球玉米出口量290万吨至181亿吨消费量方面饲用消费较1月报告进行了下调国内消费亦环比有所下调分别环比变动-381万吨及-310万吨至729亿吨和1162亿吨库存方面2月报告调低了20222023种植季的期末库存较1月预测值调减114万吨至295亿吨干旱导致20222023年度阿根廷玉米产量下滑至约4700万公吨环比下降10同比下降5玉米单产估计为每公顷701吨环比下降7但同比增加1收获面积估计为670万公顷环比下降3同比下降6图1受干旱影响阿根廷一季玉米产量承压资料来源USDA请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明313行业点评报告图216-28CBOT玉米收盘价上升387图316-28国内玉米期货收盘价下降347310093030008302900730280063027002600530250043024003302300CBOT玉米收盘价美元蒲式耳玉米期货收盘价元吨数据来源Wind开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所图420222023年全球玉米期末库存较前预测值下降图520222023年全球玉米库存消费比预测值较20212022年估计值下降32050400003500315403500030003103030000305250020250003002000295102000015002900015000285-10100028010000-202755000500-30270000000265-40全球玉米期末库存年度值百万吨左轴全球玉米预测年度期末库存百万吨左轴库存消费比右轴环比右轴数据来源Wind开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所表12023年2月预测全球玉米期末库存量为295亿吨单位202223202223201516201617201718201819201920202021202122环比百万吨1月预测2月预测期初库存209733114835196340973224130741292843059530628011产量97221112341108009112492112013112950121600115593115136-040进口139231355914993164421676618494184501754517700088饲料消费601586560767236703887160372398749847329572914-052消费总额96801108414109045114482113617114408120255116547116237-027出口119741600614824181711722518270204731781718107163期末库存213933507534160321073063729284306282964229528-038库存消费比221032353133280526972560254725432540-003数据来源USDA开源证券研究所注表格年度采用简写202122表示20212022年度后续列表表述一致请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明413行业点评报告表22023年2月预测中国玉米期末库存量为207亿吨单位202223202223201516201617201718201819201920202021202122环比百万吨1月预测2月预测期初库存100472120222302222532101820053205702091420914000产量224632636125907257172607826067272552772027720000进口3172463464487582951218818001800000饲料消费153501850018700191001930020300209002160021600000消费总额217502550026300274002780028500291002970029700000出口000008002002001000000002002000期末库存110772230222253210162005320570209142073220732000库存消费比509387468461767072137218718769806980000数据来源USDA开源证券研究所3大豆产量期末库存环比下调2月报告下调了全球大豆产量及期末库存产量来看20222023年度全球大豆产量环比调减500万吨至383亿吨贸易方面20222023年全球大豆出口量较1月报告有所增加报告环比下调了大豆出口量6万吨至167亿吨消费量来看2月预测的压榨量较1月报告有所下调国内消费则环比亦有所下调分别环比变动-342万吨及-308万吨至324亿吨和376亿吨库存来看全球期末库存较1月预测值环比调减144至102亿吨阿根廷大豆方面USDA预计20222023年度阿根廷大豆产量为4100万公吨环比下降10同比下降7大豆产量估计为每公顷258吨环比下降8同比下降7收获面积估计为1590万公顷比上个月减少2同比持平许多农户等待着额外的降水来种植二茬大豆由于2023年1月干旱影响了开花期间的一茬大豆一茬大豆在每年11月至12月种植次年1月和2月开花图6由于高温和干燥影响阿根廷二茬大豆播种较慢图7由于高温和干燥影响阿根廷一茬大豆产量承压资料来源USDA资料来源USDA请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明513行业点评报告图816-28CBOT大豆收盘价上调186图916-28国内豆一豆二收盘价分别变动717与-3097000160065006000150055001400500013004500120040001100350010003000CBOT大豆收盘价美分蒲式耳豆一收盘价元吨豆二收盘价元吨数据来源Wind开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所图1020222023年全球大豆期末库存较前预测值下降图1120222023年全球大豆库存消费比预测值较20212022年估计值下降12014014000350012012000300010010080100002500806040800020006020600015004000-204000100020-40-6020005000-80000000全球大豆期末库存月度预测值百万吨左轴全球大豆期末库存年度值百万吨左轴环比右轴库存消费比右轴数据来源Wind开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所表32023年2月预测全球大豆期末库存量为102亿吨单位202223202223201516201617201718201819201920202021202122环比百万吨1月预测2月预测期初库存779804194810066115249455997598229883062产量3137734931342093610433997368523583880138301-129进口133331442215323145881651216555157081643216407-015压榨量27515287282946129853312313159431289327323239-104消费总额313943307833803344283583236387362113794937641-081出口13256147515308148831651716499153891675316747-004期末库存785095659902114489684997598831035210203-144库存消费比250028922929332527032741272927292728-001数据来源USDA开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明613行业点评报告表42023年2月预测中国大豆期末库存量为3233万吨单位202223202223201516201617201718201819201920202021202122环比百万吨1月预测2月预测期初库存170117142012230619462461311531403140000产量1179136415281597180919616420332033000进口8323935941825498539974915796009600000饲料消费815088009000850091509300875095009400-105消费总额95001035010630102001092011274107601163011530-086出口01101101301200900701010010000期末库存16912066230619462679311531431333233319库存消费比178019962169190824532763291826942804110数据来源USDA开源证券研究所4小麦全球产量及期末库存继续环比调增2月报告预计20222023年全球小麦产量环比上升期末库存亦环比增加产量来看20222023年度全球小麦产量环比调增249万吨至784亿吨消费来看20222023年全球小麦饲用消费环比调增16至158亿吨贸易来看2月预测的全球小麦进出口量较1月报告分别环比调增204万吨和133万吨库存来看全球20222023期末库存较1月预测值环比调增04至269亿吨20222023年度俄罗斯小麦产量预计为9200万公吨环比增长1同比增长22估计包括680亿吨冬小麦和240亿吨春小麦USDA估计小麦单产约为每公顷316吨环比略有下降但同比增加了16总收获面积估计为2910万公顷比上个月增加1同比增加5澳大利亚小麦方面2022年4月至10月澳大利亚主要冬季谷物带的有利天气为早期播种种植繁殖和灌浆提供了最佳条件小麦单产约为每公顷292吨环比增加4比20212022年度285吨高出3比五年平均水平高出40图1220222023年度俄罗斯小麦弃种比例显著减小图13澳大利亚小麦生长条件良好资料来源USDA资料来源USDA请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明713行业点评报告图1415-27CBOT小麦价格上涨047图1515-28国内小麦期货价格上调1271000400095090035008508003000750700250065060020001500CBOT小麦期货收盘价小麦期货收盘价元吨数据来源Wind开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所图1620222023年全球小麦期末库存较前预测值上升图1720222023年全球小麦库存消费比预测值较20212022年估计值下降3502035000450033010400031030000003500290250003000270-10250200002500230-201500020002101500-30100001901000-401705000500150-50000000全球小麦期末库存月度预测值百万吨左轴全球小麦期末库存年度值百万吨左轴环比右轴库存消费比右轴数据来源Wind开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所表52023年2月预测全球小麦期末库存量为269亿吨单位202223202223201516201617201718201819201920202021202122环比百万吨1月预测2月预测期初库存218692452627928718281212982229006276822767-004产量73521756476288731762377745577933781317838032进口170191791718104171271883719478199232050520709099饲料消费1365514704146631392513965157916029155315776158消费总额711167390974198734817467578271792697897479116018出口172841833618247173671938720333202862116221295063期末库存24274262312836928337296832900627672683926934035库存消费比341335493823385639753706349133983404006数据来源USDA开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明813行业点评报告表62023年2月预测中国小麦期末库存量为145亿吨单位202223202223201516201617201718201819201920202021202122环比百万吨1月预测2月预测期初库存7611971149313121380915002144121417614176000产量130191332713433131431336013425136951377213772000进口34844139431553810629579501000526饲料消费105017001750200019004000350030003000000消费总额112001190012100125001260015000148001440014400000出口073075100101105076088090090000期末库存97041149313120139771500214412141761440814458035库存消费比86649658108431118211906960895781000610040035数据来源USDA开源证券研究所5稻谷全球稻谷产量消费环比上调预计20222023年全球稻米供应及消费有所增加产量来看20222023年度全球稻米产量环比微增0002至503亿吨库存来看全球20222023稻米期初期末库存分别较1月预测值环比变动01-07消费来看20222023年全球稻谷消费环比调增02至517亿吨贸易来看2月预测的全球稻谷进出口量较1月报告分别环比调减22和29万吨图1816-28CBOT稻谷收盘价上升011图1916-28国内籼稻期货收盘价下降34819330018310017290016152700142500132300121110早籼稻期货收盘价元吨晚籼稻期货收盘价元吨CBOT稻谷收盘价美元英担粳稻期货收盘价元吨数据来源Wind开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明913行业点评报告图2020222023年全球稻谷期末库存2月预测值下降图2120222023年全球稻谷期末库存消费比较0520212022年度估计值下降19580190602000040180003518540160003018020140001200025175001000020170-20800015600010165-4040005160-6020000000155-80全球大米期末库存年度值百万吨左轴全球大米预测年度期末库存百万吨左轴库存消费比右轴环比右轴数据来源Wind开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所表72023年2月预测全球稻谷期末库存为169亿吨单位202223202223201516201617201718201819201920202021202122环比百万吨1月预测2月预测期初库存127891426414989163741766118255188441831118334013产量472944909549492497344988250933514805029750298000进口383341084698439742344650547053295307-041消费总额468094836948228484594937950344519895161051718021出口403447254725439043435116567054345405-053期末库存132741498916253176491816418844183341699816913-050库存消费比283630993370364236783743352732943270-071数据来源USDA开源证券研究所表82023年2月预测中国稻谷期末库存为107亿吨单位202223202223201516201617201718201819201920202021202122环比百万吨1月预测2月预测期初库存690088009850109001150011650116501130011300000产量145771477714887148491467314830148991459514595000进口480530550320260422595520520000消费总额140801417614251142921452315029156361539515495065出口027081136277260222208220220000期末库存7850985010900115001165011650113001080010700-093库存消费比557569487649804680227752722770156905-157数据来源USDA开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1013行业点评报告6风险提示自然灾害风险气候变化风险地缘政治风险进出口政策风险请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1113行业点评报告特别声明证券期货投资者适当性管理办法证券经营机构投资者适当性管理实施指引试行已于2017年7月1日起正式实施根据上述规定开源证券评定此研报的风险等级为R3中风险因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3C4C5的普通投资者若您并非专业投资者及风险承受能力为C3C4C5的普通投资者请取消阅读请勿收藏接收或使用本研报中的任何信息因此受限于访问权限的设置若给您造成不便烦请见谅感谢您给予的理解与配合分析师承诺负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质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