周观察：猪价维持低位运行，屠宰企业建库仔猪补栏回暖
　　屠宰企业持续建库，据涌益咨询数据，截至2023年2月10日，全国生猪销售均价14.09元/公斤，周环比上涨0.29元/公斤。屠宰企业自2023年1月以来冻品库容率保持上升态势，截至2023年2月9日，全国冻品库容率提升至14.89%。上半年受前期能繁存栏增加影响生猪供应或仍充足，仔猪补栏逐步回暖，据涌益咨询数据，截至2023年2月9日，规模场15公斤仔猪出栏价达555元/头，周环比上涨37元/头。
　　豆粕价格有所回落，关注南美大豆生长及收获进度。2023年2月10日，国内豆粕平均价格自2022年11月高点已回落近20%，大豆价格亦自2022年三季度末持续走低。目前国内油厂进口大豆榨利回暖，到港大豆数量自1月以来有所抬升，前期粕强油弱态势有所缓解。近期巴西大豆收获季开启，预计未来到港大豆数量将逐渐增加。阿根廷大豆方面干旱略有缓解，但仍面临天气恶化压力。整体来看供应面朝同比改善格局发展，饲料价格有望持续回落。
　　周观点：猪价低迷驱动生猪二次去产能，非瘟疫苗预应急审批申报
　　二次育肥及散户遭价格重创，成长企业迎黄金发展期。当前行业受益优先级为：成长性＞规模性＞投机性。推荐：巨星农牧、温氏股份、牧原股份；相关受益标的：华统股份、新希望等。
　　白羽鸡价格回落或压制种鸡生产时长及强制换羽预期。推荐种源优势的白羽一体化龙头企业圣农发展、白鸡屠宰龙头企业禾丰股份。
　　非瘟疫苗上市后有望重塑猪用疫苗市场。非瘟疫苗商业化落地后，研发、生产优势企业将在后期受益。重点推荐：普莱柯、科前生物、中牧股份等。
　　粮食价格高位震荡，转基因商业化东风已至。关注具备转基因技术优势的大北农；国内玉米育种龙头企业登海种业；基本面边际改善的隆平高科；相关受益标的荃银高科、先正达（拟上市）。
　　本周市场表现（2.06-2.10）：农业跑输大盘0.57个百分点
　　本周上证指数下跌0.08%，农业指数下跌0.66%，跑输大盘0.57个百分点。子板块来看，渔业、动物保护、种植板块领涨。个股来看ST景谷（+10.88%）、中牧股份（+8.76%）、中水渔业（+7.28%）领涨。
　　本周价格跟踪（2.06-2.10）：本周生猪、白羽鸡、糖价格环比上涨
　　生猪养殖：据博亚和讯监测，2023年2月10日全国外三元生猪均价为14.16元/kg，较上周上涨0.3元；仔猪均价为29.95元/kg，较上周上涨0.81元/kg；白条肉均价18.28元/kg，较上周上涨0.04元/kg。2月10日猪料比价为3.63:1。自繁自养头均利润-396.13元/头，环比-78.37元/头；外购仔猪头均利润-446.16元/头，环比49.19元/头。
　　白羽肉鸡：据Wind数据，本周鸡苗均价3.99元/羽，环比+36.64%；毛鸡均价9.71元/公斤，环比+14.24%；毛鸡养殖利润3.10元/羽，环比+4.10元/羽。
　　黄羽肉鸡：据新牧网数据，2月10日中速鸡均价11.7元/公斤，环比-1.27%。
　　风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等

研究报告全文：农林牧渔行业研农林牧渔猪价维持低位运行屠宰企业建库仔猪补栏回暖2023年02月12日究行业周报投资评级看好维持陈雪丽分析师李怡然联系人chenxuelikyseccnliyirankyseccn行业走势图证书编号S0790520030001证书编号S0790121050058农林牧渔沪深30010周观察猪价维持低位运行屠宰企业建库仔猪补栏回暖0屠宰企业持续建库据涌益咨询数据截至2023年2月10日全国生猪销售-10均价1409元公斤周环比上涨029元公斤屠宰企业自2023年1月以来冻-19品库容率保持上升态势截至2023年2月9日全国冻品库容率提升至行-291489上半年受前期能繁存栏增加影响生猪供应或仍充足仔猪补栏逐步回暖业2022-022022-062022-10据涌益咨询数据截至2023年2月9日规模场15公斤仔猪出栏价达555元周数据来源聚源头周环比上涨37元头报相关研究报告豆粕价格有所回落关注南美大豆生长及收获进度2023年2月10日国内行业大猪消化节奏好于预期超跌豆粕平均价格自2022年11月高点已回落近20大豆价格亦自2022年三季度建库行为抬头行业周报-202325末持续走低目前国内油厂进口大豆榨利回暖到港大豆数量自1月以来有所关注大猪消化进程能繁去化趋势抬升前期粕强油弱态势有所缓解近期巴西大豆收获季开启预计未来到港或将延续行业周报-2023129新一批转基因生物安全证书颁发大豆数量将逐渐增加阿根廷大豆方面干旱略有缓解但仍面临天气恶化压相关种企商业化基础进一步完善行力整体来看供应面朝同比改善格局发展饲料价格有望持续回落业周报-2023115节前行业生猪出栏提速鳗苗新季周观点猪价低迷驱动生猪二次去产能非瘟疫苗预应急审批申报供给值得关注行业周报-202318二次育肥及散户遭价格重创成长企业迎黄金发展期当前行业受益优先级为成长性规模性投机性推荐巨星农牧温氏股份牧原股份相关开受益标的华统股份新希望等源白羽鸡价格回落或压制种鸡生产时长及强制换羽预期推荐种源优势的白羽一证体化龙头企业圣农发展白鸡屠宰龙头企业禾丰股份券证非瘟疫苗上市后有望重塑猪用疫苗市场非瘟疫苗商业化落地后研发生产券优势企业将在后期受益重点推荐普莱柯科前生物中牧股份等研究粮食价格高位震荡转基因商业化东风已至关注具备转基因技术优势的大北报农国内玉米育种龙头企业登海种业基本面边际改善的隆平高科相关受益告标的荃银高科先正达拟上市本周市场表现206-210农业跑输大盘057个百分点本周上证指数下跌008农业指数下跌066跑输大盘057个百分点子板块来看渔业动物保护种植板块领涨个股来看ST景谷1088中牧股份876中水渔业728领涨本周价格跟踪206-210本周生猪白羽鸡糖价格环比上涨生猪养殖据博亚和讯监测2023年2月10日全国外三元生猪均价为1416元kg较上周上涨03元仔猪均价为2995元kg较上周上涨081元kg白条肉均价1828元kg较上周上涨004元kg2月10日猪料比价为3631自繁自养头均利润-39613元头环比-7837元头外购仔猪头均利润-44616元头环比-4919元头白羽肉鸡据Wind数据本周鸡苗均价399元羽环比3664毛鸡均价971元公斤环比1424毛鸡养殖利润310元羽环比410元羽黄羽肉鸡据新牧网数据2月10日中速鸡均价117元公斤环比-127风险提示宏观经济下行消费持续低迷冬季动物疫病不确定性等请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明113行业周报目录1周观察猪价维持低位运行屠宰企业建库仔猪补栏回暖311屠宰企业持续建库仔猪补栏积极性提高312豆粕价格有所回落关注南美大豆生长及收获进度32周观点猪价低迷驱动生猪二次去产能非瘟疫苗预应急审批申报43本周市场表现206-210农业跑输大盘057个百分点54本周重点新闻206-210全国仿种子清理取得阶段性成效75本周价格跟踪206-210本周生猪白羽鸡糖价格环比上涨76主要肉类进口量117饲料产量118风险提示11图表目录图1年后屠宰量恢复猪价仍维持低位震荡态势3图2低猪价背景下屠宰企业持续建库3图3前期能繁拐点或致2023年上半年生猪供应仍充足3图4本周26-210仔猪补栏保持回暖态势元头3图5豆粕价格较2022年11月高点回落约184图61月以来我国进口大豆到港数量有所回暖4图7阿根廷大豆受干旱影响产量4图8巴西大豆产区北部降雨较为充足南部干旱4图9农业板块本周下跌066表内单位6图10本周农业股跑输大盘057个百分点6图11本周渔业动物保护种植板块领涨6图12本周外三元生猪价格环比上涨元公斤8图13本周生猪自繁自养利润环比下跌元头8图14本周鸡苗均价环比上涨9图15本周毛鸡主产区均价环比上涨9图16本周中速鸡价格环比下跌9图17130-23草鱼价格环比下降9图182月10日鲈鱼价格环比下跌10图192月9日对虾价格环比下跌10图20本周玉米期货结算价环比下跌10图21本周豆粕期货结算价环比下跌10图22本周NYBOT11号糖环比上涨美分磅10图23本周郑商所白糖收盘价环比上涨元吨10图242022年12月猪肉进口量200万吨11图252022年12月鸡肉进口量48万吨11图262022年11月全国工业饲料总产量为2579万吨11表1农业个股涨跌幅排名ST景谷中牧股份中水渔业领涨6表2本周生猪白羽鸡糖价格环比上涨8请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明213行业周报1周观察猪价维持低位运行屠宰企业建库仔猪补栏回暖11屠宰企业持续建库仔猪补栏积极性提高猪价低位震荡屠宰企业持续建库据涌益咨询数据截至2023年2月10日全国生猪销售均价1409元公斤周环比上涨029元公斤受猪价低位影响屠宰企业自2023年1月以来冻品库容率保持上升态势截至2023年2月9日全国冻品库容率提升至1489周环比提升153个百分点屠宰企业建库为猪价提供一定支撑但一季度为生猪消费淡季短期猪价或仍低位震荡图1年后屠宰量恢复猪价仍维持低位震荡态势图2低猪价背景下屠宰企业持续建库4003006035025050300200402501502001003015050201000010全国均价元公斤左轴全国冻品库容率日屠宰量万头右轴数据来源涌益咨询开源证券研究所数据来源涌益咨询开源证券研究所上半年生猪供应或仍充足仔猪补栏渐回暖据农业部数据我国能繁存栏于2022年5月拐头向上对应2023年3月后生猪供应增加因此预计2023上半年市场生猪供应仍充足仔猪补栏积极性提高据涌益咨询数据截至2023年2月9日规模场15公斤仔猪出栏价达555元头周环比上涨37元头仔猪补栏渐回暖体现养殖户对2023下半年猪价看好图3前期能繁拐点或致2023年上半年生猪供应仍充足图4本周26-210仔猪补栏保持回暖态势元头4600502000450040150044003043002042001000410010400005003900-100能繁母猪存栏万头yoymom202120222023数据来源农村农业部开源证券研究所数据来源涌益咨询开源证券研究所12豆粕价格有所回落关注南美大豆生长及收获进度2023年2月10日国内豆粕平均价格自2022年11月高点已回落近20大豆价格亦自2022年三季度末持续走低目前国内油厂进口大豆榨利回暖到港大请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明313行业周报豆数量自1月以来有所抬升前期粕强油弱态势有所缓解图5豆粕价格较2022年11月高点回落约18图61月以来我国进口大豆到港数量有所回暖65001400045060001300040055001200035050003002453345001100025040001000035002003000900015025008000100500现货价豆粕元吨左轴现货价大豆元吨左轴现货价豆油元吨右轴进口到港数量大豆当期值万吨数据来源Wind开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所海外大豆供应来看美国农业部目前预计20222023年全球大豆产量为383亿吨环比1月份下降约500万吨但仍高于一年前358亿吨水平巴西20222023年大豆产量与上月持平为153亿吨创历史新高全球大豆期末库存估计为102亿吨环比减少150万吨但仍高于20212022年9883万吨阿根廷20222023年度大豆产量估计为4100万吨环比下调月10同比下降7单产水平预计为每公顷258吨环比下调8同比下降7图7阿根廷大豆受干旱影响产量图8巴西大豆产区北部降雨较为充足南部干旱资料来源USDA资料来源USDA近期巴西大豆收获季开启预计未来到港大豆数量将逐渐增加阿根廷大豆方面干旱略有缓解但仍面临天气恶化压力整体来看供应面朝同比改善格局发展饲料价格有望持续回落养殖端成本具备进一步下行动力2周观点猪价低迷驱动生猪二次去产能非瘟疫苗预应急审批申报二次育肥及散户遭价格重创成长企业迎黄金发展期12月以来生猪价格回落请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明413行业周报幅度较大主要系供给旺季与全国大部分省份奥密克戎感染高峰期重合需求端短期较大幅度下降导致供需状态反转消费旺季猪价快速下跌至行业成本线以下对行业年猪散养户及二次育肥户的打击较大或将进一步催化出二次去产能春节后猪肉消费淡季或使猪价低位震荡持续一个季度以上当前行业状态下受益优先级为成长性规模性投机性重点推荐巨星农牧温氏股份牧原股份相关受益标的华统股份新希望等白羽鸡价格回落或压制种鸡生产时长及强制换羽预期需求端白羽肉鸡价格景气度持续受益于下游到店场景西式连锁餐饮的需求改善预计随着疫情扰动因素的减弱白鸡需求增速将较为持续供给端预计至2023年2月海外引种难度仍在年后父母代鸡苗价格再次回升呈现出当前行业对下半年供需矛盾出现的信心当前行业将重点关注海外疫情的持续流行时长核心供种州HPAI感染情况以及国内肉鸡产业链上游种鸡端强制换羽情况基于全产业链供给稳定性推荐具备种源优势的白羽一体化龙头企业圣农发展白鸡屠宰龙头企业禾丰股份非瘟疫苗上市后有望重塑猪用疫苗市场猪价大幅波动对动保企业短期业绩稳定性及成长性产生扰动但从2022-2023年冬季情况来看PED蓝耳及非瘟疫情仍呈现年内高发态势此外多款非瘟疫苗当前以处于预上报应急审批材料及预开展临床试验节点非瘟疫苗商业化落地后将显著拓宽国内猪用疫苗市场规模部分研发生产优势企业将在后期受益重点推荐普莱柯科前生物中牧股份等粮食价格高位震荡转基因商业化东风已至2021年7月中央全面深化改革委员会会议审议通过种业振兴行动方案2021年11月农业农村部种业司决定对三部种业规章部分条款予以修改科教司对农业转基因生物安全评价管理办法部分条款进行修改2022年6月8日国家农作物品种审定委员会组织制定了国家级转基因大豆品种审定标准试行和国家级转基因玉米品种审定标准试行标志着我国转基因商业政策条件已全面贯通关注具备转基因技术优势的大北农国内玉米传统育种技术龙头企业登海种业基本面边际改善的隆平高科相关受益标的荃银高科先正达拟上市3本周市场表现206-210农业跑输大盘057个百分点本周上证指数下跌008农业指数下跌066跑输大盘057个百分点子板块来看渔业动物保护种植板块领涨个股来看ST景谷1088中牧股份876中水渔业728领涨请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明513行业周报图9农业板块本周下跌066表内单位32101-066234通传轻机综休房建交电计纺化食钢家国银医农建汽商电非有信媒工械合闲地筑通子算织工品铁用防行药林筑车业气银色制设服产装运机服饮电军生牧材贸设金金造备务饰输装料器工物渔料易备融属数据来源Wind开源证券研究所图10本周农业股跑输大盘057个百分点图11本周渔业动物保护种植板块领涨5060004050003020400010300000-102000-2010000本周涨跌幅上证指数农林牧渔数据来源Wind开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所表1农业个股涨跌幅排名ST景谷中牧股份中水渔业领涨前15名后15名600265SHST景谷1088002458SZ圣农发展-114600195SH中牧股份876600438SH生物股份-114000798SZ中水渔业728300119SZ湘佳股份-126002069SZ獐子岛701605296SH海大集团-136300175SZ朗源股份486600506SH中宠股份-149002772SZ众兴菌业480300967SZ傲农生物-174600257SH大湖股份460002299SZ罗牛山-196000833SZ粤桂股份426600201SH牧原股份-209688526SH科前生物375002982SZ温氏股份-216603336SH宏辉果蔬345002311SZ隆平高科-221300094SZ国联水产324002891SZ泉阳泉-230000860SZ顺鑫农业322603363SH国投中鲁-289603739SH蔚蓝生物309000735SZ大北农-341600540SH新赛股份300002714SZ永安林业-413300511SZ雪榕生物296300498SZ民和股份-523数据来源Wind开源证券研究所注截至2023年2月10日请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明613行业周报4本周重点新闻206-210全国仿种子清理取得阶段性成效全国仿种子清理取得阶段性成效近期农业农村部发布第三批非主要农作物品种登记撤销公告截至目前农业农村部共发布三批非主要农作物品种登记撤销公告撤销向日葵甜瓜黄瓜花生和辣椒登记品种829个自2021年以来全国仿种子清理取得阶段性成效种业市场得到持续有力净化下一步农业农村部将落实深入实施种业振兴行动部署继续依法有序深入推进登记品种清理工作加快健全非主要农作物品种管理制度切实维护公平竞争净化种业市场供销合作社全力保障农资供应日前中华全国供销合作总社发布关于全力做好2023年春耕农资供应工作的通知要求全系统充分发挥供销合作社农资流通主渠道作用全力保障春耕农业生产用肥用药稳定供应为夏粮丰收奠定良好基础通知要求各省级供销合作社要进一步健全完善农资保供工作机制稳定农资保供工作专班积极构建省市县三级农资应急保供体系形成系统上下联动保供的长效机制强化以县域为单位调度农资供需情况建立点对点应急保供配送机制切实提高系统农资应急供应能力油菜田管加强防渍抗冻和控旺促弱近日全国农业技术推广服务中心组织12个油菜主产省农技推广部门和专家集中开展油菜生产技术会商会专家会商认为1月以来多次寒潮降温天气导致长江中下游部分早播旺长和迟播弱小油菜出现冻害但大部分仍在油菜耐受区对油菜生长影响不大苗情整体向好的趋势没有变两极分化依然存在防渍抗冻控旺促弱仍是未来一段时间田间管理要点284项植物新品种测试领域标准目录清单发布为加强我国植物新品种测试标准体系建设近日全国植物新品种测试标准化技术委员会发布了关于公布植物品种DUS测试领域标准目录的通知公布了284项植物新品种测试领域标准目录清单包括33项国家标准和251项农业农村行业标准植物品种的特异性一致性和稳定性简称DUS是品种的基本属性符合DUS三性要求是植物品种保护审定和登记的必备条件DUS测试标准的研制与发布有助于对品种的DUS测试评价进行统一规范为我国植物品种创新保护和管理提供重要技术支撑助力种业高质量发展全力保障2023年春耕农资供应近日供销总社发布通知要求全系统坚决扛起农资保供的政治责任充分发挥供销合作社农资流通主渠道作用全力保障2023年春耕农业生产用肥用药稳定供应为夏粮丰收奠定良好基础通知明确各级供销合作社要指导系统内农资企业认真分析研判当地春季农业生产形势增加绿色高效适销对路农资产品的采购供应提前协调落实铁路水路陆路发运计划抓好农资跨区域调剂调运5本周价格跟踪206-210本周生猪白羽鸡糖价格环比上涨请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明713行业周报表2本周生猪白羽鸡糖价格环比上涨分类项目本周价格周环比上周价格周环比上两周价格周环比生猪价格元公斤14162161386-9061524650仔猪价格元公斤299527829146392739-490生猪生猪养殖利润自繁自养元头-39613-2466-31776-1126-28561-34872生猪养殖利润外购仔猪元头-44616-1239-39697-490-37843-19434鸡苗价格元羽399366429252881912993毛鸡价格元公斤9711424850204833036白羽鸡毛鸡养殖利润元羽31041000-1006094-2564182父母代种鸡养殖利润元羽1294863602212785-0794317黄羽鸡中速鸡价格元公斤1170-1271185-7061275241草鱼价格元公斤1666-33117230761710264水产品鲈鱼价格元公斤2180-0912200-2222250000对虾价格元公斤4333-4244525-0184533000玉米期货价格元吨276800-233283400-094286100-080豆粕期货价格元吨384500-065387000029385900-095大宗农产品ICE11号糖期货价格美分磅215110321290382121777郑商所糖期货价格元吨593900017592900387570800186数据来源Wind开源证券研究所注草鱼价格数据更新滞后一周红色数字表示环比上涨绿色数字表示环比下跌黑色数字表示无变动生猪养殖据博亚和讯监测2023年2月10日全国外三元生猪均价为1416元kg较上周上涨03元仔猪均价为2995元kg较上周上涨081元kg白条肉均价1828元kg较上周上涨004元kg2月10日猪料比价为3631自繁自养头均利润-39613元头环比-7837元头外购仔猪头均利润-44616元头环比-4919元头图12本周外三元生猪价格环比上涨元公斤图13本周生猪自繁自养利润环比下跌元头45120350040300035100250020003080150025601000205001540010-500520-1000-150000-2000外三元生猪元公斤仔猪元公斤养殖利润自繁自养生猪养殖利润外购仔猪数据来源博亚和讯开源证券研究所数据来源涌益咨询开源证券研究所白羽肉鸡据Wind数据本周鸡苗均价399元羽环比3664毛鸡均价971元公斤环比1424毛鸡养殖利润310元羽环比410元羽春节后肉毛鸡出栏量偏少随着屠宰企业陆续开工毛鸡供应略显紧张且屠宰企业提高报价刺激鸡肉走货毛鸡价格持续上涨肉鸡养殖重回盈利区间春节后种禽企业恢复鸡苗供应大企业供应为主鸡苗供应量有限散户鸡苗补栏情绪增强鸡苗价格走高请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明813行业周报图14本周鸡苗均价环比上涨图15本周毛鸡主产区均价环比上涨416101231410125281108060641-5422230-100父母代种鸡养殖利润元羽左轴毛鸡养殖利润元羽左轴鸡苗价格元羽右轴毛鸡主产区平均价元公斤右轴数据来源Wind开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所黄羽肉鸡据新牧网数据2月10日中速鸡均价117元公斤环比-127图16本周中速鸡价格环比下跌20151171050中速鸡均价元公斤数据来源新牧网开源证券研究所水产品据Wind数据上周草鱼价格1666元公斤环比-331据海大农牧数据2月10日鲈鱼价格2180元公斤环比-0912月9日对虾价格4333元公斤环比-424图17130-23草鱼价格环比下降23211917151311批发价草鱼元公斤数据来源Wind开源证券研究所注草鱼价格滞后一周请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明913行业周报图182月10日鲈鱼价格环比下跌图192月9日对虾价格环比下跌45604035553050252045154010355030加州鲈鱼元公斤对虾元公斤数据来源海大农牧开源证券研究所数据来源海大农牧开源证券研究所大宗农产品据Wind数据本周大商所玉米期货活跃合约结算价为276800元吨周环比-233豆粕期货活跃合约结算价为384500元吨周环比-065图20本周玉米期货结算价环比下跌图21本周豆粕期货结算价环比下跌350050004500300040002500350030002000250020001500150010001000玉米期货价元吨豆粕期货价格元吨数据来源Wind开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所糖据Wind数据国外糖价NYBOT11号糖2月10日收盘价2151美分磅周环比103国内糖价郑商所白砂糖期货2月10日收盘价593900元吨周环比017图22本周NYBOT11号糖环比上涨美分磅图23本周郑商所白糖收盘价环比上涨元吨250070002000600015001000500050040000003000期货收盘价活跃合约NYBOT11号糖郑商所白糖期货收盘价数据来源Wind开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1013行业周报6主要肉类进口量猪肉进口据海关总署数据2022年12月猪肉进口200万吨同比上涨201禽肉进口据海关总署数据2022年12月鸡肉进口48万吨同比下降140图242022年12月猪肉进口量200万吨图252022年12月鸡肉进口量48万吨50025045040020035030015025020010015010050500000猪肉进口量万吨鸡肉进口量万吨数据来源海关总署开源证券研究所数据来源海关总署开源证券研究所7饲料产量据中国饲料工业协会数据2022年11月全国工业饲料产量2579万吨环比-28同比-15图262022年11月全国工业饲料总产量为2579万吨5000204000151030005200001000-50-10饲料总产量万吨环比数据来源饲料工业协会开源证券研究所8风险提示宏观经济下行消费持续低迷冬季动物疫病不确定性等请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1113行业周报特别声明证券期货投资者适当性管理办法证券经营机构投资者适当性管理实施指引试行已于2017年7月1日起正式实施根据上述规定开源证券评定此研报的风险等级为R4中高风险因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4C5的普通投资者若您并非专业投资者及风险承受能力为C4C5的普通投资者请取消阅读请勿收藏接收或使用本研报中的任何信息因此受限于访问权限的设置若给您造成不便烦请见谅感谢您给予的理解与配合分析师承诺负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户的反馈竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系股票投资评级说明评级说明买入Buy预计相对强于市场表现20以上增持outperform预计相对强于市场表现520证券评级中性Neutral预计相对市场表现在55之间波动减持预计相对弱于市场表现5以下看好underperformoverweight预计行业超越整体市场表现行业评级中性Neutral预计行业与整体市场表现基本持平看淡预计行业弱于整体市场表现备注评级标准为以报告日后的underperform612个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现其中A股基准指数为沪深300指数港股基准指数为恒生指数新三板基准指数为三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易请务必参阅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