板块行情回顾
　　医美（选取11家上市公司）：1月个股涨幅靠前为复锐医疗科技（+42.8%）、医美国际（+31.8%）、医思健康（+16.9%）；化妆品（选取16家上市公司）：1月个股涨幅靠前为巨子生物（+20.7%）、青松股份（+10.0%）、嘉亨家化（+7.6%）。
　　医美：美丽田园医疗健康成功登陆港股，关注健康与美丽管理服务行业
　　（1）行业动态：近期美丽田园医疗健康在港交所敲钟上市，公司旗下有四大品牌，分别为专注生活美容的美丽田园、贝黎诗，专注医疗美容的秀可儿以及专注抗衰医学的研源。（2）行业观点：健康与美丽管理服务行业空间大、未来可期：①生美方面，较快的生活、工作节奏导致消费者皮肤问题频发，护理需求基数大、频次高，市场空间广阔；②医美方面，渗透率、国产化率、合规化程度均有提升空间；③抗衰医学方面，亚健康催生相应评估、干预、护理需求，未来市场空间可期；三个细分赛道覆盖消费者全年龄段需求，可相互引流实现协同发展。展望2023年，我们看好医美需求复苏，终端医美机构作为线下触点有望率先迎来修复，叠加2022年较低基数，经营情况或较产品端更具弹性。
　　化妆品：珀莱雅推出红宝石面膜2.0，纵横双向发力持续深耕大单品矩阵
　　（1）数据：1月抖音品牌排行榜TOP10中，珀莱雅（1.0-2.5亿元）、韩束（0.75-1.0亿元）分别位列护肤品类第二、四名，花西子（0.75-1.0亿元）位列彩妆品类第二名。（2）行业动态：1月31日，珀莱雅推出红宝石面膜2.0。新款红宝石面膜采用“一涂二敷”使用方式，其中“一涂”精华液含爆品红宝石面霜同款明星成分六重胜肽，主打淡纹紧致；“二敷”膜布则采用轻薄膜布并添加莳萝提取物、红茶发酵物，可改善皮肤粗糙暗沉。（3）行业观点：近年来，以珀莱雅为代表的头部国货美妆品牌纵横双向发力持续深耕大单品矩阵：一方面横向布局更多系列（红宝石、双抗、源力等）或在同一系列下拓展更多品类（面霜、精华、面膜等），另一方面则通过升级功效、包装等对特定产品进行纵向迭代（1.0到2.0）。我们认为，横向发力有助于拓宽人群覆盖范围，纵向发力则有助于增强消费者粘性，均有助于公司强化竞争优势与市场地位。展望2023年，随着生产生活秩序正常化，居民当期收入及预期收入有望逐步修复，美妆行业作为将受益于居民收入增长带来的消费信心和消费力复苏，我们看好2023年美妆行业的整体回暖。此外，线下社交场景恢复，建议关注彩妆、防晒细分赛道。
　　投资建议：关注医美需求疫后复苏
　　（1）医美板块：疫后医美消费反弹确定性高，关注医美产品和医美机构龙头，重点推荐朗姿股份；（2）化妆品板块：看好贯彻“大单品+多渠道+多品牌”战略的国货龙头化妆品品牌，重点推荐珀莱雅。
　　风险提示：疫情反复影响；企业经营成本费用提升；行业竞争加剧。
　　

研究报告全文：商贸零售行业研商贸零售医美化妆品1月月报美丽田园医疗健康成功登陆港究2023年02月09日股关注2023年医美化妆品消费复苏投资评级看好维持行业点评报告行业走势图黄泽鹏分析师杨柏炜联系人huangzepengkyseccnyangboweikyseccn商贸零售沪深300证书编号S0790519110001证书编号S079012204005210行板块行情回顾业0点医美选取11家上市公司1月个股涨幅靠前为复锐医疗科技428医-10评美国际318医思健康169化妆品选取16家上市公司1月个报-19股涨幅靠前为巨子生物207青松股份100嘉亨家化76告-292022-022022-062022-102023-02医美美丽田园医疗健康成功登陆港股关注健康与美丽管理服务行业行业动态近期美丽田园医疗健康在港交所敲钟上市公司旗下有四大品数据来源聚源1牌分别为专注生活美容的美丽田园贝黎诗专注医疗美容的秀可儿以及专注相关研究报告抗衰医学的研源2行业观点健康与美丽管理服务行业空间大未来可期生美方面较快的生活工作节奏导致消费者皮肤问题频发护理需求基数大抖音超市上线关注互联网头部企频次高市场空间广阔医美方面渗透率国产化率合规化程度均有提升业布局线上超市行业周报空间抗衰医学方面亚健康催生相应评估干预护理需求未来市场空间-202325可期三个细分赛道覆盖消费者全年龄段需求可相互引流实现协同发展展望兔年春节社会消费平稳增长看好2023年我们看好医美需求复苏终端医美机构作为线下触点有望率先迎来修开2023年全面复苏行业周报复叠加2022年较低基数经营情况或较产品端更具弹性源-2023129证12月社零同比-18疫情防控新阶化妆品珀莱雅推出红宝石面膜20纵横双向发力持续深耕大单品矩阵券段消费复苏有望行业点评报告1数据1月抖音品牌排行榜TOP10中珀莱雅10-25亿元韩束075-10证-2023117亿元分别位列护肤品类第二四名花西子075-10亿元位列彩妆品类第券研二名2行业动态1月31日珀莱雅推出红宝石面膜20新款红宝石面膜究报采用一涂二敷使用方式其中一涂精华液含爆品红宝石面霜同款明星成分六重胜肽主打淡纹紧致二敷膜布则采用轻薄膜布并添加莳萝提取物告红茶发酵物可改善皮肤粗糙暗沉3行业观点近年来以珀莱雅为代表的头部国货美妆品牌纵横双向发力持续深耕大单品矩阵一方面横向布局更多系列红宝石双抗源力等或在同一系列下拓展更多品类面霜精华面膜等另一方面则通过升级功效包装等对特定产品进行纵向迭代10到20我们认为横向发力有助于拓宽人群覆盖范围纵向发力则有助于增强消费者粘性均有助于公司强化竞争优势与市场地位展望2023年随着生产生活秩序正常化居民当期收入及预期收入有望逐步修复美妆行业作为将受益于居民收入增长带来的消费信心和消费力复苏我们看好2023年美妆行业的整体回暖此外线下社交场景恢复建议关注彩妆防晒细分赛道投资建议关注医美需求疫后复苏1医美板块疫后医美消费反弹确定性高关注医美产品和医美机构龙头重点推荐朗姿股份2化妆品板块看好贯彻大单品多渠道多品牌战略的国货龙头化妆品品牌重点推荐珀莱雅风险提示疫情反复影响企业经营成本费用提升行业竞争加剧请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明111行业点评报告目录1医美美丽田园医疗健康港股敲钟311医美板块行情回顾312医美动态追踪美丽田园医疗健康成为港股美容院第一股313医美公司公告多家医美公司公布2022年度业绩预告等42化妆品珀莱雅推出红宝石面膜20持续完善大单品矩阵521化妆品板块行情回顾522化妆品动态追踪行业相对淡季关注品牌推新6221抖音渠道跟踪缺少大促催化行业相对淡季国货美妆龙头表现坚挺6222行业新闻珀莱雅推出红宝石面膜20等723化妆品公司公告多家化妆品公司公布2022年度业绩预告等83风险提示9图表目录图11月复锐医疗科技医美国际医思健康在医美板块涨幅居前3图21月巨子生物青松股份嘉亨家化在化妆品板块涨幅靠前5表1医美行业公司公告荟萃多家医美公司公布2022年度业绩预告等4表2珀莱雅位列1月抖音品牌彩妆类TOP26表3花西子位列1月抖音品牌彩妆类TOP26表4化妆品行业公司公告荟萃多家化妆品公司公布2022年度业绩预告等8请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明211行业点评报告1医美美丽田园医疗健康港股敲钟11医美板块行情回顾1月复锐医疗科技医美国际医思健康在医美板块涨幅居前我们选取的11家医美上市公司含新三板挂牌公司中1月共计10家上涨1家下跌其中月涨幅靠前的为复锐医疗科技医美国际医思健康月涨幅分别为428318169月跌幅靠前的为美丽田园医疗健康图11月复锐医疗科技医美国际医思健康在医美板块涨幅居前504542840353183025201691510746053513123513030-5-19复医医沪昊四爱奥朗华华美锐美思深300海环美园姿东韩丽医国健生医客美股医股田疗际康科药谷份药份园科医技疗健康数据来源Wind开源证券研究所12医美动态追踪美丽田园医疗健康成为港股美容院第一股新冠疫情时期整形美容医疗风险管控指导意见发布1月1日中华医学会医学美学与美容学分会发布新冠疫情时期整形美容医疗风险管控指导意见指导意见提出新冠阳性以及正在康复中的患者禁止实施任何医美项目康复早期患者慎重实施中小医美项目原则上禁止开展全麻手术项目同时要严格做好相关术前检查来源医美行业观察华东医药两项新产品顺利完成中国临床试验受试者入组1月4日消息近日华东医药英国全资子公司Sinclair旗下的产品注射用聚己内酯微球面部填充剂Ellans伊妍仕M型顺利完成中国临床试验首例受试者入组另外另一产品新型高端含利多卡因注射用透明质酸钠填充剂MaiLiExtreme也顺利完成中国临床试验全部受试者入组来源华东医药投资者关系管理公众号药监局器审中心就重组胶原蛋白创面敷料注册审查指导原则征求意见1月6日国家药监局器审中心对外公开征求重组胶原蛋白创面敷料注册审查指导原则征求意见稿相关意见以指导注册申请人对重组胶原蛋白创面敷料注册申报资料的准备及撰写同时也为技术审评部门审查注册申报资料提供参考来源医美部落首个国产皮秒激光治疗仪获NMPA批准上市1月13日据NMPA官网信息吉林省科英激光股份有限公司下文称科英激光旗下NdYAG皮秒激光治疗机请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明311行业点评报告正式获批注册类别为III类械字号产品注册证编号国械注准20233090038这是我国首个经NMPA批准上市的国产皮秒激光治疗产品来源医与美前沿美丽田园医疗健康在港交所敲钟成为港股美容院第一股1月16日美丽田园医疗健康产业有限公司在港交所敲钟上市成为港股美容院第一股向全球发售约405365万股股票美丽田园是一家横跨生活美容医疗美容及医疗健康三大业态的综合医疗健康产业公司来源化妆品观察两部门加强注射用A型肉毒毒素管理要求实现全流程可追溯1月19日国家药监局综合司国家卫生健康委办公厅日前联合印发关于加快推进注射用A型肉毒毒素追溯体系建设工作的通知进一步加强注射用A型肉毒毒素管理实现药品全流程可追溯保障公众用药安全来源金台资讯MerzAesthetics正式启动Radiesse的NMPA注册临床1月28日消息近日MerzAesthetics正式启动关于注射用羟基磷灰石微球面部填充剂商品名Radiesse的前瞻性多中心盲法评价者-受试者双盲随机对照非劣效NMPA注册临床试验以评估Radiesse用于纠正中重度鼻唇沟皱纹的有效性和安全性目前我国尚无NMPA批准的注射用羟基磷灰石微球面部填充剂来源Medactive爱美客启动矫正眶下凹陷产品的NMPA注册临床1月29日消息近日爱美客启动关于注射用透明质酸钠复合溶液的多中心随机盲法评价无治疗对照NMPA注册临床试验以评估其矫正眶下凹陷的有效性和安全性目前为止我国尚无获得NMPA批准上市可用于矫正眶下凹陷的产品来源医美圈诺和诺德发布2022年财报减肥业务营收实现翻倍2月1日诺和诺德公布其2022年业绩全年总收入176954亿丹麦克朗26其中减肥产品WegovySaxenda销售额总计16864亿丹麦克朗101实现收入翻倍来源医药魔方Info13医美公司公告多家医美公司公布2022年度业绩预告等表1医美行业公司公告荟萃多家医美公司公布2022年度业绩预告等公司公告2022年度业绩预告朗姿股份根据公司1月31日公告2022年度公司预计实现归母净利润2000-3000万元同比下降84-892022年度业绩预告华韩股份根据公司1月30日公告2022年度公司预计实现归母净利润3600-4500万元同比下降52-62四环医药附属公司吉林惠升生物制药有限公司成功完成A轮融资根据公司1月3日公告公司旗下非全资附属公司惠升生物已成功完成A轮融资由百兴百荣吉林省股权吉林科投及无锡尚惟作为A轮投资人以人民币58亿元的代价认购惠升生物新增注册资本人民币386667万元本次增资结束后惠升生物的注册资本增加至人民币37亿元整体投后估值为人民币558亿元其中公司股权比例约为6129A轮投资人股权比例为104四环医药处置吉林佳辉化工有限公司股权根据公司1月3日公告公司拟将佳辉化工的75股权以1875万元转让给联本科技同时联本科技代替佳辉化工分期偿还借款共计人民币4529万元且承诺佳辉化工将按账面价值账期45天采购公司剩余所有存货2022年度业绩预告根据公司1月20日公告2022年度公司预计营收同比下降不低于25年度亏损金额不超过人民币260亿元关于全资子公司签署产品独家商业化合作协议的公告华东医药根据公司1月17日公告公司全资子公司华东医药杭州与科济药业全资子公司恺兴生命于2023年1月16日签署了泽沃基奥仑赛注射液独家商业化合作协议请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明411行业点评报告公司公告关于回购股份注销完成暨股份变动的公告根据公司1月4日公告公司已于2022年12月30日注销回购股份合计182006万股占注销前公司总股本的233本次回购股份注销完成后公司总股本由781亿股变更为763亿股奥园美谷2022年度业绩预告根据公司1月30日公告2022年度公司预计实现营收140-170亿元同比变动-910归母净亏损11-17亿元扣非归母净亏损16-23亿元2022年度业绩预告金发拉比根据公司1月31日公告2022年度公司预计实现归母净亏损4000-8000万元同比下滑386-671扣非归母净亏损4000-8000万元同比下滑429-758关于控股股东部分股份解除质押及再质押的公告根据公司1月18日公告公司控股股东苏州吴中投资控股有限公司所持部分公司股份被解除质押和质押本次解除质押股份数量为800万股质押股份数量为500万股解除质押和质押完成后苏州吴中投资累计质押公江苏吴中司股份8990万股占其持股数量的7321占公司总股本的12622022年度业绩预告根据公司1月31日公告2022年度公司预计实现归母净亏损7500-9500万元扣非归母净亏损9400-11400万元资料来源各公司公告开源证券研究所2化妆品珀莱雅推出红宝石面膜20持续完善大单品矩阵21化妆品板块行情回顾1月巨子生物青松股份嘉亨家化在化妆品板块涨幅靠前在我们选取的16家化妆品上市公司中1月共计7家上涨9家下跌其中个股涨幅排名前三位分别是巨子生物青松股份嘉亨家化月涨幅分别为20710076月跌幅靠前的为上美股份水羊股份华熙生物图21月巨子生物青松股份嘉亨家化在化妆品板块涨幅靠前25207201510010767457520020-14-15-5-30-34-49-63-69-10-80-15-123-20-169巨青嘉沪鲁科壹上珀丸若拉贝丽华水上子松亨深300商思网海莱美羽芳泰人熙羊美生股家发股壹家雅股臣家妮丽生股股物份化展份创化份化妆物份份数据来源Wind开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明511行业点评报告22化妆品动态追踪行业相对淡季关注品牌推新221抖音渠道跟踪缺少大促催化行业相对淡季国货美妆龙头表现坚挺1月份缺少大促催化系行业相对淡季但国货美妆龙头在抖音渠道仍表现坚挺护肤品类1月抖音品牌排行榜TOP10中珀莱雅主品牌预估销售额为10-25亿元位居第二名较2022年12月前进2名上美股份旗下韩束预估销售额为075-10亿元位居第四名较2022年12月前进3名彩妆品类1月抖音品牌排行榜TOP10中花西子预估销售额为075-10亿元位列第二名表2珀莱雅位列1月抖音品牌彩妆类TOP21月预估销售额1月预估销量序号品牌单位亿元单位万件1LOREAL欧莱雅10-2525-502PROYA珀莱雅10-2525-503谷雨075-1025-504KANS韩束075-1025-505WHOO后075-1025-506SK-II075-1010-257ESTEELAUDER雅诗兰黛075-1075-108LANCME兰蔻075-1025-509LAMER海蓝之谜05-0755-7510ERNOLASZLO奥伦纳素05-0755-75数据来源各品牌抖音官方旗舰店开源证券研究所表3花西子位列1月抖音品牌彩妆类TOP21月预估销售额1月预估销量序号品牌单位亿元单位万件1AKF075-10100-2502Florasis花西子075-1025-503FV075-10100-2504JUELREOU朱莉欧05-07550-755CARSLAN卡姿兰05-07550-756AEKYUNG爱敬025-0525-507JudydoLL橘朵025-0575-1008HoneySnow透蜜025-05100-2509AMORTALS尔木萄025-0575-100103CE三熹玉025-0510-25数据来源各品牌抖音官方旗舰店开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明611行业点评报告222行业新闻珀莱雅推出红宝石面膜20等欧莱雅推出两款全新美妆工具1月4日消息近日欧莱雅集团在最近举行的2023美国拉斯消费电子展CES上披露了两款新美妆工具Hapta和LOralBrowMagic用以辅助人们达到徒手无法实现的美容效果来源青眼资讯强生旗下Kenvue申请IPO1月4日强生旗下消费者健康业务Kenvue向美国证券交易委员会提交文件申请作为一家独立公司在纽约证券交易所上市股票代码为KVUE高盛和摩根大通是此次发行的承销商Kenvue旗下共有44个品牌包括城野医生大宝露得清和李施德林等来源化妆品财经在线创健医疗重组XVII型胶原蛋白被收入国际化妆品原料目录1月6日创健医疗对外宣布由其自主研发生产的重组XVII型胶原蛋白获得INCI名称被收入进国际化妆品原料目录这标志着创健医疗的第一款重组胶原蛋白材料正式走向国际市场来源青眼引加生物完成近亿元A轮融资1月8日国内领先的蛋白技术平台公司引加生物医药科技有限公司上海宣布完成近亿元A轮融资加速布局上游核心蛋白原料的合成生物学新平台由招银国际领投苏州信禾国清基金跟投来源药闻社贝泰妮旗下高端品牌AOXMED瑷科缦首家门店落地1月9日贝泰妮旗下高端护肤品牌AOXMED瑷科缦在北京汉光百货开设全国首家门店该品牌定位于为专业美容而生目前已推出三大系列产品专妍萃妍美妍来源钛媒体APP宝洁收购黑人美发品牌MielleOrganics1月12日宝洁宣布收购美发品牌MielleOrganics具体金额暂未透露该品牌创立于2014年专注于黑人美发交易完成后该品牌将作为PGBeauty的独立子公司运营来源中国化妆品国家药监局正式发布了化妆品抽样检验管理办法1月12日国家药监局正式发布了化妆品抽样检验管理办法对化妆品抽验的重点品类抽样场所检验项目的方法等相关内容进行了明确的规定将于2023年3月1日起正式执行来源青眼国家药品监督管理局进一步优化普通化妆品备案检验管理措施1月18日国家药品监督管理局发布关于优化普通化妆品备案检验管理措施有关事宜的公告2023年第13号进一步优化普通化妆品备案检验管理措施允许普通低风险的国产化妆品进行自检备案来源化妆品报宝洁2023财年第二季度营收净利双降1月19日宝洁公布2023财年第二季度2022年10-12月财报报告期内宝洁实现营收20773亿美元同比下滑1净利润为3959亿美元同比下滑7来源联商网华熙生物子公司成立北京润熙禾发力婴童品牌1月19日北京润熙禾宣告成立主要经营业务为婴童品牌该公司由华熙生物与乐华娱乐各自的全资子公司共同出资成立双方各持股50其中华熙生物主要负责科研和产品开发乐华娱乐则在品牌运营传播上发挥优势双方形成优势互补来源青眼珀莱雅推出红宝石面膜201月31日珀莱雅推出红宝石面膜20将红宝石家族的抗皱基因和能够促进吸收的面膜形式相结合六重胜肽成分搭配一涂二敷的方式促进改善皮肤疲态来源珀莱雅PROYA请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明711行业点评报告23化妆品公司公告多家化妆品公司公布2022年度业绩预告等表4化妆品行业公司公告荟萃多家化妆品公司公布2022年度业绩预告等公司公告可转债转股结果暨股份变动公告根据公司1月4日公告珀莱转债自2022年6月14日开始转股截至2022年12月31日累计共有人民币7760万元珀莱转债转换为公司A股股票因转股形成的股份数量为5517股占可转债转股前公司已发行股份总额的00020珀莱雅关于关于持股5以上股东权益变动超过1的提示性公告根据公司1月17日公告公司持股5以上股东方玉友先生自2022年11月18日至2023年1月16日期间通过集中竞价交易和大宗交易方式合计减持公司股份29940万股占公司总股本的106此次权益变动后方玉友先生持有上市公司股份比例从1680减少至1574关于持股5以上股东减持股份的预披露公告根据公司1月12日公告持有公司股份617633万股占公司总股本比例1458的股东天津红杉聚业股权投贝泰妮资合伙企业有限合伙计划在本公告披露之日起3个交易日后的3个月内以大宗交易方式合计减持本公司股份不超过1059万股即不超过公司总股本的252022年度业绩预告科思股份根据公司1月11日公告2022年度公司预计实现归母净利润36-40亿元同比增长171-201关于持股5以上股东权益变动比例达到1的提示性公告根据公司1月14日公告公司持股5以上股东CrescentLily通过集中竞价的方式合计减持公司股份41147万丽人丽妆股占公司总股本的比例为103本次减持后CrescentLily持有公司的股份数为269063万股持股比例为672持股比例变动为100关于转让控股子公司部分股权暨关联交易的公告根据公司1月6日公告公司拟将控股子公司浙江上佰1275的股权转让给宁波好贝交易金额以目标公司2022壹网壹创年12月31日基准日的暂定评估值70000万元作为依据初步确定为8925万元最终交易金额以经评估后的公允价值为基础确定本次交易构成关联交易但不构成重大资产重组事项交易完成后壹网壹创将持有浙江上佰3825的股权浙江上佰不再纳入合并报表范围部分行使超额配股权稳定价格期间结束的公告根据公司1月13日公告招股章程所述的超额配股权已获整体协调人代表国际包销商部分行使共涉及上美股份9999万股H股相当于任何超额配股权获行使前全球发售项下初步可供认购发售股份总数约271发售价为每股H股2520港元同时有关全球发售的稳定价格期间已于2023年1月14日结束2022年度业绩预告水羊股份根据公司1月17日公告2022年度公司预计实现归母净利润12-15亿元同比下降37-492022年度业绩预告青木股份根据公司1月17日公告2022年度公司预计实现归母净利润06-07亿元同比下降53-592022年度业绩预告鲁商发展根据公司1月31日公告2022年度公司预计实现归母净利润18095-54285万元同比下降85-952022年度业绩预告根据公司1月30日公告2022年度公司预计实现营收280-300亿元同比下降19-24实现归母净亏损68-78亿元实现扣非归母净亏损71-81亿元青松股份关于向特定对象发行股票申请获得深圳证券交易所受理的公告根据公司1月30日公告公司收到深交所出具的关于受理福建青松股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的通知深证上审202323号深交所对公司报送的向特定对象发行股票募集说明书及相关申请文件进行了核对认为申请文件齐备决定予以受理资料来源各公司公告开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明811行业点评报告3风险提示1疫情反复影响2企业经营成本费用提升3行业竞争加剧请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明911行业点评报告特别声明证券期货投资者适当性管理办法证券经营机构投资者适当性管理实施指引试行已于2017年7月1日起正式实施根据上述规定开源证券评定此研报的风险等级为R4中高风险因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4C5的普通投资者若您并非专业投资者及风险承受能力为C4C5的普通投资者请取消阅读请勿收藏接收或使用本研报中的任何信息因此受限于访问权限的设置若给您造成不便烦请见谅感谢您给予的理解与配合分析师承诺负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户的反馈竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系股票投资评级说明评级说明买入Buy预计相对强于市场表现20以上增持预计相对强于市场表现证券评级outperform520中性Neutral预计相对市场表现在55之间波动减持underperform预计相对弱于市场表现5以下看好overweight预计行业超越整体市场表现行业评级中性Neutral预计行业与整体市场表现基本持平看淡underperform预计行业弱于整体市场表现备注评级标准为以报告日后的612个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现其中A股基准指数为沪深300指数港股基准指数为恒生指数新三板基准指数为三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1011行业点评报告法律声明开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供开源证券股份有限公司以下简称本公司的机构或个人客户以下简称客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告是发送给开源证券客户的属于商业秘密材料只有开源证券客户才能参考或使用如接收人并非开源证券客户请及时退回并删除本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为做出投资决策的唯一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人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