本周行业热点：①2月2日，促消费、稳外贸、引外资商务部释放多项重磅信息；②2月3日，中国消费者协会发布《2023年春节消费维权舆情分析报告》；③消费市场实现“开门红”；④商务部：将聚焦汽车家居等领域推动出台新政策促消费；⑤中国年度黄金消费量较30年前增长5倍；⑥商务部：2023年把恢复和扩大消费摆在优先位置；⑦国家发改委：组织开展2023年“消费帮扶新春行动”。
　　行情表现：前一周（2023.01.30-2023.02.03）商贸零售指数上涨1.83%，表现优于深证成指（0.61%），跑输沪深300指数（0.95%）、上证指数（0.04%）。2023年年初至今行业指数累计上涨0.75%，跑赢深证成指（9.43%）、沪深300（6.97%）、上证指数（5.64%）。
　　电商及代运营板块：4家公司业绩预告主要呈现下跌趋势，受疫情影响，消费者消费意愿降低，公司外部环境承压，非经营性损益对利润出现影响。
　　超市板块：3家公司业绩预告下跌为主要趋势，受到疫情因素影响，较多线下门店出现短暂停业，消费者的消费需求以及消费心理出现变化，公司按照要求进行计提减值准备。
　　化妆品板块：雅诗兰黛发布2023财年第二财季报告；倍加洁拟4.7亿现金收购薇美姿16.5%股权；3家公司业绩预告主要呈现下跌趋势，在疫情以及国际环境不稳定大背景下，大宗原料价格上涨导致成本提高，物流运输等销售渠道受到阻碍，国内外市场表现低迷，消费者信心不足，需求减少。
　　家居家具连锁板块：美凯龙在上周公布了2022年业绩预亏公告，受疫情因素影响以及宏观经济波动影响，公司自营收入以及租赁比例下降，为支持商户及家居建材行业发展，对商户进行了租金的减免。
　　家电3C连锁板块：ST易购在上周发布了2022年年度业绩预亏公告，表现差的原因是外部环境承压，内部流动性不足，部分固定费用不能全部分摊。
　　购百板块：板块中大部分公司业绩预亏，受疫情因素的影响，客流减少，公司多家门店出现出现被迫停业的现象，公司经营受阻，多家公司进行了租金减免，部分公司受到非经营性损益的影响，需要记提坏账准备。
　　推荐标的：维持全渠道配置的逻辑不变，推荐重点关注零售渠道类天虹百货（002419.SZ）、王府井（600859.SH）、永辉超市（601933.SH）、家家悦（603708.SH）、红旗连锁（002697.SZ）、华致酒行（300755.SZ）；以及消费品类的上海家化（600315.SH）、珀莱雅（603605.SH）、贝泰妮（300957.SZ）、水羊股份（300740.SZ）、可靠股份（301009.SZ）、豪悦护理（605009.SH）、稳健医疗（300888.SZ）、百亚股份（003006.SZ）、豫园股份（600655.SH）、周大生（002867.SZ）、老凤祥（600612.SH）。
　　风险提示：市场信心不足的风险；转型进展及效果低于预期的风险。
　　
　　

研究报告全文：行业周报消费品零售化妆品行业2023年2月5日tablemain行业点评报告模板关注近期2022年业绩预告披露情况消费品零售化妆品行业维持推荐高稳定性的优质零售标的推荐维持评级核心看点20230130-20230203本周行业热点2月2日促消费稳外贸引外资商务部释放多项重磅分析师信息2月3日中国消费者协会发布2023年春节消费维权舆情分析报甄唯萱zhenweixuanyjchinastockcomcn告消费市场实现开门红商务部将聚焦汽车家居等领域推动分析师登记编码S0130520050002出台新政策促消费中国年度黄金消费量较30年前增长5倍商务部2023年把恢复和扩大消费摆在优先位置国家发改委组织开展2023年消费帮扶新春行动行业数据时间20230205行情表现前一周20230130-20230203商贸零售指数上涨183表上证指数商贸零售现优于深证成指061跑输沪深300指数095上证指数004000-5002023年年初至今行业指数累计上涨075跑赢深证成指943沪深-1000300697上证指数564-1500电商及代运营板块4家公司业绩预告主要呈现下跌趋势受疫情影响消-2000费者消费意愿降低公司外部环境承压非经营性损益对利润出现影响-2500-3000超市板块3家公司业绩预告下跌为主要趋势受到疫情因素影响较多线资源来源wind中国银河证券研究院整理下门店出现短暂停业消费者的消费需求以及消费心理出现变化公司按照要求进行计提减值准备相关研究化妆品板块雅诗兰黛发布2023财年第二财季报告倍加洁拟47亿现金银河消费品零售化妆品行业周报春节消收购薇美姿165股权3家公司业绩预告主要呈现下跌趋势在疫情以及费活跃复苏维持推荐高稳定性的优质零售标国际环境不稳定大背景下大宗原料价格上涨导致成本提高物流运输等销的20230129银河消费品零售化妆品行业周报关注行售渠道受到阻碍国内外市场表现低迷消费者信心不足需求减少业内部分公司近期股权变动情况维持推荐高家居家具连锁板块美凯龙在上周公布了2022年业绩预亏公告受疫情因稳定性的优质零售标的20230115银河消费品零售化妆品行业周报元旦后素影响以及宏观经济波动影响公司自营收入以及租赁比例下降为支持商首周消费政策面向好维持推荐高稳定性的优户及家居建材行业发展对商户进行了租金的减免质零售标的20230108银河消费品零售化妆品行业周报消费者家电3C连锁板块ST易购在上周发布了2022年年度业绩预亏公告表现避险情绪上涨导致元旦消费整体承压市场结差的原因是外部环境承压内部流动性不足部分固定费用不能全部分摊构性优点助力复苏20230103银河消费品零售化妆品行业周报12月多购百板块板块中大部分公司业绩预亏受疫情因素的影响客流减少公地发放消费券进一步促进消费市场恢复维持司多家门店出现出现被迫停业的现象公司经营受阻多家公司进行了租金推荐优质零售标的20221225银河消费品零售化妆品行业周报政策关减免部分公司受到非经营性损益的影响需要记提坏账准备注提振信心扩大内需维持推荐高稳定性的优推荐标的维持全渠道配置的逻辑不变推荐重点关注零售渠道类天虹百货质零售标的20221218银河消费品零售化妆品行业周报短期依002419SZ王府井600859SH永辉超市601933SH家家悦旧关注高韧性的生活必需品消费维持推荐高603708SH红旗连锁002697SZ华致酒行300755SZ以及消稳定性的优质零售标的20221211费品类的上海家化600315SH珀莱雅603605SH贝泰妮300957SZ水羊股份300740SZ可靠股份301009SZ豪悦护理605009SH稳健医疗300888SZ百亚股份003006SZ豫园股份600655SH周大生002867SZ老凤祥600612SH风险提示市场信心不足的风险转型进展及效果低于预期的风险wwwchinastockcomcn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明行业周报零售化妆品行业目录一最新研究观点3一一周行业要闻3二最新观点4三子行业与龙头公司5二核心组合14一核心推荐14二核心关注16三国内外行业及公司估值情况17三风险提示20四附录21一一周市场综合表现21二行业数据跟踪22三核心关注企业业绩表现23四行业与公司市场表现24五行业及重点公司估值水平29请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明22行业周报零售化妆品行业一最新研究观点一一周行业要闻表1行业要闻重点事件我们的理解2月2日国务院新闻办公室举行农历新年后首场新闻发布会会上商务部释放出多项重磅信息消费方面将继续强化政策引领聚焦汽车家居等重点领域推动出台一批新的政策谋划重点活动形成一波接一2月2日促消波的消费热潮外贸方面要稳住出口贸易合理扩大进口外资方面将推费稳外贸引外动合理缩减外资准入负面清单加大现代服务业领域开放力度继续实现资商务部释放多量的增长和质的提升此外商务部还将复制推广更多更好的制项重磅信息度创新成果进一步释放改革开放红利2022年在疫情冲击的不利背景下全年外贸规模依然创历史新高2023年疫情基本结束全球投资者看好中国经济增长和国家全力拼经济扩大内需的背景下本年度贸易行业有望保持稳健快速增长2月3日中国消费者协会发布2023年春节消费维权舆情分析报2月3日中国消告中消协表示今年春节期间消费舆情反映的堵点与槽点主因为短费者协会发布期内重点消费场景人群聚集需求释放同时叠加了疫情防控新阶段生2023年春节消活重回正轨消费需求井喷的因素造成市场供给不足影响了消费体费维权舆情分析验但究其本质还是源于消费诉求与供给质量无法精准适配的矛盾突报告出消费市场实现开门红据商务部监测全国重点零售和餐饮企业销售额与去年春节假期相比增长68促消费活动丰富多彩年货等商消费市场实现品销售旺盛休闲消费精彩纷呈生活必需品货丰价稳当前各地各部开门红门采取强有力措施增强消费能力改善消费条件创新消费场景充分激发消费市场潜力在多重利好下消费市场有望加速回暖成为经济主拉动力中国商务部市场运行和消费促进司司长2日称为促进消费今年将聚焦汽车家居等重点领域推动出台一批新政策目前与投资进出口相比中国消费恢复相对缓慢重点抓好以下四个方面一是稳定新车消费二是支持新能源汽车消费三是继续扩大二手车流通四是畅通商务部将聚焦汽车报废更新据官方数据2022年中国全年新车销量26864万辆同汽车家居等领域比增长21连续14年居全球首位其中新能源汽车内销增长近一推动出台新政策倍增速为934外销增长一倍以上为1314新能源汽车渗透率已促消费达14提前三年实现了官方规划目标通过政策激励举措落实让汽车消费一直保持在一个良好的环境下会发挥它对整个消费的拉动和带动作用我们认为在一系列政策支持下汽车家电等重点领域的消费潜力将继续释放促进消费持续恢复激发市场活力中国年度黄金消1月31日世界黄金协会发布的全球黄金需求趋势报告显示费量较30年前增中国已成为全球最大的黄金生产国和消费国报告显示据估计2022长5倍年中国黄金产量占世界黄金总产量的10中国黄金首饰市场呈现出明显请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明33行业周报零售化妆品行业的增长态势2022年中国占全球黄金首饰总需求的27以上2023年第一季度积极的季节性因素和央行对黄金的强劲需求预计将有助于中国在2023年保持全球最大黄金消费国的地位中国对黄金首饰金条和金币的需求预计将在2023年反弹因为在疫情防控政策优化后中国经济将复苏同时中国家庭可支配收入可能随之增加商业银行对黄金销售的关注以及投资者越来越愿意购买黄金作为有效和稳定的保值手段也将支持黄金需求的增长1月30日全国商务工作电视电话会议在北京召开会议认为过去一年全国商务系统统筹疫情防控和商务发展立足商务工作三个重要定位推进各项工作促进消费持续恢复建设现代流通体系做好疫商务部2023年情应对和市场保供推动外贸保稳提质实现外资保稳促优提升开放平把恢复和扩大消台建设水平推进共建一带一路高质量发展深化多双边经贸合作费摆在优先位置统筹商务发展和安全随着疫情防控进入新阶段中国经济整体好转有望改善居民收入并提高居民消费意愿相关促消费政策的实施刺激居民的消费需求叠加消费场景限制大幅减少后疫情时代消费复苏将是大趋势和主旋律国家发改委1月30日消息2023年1月中旬国家发改委办公厅印发关于组织开展2023年消费帮扶新春行动的通知组织各地国家发改委组区各行业各系统深入学习贯彻落实党的二十大精神进一步挖掘消费织开展2023年潜力抢抓2023年春节元宵节等消费旺季契机进一步激发脱贫地区消费帮扶新春和脱贫群众内生发展动力支持欠发达地区特色产业发展进一步促进居行动民消费提质升级消费帮扶新春行动有力助推了脱贫地区特色产业发展和脱贫群众增收激发了脱贫地区和脱贫群众内生发展动力为促进国内消费持续恢复稳住经济大盘作出了积极贡献资料来源Wind中国银河证券研究院整理二最新观点前一周20230130-20230203商贸零售指数上涨183表现优于深证成指061跑输沪深300指数095上证指数0042023年年初至今行业指数累计上涨075跑赢深证成指943沪深300697上证指数564与其他行业相比前一周商贸零售板块在30个行业分类中涨跌幅排名第15较两周前20230116-20230120上涨5名表2市场及行业表现前一周涨跌幅两周前涨跌幅较两周前涨跌幅变化值年初至今涨跌幅20230130-2023020320230116-20230120上证指数-004218-222564深证成指061326-265943沪深300-095263-358697商贸零售183134050075资料来源Wind中国银河证券研究院整理请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明44行业周报零售化妆品行业图1前一周各行业涨跌幅800600400200000-200-400-600汽计国传机综综有基电通农轻钢商纺建石电电建食房医交煤家非银消车算防媒械合合色础子信林工铁贸织筑油力力材品地药通炭电银行费机军金金化牧制零服石及设饮产运行者工融属工渔造售装化公备料输金服用及融务事新业能源资料来源Wind中国银河证券研究院整理三子行业与龙头公司表3子行业表现总市值涨跌幅变年初至今亿元板块市前一周涨跌幅两周前涨跌幅化值涨跌幅最新收盘日值占比2023-02-03CS商贸零售89696910000183134050075CS一般零售3179593545033111-078-427CS贸易1475561645392243149589CS专营连锁2273112534038-030067346CS电商及服务912901018479019459359CS专业市场经营1128531258364495-131499资料来源Wind中国银河证券研究院整理前一周行业子板块中电商及服务板块涨幅最大为479其后按照涨幅由大至小排序为贸易板块上涨392专业市场经营板块上涨364专营连锁板块上涨038一般零售板块上涨0332月2日商务部多位相关部门负责人在国新办新闻发布会上表示商务部将以实际行动推动恢复和扩大消费更大力度推动外贸稳规模优结构稳定出口对国民经济的支撑作用有信心继续做好2023年外资工作推动吸收外资继续实现量的增长和质的提升更好助力构建新发展格局推动高质量发展对于今年外贸形势商务部对外贸易司司长表示进入2023年全球经贸形势变得极其严峻下行压力明显加大我国外贸领域的主要矛盾从去年的供应链受阻履约能力不足已经转变为当前的外需走弱订单下降商务部已经明确把强化贸易促进密切供采对接摆在优先位置来抓全力支持外贸企业抓订单拓市场商务部将强化贸易促进密切供应商和采购商对接稳住出口贸易要全面恢复举办广交会等一系列国内出口展会线下展同时全力支持外贸企业参加境外各类专业展从而创造更多的贸易机会此外合理扩大进口发挥中国超大规模市场优势扩大各国优质产品进口从而稳定全球贸易供应链深化贸易创新促进跨境电商海外仓等新业态持续快速健康发展稳请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明55行业周报零售化妆品行业定外贸产业基础持续优化外贸产业结构在做强一般贸易的同时支持加工贸易向中西部东北地区梯度转移商务部外国投资管理司负责人表示我国吸收外资仍然有很多有利因素一是中国经济增长前景向好二是中国市场对外资的磁吸力持续增强三是政策叠加效应持续显现四是跨境往来更加便利对于2023年吸引外资的具体举措在扩增量方面商务部将推动合理缩减外资准入负面清单加大现代服务业领域开放力度依托重大经贸展会和各类投资促进机制支持各地走出去请进来相结合开展招商引资活动推动更多外资标志性项目落地建设在稳存量方面商务部将继续发挥外贸外资协调机制重点外资项目工作专班作用加强与外资企业及外国商协会常态化交流帮助解决企业遇到的困难问题落实好外资企业国民待遇在提质量方面商务部将积极引导外资投向先进制造现代服务节能环保科技创新等领域以及中西部和东北地区持续加大高技术产业引资力度不断提升引资质量和水平贸易板块中前一周板块内绝大部分关注个股上涨其中南纺股份600250SH811中成股份000151SZ581宁波中百600857SH566远大控股000626SZ486领涨仅有ST冠福002102SZ-162下跌图2商贸零售板块成交量和收盘价情况周频次一般零售板块成交量股贸易板块成交量股专营连锁板块成交量股电商板块成交量股一般零售板块涨跌幅贸易板块涨跌幅专营连锁板块涨跌幅电商板块涨跌幅专业市场板块涨跌幅专业市场板块成交量股一般零售板块收盘价贸易板块收盘价专营连锁板块收盘价600电商板块收盘价专业市场板块收盘价160010000000000400900000000014008000000000120020070000000001000600000000000080050000000002022-12-302023-01-062023-01-132023-01-202023-02-034000000000600-20030000000004002000000000-4002001000000000002022-11-112022-11-182022-11-252022-12-022022-12-092022-12-162022-12-232022-12-302023-01-062023-01-132023-01-202023-02-03-600资料来源Wind中国银河证券研究院整理图3商贸零售板块成交量和收盘价情况日频次一般零售板块成交量股贸易板块成交量股专营连锁板块成交量股电商板块成交量股400一般零售板块涨跌幅贸易板块涨跌幅专营连锁板块涨跌幅电商板块涨跌幅专业市场板块涨跌幅专业市场板块成交量股一般零售板块收盘价贸易板块收盘价专营连锁板块收盘价电商板块收盘价专业市场板块收盘价160018E09300140016E0920014E09120010012E0910001E09000800800000000600-100600000000400400000000-200200200000000-30000-400资料来源Wind中国银河证券研究院整理零售类行业子板块方面前一周其他连锁板块上涨824涨幅较大综合业态板块涨幅为207超市及便利店板块涨幅为128跌幅由高到低为珠宝首饰及钟表板块-125百货板块-056我们覆盖范围内现有33家公司发布2022年年度业绩预告大部分板块表现为亏损的趋势原因为受疫情因素影响线下门店被迫暂停营业各种销售渠道受阻销售规模大幅度削减消费者信心不足需求减少宏观经济增长放缓公司外部环境承压国际环境不稳定导请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明66行业周报零售化妆品行业致原材料成本提高影响公司净利润电商及代运营板块板块共有8家公司有4家公司在上周发布了2022年年度业绩预告板块呈现下跌趋势原因为受疫情影响消费者消费意愿降低公司外部环境承压非经营性损益对利润出现影响行业内重点关注公司南极电商预计归属于上市公司股东的净利润亏损24000万元-31000万元比上年同期下降15031-16498丽人丽妆预计2022年实现归属于上市公司股东的净利润为约-139亿元至约-112亿元同比变动约-523亿元至约-55亿元凯淳股份预计2022年全年亏损500万元至1000万元同比上年减110至1211月31日南极电商002127SZ316发布2022年度业绩预告公告报告期内预计归属于上市公司股东的净利润亏损24000万元-31000万元比上年同期下降15031-16498上年同期盈利4770612万元扣除非经常性损益后的净利润亏损29700万元-36700万元比上年同期下降16654-18222上年同期盈利4463440万元基本每股收益亏损01027元股-01327元股营业收入33亿元至34亿元对于公司净利润亏损公告称公司因收购子公司北京时间互联网络科技有限公司形成商誉78亿元因需求疲软市场竞争加剧导致时间互联盈利水平从2021年度盈利约1亿元降至本年度预计盈利约4000万元至5000万元初步估算上述资产存在减值迹象预计报告期计提商誉减值准备金额约45亿元至50亿元计提相关资产减值准备后将导致公司本期业绩出现亏损主营业务方面报告期内因疫情影响公司所服务的产业链中小客户经营承受较大压力客户及公司业务均受到一定程度影响同时公司根据预期信用损失模型计提了充分的坏账减值准备此外公司出于控制风险考虑严格控制授信规模降低客户经营压力导致品牌综合服务收入下降进而导致本部利润产生下滑1月31日丽人丽妆605136SH344发布2022年度业绩预告公告预计2022年实现归属于上市公司股东的净利润为约-139亿元至约-112亿元同比变动约-523亿元至约-55亿元与上年同期相比将出现亏损业绩变动主要原因是2022年全国部分省市尤其是公司所在的上海市出现了较为严重的疫情自3月下旬至5月底公司位于上海及周边地区的仓储物流不畅严重影响公司营收的实现结合供应链运输困难为了保证消费者体验避免断货公司加大备货库存力度导致计提跌价准备变高同时由于全国范围内疫情反复消费者对化妆品的需求发生一定的变化公司采取多种方式促销导致整体毛利率下降1月31日凯淳股份301001SZ833发布2022年度业绩预告公告预计2022年全年亏损500万元至1000万元净利润同比上年减110至121报告期内公司主要受宏观经济增速放缓疫情管控以及由此带来的消费意愿下降的共同影响导致营业收入有所下降同时为适应疫情带来的行业变化公司不断拓展新市场布局新业务锻造新能力更加精细化地深化全链路一站式的整合营销服务在人才队伍建设和数字化建设等方面持续加大投入导致公司成本费用较上年有所增加报告期内预计公司非经常性损益对净利润的影响金额约为人民币420万元主要系政府补助对净利润的影响超市板块板块共有11家公司其中有3家公司在上周公布了2022年年度业绩预告下跌为主要趋势原因是受到疫情因素影响较多线下门店出现短暂停业消费者的消费需求以及消费心理出现变化公司按照要求进行计提减值准备行业重点关注公司永辉超市预计2022年全年亏损约274亿元同比上年增3046左右行业重点关注公司中百集团预计2022年全年亏损24亿元至34亿元同比上年减96749至141227行业重点关注公司家家悦预计实现归母净利润035-052亿元实现盈利表现好的原因是公司增质提效带来业绩逐请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明77行业周报零售化妆品行业步改善1月31日永辉超市601933SH115发布2022年度业绩预亏公告预计2022年全年亏损约274亿元净利润同比上年增3046左右本次业绩变动的原因为本年度受新冠疫情影响较多门店短期暂停营业主要城市居民线下门店的购物需求和消费心理均受到较大影响公司所持有的金融资产在二级市场的交易价格于2022年度有较大幅度下跌本年度确认公允价值变动损失64亿元主要为KarmanTopcoLP公允价值较年初下滑524亿元同时公司对部分长期资产进行减值测试并计提减值准备根据初步测算本年度公司预计将计提长期股权投资及其他长期资产减值60亿元左右公司继续深化以生鲜为基础以客户为中心的全渠道数字化零售平台的战略定位公司全年科技投入约7亿元线上业务销售额增长21亏损44亿元较上年减亏40亿元公司在疫情期间不断推进组织变革加大科技数字化投入门店方面不断调优优化资产质量小幅增加了短期成本随着经济环境回暖公司数字化转型的不断推进以及门店布局的进一步优化公司的各类业务指标已呈现向好的趋势12月同店已转正1月31日家家悦603708SH-335发布2022年度业绩预告公告公司22年度预计实现归母净利润035-052亿元扣非后归母净利润012-018亿元21年公司归母净利润为-293亿元扣非后归母净利润为-342亿元22年实现扭亏为盈2022年公司业绩同比改善实现盈利的主要原因一方面是公司适度控制开店速度提升开店质量关停低效门店22年前三季度公司开店关店数量分别为3537家另一方面公司经营效率不断提高费用率同比下降新区域亏损也得到改善公司22年前三季度销售管理财务费用率分别为1773194156同比-070-008012pct前三季度省外地区毛利率为1703同比135pct省外门店培育成效逐步显现1月31日中百集团000759SZ467发布2022年度业绩预告公告预计2022年全年亏损24亿元至34亿元净利润同比上年减96749至1412272022年受宏观经济形势变化居民消费需求放缓加之疫情反复致临时闭店超预期以及新业态及电商的发展带来渠道的多元化实体店的来客数减少造成营业收入和毛利额下降同时本年关闭5家仓储大卖场由此产生合同解约损失装修等长期待摊费用摊余价值的一次性摊销及员工安置补偿等支出另外政府补贴收入同比减少门店经营电费支出同比增加以上因素叠加导致归属于上市公司股东的净利润亏损化妆品板块雅诗兰黛发布2023财年第二财季报告倍加洁拟47亿现金收购薇美姿165股权化妆品板块共有14家公司其中有3家公司在上周公布了2022年度业绩预告呈现下跌趋势主要原因是在疫情以及国际环境不稳定大背景下大宗原料价格上涨导致成本提高物流运输等销售渠道受到阻碍国内外市场表现低迷消费者信心不足需求减少行业内重点关注公司鲁商发展公司预计2022年年度实现归母净利润180950万元到542851万元同比减少85到95公司业绩下滑主要受到房地产业务拖累2月2日雅诗兰黛ELN-046发布2023财年第二财季报告披露公司截至2022年12月31日的第二季度净销售额为462亿美元较上年同期的554亿美元下降17其中包括外汇的负面影响有机净销售额下降11公司本季净利润为39亿美元而去年同期净利润为109亿美元同比下滑约64摊薄后每股普通股净收益为109美元上年同期为297美元包括其他无形资产减值的影响扣除重组及其他费用和调整调整后的稀释每股净利润下降49至154美元按不变汇率计算下降44好于公司预期这些下降包括主要国请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明88行业周报零售化妆品行业际旅游零售点的某些外币交易带来的4的负面影响公告表示香水在全球范围内表现出色而彩妆在许多市场上都很繁荣因为随着使用场合的恢复品牌正在实现这一类别复兴的承诺截至2022年12月31日的六个月该公司报告净销售额为855亿美元比上年同期的993亿美元下降14有机净销售额下降了8净利润为88亿美元摊薄每股收益为245美元在上年同期的六个月里该公司的净利润为178亿美元摊薄每股收益为485美元净利润同比下滑约50分部门看第二季度里护肤品有机净销售额下降20包括亚洲旅游零售部分零售商预计会收紧库存以及中国大陆零售客流量有限美国的补充订单减少也对该品类的增长产生了负面影响TheOrdinary和BobbiBrown的净销售额增长被雅诗兰黛海蓝之谜DrJart和倩碧的下降所抵消其中TheOrdinary在每个地区的净销售额都增长了两位数彩妆部门有机净销售额下降3MAC和倩碧的净销售增长被雅诗兰黛和TomFordBeauty的下降所抵消但MAC实现两位数的净销售增长香水业务有机净销售额增长12且在每个地区的净销售额都有所增长主要得益于雅诗兰黛LeLabo和TomFordBeauty的增长其中雅诗兰黛的净销售额增长了两位数LeLabo净销售额强劲增长两位数护发业务本季有机净销售额增长了4其中Aveda净销售增长反映了该品牌在欧洲中东和非洲市场的强劲表现以及该品牌在中国大陆的推出以及假日和关键购物时段的强劲表现2月2日倍加洁603059SH1615拟47亿现金收购薇美姿165股权公告称倍加洁集团股份有限公司于2023年2月1日与北京君联茂林股权投资合伙企业有限合伙北京翰盈承丰投资中心有限合伙签署了关于薇美姿实业广东股份有限公司之股份转让协议拟以现金方式收购北京君联北京翰盈持有的薇美姿实业广东股份有限公司共计约1650的股权交易对价约471亿元本次交易完成后有利于聚焦公司战略方向进一步提升整个供应链的协同价值更好地满足消费者的需求1月31日鲁商发展600223SH036发布2022年年度业绩预告公司预计2022年年度实现归母净利润180950万元到542851万元同比减少85到95公司业绩下滑主要受到房地产业务拖累报告期内受结算区域及产品结构变化的影响公司地产业务结算毛利同比下降公司部分参股地产公司进入尾盘阶段经营利润减少影响公司的投资收益同比下降较多受疫情不断反复及房地产市场下行的综合影响购房需求持续走弱为加快销售及现金回笼公司根据各项目所处区域及城市的市场环境产品结构等情况对部分产品售价进行调整并按会计准则要求计提相应资产减值准备公司目前正积极规划剥离地产业务板块全面转型聚焦大健康业务资产结构有望得到优化盈利水平有望改善运营能力有望提升家居家具连锁板块板块共有2家公司美凯龙在上周公布了2022年业绩预告预计2022年度净利润约677亿元至约812亿元同比减少603至669表现差的主要原因包括受疫情因素影响以及宏观经济波动影响公司自营收入以及租赁比例下降以及为支持商户及家居建材行业发展对商户进行了租金的减免1月31日美凯龙601828SH468发布2022年度业绩预告公告预计2022年度净利润约677亿元至约812亿元净利润同比减少603至669业绩变动主要原因是主营业务影响受新型冠状病毒肺炎疫情影响公司为支持商户及家居建材行业的持续发展对符合条件的商户减免了部分租金及管理费使公司自营及租赁收入有所下降剔除上述租金及管理费减免的影响公司自营商场持续贡献稳定收入收入同比基本持平此外受宏观经济波动的影响公司其他相应收入出现同比下降同时公司出于谨慎考虑对相关资产的可回收性进行保守预估并计提了相应的减值准备主要涉及长期资产的资产减值损失和应收款请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明99行业周报零售化妆品行业项的信用减值损失全年资产减值损失和信用减值损失合计金额同比增幅预计不超过302023年随着国内宏观经济环境的改善国家力促房地产与金融正常循环推动房地产业向新发展模式平稳过渡同时相继出台一系列政策提振消费市场伴随人们追求美好家居生活的向往线下体验经济的活力和需求复苏公司会把握机遇致力提升和改善运营效率和经营业绩家电3C连锁板块板块共有3家公司ST易购在上周发布了2022年年度业绩预告预计2022年全年亏损95亿元至115亿元同比上年增7342至7804表现差的原因是外部环境承压内部流动性不足部分固定费用不能全部分摊1月31日ST易购002024SZ269发布2022年度业绩预告公告预计2022年全年亏损95亿元至115亿元净利润同比上年增7342至78042022年消费市场波动较大消费需求疲软企业所在家电行业叠加房地产销售低迷影响表现较弱企业发展外部环境承压内部仍面临流动性不足的问题受此综合影响公司2022年营业收入同比下滑约474由于销售规模的下滑较大公司坚持效益效率为先在成本费用方面深度优化但仍有部分固定费用如总部端的管理费用研发费用尤其是流动性相关的财务费用还不能全部分摊公司净利润仍有一定规模的亏损购百板块板块共有33家公司其中有17家公司在上周公布了2022年年度业绩预告板块中大部分公司出现亏损主要原因是受疫情因素的影响客流减少公司多家门店出现出现被迫停业的现象公司经营受阻同时为履行社会责任以及增加商户的信心多家公司进行了租金减免导致利润下降部分公司受到非经营性损益的影响需要记提坏账准备行业内重点关注公司王府井预计2022年全年盈利17亿元至23亿元同比上年减83至87表现差是因为受到主营业务减免租金非经营性损益影响1月31日王府井600859SH-585发布2022年度业绩预减公告预计2022年全年盈利17亿元至23亿元同比上年减83至87业绩变动的原因为一主营业务影响公司本期业绩较上年同期下降主要受新冠疫情影响所致由于2022年新冠疫情在全国多发散发全年多轮疫情导致公司经营压力不断加大对公司百货购物中心奥特莱斯业态门店的经营形成普遍冲击公司所属大型门店中全年仅有4家基本正常经营9家不同程度缩短营业时间63家门店出现过被迫停业状况店均停业31天其中8家门店闭店时间超过两个月分季度看第四季度受疫情影响最为严重公司所属门店累计闭店时间接近前三季度累计闭店时间总和严重制约了业绩实现二减免租金影响公司作为国有商业零售上市公司积极响应国家号召为新冠疫情影响导致停业的租户和供应商减免租金和保底及相关费用受此影响公司报告期内利润总额减少392亿元三非经营性损益影响报告期内公司完成收购北京盛立商业投资管理有限公司和北京展凌投资管理合伙企业持有的北京王府井购物中心管理有限责任公司以下简称购物中心公司12股权事项收购完成后公司持有购物中心公司60股权将购物中心公司纳入合并范围由于公司取得该公司的投资成本小于取得投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值产生的收益按照会计准则相关规定在合并报表时确认商誉376亿元同时确认投资收益301亿元此外受公司持有的交易性金融资产股价下跌影响报告期内公允价值变动损益为-055亿元四计提减值准备影响公司存货按照成本与可变现净值孰低计量受疫情影响公司从事自营业务子公司销售不及预期报告期末在对库存商品进行全面盘点的基础上公司对因全部或部分过时等因素造成的成本低于可变现净值的库存商品计提存货跌价准备受此影响公司报告期内利润总额减少069亿元请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明1010行业周报零售化妆品行业其他重点关注公司2022年年度业绩预告表现及原因汇总如下表表4重点关注公司业绩预告及原因所属板块证券代码证券名称业绩预告业绩表现原因受新冠疫情及大宗原料价格影响受物流运预计2022年全年亏损输销售竞争环境变化的短期影响加上美4800万元至9500万002637SZ赞宇科技联储加息俄乌冲突人民币汇率波动等影元净利润同比减响受计提存货跌价准备及资产减值损失影10603至11193响主要由于交易性金融资产主要为中信证券预计2022年全年亏损股票公允价值变动约-4910万元影响净2900万元至3900万利润约-3680万元扣除所得税后本期600249SH两面针元净利润同比上年公司营业收入同比有所下降毛利减少其减43494至中经营酒店用品业务的子公司两面针江苏化妆品55043实业有限公司受旅游行业持续低迷影响净利润同比减幅较大大消费及化妆品行业出现短暂不景气受疫情影响化妆品零售市场销售额由前期高增预计2022年全年亏损长转为负增长面膜品类消费需求受到抑制68亿元至78亿元湿巾出口订单大幅下滑折旧摊销进一步增300132SZ青松股份净利润同比上年减加而产能利用率未有大幅提升单位成本进1444至2541一步提升受大宗商品价格波动上游供应链紧张等因素影响化妆品主要原材料价格呈持续上涨趋势主要系母公司因资金紧张及疫情影响业绩大幅下滑同时核心全资子公司受母公司诉预计2022年全年亏损讼等负面因素及常态化疫情影响业绩也出76亿元至98亿元现较大幅度下滑主要系母公司对下游加盟002740SZST爱迪尔净利润同比变动-商提供的借款担保预计承担代偿损失的可2696至154能性很大计提预计信用担保损失预计对核心子公司2022年应收账款计提信用减值损失存货处置损失等原因影响主营业务影响和非经营性损益的影响受宏观经济增长放缓和疫情反复的影响零售业预计2022年全年亏损消费信心明显不足国内镶嵌类珠宝首饰零约4088万元净利润售市场需求大幅下降疫情反复致使公司各珠宝首饰603900SH莱绅通灵同比上年减20633地门店相继暂停营业整体营业时间大幅减左右少为应对疫情和业务发展需要公司优化关闭了部分经营效果不佳的门店门店总数量有所减少受整体经济环境及疫情因素影响公司银邮渠道因部分银行营销活动无法正常开展进而预计2022年全年亏损影响销售客流减少导致销售规模有所下降195亿元至28亿元公司经销渠道下游需求减少导致销售减少002721SZ金一文化净利润同比上年减公司战略收缩继续减少开展资金效率相对5127至11721较低的业务公司根据会计准则要求对应收款项进行减值测试计提信用减值损失有所增加非织造布行业进入深度调整期新建产能的持续释放市场供大于求导致行业竞争急预计2022年全年亏损速加剧产品价格下降幅度较大受国际原0元至500万元净利300877SZ金春股份油价格不断上涨影响公司主要原料价格大润同比减100至幅上涨生产成本急剧增加公司按照企业10565会计准则的有关规定和要求对存在减值迹象个护用品的相关资产计提了资产减值准备预计2022年全年亏损受到复杂严峻的国际政治经济环境和国内疫11亿元至138亿情极端高温天气等多重因素影响我国宏000955SZ欣龙控股元净利润同比减观经济面临较大压力产业用纺织品行业的121341至平稳运行受到较大冲击2022年下半年海南149682疫情反复持续时间较长按照企业会计准请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明1111行业周报零售化妆品行业则要求进行了减值测试计提了较大额度的固定资产减值准备预计2022年全年盈利本次业绩变动的原因为2022年度公司主营3040万元至4560万业务继续保持稳健发展归属于上市公司股300658SZ延江股份元净利润同比增东的净利润同比增长主要是由于报告期内美805至17074元升值产生了较大汇兑收益公司判断报告期内相关资产及资产组出现减值跌价迹象报告期内由于受到国内预计2022年全年亏损外新冠疫情反复俄乌战争等影响木浆3700万元至5400万高分子等原材料价格整体处于高位物流价301009SZ可靠股份元净利润同比减格上涨国内消费水平受到影响出生人口19309至23587大幅减少汇率波动较大公司经营内外环境面临较大压力报告期业绩较上年同期下降预计2022年年度实现2022年度公司的零售业务经营受到新冠疫归属于上市公司股东情持续的显著影响公司各门店均出现暂停的扣除非经常性损益营业缩短营业时间的情况对公司经营活603123SH翠微股份的净利润为1000万元动造成较大影响商品销售收入大幅下降到4000万元同比下公司上半年对符合条件的商户进行租金减降63到91免预计2022年全年盈利受新冠疫情反复的影响公司下属各购物中25亿元至35亿元心及部分超市门店多次暂停营业恢复营业000501SZ武商集团同比上年减5348至后客流量回升缓慢导致公司收入及利润6677下降主营业务影响报告期内受新冠疫情反复冲击叠加宏观经济影响公司销售毛利下降预计2022年全年亏损同时公司积极响应政府号召履行社会责601010SH文峰股份约174亿元同比上任对供应商和商户实施费用租金减免年减17336左右导致公司营业利润同比下降非经营性损益的影响公司全资子公司认购的私募基金出现亏损等预计2022年全年盈利2022年度新冠疫情的不断反复导致全年疫3200万元至4800万情防控呈常态化形式市场消费需求进一步002277SZ友阿股份元净利润同比上年萎缩加之为落实疫情防疫政策公司旗下门减6328至7552店不同程度的闭店或缩短营业时间报告期内国内多地受到疫情冲击公司旗预计2022年全年亏损下购物中心业务及影院业务的正常经营活动16亿元至19亿元受到较大影响陆续出现长时间停业空置000882SZ华联股份同比上年变动-738率增加个别项目被迫闭店等情形公司预购百至957计2022年度归属于上市公司股东净利润产生亏损主营业务影响2022年度受疫情封控及执行国家对小微企业租金减免政策等因素的影预计2022年全年亏损响公司主营的商业零售业商业房产经营298亿元至342亿600824SH益民集团等业态的收入和利润均有一定程度的下滑元净利润同比减少非经营性损益的影响因公司参股的基金整42272至47037体估值下降而导致公司在基金中的分摊数减少报告期内公司积极应对市场变化不断强化管2022年预计净利润约理降本增效通过门店调改升级优化品922446万元至103牌和品类加快数字化运营能力推动公司600758SH新华百货亿净利润同比增长业绩稳步提升报告期内公司出售参股公司7927至9927股权取得投资收益金额较大上年同期公司比较基数相对较小受新冠疫情反复影响国内消费市场受到冲击公司商业零售酒店餐饮等业务承压经营门店销售额和客流量均受到不同程度影预计2022年全年盈利响加之东百城蔡塘店经营调整等事项实1900万元至2400万现净利润相应减少公司转让仓储物流项目600693SH东百集团元净利润同比上年公司股权投资收益较上期增加此外部分减8087至8485仓储物流项目在报告期内竣工依据会计准则利息支出计入当期损益财务费用较上期增加公司投资性房地产公允价值变动损益较上期减少请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明1212行业周报零售化妆品行业受新冠疫情发展宏观市场经济和国内消费环境影响公司下属各门店经营场所和经营预计2022年全年盈利活动均遭遇限制和阻碍因此2022年经营2000万元至2800万002561SZ徐家汇业绩较上年同期有较大幅度的下降同时元净利润同比上年公司积极响应政府号召践行企业社会责任减7289至8064对商户进行政策性和经营性租金及各类费用减免2022年终公司对企业合并所形成的商誉进2022年度业绩预亏行减值测试经初步评估石家庄东方城市2022年度实现归属于广场有限公司市场租金水平存在降低风险600858SH银座股份上市公司股东的净利整体资产组可回收金额预计低于有形资产的润预计为-2700万元公允价值与商誉包括未确认归属于少数股至-1400万元东的商誉价值之和存在减值迹象为配合疫情防控公司下属门店在2022年第2022年预计净利润约三四季度分别经历长达近四个月的停业期603101SH汇嘉时代-25亿元至-19亿疫情频繁扰动客观上改变了居民的消费方元式出现渠道分流2022年预计净利润约主营业务的影响2022年持续受疫情影响公103亿元-118亿元601086SH国芳集团司所属百货门店及超市门店累计停业时间较净利润同比增长长非经营性损益的影响1864-3671主营业务影响2022年受全国新冠疫情影预计2022年全年盈利响公司主营业务受到波及在年内有不同600857SH宁波中百约362亿元同比上程度地缩减营业时间导致公司扣除非经常年增90948左右性损益的净利润与上年同期相比有小幅减少非经常性损益的影响预计2022年全年亏损受宏观经济下行市场竞争加剧及疫情反复5250万元至6450万对实体零售业的持续冲击公司门店客流量600712SH南宁百货元减少营业收入下降利润下滑计提坏账准同比减少208962至备落实租金减免政策2544392022年公司所在地区疫情形势异常严峻3预计2022年全年亏损45月份10月份及12月份公司各种业145亿元至181亿600697SH欧亚集团态关店停业时间较长受疫情严重影响元同比上年减其他时间亦处于非正常营业状态导致公司61236至74045营业收入利润大幅下降预计2022年全年亏损新冠疫情对公司零售业影响依然存在尤其4600万元至5300万是2022年9月因大连地区疫情原因公司000679SZ大连友谊元同比上年增零售门店临时闭店导致本期销售收入同比7545至7869下在建工程计提减值准备受全国疫情多地散发以及经济大环境的影响部分客户存在品牌推广预算延期或者减少的情形部分地区受到管控后订单转化效预计2022年全年盈利率有所下降以上因素对公司的经营业绩造电商及代8000万元至9500万300785SZ值得买成了影响同时自公司进行了全面的战略升元同比上年减运营板块级在坚持以消费内容为核心的基础上深4708至5544入布局消费内容营销服务和消费数据三大核心板块目前部分业务尚处于投入期公司预计非经常性损益图4百货超市及便利店综合业态珠宝首饰及钟表其他连锁板块成交量和涨跌幅周频次百货板块成交量超市及便利店板块成交量综合业态板块成交量百货板块涨跌幅超市及便利店板块涨跌幅综合业态板块涨跌幅珠宝首饰及钟表板块成交量其他连锁板块成交量百货板块收盘价珠宝首饰及钟表板块涨跌幅其他连锁板块涨跌幅超市及便利店板块收盘价综合业态板块收盘价珠宝首饰及钟表板块收盘价10001000其他连锁板块收盘价8008003500350050000000007000000000450000000060060030003000600000000040000000004004002500250035000000005000000000200200300000000020002000400000000000000025000000002023-01-062022-12-302023-01-132023-01-062023-01-202023-01-132023-02-032023-01-20150015003000000000-200-20020000000001000100015000000002000000000-400-4001000000000-600-6005005001000000000500000000-800-80000002023-01-062022-12-302023-01-132023-01-062023-01-202023-01-132023-02-032023-01-20-1000-1000资料来源Wind中国银河证券研究院整理请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明1313行业周报零售化妆品行业图5百货超市及便利店综合业态珠宝首饰及钟表其他连锁板块成交量和涨跌幅日频次百货板块成交量超市及便利店板块成交量综合业态板块成交量800百货板块涨跌幅超市及便利店板块涨跌幅综合业态板块涨跌幅珠宝首饰及钟表板块成交量其他连锁板块成交量百货板块收盘价珠宝首饰及钟表板块涨跌幅其他连锁板块涨跌幅超市及便利店板块收盘价综合业态板块收盘价珠宝首饰及钟表板块收盘价600其他连锁板块收盘价350014E09400300012E0920025001E0900020008000000001500600000000-2001000400000000-400500200000000-60000-800资料来源Wind中国银河证券研究院整理二核心组合一核心推荐表5核心推荐组合及推荐理由累计涨幅相对收益前一周率证券代码证券简称推荐理由涨幅2023年2023年年初至今年初至今购物中心的大店展店速度直接影响规模新店带来直接增量以及转为同店之后的稳定增长基础此外公司002419SZ天虹股份362-843-918积极发展超市业态加强供应链和数字化建设运营效率提升吸收首商带来线下门店资源的整合加强北京区域内600859SH王府井的竞争力结合免税牌照优势享受冬奥会环球影-585068-008城开业等事件可能会带来的游客客流及销售额增长云创回归体系后短期或拖累公司业绩端表现但同样601933SH永辉超市将助力公司全力推广到家平台加速推进到店到家一115-356-432体化的探索看好公司线上线下一体化发力公司依靠现有供应链优势保障了利润空间稳中微升603708SH家家悦配合自主扩张与收购兼并同步推进的展店策略加快-335-604-679省内外门店布局看好公司中长期可持续发展四川省内便利超市龙头通过密集布局与烟草专卖权002697SZ红旗连锁抵御内外部冲击看好公司借经营管理模式输出或自280-213-289主经营实现省外扩张为公司觅得新增长点作为精品酒水营销和服务商得到上游品牌商和下游客户终端消费者的认可具有一定的品牌优势随300755SZ华致酒行607703628着公司的渠道及品类建设不断完善有望成为十四五规划中百亿级别的酒流通企业家居建材零售渠道的龙头企业行业基本为双寡头竞601828SH美凯龙争格局明显优于其上游家居行业且可以直接把握46824092334并匹配上游品牌商的销售供给及下游家装的需求以美妆代运营为基础成为天猫六星运营商通过吸收浙江上佰扩充家电品类的运营增资投入食品保健300792SZ壹网壹创895685609品的自有品牌开发以及内容电商运营业务层次丰富知名美妆个护类代运营公司与国内外诸多化妆品公605136SH丽人丽妆司建立稳定的代运营合作关系既可以产生规模效应344-329-404又可以通过优质专业的服务深度绑定服务核心客户六神日化玉泽美妆汤美星母婴等知名品牌是公司营收和盈利的主要支柱随着公司管理600315SH上海家化187-088-163层对于经营战略的逐步调整其他暂时处于亏损的子品牌有望逐步改善请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明1414行业周报零售化妆品行业公司在主品牌珀莱雅核心品类护肤品传统线下日化渠道中稳定发展同时大力推动多品牌多品类603605SH珀莱雅-229-326-401多渠道的生态化发展战略市场营销反应速度快彩妆新品线上电商渠道增速亮眼品牌布局与产品结构不断优化拳头产品专注于眼部护理的细分领域注重产品的研发升级不断推出核603983SH丸美股份186514261350心系列新品搭配积极有效的营销推广策略净利水平在可比公司中领先主力产品专注于皮肤学级美妆产品对于敏感肌群体的消费者具有一定的必选属性行业尚处于高速成长300957SZ贝泰妮-213-885-961期叠加公司精于线上销售新媒体运营等策略市占率有保障获得ODM合作客户的高度认可同时自有品牌在成人失禁领域内占有一席之地双轮驱动主营业务稳步增长公司积极把握国内市场机会以及与海外市场的延伸机遇且制定合理的产品发展战略在相对成熟的301009SZ可靠股份婴儿卫生用品女性卫生用品领域以ODM代工为主-14513421266避免与高市占率品牌产生直面竞争充分享受行业发展带来的制造红利在高速成长期的成人失禁产品领域侧重发展自有品牌提升品牌认知度公司与行业实现共同成长国内吸收性卫生护理用品行业的龙头制造商从生产端看具备强制造与研发能力研发出第四代无木浆多维复合芯体纸尿裤引领行业发展与宝洁尤妮佳605009SH豪悦护理-104-386-462Babycare凯儿得乐等优质国内外客户形成了相互依靠和促进的共生关系从产品端看纸尿裤经期裤等多产品布局矩阵完备领先的大健康消费企业以棉为核心在原材料端形成差异化通过稳健医疗和全棉时代两大龙头品牌分别在医用敷料和消费品领域内布局全渠道产300888SZ稳健医疗-322182106品销售在棉柔巾等细分品类赛道表现突出持续强化输出全棉生活方式为消费者提供品质生活方式符合消费升级品质生活的行业大趋势设有自有品牌采取自主研发及生产的模式以经销商KA和电商平台为主要销售渠道覆盖卫生巾婴儿纸尿裤成人失禁用品等领域主打中高端女性卫003006SZ百亚股份36529472872生用品的自由点品牌稳步发展不断推出新品与产品升级实现了市场美誉度的提升是主要的业务增量来源资料来源Wind中国银河证券研究院整理图6核心组合年初至今收益率变动沪深300商贸零售推荐组合000-500-1000-1500-2000-2500-3000-3500-4000-4500资料来源Wind中国银河证券研究院整理请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明1515行业周报零售化妆品行业二核心关注表6核心关注组合概况绝对收益率相对商贸零售收益率所属行业序号证券代码证券简称年初至今年初至今1000417SZ合肥百货-312-3872002419SZ天虹股份-843-9183600697SH欧亚集团-730-805综合业态4600729SH重庆百货3853095600858SH银座股份-1314-13896601366SH利群股份-431-5077603101SH汇嘉时代-870-9461000026SZ飞亚达A228022042002345SZ潮宏基157815033002574SZ明牌珠宝-066-141珠宝首饰及钟表4002867SZ周大生5204455600612SH老凤祥10059296600655SH豫园股份3292537603900SH莱绅通灵7476711300740SZ御家汇-1045-11202600315SH上海家化-088-1633603605SH珀莱雅-326-401日用化学品4603983SH丸美股份142613505300957SZ贝泰妮-885-9616300955SZ嘉亨家化10689927300132SZ青松股份132012451300755SZ华致酒行703628其他连锁2603214SH爱婴室138813131002024SZ苏宁易购1330572002127SZ南极电商166091电商及服务3002640SZ跨境通-263-3394300792SZ壹网壹创6856095605136SH丽人丽妆-329-4041301009SZ可靠股份134212662605009SH豪悦护理-386-4623003006SZ百亚股份29472872一次性卫生用品4001206SZ依依股份7326565300888SZ稳健医疗1821066603238SH诺邦股份354278请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明1616行业周报零售化妆品行业1000759SZ中百集团-1166-12412002251SZ步步高-848-9243002264SZ新华都000-0754002697SZ红旗连锁-213-289超市及便利店5600827SH百联股份-305-3816601116SH三江购物-802-8777601933SH永辉超市-356-4328603708SH家家悦-604-6791000501SZ鄂武商A-250-3252000564SZ供销大集3773023002277SZ友阿股份-1597-16734002561SZ徐家汇-1834-1910百货6600628SH新世界-733-8087600723SH首商股份000-0758600785SH新华百货-620-6969600859SH王府井068-00810603123SH翠微股份-606-681资料来源wind中国银河证券研究院整理图7核心组合年初至今收益率变动商贸零售关注组合500000-500-1000-1500-2000-2500-3000资料来源Wind中国银河证券研究院整三国内外行业及公司估值情况国内与国际重点公司估值我们筛选全球市值在100亿美元以上及接近100亿美元的24家国际商贸零售龙头公司计算了其2021年度及2020年度的收入净利润增速及估值等从收入角度看21年度收入增速平均为2380中位数为1821多数处于2-70区间20年度收入同比增速平均为124中位数为738多数位于-70-40区间从净利润角度看21年度净利润增速平均为32503中位数为3649多数处于-110-3600区间上一年度净利润同比增速平均为-3884中位数为449多数位于-800-310区间其中最大增幅为30549而观察其目前所对应的估值水平以20230203计市盈率平均为2337倍估值中位数为2292请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明1717行业周报零售化妆品行业倍主要位于-11-324倍之间A股市场我们列示国内市值居前的27只商贸零售行业白马股及重点覆盖公司如下表从净利润角度看其22年第三季度净利润平均减少4780中位数为-3657多数位于-550-90区间21年第三季度净利润平均减少35555中位数为1956多数位于-10600-322区间其中新世界集团增幅为32211从收入角度看27只白马股22年第三季度收入平均减少982中位数为-817主要处于-50-50之间21年第三季度的收入平均减少156中位数为282多数位于-90-50之间而观察其目前所对应的估值水平以20230203计市盈率平均为-1358倍估值中位数为1421倍主要位于-1240-591倍之间表7国际商贸零售龙头业绩增速与估值当前市值净利润同比增速收入同比增速市盈率TTM代码公司名称亿美元FY21FY20FY21FY202023020320230203AMZNO亚马逊5641840821703762-389221059464BABAN阿里巴巴-58660771893407214665286498WMTNWALMART121-9212436724262382164HDN家得宝27721445144219851976337860COSTO好市多251193717499213882228432LOWN劳氏公司4468363074324191960130598CVSN西维斯健康10188228714653574112699沃尔格林联WBAO45746-88558631621-107931990合博姿JDO京东-1072130549275929282927291908LVSN金沙集团4297-162454401-7022242344389TJXNTJX公司352862-97245107-2296273793041TGTN塔吉特5902331313301978236081364ROSTO罗斯百货191751-94865095-2187277439713DLTRO美元树-1046226318804205033158KRN克罗格-35985582407835136131797BBYN百思买36491668952830128919985YUMCN百胜中国26289961924-585284724604ULTAOULTA美妆46066-75094030-1684222526497VIPSN唯品会-20754706149295312039281KMXN车美仕5414-15936834-674214712356KSSN柯尔百货67546-123592180-201269438402912TW统一超-1345-2891631322908280178BURLN伯灵顿百货28884-146556173-2089901215011MN梅西百货13626-799293976-28564706631均值32503-388423801242337中位数364944918217382292最大值352862305496834407229272请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明1818行业周报零售化妆品行业最小值-10721-79929163-7022-38922资料来源Wind中国银河证券研究院整理表8港股及中概股龙头业绩增速与估值当前市值净利润同比增速收入同比增速市盈率TTM代码公司名称亿美元FY21FY20FY21FY2020230203202302031929HK周大福1138107744100235825821670006808HK高鑫零售-120692604-29093026-2938300501528HK红星美凯龙1831-6137897-13561315271490493HK国美零售3706-17005539-2598-1086842均值-1349-2441657358213中位数1484-1766718501603最大值370610774410030262582最小值-12069-17005-2909-2598-2938资料来源Wind中国银河证券研究院整理表9国内商贸零售白马股及重点跟踪公司业绩增速与估值当前市值净利润同比增速收入同比增速市盈率TTM代码公司名称亿元Y22Q3Y21Q3Y22Q3Y21Q32023020320230203002024SZST易购3897-1064993-5195-3610-05321320601933SH永辉超市5925-22412153-390-120431944002640SZ跨境通-98123254-2732-458243148071600315SH上海家化-25513471-817873395421432002127SZ南极电商-3787-4404-714008371912004600827SH百联股份-142831956-530088-12196419724600859SH王府井-502524272-11652146275832156002419SZ天虹股份-5552989302739181687364600612SH老凤祥-66421027541350142119225600729SH重庆百货-308-1076-113658410219984000587SZ金洲慈航89328133-3361-9135-1441529002251SZ步步高-8294673-2386-1382-16795684002721SZ金一文化-36572794-4749-287-2593686000501SZ鄂武商A-394617129-803187715668397600122SH宏图高科-0324017-2407-4963-4461506002345SZ潮宏基-172924857-198488718015411002094SZ青岛金王-559212995-943-1395631203081603900SH莱绅通灵-96271024-28682323-39392353601116SH三江购物6182-3904428-117844475718002697SZ红旗连锁241-134281828215327494600628SH新世界-1388332211-31111729-104674580000759SZ中百集团-55469-11997-136-870-32183664请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明1919行业周报零售化妆品行业000026SZ飞亚达A-32925950-1712387319465003600415SH小商品城343689253193077160427979603123SH翠微股份-492814191725-1373986310647600697SH欧亚集团-6495-790-13381137-21062062603708SH家家悦1246-6110576335-24157197均值-4780-35555-982-156-1358中位数-36571956-8172821421最大值8932322115319488763120最小值-55469-1064993-5195-9135-123936资料来源Wind中国银河证券研究院整理三风险提示国外疫情输入的风险新零售推进不达预期的风险转型进展及效果低于预期的风险请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明2020