当前处于建材基本面淡季，市场面回调阶段，我们仍然首推独立性强的山东药玻。药用玻璃行业从多个角度看或仍然存在预期差。
　　支撑评级的要点
　　板块下跌，跑输大盘。本周申万建材指数收6482.70点，比上周下跌0.78%，跑输万得全A的下跌0.78%。板块市盈率14.96，较上周下降0.12。
　　药用玻璃行业或仍然存在预期差。1）业绩角度，第七批集采推动中硼硅模制瓶放量后，或带动近几个季度的业绩超预期增长。2）产能角度，山东药玻定增完毕产能建设顺利，能够满足持续提高的中硼硅模制瓶需求。3）技术层面，山东药玻核心技术人员深耕多年，在中硼硅拉管领域经验丰富，或存在实现良品率突破可能。4）中长期考虑，药用玻璃对人民生命健康有重要作用，且占医疗成本较低，能够享受集采拉动产品结构升级的红利，受集采压缩价格的可能性较小，行业独立性较强。
　　大宗建材情况。水泥：缓慢恢复。本周熟料、P·O42.5、P·S32.5粉末价格分别为320.43元/吨、380.65元/吨、391.77元/吨；分别环比一周前下降2.41、4.68、4.52元/吨。玻璃：涨价累库，产销偏低。本周玻璃均价86.26元/重量箱，库存天数22.98天，价格较上周上涨0.34元/重量箱，库存较上周上升1.34天。玻纤：仍是淡季。本周玻纤粗纱走货仍一般，多数厂产销仍偏低，周内个别厂价格涨跌互现，另外局部个别厂成交存商谈空间。伴随节后下游开工陆续恢复，多数加工厂及贸易商均有一定量库存，厂库削减难度大。
　　本周重要信息更新。1）中国建材集团与华为技术有限公司在京举行战略合作协议签约仪式，在新材料研发、数字化、绿色低碳、国际化等领域开展合作。2）截止2月7日，百年建筑网调研全国12220个工程项目，全国房建工程项目复工率为39.2%，较上期提升31个百分点，工程劳务到位率为40.6%，较上期提升27%;全国基建工程项目复工率为42.1%，较上期提升28.8%，工程劳务到位率为47.9%，较上期提升31.6%;全国市政工程项目复工率为32.2%，较上期提升21%，工程劳务到位率为42.3%。3）央行初步统计，2023年1月社会融资规模增量为5.98万亿元。4）21世纪经济报，31省份获得的提前批专项债、一般债额度合计分别为21900亿、4320亿，相比去年分别增长50%、32%。二者均为2022年新增专项债、新增一般债额度的60%，意味着监管部门按照全国人大常委会授权上限下达了提前批额度。Wind数据显示，截至2月10日，新增专项债、新增一般债发行规模分别为5780亿、1653亿，分别完成提前批限额的26%、38%，一般债的发行进度要高于专项债。
　　投资建议
　　目前首推本月金股山东药玻，需求端受益于集采带动，成本和费用端的不利因素在消除，集采放量带动中硼硅渗透率提升逻辑较强,建议关注力诺特玻。重点关注玻纤行业的库存拐点信号，对应标的中国巨石和中材科技，长海股份、山东玻纤。消费建材板块估值修复，推荐伟星新材、北新建材、东方雨虹、科顺股份，蒙娜丽莎、东鹏控股等。水泥推荐华新水泥、海螺水泥、冀东水泥。减水剂推荐垒知集团、苏博特。混凝土推荐西部建设。
　　评级面临的主要风险
　　玻纤需求不及预期；地产政策传导不及预期，销售恢复不及预期；基建实物工作量持续滞后；中硼硅需求不及预期。
　　

研究报告全文：建筑材料证券研究报告行业周报2023年2月12日强于大市建材行业周报药用玻璃行业或仍存在预期差当前处于建材基本面淡季市场面回调阶段我们仍然首推独立性强的山东药玻药用玻璃行业从多个角度看或仍然存在预期差支撑评级的要点板块下跌跑输大盘本周申万建材指数收648270点比上周下跌078跑输万得全A的下跌078板块市盈率1496较上周下降012药用玻璃行业或仍然存在预期差1业绩角度第七批集采推动中硼硅模制瓶放量后或带动近几个季度的业绩超预期增长2产能角度山东药玻定增完毕产能建设顺利能够满足持续提高的中硼硅模制瓶需求3技术层面山东药玻核心技术人员深耕多年在中硼硅拉管领域经验丰富或存在实现良品率突破可能4中长期考虑药用玻璃对人民生命健康有重要作用且占医疗成本较低能够享受集采拉动产品结构升级的红利受集采压缩价格的可能性较小行业独立性较强大宗建材情况水泥缓慢恢复本周熟料粉末价格PO425PS325分别为32043元吨38065元吨39177元吨分别环比一周前下降241468452元吨玻璃涨价累库产销偏低本周玻璃均价8626元重量箱库存天数2298天价格较上周上涨034元重量箱库存较上周上升134天玻纤仍是淡季本周玻纤粗纱走货仍一般多数厂产销仍偏低周内个别厂价格涨跌互现另外局部个别厂成交存商谈空间伴随节后下游开工陆续恢复多数加工厂及贸易商均有一定量库存厂库削减难度大本周重要信息更新1中国建材集团与华为技术有限公司在京举行战略合作协议签约仪式在新材料研发数字化绿色低碳国际化等领域开展合作2截止2月7日百年建筑网调研全国12220个工程项目全国房建工程项目复工率为392较上期提升31个百分点工程劳务到位率为406较上期提升27全国基建工程项目复工率为421较上期提升工程劳务到位率为较上期提升全国市288479316相关研究报告政工程项目复工率为322较上期提升21工程劳务到位率为423建材行业周报130-205202302063央行初步统计2023年1月社会融资规模增量为598万亿元421建筑陶瓷20230113世纪经济报31省份获得的提前批专项债一般债额度合计分别为21900建材行业周报12-1820230109亿4320亿相比去年分别增长5032二者均为2022年新增专项债新增一般债额度的60意味着监管部门按照全国人大常委会授权中银国际证券股份有限公司上限下达了提前批额度Wind数据显示截至2月10日新增专项债具备证券投资咨询业务资格新增一般债发行规模分别为5780亿1653亿分别完成提前批限额的建筑材料建筑材料2638一般债的发行进度要高于专项债投资建议证券分析师陈浩武862120328592目前首推本月金股山东药玻需求端受益于集采带动成本和费用端的不haowuchenbocichinacom利因素在消除集采放量带动中硼硅渗透率提升逻辑较强建议关注力诺证券投资咨询业务证书编号S1300520090006特玻重点关注玻纤行业的库存拐点信号对应标的中国巨石和中材科技长海股份山东玻纤消费建材板块估值修复推荐伟星新材北新联系人林祁桢建材东方雨虹科顺股份蒙娜丽莎东鹏控股等水泥推荐华新水泥qizhenlinbocichinacom海螺水泥冀东水泥减水剂推荐垒知集团苏博特混凝土推荐西部建一般证券业务证书编号S1300121080012设联系人杨逸菲评级面临的主要风险yifeiyangbocichinacom玻纤需求不及预期地产政策传导不及预期销售恢复不及预期基建实一般证券业务证书编号S1300122030023物工作量持续滞后中硼硅需求不及预期目录投资建议5板块行情6建材指数表现6细分板块表现6行业数据8水泥节后市场缓慢恢复8玻璃成交转弱库存累积10玻纤底部特征明显静待需求催化11重要高频数据跟踪15重点新闻17宏观及产业链新闻17行业新闻17风险提示182023年2月12日建材行业周报2图表目录图表1建材行业近期走势6图表2本周建材行业与万得全A表现对比6图表3本周建材各细分板块表现情况6图表4水泥与防水材料近一年走势7图表5平板玻璃与光伏玻璃近一年走势7图表6玻纤与碳纤维近一年走势7图表7管材制品与门窗五金近一年走势7图表8陶瓷制造与涂料油墨近一年走势7图表9房屋建设与基建近一年走势7图表10本周建材板块涨跌幅排名7图表11分区域水泥行业数据元吨8图表12全国水泥熟料价格走势元吨8图表13全国水泥PO425价格走势元吨8图表14全国水泥PS325价格走势元吨8图表15全国水泥磨机开工率走势8图表16全国水泥熟料库容比走势9图表17全国水泥出货率情况9图表18全国玻璃基本面数据10图表19玻璃成本价差走势10图表20各主要省份玻璃行业数据10图表21分区域玻璃现货价格指数11图表22玻璃期货价格走势元吨11图表23缠绕直接纱2400Tex全国均价走势12图表24电子纱G75价格全国均价走势12图表2512月玻纤出口同比回落环比延续回升12图表261月玻纤库存小幅再度回升12图表272022年-2023年玻纤点火及其他在建产能万吨13图表282022年-2023年玻纤冷修拟冷修产能万吨13图表29全国水泥错峰停窑情况一览14图表30螺纹钢价格环比小幅上升15图表31螺纹钢产量同比小幅下降万吨15图表32挖掘机开工小时数同比仍下降小时数左轴15图表3312月挖掘机销量下探台15图表3412月沥青产量降幅缩小产量左轴16图表35沥青开工率环比下降16图表36节后地产销售数据回暖万平162023年2月12日建材行业周报3图表37百城土地成交持续下探16图表3812月居民新增贷款仍然下探16图表3912月水泥产量168亿吨同降12316附录图表40报告中提及上市公司估值表192023年2月12日建材行业周报4投资建议药用玻璃行业或仍然存在预期差1业绩角度第七批集采推动中硼硅模制瓶放量后去年四季度以及今年一季度业绩能够反应订单增长结合海运价等不利因素消除山东药玻业绩存在超预期可能2产能角度公司定增完毕产能建设顺利能够满足持续提高的中硼硅模制瓶需求3技术层面山东药玻核心技术人员深耕多年在中硼硅拉管领域经验丰富或存在实现良品率突破可能4中长期考虑药用玻璃对人民生命健康有重要作用且占医疗成本较低能够享受集采拉动产品结构升级的红利受集采压缩价格的可能性较小行业独立性较强推荐山东药玻建议关注力诺特玻2023年建材板块的3大期待1期待强预期弱现实向强预期强现实转变2期待2022年的基建高增速在2023年落到实处3消费建材的消费属性回归渠道逻辑验证业绩排除信用减值损失影响摆脱对大B端地产依赖渠道转型后2023年重回业绩验证期关注C端渠道建设优秀的个股对应推荐消费建材板块相应标的伟星新材北新建材东方雨虹科顺股份蒙娜丽莎东鹏控股等最主要的压制因素则包括以下几点居民购房意愿地方财政压力城投债暴雷限制基建投资力度煤炭等成本高位玻纤或迎来库存价格产能估值的多重底部关注催化因素从周期轮动时间库存见顶向下价格企稳回升出口边际改善2023年预计供给冲击乃至2023年需求恢复情况推算目前均处于玻纤行业底部且已出现见底回升迹象我们预计2023年玻纤周期有望企稳向上供需缺口有望重现当前玻纤行业估值处于历史底部具备较高性价比期待需求改善的催化因素出现推荐高强高模风电纱优势的中国巨石中材科技以及产业链一体化优势的长海股份二线弹性龙头山东玻纤平板玻璃短期建议谨慎乐观复盘2016年以来玻璃期货主力合约与库存变化情况可以发现历史上年底到春节前价格受预期引导下游备货和产商提价出货影响通常呈现去库提价的行情此时的行情变化并不能反应来年真实的需求水平171819年春节后由于去库较慢短期价格均呈现先涨后跌的趋势2022年春节前后随着库存的快速积累价格迅速下探说明节前价格受预期影响较强开春后的去库速度方能反应实际需求情况此外当前较高的库存水平将延缓去库速度或对价格形成压制水泥静待需求恢复可以更乐观我们认为2022年需求大幅下滑部分区域出现降价抢量的情况我们认为这属于企业维持市场份额的正常情况并不改变行业协同的中长期逻辑2023年我们相对乐观一方面地产保交楼带动多地项目恢复施工能够拉动水泥需求另一方面因地方政府财政等多种原因造成的基建实物工作量的滞后在2023年回补的概率较大第三点当前煤炭价格也有一定程度回落成本端压力得到边际减轻相较于后周期板块当前市场对水泥股的投资更为谨慎更看重水泥基本面的实质性恢复应当重点跟踪水泥需求尤其是基建实物工作量落地的相关指标当前推荐骨料带动成长弹性的华新水泥历史低PB逻辑推荐海螺水泥区域较优以及重组治理改善逻辑推荐冀东水泥水泥产业链与水泥同步性强水泥产业链主要指下游的混凝土与混凝土添加剂预拌混凝土行业空间广阔行业参与者众多前十大商砼企业市占率合计不足10水泥背景商混企业和建筑背景商混企业竞争优势较强推荐西部建设外加剂方面受益于环氧乙烷价格回落利润空间或稍有打开推荐苏博特垒知集团2023年2月12日建材行业周报5板块行情建材指数表现板块下跌跑输大盘本周申万建材指数收648270点比上周下跌078跑输万得全A的下跌078板块市盈率1496较上周下降012最近一年建材板块累计下跌1405低于万得全A的下跌300图表1建材行业近期走势1002022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-01-10-20-30-40万得全A建筑材料资料来源万得中银证券图表2本周建材行业与万得全A表现对比价格上周本周涨跌幅上周PE本周PE估值变动万得全A520415198501118001800000建材指数653366482707815081496012资料来源万得中银证券细分板块表现细分板块涨少跌多陶瓷五金领涨本周建材细分板块涨少跌多陶瓷五金涨幅领先在经历一段时间的估值修复行情之后传统后周期建材板块进入回调盘整阶段本周秀强股份亚玛顿ST文化等领涨万里石北玻股份赛特新材等领跌图表3本周建材各细分板块表现情况20780陶瓷五金新材料玻纤水泥防水混凝土管材管道玻璃-051-046-2-138-167-193-254-4资料来源万得中银证券2023年2月12日建材行业周报6图表4水泥与防水材料近一年走势图表5平板玻璃与光伏玻璃近一年走势20151010502022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-010-102022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-01-5-20-10-30-15-40-20-25-50-30-60-35水泥防水材料平板玻璃光伏玻璃资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券注图表4-9均是以250个交易日前为基数图表6玻纤与碳纤维近一年走势图表7管材制品与门窗五金近一年走势151010052022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-010-102022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-01-5-20-10-15-30-20-40-25-50-30-35-60玻纤碳纤维管材制品门窗五金资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表8陶瓷制造与涂料油墨近一年走势图表9房屋建设与基建近一年走势152010515010-52022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-01-105-150-202022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-01-25-5-30-10-35-40-15陶瓷制造涂料油墨房屋建设基建资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表10本周建材板块涨跌幅排名上涨排名公司简称涨幅下跌排名公司简称涨幅1秀强股份741万里石2112亚玛顿642北玻股份803ST文化533赛特新材784王力安防504三圣股份565北新建材465华旺科技55资料来源万得中银证券2023年2月12日建材行业周报7行业数据水泥节后市场缓慢恢复节后市场缓慢恢复2月上旬国内水泥市场需求缓慢恢复全国重点地区企业平均出货率恢复到2成农历同比基本持平其中华东中南地区因遭遇持续大范围降雨市场成交受阻企业出货率普遍恢复2-3成西南地区受降雨资金短缺影响下游需求恢复2-4成价格方面元宵节过后因下游需求仍处于恢复阶段企业为打开销量按惯例先跌后涨所以短期价格维持震荡调整走势符合预期未来一二周南方地区依旧有降雨天气干扰预计下游需求将继续缓慢恢复2月下旬或月底随着天气好转下游需求将会明显提升价格延续小幅小跌本周熟料PO425PS325粉末价格分别为32043元吨38065元吨39177元吨分别环比一周前下降241468452元吨磨机开工率1653库容比6925分别环比一周前上升68pct下降13pct图表11分区域水泥行业数据元吨比上周比上周比上周开工率比上周库容比比上周熟料价格425价格325价格pct华北327807390044376021600576700东北347500360000410000000076700华东3263003750003986071033163618华中179400346728363318893770036华南3010004133004200001000873000西南318130408024418032891160011西北311325365014361006334472817资料来源卓创资讯中银证券图表12全国水泥熟料价格走势元吨图表13全国水泥PO425价格走势元吨52065060047055042050037045032040027035001-0402-0403-0404-0405-0406-0407-0408-0409-0410-0411-0412-0401-0402-0403-0404-0405-0406-0407-0408-0409-0410-0411-0412-042019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年资料来源卓创资讯中银证券资料来源卓创资讯中银证券图表14全国水泥PS325价格走势元吨图表15全国水泥磨机开工率走势600908055070605005040450304002010350001-0402-0403-0404-0405-0406-0407-0408-0409-0410-0411-0412-0401-0402-0403-0404-0405-0406-0407-0408-0409-0410-0411-0412-042019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年资料来源卓创资讯中银证券资料来源卓创资讯中银证券2023年2月12日建材行业周报8注磨机开工率为开工磨机数总数图表16全国水泥熟料库容比走势图表17全国水泥出货率情况80100907580707065605060405530502010450402021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-0101-0403-0405-0407-0409-0411-04京津冀东北华东不含鲁华中2019年2020年2021年2022年2023年华南西南西北资料来源卓创资讯中银证券资料来源数字水泥中银证券注库容比为水泥库中现有量与库容量比值注出货率为水泥日发货量与企业水泥在产产能比值华北地区水泥价格稳中有落京津唐地区水泥价格弱稳运行受降雪天气影响下游需求恢复缓慢企业出货仅在2-3成水泥和熟料库存均在高位运行近期煤炭价格有所回落熟料生产成本降低以及市场处于启动阶段为打开销量后期水泥价格有先回落可能河北石家庄保定以及邯邢等地区水泥价格下调20-40元吨元宵节过后下游工程缓慢启动水泥企业日出货1-3成水平库存多在高位或满库运行为防止外来水泥进入本地企业主动下调价格华东地区水泥价格继续回落江苏南京地区低标号水泥价格下调20元吨受阴雨天气影响水泥需求缓慢恢复企业发货提升到3-4成为增加民用市场销量企业主动下调价格以刺激下游拿货连云港淮安扬州和徐州等地水泥价格上调20元吨受熟料价格上涨带动水泥生产成本增加企业积极推动价格上调元宵节过后遇持续雨水天气市场成交受阻企业发货2-4成苏锡常地区水泥价格稳定下游搅拌站年前回款较差以及近期阴雨天气较多水泥需求恢复缓慢企业发货在2-3成水泥库存中高位运行中南地区水泥价格涨跌互现广东熟料价格上调10元吨广州东深圳惠州和东莞地区散装水泥价格上调10元吨价格上调原因一是错峰生产执行情况较好企业库存无压力普遍在正常水平二是煤炭价格环比虽有落但仍处于高位企业为提升盈利尝试小幅上调价格从市场跟踪情况看元宵节过后雨水天气影响下游需求恢复略显缓慢不企业间出货差异较大在2-5成不等西南地区水泥价格大稳小动四川成都和德绵地区袋装价格下调40元吨前期袋装价格水平较高为缩小袋散价差企业陆续下调价格本周受大气污染预警以及雨水天气影响搅拌站开工受限市场需求恢复阶段性受阻企业出货2-3成水平受益于企业错峰生产执行到位库存保持合理水平达州地区水泥价格稳定元宵节过后市场需求继续恢复企业发货在3-4成个别企业因有重点工程项目支撑出货能达5成左右库存中低位西北地区水泥价格大体平稳陕西关中地区部分水泥企业公布价格上调25-55元吨一是区域内错峰生产执行较好库存下降二是春节前价格降到底部企业多处于无利润或亏损状在记为改善经营状况主导企业积极领涨价格目前市场需求刚刚启动企业出货1-2成水平后期价格执行情况待跟踪据了解陕西省各企业达成共识计划增加2023年错峰生产时间具体将根据实际需求情况调整以保障行业和企业盈利在合理水平资料来源数字水泥2023年2月12日建材行业周报9玻璃成交转弱库存累积涨价累库产销偏低本周玻璃均价8626元重量箱库存天数2298天价格较上周上涨034元重量箱库存较上周上升134天周内下游加工厂陆续开工生产但产销率偏低新订单尚未释放在手订单相对有限叠加主产区沙河市场价走弱市场观望情绪较浓多数区域浮法厂产销平平后期市场看需求预期将呈现缓慢恢复过程短期浮法厂库存仍存进一步增加压力部分成交价格或存一定灵活性春节前后库存异动是往年正常情况不应过度乐观复盘2016年以来玻璃期货主力合约与库存变化情况可以发现历史上年底到春节前价格受预期引导下游备货和产商提价出货影响通常呈现去库提价的行情此时的行情变化并不能反应来年真实的需求水平171819年春节后由于去库较慢短期价格均呈现先涨后跌的趋势2022年春节前后随着库存的快速积累价格迅速下探说明节前价格受预期影响较强开春后的去库速度方能反应实际需求情况此外当前较高的库存水平将延缓去库速度或对价格形成压制当前建议谨慎12月以来随着保交楼竣工修复预期转好浮法玻璃在小幅去库下价格表现出触底回升的趋势当前时点建议谨慎乐观1节前价格受预期影响较强短期看34月份开春以前实际需求情况仍不明朗修复能否落地存疑2当前较高的库存水平将延缓去库速度或对价格形成压制322年冷修产线并未完全退出冷修完毕后仍存复产点火可能需求弱复苏下行业供给情况或难言改善图表18全国玻璃基本面数据图表19玻璃成本价差走势1804040001801603535001601401403030001201202500251001002000208080150015606010004010405002020500002016-102017-102018-102019-102020-102021-102022-102018-042019-012019-102020-072021-042022-012022-10纯碱价格元吨石油焦价格元吨价格元重箱库存天数天右玻璃价格右元重箱成本价差右元重箱资料来源卓创资讯中银证券资料来源卓创资讯万得中银证券图表20各主要省份玻璃行业数据河北山西辽宁江苏浙江安徽福建山东湖北湖南广东四川陕西价格元箱816860804924900945985886845870984898765比上周03000005001100050000012007库存万箱11730228042404510322066203770896032801070780060003580比上周18656572373384426180189031706资料来源卓创资讯中银证券2023年2月12日建材行业周报10图表21分区域玻璃现货价格指数图表22玻璃期货价格走势元吨500260045024004002200350300200025018002001501600100140050120002016-082017-082018-082019-082020-082021-082022-0810002022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-01华北白玻华东白玻华南白玻华中西南白玻东西北白玻玻璃期货收盘价资料来源卓创资讯中银证券资料来源万得中银证券注2012-8-31为指数基准100分区域情况华北周内出货转弱明显尤其沙河区域成交量低沙河厂家库存增加至约880万重量箱贸易商库存略降华东本周成交偏弱中下游提货意向较低多数原片厂产销维持5-8成不等库存增速较上周有所加快华中下游需求启动缓慢加工厂按需少量采购厂家产销偏低库存有不同程度增加华南企业出货情况相对较好部分大厂可维持在产销平衡附近但加工厂节后新单有限影响出货速率的进一步提升西南四川企业周初出货较缓受部分厂涨价提振局部出货阶段性好转东北区域厂家周内产销一般库存多有增加西北市场周内陕西地区个别厂成交较灵活近期下游刚需适当采购出货相对平稳玻纤底部特征明显静待需求催化粗纱走货仍一般本周无碱池窑粗纱市场整体走货仍显一般多数厂产销仍偏低周内个别厂价格涨跌互现另外局部个别厂成交存商谈空间伴随节后下游开工陆续恢复多数加工厂及贸易商均有一定量库存厂库削减难度大现阶段新增订单不多情况下预期向好但难以快速兑现短期来看市场中下游提货意向不大当前价格来看池窑厂虽挺价意愿较强业内多观望但部分厂成交存可谈空间预计市场价格大概率承压截至2月9日国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在4000-4300元吨不等全国均价在413244元吨含税主流送到环比上一周均价412275小涨024同比下跌3308目前主要企业无碱纱产品主流报价如下无碱2400tex直接纱报4000-4300元吨无碱2400texSMC纱报4700-5800元吨无碱2400tex喷射纱报6600-7900元吨无碱2400tex毡用合股纱报4600-5100元吨无碱2400tex板材纱报4800-5200元吨无碱2000tex热塑直接纱报4800-6200元吨不同区域价格或有差异个别企业报价较高电子纱行情承压近期国内池窑电子纱市场价格以稳为主成交情况仍显一般现阶段下游市场虽逐步开工但PCB市场整体开工率仍偏淡需求新增订单不多下中下游按需少量采购操作延续电子布走货基本同步基于各池窑厂电子布库存小增短期电子布价格或存小幅松动预期本周电子纱主流报价10000-10200元吨不等环比上周价格基本持平电子布价格当前主流报价暂维持43-44元米不等成交按量可谈短期价格或承压2023年2月12日建材行业周报11图表23缠绕直接纱2400Tex全国均价走势图表24电子纱G75价格全国均价走势6500180001600060001400055001200050001000045008000400060002019012019072020012020072021012021072022012022072023012019012019072020012020072021012021072022012022072023012400tex缠绕直接纱价格元吨电子纱G75全国均价元吨资料来源卓创资讯中银证券资料来源卓创资讯中银证券12月出口同比回落全年维持增长2022年12月我国玻璃纤维及制品出口量为137万吨同比降低191出口金额为176亿元同比降低1812022年1-12月我国玻璃纤维及制品出口量为1884万吨同比升高98出口金额为2320亿元同比升高1311月库存小幅累积1月玻纤行业库存7498万吨环比增长1671073万吨图表2512月玻纤出口同比回落环比延续回升图表261月玻纤库存小幅再度回升80210000701900006017000050150000401300003011000020900001070000201320142015201620172018201920202021202202020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-01出口量吨行业库存万吨资料来源卓创资讯中银证券资料来源卓创资讯中银证券2023年2月12日建材行业周报12图表272022年-2023年玻纤点火及其他在建产能万吨点火时间公司产线名称产能产品22年产能冲击23年产能冲击2022110建滔化工新建线6线6电子纱512022328邢台金牛4线10无碱粗纱642022520四川裕达1线3无碱粗纱15152022528中国巨石成都3线15短切纱为主75752022618中国巨石智能电子纱3线10电子纱372022627重庆三磊黔江区2线10无碱粗纱462022629重庆国际F1215无碱粗纱510202278四川威远泰国1线5无碱粗纱232022710泰山玻纤邹城2线6风电纱154520221215中国巨石埃及4线12无碱粗纱012国内合计853550合计1023765其他在建拟建产能建设进展公司产线名称产能产品23年冲击高性能玻璃纤维智能制在建长海股份60无碱玻纤粗纱-造基地具体点火时间暂不确定安徽丹凤3线2电子纱-准备募资邢台金牛5线15无碱粗纱-准备募资邢台金牛6线15无碱粗纱-2023年年初投产中国巨石九江3线20无碱粗纱1667预计2023开工2024投中国巨石九江4线20无碱粗纱-产目标十四五末玻纤产2022年6月24日公告山东玻纤约60能达100万吨205万吨产能已点火重庆三磊高性能玻纤生产基地50无碱粗纱短切毡高性能玻纤智能制造产2022年6月30日公告泰山玻纤30500线具体点火时间暂不确定江西元源2线8无碱粗纱资料来源卓创资讯中银证券图表282022年-2023年玻纤冷修拟冷修产能万吨企业产线前后产品品类冷修时间建设期新产能22年冲击23年冲击中国巨石1线810无碱粗纱2021年8月公告待定1年204中国巨石3线1220无碱粗纱2022年4月公告待定1年806中国巨石6线45无碱粗纱环保废丝2021年3月公告待定6个月102中国巨石九江3线1220无碱粗纱计划2023年春节后6个月806中国巨石埃及1线812无碱粗纱2022年年底埃及4线投产后6个月408重庆国际长寿F10B1215风电纱预计2022年年末1年306山东玻纤沂水5线617无碱粗纱ECER数字化产线2021年12月公告待定1年1103泰山玻纤邹城1线150无碱粗纱2022年2月停产0150昆山必成3线38电子纱2022年4月30日252022年5月冷修2023年2泰山玻纤邹城4线612无碱粗纱1年6410月9日点火中国巨石攀登2线35电子纱2022年7月1年213中国巨石2线12无碱粗纱2022年9月下旬3重庆国际大渡口F025无碱粗纱2022年9月18日前后13台嘉玻纤成都1线3电子纱2022年11月1日05合计1496313822资料来源卓创资讯公司公告中银证券2023年2月12日建材行业周报13近期产能变动错峰生产情况图表29全国水泥错峰停窑情况一览区域地区限产天数限产时间控制产能2022121-2023310陕西130天采暖季100天夏季30天其中8月1日至20日停窑20天20237-20239180天2022111-2023430新疆采暖季165天9月补15天--180天夏季30天30天夏季202361-2023630西北全区所有水泥熟料生产企业均要错峰生产130天时限内未完成错峰生产的天宁夏130天2022111-2023310数在2023年6月底前补足采暖季120-150天夏季30-50天其中6月计划20天青海180天2022111-2023410全年不少于180天甘肃120天2022121-2023331采暖季120天黑龙江15220221015-2023315采暖季错峰东北吉林1502022111-2023331常态化错峰辽宁13520221115-202341常态化错峰河北120天20221115-2023315常态化错峰实质在12月初库满停窑20221015-1231华北山西77天-120天太原大气污染防治停窑以及常态化错峰20221115-2023315内蒙古150天20221115-202341采暖季错峰江苏70天2023年江西100天2023年增加30天一季度40天全年不少于100天山东120天20221115-20230315采暖季错峰华东浙江67天2023年安徽30-90天2023年1季度环巢湖地区停窑30天福建65天2023年2023年全年计划停窑不少于65天一季度45天河南120天20221115-2023315采暖季错峰1月份复产20天全年90天一季度30天6-7月15天8-9月各停10天10月10天11-12湖北90天2023年月15天湖南45-50天2023年一季度一季度湖南停窑错峰50天协同处置窑线45天中南全年目标155天一季度40天一季度60天二季度30天9月26日至12广西155天2023年月31日35天其中9月26日起刚性停窑15天11月停窑10天12月停窑10天全年计划错峰生产停窑暂定6020天窑第一阶段2023年1月1日至4月广东80天2023年30日错峰停窑天数为4010天第二阶段2023年7月1日至9月30日酷暑伏天和台风雨季季节错峰停窑天数为2010天贵州215天2023年一季度60天二季度45天三季度50天四季度60天全年150天一季度50天二季度35天三季度35天四季度30天其中四川150天2023年10-12月每月10天一季度40-50天二季度35天7-8月错峰停窑25-30天9-10月15天11-重庆150天2023年12月每月10天西南非协同处置的一季度40天二季度50天4月20天5月15天6月15云南105-150天2023年天三季度50天四季度10天协同处置的一季度28天二季度35天三季度35天四季度7天目前因能源紧张多数厂家停窑西藏180天2023年全年180天其中一季度90天5月30天冬季各厂库满停窑无统一错峰资料来源卓创资讯数字水泥中银证券2023年2月12日建材行业周报14水泥产能变动全国北方省区大部分仍在冬季错峰辽宁山东河南和华北部分省市从11月15日开始冬季错峰山东目前还有不到10条线在产河南1月份恢复开窑15-20天春节前停窑开窑3月15日新疆从11月1日开始冬季错峰甘肃12月1日开始福建湖南广西广东四川等省区计划1季度停窑计划30-50天不等玻璃产能变动本周在产产能增加截至本周四全国浮法玻璃生产线共计307条在产240条日熔量共计161180吨较上周增加1100吨周内产线复产2条改产1条暂无冷修线具体如下复产线威海中玻股份有限公司浮法二线500TD于2月5日点火复产湖北三峡新型建材股份有限公司二线600TD超白线2月6日点火复产改产线滕州金晶玻璃有限公司600TD一线周内白玻改产福特蓝已正色另山西利虎玻璃集团有限公司600TD四线白玻已于1月30日投料改产F绿生产汽车玻璃原片资料来源卓创资讯重要高频数据跟踪图表30螺纹钢价格环比小幅上升图表31螺纹钢产量同比小幅下降万吨7000450400600035050003004000250200300015020001001000500001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2018-122019-092020-062021-032021-122022-09生产资料价格螺纹钢16-25mmHRB400元吨20192020202120222023资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表32挖掘机开工小时数同比仍下降小时数左轴图表3312月挖掘机销量下探台180100900001608080000140607000012040600001002050000800400006040-203000020-40200000-60100002016-052017-052018-052019-052020-052021-052022-050开工小时数小松挖掘机中国当月值小时月开工小时数小松挖掘机中国当月同比2020年2021年2022年资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券2023年2月12日建材行业周报15图表3412月沥青产量降幅缩小产量左轴图表35沥青开工率环比下降700100706008060605005040400402030030020020-20100-40100-6002012-072014-012015-072017-012018-072020-012021-072019-052019-112020-052020-112021-052021-112022-052022-11石油沥青产量当月值万吨石油沥青产量当月同比开工率沥青国内样本企业64家综合石油沥青开工率全国平均资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表36节后地产销售数据回暖万平图表37百城土地成交持续下探1208010060804020600402018-012019-042020-072021-102023-01-2020-40001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月-602020年2021年2022年2023年成交土地总价万元成交土地楼面均价元平方米资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表3812月居民新增贷款仍然下探图表3912月水泥产量168亿吨同降12310030000802500060200004015000200100002011-122013-062014-122016-062017-122019-062020-122022-06-205000-400-601-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月新增存款2020年2021年2022年资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券2023年2月12日建材行业周报16重点新闻宏观及产业链新闻财联社广东省人民政府印发广东省碳达峰实施方案其中提到推广绿色建筑设计全面推行绿色施工到2025年城镇新建建筑全面执行绿色建筑标准星级绿色建筑占比达到30以上新建政府投资公益性建筑和型公共建筑全部达利星级以上到2030年装配式建统占当年城镇新建建筑的比创达到40至级绿色建统全面广绿色建材施工现场建筑材料损耗率比2020年降低20以上建筑废弃物资源化利用率达到55央行初步统计2023年1月社会融资规模增量为598万亿元比上年同期少1959亿元其中对实体经济发放的人民币贷款增加493万亿元同比多增7308亿元对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少131亿元同比多减1162亿元委托贷款增加584亿元同比多增156亿元信托贷款减少62亿元同比少减618亿元未贴现的银行承兑汇票增加2963亿元同比少增1770亿元企业债券净融资1486亿元同比少4352亿元政府债券净融资4140亿元同比少1886亿元非金融企业境内股票融资964亿元同比少475亿元21世纪经济报31省份获得的提前批专项债一般债额度合计分别为21900亿4320亿相比去年分别增长5032二者均为2022年新增专项债新增一般债额度的60意味着监管部门按照全国人大常委会授权上限下达了提前批额度Wind数据显示截至2月10日新增专项债新增一般债发行规模分别为5780亿1653亿分别完成提前批限额的2638一般债的发行进度要高于专项债行业新闻中共中央国务院中共中央国务院印发质量强国建设纲要目标是到2025年质量整体水平进一步全面提高中国品牌影响力稳步提升纲要提出推动钢材玻璃陶瓷等传统建材升级换代提升建材性能和品质大力发展绿色建材完善绿色建材产品标准和认证评价体系倡导选用绿色建材中国建材公众号2月7日中国建材集团与华为技术有限公司在京举行战略合作协议签约仪式根据战略合作协议双方建立战略合作伙伴关系在新材料研发数字化绿色低碳国际化等领域紧密合作推动双方实现高质量发展水泥网四川省矿产资源总体规划2021-2025年近日公开发布预计到2025年预计水泥用灰岩年开采量达1亿吨百年建筑网百年建筑网调研全国12220个工程项目全国房建工程项目复工率为392较上期提升31个百分点工程劳务到位率为406较上期提升27全国基建工程项目复工率为421较上期提升288工程劳务到位率为479较上期提升316全国市政工程项目复工率为322工程劳务到位率为4232023年2月12日建材行业周报17风险提示玻纤需求不及预期2023年玻纤新增产能冲击低于2022年的确定性较强但需求恢复节奏存在不确定性需警惕阶段性需求承压或需求拐点之后的风险地产政策传导不及预期销售恢复不及预期地产融资政策已基本释放到位但传导到建材需求还需时间等待若传导链条受阻地产销售恢复不及预期则地产端需求或仍受压制基建实物工作量落地不及预期2022年基建投资增速与实物工作量存在滞后2023年落地情况仍存在不确定性若无法得到快速弥补建材行业相关需求或相对受阻中硼硅需求释放不及预期中硼硅产品需求提升渗透率加速提高带动盈利空间扩大是目前药用玻璃的最关键利好因素若中硼硅需求释放不及预期药用玻璃行业增长将受阻2023年2月12日建材行业周报18附录图表40报告中提及上市公司估值表每股收益元股市盈率x最新每股净公司代码公司简称评级股价市值21A22E21A22E资产601636SH旗滨集团买入1139305651580517222233451002233SZ塔牌集团买入77292041540215013676940002398SZ垒知集团买入632452903803916661621495603916SH苏博特买入1711719112708613501990954000786SZ北新建材买入293449570208195141215051194600801SH华新水泥买入16012748425612662612711301002271SZ东方雨虹买入351388474167112210431371045002641SZ公元股份买入484597804702310362104410600720SH祁连山买入114188571221619357091127300737SZ科顺股份买入12931526905701322709946483002372SZ伟星新材买入22653606107708329482729298600176SH中国巨石买入148659487151166987895664002080SZ中材科技买入23954019120117611911361902300196SZ长海股份买入153862861401901098809963605006SH山东玻纤增持924554409108910151038440600585SH海螺水泥买入289014717262827846010403409000789SZ万年青买入89271132000734461222875000401SZ冀东水泥买入8672304710605582015761155300715SZ凯伦股份增持1445556201902877335161661600529SH山东药玻买入29671968908911933312493839002302SZ西部建设买入7931001006705011851586713603256SH宏和科技增持7346494014006522712233169603279SH景津装备买入30351750211214627052079636002918SZ蒙娜丽莎增持1929800907602625447419727003012SZ东鹏控股增持9321093201303071173107612000012SZ南玻A未有评级7111688105006914281023406301188SZ力诺特玻未有评级1867433905405734773270603003011SZ海象新材未有评级25582626094203270812581394资料来源万得中银证券注股价截止日2023年2月10日未有评级公司盈利预测来自万得一致预期2023年2月12日建材行业周报19披露声明本报告准确表述了证券分析师的个人观点该证券分析师声明本人未在公司内外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务没有担任本报告评论的上市公司的董事监事或高级管理人员也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益中银国际证券股份有限公司同时声明将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报告有关情况如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的请慎重使用所获得的研究报告以防止被误导中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任评级体系说明以报告发布日后公司股价行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准公司投资评级买入预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数20以上增持预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数10-20中性预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数变动幅度在-10-10之间减持预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数跌幅在10以上未有评级因无法获取必要的资料或者其他原因未能给出明确的投资评级行业投资评级强于大市预计该行业指数在未来6-12个月内表现强于基准指数中性预计该行业指数在未来6-12个月内表现基本与基准指数持平弱于大市预计该行业指数在未来6-12个月内表现弱于基准指数未有评级因无法获取必要的资料或者其他原因未能给出明确的投资评级沪深市场基准指数为沪深300指数新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500指数2023年2月12日建材行业周报20