【行情复盘】
　　本周镍价波动反复，最高220170，收于218560，跌1.44%。不锈钢本周回落。最高涨至16985，最终收于16620，跌1.71%。
　　【重要资讯】
　　1、据美国地质调查局（USGS）初步估计，2022年全球矿山镍产量达到330万吨，比2021年的273万吨高出21%。
　　2、伦敦金属交易所称，正如2022年讨论文件预期的那样，俄罗斯金属库存的比例有所上升，但仍处于或低于历史高位。数据显示，LME仓库的俄罗斯金属处于流出状态，因此俄罗斯的金属继续被消耗。1月份仓单中分别有94%的铜（54950吨）、16%的镍（42774吨）和40.5%的铝（93750吨）来自俄罗斯，在美国没有俄罗斯铝库存。LME仓库中俄罗斯金属总量为152841吨，占总量的42%。
　　3、2023年2月9日，全球商品和原油贸易巨头托克（Trafigura）在官网发布声明，披露公司在镍交易过程中碰上了一起骗局。公司预期最多可能造成5.77亿美元的损失，并将计入2023年上半年的财报中。
　　【交易策略】
　　美元指数强劲反弹后再度震荡整理，美国就业数据依然表现较好，美联储仍表态偏鹰，但市场认为强劲加息预期趋弱。镍宽幅波动，在低库存及供应改善预期之间反复。从供给来看，电解镍产量中期预期增加，阶段来看1月产量环比下降同比走升，2月供应预期进一步增加，同比增长超30%。镍生铁坚挺，矿石价格坚挺。进口窗口偶尔打开，进口流入，升水回落。需求端来看，合金备货节后逢低有所发生，预期需求仍会修复改善。不锈钢累库略有缓解，但期现货库存均在高位。硫酸镍近期价格有所上移，各地积极支持新能源汽车消费，而硫酸镍转向电积镍生产令硫酸镍供应收紧忧虑有所上升，预期2月供应显著改善。镍在低库存条件下供给端依然较为脆弱，资金对消息面敏感，短线波动较大，近期料会继续在20-23万元之间反复波动为主。后续关注进口窗口及国内库存改善情况。
　　不锈钢期货反复整理。不锈钢2月产量预期回升。不锈钢节后社会库存及期货库存略有下降，但总体库存水平仍居高位，仍有待需求提振。不锈钢原料端坚挺，土耳其地震存在影响铬矿出口节奏可能，铬价坚挺，而镍生铁在镍矿石持坚下延续偏强，成本支撑仍存。不锈钢价格近期或延续在16200-17500之间的震荡走势。不锈钢相对镍波动反复，二者此消彼长。近期不锈钢偏弱走势有待需求提振和库存消化。
　　

研究报告全文：镍及不锈钢周报NickelandStainlessSteelWeeklyReport摘要行情复盘投资咨询业务资格京证监许可201275号本周镍价波动反复最高220170收于218560跌144不锈作者有色与新能源金属研究中心杨莉娜钢本周回落最高涨至16985最终收于16620跌171重要资讯执业编号F0230456从业Z0002618投资咨询1据美国地质调查局USGS初步估计2022年全球矿山镍产量达到330万吨比2021年的273万吨高出21联系方式010-685737812伦敦金属交易所称正如2022年讨论文件预期的那样俄罗斯金属库存的比例有所上升但仍处于或低于历史高位数据显示yanglina1foundersccomLME仓库的俄罗斯金属处于流出状态因此俄罗斯的金属继续被消成文时间2023年2月12日星期日耗1月份仓单中分别有94的铜54950吨16的镍42774吨和405的铝93750吨来自俄罗斯在美国没有俄罗斯铝库存LME仓库中俄罗斯金属总量为152841吨占总量的4232023年2月9日全球商品和原油贸易巨头托克Trafigura在官网发布声明披露公司在镍交易过程中碰上了一起骗局公司预期最多可能造成577亿美元的损失并将计入2023年上半年的财报中交易策略美元指数强劲反弹后再度震荡整理美国就业数据依然表现较好美联储仍表态偏鹰但市场认为强劲加息预期趋弱镍宽幅波动在低库存及供应改善预期之间反复从供给来看电解镍产量中期预期增加阶段来看1月产量环比下降同比走升2月供应预期进一步增加同比增长超30镍生铁坚挺矿石价格坚挺进口窗口偶尔打开进口流入升水回落需求端来看合金备货节后逢低有所发生预期需求仍会修复改善不锈钢累库略有缓解但期现货库存均在高位硫酸镍近期价格有所上移各地积极支持新能源汽车消费而硫酸镍转向电积镍生产令硫酸镍供应收紧忧虑有所上升预期2月供应显著改善镍在低库存条件下供给端依然较为脆弱资金对消息面敏感短线波动较大近期料会继续在20-23万元之间反复波动为主后续关注进口窗口及国内库存改善情况不锈钢期货反复整理不锈钢2月产量预期回升不锈钢节后社会库存及期货库存略有下降但总体库存水平仍居高位仍有待需求更多精彩内容请关注方正中期官方微信提振不锈钢原料端坚挺土耳其地震存在影响铬矿出口节奏可能铬价坚挺而镍生铁在镍矿石持坚下延续偏强成本支撑仍存不锈钢价格近期或延续在16200-17500之间的震荡走势不锈钢相对镍波动反复二者此消彼长近期不锈钢偏弱走势有待需求提振和库存消化请务必阅读最后重要事项第1页目录一本周镍及不锈钢期市回顾2023年2月3日-2023年2月10日3二镍及不锈钢基础图表4三镍及不锈钢仓单变化7四镍及不锈钢重要价差或比价分析8五LME持仓分析10六镍及不锈钢技术分析11七宏观信息12八基本面信息13附录相关证券15请务必阅读最后重要事项第2页一本周镍及不锈钢期市回顾2023年2月3日-2023年2月10日表1-1国内外镍及不锈钢市场一周变化日期收盘价最高价最低价成交量涨跌幅持仓量持仓量变化LMENI20232102745029225267409509-3550-6362023232846030730284609017-190636327SHFENI2023210218560220170206990585307-14474862-4434202323221760226700215880513650115792968466SHFESS2023210166201698516305398194-171736855874202323169101747016665477762-18067811124来源WindiFind方正中期研究院整理5200030000047000250000420003700020000032000270001500002200017000100000120007000500002019-04-242019-06-242019-08-242019-10-242019-12-242020-02-242020-04-242020-06-242020-08-242020-10-242020-12-242021-02-242021-04-242021-06-242021-08-242021-10-242021-12-242022-02-242022-04-242022-06-242022-08-242022-10-242022-12-24LME镍价美元吨SHFE镍主力右轴元吨图1-1沪镍期货剧烈波动来源WindiFind方正中期研究院整理2300000220000021000002000000190000018000001700000160000015000001400000图1-2不锈钢期货走势弱于镍来源WindiFind方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第3页二镍及不锈钢基础图表2500008000020000060000400001500002000010000000050000-200000-400002021-07-302021-08-302021-09-302021-10-312021-11-302021-12-312022-01-312022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-302022-07-312022-08-312022-09-302022-10-312022-11-302022-12-312023-01-312021-03-182021-04-182021-05-182021-06-182021-07-182021-08-182021-09-182021-10-182021-11-182021-12-182022-01-182022-02-182022-03-182022-04-182022-05-182022-06-182022-07-182022-08-182022-09-182022-10-182022-11-182022-12-182023-01-18伦镍库存上海镍库存LME镍升贴水0-3图2-1LME镍库存及国内沪镍库存低位波动图2-2LME镍0-3贴水来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理图2-3国内电解镍期现货库存来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第4页图2-4电解镍升贴水变化来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理12000018000070000010000016000060000014000080000500000120000100000400000600008000030000040000600002000004000020000100000200000000000002017-10-052018-10-052019-10-052020-10-052021-10-052022-10-05含税价高镍铁7-10内蒙山东FeNi2以下元吨次万吨库存镍矿港口合计10港口含税价高镍铁7-10辽宁含税价高镍铁7-10山东图2-5镍矿库存回升库存偏低图2-6镍生铁价格来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理24000006000000022000005000000020000004000000030000000180000020000000160000010000000140000000012000002020-12-182021-01-152021-02-192021-03-192021-04-162021-08-062021-09-032021-09-302021-10-292021-11-262022-02-252022-03-252022-04-222022-05-202022-06-172022-10-142022-11-112022-12-092023-01-062023-02-102020-10-232020-11-202021-05-142021-06-112021-07-092021-12-242022-01-212022-07-152022-08-122022-09-09市场价3042B冷轧不锈钢卷201219mm张浦无锡市场价3042B冷轧不锈钢卷201219mm太钢无锡无锡不锈钢库存总计佛山不锈钢库存总计图2-7两地不锈钢库存回落图2-8无锡304不锈钢价格波动来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第5页库存不锈钢300系冷轧无锡吨库存不锈钢300系热轧无锡吨库存不锈钢300系冷轧佛山吨库存不锈钢300系热轧佛山吨60000035000050000030000025000040000020000030000015000020000010000010000050000002020-09-112020-11-112021-01-112021-03-112021-05-112021-07-112021-09-112021-11-112022-01-112022-03-112022-05-112022-07-112022-09-112022-11-112023-01-112020-12-112021-02-112021-04-112021-06-112021-08-112021-10-112021-12-112022-02-112022-04-112022-06-112022-08-112022-10-112022-12-112020-10-11图2-8无锡300系冷热轧库存图2-9佛山300系冷热轧库存来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理图2-10不锈钢期货库存来源Wind方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第6页三镍及不锈钢仓单变化来源上海期货交易所请务必阅读最后重要事项第7页四镍及不锈钢重要价差或比价分析8000000600000040000002000000000-2000000-4000000国内现货-期货活跃合约图4-1国内镍基差来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理镍现货价格波动升水自高位回落期货走弱基差收窄100000500000-50000-100000-150000-200000图4-2硫酸镍折镍与电解镍价差来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理镍豆溶解制取硫酸镍利润不佳电池端对镍价仍缺乏强支持价差略有修复请务必阅读最后重要事项第8页200000150000100000500000-500002020-08-062020-09-062020-10-062020-11-062020-12-062021-01-062021-02-062021-03-062021-04-062021-05-062021-06-062021-07-062021-08-062021-09-062021-10-062021-11-062021-12-062022-01-062022-02-062022-03-062022-04-062022-05-062022-06-062022-07-062022-08-062022-09-062022-10-062022-11-062022-12-062023-01-062023-02-06电解镍与高镍铁价差图4-3电解镍与高镍铁价差来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理电解镍相对高镍铁价差显著收窄相对经济性较弱1514131211109876镍不锈钢图4-4镍不锈钢来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理镍相对不锈钢显著走弱因镍价大幅回落请务必阅读最后重要事项第9页五LME持仓分析8000060000006000050000004000040000002000003000000-200002000000-400001000000-60000-80000000LME镍投资公司或信贷机构净持仓LME镍投资基金净持仓LME镍商业企业净持仓LME镍价图5-1LME镍持仓变化来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理LME镍持仓显示投资基金持续净多正向整理投资公司或信贷机构净持仓净多方向略有所增持而商业企业净空略有减持对镍价带动偏正面请务必阅读最后重要事项第10页六镍及不锈钢技术分析图6-1LME镍高波动来源文华财经方正中期研究院整理图6-2沪镍大幅调整来源文华财经方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第11页图6-3不锈钢期货震荡整理来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理七宏观信息中国1月社会融资规模增量598万亿元新增人民币贷款49万亿元M2增速126美国2月密歇根大学消费者信心指数初值上升至664创最近逾一年新高美联储多位高官发鹰声三号人物称51峰值合理理事称利率或更高更持久交易员开始大举下注利率升至6欧洲央行官员暗示5月份再加息50基点中国1月金融数据即将公布分析预计新增贷款开门红可期或创单月最高纪录中国1月外汇储备318446亿美元前值312769亿美元中国1月外汇储备报2361540亿SDR前值2350156亿SDR请务必阅读最后重要事项第12页澳洲联储加息25个基点至335符合预期此为2012年9月以来最高水平美国1月新增非农就业人数517万失业率降至34创下1969年以来最低欧元区12月零售销售环比下降27为2021年4月以来最大降幅乘联会1月新能源乘用车零售销量达到332万辆同比下降63环比下降483八基本面信息一镍1印尼总统佐科维多多认为特斯拉公司将敲定一项在印度尼西亚投资生产设施的协议原因是政府向美国汽车制造商提供了从税收减免到开采镍的让步等激励措施22月6日盛屯矿业表示印尼盛迈镍业高冰镍项目目前正在进行土地平整图纸设计等相关工作预计今年四季度建成投产设计产能为年产4万金属吨高冰镍3据美国地质调查局USGS初步估计2022年全球矿山镍产量达到330万吨比2021年的273万吨高出214据SMM2023年1月全国电解镍产量共计164万吨环比下调15同比上升3724预计2023年2月全国电解镍产量169万吨环比上升305同比上升30852023年1月份全国硫酸镍产量312万金属吨全国实物吨产量为1418万实物吨环比下降1699同比增长195预计2月份产量373万金属吨环比上升1976伦敦金属交易所称正如2022年讨论文件预期的那样俄罗斯金属库存的比例有所上升但仍处于或低于历史高位数据显示LME仓库的俄罗斯金属处于流出状态因此俄罗斯的金属继续被消耗1请务必阅读最后重要事项第13页月份仓单中分别有94的铜54950吨16的镍42774吨和405的铝93750吨来自俄罗斯在美国没有俄罗斯铝库存LME仓库中俄罗斯金属总量为152841吨占总量的4272023年2月9日全球商品和原油贸易巨头托克Trafigura在官网发布声明披露公司在镍交易过程中碰上了一起骗局在声明中托克指控称公司发现迪拜金属商人PrateekGupta控制的一系列公司在交易镍金属的过程中实施系统性欺诈通过初步核查该公司发货的集装箱发现里面装的根本就不是镍考虑到更多的集装箱正在运输过程中公司预期最多可能造成577亿美元的损失并将计入2023年上半年的财报中二不锈钢12023年2月9日全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存13876万吨周环比下降044其中冷轧不锈钢库存总量7973万吨周环比下降260热轧不锈钢库存总量5903万吨周环比上升263本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存略微去库一方面1月不锈钢粗钢及冷轧产量大幅下降叠加元宵节后市场下游开工较为集中周初接单尚可市场库存周转率较高库存有一定消化另一方面虽下游需求恢复未及市场预期但年后国外需求增加外销出口转好因此总库存呈去库态势2023年2月9日无锡市场不锈钢库存总量7133万吨减少4531吨降幅063200系本周仅有少量华南钢厂资源到货周内代理商多交付节前订单以冷轧为主呈现降量整降幅359300系周内以华南钢厂少量到货为主另外华东钢厂热轧资源到货增量周内热轧到货较明显市场多以前期订单交货为主受成本影响目前价格高位震荡下游陆续复工但采购谨慎呈现冷轧降热轧增的特点整体降幅100400系大厂铁运到货钢厂拉涨之下代理商出货乏力周内以冷轧为主呈现增量整体增幅6142Mysteel调研1月份新口径国内41家不锈钢厂含新增钢厂太钢鑫海粗钢产量23863万吨月环比减少213年同比减少45其中200系5982万吨月环比减少40年同比减少137请务必阅读最后重要事项第14页300系13652万吨月环比减少119年同比增加25400系4227万吨月环减少128年同比减少11Mysteel调研2023年2月份新口径国内41家不锈钢厂含新增钢厂太钢鑫海粗钢产量29068万吨预计月环比增加218同比增加156其中200系812万吨月环比增加356年同比增加82300系15827万吨月环比增加159年同比增加232400系5125万吨月环增加212年同比增加682023年1月印尼粗钢产量2833万吨月环比减少128年同比减少372月排产289万吨环比增加2年同比减少16附录相关证券沪镍上下游相关企业证券表现2023年2月10日2023年2月3日代码名称相关行业年度涨跌幅目前价格年初价格000825SZ太钢不锈不锈钢材-044453455002615SZ哈尔斯不锈钢真空保温器皿421792760002685SZ华东重机不锈钢贸易行业122416411002722SZ金轮股份不锈钢装饰板189416831415下游企业002791SZ坚朗五金不锈钢护栏构配件00897599751603995sh甬金股份不锈钢54132743106600117SH西宁特钢不锈钢-032316317600307SH酒钢宏兴不锈钢-058171172600399SHST抚钢不锈钢-22514801514000060SZ中金岭南铝镍锌加工及销售-134441447000622SZ恒立实业金属镍538490465000906SZ浙商中拓镍矿05910251019000975SZ银泰资源镍贸易-82212061314002340SZ钴镍钨粉末与硬质合金含钴粉镍粉碳化钨粉末硬质合金碳酸钴钴片等格林美-012801802上中游企业300438SZ鹏辉能源镍氢电池-20071497295600478SH科力远镍矿产品2211017995600490SH鹏欣资源镍-060330332601168SH西部矿业镍-26011231153603799SH华友钴业镍产品-40363036568请务必阅读最后重要事项第15页联系我们请务必阅读最后重要事项第16页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第17页