摘要：
　　螺纹钢期货主力合约上周窄幅震荡，上涨1.07%。北京、上海螺纹价格分别收于4050和4140元/吨，变动不大。建筑业返工比例明显提升，出货和成交环比明显好转，因此消费恢复速度加快，整体成交还可以，但也不太火热。
　　螺纹期现货止跌，现货价格持稳运行，市场逐步恢复但成交还未回到正常旺季水平。百年建筑网统计，节后第二周全国工程项目开复工率为38.4%，较上期提升27.9%，较去年下降12.6%，元宵节后开复工情况依旧不及预期。上周五大材产量继续增加，同比高于去年，螺纹钢产量同比减少3.8%，其中短流程复产力度较强，开工率上升17.5%达到41%，目前钢厂利润一般，电炉继续亏损，高炉微利，螺纹需求同比偏低，北方天气因素对影响施工，总库存增幅放缓，五大材同比增加3%，螺纹钢同比增加2%，但低于2019年。
　　从数据看，螺纹供应压力不大，库存相对集中，钢厂维持低利润，盘面短期继续受冬储成本、高炉成本线的支撑，价格大跌驱动不强，节后复工情况虽仍一般，但可能存在人员流动及天气影响，旺季预期尚兑现迹象不明显但同时也未完全证伪，1月社融较强，政策宽松对商品整体估值有支撑，但居民部门信贷依然较低，显示地产好转不明显，短期可能仍以震荡运行为主，低位反弹后在4200附近承压，下方支撑3900元，在地产低迷下，对旺季需求保持谨慎，未来1-2周消费如果仍比较低迷，螺纹可能有再度回落并跌破成本支撑的压力。操作上，暂时观望或区间内轻仓操作，乐观预期兑现前，在当前基差水平下，对于现货库存可适当关注逢高保值，降低后续可能出现的旺季消费偏弱风险。
　　

研究报告全文：螺纹钢期货周报HRBWeeklyReport作者黑色金属与建材研究中心汤冰华摘要执业编号F3038544从业Z0015153投资咨询螺纹钢期货主力合约上周窄幅震荡上涨107北京上海螺纹价格分别收于4050和4140元吨变动不大建筑业返工联系方式010-68518793tangbinghuafoundersccom比例明显提升出货和成交环比明显好转因此消费恢复速度加投资咨询业务资格京证监许可201275号快整体成交还可以但也不太火热成文时间2023年2月12日星期日螺纹期现货止跌现货价格持稳运行市场逐步恢复但成交还未回到正常旺季水平百年建筑网统计节后第二周全国工程项目开复工率为384较上期提升279较去年下降126元宵节后开复工情况依旧不及预期上周五大材产量继续增加同比高于去年螺纹钢产量同比减少38其中短流程复产力度较强开工率上升175达到41目前钢厂利润一般电炉继续亏损高炉微利螺纹需求同比偏低北方天气因素对影响施工总库存增幅放缓五大材同比增加3螺纹钢同比增加2但低于2019年从数据看螺纹供应压力不大库存相对集中钢厂维持低利润盘面短期继续受冬储成本高炉成本线的支撑价格大跌驱动不强节后复工情况虽仍一般但可能存在人员流动及天气影响旺季预期尚兑现迹象不明显但同时也未完全证伪1月社融较强政策宽松对商品整体估值有支撑但居民部门信贷依然较低显示地产好转不明显短期可能仍以震荡运行为主低位反弹后在4200附近承压下方支撑3900元在地产低迷下对旺季需求保持谨慎未来1-2周消费如果仍比较低迷螺纹可能有再度回落并跌破成本支撑的压力操作上暂时观望或区间内轻仓操作乐观预期兑现前在当前基差水平下对于现货库存更多精彩内容请关注方正中期官方微信可适当关注逢高保值降低后续可能出现的旺季消费偏弱风险请务必阅读最后重要事项第1页目录一期货行情回顾3二现货行情回顾3三钢材现货库存4四钢材产量及利润情况5五需求表现7六区域价差8七海外钢材价格9八宏观及下游行业10九价差及套利机会11十行情展望及操作策略12钢铁行业股票13请务必阅读最后重要事项第2页一期货行情回顾螺纹期货跌至高炉成本后盘面逐步止跌政策宽松市场对全年预期仍不差因此在消费得到进一步验证前价格未能继续向下打破成本支撑螺纹钢期货2305合约收于4020元吨较上周收盘价上涨047收盘持仓为193万手较上周减294万手其中热轧卷板期货2305合约收于4141元吨较上周收盘价上涨140收盘持仓为76万手较上周减3手铁矿石2305合约收于8635元吨较上周收盘价上涨117螺纹钢期权上周成交量802146手成交额44089万元持仓量321497手品种上周结算价本周结算价涨跌结算价当月最低价当月最高价持仓量持仓量变化螺纹钢230540314058067401640961933276-29396螺纹钢2310399140200733981405536882310905铁矿石230584686117185386987192429565铁矿石230980982115581383022372425895热轧卷板23054099414110241034175761770-31117热轧卷板231040484093111404641161055031934螺纹钢期权成交量认购成交量认沽成交量成交额持仓量认购持仓量认沽持仓量2023-02-10802146406007396139440893214971557071657902023-02-066770063716003054064425920267093996108674增减1251403440790733-1711188276171157116二现货行情回顾由于下游终端需求跟进不足部分钢厂为促进销售价格小幅下调全国螺纹钢均价下跌29元吨截止上周五全国24个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为4260元吨较2月3日价格跌31元吨螺纹钢2305对现货价格全国均价贴水126元吨较上周下跌35元吨螺纹钢北京螺纹钢上海螺纹钢05基差北京5500190520052105220523051200500010008004500600400040020035000-2003000-4006113337795284852613731812824315520625719917929114115127220327420101110231222112812101116请务必阅读最后重要事项第3页螺纹钢05基差杭州螺纹钢05基差广州190520052105220523051905200521052205230514002000120015001000800100060040050020000-200-50061617777959513132828333348485252520520613613625625719719731731812812824824917917929929114114115115127127220220315315327327420420101110111023102311161116112811281210121012221222螺纹钢05基差上海螺纹钢05基差敬业天津网价19052005210522052305190520052105220523051400120012001000100080080060060040040020020000-200-200-40061617777959513132828333348485252520520613613625625719719731731812812824824917917929929114114115115127127220220315315327327420420101110111023102311161116112811281210121012221222螺纹钢05基差镔鑫杭州网价190520052105220523051400120010008006004002000-2006177951328334852520613625719731812824917929114115127220315327420101110231116112812101222资料来源wind方正中期研究院三钢材现货库存截至2月10日螺纹钢社会库存88482万吨环比增加90万吨同比增加100万吨热轧卷板库存31304万吨环比增加195万吨同比增加419万吨从七大区域来看全国各均区域有增库其中增库城市以上海成都重庆北京等城市为主请务必阅读最后重要事项第4页社会库存螺纹钢收盘价社会库存热卷收盘价1100530034058001000320530090048003008002804800430070026043006002403800500220380040033002003300300180200280016028002021-10-292021-11-292021-12-292022-01-292022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-302022-07-312022-08-312022-09-302022-10-312022-11-302022-12-312023-01-312021-10-292021-11-292021-12-292022-01-292022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-302022-07-312022-08-312022-09-302022-10-312022-11-302022-12-312023-01-31库存钢坯唐山合计2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年140120100806040200日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日238585316281417311528142811271125221922191731月月月月月月月1389月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11233445566778910111210111212资料来源wind方正中期研究院四钢材产量及利润情况上周247家钢厂高炉开工率7842环比上周增加101同比去年增加1023钢厂盈利率3853环比增加433同比下降4372日均铁水产量22866万吨环比增加162万吨同比增加2262万吨本周五大钢材品种供应90241万吨增量3245万吨增幅37螺纹钢产量增加48热卷产量环比增加07螺纹钢高炉即期成本408741元即期毛利5259元吨环比-5962元吨华东电炉成本440906元吨利润-26906元吨环比-5171元吨请务必阅读最后重要事项第5页247家钢厂日均铁水产量247家钢厂产能利用率2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2602021年2022年2023年10024090220802007018016060日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日343768793874215281519202222232324142913291430142510251125222118163013271125152912261024月月月月月月月月月月月月月13456789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月14567月月月月月月1123456789112233456778899101011111212101011111212粗钢日均产量万吨螺纹钢产量2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年250450400200350300150250200100日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日14175286日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1324151529122610242119163013271125222010312010311031202920103020103020103120月月月月月月月月123678月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月112334455678899111211223445667889101011121010111212螺纹钢长流程产量万吨螺纹钢短流程产量万吨2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年400602021年2022年2023年50350403003020250102000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日18834621867294121914252727121214211623171425272927291030152822173014272512271229142911241931132620月月月月月月月月月月月月月月12679月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1279月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月13456789123457891112112334455667788910111210111210121010111212资料来源windMysteel方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第6页螺纹钢高炉利润华东电炉钢利润元吨2017年2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年12002021年2022年2023年250010002000800150060040010002005000-2000-400-500-600日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日21324332187729641122211211323132314241323132312221121182817271727163013271327102423201815291226163013271125月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234567891月月月月月月月月5月6月7月8月月月月月月月月月月112233445566778899101112112233445678899101011111212101011111212五需求表现上周237贸易商建材日均成交量872万吨环比减少11284螺纹钢表观消费量1363万吨环比增加533万吨水泥价格止跌反弹但仍低于过去几年同期水泥出货率环比未开始回升同比偏低全国建材日成交量南方大区成交量2019年2020年2021年2022年2023年3500002019年2020年2021年2022年2023年100000300000800002500002000006000015000040000100000200005000000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日282647914248635987221326191324172813241526182920311122102112231526121525181727221323152519292818281626122213231222月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月146923578月月月月月月月月月月月月月月月月月12346781336881224455677991112112334455667788991112111110101212101011111212华东大区成交量北方大区成交量2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年1600006000014000050000120000100000400008000030000600002000040000200001000000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日281571955日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1527221120291222251718281211212131103019162526151525295781155月月月月月月月月月1527122131191222251718282211112110203029261516152525月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1472369月月月月月月月月月235789112344566778891112月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1923467101110111212235679111211234456778889101211111210请务必阅读最后重要事项第7页螺纹钢表观消费量华东水泥价格指数2019年2020年2021年2022年2023年2017年2018年2019年2020年6002021年2022年2023年2405002204002003001802001601001400120-100100-20080日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日181132132322166142722112610261328122815301430161618181222112113231222132312221222112131102030172716261626月月月月月月月月月月月月月月月12月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12345678月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1123344556677889101112112233445566778889991112101112101011111212水泥出货率全国石油沥青装置开工率2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年100706080506040403020201000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1531863日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日142411281327102413271024222017221917312874417842月月月21181630月月月月12242121181815291327102421月月月月月月月月月月月月月月月1789月月月月月月月月月月月月月月1122334455667891011121234569月月月月月月月月月月月月月月月月月11234566778891011121011121210111212六区域价差主要地区价差环比反弹同比升至历年偏高区间广州-天津上海-沈阳2017年2018年2019年2017年2018年2019年2020年2020年2021年2022年12002023年7002021年2022年2023年10006005008004006003002004001002000-1000-200-200-300日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日17263846618592384921325181325172911221526203112241628112215262031193112261830132521231728211410221425162820月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234679月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月3812567月月月月月月月月月月月月月月月月11233445566778899111233478811245567991011121010111112121212101011请务必阅读最后重要事项第8页上海-天津2017年2018年2019年2020年2021年2022年5002023年4003002001000-100-200-300-400日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日18633843813252120172911221526203112241628112215262031月月月月月月月月月月月月月月月1234679月月月月月月月月月月月月月月月月11234455667788991112101011111212七海外钢材价格上周海外钢材价格涨势放缓走势平稳土耳其螺纹钢出口FOB价格持平维持700美元吨独联体黑海地区FOB出口报价持平维持620美元吨中国出口价格环比持平维持628美元吨热卷土耳其出口FOB价格上涨20美元至765美元吨印度涨20美元至730美元吨独联体热卷价格跌10美元至675美元吨欧盟国内下跌3美元至832美元美国价格涨25美元至900美元中国热卷出口FOB价格持平维持629美元吨土耳其方坯出口价格持平维持645美元独联体板坯上涨10美元至540美元中国市场方坯下跌7美元至558美元吨螺纹钢出口价格美元吨螺纹钢市场价格美元吨FOB独联体FOB土耳其FOB中国钢铁企业欧盟钢铁企业美国中西部100016001400900120080010007008006006004005002004002021-10-212022-03-212022-08-212023-01-21请务必阅读最后重要事项第9页热卷出口价格美元吨热卷出口价格美元吨中国京唐港首钢FOB出口价格土耳其FOB出口价格印度FOB出口价格独联体14001300120012001100100010009008008006007006004005002004002021-02-242021-07-242021-12-242022-05-242022-10-242021-06-042021-11-042022-04-042022-09-042023-02-04热卷市场价格美元吨钢坯价格美元吨钢铁企业市场价美国中西部FOB出口价格土耳其FOB出口价格独联体市场价中国钢铁企业市场价欧盟100027009002200800700170060012005004007003002002002020-12-252021-06-252021-12-252022-06-252022-12-252021-02-242021-07-242021-12-242022-05-242022-10-24八宏观及下游行业2023年1月居民新增贷款2572亿元同比少增5858亿元企业新增贷款46800亿元同比多增13200亿元1月制造业采购经理指数PMI为501建筑业商务活动指数为5640居民户新增人民币贷款同比多增制造业PMI建筑业PMI80006560006040002000550-200050-4000-600045-8000-1000040上周30城商品房销售面积22384万平同比农历-1568一线城市二手房挂牌价环比上涨较上轮高点下跌231二线城市二手房挂牌价下跌较上轮高点下跌764百城住宅平均价格中一线城市已连跌4个月请务必阅读最后重要事项第10页乘用车周销量厂家零售批发3周平均万30大中城市商品房成交面积万平2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年147001260010500840063004200210000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日28317839291652864142721112610262114262214272015282016272421183116281226122323112319173015281225月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1256789月月月月月1467月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月112334456678891011121122334556778899101112101011121210111212二手房出售挂牌价指数一线城市二手房出售挂牌价指数二线城市2401932301911892201872101852001831901811791801771752018-12-162019-12-162020-12-162021-12-162022-12-16九价差及套利机会卷螺差上涨58元至83元螺矿比下跌00489至47159螺纹焦炭比上涨00002至14698卷矿比上涨00180至48123热卷焦炭比上涨00211至14998焦炭焦煤比下跌00233至14985螺纹钢510价差49元上涨31元卷螺价差扩大海外热卷价格上涨近期钢厂出口尚可国内螺纹消费回升一般卷螺差扩大但螺纹供应压力小于热卷短期价差关注0-150区间钢材利润窄幅震荡钢厂继续复产但消费恢复并不快因此低利润或将延续2020202120222020202120229008008006007004006002005000400-200300-400数据来源Wind方正中期期货研究院数据来源Wind方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第11页图螺矿期价比值季节性走势图卷螺期价季节性走势螺纹钢510月间价差5002018201920202021202220234003002001000-100日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日926857172510182614223016242028132129152331月月月月月月1234月月月月月月月月月月月月月月月月月月111211222333441010111111121212资料来源wind方正中期研究院十行情展望及操作策略从数据看螺纹供应压力不大库存相对集中钢厂维持低利润盘面短期继续受冬储成本高炉成本线的支撑价格大跌驱动不强节后复工情况虽仍一般但可能存在人员流动及天气影响旺季预期尚兑现迹象不明显但同时也未完全证伪1月社融较强政策宽松对商品整体估值有支撑但居民部门信贷依然较低显示地产好转不明显短期可能仍以震荡运行为主低位反弹后在4200附近承压下方支撑3900元在地产低迷下对旺季需求保持谨慎未来1-2周消费如果仍比较低迷螺纹可能有再度回落并跌破成本支撑的压力操作上暂时观望或区间内轻仓操作乐观预期兑现前在当前基差水平下对于现货库存可适当关注逢高保值降低后续可能出现的旺季消费偏弱风险请务必阅读最后重要事项第12页钢铁行业股票股票代码股票简称相关期货品种股票最新价格股票年度涨跌幅期货涨跌幅000709SZ河钢股份钢材243752-076600019SH宝钢股份钢材607859-076000898SZ鞍钢股份钢材282562-076600282SH南钢股份钢材334603-076002075SZ沙钢股份钢材4331018-076000959SZ首钢股份钢材388292-076600782SH新钢股份钢材418220-076000932SZ华菱钢铁钢材5181021-076600231SH凌钢股份钢材224419-076601003SH柳钢股份钢材373-027-076600581SH八一钢铁钢材432909-076600010SH包钢股份钢材204625-076600808SH马钢股份钢材292391-076请务必阅读最后重要事项第13页联系我们分支机构地址联系电话总部业务平台资产管理部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881312期货研究院北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-85881117投资咨询部北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578587产业发展部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881109金融产品部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881295金融机构部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881228总部业务部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881292分支机构信息北京分公司北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578987北京石景山分公司北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室010-66058401北京朝阳分公司北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881205河北分公司河北省唐山市路北区金融中心A座21092110室0315-5396886保定分公司河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座19021903室0312-3012016南京分公司江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444025-58061185苏州分公司江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦1606室0512-65162576021-50588107上海分公司上海市浦东新区长柳路58号证大立方大厦604室021-50588179常州分公司江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼0519-86811201湖北分公司湖北省武汉市硚口区武胜路花样年喜年中心18层1807室027-87267756湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东塔26层湖南第一分公司0731-843109062618-2623室湖南第二分公司湖南省长沙市岳麓区滨江路53号楷林商务中心C座2304230523060731-84118337湖南第三分公司湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层0731-85868397深圳分公司广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室0755-82521068广东分公司广东省广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室020-38783861上海自贸试验区分公上海市浦东新区南泉北路429号1703021-58991278司北京望京营业部北京市朝阳区望京中环南路望京大厦B座12层8-9号010-62681567天津营业部天津市和平区大沽北路2号津塔写字楼2908室022-23559950天津滨海新区营业部天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元022-65634672包头营业部内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座11070472-5210710河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6塔楼13层邯郸营业部0310-30536881305房间青岛营业部山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室0532-82020088太原营业部山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层0351-7889677西安营业部陕西省西安市高新区太白南路118号4幢1单元1F101室029-81870836请务必阅读最后重要事项第14页上海南洋泾路营业部上海市浦东新区南洋泾路555号11051106室021-58381123上海世纪大道营业部上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦1107室021-58861093宁波营业部浙江省宁波市江北区人民路132号银亿外滩大厦1706室0574-87096833杭州营业部浙江省杭州市江干区采荷嘉业大厦5幢1010室0571-86690056南京洪武路营业部江苏省南京市秦淮区洪武路359号福鑫大厦18031804室025-58065958苏州东吴北路营业部江苏省苏州市姑苏区东吴北路299号吴中大厦9层902B903室0512-65161340扬州营业部江苏省扬州市新城河路520号水利大厦附楼0514-82990208南昌营业部江西省南昌市红谷滩新区九龙大道1177号绿地国际博览城4号楼141914200791-83881026岳阳营业部湖南省岳阳市岳阳楼区建湘路天伦国际11栋102号0730-8831578株洲营业部湖南省株洲市芦淞区新华西路999号中央商业广场王府井A座11楼0731-28102713郴州营业部湖南省郴州市苏仙区白鹿洞街道青年大道阳光瑞城1栋10楼0735-2859888常德营业部湖南省常德市武陵区穿紫河街道西园社区滨湖路666号时代广场21楼0736-7318188风险管理子公司上海际丰投资管理有上海市浦东新区福山路450号新天国际大厦24楼021-20778922限责任公司重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第15页