摘要：
　　锰硅
　　锰硅盘面本周冲高回落，现货市场价格稳中有降。黑色系集体盘面回升一定程度对锰硅价格形成支撑，但北方主流大厂首轮询盘价格下调，对现货价格支撑力度下降。本轮北方主流大厂钢招量价齐跌，钢厂当前厂内锰硅库存虽仍偏低，但主动补库意愿不强。南方主产区当前产量尚未完全恢复，钢招价格相对坚挺。节后锰硅厂家复产增多，五大钢种本周对锰硅日耗增幅明显，基本面开始转入供需两旺的状态。同时新一轮钢招即将开启，锰硅实际需求出现新一轮集中释放。终端成材表需本周大幅回升，节后已经连续两周增加。终端向成材再向炉料端价格的正向反馈开启。强预期兑现为强现实的可能性增加。1月制造业PMI和钢铁行业PMI走势均较为乐观。下游逐步进入被动去库阶段，终端需求的改善有望带动成材价格后续回暖，钢厂利润的改善会使得对炉料端价格上涨的接受度提升。锰矿价格本周小幅走弱，成本端对锰硅价格支撑力度下降。策略上，锰硅基本面转向供需两旺，终端消费开始恢复，钢厂利润的改善会使得对炉料端价格上涨的接受度提升，期现价格具备阶段性上行动力。
　　硅铁
　　硅铁盘面本周冲高回落，现货市场方面北方主流大厂钢招价格尚未确定，暂处于观望状态。当前下游钢厂整体采购意愿不强，钢厂1月厂内硅铁库存环比增加约10%。北方主流大厂2月75B硅铁钢招采购量1466吨，环比减少633吨。市场开始关注黑色系强预期的落地情况。终端成材表需本周大幅回升，节后已经连续两周增加。五大钢种产量增幅明显，终端向成材再向炉料端价格的正向反馈开启。强预期兑现为强现实的可能性增加。硅铁自身基本面当前尚可，供需本周均延续恢复，相较而言需求端恢复速度更为明显。从1月的PMI来看，下游逐步进入被动去库阶段，终端需求的改善有望带动成材价格后续回暖，钢厂利润的改善会使得对炉料端价格上涨的接受度提升。近期镁锭价格小幅回升，但金属镁国内外需求仍无明显改善，镁厂开工积极性不高，75硅铁需求暂无恢复。硅铁出口受海外需求下降影响后续将缓步回落。策略上，硅铁新一轮钢厂需求将集中释放，供给端复产厂家增多，基本面供需阶段性两旺。终端需求的改善有望带动成材价格后续回暖，钢厂利润改善会使得对炉料端价格上涨的接受度提升。期现价格有望阶段性小幅上行。
　　

研究报告全文：铁合金周报Ferro-alloysWeeklyReport摘要锰硅投资咨询业务资格京证监许可201275号锰硅盘面本周冲高回落现货市场价格稳中有降黑色系集体盘作者黑色金属与建材研究中心梁海宽面回升一定程度对锰硅价格形成支撑但北方主流大厂首轮询盘价格下调对现货价格支撑力度下降本轮北方主流大厂钢招量价齐跌执业编号F3064313从业Z0015305投资咨询钢厂当前厂内锰硅库存虽仍偏低但主动补库意愿不强南方主产区当前产量尚未完全恢复钢招价格相对坚挺节后锰硅厂家复产增多联系方式010-68518650lianghaikuanfoundersccom五大钢种本周对锰硅日耗增幅明显基本面开始转入供需两旺的状态成文时间2023年2月11日星期六同时新一轮钢招即将开启锰硅实际需求出现新一轮集中释放终端成材表需本周大幅回升节后已经连续两周增加终端向成材再向炉料端价格的正向反馈开启强预期兑现为强现实的可能性增加1月制造业PMI和钢铁行业PMI走势均较为乐观下游逐步进入被动去库阶段终端需求的改善有望带动成材价格后续回暖钢厂利润的改善会使得对炉料端价格上涨的接受度提升锰矿价格本周小幅走弱成本端对锰硅价格支撑力度下降策略上锰硅基本面转向供需两旺终端消费开始恢复钢厂利润的改善会使得对炉料端价格上涨的接受度提升期现价格具备阶段性上行动力硅铁硅铁盘面本周冲高回落现货市场方面北方主流大厂钢招价格尚未确定暂处于观望状态当前下游钢厂整体采购意愿不强钢厂1月厂内硅铁库存环比增加约10北方主流大厂2月75B硅铁钢招采购量1466吨环比减少633吨市场开始关注黑色系强预期的落地情况终端成材表需本周大幅回升节后已经连续两周增加五大钢种产量增幅明显终端向成材再向炉料端价格的正向反馈开启强预期兑现为强现实的可能性增加硅铁自身基本面当前尚可供需本周均延续恢复相较而言需求端恢复速度更为明显从1月的PMI来看下游逐步进入被动去库阶段终端需求的改善有望带动成材价格后续回暖钢厂利润的改善会使得对炉料端价格上涨的接受度提升近期镁锭价格小幅回升但金属镁国内外需求仍无明显改善镁厂开工积极性不高75硅铁需求暂无恢复硅铁出口受海外需求下降影响后续将缓步回落策略上硅铁新一轮钢厂需求将集中释放供给端复产厂家增多基本面供需阶段性两旺终端需求的改善有望带动成材价格后续更多精彩内容请关注方正中期官方微信回暖钢厂利润改善会使得对炉料端价格上涨的接受度提升期现价格有望阶段性小幅上行请务必阅读最后重要事项第1页目录一期货走势回顾3二现货价格3三价差走势与行情展望4四供需格局6五套利分析10请务必阅读最后重要事项第2页一期货走势回顾铁合金周度行情周收盘价周日均成交量持仓量周最高价周最低价周结算价周涨跌周持仓变化周收盘价涨跌幅锰硅230973068715320752272747352-301023-070锰硅23057392144152174144761873587448-20-13743-050硅铁2309784418906889807078367908-702128-140硅铁23057930163250180988816679188002-9835673-140二现货价格最近一期全国锰矿港口库存环比下降22万吨至6027万吨其中天津港进口锰矿库存环比减少248万吨至4565万吨钦州港库存环比增加28万吨至1312万吨锰矿价格近期持续走强一方面受下游备货需求支撑另一方面加蓬矿运力尚未完全恢复且港口资源较为集中本周部分主要矿种价格小幅回落成本端对锰硅支撑力度减弱康密劳1月对华加蓬块装船价435美元吨度环比上涨015美元吨度South32对华2月高品澳矿报价542美元吨度环比上涨06美元吨度南非半碳酸报438美金吨度环比上涨028美元吨度Jupiter对华2月南非半碳酸报436美元吨度环比上涨026美元吨度UMK对华2月南非半碳酸报435美元吨度环比上涨02美元吨度外矿成本上升但近期海运费价格降幅明显实际到港成本变化不大进口锰矿价格变化单位元吨度价格锰矿南非矿Mn38价格锰矿巴西矿Mn45块价格锰矿加蓬Mn45价格锰矿加蓬Mn45日度报价价格锰矿澳矿Mn44块天津港价格锰矿澳矿Mn44块钦州港价格锰矿南非矿Mn38块天津港块钦州港天津港块天津港块钦州港20232104949364046464520232350493740464745周度价格变动-2000-270000-2100表进口锰矿价格周度变化单位元吨度锰硅现货市场价格本周稳中有降截止2月10日内蒙主产区锰硅价格报7330元吨周环比下跌20元吨贵州主产区价格报7360元吨周环比下跌70元吨广西主产区报7480元吨周环比下跌20元吨硅铁现货市场价格本周维持稳定截止2月10日内蒙主产区现货价格报8000元吨周环比持平宁夏报8000元吨周环比持平甘肃报7800元吨周环比持平青海报7950元吨周环比持平请务必阅读最后重要事项第3页硅锰FeMn65Si17-国内主要产区价格走势元吨内蒙湖南云南昆明广西贵州2023-02-107330740073607480736010日平均价73617400742174947421价差当日--310-61-14-6110日均价价差当日-09合约240094005400174005400表锰硅现货价格周度变化单位元吨硅铁FeSi75B国内主要产区市场价元吨鄂尔多斯包头乌海银川石嘴山中卫兰州白银西宁海东2023210800079508000795079508000780079507950800010日平均价8060801080608010801080607820797079708020价差当日--60-60-60-60-60-60-20-20-20-2010日均价价差当日-09合约156001060015600106001060015600-4400106001060015600表硅铁现货价格周度变化单位元吨三价差走势与行情展望硅铁期现锰硅期现200009500000018000900000001600085000000140008000000075000000120007000000010000650000008000600000006000现货价格盘面价格盘面价格现货价格图1硅铁期现价格走势图2硅锰期现价格走势请务必阅读最后重要事项第4页图3锰硅技术走势140000000锰硅主力合约历史价格走势forecast1300000001200000001100000001000000009000000080000000700000006000000050000000图4锰硅主力合约历史走势及预测请务必阅读最后重要事项第5页图5硅铁技术走势硅铁主力合约走势未来一周预测值185000000165000000145000000125000000105000000850000006500000045000000图6硅铁主力合约历史走势及预测四供需格局锰硅厂家节后复产意愿增强周度产量环比持续回升本周全国锰硅供应210588吨环比增加274121家独立锰硅企业开工率环比上升251个百分点至6377日均产量环比增加803吨至30084吨南方主产区当前产量尚未完全恢复后续产量仍有提产空间本周成材表需回升明显短流程钢厂复产增多五大钢种对锰硅需求环比增加388至130511吨需求端恢复速度快于供给端新一轮钢招开启虽然量请务必阅读最后重要事项第6页价齐跌但锰硅基本面开始转入供需两旺的状态终端向成材再向炉料端价格的正向反馈开启强预期兑现为强现实的可能性增加硅铁厂家近期复产增多本周产量进一步小幅上行最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率产能利用率为456周环比上升039个百分点日均产量17353吨周环比增加295吨全国硅铁周度产量升至1214万吨当前硅铁供给端压力仍较大但终端成材需求开始恢复五大钢种本周对硅铁的需求环比增加55至222609吨新一轮钢招开启硅铁钢厂端实际需求迎来新一轮释放近期镁锭价格小幅回升但金属镁国内外需求仍无明显改善镁厂开工积极性不高75硅铁需求暂无恢复硅铁出口受海外需求下降影响后续将缓步回落图7硅铁周度产量季节性走势万吨图8锰硅周度产量季节性走势单位吨请务必阅读最后重要事项第7页6000005000004000002017201830000020192020200000202120221000000112131415161718191101111121图9全国硅铁产量季节性走势吨2016201720182019202020212022120000010000008000006000004000002000000112131415161718191101111121图10全国硅锰产量季节性走势单位吨请务必阅读最后重要事项第8页图11硅铁月度净出口量图12锰矿月度净进口量港口库存总量钦州港库存天津港库存80070060050040030020010002018-01-272018-04-272018-07-272018-10-272019-01-272019-04-272019-07-272019-10-272020-01-272020-04-272020-07-272020-10-272021-01-272021-04-272021-07-272021-10-272022-01-272022-04-272022-07-272022-10-272023-01-27图13全国锰矿港口库存量万吨请务必阅读最后重要事项第9页图14粗钢月度产量及同比数据五套利分析合约间套利近期锰硅和硅铁合约间呈现近强远弱的格局短期铁合金基本面有所走强新一轮钢招开启五大钢种产量恢复明显节后铁合金需求端回升速度快于供给端对近月合约支撑力度增强本周成材表需恢复明显从1月的PMI来看下游逐步进入被动去库阶段终端需求的改善有望带动成材价格后续回暖钢厂利润的改善会使得对炉料端价格上涨的接受度提升强预期落地为强现实的可能性增加上半年终端用钢需求边际改善的确定高于下半年铁合金5-9价差具备正套逻辑品种间套利本周硅铁和锰硅合约价差收敛成本端锰矿价格坚挺对锰硅的支撑力度更强但本轮主流大厂锰硅钢招量价齐跌本周成材表需恢复明显黑色系需求强预期落地为强现实的可能性增加从1月的PMI来看下游逐步进入被动去库阶段终端需求的改善有望带动成材价格后续回暖钢厂利润的改善会使得对炉料端价格上涨的接受度提升铁合金价格有望跟随成材阶段性走强从能耗双控目标提出后硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显多硅铁空锰硅的品种间套利策略仍可持续请务必阅读最后重要事项第10页300000200000100000201700020182019-1000001222324252627282921021121222020-2000002021-3000002022-4000002023-500000-600000图17锰硅硅铁主力合约价差走势请务必阅读最后重要事项第11页联系我们请务必阅读最后重要事项第12页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第13页