本周煤价加速下跌推动电力板块上涨。本周国内煤价下跌130元至1015元/吨，欧洲煤价从137.5跌至120美金/吨，沿海八省电厂库存季节性略降1%至3302万吨，港口库存继续上涨，国内电力板块宝新能源上涨10%，华能华电接近5%左右，市场对煤价的下行开始反应，但仍不坚定，我们认为电力板块今年会有很好的投资机会，更像2012年，经济弱复苏，煤价新的一致预期大概率会在4-8月形成，届时电力板块会有更大的投资机会。
　　电量和装机。根据彭博新能源财经预测：受益于中国对基础设施建设的支持，工业电力需求（特别是高科技、绿色制造业和其他高耗能行业）将急剧上升，预测中国23年电力需求将增长5.5%（较之前中电联6%有下调），净零排放电源发电量占比将达到38%，新增风电装机容量将达到61GW，YOY+1.9pct/+2pct/+62.1%。22年国家电投/华能集团/国家能源集团/华电集团/大唐集团新增风、光规模约1600/1295/1180/700/450万千瓦，YOY-15%/+98%/+9%/+127%/+70%；22年清洁能源装机占比分别为65.87%/41%/31%/42.70%/42%，YOY+3.4/+2.8/+2.5/+10.1/+7.6pct。
　　硅料上涨，1月储能项目37.6GW。1、根据北极星太阳能光伏网，TCL中环公布最新单晶硅片报价，P型、N型全部尺寸单晶硅片价格较12月底报价涨幅在14.9%~17.6%。2、CNESA：2023年1月，国内共发布117个电力储能项目（含规划、建设和运行），规模共计37.6GW。其中，新型储能项目规模合计8.0GW/18.1GWh，运行项目规模490.8MW/968.2MWh。新型储能项目仍以锂离子电池为主，占比超过75%，但规模环比-43%（有春节因素）；长时储能功率占比超20%，环比+14%。
　　EIA下调23年天然气价格预期50%至3.4美元/百万英热。目前价格是2.5美元/百万英热，本周价格震荡，截至1月27日当周，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，欧洲天然气库存量为29229亿立方英尺，比去年同期高13601亿立方英尺，涨幅为87%。
　　国家气候中心：中国22年气候异常，降水较常年降5%。22年《中国气候公报》指出，22年我国气候状况总体偏差，旱涝灾害突出。2022年，全国年降水资源量为57512亿立方米，YOY-9.8%，较常年-5%，为2012年来最少。
　　电力龙头估值长期低位区间，2023盈利大概率上行。我们认为火电21年Q4盈利底部已经确认，政策支持下盈利好转是趋势。海外电力龙头PE普遍在20倍左右，国内盈利上升期，或被低估。建议关注：火电弹性（华电国际，华能国际，宝新能源，建投能源，皖能电力，浙能电力）；火电转型（华润电力，中国电力）；水火并济（国电电力，湖北能源，国投电力，大唐发电），煤电一体化（内蒙华电）；新能源（三峡能源、龙源电力、中广核新能源、福能股份、中闽能源、大唐新能源）；水电（长江电力、华能水电、川投能源、桂冠电力，桂东电力，黔源电力）；核电（中国核电，中国广核）；电网（三峡水利、涪陵电力）。
　　风险提示。（1）经济增速预期和货币政策导致市场风格波动较大。（2）电力市场化方向确定，但发展时间难以确定。

研究报告全文：TableMainInfo行业研究公用事业证券研究报告行业周报2023年02月13日TableInvestInfo投资评级优于大市维持动力煤加速下行电力基本面改善明显市场表现TableSummary投资要点TableQuoteInfo公用事业海通综指691152本周煤价加速下跌推动电力板块上涨本周国内煤价下跌130元至1015元-388吨欧洲煤价从1375跌至120美金吨沿海八省电厂库存季节性略降1-927至3302万吨港口库存继续上涨国内电力板块宝新能源上涨10华能-1467华电接近5左右市场对煤价的下行开始反应但仍不坚定我们认为电-2006力板块今年会有很好的投资机会更像2012年经济弱复苏煤价新的一202222022520228202211致预期大概率会在4-8月形成届时电力板块会有更大的投资机会资料来源海通证券研究所电量和装机根据彭博新能源财经预测受益于中国对基础设施建设的支持相关研究工业电力需求特别是高科技绿色制造业和其他高耗能行业将急剧上升TableReportInfo强预期下的弱复苏电力投资好机会预测中国23年电力需求将增长55较之前中电联6有下调净零排放20230205电源发电量占比将达到38新增风电装机容量将达到61GW动力煤库存上升火电下跌不具备持续年国家电投华能集团国家能源集团华电集性20230118YOY19pct2pct62122新型电力系统推进火电光伏降本持团大唐集团新增风光规模约160012951180700450万千瓦续20230110YOY-159891277022年清洁能源装机占比分别为65874131427042YOY34282510176pct硅料上涨1月储能项目376GW1根据北极星太阳能光伏网TCL中环公布最新单晶硅片报价P型N型全部尺寸单晶硅片价格较12TableAuthorInfo月底报价涨幅在1491762CNESA2023年1月国内共发布117个电力储能项目含规划建设和运行规模共计376GW其中新型储能项目规模合计80GW181GWh运行项目规模4908MW9682MWh新型储能项目仍以锂离子电池为主占比超过75但规模环比-43有春节因素长时储能功率占比超20环比14EIA下调23年天然气价格预期50至34美元百万英热目前价格是25美元百万英热本周价格震荡截至1月27日当周根据欧洲天然气基础分析师吴杰设施协会数据显示欧洲天然气库存量为29229亿立方英尺比去年同期高Tel0212315411313601亿立方英尺涨幅为87Emailwj10521haitongcom证书S0850515120001国家气候中心中国22年气候异常降水较常年降522年中国气候公报指出年我国气候状况总体偏差旱涝灾害突出年全国分析师傅逸帆222022年降水资源量为亿立方米较常年为年来最Tel0212315439857512YOY-98-52012少Emailfyf11758haitongcom证书S0850519100001电力龙头估值长期低位区间2023盈利大概率上行我们认为火电21年Q4盈利底部已经确认政策支持下盈利好转是趋势海外电力龙头PE普遍在20倍左右国内盈利上升期或被低估建议关注火电弹性华电国际华能国际宝新能源建投能源皖能电力浙能电力火电转型华润电力中国电力水火并济国电电力湖北能源国投电力大唐发电煤电一体化内蒙华电新能源三峡能源龙源电力中广核新能源福能股份中闽能源大唐新能源水电长江电力华能水电川投能源桂冠电力桂东电力黔源电力核电中国核电中国广核电网三峡水利涪陵电力风险提示1经济增速预期和货币政策导致市场风格波动较大2电力市场化方向确定但发展时间难以确定请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究公用事业行业2信息披露分析师声明Table吴杰Analyst公用事业电力设备和新能源煤炭s傅逸帆公用事业本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明分析师负责的股票研究范围TableStock重点研究上市公司s宝光股份中煤能源节能风电靖远煤电盛剑环境桂东电力华阳股份郑煤机兖矿能源电投能源天地科技华电国际山西焦煤潞安环能江苏国信湖北能源德创环保普利特中广核矿业索通发展璞泰来三峡能源平煤股份中国神华华宏科技陕西煤业淮北矿业威胜信息帕瓦股份景业智能投资评级说明1投资评级的比较和评级标准类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评中性预期个股相对基准指数涨幅介于-10与10之间的公司股价或行业指数的涨跌幅级弱于大市预期个股相对基准指数涨幅低于-10及以下相对同期市场基准指数的涨跌幅无评级对于个股未来6个月市场表现与基准指数相比无明确观点2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10以上股市场以海通综指为基准香港市A行业投资评场以恒生指数为基准美国市场以标中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间级普或纳斯达克综合指数为基准500弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明