1月美国电车销量持续增长，IRA法案调整多车企收益，看好电池及新技术环节
　　海外方面，2023年1月，欧洲五国（德、法、英、挪、意）新能源汽车销量为8.8万辆，同比-9.6%，环比-57.48%，1月欧洲各国新能源车销量均出现不同程度环比下降，主要原因系补贴退坡，各车企抢装导致月度波动较大。美国1月新能源车销量为10.2万辆，同比+64%，环比-1%，渗透率为10%，环比+0.5pct，销量表现亮眼。其中美国特斯拉1月销量为5.4万辆，同比+34.1%，环比+20%，增速明显。2月3日，美国财政部确认调整《通胀削减法案》中符合退税要求的电动车标准，跨界SUV税收抵免价格上限从5.5万美元提高到8万美元，调整后，5座版特斯拉Model Y，通用凯迪拉克Lyriq、福特高配版Mustang Mach-E和Escape插电式混合动力车，以及大众ID.4的多个版本都能享受到7500美元的退税政策。国内方面，根据乘联会，23年1月国内新能源车销量为38.9万辆，同比-7.3%，环比-48.2%，渗透率达26.8%，同比增长7.4pct。受春节假期及补贴退坡影响，1月销量大幅下降，但我们认为春节后疫情向好叠加各地补贴新政策陆续推出，期待后续销量提升。我们优先推荐关注产业链壁垒高且单位盈利仍高位的隔膜、盈利修复的电池厂以及保持高利润占比的锂资源环节；关注新技术如复合铜箔、新应用钠电池、电池回收利用等产业链。
　　新技术促储能行业向好发展，继续看好大储赛道
　　根据CESA不完全统计，国内1月发布24个储能招标项目，储能容量为2.98GW/6.93GWh，储能市场保持高增速。储能新技术陆续推出，采用大容量、长寿命电芯，新型拓扑结构，液冷热管理等新技术，以及实施闭环退役和废旧电池回收等，在降低储能投资成本的同时，提升电池安全性。本周硅料价格有所回升，但仍处于底部区间，叠加锂价格下跌有望促进光伏电站及储能装机需求，看好大储赛道，建议关注储能电池、逆变器、温控设备、储能EPC等相关公司。
　　建议关注：一产能释放、成本压力缓解毛利回升电池厂：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科等；二供需支撑锂价高位利润释放锂资源公司：科达制造、天齐锂业、融捷股份、盛新锂能等；三格局优壁垒高的中游材料环节及新技术：美联新材、璞泰来、东威科技、骄成超声、鼎胜新材、光华科技等。
　　风险提示：新能源汽车发展不及预期；相关技术出现颠覆性突破；产品价格下降超出预期；产能扩张不及预期、产品开发不及预期；原材料价格波动。
　　

研究报告全文：eIndNameRptType电力设备赵老师行业研究行业周报美国IRA法案调整多车企收益关注新技术环节TableIndRank行业评级增持主要观点报告日期2023-02-11TableSummary1月美国电车销量持续增长IRA法案调整多车企收益看好电池及新技术环节海外方面2023年1月欧洲五国德法英挪意新能源汽车销量为88TableChart行业指数与沪深300走势比较万辆同比-96环比-57481月欧洲各国新能源车销量均出现不同程度环比19下降主要原因系补贴退坡各车企抢装导致月度波动较大美国1月新能源车销6量为102万辆同比64环比-1渗透率为10环比05pct销量表现亮-61224227221022眼其中美国特斯拉1月销量为54万辆同比341环比20增速明显2-18月3日美国财政部确认调整通胀削减法案中符合退税要求的电动车标准跨-31界SUV税收抵免价格上限从55万美元提高到8万美元调整后5座版特斯拉-43ModelY通用凯迪拉克Lyriq福特高配版MustangMach-E和Escape插电式混电力设备沪深300合动力车以及大众ID4的多个版本都能享受到7500美元的退税政策国内方面根据乘联会23年1月国内新能源车销量为389万辆同比-73环比-482分析师陈晓TableAuthor渗透率达268同比增长74pct受春节假期及补贴退坡影响1月销量大幅下执业证书号S0010520050001降但我们认为春节后疫情向好叠加各地补贴新政策陆续推出期待后续销量提升邮箱chenxiaohazqcom我们优先推荐关注产业链壁垒高且单位盈利仍高位的隔膜盈利修复的电池厂以及联系人牛义杰保持高利润占比的锂资源环节关注新技术如复合铜箔新应用钠电池电池回收执业证书号S0010121120038利用等产业链邮箱niuyjhazqcom新技术促储能行业向好发展继续看好大储赛道根据CESA不完全统计国内1月发布24个储能招标项目储能容量为298GW693GWh储能市场保持高增速储能新技术陆续推出采用大容量长寿命电芯新型拓扑结构液冷热管理等新技术以及实施闭环退役和废旧电池回收等在降低储能投资成本的同时提升电池安全性本周硅料价格有所回升但仍处于底部区间叠加锂价格下跌有望促进光伏电站及储能装机需求看好大储赛道建议关注储能电池逆变器温控设备储能EPC等相关公司相关报告TableReport建议关注一产能释放成本压力缓解毛利回升电池厂宁德时代亿纬锂能国轩1锂行业深度报告之锂复盘展望与全高科等二供需支撑锂价高位利润释放锂资源公司科达制造天齐锂业融捷股份球供需梳理供需支撑高锂价利润上移盛新锂能等三格局优壁垒高的中游材料环节及新技术美联新材璞泰来东威科技资源为王加速开发2022-3-20骄成超声鼎胜新材光华科技等2三元高镍化大势所趋四个维度考风险提示新能源汽车发展不及预期相关技术出现颠覆性突破产品价格下降超出量盈利成本经济性-新能源锂电池系列预期产能扩张不及预期产品开发不及预期原材料价格波动建议关注公司盈利预测与评级股价归母净利润亿元PE报告之八2022-5-18公司评级3硅基负极锂电材料升级的必经之202321020212022E2023E20212022E2023E科达制造15761075035954765买入路-新能源锂电池系列报告之九融捷股份11003072043104951510买入2022-5-26盛新锂能4049856246985965买入4性能成本经济性双轮驱动单晶三天齐锂业8985196179920197687无元优化选择放量高增-新能源锂电池系美联新材20160637551132718买入比亚迪2818630583613762569356买入列报告之十2022-6-13宁德时代44595159330204490863725买入5隔膜壁垒高涂覆一体化加速龙东威科技1237816243815010164买入头强二梯队降本增利弹性大-新能源锂鼎胜新材460043133192431812无光华科技21260620401164321买入电池系列报告之十一2022-7-17资料来源为华安证券研究所预测其他为wind一致预期敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告TableCompanyRptType行业研究正文目录1美国IRA法案调整多车企收益关注新技术环节42行情概览621标的池622涨跌幅及PE变化63行业概览831产业链价格变化832产业链产销数据跟踪1233行业重要新闻1634重要公司公告2435新股动态28风险提示28敬请参阅末页重要声明及评级说明229证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表目录图表1锂电产业链重点公司截至2023年2月10日5图表2标的池6图表3本周各子行业涨跌幅情况7图表4本周行业个股涨幅前五7图表5本周行业个股跌幅前五7图表6本周各子行业PETTM情况8图表7钴镍价格情况9图表8碳酸锂和氢氧化锂价格情况9图表9三元前驱体价格情况10图表10三元正极材料价格情况10图表11磷酸铁价格情况10图表12磷酸铁锂价格情况10图表13石墨价格情况10图表14隔膜价格情况10图表15电解液价格情况11图表16六氟磷酸锂价格情况11图表17电解液溶剂价格情况11图表18铜箔价格情况11图表19动力电池电芯价格情况12图表20我国新能源汽车销量万辆13图表21欧洲五国新能源汽车销量万辆13图表22德国新能源汽车销量万辆13图表23法国新能源汽车销量万辆14图表24英国新能源汽车销量万辆14图表25挪威新能源汽车销量万辆14图表26意大利新能源汽车销量万辆14图表27我国动力电池产量情况GWH14图表28我国动力电池装机情况GWH14图表29我国三元正极出货量情况万吨15图表30我国磷酸铁锂正极出货量情况万吨15图表31我国人造石墨出货量情况万吨15图表32我国天然石墨出货量情况万吨15图表33我国湿法隔膜出货量情况亿平方米15图表34我国干法隔膜出货量情况亿平方米15图表35我国电解液出货量情况万吨16敬请参阅末页重要声明及评级说明329证券研究报告TableCompanyRptType行业研究1美国IRA法案调整多车企收益关注新技术环节1月美国电车销量持续增长IRA法案调整多车企收益看好电池及新技术环节海外方面2023年1月欧洲五国德法英挪意新能源汽车销量为88万辆同比-96环比-57481月欧洲各国新能源车销量均出现不同程度环比下降主要原因系补贴退坡各车企抢装导致月度波动较大美国1月新能源车销量为102万辆同比64环比-1渗透率为10环比05pct销量表现亮眼其中美国特斯拉1月销量为54万辆同比341环比20增速明显2月3日美国财政部确认调整通胀削减法案中符合退税要求的电动车标准跨界SUV税收抵免价格上限从55万美元提高到8万美元调整后5座版特斯拉ModelY通用凯迪拉克Lyriq福特高配版MustangMach-E和Escape插电式混合动力车以及大众ID4的多个版本都能享受到7500美元的退税政策国内方面根据乘联会23年1月国内新能源车销量为389万辆同比-73环比-482渗透率达268同比增长74pct受春节假期及补贴退坡影响1月销量大幅下降但我们认为春节后疫情向好叠加各地补贴新政策陆续推出期待后续销量提升我们优先推荐关注产业链壁垒高且单位盈利仍高位的隔膜盈利修复的电池厂以及保持高利润占比的锂资源环节关注新技术如复合铜箔新应用钠电池电池回收利用等产业链新技术促储能行业向好发展继续看好大储赛道根据CESA不完全统计国内1月发布24个储能招标项目储能容量为298GW693GWh储能市场保持高增速储能新技术陆续推出采用大容量长寿命电芯新型拓扑结构液冷热管理等新技术以及实施闭环退役和废旧电池回收等在降低储能投资成本的同时提升电池安全性本周硅料价格有所回升但仍处于底部区间叠加锂价格下跌有望促进光伏电站及储能装机需求看好大储赛道建议关注储能电池逆变器温控设备储能EPC等相关公司我们建议关注三条投资主线投资主线一电池厂环节中长期角度来看锂电行业仍保持高景气度发展依旧是最好的投资赛道而随着中游各环节逐步释放产能高企的材料价格有望逐步缓解同时电池厂与整车厂协商价格且逐步建立金属价格联动机制能够有效转嫁部分成本压力电池厂毛利率有望回升或将迎来量价齐升的良好局面建议关注头部有全球竞争力的电池厂以及有潜力的二线电池厂宁德时代亿纬锂能国轩高科孚能科技等投资主线二上游锂资源环节预计2021-2023年锂供给需求差为-16-13-06万吨LCE新能源需求占比提升持续性更强但新增供给投产难度更大周期更长锂资源开发难度与进度难以匹配下游需求增长的速度和量级供需有力支持中长期高锂价产业链利润上移相关公司有望实现超额利润建议关注锂资源属性强低成本稳定产出且仍有扩产潜力的企业科达制造融捷股份盛新锂能天齐锂业投资主线三格局清晰优势明显供需仍然紧张的中游材料环节建议关注1受设备技术壁垒影响扩产有限高端产能供需偏紧龙头受益的隔膜环节星源材质美联新材等2石墨化因高耗能供需紧平衡的负极及石墨化环节璞泰敬请参阅末页重要声明及评级说明429证券研究报告TableCompanyRptType行业研究来贝特瑞翔丰华等3以磷酸铁锂和高镍三元为代表的高增速赛道德方纳米当升科技容百科技中伟股份华友钴业等图表1锂电产业链重点公司截至2023年2月10日归母净利润亿元利润增速PE公司市值亿20212022E2023E2022E2023E20212022E2023E宁德时代108921593302044909049863624比亚迪73953058361376174652568954亿纬锂能17173053416601293775026国轩高科5704144179630983713032欣旺达4291031102417120793918孚能科技3139538148140289-388221蔚蓝锂芯17767991644766431811华友钴业10083454538413186352212格林美4111181632433849542517中伟股份505941733428497982915当升科技33310925733713631401310长远锂科3177015119611630652116容百科技349911532416857572314德方纳米4288017620112014552421璞泰来7331753224588442642316贝特瑞3811442222745423501714中科电气15036691189271532213恩捷股份12432724797027647822618星源材质2832881138190701003520中材科技402337339375111171211美联新材106063755492481132819天赐材料88722154964414817501614新宙邦3491311892204516361816嘉元科技15755109179986453149诺德股份15440651016256552415科达利31354991598460693220长盈精密1625811016329048-391510赢合科技1323156888057642415科达制造307107503595370184765融捷股份28607204310281052495149天齐锂业142619617992019816127687赣锋锂业15164621945209932183987盛新锂能36985624698634125965永兴材料430916437596081868266平均101917435815637612417资料来源为华安证券研究所预测其他为wind一致预期敬请参阅末页重要声明及评级说明529证券研究报告TableCompanyRptType行业研究2行情概览21标的池我们将锂电产业链中的83家公司分为电池锂钴正极及前驱体负极隔膜电解液等十二个子行业以便于更细致准确的追踪行情图表2标的池子行业标的宁德时代国轩高科孚能科技欣旺达亿纬锂能比亚迪鹏辉能源电池派能科技南都电源动力源蔚蓝锂芯德赛电池天能股份赣锋锂业科达制造寒锐钴业华友钴业洛阳钼业盛新锂能雅化锂钴集团融捷股份川能动力藏格控股天齐锂业永兴材料天华超净当升科技容百科技杉杉股份厦门钨业格林美湘潭电化科恒股正极及前驱份德方纳米中伟股份龙蟠科技安纳达富临精工天原股份丰体元股份负极璞泰来中国宝安中科电气翔丰华新宙邦江苏国泰石大胜华多氟多天赐材料天际股份奥克股份电解液永太科技隔膜恩捷股份星源材质中材科技沧州明珠集流体嘉元科技诺德股份鼎盛新材结构件科达利长盈精密震裕科技充电桩及设特锐德先导智能杭可科技赢合科技星云股份百利科技海目星备铝塑膜新纶科技福斯特紫江企业道明光学明冠新材导电剂天奈科技道氏技术电驱电控蓝海华腾英搏尔正海磁材方正电机易事特伯特利大洋电机资料来源华安证券研究所整理22涨跌幅及PE变化本周锂电产业链整体下跌253沪深300下跌085电力设备申万下跌116子行业电池充电桩及设备正极及前驱体锂钴负极电解液隔膜导电剂电驱电控集流体铝塑膜分别下跌283072189242117187611219201076099个股方面本周涨幅居前的个股为科恒股份蓝海华腾奥克股份翔丰华新纶科技分别上涨291153130117109跌幅居前的个股为湘潭电化恩捷股份星源材质伯特利永兴材料分别下跌8274717066敬请参阅末页重要声明及评级说明629证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表3本周各子行业涨跌幅情况资料来源wind华安证券研究所图表4本周行业个股涨幅前五图表5本周行业个股跌幅前五资料来源wind华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明729证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表6本周各子行业PETTM情况资料来源wind华安证券研究所3行业概览31产业链价格变化正极材料电解钴电解镍电池级碳酸锂电池级氢氧化锂三元前驱体三元材料电池级磷酸铁动力型磷酸铁锂价格有所下降整体市场成交重心暂时维稳金属钴镍方面电解钴9982月10日均价292万元吨较上周下降426电解镍12月10日均价2246万元吨较上周下降132电池级碳酸锂2月10日均价472万元吨较上周下降207电池级氢氧化锂2月10日均价4805万元吨较上周下降184三元前驱体523型三元前驱体622型三元前驱体811型2月10日均价分别为931045124万元吨较上周分别下降312413080从供给层面来看近期前驱体企业2月产量均有增量三元前驱体产量有所上行三元前驱体生产成本有所回落从需求层面来看短期内前驱体企业受新势力车型带动国内头部动力端电池厂订单增量二梯队电池厂也持续发力高镍材料主要受美国市场需求向好呈现平稳增长态势三元材料中三元523动力型三元622常规三元811动力型2月10日均价分别为310万元吨340万元吨3795万元吨较上周分别下降236145143磷酸铁电池级2月10日均价为175万元吨较上周下降789动力型磷酸铁锂2月10日均价为147万元吨较上周下降297从市场层面来看终端新能源汽车产销仍呈增长态势部分厂家新增产线持续爬坡敬请参阅末页重要声明及评级说明829证券研究报告TableCompanyRptType行业研究需求量热度不减负极材料市场供应持续紧张后续上涨逻辑清晰2月10日人造石墨中端均价455万元吨与上周持平天然石墨中端均价49万元吨与上周持平负极厂商新增产能持续爬坡供应稳定增长2月终端需求依旧不减下游电池厂采购积极负极材料需求仍保持旺盛未来负极价格有望上涨隔膜隔膜价格稳定企业积极扩产但整体供给维持偏紧2月10日干法隔膜16m均价为075元平方米与上周持平湿法隔膜9m均价为145元平方米与上周持平国内新能源汽车产销量大增带动隔膜需求不断上涨隔膜供应逐渐偏紧隔膜企业纷纷抢占国内产能隔膜价格持续维稳电解液电池级EC电池级DMC与上周持平三元电解液磷酸铁锂电解液六氟磷酸锂铁价格有所下降三元电解液圆柱2600mAh2月10日均价为58万元吨较上周下降645磷酸铁锂电解液2月10日均价为465万元吨较上周下降882电池级DMC价格为058万元吨与上周持平电池级EC价格为051万元吨与上周持平六氟磷酸锂2月10日均价为1875万元吨较上周下降1279电芯三元电芯价格维稳方形动力电芯三元2月10日均价为092元Wh与上周持平方形动力电芯磷酸铁锂2月10日均价为0825元Wh与上周持平图表7钴镍价格情况图表8碳酸锂和氢氧化锂价格情况资料来源鑫椤数据华安证券研究所资料来源鑫椤数据华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明929证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表9三元前驱体价格情况图表10三元正极材料价格情况资料来源鑫椤数据华安证券研究所资料来源鑫椤数据华安证券研究所图表11磷酸铁价格情况图表12磷酸铁锂价格情况资料来源鑫椤数据华安证券研究所资料来源鑫椤数据华安证券研究所图表13石墨价格情况图表14隔膜价格情况资料来源鑫椤数据华安证券研究所资料来源鑫椤数据华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明1029证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表15电解液价格情况图表16六氟磷酸锂价格情况资料来源鑫椤数据华安证券研究所资料来源鑫椤数据华安证券研究所图表17电解液溶剂价格情况图表18铜箔价格情况资料来源鑫椤数据华安证券研究所资料来源鑫椤数据华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明1129证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表19动力电池电芯价格情况资料来源鑫椤数据华安证券研究所32产业链产销数据跟踪2022年12月我国新能源汽车销量为814万辆同比上涨518环比增长356从销售结构来看纯电动汽车销量达624万辆环比上涨377插电式混合动力汽车销量为189万辆环比上涨12922023年1月欧洲五国新能源汽车销量为88万辆同比下降96环比下降57481月德国新能源汽车销量持续领跑其余四国总销量为27万辆同比下降3211环比下降84492023年1月我国动力电池产量动力电池装机量同比环比双下降2023年1月我国动力电池产量2820GWh同比下降50环比下降4632023年1月我国动力电池装机量161GWh同比下降03环比下降5542022年12月我国四大电池材料出货量同比增速明显正极材料2022年12月三元正极出货量5305万吨同比增长2527环比下降932磷酸铁锂正极出货量1157万吨同比增长13685环比下降624负极材料2022年12月人造石墨出货量8585万吨同比增长369环比下降1262天然石墨出货量176万吨同比增长5913环比下降2108隔膜2022年12月湿法隔膜出货量885亿平方米同比增长2482环比下降1366干法隔膜出货量24亿平方米同比增长3717环比下降438电解液2022年12月出货量6716万吨同比增长4553环比下降686敬请参阅末页重要声明及评级说明1229证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表20我国新能源汽车销量万辆资料来源中汽协华安证券研究所图表21欧洲五国新能源汽车销量万辆图表22德国新能源汽车销量万辆资料来源华安证券研究所整理后统计资料来源KBA华安证券研究所注五国为德法英挪意敬请参阅末页重要声明及评级说明1329证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表23法国新能源汽车销量万辆图表24英国新能源汽车销量万辆资料来源CCFA华安证券研究所资料来源SMMT华安证券研究所图表25挪威新能源汽车销量万辆图表26意大利新能源汽车销量万辆资料来源OFV华安证券研究所资料来源UNRAE华安证券研究所图表27我国动力电池产量情况GWh图表28我国动力电池装机情况GWh资料来源真锂研究华安证券研究所资料来源真锂研究华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明1429证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表29我国三元正极出货量情况万吨图表30我国磷酸铁锂正极出货量情况万吨资料来源真锂研究华安证券研究所资料来源真锂研究华安证券研究所图表31我国人造石墨出货量情况万吨图表32我国天然石墨出货量情况万吨资料来源真锂研究华安证券研究所资料来源真锂研究华安证券研究所图表33我国湿法隔膜出货量情况亿平方米图表34我国干法隔膜出货量情况亿平方米资料来源真锂研究华安证券研究所资料来源真锂研究华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明1529证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表35我国电解液出货量情况万吨资料来源真锂研究华安证券研究所33行业重要新闻万亿扩张锂电池的疯狂与无奈北极星储能网导语纵观企业的发展史我们可以发现导致众多企业消亡的原罪正是激进的产能扩张时代的洪流之下企业难以抵御产业生命周期的变迁没有选择的权力只能在浪涛中斡旋挣扎锂电池产业已然从高速成长期进入成熟阶段对电池厂而言产能过剩无疑是悬在头顶上的达摩克利斯之剑然而企业却束手无策只能深陷囚徒困境当中加入产能军备竞赛无法自拔日前中国汽车工业协会以下简称中汽协发布2022年度产销数据在政策和市场的双重驱动下2022年新能源汽车市场持续爆发式增长产销分别完成7058万辆和6887万辆同比分别增长969和934市场占有率达到256高于上年121个百分点全球销量占比超过60我国新能源汽车产销量连续8年位居全球第一作为新能源车的核心零部件锂电池增长势头尤甚根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示2022年1-12月我国动力电池累计产量5459GWh同比增长1485其中三元电池产量2125GWh占总产量389同比增长1264磷酸铁锂电池产量3324GWh占总产量609同比增长1651然而问题不是没有锂电池产销两旺的同时扩产势头空前高涨据维科网锂电不完全统计已公布的锂电相关项目规划投资高达143万亿元人民币据统计仅2022年第四季度73家锂电池企业投资扩产项目多达82个投资金额累计超416736亿元新增电池产能超过644GWh敬请参阅末页重要声明及评级说明1629证券研究报告TableCompanyRptType行业研究早在今年3月中国科学院院士欧阳明高就已发出电池产能过剩预警他表示2025年中国电池产能可能达到3000吉瓦时届时电池出货量可达1200吉瓦时产能将大幅过剩在锂电池迈入成熟周期的时刻供给过剩需求降速赛道拥挤海外掣肘可能即将迎来产业大洗牌01PPT产能你行我也行产能规划因其夸张性又被戏称为PPT产能其风格如同军备竞赛一般恐吓对手的同时也在为自己壮胆2021年锂电池产能军备竞赛已蔚然成风蜂巢能源在其第二届电池日上宣布2025年全球产能规划目标提升至600GWh届时2021年仅仅2市占率的蜂巢能源有望占据四分之一的市场空间其扩产的幅度之大令人咋舌更有意思的是目标超过了宁德时代不单单蜂巢能源挥出大手笔中航锂电2025年规划产能也将超过500GWh算上宁德时代原本的500GWh以上的产能规划亿纬锂能200GWh以上的产能规划仅仅这4家锂电池厂商的产能规划在2025年已经超过了18TWh还不包括其他电池厂商的扩产以及未来上马的项目2022军备竞赛愈演愈烈根据公开信息宁德时代至2025年产能有望达到1000GWh成为全球首个TWh级电池厂比亚迪002594初步预计2025年电池规划产能将超过600GWh欣旺达300207至2025年全球规划总产能也达到500GWh机构统计全国动力及储能电池产能规划已超过6480GWh全球动力电池企业产能规划很可能将超8000GWh即便将2025年锂电池的需求放大至2000GWh规划的产能已经达到需求的400当然不可否认的是PPT产能终究存在一定水分可是按照实际投资现阶段实际投资额度来看2025年产能仍旧大幅过剩其背后折射出来的是众多电池厂的无奈宁德时代创始人曾毓群此前预测到2030年全球动力电池装车量将达到4800GWh若1GWh的电池值10亿元那么届时动力电池市场将是一块价值近5万亿的蛋糕蛋糕虽美味可听闻者众路途艰辛即便有幸抵达终点蛋糕也可能会变质可没有人无法对蛋糕不动心只要你踏上了锂电池产业这条道路便无法回头产业的生命周期决定了产能过剩的发展趋势不去沿着这条道路前行只能掉队只能跌倒只能掉下桥随即马上便有人补上位置即便你不去扩充产能别人也会去所以没得选产能上来之后就是价格战利润大幅下滑此时没人会选择降低产能各地方投入巨大资源扶持锂电池产业就业问题固定资产折旧问题即便亏损也不会停下如此反复循环直至产能出清锂电池厂商已然深陷囚徒困境无法自拔02敬请参阅末页重要声明及评级说明1729证券研究报告TableCompanyRptType行业研究需求放缓除了供给过剩的打击外需求放缓再次给予沉重一击2023年中国本土市场的新能源汽车增速很可能会下降加上动力电池企业新建产能释放随之电池供应一定会过剩日前中国汽车动力电池产业创新联盟副秘书长王子冬在盖世汽车2022动力电池论坛上重点提及了电池产能过剩的问题2022年新能源汽车销量6887万辆增长934乐观估计下2023新能源车销量950万辆增长38934到38增速无疑大幅下滑此外高昂的上游锂钴镍成本主流车型渗透率不足三四线城市市场难以打开等问题困扰着新能源车渗透率的进一步提升笔者曾多次驱车至三四线城市新能源车的渗透率不容乐观今年去江西某县区过年省亲5天时间驾车时几乎未发现蔚小理比亚迪A00级汽车数量虽有但并不多亲友换车全部选择了燃油车显而易见新能源车在小城市并不方便032023车企还愿意打工吗众所周知新能源车企不赚钱不是秘密利润被上游原材料及主机厂零部件瓜分部分车企并没有享受到新能源车产业高速发展过程中的红利在2022世界动力电池大会上广汽集团董事长曾庆洪直言动力电池成本占汽车总成本的60这相当于给宁德时代打工随后台下宁德时代董事长曾毓群表示动力电池涨价的锅他不背是上游原材料的资本炒作锂盐类产品均出现大幅上涨在此背景下车企痛定思痛决定自主研发和生产电池的想法应运而生既解决了被电池约束的问题又可以通过一体化整合资源优化资源降低成本现阶段随着技术的大面积推广众多资本参与使得电池制造技术的门槛越加模糊进行一体化生产的时机来临从长城汽车独立出来的蜂巢能源2022出货量提升至61GWh增长8944蔚来汽车要自己生产电池早已人尽皆知蔚来电池科技安徽有限公司悄然成立该公司主要业务是电池制造与销售注册资本为20亿元由蔚来控股有限公司100控股董事长为李斌新贵哪吒汽车发布天工电池继入主国轩高科后大众汽车VLKAY加速在动力电池的布局奔驰福特FUS等知名车企的反应同样迅速通过自建研发中心合资等形式参与进来甚至特斯拉TSLAUS也开始下场自建电池生产线要知道特斯拉以往都是专注于电池设计不过今时不同往日这一次特斯拉亲自下场特斯拉表示将投资超过36亿美元扩建内华达州的超级工厂将增加400万平方英尺的占地面积新建两个工厂规划年产能达100GWh100GWh只是特斯拉的一个小目标特斯拉的长期产能目标为1000GWh甚至2000GWh3000GWh并持续使用自产电池新晋势力背靠大树来势凶猛巨大的竞争压力下部分企业只能依靠低价策略来切入市场敬请参阅末页重要声明及评级说明1829证券研究报告TableCompanyRptType行业研究从电动汽车观察家获得的相关资料显示2019年某电池厂对广汽电池模组不含税报价为078元Wh远低于宁德时代的105元Wh便宜了近四分之一2020年该电池厂的报价再次下降到06元-062元Wh比宁德时代的09元Wh便宜了近13此外各电池厂商对产业链整理能力有一定差距上游原材料中游零部件成本不同最终成本相差较大即便出货量有了较大的增长但低价策略叠加成本差异实际上几乎没有利润可言锂电池的激烈竞争可见一斑汽车下场造电池低价策略众多的新晋者共同加剧产业竞争04海外政策掣肘根据SNE数据2015年全球动力电池市场中中国企业市场份额仅为16截至2022年前11个月中国企业市场份额已经达到645中国在锂电池赛道完成超越成为继日韩后第三个主导锂离子电池市场的国家汽车作为历来便是核心战略产业锂电池作为核心零部件世界各国均高度重视美国2022上半年新能源车渗透率仅仅6距离2030年提出的40以上的目标相距甚远这个市场空间极其庞大巨大的市场带来的争夺永不停歇美国通胀削减法案将于2023年生效根据法案新规2023年12月31日之后投入使用的车辆如果电池中的任何部件是由相关的外国实体制造或组装的则将排除车辆的税收抵免资格显而易见新修订的法案目的便是本土化通过政策设定贸易壁垒保护并完善本土新能源产业链为的就是吃掉这块大蛋糕欧盟碳关税终于敲定时间2023年10月试运行2026年全面实施关联到的动力电池光伏等新能源行业也将受到较大影响这些行业出口需额外纳税进而增加出口成本这无疑大幅提高了锂电池的进入门槛海外政策的变化对国内锂电池也是一个巨大的挑战05消亡原罪纵观企业的发展史我们可以发现导致众多企业消亡的原罪正是激进的产能扩张产业的发展何其艰难企业何其艰辛往往是一将功成万骨枯在产业发展初期一路筚路蓝缕披荆斩棘幸存下来产业高速增长时期通过野蛮式生长发展壮大跑马圈地在产业成熟阶段面临着产能过剩竞争加剧的挑战锂电池在产业从成长周期迈向成熟周期之时面临需求放缓供给过剩赛道拥挤出海掣肘的局面企业往往束手无策只能加入非理性的扩产行为敬请参阅末页重要声明及评级说明1929证券研究报告TableCompanyRptType行业研究在某时某刻激进扩张的确会成为突出重围的方法但同样也导致了轰然倒地的局面锂王之子的固态电池再度装车OFWeek维科网2月7日赣锋锂电官方宣布搭载赣锋锂电三元固液混合锂离子电池的纯电动SUV赛力斯-SERES-5计划于2023年上市据了解赛力斯-SERES-5预计于3月开始交付截至今年1月份已获得订单2万台这是在去年1月首批搭载赣锋固态电池的东风E70电动车正式完成交付后赣锋锂电固态电池再度实现装车意味着赣锋锂电固态电池商业化提速能量密度达260Whkg赣锋锂电成立于2011年6月13日赣锋锂业为其第一大股东目前赣锋锂电布局覆盖消费类电池TWS电池动力储能电池以及固态电池等领域电池产品已应用到电动乘用车电动大巴机场设备电动船舶轨道交通电动叉车电子通讯5G智能蓝牙耳机医疗器械等20多个应用场景在固态电池领域赣锋锂电实际布局已久2016年赣锋锂电设立固态电池研发中心并建设全自动聚合物锂电池生产线兼顾固态技术的研发与商业化期间固态电池历经两代更迭赛力斯-SERES-5搭载的三元固液混合电池为赣锋锂电开发的第一代固态电池实际上是半固态电池即部分材料依然延续液态锂电池的配方增加了固态电解质涂层原位固态化锂盐等材料据赣锋锂电介绍第一代混合固液电解质电芯能量密度达260Whkg室温循环寿命达2000次在-20寒冷条件下电芯的能量保持率仍在85以上通过技术迭代赣锋锂电第二代固态电池采用了锂金属负极材料一方面锂金属拥有高达3860mAhg的理论克容量是现阶段石墨负极材料372mAhg的10倍另一方面锂作为密度最小的金属在负极中比传统石墨材料用量更少可减轻电池总重量因此赣锋固态电池能量密度可大幅提高到400Whkg以上并具备达到500Whkg以上的潜力续航里程超1000km此外赣锋还运用独创的CTP软包技术在减轻电池包重量的同时体积集成效率高达70有效提升车内空间产能规划方面目前赣锋锂电在江西新余生产基地已具备2GWh固态电池产能7GWh的磷酸铁锂电池产能重庆赣锋20GWh新型锂电池科技产业园项目也正在建设中规划建成国内最大的固态电池生产基地可以看到从理论技术到实际量产再到装车运营赣锋固态电池的商业化路径正逐步明晰融资提速上市在即1月30日国投招商近日宣布完成对赣锋锂电的投资以支持赣锋锂电加大对固态电池的研发投入和产业化步伐力争突破锂电子动力电池安全性的行业性难题这是2023年透露出来的第一笔融资实际上自2021年以来赣锋锂电进行了多次融资敬请参阅末页重要声明及评级说明2029证券研究报告