本周市场表现：截至2月10日，本周公用事业板块上涨2.0%，表现优于大盘；其中，电力板块上涨2.05%，燃气板块上涨1.81%。
　　电力行业数据跟踪：
　　动力煤价格：国内外煤价走弱。截至2月10日，秦皇岛港动力煤市场价1015.0元/吨，周环比下跌32.0元/吨。广州港印尼煤(Q5500)库提价1019元/吨，周环比下跌71.0元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价1034元/吨，周环比下跌71.0元/吨。
　　动力煤库存及电厂日耗：下游需求复苏渐见，煤炭库存仍在高位。截至2月10日，秦皇岛港煤炭库存较上周同期减少5.0万吨至637.0万吨。截至2月9日，内陆17省煤炭库存6832.8万吨，周环比增加1.86%；日耗为382.3万吨，周环比增加2.80%；可用天数为18.0天，较上周下降2.6天；沿海8省煤炭库存3302.0万吨，周环比下降0.98%；日耗为197.0万吨，周环比上升21.83%；可用天数为16.8天，较上周减少3.8天。
　　水电来水情况：截至2月10日，三峡出库流量6330立方米/秒，同比下降16.05%，周环比下降6.77%。
　　重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至2月3日，广东电力日前现货市场的周度均价为444.10元/MWh，周环比上涨11.22%，周同比上涨11.63%；实时现货市场的周度均价为407.63元/MWh，周环比下跌1.06%，周同比下跌11.78%。2）山西电力市场：截至2月10日，山西电力日前现货市场周度均价为391.06元/MWh，周环比上涨66.13%，周同比上涨42.27%；实时现货市场周度均价为367.14元/MWh，周环比上涨113.96%，周同比上涨1.26%。3）山东电力市场：截至2月10日，山东电力日前现货市场周度均价为434.05元/MWh，周环比上涨26.24%，周同比上涨57.59%；实时现货市场周度均价为373.67元/MWh，周环比上涨14.10%，周同比下跌6.68%。
　　天然气行业数据跟踪：
　　国内外天然气价格：环比继续回落。截至2月9日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为6362元/吨，同比上涨27.14%，环比下跌4.30%；中国进口LNG到岸价为15.66美元/百万英热，同比下降36.46%，环比下降16.75%。截至2月10日，欧洲TTF现货价格为17.38美元/百万英热，同比下降30.59%，周环比下降13.32%；美国HH现货价格为2.27美元/百万英热，同比下降47.94%，周环比下降5.81%；中国DES现货价格为16.02美元/百万英热，同比下降35.82%，周环比下降11.59%。
　　欧盟天然气供需及库存：供给周环比上升，降库缓慢。2023年第5周，欧盟天然气供应量56.34亿方，同比下降24.8%，周环比上升5.7%。其中，LNG供应量为23.1亿方，同比上升1.7%，周环比下降1.2%；进口管道气33.3亿方，同比下降36.4%，周环比上升11%。欧盟天然气库存量为774.8亿方，库存水平67.51%；欧盟天然气当周消费量估算为97.3亿方，周环比下降4.1%，同比-10.8%；2023年1-5周，欧盟天然气累计消费量估算为411.9亿方，同比-24.2%。
　　国内天然气供需情况：12月表观消费量同比大幅下降，国产气量稳步增长。2022年12月，国内天然气表观消费量为344亿方，同比下降20.9%，环比上升7.7%；国内天然气产量为203.6亿方，同比上升6.1%，环比上升7.8%；LNG进口量为659.61万吨，同比下降13.5%，环比上升3.1%；PNG进口量为368.11万吨，同比下降8.5%，环比下降5.4%。
　　本周行业重点新闻：1）国家发改委等四部门：中央预算投资对大型风光基地送受两端地区的煤矿予以重点支持；2）美国自由港LNG出口设施重启计划有序进行。
　　投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需紧缺之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需紧缺的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制有望出台。双碳目标下的新型电力系统建设，或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善，主要受益标的：国电电力、华电国际、华能国际、粤电力A等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商受益标的：东方电气；灵活性改造受益标的：龙源技术、青达环保、西子洁能等。2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商可根据市场情况自主选择扩大进口量或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气主要受益标的：广汇能源、新奥股份。
　　风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策的执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢等。
　　

研究报告全文：电力天然气周报国内外煤价气价均走弱现货电价环比上涨TableIndustry公用事业TableReportDate2023年2月12日国内外煤价气价均走弱TableTitle现货电价环比上涨证券研究报告TableReportDate2023年2月12日行业研究周报本期内容提要TableReportTypeTableSTableSummary本周市场表现ummary截至2月10日本周公用事业板块上涨20表现行业周报优于大盘其中电力板块上涨205燃气板块上涨181TableStockAndRank公用事业电力行业数据跟踪投资评级看好动力煤价格国内外煤价走弱截至2月10日秦皇岛港动力煤市场上次评级看好价10150元吨周环比下跌320元吨广州港印尼煤Q5500库提价元吨周环比下跌元吨广州港澳洲煤库提价TableAuthor左前明能源行业首席分析师1019710Q55001034执业编号S1500518070001元吨周环比下跌710元吨联系电话010-83326712动力煤库存及电厂日耗下游需求复苏渐见煤炭库存仍在高位截邮箱zuoqianmingcindasccom至2月10日秦皇岛港煤炭库存较上周同期减少50万吨至6370万吨截至2月9日内陆17省煤炭库存68328万吨周环比增加李春驰电力公用联席首席分析师186日耗为3823万吨周环比增加280可用天数为180天执业编号S1500522070001较上周下降26天沿海8省煤炭库存33020万吨周环比下降098联系电话010-83326723日耗为1970万吨周环比上升2183可用天数为168天较上周减少天邮箱lichunchicindasccom38水电来水情况截至2月10日三峡出库流量6330立方米秒同比下降1605周环比下降677重点电力市场交易电价1广东电力市场截至2月3日广东电力日前现货市场的周度均价为元周环比上涨周44410MWh1122同比上涨1163实时现货市场的周度均价为40763元MWh周环比下跌106周同比下跌11782山西电力市场截至2月10日山西电力日前现货市场周度均价为39106元MWh周环比上涨6613周同比上涨4227实时现货市场周度均价为36714元MWh周环比上涨11396周同比上涨1263山东电力市场截至2月10日山东电力日前现货市场周度均价为43405元MWh周环比上涨2624周同比上涨5759实时现货市场周度均价为37367元MWh周环比上涨1410周同比下跌668天然气行业数据跟踪国内外天然气价格环比继续回落截至月日上海石油天然气29交易中心LNG出厂价格全国指数为6362元吨同比上涨2714环比下跌430中国进口LNG到岸价为1566美元百万英热同比下降3646环比下降1675截至2月10日欧洲TTF现货价格为1738美元百万英热同比下降3059周环比下降1332美国HH现货价格为227美元百万英热同比下降4794周环比下降信达证券股份有限公司581中国DES现货价格为1602美元百万英热同比下降3582CINDASECURITIESCOLTD周环比下降1159北京市西城区闹市口大街9号院1号楼欧盟天然气供需及库存供给周环比上升降库缓慢2023年第5周邮编100031欧盟天然气供应量5634亿方同比下降248周环比上升57请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom2其中LNG供应量为231亿方同比上升17周环比下降12进口管道气333亿方同比下降364周环比上升11欧盟天然气库存量为7748亿方库存水平6751欧盟天然气当周消费量估算为973亿方周环比下降41同比-1082023年1-5周欧盟天然气累计消费量估算为4119亿方同比-242国内天然气供需情况12月表观消费量同比大幅下降国产气量稳步增长2022年12月国内天然气表观消费量为344亿方同比下降209环比上升77国内天然气产量为2036亿方同比上升61环比上升78LNG进口量为65961万吨同比下降135环比上升31PNG进口量为36811万吨同比下降85环比下降54本周行业重点新闻1国家发改委等四部门中央预算投资对大型风光基地送受两端地区的煤矿予以重点支持2美国自由港LNG出口设施重启计划有序进行投资建议1电力国内历经多轮电力供需紧缺之后电力板块有望迎来盈利改善和价值重估在电力供需紧缺的态势下煤电顶峰价值凸显电力市场化改革的持续推进下电价趋势有望稳中小幅上涨电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广容量补偿电价等机制有望出台双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入此外伴随着发改委加大电煤长协保供力度电煤长协实际履约率有望边际上升煤电企业的成本端较为可控展望未来我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善主要受益标的国电电力华电国际华能国际粤电力A等同时煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启设备制造商受益标的东方电气灵活性改造受益标的龙源技术青达环保西子洁能等2天然气随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长城燃业务有望实现毛差稳定和气量高增同时拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商可根据市场情况自主选择扩大进口量或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间天然气主要受益标的广汇能源新奥股份风险因素宏观经济下滑导致用电量增速不及预期电力市场化改革推进缓慢电煤长协保供政策的执行力度不及预期国内天然气消费增速恢复缓慢等请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom3目录一本周市场表现公用事业板块优于大盘6二电力行业数据跟踪7三天然气行业数据跟踪12四本周行业新闻16五本周重要公告17六投资建议和估值表18七风险因素19表目录表1公用事业行业主要公司估值表18图目录图1各行业板块一周表现6图2公用事业各子行业一周表现6图3电力板块重点个股表现7图4燃气板块重点个股表现7图5秦皇岛动力煤Q5500年度长协价元吨7图6秦皇岛港市场价动力煤Q5500山西产元吨8图7产地煤炭价格变动元吨8图8国际动力煤FOB变动情况美元吨8图9广州港印尼煤库提价元吨8图10纽卡斯尔NEWC指数价格美元吨8图11秦皇岛港煤炭库存万吨9图12内陆17省区煤炭库存变化情况万吨9图13沿海8省区煤炭库存变化情况万吨9图14内陆17省区日均耗煤变化情况万吨10图15沿海8省区日均耗煤变化情况万吨10图16内陆17省区煤炭可用天数变化情况天10图17沿海8省区煤炭可用天数变化情况天10图18三峡出库量变化情况立方米秒10图19广东电力市场日前现货日度均价情况元MWh11图20广东电力市场实时现货日度均价情况元MWh11图21山西电力市场日前现货日度均价情况元MWh11图22山西电力市场实时现货日度均价情况元MWh11图23山东电力市场日前现货日度均价情况元MWh12图24山东电力市场实时现货日度均价情况元MWh12图25上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数元吨12图26布伦特原油期货价JCC指数LNG进口平均价格12图27中国LNG到岸价美元百万英热13图28国际三大市场天然气现货价格美元百万英热13图29欧盟天然气供应量百万方14图30欧盟LNG供应量百万方14图312022-2023年欧盟天然气供应结构百万方14图322022-2023年欧盟管道气供应结构百万方14图33欧盟天然气库存量百万方14图34欧盟各国储气量及库存水平202329TWh14图35欧盟天然气消费量估算百万方15请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom4图36国内天然气月度表观消费量亿方15图37国内天然气月度产量亿方15图38国内LNG月度进口量万吨16图39国内PNG月度进口量万吨16请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom5一本周市场表现公用事业板块优于大盘截至2月10日收盘本周公用事业板块上涨20沪深300指数下跌09公用事业板块表现优于大盘其中涨幅前三的行业分别是通信26传媒25环保24跌幅前三的行业分别是有色金属-28煤炭-17非银金融-12图1各行业板块一周表现302625242016201514141111090807100504030000-10-01-02-03-04-07-08-20-11-12-12-12-17-30-28-40资料来源Wind信达证券研发中心截至2月10日收盘电力板块本周上涨205燃气板块本周上涨181各子行业本周表现火力发电上涨321水力发电上涨165核力发电持平热力服务上涨291电能综合服务上涨334光伏发电上涨323风力发电下跌009图2公用事业各子行业一周表现400334323321350291300250205181200165150100050000000-050-009资料来源Wind信达证券研发中心截至2月10日收盘本周电力板块主要公司涨幅前三名分别为南网能源1433粤电力A1011华电国际525主要公司涨幅后三名分别为国电电力-051中国核电017浙江新能025本周燃气板块主要公司涨幅前三名分别为佛燃股份352中泰股份311新奥股份269主要公司涨幅后三名分别为新天然气-034百川能源045陕天然气055请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom6图3电力板块重点个股表现100133100120010111000002001223131331313132220023212102011313121120000000303033020100020001资料来源Wind信达证券研发中心图4燃气板块重点个股表现0032303113002202011200121321210000010000000000010003资料来源Wind信达证券研发中心二电力行业数据跟踪1动力煤价格长协煤价格2月秦皇岛港动力煤Q5500年度长协价为727元吨周环比下跌1元吨港口动力煤市场价截至2月10日秦皇岛港动力煤Q5500山西产市场价1015元吨周下跌32元吨产地动力煤价格截至2月10日陕西榆林动力块煤Q6000坑口价1245元吨周环比下跌140元吨大同南郊粘煤坑口价含税Q5500990元吨周环比下跌68元吨内蒙古东胜大块精煤车板价Q55001001元吨周环比下跌73元吨图5秦皇岛动力煤Q5500年度长协价元吨800750700650600550500450400资料来源Wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom7图6秦皇岛港市场价动力煤Q5500山西产元吨图7产地煤炭价格变动元吨1000010000200100001200002000100000000010000001000000020000000000资料来源Wind信达证券研发中心资料来源煤炭资源网信达证券研发中心海外动力煤价格截至2月9日纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格1293美元吨周环比下降18美元吨ARA6000大卡动力煤现货价11995美元吨周环比下降2055美元吨理查兹港动力煤FOB现货价9945美元吨周环比下降78美元吨截至2月3日纽卡斯尔NEWC指数价格2454美元吨周环比下降486美元吨截至2月10日广州港印尼煤Q5500库提价1019元吨周环比下跌710元吨广州港澳洲煤Q5500库提价1034元吨周环比下跌710元吨图8国际动力煤FOB变动情况美元吨图9广州港印尼煤库提价元吨000030000000200000002000003030010000201000002001000001000000012020001012020001012020001012202020202020202020202020202120212021202120212021202220222022202220222022201201资料来源CCTD信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心图10纽卡斯尔NEWC指数价格美元吨0000030300202001010000资料来源Wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom82动力煤库存及电厂日耗港口煤炭库存截至2月10日秦皇岛港煤炭库存637万吨周环比减少5万吨图11秦皇岛港煤炭库存万吨2023202220212020000000000000000000003000020000113120110210110113113013012132131221220101100203030000000000000101111121201资料来源Wind信达证券研发中心内陆17省电厂库存日耗及可用天数截至2月9日内陆17省煤炭库存68327万吨较上周下降6777万吨周环比下降902内陆17省电厂日耗为3823万吨较上周上升104万吨日周环比增加280可用天数为180天较上周下降26天沿海8省电厂库存日耗及可用天数截至2月9日沿海8省煤炭库存33020万吨较上周下降328万吨周环比下降098沿海8省电厂日耗为1970万吨较上周增加353万吨日周环比上升2183可用天数为168天较上周减少38天图12内陆17省区煤炭库存变化情况万吨图13沿海8省区煤炭库存变化情况万吨20232022202120202023202220212020900040008000350070003000600025005000400020003000150001-3107-1510-2801-0101-1602-1503-0203-1704-0104-1605-0105-1605-3106-1506-3007-3008-1408-2909-1309-2810-1311-1211-2712-1212-2701-1601-3102-1503-0203-1704-0104-1605-0105-1605-3106-1506-3007-1507-3008-1408-2909-1309-2810-1310-2811-1211-2712-1212-2701-01资料来源CCTD信达证券研发中心资料来源CCTD信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom9图14内陆17省区日均耗煤变化情况万吨图15沿海8省区日均耗煤变化情况万吨20232022202120202020202120222023450003000040000250003500020000300001500025000100002000015000500006-1506-3007-1501-0101-1601-3102-1503-0203-1704-0104-1605-0105-1605-3107-3008-1408-2909-1309-2810-1310-2811-1211-2712-1212-2703-0209-1301-1601-3102-1503-1704-0104-1605-0105-1605-3106-1506-3007-1507-3008-1408-2909-2810-1310-2811-1211-2712-1212-2701-01资料来源CCTD信达证券研发中心资料来源CCTD信达证券研发中心图16内陆17省区煤炭可用天数变化情况天图17沿海8省区煤炭可用天数变化情况天202320222021202020232022202120204000400035003500300030002500250020002000150015001000100050050000005-0101-0101-1601-3102-1503-0203-1704-0104-1605-1605-3106-1506-3007-1507-3008-1408-2909-1309-2810-1310-2811-1211-2712-1212-2705-1606-1501-1601-3102-1503-0203-1704-0104-1605-0105-3106-3007-1507-3008-1408-2909-1309-2810-1310-2811-1211-2712-1212-2701-01资料来源CCTD信达证券研发中心资料来源CCTD信达证券研发中心3水电来水情况三峡水库流量截至2月10日三峡出库流量6330立方米秒同比下降1605周环比下降677图18三峡出库量变化情况立方米秒202320222021202060000005000000400000030000002000000100000000001-1601-3102-1503-0203-1704-0104-1605-0105-1605-3106-1506-3007-1507-3008-1408-2909-1309-2810-1310-2811-1211-2712-1212-2701-01资料来源Wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom104重点电力市场交易电价广东日前现货市场截至2月3日广东电力日前现货市场的周度均价为44410元MWh周环比上涨1122周同比上涨1163广东实时现货市场截至2月3日广东电力实时现货市场的周度均价为40763元MWh周环比下跌106周同比下跌1178图19广东电力市场日前现货日度均价情况元MWh图20广东电力市场实时现货日度均价情况元MWh20222023202220231200001400001000001200001000000000800000000600000000400002000020000000000112131415161718191101111121112131111111101111121资料来源泛能网信达证券研发中心资料来源泛能网信达证券研发中心山西日前现货市场截至2月10日山西电力日前现货市场周度均价为39106元MWh周环比上涨6613周同比上涨4227山西实时现货市场截至2月10日山西电力实时现货市场周度均价为36714元MWh周环比上涨11396周同比上涨126图21山西电力市场日前现货日度均价情况元MWh图22山西电力市场实时现货日度均价情况元MWh20222023202220237000070000600006000050000500004000040000300003000020000200001000010000000000112131415161718191101111121112131415161718191101111121资料来源泛能网信达证券研发中心资料来源泛能网信达证券研发中心山东日前现货市场截至2月10日山东电力日前现货市场周度均价为43405元MWh周环比上涨2624周同比上涨5759山东实时现货市场截至2月10日山东电力实时现货市场周度均价为37367元MWh周环比上涨1410周同比下跌668请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom11图23山东电力市场日前现货日度均价情况元MWh图24山东电力市场实时现货日度均价情况元MWh20222023202220238000090000800007000070000600006000050000500004000040000300003000020000200001000010000000112131415161718191101111121000112131415161718191101111121资料来源泛能网信达证券研发中心资料来源泛能网信达证券研发中心三天然气行业数据跟踪1国内外天然气价格国内市场国产及进口LNG价格周环比下跌截至2月9日上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为6362元吨约合454元方同比上涨2714环比下跌430截至2月9日中国进口LNG到岸价为1566美元百万英热约合377元方同比下降3646环比下降16752022年12月国内LNG进口平均价格为89952美元吨约合437元方同比上涨07环比上涨17图25上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数元图26布伦特原油期货价JCC指数LNG进口平均价格吨2012020202120222023100000000000120010000001200000010001000000000000000000000000030000002002000002010000000010103000110103000110300011010300011000112131111111101111121202120120120120120120120202020202020202020202020212021202120212021202220222022202220222022201资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom12图27中国LNG到岸价美元百万英热000000000000000000300020001000000031101020300000010111201020300000010111201020000001012010203000000101112010220212021201201201201201201201201201201201201202020202020202020202020202020202020202020202020202120212021202120212021202120212021202120222022202220222022202220222022202220222022202220232023201201资料来源Wind信达证券研发中心国际市场天然气价格继续下行截至2月10日欧洲TTF现货价格为1738美元百万英热同比下降3059周环比下降1332美国HH现货价格为227美元百万英热同比下降4794周环比下降581中国DES现货价格为1602美元百万英热同比下降3582周环比下降1159图28国际三大市场天然气现货价格美元百万英热10000000030201002111211113120103012112121212132212113120222113211233123111101112101112122021202120222022202220222022202320212021202120212021202120212021202120212021202220222022202220222022202220222022202220232021202120222022202220222021资料来源隆众资讯信达证券研发中心2欧盟天然气供需及库存供给欧盟天然气供应量周环比上升2023年第5周欧盟天然气供应量5634亿方同比下降248周环比上升57其中LNG供应量为231亿方同比上升17周环比下降12占天然气供应量的401进口管道气333亿方同比下降364周环比上升11进口俄罗斯管道气44亿方占欧盟天然气供应量的782023年1-5周欧盟累计天然气供应量28187亿方同比下降214其中LNG累计供应量为1188亿方同比上升07占天然气供应量的422累计进口管道气1630亿方同比-3226累计进口俄罗斯管道气2155亿方占欧盟天然气供应量的76请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom13图29欧盟天然气供应量百万方图30欧盟LNG供应量百万方20212022202320212022202300030000020000000200000000100000001000000000000011013112222313303213111311121232223133333131资料来源Bruegel信达证券研发中心资料来源Bruegel信达证券研发中心图312022-2023年欧盟天然气供应结构百万方图322022-2023年欧盟管道气供应结构百万方00000000000000000000000030000003000200020001000100013131313111113112123222313333313111131112123222313333313122232322资料来源Bruegel信达证券研发中心资料来源Bruegel信达证券研发中心库存欧盟天然气降库速度较慢2023年第5周欧盟天然气库存量为7748亿方同比上升97周环比下降502截至2月9日欧盟天然气库存水平为6751其中德国奥地利捷克波兰等国库存水平高于均值分别达到740736704797意大利法国荷兰匈牙利斯洛伐克等国库存水平低于均值分别为672563656540654图33欧盟天然气库存量百万方图34欧盟各国储气量及库存水平202329TWh202120222023120000200120310010000020001211000300001001300021030000010001221210000000330203021201010332000000013111311121232223133333131资料来源Bruegel信达证券研发中心资料来源GIE信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom14需求估算消费量周环比下降412023年第5周欧盟天然气消费量估算为973亿方周环比下降41同比-1082023年1-5周欧盟天然气累计消费量估算为4119亿方同比-242图35欧盟天然气消费量估算百万方202120222023100012000100000000000002000013111311121232223133333131资料来源Bruegel信达证券研发中心3国内天然气供需情况需求12月表观消费量同比大幅下降2022年12月国内天然气表观消费量为344亿方同比下降209环比上升772022年1-12月国内天然气表观消费量累计为363812亿方累计同比下降27供给国产气量稳步增长2022年12月国内天然气产量为2036亿方同比上升61环比上升78LNG进口量为65961万吨同比下降135环比上升31PNG进口量为36811万吨同比下降85环比下降542022年1-12月国内天然气产量累计为21779亿方同比上升61LNG进口量累计为634425万吨累计同比下降196PNG进口量累计为458052万吨累计同比上升80图36国内天然气月度表观消费量亿方图37国内天然气月度产量亿方201202020212022201920202021202200040000000035000300030000300002500020002000020000150001000100001231011121-23456789101112资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom15图38国内LNG月度进口量万吨图39国内PNG月度进口量万吨201202020212022201202020212022000000000000000000030000000300000000200000003000020000200001000123101112123101112资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心四本周行业新闻1电力行业相关新闻国家发改委等四部门中央预算投资对大型风光基地送受两端地区的煤矿予以重点支持2月2日国家发展改革委等部门关于修订印发煤矿安全改造中央预算内投资专项管理办法的通知公开发布通知中关于光伏内容的提到煤矿安全改造中央预算内投资可对以下情形予以重点支持一灾害严重安全欠账多且效益欠佳的煤矿企业二贯彻落实国家煤炭增产保供政策较好的煤矿企业三大型风电光伏基地送受两端地区的煤矿四智能化建设示范煤矿五煤矿瓦斯抽采利用率超过50的地区和煤矿企业六欠发达地区特别是革命老区民族地区边疆地区的煤矿七其它符合国家和地方重点支持政策的煤矿企业或煤矿云南能监办黑启动服务1月补偿约130万元1月30日云南省能监办发文就云南省黑启动辅助服务执行情况进行了总结云南黑启动辅助服务市场交易规则试行于2022年10月19日正式印发并同步启动模拟试运行相关工作2022年10月11月开展两次全流程模拟交易2022年12月开展云南黑启动辅助服务市场结算试运行完成2023年度黑启动能力交易机组平均中标价格248万元月台较南方区域两个细则固定补偿标准下降173未中标的市场主体可参与自愿提供黑启动服务依据交易规则获得相应补偿费用经测算2023年1月份云南黑启动辅助服务费用总计12999万元为2022年同期月度固定补偿费用的657下降率超过三分之一云南黑启动辅助服务市场有效降低了云南电力系统运行成本充分发挥了市场在资源配置中的决定性作用云南黑启动服务补偿总费用每年约2000万按照谁提供谁获利谁受益谁承担的原则将50的黑启动辅助服务补偿费用疏导至用户侧2天然气行业相关新闻美国自由港LNG出口设施重启计划有序进行自1月26日联邦监管机构批准美国自由港LNG出口设施部分重启LNG加工计划以来该工厂平均每天接收3400万立方英尺的管道天然气RefinitivEikon数据显示该工厂于2月7日短暂停止接收管道天然气后有望于2月8日起继续接收管道天然气3700万立方英尺天大湾区首座大容量液化天然气储罐主体结构建设完成2月7日粤港澳大湾区首座全球单罐容量最大的27万请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom16立方米液化天然气储罐在中国海油金湾绿能港二期项目完成外罐主体结构施工作业全面转入内罐施工阶段项目建成后将大幅提升粤港澳大湾区和华南地区的天然气供应保障能力五本周重要公告长江电力2022年度业绩快报公告预计2022年实现利润总额26380亿元同比减少6029亿元下降1860归属于上市公司股东的净利润21399亿元同比减少4874亿元下降1855基本每股收益09410元同比减少02143元下降1855以上指标变动主要受2022年长江年度来水严重偏枯的因素影响公司发电量较上年减少所致国电电力2022年度业绩预盈公告预计2022年实现归属于上市公司股东的净利润为22亿元到32亿元同比增长21180到26262实现扭亏为盈预计2022年实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润为20亿元到30亿元同比增长14675到17012晋控电力2022年度业绩预告预计2022年实现归属于上市公司股东的净利润-65亿元到-8亿元同比下降17024到2092954预计2022年实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润为-76亿元到-95亿元同比下降37293到49117大唐发电2022年度业绩预亏公告预计2022年实现归属于上市公司股东的净利润-4亿元到-55亿元预计2022年实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润为-147亿元到-162亿元华能国际2022年度业绩预亏公告预计2022年实现归属于上市公司股东的净利润-70亿元到-84亿元预计2022年实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润为-88亿元到-102亿元华电国际2022年度业绩预告预计2022年实现归属于上市公司股东的净利润01亿元到2亿元较上年同期减亏4975亿元到5165亿元较上年同期重述后减亏4992亿元到5182亿元预计2022年实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润为-69亿元到-5亿元较上年同期减亏7678亿元到7868亿元较上年同期重述后减亏7695亿元到7885亿元皖能电力2022年度业绩预告预计2022年实现归属于上市公司股东的净利润35亿元到51亿元比上年同期增长12618-13815预计2022年实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润为333亿元到493亿元比上年同期增长12446-13622龙源电力2022年度业绩预告预计2022年实现归属于上市公司股东的净利润4454亿元到5197亿元较上年同期重述后下降30-40预计2022年实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润为5190亿元到5839亿元较上年同期重述后下降10-20三峡能源2022年度业绩预告预计2022年实现营业总收入23770亿元较上年同期调整后增长4495归属于上市公司股东的净利润7099亿元较上年同期调整后增长1052深圳燃气深圳燃气对外投资公告为积极发展清洁能源进一步做大做强光伏封装胶膜产业公司控股子公司江苏斯威克新材料股份有限公司拟在盐城设立全资子公司投资1364亿元新建年产42亿平方米光伏封装胶膜项目本项目计划分两期建设一期计划投资建设光伏封装胶膜生产线16条年产能约12亿平方米计划于2023年初请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom17开工二季度实现投产二期计划投资建设光伏封装胶膜生产线40条年产能约30亿平方米新天绿能新天绿色能源股份有限公司关于发行GDR并在瑞士证券交易所上市事项获得河北建设投资集团有限责任公司批复的公告近日公司收到河北建设投资集团有限责任公司出具的关于同意新天绿色能源股份有限公司发行全球存托凭证的批复冀建投资本字20231号河北建投批复同意公司在瑞士证券交易所发行GDR发行GDR所代表的新增基础证券A股股票数量不超过334967446股六投资建议和估值表电力国内历经多轮电力供需紧缺之后电力板块有望迎来盈利改善和价值重估在电力供需紧缺的态势下煤电顶峰价值凸显电力市场化改革的持续推进下电价趋势有望稳中小幅上涨电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广容量补偿电价等机制有望出台双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入此外伴随着发改委加大电煤长协保供力度电煤长协实际履约率有望边际上升煤电企业的成本端较为可控展望未来我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善主要受益标的国电电力华电国际华能国际粤电力A等同时煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启设备制造商受益标的东方电气灵活性改造受益标的龙源技术青达环保西子洁能等天然气随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长城燃业务有望实现毛差稳定和气量高增同时拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商可根据市场情况自主选择扩大进口量或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间天然气主要受益标的广汇能源新奥股份表1公用事业行业主要公司估值表收盘归母净利润百万元EPS元股PE股票名称价2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E813--4320658308151179461000-028053075-851-295415361082华能国际1498955国电电力39313625749884073277789348000802804105051441405956784国投电力10723101955079696422937150020420680860962576157312441118华电国际621-426286268460507116601149-043027051061-1438228312091020大唐发电300-85132016608343587475012-046001019026-6523333316161169火浙能电力374-26588592550240250265350-020007018020-1886542020871890电湖北能源44314606322786030958236089602203504705519921277940806板申能股份5603854224125732701738350800804906707871331140841717块上海电力1077-206133100890193243233190-073036069083-1472303015701301深圳能源6312178563398774526310000460710950001378883663-内蒙华电3651805892464663221943712380280380490571319967739642广州发展591677961228001395001568000190350390443089170615021336粤电力A675-464617-201695134707234092-088-038026045-763-175726311514皖能电力463-39328554337586792900-017024033041-2669189413831130晋控电力3434667000266073798700200000901222616DIV039652777水长江电力2121213990029337693073481000090124130000234517111633DIV0电华能水电6876940106927597799238612740390380430481782178515861436板川投能源1270350672404299428455000079091096000161514011322-块桂冠电力5713006523241602985403195370380410380411497138915081408核中国广核2719812021038600117753312499380190210230251395131711621095电60295621699701411056121215375051053059064118711381026934板中国核电块绿三峡能源57170990010028491192078000025035042000230216301371-请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom18电龙源电力190768429666462187456710323560820791041232336240518281548板新天绿能10292294782310683011673717300550550720891878186414311159块浙江新能1219907831064751416411717300440510680832793238117901477江苏新能13522973465168798131061860330730901194053185015101135吉电股份60759528886101169911575790210320420562845191114481075福能股份12451835382485942785313140120941271431611326979874775中闽能源574717228461911006712362003804405806515231291992884南网储能15231181291050561165151270750370330360404121463341773830南网能源7745515062891823281049060150170220285316466335622795其东方电气20092922882977883978884826860940951281552144210415751298他龙源技术84910101930014500341000190180280664362473830391292青达环保26365658758611503161130600801211704410329721751552西子洁能1719165692199954587773790220300741057669577623281642天新奥股份183140503947682357467865296413115418521114011190987869然九丰能源233395148109742135699159168152175217255153313301075917气广汇能源9995003001163100161916920581591621772473131297558376281板新天然气233584273904199917410596419921323425011751095998934块蓝焰控股896534195610072000103700055058074107162315461205836资料来源Wind信达证券研发中心注标公司为信达能源的盈利预测盈利预测来源于万得一致预测数据截至2023年2月10日七风险因素宏观经济下滑导致用电量增速不及预期电力市场化改革推进缓慢电煤长协保供政策的执行力度不及预期国内天然气消费增速恢复缓慢等TableIntroduction请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom19研究团队简介左前明中国矿业大学北京博士注册咨询投资工程师兼任中国信达能源行业首席研究员业务审核专家委员中国地质矿产经济学会委员中国国际工程咨询公司专家库成员曾任中国煤炭工业协会行业咨询处副处长主持工作从事煤炭以及能源相关领域研究咨询十余年曾主持十三五全国煤炭勘查开发规划研究煤炭工业技术政策修订及企业相关咨询课题上百项2016年6月加盟信达证券研发中心负责煤炭行业研究2019年至今负责大能源板块研究工作李春驰CFACPA上海财经大学金融硕士南京大学金融学学士曾任兴业证券经济与金融研究院煤炭行业及公用环保行业分析师2022年7月加入信达证券研发中心从事煤炭电力天然气等大能源板块的研究高升中国矿业大学北京采矿专业博士高级工程师曾任中国煤炭科工集团二级子企业投资经营部部长曾在煤矿生产一线工作多年从事煤矿生产技术管理煤矿项目投资和经营管理等工作2022年6月加入信达证券研发中心从事煤炭行业研究邢秦浩美国德克萨斯大学奥斯汀分校电力系统专业硕士天津大学电气工程及其自动化专业学士具有三年实业研究经验从事电力市场化改革虚拟电厂应用研究工作2022年6月加入信达证券研究开发中心从事电力行业研究程新航澳洲国立大学金融学硕士西南财经大学金融学学士2022年7月加入信达证券研发中心从事煤炭电力行业研究吴柏莹吉林大学产业经济学硕士2022年7月加入信达证券研究开发中心从事煤炭煤化工行业的研究胡晓艺中国社会科学院大学经济学硕士西南财经大学金融学学士2022年7月加入信达证券研究开发中心从事石化行业研究刘奕麟香港大学工学硕士北京科技大学管理学学士2022年7月加入信达证券研究开发中心从事石化行业研究请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom20