投资要点：
　　公用事业：煤价下降缓解压力风况迎来开门红
　　本周秦皇岛动力煤价格加速下跌，带来煤电板块信心提振。秦皇岛动力煤价格自2022年11月达到阶段性高点后开始进入下行通道，2月以来开始加速下跌，2月10日最新数据达到1015元/吨，为2022年3月以来最低点。从CCTD主流港口煤炭库存情况来看，库存上升是煤炭市场价格下降的主要原因。最新库存虽然低于2020年同期水平，但是大幅高于2021年和2022年水平。近期港口库存加速上升的部分源于大风大雾天气导致环渤海地区频繁发生长时间封航，同时因为天气偏冷，一定程度导致了春季基建需求兑现节奏迟缓，影响非电行业的煤炭需求。从历史情况来看，预计天气好转后终端需求将有所回升，带来煤价反弹，但是当前较高的库存将对反弹力度造成较强压制。
　　预计类似2022年的煤价持续上行或难出现，有望缓解电力企业压力。2022年除年初外，煤价几乎全年高位运行，仅4-5月上海疫情期间阶段性回落，主要系多方面非经常性因素导致煤电需求激增。分季节看，2022年上半年疫情导致用电需求低迷，而三季度高温天气下，全社会用电需求激增，但是水电下半年迎来历史性偏枯，核电大修时间较长，导致煤电利用小时数迅速攀升。因此，我们分析随着2023年水电来水恢复正常、核电大修结束以及风况转好、新能源装机加速建设，煤电发电量增速有望趋缓，作为可靠电源的调峰属性更加凸显，煤炭消费量难以短时间内快速激增。同时随着全球煤炭优质产能的释放，煤价或难出现类似2022年的持续上行态势，缓解电力企业压力。
　　2023年1月风况超预期，绿电板块业绩有望迎来开门红。近日中广核新能源和新天绿能相继发布2023年1月发电量数据，其中，中广核新能源2023年1月风电发电量同比增长71.4%，而2022年同期虽有低基数效应，但是较2021年同期仅下滑8.6%，中广核新能源装机主要位于甘肃、河南、山东，2023年年初风况罕见偏高。新天绿能2023年1月风电发电量同比增长31.48%，2022年1月同比减少-17.14%，新天绿能装机主要位于河北、山西、内蒙古等地。预计2023年年初全国性风况极佳，同时利好2022Q1风况较差，业绩下滑较多的龙源电力（2022Q1风电发电量同比下滑17.28%）。
　　投资分析意见：继续推荐港股综合性电力龙头中国电力。根据中国电力业绩预告，2022年公司归母净利润预计为23-27亿元，剔除一次性收益后主营业务盈利约1.5-5.5亿元，同行业相比，仍然具备极强韧性。除高煤价外，对公司业绩冲击最大的是长江流域来水情况历史性偏枯，根据平均三年一轮的“水电大小年”周期来看，公司2023年水电业绩有望否极泰来。同时，公司亏损最严重的火电资产已经剥离，即便不考虑改革预期，公司的煤电至暗时刻也已过去，新能源转型带来估值业绩双升。
　　除中国电力外，我们分析我国当前正处于新一轮电力体制改革的前夕，从四个方向精选标的：1）火电转型新能源的运营商：看好传统煤电转型新能源的综合性电力龙头，推荐中国电力、华润电力、国电电力、华电国际、内蒙华电，以及地方性电力龙头粤电力A和申能股份。2）纯绿电公司：2022年股价整体受到压制，当前股价具备性价比，光伏回报率回升后业绩存在弹性，推荐三峡能源、龙源电力，建议关注大唐新能源、广宇发展等。3）新能源装机上量利好储能和综合能源板块：建议关注南网科技、南网储能等。4）全国电价上行预期下，预计新疆将成为新时代能源洼地，有望得到价值重估，推荐天富能源。
　　风险提示：电价机制改革进度不及预期，组件价格回落不及预期。

研究报告全文：行业及产公用事业业2023年02月12日煤价下降缓解压力风况迎来开门行业研红究行看好申万新型电力系统公用环保周报230204230211业点投资要点评公用事业煤价下降缓解压力风况迎来开门红证券分析师本周秦皇岛动力煤价格加速下跌带来煤电板块信心提振秦皇岛动力煤价格自2022年11月达到查浩A0230519080007zhahaoswsresearchcom阶段性高点后开始进入下行通道2月以来开始加速下跌2月10日最新数据达到1015元吨为邹佩轩A02305201100022022年3月以来最低点从CCTD主流港口煤炭库存情况来看库存上升是煤炭市场价格下降的主zoupxswsresearchcom证要原因最新库存虽然低于2020年同期水平但是大幅高于2021年和2022年水平近期港口库券傅浩玮A0230522010001研fuhwswsresearchcom存加速上升的部分源于大风大雾天气导致环渤海地区频繁发生长时间封航同时因为天气偏冷一定究研究支持程度导致了春季基建需求兑现节奏迟缓影响非电行业的煤炭需求从历史情况来看预计天气好转报蔡思A0230121090006后终端需求将有所回升带来煤价反弹但是当前较高的库存将对反弹力度造成较强压制告caisiswsresearchcom戴映炘A0230122020003预计类似2022年的煤价持续上行或难出现有望缓解电力企业压力2022年除年初外煤价几乎daiyxswsresearchcom全年高位运行仅4-5月上海疫情期间阶段性回落主要系多方面非经常性因素导致煤电需求激增联系人分季节看2022年上半年疫情导致用电需求低迷而三季度高温天气下全社会用电需求激增但莫龙庭是水电下半年迎来历史性偏枯核电大修时间较长导致煤电利用小时数迅速攀升因此我们分析862123297818随着2023年水电来水恢复正常核电大修结束以及风况转好新能源装机加速建设煤电发电量增moltswsresearchcom速有望趋缓作为可靠电源的调峰属性更加凸显煤炭消费量难以短时间内快速激增同时随着全球煤炭优质产能的释放煤价或难出现类似2022年的持续上行态势缓解电力企业压力2023年1月风况超预期绿电板块业绩有望迎来开门红近日中广核新能源和新天绿能相继发布2023年1月发电量数据其中中广核新能源2023年1月风电发电量同比增长714而2022年同期虽有低基数效应但是较2021年同期仅下滑86中广核新能源装机主要位于甘肃河南山东2023年年初风况罕见偏高新天绿能2023年1月风电发电量同比增长31482022年1月同比减少-1714新天绿能装机主要位于河北山西内蒙古等地预计2023年年初全国性风况极佳同时利好2022Q1风况较差业绩下滑较多的龙源电力2022Q1风电发电量同比下滑1728投资分析意见继续推荐港股综合性电力龙头中国电力根据中国电力业绩预告2022年公司归母净利润预计为23-27亿元剔除一次性收益后主营业务盈利约15-55亿元同行业相比仍然具备极强韧性除高煤价外对公司业绩冲击最大的是长江流域来水情况历史性偏枯根据平均三年一轮的水电大小年周期来看公司2023年水电业绩有望否极泰来同时公司亏损最严重的火电资产已经剥离即便不考虑改革预期公司的煤电至暗时刻也已过去新能源转型带来估值业绩双升除中国电力外我们分析我国当前正处于新一轮电力体制改革的前夕从四个方向精选标的1火电转型新能源的运营商看好传统煤电转型新能源的综合性电力龙头推荐中国电力华润电力国电电力华电国际内蒙华电以及地方性电力龙头粤电力A和申能股份2纯绿电公司2022年股价整体受到压制当前股价具备性价比光伏回报率回升后业绩存在弹性推荐三峡能源龙源电力建议关注大唐新能源广宇发展等3新能源装机上量利好储能和综合能源板块建议关注南网科技南网储能等4全国电价上行预期下预计新疆将成为新时代能源洼地有望得到价值重估推荐天富能源风险提示电价机制改革进度不及预期组件价格回落不及预期请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业点评目录1公用事业煤价下降缓解压力风况迎来开门红32一周行情回顾63公司及行业动态64重点公司估值表10请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共12页简单金融成就梦想行业点评1公用事业煤价下降缓解压力风况迎来开门红本周秦皇岛动力煤价格加速下跌带来煤电板块信心提振秦皇岛动力煤价格自2022年11月达到阶段性高点后开始进入下行通道2月以来开始加速下跌2月10日最新数据达到1015元吨为2022年3月以来最低点但是仍高于2022年2月中旬数据从CCTD主流港口煤炭库存情况来看库存上升是煤炭市场价格下降的主要原因最新库存虽然低于2020年同期水平但是大幅高于2021年和2022年水平尤其与2022年相比2022年同期北方港口库存呈下行趋势而此轮库存上升始于2022年11月中旬已经持续约3月近期港口库存加速上升的部分源于大风大雾天气导致环渤海地区频繁发生长时间封航同时因为天气偏冷一定程度导致了春季基建需求兑现节奏迟缓影响非电行业的煤炭需求从历史情况来看预计天气好转后终端需求将有所回升带来煤价反弹但是当前较高的库存将对反弹力度造成较强压制图1秦皇岛5500大卡动力末煤价格元吨图2CCTD主流港口煤炭库存情况万吨9000190080001700700060001500500040001300300020001100100090007002020-012020-042020-062020-082019-122020-022020-032020-052020-072020-092020-102020-112020-1220202021202220232022-022022-042022-072022-102023-012022-032022-052022-062022-082022-092022-112022-122023-022022-01资料来源wind申万宏源研究资料来源wind申万宏源研究类似2022年的煤价持续上行或难出现有望缓解电力企业压力2022年除年初外煤价几乎全年高位运行仅4-5月上海疫情期间阶段性回落主要系多方面非经常性因素导致煤电需求激增从全年各电源利用小时数来看2022年煤电水电核电和风电利用小时数分别同比变化-8-194-186-9小时但是分季节看上半年疫情导致用电需求低迷而三季度高温天气下全社会用电需求激增但是水电下半年迎来历史性偏枯导致煤电利用小时数迅速攀升Q3单季度煤电水电核电和风电利用小时数分别同比变化105-259-135和34Q4单季度分别同比变化10-13081和15其中前三季度核电利用小时数变化也系非经常性因素岭澳核电宁德核电换料大修时间长于2021年同期台山核电1号机组停机检修请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共12页简单金融成就梦想行业点评因此我们分析随着2023年水电来水恢复正常核电大修结束以及风况转好新能源装机加速建设煤电发电量增速有望趋缓作为可靠电源的调峰属性更加凸显同时随着全球煤炭优质产能的释放煤价或难出现类似2022年的持续上行态势缓解电力企业压力图32022年我国主要电源类型利用小时数变化情况小时150100500-50-100-150-200-250-300煤电水电核电风电2022年全年变化2022Q32022Q4资料来源wind申万宏源研究然而我们认为煤价下降难以解决当前电力行业根本性困境而是为更系统的机制改革争取时间电力板块的根本驱动力仍然是新一轮电改带来的红利当前我国煤-电价格早已失衡燃料成本难以传导是煤电行业大范围亏损的直接原因但是更本质上是2002年电改5号文和2015年电改9号文奠定的电价制度无法适应能源转型我国现行电价制度本质上是一套以煤电为主体其他电源为辅助的电价体系定价原则围绕燃料成本以准许收益率为内核在全球清洁低碳转型趋势下传统能源资本开支逐渐萎缩价格上台阶或成既定事实价格的波动性显著增加同时随着新能源占比的提升电力系统的不稳定性也在增加新型电力系统需要同时传导三部分成本分别是煤电的燃料成本新能源的调峰储能成本和能源转型过程中的碳排放成本现行电价制度中不仅燃料成本传导不及时而且后两个成本尚没有顶层制度设计使得当前电力系统无法内部消化持续增加的成本导致当前电力供需持续趋紧拉闸限电有序用电频繁发生因此我们认为在当前经济下行压力较大的情况下反而更应该通过改革释放红利保障能源供给带来的收益将显著大于电价上涨带来的成本压力请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共12页简单金融成就梦想行业点评图42020年以来我国电价与煤价的关系已经严重失衡资料来源wind申万宏源研究2023年1月风况超预期绿电板块业绩有望迎来开门红近日中广核新能源和新天绿能相继发布2023年1月发电量数据其中中广核新能源2023年1月风电发电量同比增长714而2022年同期虽有低基数效应但是较2021年同期仅下滑86中广核新能源装机主要位于甘肃河南山东2023年年初风况罕见偏高新天绿能2023年1月风电发电量同比增长31482022年1月同比减少1714新天绿能装机主要位于河北山西内蒙古等地预计2023年年初全国性风况极佳同时利好2022年一季度风况较差业绩下滑较多的龙源电力2022Q1风电发电量同比下滑1728投资分析意见我们分析我国当前正处于新一轮电力体制改革的前夕随着电力供需持续趋紧新型电力系统建设与原有电价机制的矛盾凸显新一轮全国性电改不会遥远机制改革利好整个电力板块乃至电力全产业链建议从四个方向精选标的1火电转型新能源的运营商看好传统煤电转型新能源的综合性电力龙头推荐中国电力华润电力国电电力华电国际内蒙华电以及地方性电力龙头粤电力A和申能股份2纯绿电公司2022年股价整体受到压制当前股价具备性价比光伏回报率回升后业绩存在弹性推荐三峡能源龙源电力建议关注大唐新能源广宇发展等3新能源装机上量利好储能和综合能源板块建议关注南网科技南网储能等4全国电价上行预期下预计新疆将成为新时代能源洼地有望得到价值重估推荐天富能源请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共12页简单金融成就梦想行业点评2一周行情回顾本期表现公用事业板块跑赢电力设备跑输沪深300指数下跌085创业板下跌135公用事业板上涨202其中电力板块上涨205环保板块上涨238燃气板块上涨181电力设备板块下跌116图5本期各板块涨跌情况图6本期公用涨幅前五及后五股票300151313238250205102021092001811015010050500000-0500-1-2-100-085-5-3-150-116-5-135-200-10资料来源wind申万宏源研究资料来源wind申万宏源研究图7本期电力设备涨幅前五及后五股票图8本期环保涨幅前五及后五股票5041403640273025301920172013201412101000-10-5-5-6-6-8-10-5-6-6-20-10-20-14资料来源wind申万宏源研究资料来源wind申万宏源研究3公司及行业动态1工信部等八部门近日发布关于组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作的通知提出试点领域新增及更新车辆中新能源汽车比例显著提高城市公交出租环卫邮政快递城市物流配送领域力争达到80相比此前发布的新能源汽车产业发展规划2021-2035年本次政策重点为1进一步明确时间阶段将远期目标阶段请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共12页简单金融成就梦想行业点评细化至2023-2025年2试点范畴扩大至全国从国家生态文明试验区大气污染防治重点区域扩大至全国范围以城市为主体自愿申报编写试点方案并分区域给予不同的车辆推广目标3鼓励试点城市加大财政支持力度因地制宜研究出台运营补贴通行路权用电优惠低零碳排放区等支持政策2生态环境部发布关于做好20232025年发电行业企业温室气体排放报告管理有关工作的通知各省级生态环境部门依据碳排放权交易管理办法试行开展发电行业企业温室气体排放报告管理工作发电行业纳入全国碳排放权交易市场的年度重点排放单位名录组织制订2023年度数据质量控制计划开展月度信息化存证报送年度温室气体排放报告石化化工建材钢铁有色造纸民航等行业企业排放管理安排另行通知3湖南省发布关于做好新型储能与新能源项目容量配置工作的通知文件指出新能源项目应配置一定容量的新型储能于2022年12月底前2023年6月底前全容量并网运行的新型储能试点项目分别按其装机容量的15倍13倍计算所配新能源容量2023年6月底前并网的新型储能项目所配置的新能源项目全容量并网时间不得晚于2023年12月30日2023年6月以后建设的新型储能项目应与其所配的新能源项目同步投产表1重点公司公告日公司重点公告期2月湖北全资子公司湖北能源集团南漳张家坪抽水蓄能有限公司收到湖北省发展和改革委员会关于湖北南漳抽水蓄能电站项6能源目核准的批复同意张家坪抽蓄公司作为项目公司投资建设湖北南漳抽水蓄能电站项目项目总装机180万千瓦日公司持股5以上股东国投电力控股股份有限公司于2023年1月20日通过转融通方式出借所持公司股份4873万赣能股占公司股份总数的049945近日公司收到国投电力关于赣能股份股份变动的告知函获悉国投电力分股份别于2023年1月30日2月3日到期收回公司股份9756万股487万股陆科控股孙公司苏州科陆东自电气有限公司苏州科陆东自和顺德开关厂中标南方电网2022年配网设备第二批框架招电子标项目预计中标金额合计约为13亿元约占公司2021年度经审计营业收入的414双杰北京双杰电气股份有限公司及控股子公司无锡市电力变压器有限公司中标南方电网2022年配网设备第二批框架招电气标项目预计中标金额合计约为32亿元约占公司2021年经审计营业收入的242612023年2月6日公司高管朱保义通过个人自有资金增持公司160万股权益变动后共持有公司3696万股占南都总股本4272公司确定股票期权激励计划以2080元股的价格向386名激励对象授予5000万份股票期权电源授予日为2023年2月6日郑州三晖电气股份有限公司股东金双寿杨建国均持有公司256万股各自持股占总股数200股东持有公司三晖2556937股计划自本公告披露之日起的3个交易日后六个月内通过集中竞价方式或大宗交易方式分别减持公司股电气份不超过256万股金冠金冠电气股份有限公司中标南方电网公司2022年主网线路材料第二批框架招标项目及2022年配网设备第二批框架电气招标项目避雷器产品共4个标包预计中标金额合计2479万元中标金额约占2021年营业收入的412根据中国招标投标公共服务平台发布的晟天新能源楚雄市100MW屋顶分布式光伏试点项目EPC总承包第三次红相中标候选人公示公司全资子公司银川变压器与坤泽河山建设工程有限公司组成的联合体为上述项目的中标第一候选股份人投标价格为185亿元请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共12页简单金融成就梦想行业点评大唐2022年度业绩预告截至2022年12月31日止公司预期利润税后介于2亿元至25亿元利润主要归因于公环境司加快推进业务转型和管理提升工程类业务的亏损大幅减少宇通游明设先生因退休不再符合通泰合智股东资格游明设与王磊汤玉祥签署郑州通泰合智管理咨询有限公司股权转重工让协议本次股权转让完成后汤玉祥先生将持有通泰合智5200股权成为通泰合智实际控制人高能北京高能时代环境技术股份有限公司中标西藏玉龙铜业股份有限公司玉龙沟尾矿库续建项目4330m-4350m坝体加环境高及防渗设施工程整体工程中标金额为25亿元公司负责其中防渗工程部分预估大致为整体工程的40左右园林杭州市园林绿化股份有限公司牵头人和青岛腾远设计事务所有限公司成员组成的联合体为莱西市北京路综合股份整治工程一期设计-施工总承包的中标单位中标总价费率施工费139亿元设计费452万元2业绩快报公告显示公司2022年营收2377亿元同比增长4495归母净利润7099亿元同比增长1052月三峡每股收益02481元资产总额为261448亿元较期初增长1946归属于上市公司股东的所有者权益为767957能源亿元较期初增长943资产负债率为6619较期初上升186个百分点日宁波能源集团股份有限公司拟参与竞拍中船重工上海新能源有限公司在上海联合产权交易所挂牌转让的阜南齐耀宁波新能源有限公司90股权及相关债权项目黑龙江省宝泉岭农垦齐耀新能源有限公司90股权及相关债权项目转能源让底价分别为34亿元39亿元持有公司股份3927万股占总股本858的股东福建省投资开发集团有限责任公司计划在2023年3月1日至闽东2023年8月27日以集中竞价方式减持本公司股份916万股占公司总股本比例2减持价格区间1078-1355电力元股科林石家庄科林电气股份有限公司全资子公司石家庄科林电气设备有限公司中标南方电网公司2022年配网设备第二批电气框架招标项目中标金额19816亿元约占公司2021年度经审计年度营业收入的97通达关于公司控股股东累计减持股份变动比例达5暨权益变动公告本次权益变动后史万福先生马红菊女士合计持股份有公司股份13348万股占目前公司总股本的2525关于关于日丰转债赎回实施的第一次提示性公告公司于2021年3月22日公开发行了380万张可转换公司债日丰券每张面值为人民币100元发行总额为38亿元截至2023年3月1日收市后仍未转股的日丰转债将被股份以10057元张强制赎回本次赎回完成后日丰转债将在深圳证券交易所摘牌新动雄安新动力科技股份有限公司拟发行股份购买收购德威华泰科技股份有限公司60股权发行价格最终确定为27力元股对应收购标的资产即德威华泰科技股份有限公司60股份价格不超过6亿元艾可安徽艾可蓝环保股份有限公司解除限售的股份为公司首次公开发行前已发行的部分股份数量为3261万股占公司蓝股本总额的4067可上市流通日为2023年2月10日2中国长江电力股份有限公司发行股份购买资产新增股份数量为92亿股发行价格为1746元股分别向三峡集团月长江云能投川能投发行46亿股23亿股23亿股份用于支付本次重组的部分对价合计支付161亿元发行股份8电力购买资产完成后总股本增加至2366亿股日金冠业绩快报显示2022年公司实现营收605亿元同比增长1380实现营业利润089亿元同比增长2419电气实现利润总额092亿元同比增长1875实现归母净利润081亿元同比增长1680中国设立合营的济南市起步区光水污水处理有限公司负责污水处理厂PPP项目中国光大水务及济南光水环境治理有限光大公司中建八局厦门济南先行投资集团分别持股85105注册资本105亿元水务2新天月根据本公司初步统计2023年1月本公司及其附属公司按合并报表口径完成发电量1523亿千瓦时同比增加绿色93111截至2023年1月31日累计完成发电量1523亿千瓦时同比增加3111能源日中广2023年1月本公司及其附属公司按合并报表口径完成发电量1867亿千瓦时较2022年同比增加359其中核新中国风电项目增加714中国太阳能项目增加129中国热电联产及燃气项目增加12中国水电项目减少能源701韩国项目增加170请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共12页简单金融成就梦想行业点评增发上市A股1本次发行股票面值为100元股2发行方式为向特定对象发行股票3股票发行数量为200602派能万股4发行价格为24925元股5募集资金总额为5000亿元扣除各项发行费用不含税229658万元后科技募集资金净额为4977亿元重大合同红相股份有限公司全资子公司卧龙电气银川变压器有限公司于近日收到中标通知书银川变压器与坤红相泽河山建设工程有限公司组成的联合体被确定为晟天新能源楚雄市100MW屋顶分布式光伏试点项目EPC总承包股份第三次的中标人中标价格为185亿元同兴高管减持持有公司股份10万股占公司总股本比例0076的高级管理人员汪沛先生计划在2023年1月11环保日起15个交易日后的6个月内以集中竞价方式减持公司股份累计不超过25万股占公司总股本比例0019股权激励本激励计划拟授予激励对象的第一类限制性股票数量为234500万股约占公司股本总额的303激鹏鹞励对象共计123人包括公司公告本激励计划时在公司任职的董事高级管理人员中层管理人员及核心骨干员工环保限制性股票的授予价格为272元股卓锦根据浙江省经济与信息化厅于近日发布的关于2022年度第二批浙江省专精特新中小企业名单的通知浙江卓锦股份环保科技股份有限公司被认定为2022年度浙江省第二批专精特新中小企业有效期为3年自2022年12月起算资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第9页共12页简单金融成就梦想行业点评4重点公司估值表表2公用事业重点公司估值表元元股20230210EPSPE板块代码简称评级PBlf收盘价22E23E24E22E23E24E02380HK中国电力买入30902033042159710100836HK华润电力买入1754171243281076095600795SH国电电力买入3930160420512598150600863SH内蒙华电买入3650270460541487167000539SZ粤电力A买入675-053044060-131511164火电转型600011SH华能国际增持813-053039072-152111249600483SH福能股份买入12451331391629131600027SH华电国际买入62100104306762114159601991SH大唐发电买入300-0030203-1001510175600642SH申能股份买入5600570610691098131600905SH三峡能源买入57102903303720171521600916HK龙源电力买入9570841051231198134中广核新能新能源01811HK买入25103604104776122源000875SZ吉电股份增持6070290370442116150601778SH晶科科技增持5710270342117137601985SH中国核电买入6020490550631211139核电003816SZ中国广核买入2710210220241312129600900SH长江电力买入2121114141481915252600025SH华能水电买入68704043047171615229600886SH国投电力买入10720630790861714164水电600674SH川投能源买入12700791011021613177600236SH桂冠电力买入571038036039151615268000883SZ湖北能源买入443042047119092002039SZ黔源电力买入148711441781510167综合能源003035SZ南网能源买入774017020254639465服务600509SH天富能源买入654-018052066-3613143资料来源Wind申万宏源研究注华润电力采用港币其他公司采用人民币已披露22年业绩预告且尚未更新盈利预测的黔源电力内蒙华电福能股份采用业绩预告数据披露数据为区间的采用区间平均数请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第10页共12页简单金融成就梦想行业点评表3电力设备板块重点标的盈利预测元元股20230210EPSPE板块代码简称评级2324PBlf本周收盘价22E23E24E22EEE600875SH东方电气买入2009094119162211712182发电设备01133HK哈尔滨电气买入3360130360952694047000400SZ许继电气买入2284089103158262214231600406SH国电南瑞买入2563098115142262218433002028SZ思源电气买入4323158215252272017355电网设备603606SH东方电缆买入581416328038236211577615688248SH南网科技增持5463036087123634412242600131SH国网信通买入1694066078095262218355600089SH特变电工增持2109418376328566164储能601222SH林洋能源买入876040059069221513121资料来源Wind申万宏源研究已披露22年业绩预告且尚未更新盈利预测的特变电工采用业绩预告数据披露数据为区间的采用区间平均数表4环保板块重点标的盈利预测元元股20230210EPSPE板块代码简称评级PBlf本周收盘价22E23E24E22E23E24E环境监测300800SZ力合科技买入12890261792574975148水处理设备000920SZ沃顿科技买入1011033040051312520274火电环保装备688501SH青达环保买入2636075098146352718331固废投资运营0257HK光大环境买入341111125134333040固废投资运营000967SZ盈峰环境增持553026031038211815103603588SH高能环境买入1116051059072221916193循环经济002266SZ浙富控股买入41303403904612109216688196SH卓越新能买入636643855367315129277资料来源Wind申万宏源研究注除光大环境为港币外其余为人民币已披露22年业绩预告且尚未更新盈利预测的力合科技及高能环境采用业绩预告数据披露数据为区间的采用区间平均数风险提示1电价机制改革进度不及预期电价机制改革政策受多方面因素影响一旦实际完成不及预期可能影响行业整体发展2组件价格回落不及预期组件价格受市场供需等多重因素影响组件价格回落存在不及预期风险请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第11页共12页简单金融成就梦想行业点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组陈陶021-33388362chentao1swhysccom华东B组谢文霓18930809211xiewenniswhysccom华北组李丹010-66500631lidan4swhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第12页共12页简单金融成就梦想