事件：2/10，中基协披露4Q22股票及混合公募基金销售保有量100强机构，及其相应非货基销售保有量42Q22前100强合计保有股票及混合公募规模5.65万亿元，占全部股票及混合公募保有规模的80.4%，环比下降1.99pct。
　　公募市场概况：权益市场回暖导致4Q22权益基金规模环比增4.5%，但债市下跌拖累债基净值。1）4Q22非货基15.6万亿/环比-2.0%/同比-3.2%，偏股公募7.48万亿/环比+4.5%/同比-13.4%。22年末，全市场非货基规模15.6万亿元，同比下滑3.2%，环比9月末下降2.0%。其中，偏股基金（股票+混合）规模7.48万亿元，同比下降13.4%，环比9月末增加4.5%；债基规模4.27万亿元，同比增4.3%，环比9月末下滑18%，主因4Q22债市震荡下行拖累债基净值。2）4Q22权益基金份额维持净申购。4Q22全市场非货基份额13.6万亿份，环比下滑1.8%，同比增10.4%；其中，权益基金份额6.09万亿份，环比增4.3%，同比增7.1%（净增4021亿份）。4Q22新发偏股基金772亿份，同比下降76%；2022年新发偏股基金4694亿份，同比下降78%。
　　权益基金代销保有量概况：券商、东财系市占率环比提升，银行系市占率下降，预计主因4Q22偏债类混基赎回较多。4Q22前100强合计保有偏股公募规模5.65万亿元，前100强合计市占率80.4%，环比下滑199bp。按机构类型统计，股混代销保有量百强中：①券商53家，合计市占率17.9%，季度环比提升102bp；中信证券、华泰证券首次跻身前十，中信证券在券商中环比增幅较大，市占率（环比）为2.01%（+46bp）。②第三方平台16家，合计市占率20.3%，环比持平；盈米基金等在第三方中环比增幅较大，市占率（环比）为0.88%（+12bp）。③银行26家，合计市占率41.0%，环比下降324bp。
　　天天基金偏股市占率6.62%/QoQ+5bp，连续7个季度环比提升（中基协从1Q21开始披露代销保有数据），继续缩小与前两名差距。4Q22偏股基金代销保有量规模CR3为23.6%，市占率前3名稳固：招商银行（ 8.82%/QoQ-26bp ）、蚂蚁基金（8.12%/QoQ-6bp）、天天基金（6.62% /QoQ+5bp）。截至22年12月末，天天基金股混代销保有量4657亿元，较年初下降13.3%（行业较年初降幅-13.4%）；招商银行、蚂蚁基金的股混代销保有量（较年初降幅）为6204亿元（-22%）、5712亿元（-22%）。
　　 4Q22东财系（天天基金+东财证券）合计股混代销保有市占率7.05%，环比提升8.1bp。其中，东财证券4Q22股混公募代销保有规模299亿，环比+8.3%，保有量市占率为0.43%（3Q22：0.40%），排名环比提升2位至市场第39名，位列券商中第15名。
　　投资分析意见：2022年居民超额储蓄创下历史最高值（全年新发权益基金份额不足4700亿份，同比降8成）；随着市场赚钱效应启动，居民存款将继续搬家，2023年新发基金增长弹性较大，重申强烈看好证券行业。近期全面注册制改革征求意见，行业创新不断（债券做市业务、北交所两融业务正式开展、推出基金E账户APP）；同时23年券商业绩改善高度确定，预计1Q23E板块利润同比增50%+；中期赚钱效应下存款继续搬家，公募将迎新一轮高增期，看好重点券商估值与ROE中枢同步上行。首推东方证券，重点关注东方财富、兴业证券、广发证券、东方财富、中信建投、中信证券。
　　风险提示：1、若公募基金大幅净赎回，保有量整体下降，影响代销分佣收入；2、若流动性大幅收紧，会影响市场成交量，从而影响业绩。

研究报告全文：行业及产非银金融业证券2023年02月12日券商东财系市占率提升中信行业研华泰股混保有量跻身前十究行看好4Q22公募销售保有量数据点评业点评事件210中基协披露4Q22股票及混合公募基金销售保有量100强机构及其相应非货相关研究基销售保有量42Q22前100强合计保有股票及混合公募规模565万亿元占全部股票及混证合公募保有规模的804环比下降199pct券证券分析师研许旖珊A0230520080002公募市场概况权益市场回暖导致4Q22权益基金规模环比增45但债市下跌拖累债究xuysswsresearchcom基净值14Q22非货基156万亿环比-20同比-32偏股公募748万亿环比报联系人45同比-13422年末全市场非货基规模156万亿元同比下滑32环比9告许旖珊月末下降20其中偏股基金股票混合规模748万亿元同比下降134环862123297818比9月末增加45债基规模427万亿元同比增43环比9月末下滑18主因xuysswsresearchcom4Q22债市震荡下行拖累债基净值24Q22权益基金份额维持净申购4Q22全市场非货基份额136万亿份环比下滑18同比增104其中权益基金份额609万亿份环比增43同比增71净增4021亿份4Q22新发偏股基金772亿份同比下降762022年新发偏股基金4694亿份同比下降78权益基金代销保有量概况券商东财系市占率环比提升银行系市占率下降预计主因4Q22偏债类混基赎回较多4Q22前100强合计保有偏股公募规模565万亿元前100强合计市占率804环比下滑199bp按机构类型统计股混代销保有量百强中券商53家合计市占率179季度环比提升102bp中信证券华泰证券首次跻身前十中信证券在券商中环比增幅较大市占率环比为20146bp第三方平台16家合计市占率203环比持平盈米基金等在第三方中环比增幅较大市占率环比为08812bp银行26家合计市占率410环比下降324bp天天基金偏股市占率662QoQ5bp连续7个季度环比提升中基协从1Q21开始披露代销保有数据继续缩小与前两名差距4Q22偏股基金代销保有量规模CR3为236市占率前3名稳固招商银行882QoQ-26bp蚂蚁基金812QoQ-6bp天天基金662QoQ5bp截至22年12月末天天基金股混代销保有量4657亿元较年初下降133行业较年初降幅-134招商银行蚂蚁基金的股混代销保有量较年初降幅为6204亿元-225712亿元-224Q22东财系天天基金东财证券合计股混代销保有市占率705环比提升81bp其中东财证券4Q22股混公募代销保有规模299亿环比83保有量市占率为0433Q22040排名环比提升2位至市场第39名位列券商中第15名投资分析意见2022年居民超额储蓄创下历史最高值全年新发权益基金份额不足4700亿份同比降8成随着市场赚钱效应启动居民存款将继续搬家2023年新发基金增长弹性较大重申强烈看好证券行业近期全面注册制改革征求意见行业创新不断债券做市业务北交所两融业务正式开展推出基金E账户APP同时23年券商业绩改善高度确定预计1Q23E板块利润同比增50中期赚钱效应下存款继续搬家公募将迎新一轮高增期看好重点券商估值与ROE中枢同步上行首推东方证券重点关注东方财富兴业证券广发证券东方财富中信建投中信证券风险提示1若公募基金大幅净赎回保有量整体下降影响代销分佣收入2若流动性大幅收紧会影响市场成交量从而影响业绩请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业点评表14Q22偏股基金销售保有量前50名资料来源中基协申万宏源研究注市占率基于Wind披露存量计算请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共4页简单金融成就梦想行业点评表2重点券商估值表2023210收盘资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共4页简单金融成就梦想行业点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组陈陶021-33388362chentao1swhysccom华东B组谢文霓18930809211xiewenniswhysccom华北组李丹010-66500631lidan4swhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共4页简单金融成就梦想