近期发布《微软投资openAI一小步，AI与chat GPT一大步！-AIGC系列研究之二》、《ChatGPT/AIGC九问九答-AI行业系列点评》，讨论了ChatGPT出圈背后人工智能技术路径的演进、以及当前和未来的应用场景，本篇报告重点梳理微软、百度等全球科技巨头的布局。
　　本期投资提示：
　　微软意图凭借投资OpenAI实现AI的弯道超车，此前已有产品结合，此次ChatGPT强势出圈。ChatGPT进一步优化NLP技术路线，大程度改造问答场景。最直接是搜索场景，相比于传统搜索引擎，ChatGPT更为简便，内容质量（准确性&时效性）缺陷可以通过与传统搜索引擎结合或技术优化解决。对原有搜索引擎商业模式有冲击，返送更有针对性的回答会减少广告空间；但是成本增加，其他场景下生产效率增加，有望提升变现。
　　微软积极推动ChatGPT：1）与自有产品结合，已发布四款基于ChatGPT的融合应用，视频会议Teams智能概述功能，销售应用Viva Sales生成邮件回复，搜索引擎Bing通过聊天获取答案，浏览器Edge聊天和编写功能。目的在于获取更多搜索引擎市场份额，并提升办公产品变现。2）ChatGPT可应用至电商客服、数字人、图像视频生成等其他场景，带动微软云服务需求。
　　国内公司加快AI领域布局。国内从互联网巨头到中小传媒公司均已有图像生成、视频生成等AIGC产品推出。但大模型实现需要算法研究、海量数据以及庞大算力支持，更可能由互联网巨头推动。近期各互联网大厂均披露类ChatGPT相关计划，其中进度较快的是：京东已推出产业版ChatGPT：ChatJD，聚焦于零售和金融两个行业；百度类ChatGPT产品文心一言将在三月份完成内测，面向公众开放；阿里类ChatGPT产品目前处于内测阶段。当前国内AI领域，百度领先，全栈布局，已形成芯片-框架-模型-应用四层架构，专利申请量和授权专利持有量均排名第一，智能云连续四年市场份额第一。百度积极举措或为稳住搜索引擎市场份额，以及带动智能云业务增长。
　　投资分析意见：ChatGPT全球破圈，微软、谷歌、百度等AIGC布局持续推进，人工智能技术迭代、应用和商业化有望出现拐点；AIGC有助于提升人类智力劳动的效率，在知识内容生成、语言交互上有较高的价值。互联网平台中搜索、客服等语言交互场景较多，而传媒产业是较典型的以智力劳动为核心的产业，过去AI对内容产业的改造主要是在内容分发环节，AIGC则有望在内容和信息生产（文本、图像、游戏、视频）发生PGC-UGC-AIGC的革命变化。预计AIGC主题投资扩散，有望提振传媒和计算机板块估值。相关标的：百度、昆仑万维、视觉中国、中文在线、科大讯飞、云从科技、商汤科技、金山办公。
　　风险提示：AI技术发展不及预期，AI商业化进度不及预期，AI伦理风险。

研究报告全文：行业及产传媒业2023年02月12日微软产品融合ChatGPT全球巨头行业研布局梳理究行看好AIGC系列研究之四业点评相关研究近期发布微软投资openAI一小步AI与chatGPT一大步-AIGC系列研究之二腾讯等平台盈利率先好转期待23年ChatGPTAIGC九问九答-AI行业系列点评讨论了ChatGPT出圈背后人工智能技术路径证行业复苏-互联网传媒22Q4前瞻券2023年2月12日的演进以及当前和未来的应用场景本篇报告重点梳理微软百度等全球科技巨头的布局研ChatGPT破圈将推动AIGC主题扩散究腾讯芒果更新-互联网传媒周报本期投资提示报20230130-202302052023年2月4告微软意图凭借投资OpenAI实现AI的弯道超车此前已有产品结合此次ChatGPT强日势出圈ChatGPT进一步优化NLP技术路线大程度改造问答场景最直接是搜索场景相比于传统搜索引擎ChatGPT更为简便内容质量准确性时效性缺陷可以通过与证券分析师传统搜索引擎结合或技术优化解决对原有搜索引擎商业模式有冲击返送更有针对性的夏嘉励A0230522090001xiajlswsresearchcom回答会减少广告空间但是成本增加其他场景下生产效率增加有望提升变现林起贤A0230519060002linqxswsresearchcom微软积极推动ChatGPT1与自有产品结合已发布四款基于ChatGPT的融合应用洪依真A0230519060003hongyzswsresearchcom视频会议Teams智能概述功能销售应用VivaSales生成邮件回复搜索引擎Bing通过刘洋A0230513050006聊天获取答案浏览器Edge聊天和编写功能目的在于获取更多搜索引擎市场份额并liuyang2swsresearchcom联系人提升办公产品变现2ChatGPT可应用至电商客服数字人图像视频生成等其他场景夏嘉励带动微软云服务需求862123297818xiajlswsresearchcom国内公司加快AI领域布局国内从互联网巨头到中小传媒公司均已有图像生成视频生成等AIGC产品推出但大模型实现需要算法研究海量数据以及庞大算力支持更可能由互联网巨头推动近期各互联网大厂均披露类ChatGPT相关计划其中进度较快的是京东已推出产业版ChatGPTChatJD聚焦于零售和金融两个行业百度类ChatGPT产品文心一言将在三月份完成内测面向公众开放阿里类ChatGPT产品目前处于内测阶段当前国内AI领域百度领先全栈布局已形成芯片-框架-模型-应用四层架构专利申请量和授权专利持有量均排名第一智能云连续四年市场份额第一百度积极举措或为稳住搜索引擎市场份额以及带动智能云业务增长投资分析意见ChatGPT全球破圈微软谷歌百度等AIGC布局持续推进人工智能技术迭代应用和商业化有望出现拐点AIGC有助于提升人类智力劳动的效率在知识内容生成语言交互上有较高的价值互联网平台中搜索客服等语言交互场景较多而传媒产业是较典型的以智力劳动为核心的产业过去AI对内容产业的改造主要是在内容分发环节AIGC则有望在内容和信息生产文本图像游戏视频发生PGC-UGC-AIGC的革命变化预计AIGC主题投资扩散有望提振传媒和计算机板块估值相关标的百度昆仑万维视觉中国中文在线科大讯飞云从科技商汤科技金山办公风险提示AI技术发展不及预期AI商业化进度不及预期AI伦理风险请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业点评近期发布微软投资openAI一小步AI与chatGPT一大步-AIGC系列研究之二ChatGPTAIGC九问九答-AI行业系列点评讨论了ChatGPT出圈背后人工智能技术路径的演进以及当前和未来的应用场景近一周微软发布了基于ChatGPT的融合应用百度谷歌腾讯字节跳动阿里巴巴小米京东等也宣布了类似产品和技术的布局计划本篇报告重点梳理微软为代表科技巨头的布局预计巨头持续投入将助力产业生态完善AIGC主题投资有望继续扩散1微软ChatGPT助力搜索办公云等业务意在搜索市场争夺谷歌份额提升其他产品服务变现微软意图凭借投资OpenAI实现AI的弯道超车谷歌2006年即开始布局AI2016年发展战略由MobileFirst转向AIFirst同年AIphaGo击败韩国围棋冠军李世石掀起上一轮AI热潮并且GPT模型使用的底层关键技术Transformer也由谷歌提出而微软2019年方才首次投资OpenAI但是22年以来进展积极先后推出图像生成模型DALL-E2对话式大型语言模型ChatGPT是史上用户增长速度最快的消费级应用程序上线两个月后月活用户已突破1亿从近期产品看谷歌落后于微软谷歌在ChatGPT的竞品Bard演示中给出了不准确的回答此前微软已经将OpenAI与自有产品集成20年将GPT-3用于OfficeBing和Microsoftdesign等产品中21年在Azure中集中部署OpenAI开发的GPTDALLECodex等各类工具向企业提供付费API和AI工具基于Codex微软联合OpenAIGitHub推出了AI代码补全工具GitHubCopilot月付费10美元或年付费100美元22年微软通过Edge和Bing在部分国家和地区提供基于AI图像生成工具DALLE开发的Imagecreator新功能ChatGPT的价值在于技术上优化NLP自然语言处理技术路线大程度改造问答场景ChatGPT在与用户互动时即使用户不能准确地描述问题时ChatGPT也能通过对话充分挖掘用户的真实需求给出用户需要的答案并且回答的内容覆盖多种维度可以实现文本生成代码生成翻译文献商业文案撰写等常见对话输出型任务问答最直接是搜索场景ChatGPT在提升体验以外对原有商业模式有冲击其他场景商业模式影响较小对微软的影响1ChatGPT与微软已有产品结合以获取更多搜索引擎市场份额并提升办公产品用户体验和变现效率微软已发布四款基于ChatGPT的融合应用视频会议Teams智能概述功能销售应用VivaSales生成邮件回复搜索引擎Bing通过聊天获取答案浏览器Edge聊天和编写功能2ChatGPT应用至其他行业带动微软云服务需求可应用至数字人图像视频生成等其他场景请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共12页简单金融成就梦想行业点评ChatGPT搜索升级搜索体验但对原有商业模式有冲击微软美东时间2月6日正式推出由ChatGPT支持的Bing搜索引擎和Edge浏览器微软新版AI搜索引擎和Edge浏览器由比ChatGPT更强大的下一代OpenAI大模型提供技术支持除通过聊天框获取答案外还可以起草和翻译邮件重写计算机代码等微软计划未来几周内将预览规模扩大到数百万并将推出移动版谷歌与百度后续也有类似整合进搜索产品的计划新Edge浏览器将增加AIBing聊天和写作功能嵌入侧边栏图1微软推出由ChatGPT支持的Bing搜索引擎资料来源微软申万宏源研究相比于传统搜索引擎ChatGPT更为简便内容质量准确性时效性缺陷可以通过与传统搜索引擎结合或技术优化解决新版Bing并不是直接在搜索引擎中融合了ChatGPT的能力而是在保留传统搜索方式的基础上在搜索结果页面的右侧增加ChatGPTTab标签栏用户可以点击进入和ChatGPT类似的聊天页面针对准确性问题微软定位跟踪搜索结果可以点开AI摘录信息的源头链接当遇到不完全确定结果时会标注这不是一个确定的答案每个回答右上角都有点赞和踩一踩按钮以供用户快速反馈针对时效性问题新版Bing可以搜索到实时信息图2微软新版Bing可以点开AI摘录信息的源头链接请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共12页简单金融成就梦想行业点评资料来源微软申万宏源研究ChatGPT应用至搜索引擎对原有商业模式有负面冲击但对微软整体影响利大于弊ChatGPT返送更有针对性的回答会减少广告空间但是成本增加后续依赖于硬件成本等优化谷歌搜索广告业务收入占比57利润率下降后对整体影响较大而对于微软公司预计使用量增加将带动收入增长即使成本增加搜索等广告业务收入占比仅6对整体影响较小并且ChatGPT使用将提振微软办公产品云服务等其他业务图3全球搜索引擎市场份额资料来源statcounter申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共12页简单金融成就梦想行业点评图4微软2022年收入结构图5谷歌2022年收入结构OtherHedginggainslossesDevicesOtherBetsEnterpriseServicesSearchandnewsGoogleCloudLinkedInGoogleotherGamingGoogleNetworkWindowsYoutubeadsOfficeproductsandcloudServerproductsandGoogleSearchother010203040020406080资料来源微软财报申万宏源研究资料来源谷歌财报申万宏源研究ChatGPT客服办公功能增加提升变现微软销售应用VivaSales中已加入ChatGPT这个功能可以生成对企业客户的电子邮件回复微软已推出高阶版Teams会议软件并将整合进Office全家桶2月1日推出由ChatGPT支持的TeamsPremium包括智能概述功能自动生成会议笔记任务和重点内容以及品牌会议自定义会议模板和水印等功能服务月费7美元7月份增加到10美元后面将引入WordPowerPointOutlook和其他应用程序推测可以根据提示自动生成文本来填充文档并根据用户的需要自动编写电子邮件等同类产品竞争时整合ChatGPT功能的办公生产力工具竞争更强并增加收费图6高阶版Teams可根据会议讨论情况生成任务清单并提供会议记录和总结资料来源微软申万宏源研究ChatGPT应用于其他行业有望带动微软云业务增长除用于微软自身产品外OpenAI应用增加有望带动云业务增长2019年微软首次注资OpenAI后OpenAI逐渐将云计算服务从谷歌云迁移到Azure文本延展性强NLP自然语言处理可与其他形式内容再结合极大提升各类型内容生产效率比如与AI绘请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共12页简单金融成就梦想行业点评画结合当前AI绘画制图一大难点在于清楚使用语言表达需求而ChatGPT能够更好理解输入此外还可以与数字人游戏NPC等结合增强互动性2百度等国内互联网公司AI布局加紧追赶各类型互联网传媒公司均已有图像生成视频生成等AIGC产品推出百度22年8月推出AI作画产品文心一格22年9月发布创作者AI助理团可实现图文转视频自动生产图片文案StabilityAI公布开源模型后产品更加丰富互联网巨头以外万兴科技推出万兴AI绘画昆仑万维旗下的StarXMusicXLab音乐实验室发布AI生成歌曲图7部分国内公司AIGC产品AI生成方向文字声音图像视频虚拟人游戏百度AI助理AI助理文心一格Vidpress曦灵度晓晓DT稿王对话机器人阿里巴巴Lubanner塔玑内测腾讯Dream-writer异次元的我王者绝悟开悟字节xiaoming-botJukedeck等剪映火山引擎网易网易天音伏曦京东应用于京东APP等场景智能客服AI直播言犀智能客服中文在线17K小说网AI绘画AI主播美图秀秀美图APP美图影像研究院万兴科技万兴爱画万兴喵影StarXMusicXLab天昆仑万维天工妙笔天工巧绘工乐府资料来源各公司申万宏源研究大模型实现需要算法研究海量数据以及庞大算力支持更可能由互联网巨头推动当前国内AI领域百度领先根据国家工业信息安全发展研究中心工信部电子知识产权中心联合发布的中国人工智能专利技术分析报告2022百度专利申请量和授权专利持有量均排名第一根据IDC数据22H1百度智能云整体市场份额占比281连续四年市场份额第一图8创新链前十创新主体专利申请量和授权量180001675415000137031179011785120009730900074246930654557055656587460005067527932783107262630002078217219349160百度公司腾讯公司国家电网华为公司浪潮集团阿里巴巴清华大学平安科技浙江大学欧珀移动申请量授权量资料来源国家工业信息安全发展研究中心工信部电子知识产权中心申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共12页简单金融成就梦想行业点评图922H1中国人工智能公有云服务市场份额资料来源IDC申万宏源研究近期各互联网大厂均披露类ChatGPT相关计划百度官宣类ChatGPT产品文心一言将在三月份完成内测面向公众开放小度将融合文心一言的全面能力打造针对智能设备场景的人工智能模型小度灵机应用到小度全系产品阿里巴巴类ChatGPT产品目前处于内测阶段网易网易有道未来或将推出ChatGPT同源技术产品应用场景围绕在线教育京东京东云旗下言犀人工智能应用平台将推出产业版ChatGPTChatJD快手正在开展大规模语言模型LLM的研究腾讯目前在ChatGPT和AIGC相关方面已有布局专项研究也在有序推进小米小米在ChatGPT领域有丰富落地场景包括小爱对话机器人等此前小米在AI大模型上已有多路并行尝试未来将加大相关领域人力和资源投入华为20年开始布局大模型21年发布鹏城盘古大模型在大模型产业化方面华为已发起了智能遥感开源生态联合体多模态人工智能产业联合体智能流体力学产业联合体等从已公开信息来看京东已有产品推出百度阿里亦进度较快京东云旗下言犀人工智能应用平台将推出产业版ChatGPTChatJD并公布ChatJD的落地应用路线图125计划聚焦于零售和金融两个行业提供内容生成人机对话请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共12页简单金融成就梦想行业点评用户意图理解信息抽取情感分类功能支持客户咨询与服务营销文案生成商品摘要生成电商直播数字人研报生成金融分析图10京东ChatJD及125计划路线图资料来源京东申万宏源研究百度在AI领域布局较早2010年初即成立自然语言处理部门2013年成立百度深度学习研究院李彦宏在2022世界人工智能大会上表示百度过去10年累计研发投入超过1000亿全栈布局已形成芯片-框架-模型-应用四层架构芯片-昆仑芯片是国内首款自研云端全功能AI芯片框架-开源深度学习平台飞桨PaddlePaddle根据IDC数据22H2稳居中国深度学习平台市场综合份额第一超过Meta的PyTorch谷歌的TensorFlow大模型-文心大模型应用场景涵盖NLP大模型CV大模型跨模态大模型生物计算大模型行业大模型具备跨模态跨语言的深度语义理解与生成能力应用-有AI作画搜索等产品应用到娱乐教育医疗等各类细分行业图1122H2中国深度学习平台市场综合份额图1222H2中国深度开源框架市场份额请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共12页简单金融成就梦想行业点评资料来源IDC申万宏源研究资料来源IDC申万宏源研究百度积极举措或为1稳住搜索引擎市场份额百度在国内搜索引擎市场有份额下滑趋势微信等其他平台份额提升根据2023微信公开课PRO2022年微信搜一搜月活跃用户已达8亿相较去年增长了1亿用户搜索量较上一年同比增长542带动智能云业务增长接口付费提供给其他企业使用图13国内搜索引擎市场份额资料来源statcounter申万宏源研究3ChatGPTAIGC相关产业链以及应用场景应用场景而言AIGC有助于提升人类智力劳动的效率在知识内容生成语言交互上有较高的价值而互联网平台中搜索客服等语言交互场景较多而传媒产业是较典型的以智力劳动为核心的产业过去AI对内容产业的改造主要是在内容分发环节ChatGPT全球破圈微软谷歌百度等AIGC布局持续推进加速应用落地有望在内容和信息请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第9页共12页简单金融成就梦想行业点评生产文本图像游戏视频发生PGC-UGC-AIGC的革命变化预计AIGC主题投资扩散科技创新在2023传媒复苏之年政策边际放松提振板块估值表1部分布局AIGC的互联网传媒和计算机上市公司公司名称商业模式主要进展百度在微信公众号官宣大模型新项目文心一言英文名ERNIEBot百度在人工百度未来可能与搜索结合智能四层架构中有全栈布局包括底层的芯片深度学习框架大模型以及最上层的搜索等应用发布昆仑天工AIGC全系列算法与模型发布的天工巧绘天工乐府天工妙昆仑万维算法传媒产业应用笔以及天工智码具备AI生成图像音乐文本以及代码的能力公司旗下元视觉平台有发行AI生成的数字艺术品公司近期与百度旗下的AI作画平台文心一格将在创作者赋能和版权保护等方面展开多项合作共探AIGC内容视觉中国图片等创作辅助工具产业发展方向另外公司入驻腾讯会议应用市场为腾讯会议用户提供包括插画摄影图片动态图片以及AIGC-人工智能生成图片在内的各类虚拟背景图片中文在线文本等创作辅助工具公司已推出AI主播AI绘画和AI文字辅助创作功能科大讯飞AI产品解决方案云平台AI教育领域成熟有收入利润医疗政府等AI收入高增上证e互动平台公开披露了视觉语音NLP都类似chatGPT的预训练模型反馈云从科技NLP投入阶段有较多AI项目调优路线是大模型领军之一打造的AIGC解决方案商汤虚拟IP解决方案拥有大规模高质量3D动作库商汤科技H已经银行等场景落地通过AI对大量真人动作数据进行深度学习可以实现高效率低成本的内容生成AI嵌入办公软件提供具备写作素材推荐中文校对等语义理解功能WPS套件均已融入AI能力素材推荐校对排版美化等智能写作研发项金山办公以及格式美化等办公智能功能的AI目已顺利完成并搭建基于人工智能的文档创作服务平台助手并以订阅形式收取增值服务费用资料来源公司公开信息互动易平台上证e互动平台WindChoice申万宏源研究表2AI重点公司估值表公司名称2023210Wind一致预期归母净利润PE总市值亿元2021A2022E2023E2022E2023E昆仑万维2571512142219视觉中国1172128760中文在线881-12-52科大讯飞11131613228550云从科技-UW243-6-4-5--金山办公135910121711281资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第10页共12页简单金融成就梦想行业点评风险提示AI技术发展不及预期大模型对算法算力数据要求都较高算法方面ChatGPT基于的GPT35模型并未开源国内公司仍需探索算力方面实体清单等可能对训练硬件产生影响AI商业化进度不及预期ChatGPT虽有场景落地但成本高商业模型跑通进度可能不及预期AI伦理风险比如算法歧视问题目前已有研究显示预训练语言生成模型会再现有害的社会偏见和刻板印象例如GPT-3会有明显的基于宗教的偏见和性别歧视请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第11页共12页简单金融成就梦想行业点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组陈陶021-33388362chentao1swhysccom华东B组谢文霓18930809211xiewenniswhysccom华北组李丹010-66500631lidan4swhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第12页共12页简单金融成就梦想