投资组合：腾讯控股、快手、百度集团-SW、美团、网易-S、恺英网络、三七互娱、分众传媒等。
　　投资主题：游戏，AIGC & ChatGPT，平台经济互联网恒生科技，长视频，广告等。
　　受益标的：港股海外公司阿里巴巴-SW、京东集团-SW、拼多多、爱奇艺、阅文集团、美图公司、哔哩哔哩-W、新东方在线、BOSS直聘-W、猫眼娱乐、泡泡玛特、云音乐、祖龙娱乐、中手游、心动公司等；A股主要有芒果超媒、分众传媒、兆讯传媒、风语筑、中国电影、万达电影、视觉中国、吉比特、冰川网络、东方时尚、中文在线、昆仑万维、万兴科技、姚记科技、力盛体育等。
　　投资建议：扩大内需关注文体娱乐互联网新消费，平台经济强调引领发展创造就业和国际竞争。我们认为行业的结构加配机会已现良机，基于以下三点理由：1）预计今年基本面逐步修复，而当前估值处于特别低位2）ARVR和AIGC赛道成长预期非常明显，当下正是布局时机；3）政策支持数字经济、文化产业和平台经济发展。《扩大内需战略规划纲要》强调文化、体育、互联网+社会服务、共享经济、新个体经济领域对于促进消费发展的重要性，结合二十大关于繁荣文化产业、网络强国、数字强国的表述，以及中央经济会议支持平台经济在引领发展、创造就业和国际竞争中发挥作用，看好未来发展。
　　游戏公司多款重点版号获批，获批数量环比基本稳定。2月游戏版号发放，获批数量环比基本稳定。2023年2月10日，2月国产游戏版号审批结果下发，合计87款游戏获批，数量上维持在12月以来90款上下的区间，与2021年游戏版号停发前的发放数量基本一致。获批产品中包含多款上市公司年内待上线的重点产品，例如腾讯《王者万向棋》、《新天龙八部》；中手游研发，三七互娱国内独代的《城主天下》；百奥家庭互动自研自发的二次元产品《时序残响》等。大方向上，23年各厂商Pipeline兑现能力逐步优化，增长能见度进一步提升的逻辑成立，行业有望出现戴维斯双击。我们非常看好2023年游戏的投资机会，建议重点布局业绩确定性和有版号催化的公司：腾讯控股、网易-S、中手游、心动公司、祖龙娱乐等；恺英网络、三七互娱、巨人网络、吉比特、浙数文化等。
　　国内科技公司相继入局“类ChatGPT”研发，AIGC或将开启互联网新时代。随着ChatGPT相关热度持续增加，国内外科技企业相继宣布或将在未来推出“类ChatGPT”产品。2月7日，百度官宣其新的大模型项目“文心一言”，英文名ERNIEBot。ERNIE是百度开创性提出的基于知识增强的持续学习语义理解框架。三六零、有道、阿里、昆仑万维、字节、华为等公司计划推出“类ChatGPT”模型。同时，多家公司也在积极探索对于ChatGPT的应用，例如，搜索引擎、虚拟人、内容创作等方面。下游应用层面的不断探索，有望带动AIGC实现进一步商业化，同时为上游技术迭代提供方向指引。技术的更新迭代与应用的积极探索，或加速ChatGPT及AIGC的发展，开启互联网的新时代。技术发展有望促进生产效率提升，并进一步创造新的消费和需求，有利于文娱内容和互联网行业。在AIGC和ChatGPT方面，我们建议持续关注技术发展和应用情况，把握技术催化和商业化落地带来的投资机会：1）具备AIGC和ChatGPT的技术探索和应用的公司：百度集团-SW、商汤-W、万兴科技、拓尔思等；2）具有海量内容素材且具有AIGC探索布局的，图片/文字/音乐/视频内容及平台公司腾讯控股，阅文集团、美图公司、视觉中国、中文在线、汉仪股份、昆仑万维、天娱数科、风语筑等。
　　风险提示：疫情反复、技术发展不及预期、商誉风险、监管政策变化等

研究报告全文：TableMain证券研究报告行业周报传媒2023年02月12日传媒传媒互联网行业周报新一批游戏优于大市上调版号迎产业年会国内科技龙头入证券分析师局AIGC或迎来爆发式增长马笑TableSummary资格编号S0120522100002投资要点邮箱maxiaoteboncomcn投资组合腾讯控股快手百度集团-SW美团网易-S恺英网络三七互娱研究助理分众传媒等刘文轩投资主题游戏AIGCChatGPT平台经济互联网恒生科技长视频广告等邮箱liuwxteboncomcn受益标的港股海外公司阿里巴巴-SW京东集团-SW拼多多爱奇艺阅文集团美图公司哔哩哔哩-W新东方在线BOSS直聘-W猫眼娱乐泡泡玛特市场表现云音乐祖龙娱乐中手游心动公司等A股主要有芒果超媒分众传媒兆讯沪深300传媒风语筑中国电影万达电影视觉中国吉比特冰川网络东方时尚5中文在线昆仑万维万兴科技姚记科技力盛体育等0-5投资建议扩大内需关注文体娱乐互联网新消费平台经济强调引领发展创造就业-10和国际竞争我们认为行业的结构加配机会已现良机基于以下三点理由1预-15-20计今年基本面逐步修复而当前估值处于特别低位2ARVR和AIGC赛道成长预-242022-022022-062022-10期非常明显当下正是布局时机3政策支持数字经济文化产业和平台经济发展扩大内需战略规划纲要强调文化体育互联网社会服务共享经济新个体经济领域对于促进消费发展的重要性结合二十大关于繁荣文化产业网络强相关研究国数字强国的表述以及中央经济会议支持平台经济在引领发展创造就业和国际竞争中发挥作用看好未来发展1AIGC专题一探析AIGC的技术发展和应用2023210游戏公司多款重点版号获批获批数量环比基本稳定2月游戏版号发放获批数2传媒互联网行业周报ChatGPT量环比基本稳定2023年2月10日2月国产游戏版号审批结果下发合计87加速商业化AIGC或带来泛娱乐和款游戏获批数量上维持在12月以来90款上下的区间与2021年游戏版号停发互联网的革新202325前的发放数量基本一致获批产品中包含多款上市公司年内待上线的重点产品例3分众传媒002027SZ首次覆如腾讯王者万向棋新天龙八部中手游研发三七互娱国内独代的城主盖报告当风轻借力一举入高空天下百奥家庭互动自研自发的二次元产品时序残响等大方向上23年各202321厂商Pipeline兑现能力逐步优化增长能见度进一步提升的逻辑成立行业有望出4腾讯控股0700HK22Q4业绩现戴维斯双击我们非常看好2023年游戏的投资机会建议重点布局业绩确定性前瞻及观点更新宏观经济波动致收和有版号催化的公司腾讯控股网易-S中手游心动公司祖龙娱乐等恺英入端承压降本增效成果释放带来利网络三七互娱巨人网络吉比特浙数文化等润端高增速2023131国内科技公司相继入局类ChatGPT研发AIGC或将开启互联网新时代随5百度集团-SW9888HK22Q4着ChatGPT相关热度持续增加国内外科技企业相继宣布或将在未来推出类及2022年全年业绩前瞻疫情扰动ChatGPT产品2月7日百度官宣其新的大模型项目文心一言英文名ERNIE或致经营短期承压展望后续收入业BotERNIE是百度开创性提出的基于知识增强的持续学习语义理解框架三六零绩双端修复2023130有道阿里昆仑万维字节华为等公司计划推出类ChatGPT模型同时多家公司也在积极探索对于ChatGPT的应用例如搜索引擎虚拟人内容创作等方面下游应用层面的不断探索有望带动AIGC实现进一步商业化同时为上游技术迭代提供方向指引技术的更新迭代与应用的积极探索或加速ChatGPT及AIGC的发展开启互联网的新时代技术发展有望促进生产效率提升并进一步创造新的消费和需求有利于文娱内容和互联网行业在AIGC和ChatGPT方面我们建议持续关注技术发展和应用情况把握技术催化和商业化落地带来的投资机会1具备AIGC和ChatGPT的技术探索和应用的公司百度集团-SW商汤-W万兴科技拓尔思等2具有海量内容素材且具有AIGC探索布局的图片文字音乐视频内容及平台公司腾讯控股阅文集团美图公司视觉中国中文在线汉仪股份昆仑万维天娱数科风语筑等风险提示疫情反复技术发展不及预期商誉风险监管政策变化等请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报传媒内容目录1核心观点投资策略及股票组合411本周重点推荐及组合建议412重点事件点评4121游戏公司多款重点版号获批获批数量环比基本稳定4122国内科技公司相继入局类ChatGPT研发AIGC或将开启互联网新时代513核心公司观点及投资逻辑62市场行情分析及数据跟踪921行业一周市场回顾922行业估值水平923重点公告回顾1024行业动态回顾1125一级市场投资动态1226并购重组股权激励及回购1227游戏市场高频跟踪1428新游跟踪153风险提示15216请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报传媒图表目录图12021年7月-2022年2月国产游戏版号发放数量4图2传媒板块与创业板沪深300上证指数比较9图3传媒各子板块周涨跌幅比较9图4传媒行业PE近五年变化9图5传媒行业PB近五年变化9图6申万传媒指数与上证综指走势比较10图7过去一年游戏市场国内iOS渠道周度流水14图8过去一年游戏市场境外iOSGooglePlay渠道周度流水14图9过去一年腾讯国内iOS渠道周度流水14图10过去一年腾讯境外iOSGooglePlay渠道周度流水14图11过去一年网易国内iOS渠道周度流水15图12过去一年网易境外iOSGooglePlay渠道周度流水15表1部分上市公司重点产品获批4表2部分公司对类ChatGPT产品的研发及对于ChatGPTAIGC的应用实践5表3重点公司盈利预测8表4A股传媒行业指数SW及一周涨跌幅变化对比9表5传媒板块上周涨跌幅前十个股9表6本周一级市场投融资动态12表7近12个月并购重组进展情况统计12表8近6个月股权激励统计12表92023年公司回购梳理12表10近期上线重点新游跟踪15316请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报传媒1核心观点投资策略及股票组合11本周重点推荐及组合建议投资组合腾讯控股快手百度集团-SW美团网易-S恺英网络三七互娱分众传媒等投资主题游戏AIGCChatGPT平台经济互联网恒生科技长视频广告等受益标的港股海外公司阿里巴巴-SW京东集团-SW拼多多爱奇艺阅文集团美图公司哔哩哔哩-W新东方在线BOSS直聘-W猫眼娱乐泡泡玛特云音乐祖龙娱乐中手游心动公司等A股主要有芒果超媒分众传媒兆讯传媒风语筑中国电影万达电影视觉中国吉比特冰川网络东方时尚中文在线昆仑万维万兴科技姚记科技力盛体育等投资建议我们认为行业的结构加配机会已现良机基于以下三点理由1预计今年基本面逐步修复而当前估值处于特别低位2ARVR和AIGC赛道成长预期非常明显当下正是布局时机3政策支持数字经济文化产业和平台经济发展扩大内需战略规划纲要强调文化体育互联网社会服务共享经济新个体经济领域对于促进消费发展的重要性结合二十大关于繁荣文化产业网络强国数字强国的表述以及中央经济会议支持平台经济在引领发展创造就业和国际竞争中发挥作用看好未来发展12重点事件点评121游戏公司多款重点版号获批获批数量环比基本稳定2月游戏版号发放获批数量环比基本稳定2023年2月10日2月国产游戏版号审批结果下发合计87款游戏获批数量上维持在12月以来90款上下的区间与2021年游戏版号停发前的发放数量基本一致图12021年7月-2022年2月国产游戏版号发放数量12096100878784807370676960604540200002021年7月2022年4月2022年5月2022年6月2022年7月2022年8月2022年9月2022年10月2022年11月2022年12月2023年1月2023年2月资料来源国家新闻出版署德邦研究所获批产品中包含多款上市公司年内待上线的重点产品例如腾讯王者万向棋王者荣耀IP自走棋游戏新天龙八部代理畅游的MMORPG中手游研发三七互娱国内独代的城主天下百奥家庭互动自研自发的二次元产品时序残响等表1部分上市公司重点产品获批416请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报传媒公司获批版号产品腾讯控股王者万向棋新天龙八部网易-S梦幻西游时空中手游三七互娱城主天下吉比特封神幻想世界心动公司香肠派对端游百奥家庭互动时序残响浙数文化魔法连环消友谊时光浮生忆玲珑资料来源国家新闻出版署德邦研究所整理大方向上23年各厂商Pipeline兑现能力逐步优化增长能见度进一步提升的逻辑成立行业有望出现戴维斯双击我们非常看好2023年游戏的投资机会建议重点布局业绩确定性和有版号催化的公司腾讯控股网易-S中手游心动公司祖龙娱乐等恺英网络三七互娱巨人网络吉比特浙数文化等122国内科技公司相继入局类ChatGPT研发AIGC或将开启互联网新时代随着ChatGPT相关热度持续增加国内外科技企业相继宣布或将在未来推出类ChatGPT产品2月7日百度官宣其新的大模型项目文心一言英文名ERNIEBotERNIE是百度开创性提出的基于知识增强的持续学习语义理解框架ERNIE在情感分析文本匹配自然语言推理词法分析阅读理解智能问答等16个公开数据集上全面显著超越世界领先技术在国际权威的通用语言理解评估基准GLUE上得分首次突破90分获得全球第一ERNIE在工业界得到了大规模应用如搜索引擎新闻推荐广告系统语音交互智能客服等三六零有道阿里昆仑万维字节华为等公司计划推出类ChatGPT模型同时多家公司也在积极探索对于ChatGPT的应用例如搜索引擎虚拟人内容创作等方面下游应用层面的不断探索有望带动AIGC实现进一步商业化同时为上游技术迭代提供方向指引技术的更新迭代与应用的积极探索或加速ChatGPT及AIGC的发展开启互联网的新时代技术发展有望促进生产效率提升并进一步创造新的消费和需求有利于文娱内容和互联网行业在AIGC和ChatGPT方面我们建议持续关注技术发展和应用情况把握技术催化和商业化落地带来的投资机会1具备AIGC和ChatGPT的技术探索和应用的公司百度集团-SW商汤-W万兴科技拓尔思等2具有海量内容素材且具有AIGC探索布局的图片文字音乐视频内容及平台公司腾讯控股阅文集团美图公司视觉中国中文在线汉仪股份昆仑万维天娱数科风语筑等表2部分公司计划对类ChatGPT产品的研发及对ChatGPTAIGC的应用时间公司事件研发类ChatGPT产品的公司202323谷歌谷歌将在未来几周或几个月推出类似ChatGPT的基于人工智能的大型语言模型202327百度类似ChatGPT的人工智能聊天机器人文心一言将在3月完成内测英文名ERNIEBot202327三六零公司计划尽快推出类ChatGPT技术的demo版产品202327水滴公司已在内测类ChatGPT应用主要运用在保险营销和服务领域202327奇安信正在训练公司专有的类ChatGPT安全大模型202328悦商集团将推出类ChatGPT技术的DEMO版产品202328有道宣布推出教育场景下ChatGPT模型202328阿里阿里达摩院正在研发类ChatGPT的对话机器人目前处于内测阶段202329容联云推出类ChatGPT的生成式AI产品重点布局AI客服场景202329昆仑万维将在今年内发布中国版类ChatGPT代码开源防止大公司技术垄断516请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报传媒202329字节字节AI实验室正开展类似ChatGPT和AIGC相关研发未来或为PICO提供支持202329科大讯飞类ChatGPT技术将于5月落地率先用于Al学习机2023210华为早已布局类ChatGPT相关的大模型2023210京东将推出产业版ChatGPTChatJD计划或已经应用ChatGPTAIGC的公司202321微软将在未来几周内在搜索引擎必应中加入ChatGPT工具202321数字政通公司AI行业应用有两大方向包括ChatGPT技术在自然语言处理上的应用202321捷成股份参股子公司世优科技数字人已经接入chatGPT202323天娱数科元境科技虚拟数字人已接入ChatGPT等模型202323飞利信公司智能会议版块涉及ChatGPT技术202323川网传媒组织专门人力对ChatGPTRLHF等前沿技术以及大规模预训练语言模型等进行跟随预研202323江南化工参股公司利用目前ChatGPT技术进行相关对话的预训练等202326北信源公司通信聚合平台-信源密信可通过ddio接口与ChatGPT快速接入202326元隆雅图正在研究AIGC和ChatGPT相关技术与公司业务相结合的应用场景202326杰创智能公司在AIGC领域正积极储备相关技术202326风语筑公司已结合AIGC技术在文生文文生图文生音视频等领域进行场景应用202327蓝色光标公司正在积极试用ChatGPT技术202327天地在线目前世优科技已将ChatGPT技术接入数字人产品当中202327凡拓数创公司的数智虚拟人等产品应用了ChatGPT等相关技术202327科蓝软件小蓝下一步可以在ChatGpt技术下衍生更多金融业务智能服务202328北信源未来文心一言若支持开放对接信源密信能实现与其进行快速对接202328凌云光公司虚拟数字人已使用ChatGPT类似技术在测试ChatGPT相关技术202328极光将在核心产品极光推送中整合ChatGPT技术推出AI创作工具202328昆仑万维旗下的Opera浏览器计划接入chatGPT功能202328物产金轮参股公司正将chatGPT与其自主研发的中文概念语义建模技术相融合202328数字政通目前公司正在研究ChatGPT在行业内的相关落地应用2023210吉宏股份ChatGPT已应用在公司跨境电商业务中的人工智能选品等方面资料来源财联社第一财经等德邦研究所13核心公司观点及投资逻辑腾讯控股四条主线驱动2023年业绩回升长期看好逻辑不变我们基于下述理由看好公司2023年的业绩回升1国内宏观经济基本面进入修复周期盘活存量业务2游戏行业监管压力趋弱国内外Pipeline储备有望相继兑现3视频号变现提速贡献增量4降本增效的成果在23年上半年仍然会有显著的贡献维持前期观点认为各条业务线边际修复趋势依旧长期增长逻辑没有改变竞争壁垒没有显著削弱预计22-24年实现收入553063527159亿元同比增长下滑-11513实现Non-GAAP口径下归母净利润116615111743亿元同比增长下滑-63015美团-W三季度业绩超预期关注四季度疫情影响的边际变化22Q3收入端符合预期利润端较大幅度超预期展望四季度外卖业务在疫情期间展现良好韧性到店酒旅和精准防疫能力提升强相关是典型的疫后复苏标的此外抖音本地生活版块与美团提供差异化的价值虽然明年大举进攻的态势仍将持续我们仍然认为影响相对可控22Q3实现营业收入626亿元同比增长28Non-IFRS口径下净利润353亿元同比扭亏为盈我们预计20222023年分别实现营业收入21782890亿元同比增长2233网易-S处于这一轮产品周期中相对平稳的位置后续储备仍然丰富22Q3收入端符合预期但营业利润略逊彭博一致预期主要反映本季度国内重点产品暗黑破坏神不朽和有道的推广支出以及市场先前费用预估的较为乐观当前公司仍有非常丰富的重点游戏储备包括哈利波特海外隐世录逆水寒手游永劫无间手游本轮产品周期仍有释放空间但在高基数短期的产品空档的影响之下收入利润的增速可能会进入相对稳定的时期22Q3公司实现营616请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报传媒业收入244亿元同比10实现营业利润47亿元同比26我们预计公司20222023年分别实现营业收入9691068亿元同比增长1110实现经调整营业利润209235亿元同比增长2713哔哩哔哩-W游戏研发聚焦与用户增长目标切换或驱动亏损率收窄三季度收入端符合预期亏损幅度同比环比均有改善且改善幅度好于彭博一致预期短期而言游戏研发的方向聚焦或意味着对部分产品研发团队的优化可能会产生一次性的费用造成GAAP口径下利润率的短期波动但随着后续调整完成在本年度合并工作室所带来的研发费用高基数下后续研发费用或同比下降与上述的销售费用率下降收入增长复苏带来的经营杠杆释放共同构成明年亏损率收窄的动力根据双重主要上市转换完成后的入通规则我们预计公司有望于2023年3月被纳入港股通22Q3公司实现营业收入58亿元同比增长11我们预计20222023年公司实现营业收入219277亿元同比增长1326百度集团-SW基本面修复可期ChatGPT产品推出有望带来催化我们预计在国内疫情反复的影响下四季度会是公司的经营状况低点预计一季度起公司基本面将显著修复拐点将现我们基于三条逻辑看好公司的2023年的收入利润双端修复1宏观经济边际修复驱动基本盘广告业务走向复苏2疫情对于云服务线下实施交付的影响消退收入端有望恢复到此前的较高增速轨道上3ASDRobotaxi等第三增长曲线业务快速成长此外公司拥有稀缺的AI全栈技术积累在2C2B端均有望产生积极作用并带来显著催化我们预计集团整体2022-2024年实现营业收入123413691498亿元同比增长下滑-1119其中核心业务分部实现收入95210651169亿元同比增长01210核心业务分部实现Non-GAAP口径下营业利润205234257亿元同比增长下滑-81410心动公司产品储备静待释放TapTap用户规模有望持续扩张公司Pipeline中储备的T3国服火炬之光国服铃兰之剑心动小镇有望于22年末至23年相继于海外国内市场上线TapTap平台国内用户空间广阔且实现路径清晰在新游相继上线TapPlay云玩等功能逐步完成的趋势下我们认为其用户规模有望持续扩张22H1公司实现营业收入16亿元归母净亏损34亿元我们预计其20222023年分别实现营业收入3346亿元同比增长2140实现归母净亏损-77-12亿元云音乐内容供给优化盈利能力有望逐步浮现独家版权制度取缔后内容供给持续优化且成本愈加合理补全公司早期音乐版权不足的短板推动会员订阅业务付费率提升社交娱乐业务与在线音乐平台内容社区调性相符且付费率仍处于低位空间广阔此外随着收入增长版权成本摊薄经营杠杆释放盈利能力有望浮现22H1公司实现营业收入43亿元同比增长34Non-IFRS净亏损22亿元同比减少59我们预计20222023年公司实现营业收入90113亿元同比增长2926Non-IFRS净亏损3605亿元快手-W高质量用户增长亏损率同比大幅度收窄三季度实现收入231亿元略超彭博一致预期营业亏损261亿元对于opm-11本季度公司在销售费用投入显著优化的情况下实现了高质量的用户增长MAU同比增长9达到626亿DAU同比增长13到363亿拉新促活ROI显著提升电商生态体系供需侧建设维持正轨外循环广告承压但部分被内循环广告的增量所抵消内容端持续丰富下直播业务稳健增长预计20222023年实现营业收入9241073亿元同比增长1416分众传媒2023年有望迎来基本面的强复苏占据线下广告市场中最优质的垂类赛道电梯院线映前且通过对高线城市核心点位的高渗透率形成竞争壁垒当前尚处于存量点位的梳理期间且疫情导致的宏观经济波动导致其并不具有很强的提价能力公司内生alpha较弱业绩主要受宏观经济beta的影响2023年宏观经济修复下公司有望走向业绩端的强修复预计22-24年公司实现归母净利润284863亿元同比下滑54增长7131保守给予公司2023年目标市值1202亿元对应目标价832我们认为当前的预期差主要在于需求端716请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报传媒修复后的公司提价能力修复的多寡有望随着后续业绩修复的兑现而逐渐被市场定价带来24年EPS的上修和股价上涨的动力恺英网络历史问题出清主业战略聚焦前瞻布局VR随着第一大股东变更为现任董事长公司治理进一步理顺前期诉讼问题也已经落地公司历史问题基本出清2021-2022年H1公司业绩也呈强劲修复当前公司Pipeline中产品储备丰富其中山海浮梦录新倚天屠龙记两款自研产品均已经获得版号并分别完成了篝火测试和付费测试有望年内上线此外斗罗大陆IP产品等后续上线也有望带来业绩增长此外公司在2016年1月即对上海乐相科技即大朋VR进行了投资当前持有762的股权并且于2022年初与VR游戏厂商幻世科技共同成立了VR游戏团队上海臣旎网络科技有限公司目前已有一款动作竞技类VR游戏在研发中我们看好未来VR的发展给公司带来的成长机会22Q3公司实现营业收入82亿元归母净利润29亿元我们略微调整预期至2022-2024年实现营业收入384860亿元同比增长612724实现归母净利润105144180亿元同比增长813825表3重点公司盈利预测子行业证券代码股票名称市值亿元ROEEPSPEPBTTM2022E2023E2024ETTM2022E2023E2024E002624SZ完美世界2843590520851011192813172514511232305002555SZ三七互娱48126691541331581851410163113731172415603444SH吉比特265320617741961233327102079188015811361754游戏300418SZ昆仑万维257149000709911513329273219719021641215300031SZ宝通科技6610540410681301543866236012241036164002517SZ恺英网络18616930460490650801880176313291080427002878SZ元隆雅图3913190950960790941827180721961848378002027SZ分众传媒98232990260190330442604357920611545589电商与营销002727SZ南极电商18414011401662002392202186015441292259300785SZ值得买4710080771161602054613304922091731267300413SZ芒果超媒64612460971101321533566314126172252346300182SZ捷成股份1396470180270320373039199816531437191002292SZ奥飞娱乐80-1287-023001010016-23684409854123303235视频影视动300251SZ光线传媒232-326-026006031039-30411382925302034259漫300133SZ华策影视1016030200250300352675211517711496150600977SH中国电影232213-001-006052061-93998-2190824052024210002739SZ万达电影299119-033-040052067-4165-343426512034355603533SH掌阅科技7959400904005406619689453833362745309互联网000681SZ视觉中国117469012019028036141738736604346453450700HK腾讯控股316922977185110881239148118733058268522464383690HK美团-W7932-2108-177-117119340-7582-10983107993780650京东集团-9618HK5683-18007027651981327228661535182246279SWPDDO拼多多79351148-005559673916289111220932168527759999HK网易-S391319004886586477111854181718481682388百度集团-海外港股公9888HK33565191562236077708124546320071582162SW司1024HK快手-W229513583-424-353-178072-1309-1507-298873885919626HK哔哩哔哩-W610-4634-1752-2013-1311-761-789-742-1140-19633860772HK阅文集团33911440981001451713381335723171962190IQO爱奇艺479-8543-113-004011024-2250-11467946526209859342400HK心动公司112-3755-192-158-024065-1202-1486-978036115541896HK猫眼娱乐914720120190430536717413318681486109资料来源Wind德邦研究所注带为已覆盖标的采用德邦预期其余为wind一致预期市值截止2023年2月10日816请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报传媒2市场行情分析及数据跟踪21行业一周市场回顾上周2月6日-2月10日传媒行业指数SW涨幅为250沪深300跌幅为-085创业板指跌幅为-135上证综指跌幅为-008传媒指数相较创业板指数上涨385各传媒子板块中媒体上涨268广告营销上涨160文化娱乐上涨330互联网媒体上涨018表4A股传媒行业指数SW及一周涨跌幅变化对比时间SW传媒Wind媒体中信传媒创业板沪深300上证综指202326069-016068-140-132-076202327153070154-024018029202328-201-165-206-048-044-0492023291881611851741341182023210043108048-096-059-030一周涨跌幅250157247-135-085-008资料来源德邦研究所图2传媒板块与创业板沪深300上证指数比较图3传媒各子板块周涨跌幅比较343302502473326821573212160120SW传媒Wind媒体中信传媒创业板沪深300上证综指-11-008-1-0851018-2-1350-2媒体广告营销文化娱乐互联网媒体资料来源Wind德邦研究所资料来源Wind德邦研究所注各子版块口径均为WI表5传媒板块上周涨跌幅前十个股涨幅前十跌幅前十002354SZ天娱数科2317002235SZ安妮股份-1359300418SZ昆仑万维1773600358SH国旅联合-616300654SZ世纪天鸿1217603398SH沐邦高科-571002131SZ利欧股份1064600136SHST明诚-563300336SZST新文1064600936SH广西广电-507002602SZ世纪华通1029002343SZ慈文传媒-404300392SZST腾信896002502SZ鼎龙文化-387603556SH海兴电力862002329SZ皇氏集团-347300295SZ三六五网856000681SZ视觉中国-325002148SZ北纬科技812002654SZ万润科技-322资料来源德邦研究所22行业估值水平传媒行业指数SW最新PE为3541高于近五年平均水平最新PB为215低于近五年平均水平整体估值处于历史低位图4传媒行业PE近五年变化图5传媒行业PB近五年变化916请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报传媒7040近五年均值近五年均值6035233322330502540203015201010050002018-02-022019-02-022020-02-022021-02-022022-02-022023-02-022018-02-022019-02-022020-02-022021-02-022022-02-022023-02-02传媒申万市盈率传媒申万市净率资料来源Wind德邦研究所资料来源Wind德邦研究所图6申万传媒指数与上证综指走势比较70006000500040003000200010000传媒申万上证指数资料来源Wind德邦研究所23重点公告回顾2月6日三七互娱公司收到持股5以上股份的股东吴绪顺吴卫红吴卫东以下简称吴氏家族出具的简式权益变动报告书2021年12月9日至2023年2月3日期间通过大宗交易累计减持公司股份75003800股此次权益变动后吴氏家族持有公司股份110893301股占公司总股本500吴氏家族不再为公司持股5以上股东盛讯达深圳市盛讯达科技股份有限公司监事会于近日收到第五届监事会职工代表监事吴婷女士递交的辞去第五届监事会职工代表监事职务的书面申请吴婷女士因个人原因申请辞去第五届监事会职工代表监事职务其原定任期自2022年10月26日至第五届监事会届满之日止离任后吴婷女士仍在公司任职2月7日天下秀公司召开第十一届董事会第一次会议公司聘任李檬先生为公司总经理覃海宇先生为公司财务负责人于悦先生为公司董事会秘书张伊瑶女士为公司证券事务代表思美传媒股东朱明虬于2023年2月6日解除质押股份数量600000股占公司总股本的0112月8日1016请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报传媒浙版传媒公司发布关于现金管理的进展公告称本次购买理财产品所使用的资金为公司暂时闲置募集资金资金投向为银行的结构性存款产品中原传媒公司发布2022年度业绩快报2022年实现归母净利润1015亿元同比增长406扣非净利润1011亿元同比增长645营业利润1078亿元同比增长5382月9日读者传媒公司董事会于2023年2月8日收到张笑阳先生的辞职报告张笑阳先生因工作变动原因辞去公司副总经理职务辞职后张笑阳先生不再担任公司任何职务根据中华人民共和国公司法公司章程等有关规定张笑阳先生的辞呈自送达公司董事会之日起生效2月10日每日互动2023年2月7日至2023年2月9日期间沈欣女士根据减持计划通过集中竞价方式减持公司股份数量1353738股本次权益变动后沈欣女士持有公司股份19605459股占剔除公司回购专户股数后公司总股本的49999924行业动态回顾2月6日1MetaMCC通过3D感知编码器改善2D图像到3D模型质量搜狐新闻2风语筑公司已结合AIGC技术在文生文文生图文生音视频等领域进行场景应用证券时报网2月7日1百度官宣其新的大模型项目文心一言英文名ERNIEBot百度2熊出没挤进动画电影票房前三十年九部系列电影揽收55亿票房根据猫眼专业版截至2月7日晚间熊出没伴我熊芯累计票房达到1280亿排名内地影史春节档动画片票房第一2月8日1快手线上哥友会杰迷大挑战软件著作权获批此前周杰伦在快手独家直播了线上哥友会电商报2拳头游戏旗下战术射击网游VALORANT已获得国服版号中文名为无畏契约将在2023年内上线IT之家2月9日1字节AI实验室正开展类似ChatGPT和AIGC相关研发未来或为PICO提供支持财联社2小米在ChatGPT领域有丰富落地场景未来将加大相关领域人力和资源投入财联社3快手正在开展大规模语言模型研究聚焦用户体验提升及业务场景融合财联社1116请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报传媒2月10日1国家新闻出版署发布2023年2月份国产网络游戏审批信息共87款游戏获批网易旗下的梦幻西游时空以及腾讯子公司旗下的王者万象棋在列财联社25一级市场投资动态表6本周一级市场投融资动态获投时间获投资公司所属领域轮次投资金额投资者2023211花儿朵朵广告营销A轮1000万人民币移卡科技202329魔数智擎企业服务A轮数千万人民币财务顾问华兴证券理想资本财务顾问清科资本清科FA重庆科技成果转202329炼石网络企业服务A轮近亿人民币化基202328瑞迅电子企业服务战略投资未透露宸展光电202328集兆嘉GCN企业服务战略投资5亿美元GEM202328微刷集团企业服务种子轮1800万人民币未披露202328熙凰科技企业服务A轮3000万人民币未披露202328深氧科技企业服务天使轮千万级人民币汉能投资202327数禺科技企业服务Pre-A轮数千万人民币财务顾问毅仁资本蓝驰创投202327辰鳗科技企业服务A轮5000万人民币领投真成投资北京中关村银行202327剧游宇宙游戏战略投资未透露龙柏资本202326查税宝企业服务战略投资未透露江之都财税202326橙麦智能企业服务A轮数千万人民币未披露Mindflow曼孚科202326企业服务Pre-B轮5000万人民币凯复资本技资料来源IT桔子德邦研究所26并购重组股权激励及回购表7近12个月并购重组进展情况统计证券代码证券简称首次公告日实施进度交易标的300052SZ中青宝2022111停牌广州宝云信息科技有限公司100股权603103SH横店影视202276终止上海星轶约70的股权300280SZ紫天科技202267董事会预案深圳豌豆尖尖网络技术有限公司100股权资料来源Wind德邦研究所表8近6个月股权激励统计期权初始行权价格授代码名称草案公告日方案进度激励标的物激励总数万股万份占总股本比例予价格元股300781SZ因赛集团20221227董事会预案股票期权5004551303002517SZ恺英网络20221022股东大会通过股票期权1971092486002878SZ元隆雅图20221019实施股票期权4451991365300336SZST新文2022915董事会预案第二类限制性股票120931500162300315SZ掌趣科技202296董事会预案第一类限制性股票2571093132300299SZ富春股份2022816实施股票期权2000289610300494SZ盛天网络202278实施第二类限制性股票88032704002174SZ游族网络2022615实施股票期权2112230911资料来源Wind德邦研究所表92023年公司回购梳理证券代码股票名称回购计划及实施情况2022年10月22日公司拟采取集中竞价交易的方式以不超过人民币700元股含本数回购公司部分社会公众股份300133SZ华策影视截至2023年1月16日公司首次通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份1825400股占公司总股本010最高成交价为539元股最低成交价为536元股成交总金额为9807589元不含交易费用1216请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报传媒2022年4月12日公司拟回购社会公众股份回购资金总额不低于15亿元不超过3亿元截至2022年11月30日公司累计回购股份4756万股占公司总股本052已使用资金总额68517002291SZ遥望科技万元截至2023年1月31日公司累计回购股份4756万股占公司总股本052已使用资金68517万元2022年11月16日公司拟回购股份用于股权激励和员工持股计划回购股份价格不超过58元人民币300860SZ锋尚文化股回购总金额不低于5000万元且不超过10000万元人民币截至2022年12月31日公司尚未开始回购股份2022年11月11日公司披露拟回购公司股份回购资金总额人民币3-6亿元回购价格不超过人民币23元股回购期限12个月2022年11月16日公司首次通过股票回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购股份可购股份数量为002555SZ三七互娱1763732股占公司目前总股本的008其中最高成交价为1694元股最低成交价为1674元股支付总金额为2971708060元不含交易费用截至2022年11月30日公司累计回购股份1764万股占总股本008成交总金额29717万元截至2023年1月31日公司累计回购股份496万股占公司总股本022成交总金额8309万元2022年3月16日公司披露拟回购公司股份回购资金总额人民币3-6亿元回购价格不超过15元股回购期限12个月截至2022年10月31日公司累计回购205128万股占总股本101成交总金额为17亿元002558SZ巨人网络截至2022年11月30日公司累计回购股份24313万股占总股本12成交总金额为2亿元截至2022年12月31日公司累计回购股份2556万股占总股本1275成交总金额为2111万元累计回购公司股份4962434股占公司目前总股本的0222022年3月1日公司披露拟回购公司股份回购数量233345-46669万股回购价格不超过1941元股回购期限12个月603729SH龙韵股份截至2022年10月31日公司累计回购1783万股占总股本019成交总金额为22061万元截至2023年1月31日公司已通过集中竞价交易方式回购股份724万股已支付总金额9997万元2022年3月2日公司披露拟回购公司股份回购资金总额人民币5-10亿元回购价格不超过10元股回购期限12个月002602SZ世纪华通截至2022年12月31日公司已累计回购128万股占总股本002成交总金额为5732万元12月31日公司终止回购公司股份2022年10月22日公司披露拟回购公司股份回购资金总额人民币4-8亿元回购价格不超过7元股002027SZ分众传媒回购期限12个月截至2022年12月31日公司尚未开始回购股份2022年10月25日公司披露拟回购公司股份回购资金总额人民币08-12亿元回购价格不超过7元300133SZ华策影视股回购期限12个月截至2022年12月31日公司尚未开始回购股份2022年4月28日公司披露拟回购公司股份回购资金总额人民币075-15亿元回购价格不超过185元股回购期限12个月截至2022年10月31日公司累计回购36335万股占总股本052成交总金额为419289万元300113SZ顺网科技截至2022年11月30日公司累计回购股份363万股约占公司股本052成交总金额41929万元截至2022年12月31日公司累计回购股份420万股占公司总股本061成交总金额48026万元截至2023年1月31日公司累计回购股份530万股占公司总股本076成交总金额59992万元2022年2月12日公司披露拟回购公司股份回购资金总额人民币2-3亿元回购价格不超过20元股回购期限12个月002174SZ游族网络截至2022年10月31日公司累计回购1370万股占总股本15成交总金额为16亿元截至2023年1月31日公司累计回购1370万股占公司总股本15成交总金额16亿元2022年5月10日公司披露拟回购公司股份回购资金总额人民币15-3亿元回购价格不超过25元002291SZ星期六股回购期限12个月截至2022年10月31日公司累计回购362万股占总股本04成交总金额为499287万元2022年9月24日公司披露拟回购公司股份回购资金总额人民币1-2亿元回购价格不超过1152元002517SZ恺英网络股回购期限12个月截至2022年10月31日公司累计回购316156万股占总股本147成交总金额为2亿元2022年3月25日公司披露拟回购公司股份回购资金总额人民币075-15亿元回购价格不超过13元300251SZ光线传媒股回购期限12个月截至2022年10月12日公司累计回购197276万股占总股本067成交总金额为15亿元2021年8月31日公司披露拟回购公司股份回购资金总额人民币3-5亿元回购价格不超过20元股002624SZ完美世界回购期限12个月截至2022年8月23日公司累计回购214041万股占总股本11成交总金额为305亿元2021年8月4日公司披露拟回购公司股份回购资金总额人民币05-1亿元回购价格不超过1334元002425SZ凯撒文化股回购期限12个月截至2022年7月12日公司累计回购86276万股占总股本09成交总金额为500883万元2022年1月27日公司披露拟回购公司股份回购资金总额人民币03-06亿元回购价格不超过9元002599SZ盛通股份股回购期限12个月截至2022年7月7日公司累计回购59651万股占总股本111成交总金额为300128万元2021年10月30日公司披露拟回购公司股份回购资金总额人民币03-05亿元回购价格不超过42元股回购期限12个月000892SZ欢瑞世纪截至2022年10月28日公司累计回购10116700股占总股本10313成交总金额为339956万元不含交易费用回购方案实施完毕2021年10月14日公司披露拟回购公司股份回购资金总额人民币2-4亿元回购价格不超过78元600229SH城市传媒股回购期限12个月截至2022年7月7日公司累计回购413882万股占总股本589成交总金额为286亿元1316请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报传媒2022年3月18日公司披露拟发行公司债回购公司股份回购资金总额人民币08-16亿元回购价格不601900SH南方传媒超过12元股回购期限3个月截至2022年7月5日公司累计回购139065万股占总股本155成交总金额为105亿元2021年4月29日公司披露拟回购公司股份回购资金总额人民币075-15亿元回购价格不超过19元300113SZ顺网科技股回购期限12个月截至2022年4月26日公司累计回购61699万股占总股本088成交总金额为800124万元2021年9月24日公司披露拟回购公司股份回购资金总额人民币1-15亿元回购价格不超过7元股300133SZ华策影视回购期限6个月截至2022年1月14日公司累计回购15743万股占总股本083成交总金额为1亿元2021年11月18日公司披露拟回购最多2亿美元的美国存托股回购期限12个月2518HK汽车之家-S2022年11月3日公司披露回购期限延长12个月2022年3月28日公司披露拟回购公司股份回购总股数最多1800万股回购期限3个月2022年6月30日公司披露拟回购公司股份回购总股数最多811863万股回购期限4个月9990HK祖龙娱乐2022年9月30日公司披露拟回购公司股份回购资金总额最多13亿港元回购期限至下届股东周年大会结束期间本年内截至11月3日公司累计回购85384万股决议通过以来回购总数占总股本1052022年8月19日公司披露拟回购公司股份回购资金总额最多人民币7亿元回购期限12个月0772HK阅文集团本年内截至11月3日公司累计回购86812万股决议通过以来回购总数占总股本0852022年4月27日公司披露拟回购最多14亿股股份9992HK泡泡玛特本年内截至10月31日公司累计回购247724万股决议通过以来回购总数占总股本17711月1日至12月30日公司累计回购52096万股决议通过以来回购总故事占总股本037722022年3月22日公司披露拟回购公司股份回购资金总额最多100亿港元1810HK小米集团-W本年内截至10月28日公司累计回购133亿股决议通过以来回购总数占总股本05310月29日至12月29日公司累计回购1600万股占总股本0060302HK中手游本年内截至10月28日公司累计回购15378万股决议通过以来回购总数占总股本056本年内截至10月14日公司累计回购6039万股决议通过以来回购总数占总股本06310月14日至11月25日公司回购股票749万股决议通过以来回购总数占总股本0013470700HK腾讯控股11月28日-12月9日公司回购股票89386万股决议通过以来回购总数占总股本00103012月10日至12月30日公司回购股票1303万股决议通过以来回购总数占总股本0024482021年8月30日公司披露拟回购公司股份回购资金总额最多10亿港元3888HK金山软件本年内截至10月12日公司累计回购119032万股决议通过以来回购总数占总股本0872022年9月8日公司披露拟回购公司股份回购数目不超过于2022年6月30日已发行股份总数的10回购期限至下列最早者i本公司下届股东週年大会结束时ii本公司组织章程细则及任何适用法例3738HK阜博集团规定本公司下届股东週年大会举行期限届满时及iii本公司股东于股东大会上通过普通决议案撤销或修订决议案所给予授权之日9898HK微博-SW2022年3月31日公司披露拟回购最多5亿美元的美国存托股回购期限12个月2022年3月22日公司披露将股份回购计划总额从150亿美元上调至250亿美元回购期限2年9988HK阿里巴巴-SW截至2022年3月18日公司累计回购5620万股美国存托股成交总金额为92亿美元9626HK哔哩哔哩-W2022年3月3日公司披露拟回购最多5亿美元的美国存托股回购期限24个月资料来源Wind德邦研究所27游戏市场高频跟踪图7过去一年游戏市场国内iOS渠道周度流水图8过去一年游戏市场境外iOSGooglePlay渠道周度流水250012000100002000800015006000100040002000500--境外iOSGooglePlay渠道流水百万元大陆iOS渠道流水百万元线性大陆iOS渠道流水百万元线性境外iOSGooglePlay渠道流水百万元资料来源SensorTower德邦研究所资料来源SensorTower德邦研究所图9过去一年腾讯国内iOS渠道周度流水图10过去一年腾讯境外iOSGooglePlay渠道周度流水1416请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报传媒12006001000500400800300600200400100200--腾讯境外iOSGooglePlay渠道流水百万元腾讯国内iOS渠道流水百万元线性腾讯国内iOS渠道流水百万元线性腾讯境外iOSGooglePlay渠道流水百万元资料来源SensorTower德邦研究所资料来源SensorTower德邦研究所注包含SupercellRiot以及其他腾讯第一方发行的产品图11过去一年网易国内iOS渠道周度流水图12过去一年网易境外iOSGooglePlay渠道周度流水3501203001002508020060150401002050--网易境外iOSGooglePlay渠道流水百万元网易国内iOS渠道流水百万元线性网易国内iOS渠道流水百万元线性网易境外iOSGooglePlay渠道流水百万元资料来源SensorTower德邦研究所资料来源SensorTower德邦研究所28新游跟踪表10近期上线重点新游跟踪产品名称发行商品类时间事件版号GiantNetworkTechnology太空行动休闲2023116IOS上线有CoLtdAlphabetLorePolysphere3DSimonPerreault益智解谜2023118IOS上线无明日边境FTGames策略2023118测试有忘雪-逃脱游戏InfinitePlusLtd益智解谜2023119IOS上线无恐怖奶奶迷雾-鬼屋密室逃脱林叶恐怖2023121IOS上线无游戏HiganEruthyll哔哩哔哩RPG202329iOS上线无斯露德哔哩哔哩射击2023216删档内测有武林外传完美世界RPG202332Steam上线有原始征途-巨人正版原汁原味巨人网络RPG2023317iOS上线有桃源深处有人家腾讯SIM2023323iOS上线有我叫MT经典再现NextjoyGamesCoRPG2023329iOS上线有LostEraImmortalLegend易幻RPG2023411iOS上线无回合制崩坏星穹铁道miHoYo2022525漫游测试有RPG小狗咖啡馆InfinitePlusLtd休闲202327iOS上线无蛋糕物语网易游戏SIM2023210重启上线有资料来源玩匠七麦国家新闻出版署德邦研究所3风险提示疫情反复技术发展不及预期商誉风险监管政策变化等1516请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报传媒信息披露分析师与研究助理简介马笑华中科技大学硕士2022年加入德邦证券传媒互联网海外首席分析师行业全覆盖5年多二级研究经验2年产业战略投资咨询经验曾任新时代证券TMT组长传媒计算机首席分析师此前担任过管理咨询顾问战略研究员投资经理等岗位2018年东方财富百佳分析师传媒团队第一名2020年wind金牌分析师刘文轩2021年加入德邦证券研究所传媒互联网组分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地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