事件
　　2023年2月10日，国家新闻出版署正式发布2月份国产网络游戏审批信息，共87款国产网络游戏获得版号。
　　国内版号持续发放，监管环境趋松
　　从数量上看，本次通过审批的游戏共87款，相比1月的88款基本持平。从近几个月的趋势来看，版号审批已经逐渐松动。从产品归属上看，本次获得版号的公司以国内中小厂商为主，大厂本月获批的游戏包括腾讯的《王者万象棋》、网易的《梦幻西游：时空》、吉比特的《封神幻想世界》、电魂网络的《卡噗拉契约》等。
　　ChatGPT探索AIGC商业化，或助力游戏厂商降本提效
　　AIGC(AI-Generated Content，人工智能生产内容),是AI技术不在局限于传统的内容分析，而转向内容创造的代表。ChatGPT是AIGC技术的文本生成模态的代表产品，由美国OpenAI公司在2022年11月推出。ChatGPT以对话的方式进行交互，能够回答交互方的后续问题，承认错误，质疑不正确的前提条件，并拒绝不适当的请求。同时，ChatGPT也能完成一些“高级任务”，如视频脚本、文学作品、撰写代码等。AIGC对游戏公司的作用主要在原画的低成本批量产出上，在AI作画软件上，用户只需详细描述所需原画的细节，AI会自动生成不同的符合要求的原画，游戏公司也可以提供部分的原画场景，使用AI作画来对场景进行扩展。这样就使得游戏制作中耗时较长的原画和场景构建可以节约大量时间和人工成本。对比其他可能因AIGC降本增效而受益的产业内公司的研发费用率，我们发现，游戏厂商的研发费用率明显较高，如果未来AIGC技术能够用于这些公司在新产品、新内容开发上从而降低它们的研发费用，那么游戏厂商由于其研发费用率更高，会有更大的受益。因此我们认为，在AIGC快速发展的情况下，游戏厂商因其在全行业企业中研发费用率偏高，有望实现更大幅度的降本增效，增大自研游戏的利润空间。
　　投资建议
　　短期来看，随着版号发放整体趋势的向好将从一定程度上缓解公司产品上线的压力，新一轮产品周期开启，盈利端将逐步企稳，叠加政策端释放的积极信号有望提振游戏行业估值，迎来行业估值修复行情。长期来看，AIGC快速发展下，未来有望帮助游戏厂商实现场景和原画的低成本、高质量的批量生产，从而实现游戏厂商的降本提效。我们重点推荐研发实力强、研发投入大的游戏企业以及在AIGC上领先的头部互联网科技企业。推荐标的包括：腾讯控股（0700.HK）、吉比特（603444.SH）、三七互娱（002555.SZ）、完美世界（002624.SZ）、电魂网络（603258.SH）、祖龙娱乐（9990.HK）、网易-S（9999.HK）、百度（BIDU.O）。
　　风险提示
　　行业政策监管趋严、版号发放数量和时效不及预期、国内外游戏市场竞争加剧等，AIGC技术发展不及预期。
　　

研究报告全文：tableresearch行业点评传媒互联网行业2023年2月10日tablemain公司点评报告模板2月版号发放AIGC或助力厂商降本增效传媒互联网行业行业跟踪点评推荐维持评级核心观点事件2023年2月10日国家新闻出版署正式发布2月份国产网络分析师游戏审批信息共87款国产网络游戏获得版号岳铮国内版号持续发放监管环境趋松从数量上看本次通过审批的861080927630游戏共款相比月的款基本持平从近几个月的趋势来看yuezhengchinastockcomcn87188分析师登记编码S0130522030006版号审批已经逐渐松动从产品归属上看本次获得版号的公司以国内中小厂商为主大厂本月获批的游戏包括腾讯的王者万象棋网易的梦幻西游时空吉比特的封神幻想世界电魂网络的卡噗拉契约等ChatGPT探索AIGC商业化或助力游戏厂商降本提效传媒行业指数表现图2023-2-10AIGCAI-GeneratedContent人工智能生产内容是AI技术不在局限于传统的内容分析而转向内容创造的代表ChatGPT是AIGC技术的文本生成模态的代表产品由美国OpenAI公司在2022年11月推出ChatGPT以对话的方式进行交互能够回答交互方的后续问题承认错误质疑不正确的前提条件并拒绝不适当的请求同时ChatGPT也能完成一些高级任务如视频脚本文学作品撰写代码等AIGC对游戏公司的作用主要在原画的低成本批量产出上在AI作画软件上用户只需详细描述所需原画的细节AI会自动生成不同的符合要求的原画游戏公司也可以提供部分的原画资料来源Wind中国银河证券研究院场景使用AI作画来对场景进行扩展这样就使得游戏制作中耗时较长的原画和场景构建可以节约大量时间和人工成本对比其他可能因AIGC降本增效而受益的产业内公司的研发费用率我们发现相关研究游戏厂商的研发费用率明显较高如果未来AIGC技术能够用于这银河传媒杨晓彤团队行业深度报告传媒些公司在新产品新内容开发上从而降低它们的研发费用那么游互联网行业出海系列专题报告一助力文化强国扬帆起航游戏乘东风之势出海戏厂商由于其研发费用率更高会有更大的受益因此我们认为在银河传媒互联网行业深度报告2022年度AIGC快速发展的情况下游戏厂商因其在全行业企业中研发费用策略报告科技驱动加速文化出海四大优质率偏高有望实现更大幅度的降本增效增大自研游戏的利润空间赛道扬帆起航银河传媒互联网行业点评传媒互联网行投资建议短期来看随着版号发放整体趋势的向好将从一定程度业游戏版号发放重启产业逻辑逐步清晰上缓解公司产品上线的压力新一轮产品周期开启盈利端将逐步银河传媒互联网行业点评传媒互联网行企稳叠加政策端释放的积极信号有望提振游戏行业估值迎来行业9月游戏版号发放腾讯网易版号获批银河传媒互联网行业点评传媒互联网行业估值修复行情长期来看AIGC快速发展下未来有望帮助游业游戏产业价值获认可第六批次游戏版号戏厂商实现场景和原画的低成本高质量的批量生产从而实现游发放强化信心戏厂商的降本提效我们重点推荐研发实力强研发投入大的游戏银河传媒互联网2023年年度策略复苏企业以及在AIGC上领先的头部互联网科技企业推荐标的包括必有时新兴皆可期银河传媒互联网行业点评传媒互联网行腾讯控股0700HK吉比特603444SH三七互娱业1月版号发放新一轮产品周期在即002555SZ完美世界002624SZ电魂网络603258SH祖龙娱乐9990HK网易-S9999HK百度BIDUO风险提示行业政策监管趋严版号发放数量和时效不及预期国内外游戏市场竞争加剧等AIGC技术发展不及预期wwwchinastockcomcn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明行业点评传媒互联网行业附录图12015-2022年获批版号的游戏数量图2201812-20232每月版号发放数量资料来源国家新闻出版广电总局中国银河证券研究院资料来源国家新闻出版广电总局中国银河证券研究院表12023年2月国产游戏版号获批情况序号名称申报类别出版单位运营单位文号出版物号涉及上市公司广东音像出深圳传趣网国新出审移动-休闲益1欢乐美食家版社有限公络技术有限2023210ISBN978-7-498-10182-2智司公司号方圆电子音国新出审海南旭游科2小兵大作战移动像出版社有2023209ISBN978-7-498-10181-5技有限公司限责任公司号海南省电子海南灵游网国新出审3九牧之野移动音像出版社络科技有限2023208ISBN978-7-498-10180-8有限公司公司号黑龙江龙华深圳市大梦国新出审葫芦娃大作4移动数字出版股龙途文化传2023207ISBN978-7-498-10179-2战份有限公司播有限公司号四川数字出深圳市凉屋国新出审5魔典秘闻移动版传媒有限游戏科技有2023206ISBN978-7-498-10178-5公司限公司号方圆电子音深圳市游帆国新出审6棋兵斗阵移动像出版社有互动科技有2023204ISBN978-7-498-10177-8限责任公司限公司号广州谷得网北京比特漫国新出审7盟主大作战移动络科技有限步科技有限2023203ISBN978-7-498-10176-1公司公司号请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明2行业点评传媒互联网行业宁波东海岸上海掌致信国新出审电子音像出8银河境界线移动息科技有限2023202ISBN978-7-498-10175-4版社有限公公司号司北京目标在北京目标在国新出审9街篮客户端线科技有限线科技有限2023201ISBN978-7-498-10174-7公司公司号厦门雷霆互深圳雷霆信国新出审封神幻想世10移动动网络有限息技术有限2023198ISBN978-7-498-10173-0吉比特界公司公司号深圳中青宝深圳市苏摩国新出审11英雄之冠移动互动网络股科技有限公2023197ISBN978-7-498-10172-3中青宝份有限公司司号上海商国网上海云履网国新出审12荒古与魔法移动络科技发展络科技有限2023196ISBN978-7-498-10171-6有限公司公司号湖北省扬子海南新游网国新出审13奇幻部落移动江影音有限络科技有限2023195ISBN978-7-498-10170-9责任公司公司号成都盈众九成都奇迹世国新出审14圣塔纪元移动州网络科技界科技有限2023194ISBN978-7-498-10169-3有限公司公司号成都盈众九海南舜杰网国新出审15召唤师盛典移动州网络科技络科技有限2023192ISBN978-7-498-10168-6有限公司公司号天津电子出波克斯北国新出审16冲啊原始人移动版社有限公京科技有2023191ISBN978-7-498-10167-9司限公司号北京智胜万辽宁电子出国新出审移动-休闲益合台球文化17中国台球版社有限责2023141ISBN978-7-498-10166-2智发展有限公任公司号司重庆聚购科重庆环游者国新出审18尘星之息移动技发展有限网络科技有2023190ISBN978-7-498-10165-5公司限公司号安徽新华电芜湖光联文国新出审19洪荒传说移动子音像出版化传媒有限2023189ISBN978-7-498-10164-8社公司号请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明3行业点评传媒互联网行业上海双盟网上海双盟网国新出审20三国小将移动络科技有限络科技有限2023188ISBN978-7-498-10163-1公司公司号杭州渡口网杭州有欧气国新出审21山海记移动络科技有限网络科技有2023187ISBN978-7-498-10162-4公司限公司号益世界网络广东海燕电国新出审科技广22这城有良田移动子音像出版2023186ISBN978-7-498-10161-7东有限公社有限公司号司江苏凤凰数杭州祈点信国新出审23深渊之下移动字传媒有限息技术有限2023185ISBN978-7-498-10160-0公司责任公司号广州百田信广州天梯网国新出审24时序残响移动息科技有限络科技有限2023184ISBN978-7-498-10159-4百奥家庭互动公司公司号天津电子出国新出审海南离火网25离火之境移动版社有限公2023183ISBN978-7-498-10158-7络有限公司司号国新出审杭州润趣科深圳闲时游26神魂契约移动2023181ISBN978-7-498-10157-0技有限公司戏有限公司号上海方寸信上海都萌网国新出审27九州英杰录客户端息科技有限络科技有限2023180ISBN978-7-498-10156-3公司公司号湖南快乐芒湖南快乐芒国新出审28向往的生活移动果互娱科技果互娱科技2023179ISBN978-7-498-10155-6芒果超媒有限公司有限公司号安徽新华电广州火羽信国新出审重启黎明29移动子音像出版息科技有限2023177ISBN978-7-498-10154-9之所社公司号河北冠林数深圳市狩游国新出审狩游世30移动字出版有限网络科技有2023176ISBN978-7-498-10153-2界起源公司限公司号北京光宇在北京光宇在国新出审31动物星球客户端线科技有限线科技有限2023175ISBN978-7-498-10152-5责任公司责任公司号重庆天健电重庆市腾讯国新出审32王者万象棋移动子音像出版计算机系统2023174ISBN978-7-498-10151-8腾讯控股有限公司有限公司号请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明4行业点评传媒互联网行业杭州美盛游四川水果互国新出审33指尖征战移动戏技术开发动科技有限2023173ISBN978-7-498-10150-1美盛文化有限公司公司号浙江出版集绍兴方趣网国新出审34圣光战纪移动团数字传媒络科技有限2023171ISBN978-7-498-10149-5有限公司公司号广州四三九广州四三九国新出审35原始奇兵移动九信息科技九信息科技2023170ISBN978-7-498-10148-8有限公司有限公司号吉林音像出北京掌上易国新出审动脑风暴挑移动-休闲益36版社有限责游科技有限2023160ISBN978-7-498-10147-1战智任公司公司号成都超级梦上海雨玩网国新出审37战梦时空移动网络技术股络科技有限2023169ISBN978-7-498-10146-4份有限公司公司号福州易酷网国新出审杭州群游科38捉妖小队移动络科技有限2023168ISBN978-7-498-10145-7技有限公司公司号成都超级梦海南元辉网国新出审39逆袭的仙王移动网络技术股络科技有限2023167ISBN978-7-498-10144-0份有限公司公司号北京联合出北京掌印互国新出审40弈战国移动版有限责任动科技有限2023165ISBN978-7-498-10143-3公司公司号湖北省扬子海南云趣网国新出审41动物星友会移动江影音有限络科技有限2023164ISBN978-7-498-10142-6责任公司公司号华中科技大南京原极信国新出审移动-休闲益42超能力套环学电子音像息科技有限2023166ISBN978-7-498-10141-9智出版社公司号万界上国新出审杭州群游科43蛮荒冲突移动海网络股2023163ISBN978-7-498-10140-2技有限公司份有限公司号海南臻友网国新出审杭州润趣科中手游44城主天下移动络科技有限2023162ISBN978-7-498-10139-6技有限公司三七互娱公司号杭州烈焰网上海灵刃网国新出审45动物防线移动络技术有限络科技有限2023161ISBN978-7-498-10138-9公司公司号请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明5行业点评传媒互联网行业上海同济大上海歆瑷网国新出审学电子音像46驯龙之旅移动络科技有限2023159ISBN978-7-498-10137-2出版社有限公司号公司上海科学技上海常游网国新出审47龙域争霸移动术文献出版络科技有限2023158ISBN978-7-498-10136-5社有限公司公司号广州盈正信合肥乐攸信国新出审秘境消除故移动-休闲益48息技术有限息科技有限2023172ISBN978-7-498-10135-8事智公司公司号杭州电魂网杭州电魂网国新出审49卡噗拉契约移动络科技股份络科技股份2023157ISBN978-7-498-10134-1电魂网络有限公司有限公司号国新出审上海众源网上海众源网50神奇生物学移动2023156ISBN978-7-498-10133-4络有限公司络有限公司号江苏凤凰电南京市玩趣国新出审51墨影侠踪客户端子音像出版互动科技有2023155ISBN978-7-498-10132-7社有限公司限公司号北京目标在北京微游互国新出审狩猎吧原52移动线科技有限动网络科技2023154ISBN978-7-498-10131-0始人公司有限公司号深圳中青宝广州互娱网国新出审53龙与魔法城移动互动网络股络科技有限2023153ISBN978-7-498-10130-3中青宝份有限公司公司号宿州手游互国新出审奔月的糯米移动-休闲益杭州乐港科54联信息技术2023178ISBN978-7-498-10129-7团智技有限公司有限公司号北京畅游时北京卓意麦国新出审55新天龙八部移动代数码技术斯科技有限2023152ISBN978-7-498-10128-0有限公司公司号山东科学技深圳市畅玩国新出审56万世镜移动术出版社有网络科技有2023151ISBN978-7-498-10127-3限公司限公司号杭州紫府网南京迈乐游国新出审57边境传说移动络科技有限信息技术有2023150ISBN978-7-498-10126-6公司限公司号北京乐杰轮国新出审移动-休闲益杭州乐港科58努力走出去科技有限公2023182ISBN978-7-498-10125-9智技有限公司司号请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明6行业点评传媒互联网行业广州市动景广州灵犀互国新出审59春秋玄奇移动计算机科技动娱乐有限2023149ISBN978-7-498-10124-2有限公司公司号上海科学技上海盛展网国新出审七千兆亿的60移动术文献出版络科技有限2023148ISBN978-7-498-10123-5星空社有限公司公司号黑龙江科学成都心游良国新出审61时间之钥移动技术出版社品科技有限2023147ISBN978-7-498-10122-8有限公司公司号上海同济大上海玄星网国新出审学电子音像62一花织境移动络科技有限2023146ISBN978-7-498-10121-1出版社有限公司号公司上海沪首网国新出审上海电子出63虚空战争移动络科技有限2023145ISBN978-7-498-10120-4版有限公司公司号国新出审咪咕互动娱咪咕文化科64森友突击队移动2023144ISBN978-7-498-10119-8中国移动乐有限公司技有限公司号海南省电子海南高图网国新出审65小镇冒险家移动音像出版社络科技有限2023143ISBN978-7-498-10118-1有限公司公司号中传互动辽宁电子出国新出审湖北信66天使之歌移动版社有限责2023142ISBN978-7-498-10117-4息技术有限任公司号公司上海盛齐信国新出审游戏机-上海电子出67快到碗里来息技术有限2023140ISBN978-7-498-10116-7Switch版有限公司公司号江苏凤凰数烽火连城国新出审龙魂学院68客户端字传媒有限北京科2023139ISBN978-7-498-10115-0奇闻公司技有限公司号合肥乐堂动合肥乐堂动国新出审移动-休闲益69模拟水族箱漫信息技术漫信息技术2023193ISBN978-7-498-10114-3智有限公司有限公司号华东师范大上海敢客网国新出审学电子音像70星之觉醒移动络科技有限2023138ISBN978-7-498-10113-6出版社有限公司号公司请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明7行业点评传媒互联网行业杭州紫府网海南龙晴游国新出审史莱姆与地71移动络科技有限戏科技有限2023137ISBN978-7-498-10112-9下城公司公司号广州盈正信国新出审移动-休闲益海南星嘉科72梦蝶息技术有限2023136ISBN978-7-498-10111-2智技有限公司公司号杭州美盛游深圳顺源网国新出审超链勇者之73移动戏技术开发络科技有限2023135ISBN978-7-498-10110-5美盛文化诗有限公司公司号上海商国网上海曲蔺网国新出审74战道移动络科技发展络科技有限2023134ISBN978-7-498-10109-9有限公司公司号广州网易计杭州网易雷国新出审梦幻西游75客户端算机系统有火科技有限2023199ISBN978-7-498-10108-2网易时空限公司公司号浙江文艺音北京光耀大国新出审趣味动脑大移动-休闲益76像出版社有地科技有限2023200ISBN978-7-498-10107-5冒险智限公司公司号江苏凤凰电苏州沁游网国新出审77浮生忆玲珑移动子音像出版络科技有限2023133ISBN978-7-498-10106-8社有限公司公司号宁波东海岸海南侠义文国新出审电子音像出78新不良人移动化科技有限2023132ISBN978-7-498-10105-1版社有限公公司号司黑龙江龙华厦门御长风国新出审79开心大碰撞移动数字出版股网络科技有2023131ISBN978-7-498-10104-4份有限公司限公司号华东师范大北京有爱互国新出审学电子音像80超瞬息联结移动娱科技有限2023130ISBN978-7-498-10103-7出版社有限公司号公司杭州边锋网杭州边锋网国新出审移动-休闲益81魔法连环消络技术有限络技术有限2023205ISBN978-7-498-10102-0浙数文化智公司公司号上海隐志网国新出审心动网络股82香肠派对客户端络科技有限2023129ISBN978-7-498-10101-3心动公司份有限公司公司号请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明8行业点评传媒互联网行业浙江出版集海南里游互国新出审矩阵临界83移动团数字传媒娱科技有限2023128ISBN978-7-498-10100-6失控边缘有限公司公司号杭州烈焰网汐轩阁天国新出审84璃芯溯源移动络技术有限津科技有2023127ISBN978-7-498-10099-3公司限公司号西安交通大西安乐推网国新出审85豆豆的村庄移动学出版社有络科技有限2023126ISBN978-7-498-10098-6限责任公司公司号三辰影库音上海蜂驰网国新出审86雷电觉醒移动像出版社有络科技有限2023125ISBN978-7-498-10097-9限公司公司号北京青年报北京优路互国新出审87青青农场移动网际传播技娱科技有限2023124ISBN978-7-498-10096-2术有限公司公司号资料来源国家新闻出版署中国银河证券研究院整理请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明9行业点评传媒互联网行业分析师简介及承诺TableResume岳铮传媒互联网行业分析师约翰霍普金斯大学硕士于2020年加入银河证券研究院投资研究部本人承诺以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关评级标准行业评级体系未来6-12个月行业指数或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数相对于基准指数交易所指数或市场中主要的指数推荐行业指数超越基准指数平均回报20及以上谨慎推荐行业指数超越基准指数平均回报中性行业指数与基准指数平均回报相当回避行业指数低于基准指数平均回报10及以上公司评级体系推荐指未来6-12个月公司股价超越分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报20及以上谨慎推荐指未来6-12个月公司股价超越分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报1020中性指未来6-12个月公司股价与分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报相当回避指未来6-12个月公司股价低于分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报10及以上免责声明tableavow本报告由中国银河证券股份有限公司以下简称银河证券向其客户提供银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户若您并非银河证券客户中的专业投资者为保证服务质量控制投资风险应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理完成投资者适当性匹配并充分了解该项服务的性质特点使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资咨询建议并非作为买卖认购证券或其它金融工具的邀请或保证客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断银河证券认为本报告资料来源是可靠的所载内容及观点客观公正但不担保其准确性或完整性本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接银河证券不对其内容负责链接网站的内容不构成本报告的任何部分客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险银河证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系并无需事先或在获得业务关系后通知客户银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格除非另有说明所有本报告的版权属于银河证券未经银河证券书面授权许可任何机构或个人不得以任何形式转发转载翻版或传播本报告特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权联系中国银河证券股份有限公司研究院机构请致电tablecontact深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层深广地区苏一耘0755-83479312suyiyunyjchinastockcomcn程曦0755-83471683chengxiyjchinastockcomcn上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层上海地区何婷婷021-20252612hetingtingchinastockcomcn陆韵如021-60387901luyunruyjchinastockcomcn北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦北京地区唐嫚羚010-80927722tangmanlingbjchinastockcomcn公司网址wwwchinastockcomcn请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明10