最新观点：1.2022游戏行业整体承压1月13日，伽马数据游戏产业报告发布数据显示，2022年我国游戏行业受新冠疫情影响，多项市场指标出现下滑。2022年中国游戏市场实际销售收入2658.84亿元，同比减少306.29亿元，下降10.33%。游戏用户规模6.64亿人，同比下降0.33%。自主研发游戏国内市场实销收入2223.77亿元，同比下降了13.07%。自主研发游戏海外市场实际销售收入173.46亿美元，同比下降了3.70%。中国移动游戏市场实际销售收入1930.58亿元，比上年度减少324.8亿元，同比下降14.40%。中国客户端游戏市场实际销售收入为613.73亿元，同比增长4.38%。中国网页游戏市场实际销售收入为52.80亿元，同比下降12.44%。中国电子竞技游戏市场实际销售收入为1178.02亿元，同比减少223.79亿元，同比下降15.96%。
　　2.2023首批版号下发，或将吹响板块复苏号角1月17日，国家新闻出版署发布国产网络游戏审批信息，共88款游戏获批，其中涉及上市公司及重点公司的产品包括：腾讯《黎明觉醒：生机》《白夜极光》《元梦之星》等、网易《逆水寒（移动版）》《超凡先锋》、心动公司《火炬之光：无限》、三七互娱《凡人修仙传：人界篇》《扶摇一梦》《故土与新世界》、完美世界《天龙八部2：飞龙战天》等。
　　本次获批版号数量居于高位，系版号恢复发放后的新高。本次发行版号涵盖多个公司的重点产品，头部公司占比提高，注重质量而非数量。在版号发行常态化的趋势下，市场产品供给带动需求，2023年公司业绩有望回暖，游戏板块估值有望得到持续恢复，市场景气度期待暖春。
　　投资建议：短期我们看好受疫情及政策等多方面因素制约，正处于复苏阶段直接受损的子行业，长期我们看好有相当大增量空间，具备长期投资价值的优质子赛道，建议关注以下几个方向：1.受疫情冲击明显疫后修复弹性较大的影视院线板块（光线传媒、中国电影、华策影视，博纳影业，万达电影等）及营销板块（分众传媒等）；2.版号常态化下目前储备丰富同时具备出海新动能的头部游戏公司（吉比特、三七互娱、完美世界、电魂网络、祖龙娱乐等）；3.竞争优势显著的头部互联网企业（腾讯控股、快手-W、哔哩哔哩-SW、阿里巴巴、拼多多等）；4.元宇宙+Web3发展下新兴领域。
　　风险提示：市场竞争加剧的风险，政策及监管环境的风险，作品内容审查或审核风险，公共卫生风险等。
　　

研究报告全文：tableresearch行业研究报告传媒互联网行业2023年2月9日tablemain公司深度报告模板关注ChatGPT催化持续看好游戏板块投资机会传媒互联网行业1月行业动态报告推荐维持评级核心观点最新观点12022游戏行业整体承压1月13日伽马数据游戏产业分析师报告发布数据显示2022年我国游戏行业受新冠疫情影响多项市场岳铮861080927630指标出现下滑2022年中国游戏市场实际销售收入265884亿元同yuezhengyjchinastockcomcn比减少30629亿元下降1033游戏用户规模664亿人同比下分析师登记编码S0130522030006降033自主研发游戏国内市场实销收入222377亿元同比下降了1307自主研发游戏海外市场实际销售收入17346亿美元同比下行业数据202329降了370中国移动游戏市场实际销售收入193058亿元比上年度tablereport减少3248亿元同比下降1440中国客户端游戏市场实际销售收入为61373亿元同比增长438中国网页游戏市场实际销售收入为5280亿元同比下降1244中国电子竞技游戏市场实际销售收入为117802亿元同比减少22379亿元同比下降159622023首批版号下发或将吹响板块复苏号角1月17日国家新闻出版署发布国产网络游戏审批信息共88款游戏获批其中涉及上市资料来源Wind中国银河证券研究院整理公司及重点公司的产品包括腾讯黎明觉醒生机白夜极光元梦之星等网易逆水寒移动版超凡先锋心动公司火炬之光无限三七互娱凡人修仙传人界篇扶摇一梦故相关研究土与新世界完美世界天龙八部2飞龙战天等tablereport银河传媒互联网12月行业动态报告政策持本次获批版号数量居于高位系版号恢复发放后的新高本次发行版续转暖持续关注疫后复苏及互联网投资机会银河传媒互联网11月行业动态报告阿凡号涵盖多个公司的重点产品头部公司占比提高注重质量而非数量达2定档院线期待疫后复苏在版号发行常态化的趋势下市场产品供给带动需求2023年公司业银河传媒互联网10月行业动态报告双十一预售火爆关注Q4营销旺季绩有望回暖游戏板块估值有望得到持续恢复市场景气度期待暖春银河传媒互联网9月行业动态报告业绩期来临关注向好个股投资建议短期我们看好受疫情及政策等多方面因素制约正处于复银河传媒互联网8月行业动态报告行业上苏阶段直接受损的子行业长期我们看好有相当大增量空间具备长半年业绩整体承压后续关注复苏弹性期投资价值的优质子赛道建议关注以下几个方向1受疫情冲击明银河传媒互联网7月行业动态报告关注暑期档及中报业绩显疫后修复弹性较大的影视院线板块光线传媒中国电影华策影银河传媒互联网6月行业动态报告618消视博纳影业万达电影等及营销板块分众传媒等2版费复苏态势显现直播电商表现亮眼银河传媒互联网5月行业动态报告政策转号常态化下目前储备丰富同时具备出海新动能的头部游戏公司吉比暖618大促进行中银河传媒互联网月行业动态报告互联网特三七互娱完美世界电魂网络祖龙娱乐等3竞争优4政策底或已显现关注头部平台配置机会势显著的头部互联网企业腾讯控股快手-W哔哩哔哩-SW阿银河传媒互联网3月行业动态报告进入业绩披露期关注年报及一季报向好个股里巴巴拼多多等4元宇宙Web3发展下新兴领域银河传媒互联网2月行业动态报告Keep拟风险提示市场竞争加剧的风险政策及监管环境的风险作品内容赴港上市关注年报及一季报业绩边际改善公司银河传媒互联网月行业动态报告冬奥会审查或审核风险公共卫生风险等1开幕热度持续关注相关产业链机会wwwchinastockcomcn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明行业研究报告传媒互联网行业目录一影视行业春节档拉开复苏序幕电视剧指数热度大幅上升31春节档强化全年信心疫后复苏迎良好开局32影视指数整体热度略有下降爆火网剧带动指数热度激增4二互联网行业CHATGPT开启新浪潮81chatGPT开启新浪潮具有广泛的商业化前景8三游戏行业2022行业整体承压2023首批游戏版号下发912022游戏行业多项指标下滑行业整体承压922022年中国手游海外收入达92亿美元主要出海市场为美国与日本932023首批版号下发或将吹响板块复苏号角10四传媒行业在资本市场中的发展情况11一传媒行业并购大潮回落A股上市企业数量回升11二A股IPO审核依然趋严中概股回流趋势明显12五投资建议15六风险提示15请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明2行业研究报告传媒互联网行业一影视行业春节档拉开复苏序幕电视剧指数热度大幅上升1春节档强化全年信心疫后复苏迎良好开局据灯塔专业版数据统计显示2023年春节档截至目前2023年1月28日票房共计6762亿元含票务服务费同档期仅次于2021年的中国影史记录20192021-2022年春节档票房依次为59057843604亿元票房贡献率占比依次为92116672017进入疫情时代后春节档的重要程度显著上升2023年春节档的火爆为电影行业的疫后复苏创下良好开局随着疫情防控步入新常态高涨的观影意愿将与影视公司的出品相互助推形成供需双复苏图12019-2023年春节档电影市场表现及票房贡献比单位亿元截至2023年1月28日资料来源灯塔专业版数据中国银河证券研究院就春节单日票房来看正月初一至初七票房依次为1238101910321010988900703亿元剔除票房服务费除初一单日票房落后去年同期初二至初七单日票房较去年均有显著提高图22019-2023年春节档电影市场单日表现单位亿元资料来源灯塔专业版数据中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明3行业研究报告传媒互联网行业截至1月28日中午2023年春节档观影人次达129168万场次共计2655万次上座率为3954平均票价为5231尽管放映场次同比下降了15个百分点但2023年春节档的上座率达到了3954同比上升3304观影人次同比上升1285反映出疫后观影热情高涨表12019-2023年春节档电影市场指标对比截至2023年1月28日中午12点20192020202120222023观影人次132203-160458114463129168yoy-902---28661285场次万2925-287531502655上座率3550-449829723954yoy-2558---33933304平均票价单位4466-488852775231元yoy1244--796-087资料来源灯塔专业版数据中国银河证券研究院春节档票房持续走强6部影片破亿初三上映的中国乒乓之绝地反击两日后宣布撤档票房停留在4082万满江红流浪地球2两部热门影片票房突破20亿满江红以261亿拿下2023年春节档票房冠军流浪地球2以216亿紧随其后熊出没伴我熊芯成为春节档历史上首个进入前三的动画片并超越前作熊出没重返地球的春节档动画片票房记录表12023年1月电影票房前十排名排名影片名单年票房万票房占比平均票价场均人次淘票票评分1满江红3459597134351253942流浪地球22811657327952750963熊出没伴我熊芯1038709610348441924阿凡达水之道6891959684657925无名65225446553832926深海51862885149128907交换人生32818783351121918绝望主夫2397012244114909想见你95364351941239010中国乒乓之绝地反击7121037045071193资料来源灯塔数据中国银河证券研究院2影视指数整体热度略有下降爆火网剧带动指数热度激增网络剧1月Top1网络剧热度较去年1月有所下降同比减少455和去年12月相比环比下降102排名第一的为李宏毅林博洋等人主演2022年12月26日在优酷上线的少年歌行排名第二的为2022年12月27日在爱奇艺播出的浮图缘排名第三的为1月12请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明4行业研究报告传媒互联网行业日在优酷播出的乡村爱情15根据艺恩网络剧播映指数1月播映指数Top10中有3位2022年12月也在前十榜为少年歌行月歌行浮图缘在播映指数Top10中爱奇艺优酷腾讯视频均占三部独播权一部网络剧为多平台播放请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明5行业研究报告传媒互联网行业图3网络剧月度播映指数Top1变化情况资料来源艺恩数据中国银河证券研究院电视剧2023年1月电视剧Top1月度播映指数环比上升1036达895为近两年来最高根据艺恩数据电视剧播映指数数据Top1狂飙播映指数895在爱奇艺独家播放三体向风而行纵有疾风起和去有风的地方分列2-5位播映指数在699-872之间总体而言1月电视剧播映表现优于12月电视剧种类以剧情等类型为主狂飙和三体热度较高图4电视剧月度播映指数Top1变化情况资料来源艺恩数据中国银河证券研究院综艺节目2023年1月根据艺恩数据所统计的综艺节目播映指数排行数据Top1月度播映指数环比下降526至666榜单Top1为时光音乐会第二季妻子的浪漫旅行第六季再见爱人第二季乐队的海边和快乐再出发第二季排列2-5名榜单Top10中芒果TV有七款独家播放腾讯优酷各有一款一部综艺为多平台播放请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明6行业研究报告传媒互联网行业图5综艺节目月度播映指数Top1变化情况资料来源艺恩数据中国银河证券研究院卫视收视率根据酷云EYE所统计的收视率排行数据2023年1月卫视收视率排行榜中湖南卫视北京卫视江苏卫视广东卫视湖南金鹰卡通频道位列前5其中湖南卫视以0195的收视率位列第一收视率环比下降4Top5收视率之和为067环比下降4表3卫视月度收视率排行榜2023年1月卫视全天0000-2400收视率排序频道收视率1湖南卫视01952北京卫视01303江苏卫视01164广东卫视01145湖南金鹰卡通频道01106浙江卫视00897卡酷少儿00848东方卫视00829辽宁卫视006610山东卫视0065资料来源酷云EYE中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明7行业研究报告传媒互联网行业图6卫视收视率变化情况资料来源酷云EYE中国银河证券研究院二互联网行业chatGPT开启新浪潮1chatGPT开启新浪潮具有广泛的商业化前景11月30日OpenAI发布了全新的聊天机器人模型ChatGPTChatGPT是InstructGPT的兄弟模型二者同属GPT-35系列对话格式使ChatGPT能回答一连串的问题承认自己的错误质疑不正确的假设甚至是拒绝不合理的需求ChatGPT新加入的训练方式被称为从人类反馈中强化学习RLHF操作上人工智能训练者扮演对话的双方即用户和人工智能助手提供对话样本在人类扮演聊天机器人的时候会让模型生成一些建议辅助训练师撰写回复训练师会对回复选项打分排名将更好的结果输回到模型中通过以上奖励策略对模型进行微调并持续迭代这一训练方式为ChatGPT提供了安全缓解措施实现了有害和不真实输出的大幅减少短期来看ChatGPT仍具有一定的局限性有时会写出看似合理但不正确或荒谬的答案对输入短语的调整或多次尝试同一提示很敏感有时稍微重新措辞就可以正确回答原先不知道答案的问题通常过于冗长过度使用某些短语长期看来ChatGPT具有广泛的商业化前景作为高效的内容生成工具ChatGPT有望在教育创作客户服务等多个领域得到应用推动行业变革请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明8行业研究报告传媒互联网行业三游戏行业2022行业整体承压2023首批游戏版号下发12022游戏行业多项指标下滑行业整体承压1月13日伽马数据游戏产业报告发布数据显示2022年我国游戏行业受新冠疫情影响多项市场指标出现下滑2022年中国游戏市场实际销售收入265884亿元同比减少30629亿元下降1033游戏用户规模664亿人同比下降033自主研发游戏国内市场实销收入222377亿元同比下降了1307自主研发游戏海外市场实际销售收入17346亿美元同比下降了370中国移动游戏市场实际销售收入193058亿元比上年度减少3248亿元同比下降1440中国客户端游戏市场实际销售收入为61373亿元同比增长438中国网页游戏市场实际销售收入为5280亿元同比下降1244中国电子竞技游戏市场实际销售收入为117802亿元同比减少22379亿元同比下降1596宏观经济波动研发周期限制疫情影响使得2022年游戏行业业绩不佳但长远来看依然存在利好政策端游戏版号下发持续释放积极信号监管端有所放松未成年防沉迷工作进展顺利该问题得到进一步解决内容端多家大厂布局海外市场同时持续研发高质量原创游戏游戏市场将向精品化转变技术端游戏行业与Web30VRAR元宇宙积极联动为行业提供创新解决方案总体看来未来游戏或许作为一种文化载体逐渐实现高质量健康发展并且注重跨界融合图72014-2022中国游戏市场实际销售收入及增长率图82014-2022中国移动游戏市场实际销售收入及增长率数据来源伽马数据中国银河证券研究院数据来源伽马数据中国银河证券研究院22022年中国手游海外收入达92亿美元主要出海市场为美国与日本1月28日SensorTower公布了2022年中国手游产品在海外市场收入及下载量排行榜单报告显示出海收入TOP30手游产品在AppStore和GooglePlay的总收入为92亿美元较2021年115亿美元下滑20回落至2020年的水平但仍比2019年高出46头部出海手游全年在美国市场吸金超过27亿美元相较2021年下滑15其中米哈游原神蝉联出海手游年度收入冠军腾讯的PUBGMOBILE排名第二据榜单显示2022年中国手游出海收入前十的产品分别是原神PUBGMOBILE请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明9行业研究报告传媒互联网行业StateofSurvivalPuzzlesSurvival万国觉醒使命召唤手游口袋奇兵王国纪元AgeofOriginsMobileLegendsBangBang总的来说海外收入TOP30的中国手游中末日生存题材热度不减共有6款产品入围其中三七互娱PuzzlesSurvival以创新的三消SLG玩法在海外市场年收入增长45排名上升至榜单第4名在2022年中国手游发行商海外收入方面米哈游和腾讯仍然包揽前两名得益于PUBGMOBILE等产品稳健的市场表现以及幻塔GODDESSOFVICTORYNIKKE等新游在海外市场的成功发行2022年腾讯游戏较2021年上升1位趣加三七互娱莉莉丝占3-5名网易跌出前五位居第六32023首批版号下发或将吹响板块复苏号角1月17日国家新闻出版署发布国产网络游戏审批信息共88款游戏获批其中涉及上市公司及重点公司的产品包括腾讯黎明觉醒生机白夜极光元梦之星等网易逆水寒移动版超凡先锋心动公司火炬之光无限三七互娱凡人修仙传人界篇扶摇一梦故土与新世界完美世界天龙八部2飞龙战天等本次获批版号数量居于高位系版号恢复发放后的新高本次发行版号涵盖多个公司的重点产品头部公司占比提高注重质量而非数量在版号发行常态化的趋势下市场产品供给带动需求2023年公司业绩有望回暖游戏板块估值有望得到持续恢复市场景气度期待暖春请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明10行业研究报告传媒互联网行业四传媒行业在资本市场中的发展情况一传媒行业并购大潮回落A股上市企业数量回升近年来受国家政策扶持与产业较快发展居民文化消费结构升级以及发展战略需求等因素驱动传媒行业并购重组迎来快速发展期2013-2015年传媒行业迎来并购热潮数据显示2013年传媒行业上市公司并购21起并购金额32784亿元2014年上市公司并购34起并购金额98800亿元到2015年并购数量增至52起并购金额高达154459亿元但随着2016年监管收紧传媒行业并购大潮逐渐回落2016年完成并购31起并购金额89801亿元2017年完成并购22起并购金额减少至59947亿元2018年传媒行业中上市公司完成并购仅5起并购金额51913亿元多家上市公司如出版传媒印纪传媒等主动终止多起重大资产重组事项并购重组渐趋理性2019年传媒行业中上市公司完成并购共5起并购金额61016亿元2020年至今共披露重大重组事件13项完成5起并购金额16692亿元分别为哈高科定增收购电广传媒所持湘财证券9973股权多元化战略科斯伍德定增收购龙门教育5017股权多元化战略三爱富出售常熟新材料100股权及新材料销售100股权战略合作中体产业定增收购中体彩科技51股权国体认证62股权中体彩印务30股权和华安认证100股权资产调整以及ST慧球吸收合并天下秀100股权传媒行业A股上市情况则呈现不同的特点2014-2016年传媒行业A股上市数较少根据数据显示2014年传媒行业A股上市企业为02015年有5家传媒企业登陆A股融资规模2972亿元2016年有7家传媒企业登陆A股融资规模10249亿元但随着2017年国家十三五时期文化发展改革纲要电影产业促进法动漫游戏产业专项资金扶持项目等多个政策文化出台推动传媒产业与资本深入融合发展传媒行业迎来上市热潮2017年有14家传媒企业登陆A股融资规模达9516亿元但是2018年整体市场环境恶化加之IPO审批趋严传媒行业上市企业数再次为02019年有8家传媒互联网企业登陆A股融资规模达到4851亿元2021年有5家传媒互联网企业登录A股融资规模达到3027亿元2022年至今有3家传媒互联网企业登录A股2022年3月28日兆讯传媒在深圳证券交易所创业板市场上市发行价3988元股公开发行股票5000万股募集资金1994亿元2022年8月18日博纳影业在深圳证券交易所主板市场上市发行的股票数量为27490万股发行价格为503元股本次发行募集资金总额约1383亿元2022年8月19日易点天下在深圳证券交易所创业板市场上市发行价为1818元股发行数量755018万股募集资金总额1373亿元请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明11行业研究报告传媒互联网行业二A股IPO审核依然趋严中概股回流趋势明显近年来传媒行业相对于其他行业更主动地参与海外资本市场原因如下首先中国的上市资质标准更偏好于企业存续时间长现金流稳定的成熟型公司然而传媒行业中包括大量新兴的互联网企业这些企业成长性较强但是成立时间较短前期投入较大短期内可能处于亏损在A股上市相对困难但是美股港股对于此类新经济企业的接纳度较高其次2017年以来证监会进一步加强了影视娱乐类企业IPO审核如2016年7月15日深交所发布深圳证券交易所创业板行业信息披露指引第1号上市公司从事广播电影电视业务2016年修订进一步规范广播电影电视相关业务所涉及的信息披露行为在国内政策趋紧的背景下传媒企业更多寻求海外资本市场融资但伴随着美国资本市场的不确定因素加剧以及港交所对新经济公司上市制度改革的完成中概股公司回流上市趋势加速2019年11月阿里巴巴在香港二次上市共募资1012亿港元占当年香港IPO市场募资总额的324是港交所有史以来第三大IPO也是新上市制度下第三家同股不同权上市公司2020年6月网易和京东也先后通过港交所上市聆讯在香港二次上市2021年2月5日短视频第一股快手正式登陆港交所开盘价报333港元股较其发行价11港元上涨19391当日收盘报300港元股涨幅达16087盘中最高价为345港元股市值123万亿港元约合人民币103万亿元3月15日上汽车之家2518HK在香港成功上市开盘价1813港元是第四家在香港与美国两地完成上市的大型中概股互联网企业公司于2018年2019年2020年的营收分别为7233亿元842亿元8659亿元人民币净利润分别为2864亿元32亿元34亿元2021年3月23日百度集团9888HK在港二次上市首发价格252港元每股发行股份数量9500万股募集资金2394亿港元2021年3月29日上午bilibili9626HK正式在香港二次上市发售价808港元每股发行股份数量2500万股募资净额约202亿港元5月26日高质量音乐社区网易云音乐向港交所提交上市申请书2021年6月20日专注于日本快速消费品领域的品牌电商运营服务商优趣汇通过上市聆讯并于6月28日起正式在港公开招股招股书显示优趣汇于2018年-2020年的收入分别为254亿278亿280亿毛利润分别为243289及3176月23日中国最大美妆品牌电商服务商悠可集团也通过了港交所聆讯公司2020年市场份额占比达到133实现GMV163亿元7月13日及7月16日两家教育行业公司华南职业教育中国通才教育先后在港交所上市华南职业教育2018-2020年营业收入分别为470亿元514亿元521亿元中国通才教育2018-2020年营业收入分别为275亿元276亿元278亿元7月19日天有教育也在港交所递交了上市申请11月营销公司UJUHOLDING12月互联网公司网易云音乐依次登陆港交所此外青瓷游戏和微博已经通过港交所聆讯2022年1月17日国内第二大角色知识产权公司德盈控股于港股上市首发价格为205港币每股首发数量12000万股1月27日工业互联网信息安全领域的技术创新型企业纬德信息于上交所上市首发价格为2868元每股首发数量约2094万股3月11日电商服务企业青木股份于深交所上市首发价格为6310元每股首发数量1667万股3月28日国内专业的高铁数字媒体运营商兆讯传媒于深交所上市首发价格为3988元每股首发数量5000万股4月22日知乎正式在港交所挂牌上市成为首家以双重主要上市方式回港的中概股互联网公司首日知乎开盘价为每股2495港元7月27日金山云向港交所递交港股双重主要上市申请中金公司摩根大通请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明12行业研究报告传媒互联网行业与瑞银集团为联席保荐人2022年以来知乎涂鸦名创优品贝壳等多家中概股已经在香港完成双重主要上市金山云的回归也在意料之中一旦金山云申请港股双重主要上市地获批雷军在港股将拥有三家上市公司包括金山软件小米集团以及金山云目前雷军仍担任金山云董事长兼非执行董事持股1182负责集团整体战略业务发展运营和管理表62021-2022年8月传媒互联网行业上市公司证券代码证券简称上市时间分类301171SZ易点天下2022-08-19传媒001330SZ博纳影业2022-08-18传媒430564BJ天润科技2022-06-17互联网688171SH纬德信息2022-01-27互联网301102SZ兆讯传媒2022-03-28传媒301110SZ青木股份2022-03-11电商A股301052SZ果麦文化2021-8-30传媒605577SH龙版传媒2021-8-24传媒601921SH浙版传媒2021-07-23传媒301025SZ读客文化2021-07-19传媒301001SZ凯淳股份2021-05-28电商300987SZ川网传媒2021-05-11传媒003032SZ传智教育2021-01-12教育6638HK金融壹账通2022-07-04互联网2250HK德盈控股2022-01-17传媒2390HK知乎-W2022-04-22互联网9899HK云音乐2021-12-2互联网1948HKUJUHOLDING2021-11-082175HK中国通才教育2021-07-16教育6913HK华南职业教育2021-07-13教育港股2177HK优趣汇控股2021-07-12电商9961HK携程集团-S2021-04-19互联网9626HK哔哩哔哩-SW2021-03-29互联网9888HK百度集团-SW2021-03-23互联网1024HK快手-W2021-02-05互联网1490HKCHESHI2021-01-15互联网2125HK稻草熊娱乐2021-01-15传媒DIDIN滴滴出行2021-06-30互联网CPOPO普普文化2021-06-30互联网DDLN叮咚买菜2021-06-29电商美股中概股MFO每日优鲜2021-06-25电商YMMN满帮集团2021-06-22互联网REREN万物新生2021-06-18互联网BZOBOSS直聘2021-06-11互联网请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明13行业研究报告传媒互联网行业ZMEN掌门教育2021-06-08教育OGN洋葱2021-05-07互联网EMO怪兽充电2021-04-01互联网ZHN知乎2021-03-26互联网TUYAN涂鸦智能2021-03-18互联网JWELO聚好商城2021-03-17电商FHSN长水教育2021-03-11教育SDHO师董会2021-02-09互联网BAOSO宝盛科技2021-02-08互联网KUKEN库客音乐KUKEMUSIC2021-01-12互联网资料来源Wind中国银河证券研究院整理请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明14行业周报传媒互联网行业五投资建议2023年传媒互联网行业前瞻宏观层面在全球疫情政策趋严等多重因素的影响下2022年以来社会消费整体承压传媒互联网各个细分子板块在直接受损及间接受损的状态下整体走势震荡下行并弱于大盘行业整体正处于估值底及业绩底的双重底阶段目前阶段防疫政策正处于快速放松的状态下预计经济大盘将随着社会复工复产逐渐企稳同时行业监管政策也正逐步放松我们看好2023年全年的疫后宏观经济发展趋势中观层面目前阶段行业整体从估值侧在定价层面已经消化了各项或有利空业绩侧企业将随着宏观环境的向好开启趋势性上行我们判断行业或将受到宏观因素拉动得到业绩估值的修复机会因此短期我们看好受疫情及政策等多方面因素制约正处于复苏阶段的直接受损的子行业微观层面一方面多数公司正在开启多元化国际化战略专注提升企业独特竞争力拉动行业健康稳步发展进而提高市场份额另一方面Web3VRAR等新兴产业正蓬勃发展多数行业内的公司都在积极布局中差异化发展势头迅猛随着技术及产业链的逐渐成熟未来商业化的展开有望为公司持续增长添加新动能因此长期我们看好有相当大增量空间具备长期投资价值的优质子赛道看好的方向及推荐公司1受疫情冲击明显疫后修复弹性较大的影视院线板块光线传媒中国电影华策影视博纳影业万达电影等及营销板块分众传媒等2版号常态化下目前储备丰富同时具备出海新动能的头部游戏公司吉比特三七互娱完美世界电魂网络祖龙娱乐等3竞争优势显著的头部互联网企业腾讯控股快手-W哔哩哔哩-SW阿里巴巴拼多多等4元宇宙Web3发展下新兴领域六风险提示市场竞争加剧的风险政策及监管环境的风险作品内容审查或审核风险公共卫生风险等请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明15行业周报传媒互联网行业分析师承诺及简介本人承诺以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关岳铮传媒互联网行业分析师约翰霍普金斯大学硕士于2020年加入银河证券研究院投资研究部评级标准行业评级体系未来6-12个月行业指数或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数相对于基准指数交易所指数或市场中主要的指数推荐行业指数超越基准指数平均回报20及以上谨慎推荐行业指数超越基准指数平均回报中性行业指数与基准指数平均回报相当回避行业指数低于基准指数平均回报10及以上公司评级体系推荐指未来6-12个月公司股价超越分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报20及以上谨慎推荐指未来6-12个月公司股价超越分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报1020中性指未来6-12个月公司股价与分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报相当回避指未来6-12个月公司股价低于分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报10及以上免责声明本报告由中国银河证券股份有限公司以下简称银河证券向其客户提tableavow供银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户若您并非银河证券客户中的专业投资者为保证服务质量控制投资风险应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理完成投资者适当性匹配并充分了解该项服务的性质特点使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资咨询建议并非作为买卖认购证券或其它金融工具的邀请或保证客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断银河证券认为本报告资料来源是可靠的所载内容及观点客观公正但不担保其准确性或完整性本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接银河证券不对其内容负责链接网站的内容不构成本报告的任何部分客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险银河证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系并无需事先或在获得业务关系后通知客户银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格除非另有说明所有本报告的版权属于银河证券未经银河证券书面授权许可任何机构或个人不得以任何形式转发转载翻版或传播本报告特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权联系中国银河证券股份有限公司研究院机构请致电深圳市福田区金田路tablecontact3088号中洲大厦20层深广地区苏一耘0755-83479312suyiyunyjchinastockcomcn崔香兰0755-83471963cuixianglanchinastockcomcn上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层上海地区何婷婷021-20252612hetingtingchinastockcomcn陆韵如021-60387901luyunruyjchinastockcomcn北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦北京地区唐嫚羚010-80927722tangmanlingbjchinastockcomcn公司网址wwwchinastockcomcn请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明16