市场表现：本周申万医药生物指数下跌0.65%，同期上证指数下跌0.08%，万得全A上涨0.03%。本周医药生物指数在31个申万一级子行业中表现排名第23。各板块涨跌幅：生物制品（-0.82%）、医疗服务（-2.35%）、化学制药（-0.24%）、医疗器械（+0.69%）、医药商业（-0.23%）、中药（-0.51%），当前医药板块整体估值24.80（PE-2023E），在31个申万一级行业(2021)中排名第7。
　　京津冀将开展冠脉导引导丝、冠脉导引导管、冠脉扩张球囊带量采购。2月9日，京津冀医药联合采购平台发布三则带量联动采购和使用工作方案，将开展冠脉导引导丝、冠脉导引导管、冠脉扩张球囊带量采购。本次耗材带量联动采购周期三年，中选结果实际执行日由联盟各地区确定。到期后联盟各地区可根据采购和供应等实际情况延长采购期限。在采购周期内，每年签订采购协议，续签采购协议时，由医疗机构参考上年度临床实际使用情况、企业供应情况等因素，在京津冀医药联合采购平台内填报需求量。原则上续签总量不低于上年实际采购量的90%，对同一中选企业的续签需求量不低于该中选企业上年协议采购量，允许需求量在同一企业不同产品间调整。
　　核心观点：（1）随着国内疫情高峰的过去，我们认为被压抑许久的国内正常医疗需求复苏将成为定局，看好2月份起全国诊疗活动全面复苏，常规医疗复苏预计将成为今年医药投资主线：建议关注民营医院（爱尔眼科、普瑞眼科、国际医学等）、医疗器械（润达医疗、爱朋医疗、南微医学、爱博医疗、健帆生物、微电生理、澳华内镜等）、生物制品（派林生物、百克生物、康泰生物等）、药品（我武生物、恒瑞医药、盟科医药等）和CXO板块（泰格医药、普蕊斯等）；（2）目前国内创新药行业已经进入从“量变”到“质变”的关键阶段，数十家创新药企业此前在2020年与2021年获批上市的新品有望在未来带动一批BIOTECH公司扭亏为盈。我们认为医药生物板块在目前的底部估值区间内仍具极高的投资配置价值，重点推荐关注创新药板块：恒瑞医药、百济神州-U、键凯科技、纳微科技、正川股份、贝达药业、泽璟制药-U、泽璟制药-U、益方生物-U、荣昌生物等。
　　风险提示：集采降价风险，疫情波动风险，研发风险

研究报告全文：行业及产医药生物业2023年02月12日本周医药下跌065继续推荐疫行业研后低估值复苏主线究行看好医药行业周报202326-2023210业点评相关研究本期投资提示CXO与新冠需求推动行业盈利增长维持创新药主线投资判断-医药生物市场表现本周申万医药生物指数下跌065同期上证指数下跌008万得全A上涨行业2022年度业绩前瞻2023年2月003本周医药生物指数在31个申万一级子行业中表现排名第23各板块涨跌幅生10日物制品-082医疗服务-235化学制药-024医疗器械069证本周医药下跌115建议继续关注疫券医药商业-023中药-051当前医药板块整体估值2480PE-2023E研后复苏和创新药产业链-医药行业周报究2023130-2023232023年2在31个申万一级行业2021中排名第7报月5日京津冀将开展冠脉导引导丝冠脉导引导管冠脉扩张球囊带量采购2月9日京津冀告医药联合采购平台发布三则带量联动采购和使用工作方案将开展冠脉导引导丝冠脉导证券分析师引导管冠脉扩张球囊带量采购本次耗材带量联动采购周期三年中选结果实际执行日陈烨远A0230521050001由联盟各地区确定到期后联盟各地区可根据采购和供应等实际情况延长采购期限在采chenyyswsresearchcom购周期内每年签订采购协议续签采购协议时由医疗机构参考上年度临床实际使用情联系人况企业供应情况等因素在京津冀医药联合采购平台内填报需求量原则上续签总量不陈烨远862123297818低于上年实际采购量的90对同一中选企业的续签需求量不低于该中选企业上年协议采chenyyswsresearchcom购量允许需求量在同一企业不同产品间调整核心观点1随着国内疫情高峰的过去我们认为被压抑许久的国内正常医疗需求复苏将成为定局看好2月份起全国诊疗活动全面复苏常规医疗复苏预计将成为今年医药投资主线建议关注民营医院爱尔眼科普瑞眼科国际医学等医疗器械润达医疗爱朋医疗南微医学爱博医疗健帆生物微电生理澳华内镜等生物制品派林生物百克生物康泰生物等药品我武生物恒瑞医药盟科医药等和CXO板块泰格医药普蕊斯等2目前国内创新药行业已经进入从量变到质变的关键阶段数十家创新药企业此前在2020年与2021年获批上市的新品有望在未来带动一批BIOTECH公司扭亏为盈我们认为医药生物板块在目前的底部估值区间内仍具极高的投资配置价值重点推荐关注创新药板块恒瑞医药百济神州-U键凯科技纳微科技正川股份贝达药业泽璟制药-U泽璟制药-U益方生物-U荣昌生物等风险提示集采降价风险疫情波动风险研发风险请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业点评1市场表现本周医药板块下跌065本周申万医药生物指数下跌065同期上证指数下跌008万得全A上涨003本周医药生物指数在31个申万一级子行业中表现排名第23图1本周医药板块下跌065资料来源Wind申万宏源研究各板块涨跌幅生物制品-082医疗服务-235化学制药-024医疗器械069医药商业-023中药-051当前医药板块整体估值2480PE-2023E在31个申万一级行业2021中排名第7请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共7页简单金融成就梦想行业点评图2医药子行业二级本周表现图3医药子行业三级本周表现资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究图4医药板块整体估值2480倍PE-2023E资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共7页简单金融成就梦想行业点评表1本周本月及年初至今涨跌幅排名本周涨跌幅前二十本月至今涨跌幅前二十年初至今涨跌幅前二十涨幅前二十跌幅前二十涨幅前二十跌幅前二十涨幅前二十跌幅前二十1ST必康165ST辅仁-196欧林生物300ST辅仁-311首药控股-U709ST辅仁-3842安必平162荣昌生物-117睿昂基因224ST和佳-107欧林生物554翰宇药业-2713德源药业154国邦医药-100首药控股-U221葵花药业-93睿昂基因498丰原药业-2584盟科药业-U143诺思兰德-89安必平211翰宇药业-92亚虹医药-U462康泰医学-1945通化东宝137海创药业-U-79盟科药业-U199ST宜康-76赛科希德409亨迪药业-1856康众医疗128宣泰医药-75华兰股份192九洲药业-72科美诊断404ST宜康-1807欧林生物113华兰疫苗-73益方生物-U182广生堂-63诺思格394众生药业-1638诺泰生物110百济神州-U-72诺泰生物177国邦医药-61华兰股份390海辰药业-1379祥生医疗102山河药辅-70伟思医疗176维力医疗-60安必平363前沿生物-U-13710新华医疗86翰宇药业-70康众医疗174普洛药业-58诺泰生物363中国医药-13211上海谊众-U82康华生物-66上海谊众-U152奥翔药业-58益方生物-U352新华制药-12612济民医疗78金迪克-65通化东宝152生物谷-56迈威生物-U336莎普爱思-11513冠昊生物73益方生物-U-62海创药业-U149ST三圣-56新华医疗326舒泰神-11314向日葵72凯莱英-62新华医疗141福瑞股份-52微芯生物321金石亚药-10715麦澜德71和元生物-61亚虹医药-U128康龙化成-49普瑞眼科317益丰药房-10516百克生物70新里程-60祥生医疗127诺思兰德-48一品红315君实生物-U-10017迈普医学66三友医疗-60新产业120大参林-47德源药业311上海凯宝-9918东富龙64博腾股份-59贝瑞基因120神奇B股-46普蕊斯308乐心医疗-9919华兰股份64成都先导-58科美诊断120百诚医药-46贝达药业299多瑞医药-9620万孚生物63微电生理-U-57迈普医学114通策医疗-45海创药业-U297南新制药-88资料来源Wind申万宏源研究风险提示1集采降价风险药品和耗材当前仍面临来自集采等方面的降价风险若降价幅度较大或将显著影响相关公司经营业绩2疫情风险新冠疫情直接影响国内抗疫设备和耗材需求量以及国内医疗诊疗服务开展后者直接影响手术耗材抗癌药等产品的需求疫情的波动或导致相关公司经营业绩出现波动3研发风险创新药和创新医疗器械的研发周期较长且面临新产品新技术的迭代风险因此研发较大不确定性请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共7页简单金融成就梦想行业点评表2医药生物行业重点公司估值表2023210预测EPS元PE证券代码证券简称收盘价总市值亿元2021A2022E2023E2024E2022E2023E2024E元300760SZ迈瑞医疗3241639306608039901191403327600276SH恒瑞医药43602781071067077093655647603259SH药明康德89772629172303359460302520300015SZ爱尔眼科32602340032039054069846047688271SH联影医疗189801564172220285354866754300122SZ智飞生物94451511638455587695211614000538SZ云南白药56081008156360409462161412300347SZ泰格医药122791028329373463572332721000661SZ长春高新2012881592812891564-1613-002821SZ凯莱英15605562289844782917182017300529SZ健帆生物3402275148167220287201512300601SZ康泰生物37554211130291502201292517688185SH康希诺13910238774289369598483823603520SH司太立2115730942032683341086603707SH健友股份1945315066117151-1713-300357SZ我武生物5403283065080100126685443688050SH爱博医疗23031242163240338461966850688166SH博瑞医药235599058071091130332618300630SZ普利制药2594113095137178233191511688198SH佰仁医疗131951790380991672751337948请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共7页简单金融成就梦想行业点评688029SH南微医学9190173173301392487312319688356SH键凯科技18903114292382501653493829资料来源Wind申万宏源研究注其中恒瑞医药普利制药和键凯科技取wind一致预测其他公司取申万盈利预测请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共7页简单金融成就梦想行业点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组陈陶021-33388362chentao1swhysccom华东B组谢文霓18930809211xiewenniswhysccom华北组李丹010-66500631lidan4swhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共7页简单金融成就梦想