本周观点：
　　调整提供布局良机，积极把握复苏行情。本周沪深300下跌0.85%，医药生物行业下跌0.65%，处于28个一级子行业第10位，本周市场受中美关系等外部因素扰动波动较大，CRO/CDMO板块亦受此影响有所调整。由于医药生物行业以内需为主，且随着复苏行情从预期演绎逐步过渡到基本面兑现，院内常规检验、治疗等活动正在复苏，医疗服务、IVD等板块均有不错表现。结合当前医药基本面、基金持仓、估值等情况，我们持续看好2023年开始的医药慢牛行情，2月将继续侧重复苏。看好创新产业链、医疗服务、连锁药店、常规疫苗、血制品、常规诊断等板块的修复。2月重点关注Q1可能带来基本面业绩或事件性催化的细分方向，例如医疗新基建的落地、诊疗及消费复苏数据的验证、连锁药店的业绩持续、特色原料药的业绩改善等。此外考虑新冠流感化趋势，相关疫苗、药物、自我诊疗预计长期持续，可能在业绩、逻辑上不断催化板块行情，持续关注新冠疫情变化。
　　四川开展口腔牙冠历史采购数据填报，种植牙集采最后一环落地。四川省组织相关医疗机构开展口腔牙冠历史采购数据填报工作，采集范围为医保医用耗材分类代码前15位为C07060114405001、主要材质为氧化锆的口腔牙冠产品，包含白锆、彩锆（含单色彩锆和分层彩锆）。此前全国统一开展的种植牙医疗服务价格调控以及口腔种植体联盟采购均已落地，根据2022年9月国家医保局发布的《国家医疗保障局关于开展口腔种植医疗服务收费和耗材价格专项治理的通知》，牙冠价格以探索竞价挂网为主，由四川省先行先试，形成牙冠价格的参照系，其他省份做好价格联动。公立医疗机构自行加工制作种植牙牙冠的，采取“产品化”的价格形成机制，以成本要素计价、自主确定价格并挂网，与竞价挂网牙冠的比价关系保持在合理区间。我们认为，本次四川开展口腔牙冠历史采购数据填报也意味着种植牙集采最后一环落地，即将正式落地执行。种植牙市场供需不平衡仍然存在，降价有望带来需求爆发，会进一步加大供需缺口。考虑到种植牙医学习曲线较短，大型民营口腔连锁医生产能更具弹性，有望承接更多增量需求。此外，集采背景下个体诊所低价种植牙引流的营销策略失效，尾部机构加速淘汰，行业集中度有望提升。以通策医疗、瑞尔集团为代表的民营口腔服务龙头有望迎来业绩+估值的双重修复。看好种植牙需求爆发下的产业链国产化机遇，建议重点关注产业链相关标的正海生物、奥精医疗等。
　　重点推荐个股表现：2月重点推荐：药明康德、药明生物、爱尔眼科、泰格医药、康龙化成、通策医疗、新产业、康泰生物、海吉亚医疗、安图生物、普洛药业、百克生物、锦欣生殖、南微医学、奥锐特、百诚医药、同和药业、华兰股份；本周平均下跌1.94%，跑输医药行业0.79%。
　　一周市场动态：对2023年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率5.9%，同期沪深300收益率6.1%，医药板块跑输沪深300收益率-0.2%。本周沪深300下跌0.85%，医药生物行业下跌0.65%，处于28个一级子行业第10位，所有子板块中仅医疗器械上涨，涨幅为0.69%，下跌的子板块中医疗服务跌幅最高，为-2.35%。以2023年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值24.3倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率大约为15.4倍PE，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为57.5%。以TTM估值法计算，目前医药板块估值26.3倍PE，低于历史平均水平（36.4倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为34%。
　　风险提示：政策扰动风险、药品质量问题、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

研究报告全文：调整提供布局良机积极把握复苏行情证券研究报告行业周报医药生物2023年02月12日评级增持维持TableFinance重点公司基本状况分析师祝嘉琦执业证书编号S0740519040001公司名称股价EPS20212022E2023E2024E20212022E2023E2024E电话021-20315150药明生物64550801151622208056559039832929122买入Emailzhujqrqlzqcomcn药明康德89771722993344415213300126852035140买入分析师孙宇瑶泰格医药12273293794475493727323827452237159买入执业证书编号S0740522060002康龙化成705691391161952645060609536152677120买入Emailsunyyrqlzqcomcn爱尔眼科326003204005206710070822962844881276买入新产业61901241532032584998405230532395135买入百克生物678005909113721011493742549373221143买入TableProfit基本状况康泰生物375511302915525133301302624221497067买入上市公司数480华兰股份35301600750841192201470742072971182买入行业总市值亿元77445422安图生物70021662142793644216327425061924108买入行业流通市值亿元58192038通策医疗15502192122663437072732058344523269买入行业TableQuotePic市场走势对比-普洛药业228810810810971222822282223491876125买入锦欣生殖6590130170220285219389930382375139买入海吉亚医58650701011261638390582446653603215买入奥锐特买入疗26830420560660816460478240703293233百诚医药68601031902824196680360224331638075买入同和药业买入15590230300420596732516836882629129南微医学91901731782783655315515233062516120买入备注数据截止至20230210投资要点投资要点公司持有该股票比例相关报告TableReport本周观点复苏行情有望持续积极把握配调整提供布局良机积极把握复苏行情本周沪深300下跌085医药生物行业置窗口期-祝嘉琦孙宇瑶下跌065处于28个一级子行业第10位本周市场受中美关系等外部因素扰动20230205波动较大CROCDMO板块亦受此影响有所调整由于医药生物行业以内需为主且随着复苏行情从预期演绎逐步过渡到基本面兑现院内常规检验治疗等活动正在复苏医疗服务IVD等板块均有不错表现结合当前医药基本面基金持仓估值等情况我们持续看好2023年开始的医药慢牛行情2月将继续侧重复苏看好创新产业链医疗服务连锁药店常规疫苗血制品常规诊断等板块的修复2月重点关注Q1可能带来基本面业绩或事件性催化的细分方向例如医疗新基建的落地诊疗及消费复苏数据的验证连锁药店的业绩持续特色原料药的业绩改善等此外考虑新冠流感化趋势相关疫苗药物自我诊疗预计长期持续可能在业绩逻辑上不断催化板块行情持续关注新冠疫情变化四川开展口腔牙冠历史采购数据填报种植牙集采最后一环落地四川省组织相关医疗机构开展口腔牙冠历史采购数据填报工作采集范围为医保医用耗材分类代码前15位为C07060114405001主要材质为氧化锆的口腔牙冠产品包含白锆彩锆含单色彩锆和分层彩锆此前全国统一开展的种植牙医疗服务价格调控以及口腔种植体联盟采购均已落地根据2022年9月国家医保局发布的国家医疗保障请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报局关于开展口腔种植医疗服务收费和耗材价格专项治理的通知牙冠价格以探索竞价挂网为主由四川省先行先试形成牙冠价格的参照系其他省份做好价格联动公立医疗机构自行加工制作种植牙牙冠的采取产品化的价格形成机制以成本要素计价自主确定价格并挂网与竞价挂网牙冠的比价关系保持在合理区间我们认为本次四川开展口腔牙冠历史采购数据填报也意味着种植牙集采最后一环落地即将正式落地执行种植牙市场供需不平衡仍然存在降价有望带来需求爆发会进一步加大供需缺口考虑到种植牙医学习曲线较短大型民营口腔连锁医生产能更具弹性有望承接更多增量需求此外集采背景下个体诊所低价种植牙引流的营销策略失效尾部机构加速淘汰行业集中度有望提升以通策医疗瑞尔集团为代表的民营口腔服务龙头有望迎来业绩估值的双重修复看好种植牙需求爆发下的产业链国产化机遇建议重点关注产业链相关标的正海生物奥精医疗等重点推荐个股表现2月重点推荐药明康德药明生物爱尔眼科泰格医药康龙化成通策医疗新产业康泰生物海吉亚医疗安图生物普洛药业百克生物锦欣生殖南微医学奥锐特百诚医药同和药业华兰股份本周平均下跌194跑输医药行业079一周市场动态对2023年初到目前的医药板块进行分析医药板块收益率59同期沪深300收益率61医药板块跑输沪深300收益率-02本周沪深300下跌085医药生物行业下跌065处于28个一级子行业第10位所有子板块中仅医疗器械上涨涨幅为069下跌的子板块中医疗服务跌幅最高为-235以2023年盈利预测估值来计算目前医药板块估值243倍PE全部A股扣除金融板块市盈率大约为154倍PE医药板块相对全部A股扣除金融板块的溢价率为575以TTM估值法计算目前医药板块估值263倍PE低于历史平均水平364倍PE相对全部A股扣除金融板块的溢价率为34风险提示政策扰动风险药品质量问题研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险-2-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报调整提供布局良机积极把握复苏行情本周沪深300下跌085医药生物行业下跌065处于28个一级子行业第10位本周市场受中美关系等外部因素扰动波动较大CROCDMO板块亦受此影响有所调整由于医药生物行业以内需为主且随着复苏行情从预期演绎逐步过渡到基本面兑现院内常规检验治疗等活动正在复苏医疗服务IVD等板块均有不错表现结合当前医药基本面基金持仓估值等情况我们持续看好2023年开始的医药慢牛行情2月将继续侧重复苏看好创新产业链医疗服务连锁药店常规疫苗血制品常规诊断等板块的修复2月重点关注Q1可能带来基本面业绩或事件性催化的细分方向例如医疗新基建的落地诊疗及消费复苏数据的验证连锁药店的业绩持续特色原料药的业绩改善等此外考虑新冠流感化趋势相关疫苗药物自我诊疗预计长期持续可能在业绩逻辑上不断催化板块行情持续关注新冠疫情变化四川开展口腔牙冠历史采购数据填报种植牙集采最后一环落地四川省组织相关医疗机构开展口腔牙冠历史采购数据填报工作采集范围为医保医用耗材分类代码前15位为C07060114405001主要材质为氧化锆的口腔牙冠产品包含白锆彩锆含单色彩锆和分层彩锆此前全国统一开展的种植牙医疗服务价格调控以及口腔种植体联盟采购均已落地根据2022年9月国家医保局发布的国家医疗保障局关于开展口腔种植医疗服务收费和耗材价格专项治理的通知牙冠价格以探索竞价挂网为主由四川省先行先试形成牙冠价格的参照系其他省份做好价格联动公立医疗机构自行加工制作种植牙牙冠的采取产品化的价格形成机制以成本要素计价自主确定价格并挂网与竞价挂网牙冠的比价关系保持在合理区间我们认为本次四川开展口腔牙冠历史采购数据填报也意味着种植牙集采最后一环落地即将正式落地执行种植牙市场供需不平衡仍然存在降价有望带来需求爆发会进一步加大供需缺口考虑到种植牙医学习曲线较短大型民营口腔连锁医生产能更具弹性有望承接更多增量需求此外集采背景下个体诊所低价种植牙引流的营销策略失效尾部机构加速淘汰行业集中度有望提升以通策医疗瑞尔集团为代表的民营口腔服务龙头有望迎来业绩估值的双重修复看好种植牙需求爆发下的产业链国产化机遇建议重点关注产业链相关标的正海生物奥精医疗等行业热点聚焦12月5日国家医保局表示将逐步把适宜的分娩镇痛和辅助生殖技术项目纳入医保基金支付范围并鼓励中医医院开设优生优育门诊提供不孕不育诊疗服务22月9日国家卫健委国家发改委财政部等6部门发布紧密型城市医疗集团建设试点工作方案在每个省份选择2至3个设区的市直辖市的区统筹区域内医疗资源科学合理网格化布局紧密型城市医疗集团到2023年底基本形成系统集成的配套政策推动紧密型城市医疗集团建设发展的体制机制取得新突破22月10日国家药监局发布中药注册管理专门规定自2023年7月1日起施行-3-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报医药生物行业科创板申报情况本周力品药业已问询当前申报企业共162家其中已发行101家终止注册3家提交注册注册生效2家上市委会议通过4家已问询21家已受理3家中止财报更新4家终止状态27家图表1医药生物行业科创板企业申报情况不包含已上市公司来源上交所中泰证券研究所-4-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报一周市场动态对2023年初到目前的医药板块进行分析医药板块收益率59同期沪深300收益率61医药板块跑输沪深300收益率-02本周沪深300下跌085医药生物行业下跌065处于28个一级子行业第10位所有子板块中仅医疗器械上涨涨幅为069下跌的子板块中医疗服务跌幅最高为-235图表2医药子行业月涨跌幅和周涨跌幅比较月涨跌幅周涨跌幅200172150127100069050000化学制药生物制品医疗器械医药商业中药医疗服务-050-012-020-024-082-023-056-051-100-069-150-200-250-235-300来源Wind中泰证券研究所板块估值以2023年盈利预测估值来计算目前医药板块估值243倍PE全部A股扣除金融板块市盈率大约为154倍PE医药板块相对全部A股扣除金融板块的溢价率为575以TTM估值法计算目前医药板块估值263倍PE低于历史平均水平364倍PE相对全部A股扣除金融板块的溢价率为34图表3医药板块整体估值溢价2023盈利预测市盈率45医药生物分板块2023盈利预测市盈率403853563529030243253252341992015415133881050来源Wind中泰证券研究所-5-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报图表4医药板块整体估值溢价扣除金融板块2010年至今来源Wind中泰证券研究所个股表现受政策影响事件催化的部分个股涨势靠前部分前期涨幅较大的个股有所调整图表5医药板块本周个股涨幅榜扣除ST股图表6医药板块本周个股跌幅榜扣除ST股来源Wind中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所本周中泰医药报告行业周报复苏行情有望持续积极把握配置窗口期-祝嘉琦孙宇瑶20230205-6-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报重点推荐个股表现中泰医药重点推荐本月平均上涨192跑赢医药行业087本周平均下跌194跑输医药行业079图表7中泰医药重点推荐本月表现证券代码公司股价评级本月涨跌幅本周涨跌幅2269HK药明生物6595买入107-705603259SH药明康德9380买入059-379300347SZ泰格医药11850买入189-396300759SZ康龙化成7472买入070-965300015SZ爱尔眼科3315买入088-181300832SZ新产业6006买入871744688276SH百克生物6334买入-780-1441300601SZ康泰生物3846买入468264301093SZ华兰股份3319买入12091243603658SH安图生物6700买入168238600763SH通策医疗16297买入038-381000739SZ普洛药业2364买入-272-5291951HK锦欣生殖771买入6050136078HK海吉亚医疗6300买入169-382605116SH奥锐特2646买入119-254301096SZ百诚医药7260买入097-017300636SZ同和药业1541买入039-019688029SH南微医学9279买入216-346平均192-194801150SI医药生物105-115来源Wind中泰证券研究所重点公司动态1天宇股份全资子公司诺得药业新产品磷酸西格列汀片取得产品注册证书2欧普康视公司自主研发硬镜护理产品硬性接触镜润滑液首次注册已完成并获得第三类医疗器械注册证3诺泰生物聘任丁伟先生为公司财务总监周骅女士为公司董事会秘书4药明康德参股公司StructureTherapeuticsInc在美国纳斯达克证券交易所挂牌上市5上海医药全资子公司上海第一生化的产品注射用比伐芦定获得批准生产6沃森生物预计2022年实现归母净利润63100-76000万元48-78扣非净利润74600-87900万元26-497海思科全资子公司收到药品补充申请批准通知书其产品复方氨基酸注射液18AA-IX通过仿制药一致性评价8长春高新控股子公司金赛药业收到了关于水溶性黄体酮注射液临床试验批准通知书9开立医疗公司产品彩色多普勒超声诊断系统于近日获得医疗器械注册证10天坛生物公司所属国药集团武汉血液制品有限公司的竹山武生单采血浆站于近日获得单采血浆许可证11阳光诺和预计2022年度公司实现营业收入680亿元3773归母净利润158亿元4980扣非净利润144亿元409712华兰股份公司实控人杨菊兰增持公司10万股-7-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报重点公司股东大会提示2月15日西点药业中红医疗2月16日仟源医药九安医疗长春高新2月17日奕瑞科技百诚医药万泽股份-8-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报维生素价格重点跟踪本周维生素A维生素D3和泛酸钙价格有所下降其余维生素价格保持不变图表8国产维生素A的价格变化图表9国产维生素E的价格变化来源Wind中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所图表10国产维生素C的价格变化图表11国产维生素D3的价格变化来源Wind中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所图表12泛酸钙的价格变化图表13国产维生素B1的价格变化来源Wind中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所-9-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报图表14国产维生素B2的价格变化图表键入图表的标题来源Wind中泰证券研究所来源中泰证券研究所风险提示政策扰动风险药品质量问题研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险等-10-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报投资评级说明评级说明买入预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在15以上增持预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级持有预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在-105之间减持预期未来612个月内相对同期基准指数跌幅在10以上增持预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在10以上行业评级中性预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在-1010之间减持预期未来612个月内对同期基准指数跌幅在10以上备注评级标准为报告发布日后的612个月内公司股价或行业指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准另有说明的除外重要声明中泰证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断可能会随时调整本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议市场有风险投资需谨慎在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者应注意在法律允许的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息本报告版权归中泰证券股份有限公司所有事先未经本公司书面授权任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的翻版发布复制转载刊登篡改且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改-11-请务必阅读正文之后的重要声明部分