本周关注
　　（1）多省23年建设目标出炉，安徽省保障房规划建设数量较22年完成值高增15%
　　保障房筹建方面，华东、华中多地保障房筹建数量目标增长；其中，江西/湖北目标数量同比增长约164%/49%。
　　交通投资方面，重庆/河北交通投资目标较2022年完成值高增；分别增长65%/51%。多地超额完成2022年目标；其中广东/四川超额完成58%/53%。
　　水利投资方面，贵州/重庆水利投资目标较2022年完成值高增；分别增长50%/39%。
　　（2）“一带一路”国家战略再升温
　　宏观层面看，存在三重催化：（1）“一带一路”沿线国家和地区经济复苏，南亚地区和东亚地区经济体量大、增速快，基础建设投资需求强。（2）相关国家地区基建投资需求释放：基础设施发展指数、发展需求指数、发展热度指数均有不同程度回弹。（3）相关国家地区出台经济刺激计划，基础设施建设与投资是重点内容。
　　公司层面看，“一带一路”战略拓展外需市场，高国际业务占比企业有望受益。
　　（3）国企改革提速，建筑央国企迸发成长新动能
　　基本面：多重预期差下，当前低估值建筑央国企价值提升进行时。截至2月7日收盘，SW建筑装饰一级行业PE（TTM）/PB（LF）分别9.7/0.9，分别处于2013年初以来23.9%/15.1%估值分位。
　　折价原因：市场认为国内城镇化水平已到一定程度，进一步提升空间小。预期差：
　　需求方面，逆周期调节下，投资重回高增速区间。（1）复盘看，2020年2月之后，基建固定资产投资累计增速触底回升，2022年12月达11.5%，自2017年（增速13.9%）后，全年增速首次再回两位数区间。（2）展望看，全国（大陆地区）22个省份披露23年固投增速目标，目标增速≥10%、7%-10%、<7%的省份数量分别10/ 7/ 5个，占比分别45%/32%/23%；目标增速高于2022年实际增速的省份数量15个，占比68%。
　　重点推荐标的
　　安徽建工（23年业绩对应5.8xPE，1.1xPB）。2022年累计新签合同金额达1327.4亿元，同比高增74.9%，21-24年业绩CAGR+23%，23年仅5.8xPE；定位城乡投资建设服务商，受益涉房再融资新规、资金需求与再融资能力兼备，当前仅1.1×PB。1月30日，公司发布公告，公司及子公司中标铜陵市义安区旅游风景廊道项目EPC总承包、固镇县皇龙佳苑安置房项目工程总承包、蚌埠高新区天河片区与秦集片区综合开发项目共3个项目，中标金额合计30.62亿元。
　　华电重工（23年业绩对应16.2xPE，1.9xPB）：受益海风&火电业务行业β景气上行，订单有望提速。公司业务聚焦海风一体化&火电工程及装备，2022年12月20日签订国能龙源射阳海上风电施工合同，合同金额14.1亿元,计划2023年10月竣工。氢电解槽及光伏EPC业务稳步推进。产品端，1200Nm3/h碱性电解槽和气体扩散层产品落地。项目端，2022年11月17日签订华电达茂旗新能源工程示范项目制氢站部分合同，合同金额3.4亿元，计划2023年内投产。我们预计公司21-24年业绩CAGR+26%。
　　中国能建（23年业绩对应10.3xPE，1.1xPB）：火全球火电工程建设龙头，发力新能源投建营、积极布局压缩空气储能&氢能。中国能建湖北应城300MW、山东泰安350MW压缩空气储能项目相继开工，规模、效率均处行业领先地位。1月31日，公司完成分拆所属子公司中国葛洲坝集团易普力股份有限公司重组上市，通过本次分拆，公司民用爆破板块将增强资本实力。22年，新签合同额10491亿元，同比高增20.2%，其中：新能源/传统能源工程建设新签合同额3550/2493亿元，同比分别高增83.9%/23.9%；境内/外工程建设新签合同额分别8093/2398亿元，同比分别高增23.5%/10.4%。
　　中国中铁（23年业绩对应4.2xPE，0.6xPB）。新兴领域拓展加速推进，关注矿业板块业绩弹性。2022年累计新签合同额30324亿元，同比增加11.1%；股权激励激发动能，发力水利水电、环保领域，打造“第二成长曲线”、基建巨头成长路径清晰。1）17-21年，公司5年经营现金流、自由现金流合计分1100亿元、1300亿元，均列8大建筑央企首位；2）海外资源开发稳扎稳打，刚果（金）铜钴矿投资收益弹性高。公司矿业资产主要分布在海外刚果（金）、蒙古等国家，国内黑龙江、内蒙古等资源大省，涉及铜、钴、钼、铅、锌、银等多种矿产。当前控股或参股投资建成5座现代化矿山，铜、钴、钼保有量分别约820、61、66万吨。并表国内矿山部分：2021年矿产资源业务实现收入59.57亿元，毛利率为55%；参股部分：持股41.7%海外刚果（金）华刚矿业铜钴矿铜品位3.20%，钴品位0.25%，铜金属量766万吨，钴金属量59万吨，为世界级特大铜钴矿山。21年二期投产、投资收益向上弹性足。华刚矿业2021年营收104亿元，yoy+76%，净利润65.9亿元，yoy+135%。
　　重点关注标的
　　中国交建：全球头部基建承包商，发布股权激励案锚定稳健成长目标，全面布局新能源业务、打造主业新增量路径清晰。1）国际业务方面，公司构建发达国家市场平台，实现属地化经营。2013-2021年，海外新签合同额GAGR+6.7%，占比约20%，海外营收于2017年达

研究报告全文：多省年保障房交通水利投资目标高增继续重点推荐绩优低估值央国企23建筑行业周报建筑装饰证券研究报告行业周报2023年2月12日评级增持维持重点公司基本状况TableFinance分析师耿鹏智股价EPSPE简称PB评级执业证书编号S0740522080006元20212022E2023E2024E20212022E2023E2024E中国能建2340160190230271501211038811增持Emailgengpzztscomcn中国电建697050064074086139109948111买入中国中铁5911121251401575347423806增持中国铁建7981822032232474439363205买入中国中冶3360400470540618371625608增持鸿路钢构331316717623128519918814411630增持精工钢构419034038046057123109907411买入华电重工65602602804105125223616212719增持安徽建工5290640740911138371584711买入备注股价取自2023年2月10日收盘价投资要点TableSummary本周关注基本状况TableProfit1多省23年建设目标出炉安徽省保障房规划建设数量较22年完成值高增15上市公司数163保障房筹建方面华东华中多地保障房筹建数量目标增长其中江西湖北目标行业总市值百万元1847219数量同比增长约16449行业流通市值百万元765265交通投资方面重庆河北交通投资目标较2022年完成值高增分别增长6551多地超额完成2022年目标其中广东四川超额完成5853行业TableQuotePic-市场走势对比水利投资方面贵州重庆水利投资目标较2022年完成值高增分别增长50392一带一路国家战略再升温宏观层面看存在三重催化1一带一路沿线国家和地区经济复苏南亚地区和东亚地区经济体量大增速快基础建设投资需求强2相关国家地区基建投资需求释放基础设施发展指数发展需求指数发展热度指数均有不同程度回弹3相关国家地区出台经济刺激计划基础设施建设与投资是重点内容公司层面看一带一路战略拓展外需市场高国际业务占比企业有望受益3国企改革提速建筑央国企迸发成长新动能公司持有该股票比例基本面多重预期差下当前低估值建筑央国企价值提升进行时截至2月7日收相关报告TableReport盘SW建筑装饰一级行业PETTMPBLF分别9709分别处于2013年初以来239151估值分位建筑行业周报共建一带一路折价原因市场认为国内城镇化水平已到一定程度进一步提升空间小预期差高质量发展积极布局高国际业务需求方面逆周期调节下投资重回高增速区间1复盘看2020年2月之后占比低估值央企和高成长小而基建固定资产投资累计增速触底回升2022年12月达115自2017年增速美-20230205139后全年增速首次再回两位数区间2展望看全国大陆地区22个省份披露23年固投增速目标目标增速107-107的省份数量分别建筑行业周报央企战略性重组1075个占比分别453223目标增速高于2022年实际增速的省份数量专业化整合提速继续推荐低估值15个占比68央国企光伏EPC板块-20230115重点推荐标的建筑行业周报继续重点推荐光伏安徽建工23年业绩对应58xPE11xPB2022年累计新签合同金额达13274亿元同比高增74921-24年业绩CAGR2323年仅58xPE定位城乡EPC低估值绩优央国企板块关投资建设服务商受益涉房再融资新规资金需求与再融资能力兼备当前仅月日公司发布公告公司及子公司中标铜陵市义安区旅游风景廊注地产链11PB130-20230108道项目EPC总承包固镇县皇龙佳苑安臵房项目工程总承包蚌埠高新区天河片区与秦集片区综合开发项目共3个项目中标金额合计3062亿元华电重工23年业绩对应162xPE19xPB受益海风火电业务行业景气上行订单有望提速公司业务聚焦海风一体化火电工程及装备2022年12月20日签订国能龙源射阳海上风电施工合同合同金额141亿元计划2023年10月竣请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报工氢电解槽及光伏EPC业务稳步推进产品端1200Nm3h碱性电解槽和气体扩散层产品落地项目端2022年11月17日签订华电达茂旗新能源工程示范项目制氢站部分合同合同金额34亿元计划2023年内投产我们预计公司21-24年业绩CAGR26中国能建23年业绩对应103xPE11xPB火全球火电工程建设龙头发力新能源投建营积极布局压缩空气储能氢能中国能建湖北应城300MW山东泰安350MW压缩空气储能项目相继开工规模效率均处行业领先地位1月31日公司完成分拆所属子公司中国葛洲坝集团易普力股份有限公司重组上市通过本次分拆公司民用爆破板块将增强资本实力22年新签合同额10491亿元同比高增202其中新能源传统能源工程建设新签合同额35502493亿元同比分别高增839239境内外工程建设新签合同额分别80932398亿元同比分别高增235104中国中铁23年业绩对应42xPE06xPB新兴领域拓展加速推进关注矿业板块业绩弹性2022年累计新签合同额30324亿元同比增加111股权激励激发动能发力水利水电环保领域打造第二成长曲线基建巨头成长路径清晰117-21年公司5年经营现金流自由现金流合计分1100亿元1300亿元均列8大建筑央企首位2海外资源开发稳扎稳打刚果金铜钴矿投资收益弹性高公司矿业资产主要分布在海外刚果金蒙古等国家国内黑龙江内蒙古等资源大省涉及铜钴钼铅锌银等多种矿产当前控股或参股投资建成5座现代化矿山铜钴钼保有量分别约8206166万吨并表国内矿山部分2021年矿产资源业务实现收入5957亿元毛利率为55参股部分持股417海外刚果金华刚矿业铜钴矿铜品位320钴品位025铜金属量766万吨钴金属量59万吨为世界级特大铜钴矿山21年二期投产投资收益向上弹性足华刚矿业2021年营收104亿元yoy76净利润659亿元yoy135重点关注标的中国交建全球头部基建承包商发布股权激励案锚定稳健成长目标全面布局新能源业务打造主业新增量路径清晰1国际业务方面公司构建发达国家市场平台实现属地化经营2013-2021年海外新签合同额GAGR67占比约20海外营收于2017年达到峰值1176亿元2021年公司海外营收海外新签分别9482160亿元分别位居8大建筑央企首位第322年公司海外新签约2168亿元占比约14发布股权激励业绩行稳致远222年12月15日中国交建公告限制性股票激励计划草案核心解锁条件23-25年净利润较2021年复合增速分别不低于8859加权ROE分别不低于777982中国交建股权激励解锁条件净利润增速远高于历史指标中期维度下公司业绩有望稳健增长锚定高质量发展3海风工程服务龙头设立中交海峰公司全面布局海上风电施工与运营市场22年5月26日中国交建联合三峡集团大唐集团国家能源集团远景能源设立中交海峰公司主营海风运维装备投资2022年12月30日中交海峰风电2500吨风电安装平台顺利完成全船贯通4中水电划转中交集团注入股份可期23年1月14日三峡集团所属中水电将整体划转至中交集团中水电尚未注入股份后续可以期待中水电净资产98亿元营收59亿元利润总额15亿元归母净利润13亿元净利率222022年总资产221亿元海外水电装机规模095GW四川路桥蜀道通途主力军发力矿业新材料新能源有望驶入成长快车道1传统主业大股东蜀道集团系四川省交通基建投资和运营主力军省内高基建需求支撑公司业绩高增2017-2021年公司营收归母净利润分别由3276106亿元增至8505558亿元CAGR分别高达2695132新业务板块公司通过整合下属公司收购股权等方式布局磷矿锂矿正极材料和磷酸铁锂等锂电产业链板块并发力以水风光为代表的绿色能源1月31日公司公告2022年预计归母净利润1121亿元同比高增673基于重述数值计算主因施工项目数量大幅增长和矿业新材料清洁能源等新板块规模壮大等北方国际立足国际工程货物贸易一带一路包揽大型订单转型升级带来价值重估2022年公司位列全球最大250家国际承包商排行榜第72位海外项目加快落地2017-22Q3公司新签808亿元海外新签重大合同353亿元均为一带一路国别其中能源电力投向134亿元一带一路新签订单中能源电力合同额占比38公司实施转型升级战略重点围绕一带一路沿线地区和国家由国际工程承包向投建营一体化市场一体化运作转型克罗地亚塞尼风电项目孟加拉燃煤电站项目蒙古矿山一体化项目等按计划逐步落地有望迎价值重估22Q4新签项目合同额75亿美元约508亿元同比增长140上海港湾跨国岩土工程服务商深耕一带一路海外收入占比高工程经验丰富完成境内外大中型岩土工程项目100余个包括新加坡樟宜机场印尼雅加达国际机场等业绩遍布全球15个国家22H1海外营收占比近60主要集中于一带一路沿线国家和地区2022年预计实现归母净利约145-165亿元同比高增约1364-1690主因1深度融入一带一路市场积极参与共建国家工程项目建设2随国内外防疫政策放开业务开展及订单获取正逐步恢-2-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报复板块跟踪基建市政稳经济政策持续推进基础设施建设稳步增长23M1-2新增地方专项债发行规模累计5794万亿元共有658新增专项债额度投向基建类项目8家建筑央企2022Q3累计新签合同总额约995万亿元同比增长191推荐中国中铁23年42xPE中国铁建23年36xPE安徽建工23年58xPE关注中国交建中国中冶北方国际上海港湾浙江交科政策方面国家能源局发改委重点强调2023年能源与新型基础设施建设国家能源局预计全年重点能源项目完成投资2万亿元左右国家发改委指出要加力新能基础设施建设专项债方面2月1-10日新发行及拟发行地方专项债75174亿元市政和产业园区基础设施社会事业保障性安居工程占比36223097基建类占比579专业工程2022年核准火电装机容量达894GW同比增速达382其中22Q1Q2Q3Q4核准装机分别86163255321GW23M1M2核准装机50132GW2022年国内火电电源基本建设投资达909亿元同比高增28各地陆续出台地方碳中和实施方案海上风电迎来政策密集期23M1海上风电核准装机量达17GW核准放量持续重点推荐中国电建中国能建华电重工地产链多地发放补贴支持楼市数据同环比均大增楼市或现拐点关注房建及地产开发龙头中国建筑关注装配式建筑设计BIM正向设计龙头华阳国际第三方评估领军企业深圳瑞捷关注铝模板龙头志特新材政策端多地全面推行二手房带押过户政策多地降低首套住房公积金首付比例发放购房补贴刺激住房消费销售端30大中城市商品房成交面积周环比4998同比75621新房方面23年第5周2月4日-2月10日30大中城市商品房成交面积为18811万平方米环比4998同比75622二手房方面23年第5周全国二手房出售挂牌量指数为6059环比1880同比3625拿地端房企拿地同比大增10706123年第5周100大中城市当周供应土地规划建筑面积129241万平方米环比2008同比107061行情回顾建筑板块整体跑赢大盘本周26-210申万建筑指数单周涨幅11列申万32个一级行业中列第10位上证指数跌幅01细分三级行业方面各子板块涨跌不一其中工程咨询服务上涨幅度最大涨幅22其他专业工程板块下跌幅度最大跌幅01个股行情本周行业涨幅前三ST美尚2510能辉科技1331华图山鼎1312活跃度估值本周26-210建筑板块日均交易量183亿元较上周日均值198亿元减少15亿元截至2月10日收盘建筑装饰一级行业动态市盈率PE-TTM97倍市净率091对应历史估值分位数分别为2114均处底部区间高频跟踪本周专项债发行量收紧住宅用地供应环比上升钢材价格环比平稳资金本周城投债发行额7563亿元新增16只专项债土地供应本周大中城市累供应土地建面纯住宅建面同比-28-45原材料沥青库存周环比持平螺纹钢中板库存上升风险提示疫情反弹基建投资增速不及预期房地产投资增速不及预期电力投资增速不及预期-3-请务必阅读正文之后的重要声明部分内容目录1投资建议多省23年保障房交通水利投资目标高增继续重点推荐绩优低估值央国企-6-11本周关注-6-12基建市政-14-13专业工程-17-14地产链-19-2行情回顾建筑板块整体跑赢大盘-21-21板块指数建筑行业单周涨幅11跑赢大盘工程咨询服务表现强势-21-22个股行情-21-23活跃度估值-22-3高频跟踪本周专项债发行量收紧住宅用地供应环比上升钢材价格平稳-24-31资金本周城投债发行额7563亿元新增16只专项债-24-32土地供应本周大中城市累供应土地建面纯住宅建面同比-28-45-25-33原材料沥青库存周环比持平螺纹钢中板库存上升-26-4行业资讯内蒙古要求推动第三批117GW大型风光基地-29-5公司公告中国交建22Q4新签高增95-30-6风险提示-30-图表目录图表12023年华东华中地区部分省市保障房筹建目标增长-6-图表22023年河北重庆交通投资目标较2022年完成值高增-7-图表32023年贵州重庆水利投资目标较2022年完成值高增-8-图表42023年黑龙江重点项目计划投资金额较2022年完成金额增加40-9-图表52023年各省基建类项目仍是重大项目的主要组成部分-9-图表6各省2023年重大项目投资计划一览-9-图表7一带一路战略机遇下高国际业务占比建筑企业存在估值修复机会-11-图表8众多绩优央国企估值处10年历史底部区间2023210-13-图表9国家能源局发改委重点强调2023年能源与新型基础设施建设-15-图表102月1-10日新发行及拟发行专项债基建投向占比579-16-图表1122Q4新核准火电装机量321GW-17-图表122022年全年国内火电投资高增28-17-图表13各地碳中和政策陆续出台海上风电迎来政策密集期-18-图表14海上风电核准持续放量23M1合计核准17GW-18-图表15放松限购鼓励二手房交易降低公积金首付比例和发放购房补贴支持住房消费-20-图表1630大中城市商品房成交面积周环比-791-20-图表17全国二手房出售挂牌量指数周环比244-20--4-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报图表18100大中城市供应土地规划建筑面积周环比-669-20-图表19建筑装饰一级行业本周累计涨幅09202326-210-21-图表20本周国际工程承包收益超全行业202326-210-21-图表21个股本周涨幅前十202326-210-22-图表22个股本周跌幅前十202326-210-22-图表23建筑板块指数日成交额-22-图表24建筑行业估值水平收盘日2023-2-10-23-图表25本周26-210城投债发行额7563亿元周环比2332-24-图表26本周26-210新增16只全国地方专项债净融资额7297亿元-24-图表27截至2023年2月11日年内地方政府专项债累计发行5974亿元-25-图表28国内100城土地供应情况单位万方-25-图表29国内石油沥青装臵开工率库存情况-26-图表30高炉开工率产能利用率周环比130-26-图表31主要钢厂螺纹钢周度产量环比477-26-图表32螺纹钢库存指数周环比116-27-图表33中厚板库存指数周环比09-27-图表34螺纹钢HRB400价格周环比-072-27-图表35普通中板20mm价格周环比014-27-图表36水泥单价周环比002-28-图表37玻璃市场价周环比-253-28-图表38建筑工程板块本周26-210重要资讯-29-图表39本周26-210建筑行业重点公司公告-30--5-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报1投资建议多省23年保障房交通水利投资目标高增继续重点推荐绩优低估值央国企11本周关注1多省固投目标出炉安徽目标提升需求强劲多省保障房交通水利重大项目计划出炉保障房筹建方面华东华中多地保障房筹建目标增长交通投资方面河北重庆交通投资目标较2022年完成值高增水利投资方面贵州重庆水利投资目标较2022年完成值高增各地保障房筹建稳步推进华东华中地区规模扩张迅速2023年初以来地方两会相继召开各省分别发布政府工作报告出台政策支持房地产市场企稳回暖坚持房住不炒防范化解房地产市场风险各省市高度重视保障性租赁住房建设关注新市民群体住房需求分别根据各自设定的十四五期间保障性租赁住房筹建总目标宣布本地区2023年度筹建计划其中华东华中地区部分省份筹建规模迅速扩张2023年江西湖北四川浙江安徽分别计划筹建保障性租赁住房约1710102511万套同比增长约16449282115图表12023年华东华中地区部分省市保障房筹建目标增长各省2023年保障性租赁住房筹建数一览2023年目标值2022年完成值22目标-23目标2022年目标值2021年完成值十四五计划数区域省份万套万套YoY万套万套量万套北京8001150-467150061040天津085432-717300-40华北河北350540-222450-8内蒙古110133-83120-6山西---157-6黑龙江070117-300100-3东北吉林134126---3辽宁310--313201355山东830902-67890-40江苏15001480141480-58浙江2500363021030001740120华东上海7501800-566173067047安徽11301804147985-30江西1658-1640628-20福建800-14370019037河南75079871700-40华中湖北1000-493670-30湖南610300---15华南广东2200--1202500236374-6-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报保障性租赁住海南120--143140-房和公共租赁住房5万套保障性安居工广西600613-16610135程3942万套四川1000-28278063034重庆810----40西南云南-619----贵州305--176370-13西藏200---112-陕西---880--新疆410531-226530--西北甘肃---100093-宁夏060-----青海026-----来源各省市政府工作报告中泰证券研究所交通投资分化交通基础欠发达地区高增发达地区增速稳定据已公布省市2023年交通投资目标值重庆652河北511甘肃300贵州113等交通基础较为薄弱地区2023年交通投资目标值较2022年完成值有大幅度提升江苏153广东133浙江28等交通基础较好地区交通投资保持平稳增长2022年交通投资完成值与2022年目标值相比多地超额完成交通投资辽宁安徽湖南广东四川超额完成438223407579529图表22023年河北重庆交通投资目标较2022年完成值高增各省2023年交通投资额一览区2023年目标值2022年完成值23目标-22完成2022年目标值2021年完成值22目标-21完成省份域亿元亿元YoY亿元亿元YoY北京---630--天津------华河北1035685511860907-52北内蒙古-354-330267237山西-801-800715119黑龙江-560-560507105东吉林-257-301274100北辽宁530460153320256251山东-2867-2700265517江苏200218201001809178016浙江35003400293400340000华上海-807----东安徽11001223-101100094558江西---800851-60福建10001051-4910001025-24华河南-1498-1200116927-7-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报中湖北-1266-1300120183湖南10001407-28910001051-48广东340030001331900190000华海南----193-南广西-2600-2600250040四川13652293-40515002046-267重庆11006666521000961-西云南-3000-30003878-226南贵州115010331131300903440西藏---216277-220陕西800---585-新疆832749111800691159西甘肃13001000300100098516北宁夏-151-130146-110青海----241-来源各省市政府工作报告中泰证券研究所水利投资整体稳中求进贵州重庆投资金额显著上升2022年全国完成水利建设投资10893亿元比2021年增长44其中安徽需求强劲完成投资超额196贵州重庆目标较2022年完成值高增贵州2023年水利投资计划金额超过270亿元较2022年完成值增长50重庆2023年水利投资计划金额超过390亿元图表32023年贵州重庆水利投资目标较2022年完成值高增各省2023年水利投资额一览2023年目标值2022年完成值23目标值-22完成值2022年目标值2021年完成值22目标-21完成区域省份亿元亿元YoY亿元亿元YoY河北70058819---华北山西-194--132-黑龙江100141-29-92-东北吉林1551457---辽宁-183----山东600550950040623江苏18014623-139-浙江700703-04550622-115华东安徽220593-63200232-14江西-550----福建60056374184160河南500591-15-247-华中湖北-598-500--湖南-558--267-广东100585018---华南海南-140--131-四川5004667---西南重庆39028039---云南1150103311----8-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报贵州2701805035027328西藏50-----陕西-410-4063768新疆-253----西北甘肃23020512---宁夏-80--73-青海48456-59-来源各省水利厅官网中泰证券研究所注部分省市由于未公布2023水利投资计划以及历史投资数据故数据缺失重大项目投资金额持续攀升基建仍是经济发展主要抓手2023年全国各省重大项目投资计划金额普遍上涨其中广东省年投资金额突破10000亿元较2022年完成金额增加11黑龙江计划开展项目1000个以上年投资金额3000亿以上较2022年完成金额增加40重庆计划开展项目1123个项目总投资达3万亿元年投资金额4300亿较2022年完成金额增加20基建类项目仍然是各省以项目促发展的主要抓手天津市2023年计划基建类项目共320个占整体476四川省2023年计划基建类项目共271个占整体387图表42023年黑龙江重点项目计划投资金额较图表52023年各省基建类项目仍是重大项目的主2022年完成金额增加40要组成部分2023年度计划投资亿元2022年投资额亿元基建类项目投资在所有重大项目投资中占比4761200050045010000387400800035032530060002502084000200150110200010005000天津上海四川陕西宁夏来源各省政府官网中泰证券研究所来源各省政府官网中泰证券研究所图表6各省2023年重大项目投资计划一览-9-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报项目总投资2023年度计划投资2022年投资额区域省份项目总数YoY亿元亿元亿元华北天津672153002360570-东北黑龙江10003000215040山东14001090034466500-47江苏220566655901浙江100010000921-华东上海191215020008江西325744200156000-福建158040900648060008华中河南61170690-广东15308400010000900011华南广西2528464864262400796四川700--重庆1123300004300357020西南贵州400080000-西藏1510-陕西64320356481846005甘肃13000-宁夏10140496670-西北青海800130000-来源各省官网中泰证券研究所注部分省市未公布2023计划以及历史投资数据缺失重点推荐安徽建工23年业绩对应58xPE11xPB安徽国资旗下低估值建筑龙头受益涉房再融资新规资金需求与再融资能力兼备1工程主业发展势头强劲22年公司新签1327亿元同比高增7522Q4单季度新签376亿元同比大增912再融资新规释放资金面向好22年11月28日证监会发布涉房上市公司融资新规18-21年公司资产负债率维持约84PBLF10倍从实操层面具备股权再融资条件3水电投融建运一体化优势驱动中长期业绩公司具备绿色能源投建营一体化能力拥有7座控股运营水电站总装机025GW22H1水电业务营收利润总额分别1106亿元同比高增3856安徽省23年固投目标超10其中各分项均有高于10提升区域需求强劲重点推荐2一带一路国家战略再升温积极布局高国际业务占比低估值-10-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报央企高成长小而美宏观层面看存在三重催化1一带一路沿线国家和地区经济复苏南亚地区和东亚地区经济体量大增速快基础建设投资需求强2相关国家地区基建投资需求释放基础设施发展指数发展需求指数发展热度指数均有不同程度回弹3相关国家地区出台经济刺激计划基础设施建设与投资是重点内容公司层面看一带一路战略拓展外需市场高国际业务占比企业有望受益国别基建及能源电力工程景气度高22H1金诚信上海港湾中工国际海外业务营收占比分别756052位居SW建筑装饰板块企业前三22H1中国能建中国电建中国交建一带一路沿线市场新签执行新签合同额分别8405亿元同比841575亿元8425亿美元约5708亿元海外业务营收占比均14截至2023年2月3日PBLF分别仅111006受益一带一路战略机遇估值存在提升空间图表7一带一路战略机遇下高国际业务占比建筑企业存在估值修复机会证券证券海外业务营收占比PEPB代码简称2020202122H1TTMLF603979SH金诚信48567530930605598SH上海港湾91746040835002051SZ中工国际40325227810000065SZ北方国际66555115713300384SZ三联虹普55414324324600970SH中材国际53373810915601886SH江河集团271824-8615601117SH中国化学2220239911000928SZ中钢国际16152114715300712SZ永福股份23319117675300284SZ苏交科11131715009600667SH太极实业241716-86416601669SH中国电建17151411010601800SH中国交建1614147606601868SH中国能建0141413311002163SZ海南发展111113-195371600496SH精工钢构65610811000498SZ山东路桥4564809002761SZ浙江建投65620337601390SH中国中铁5554706601668SH中国建筑6554006来源Wind中泰证券研究所注1仅列示市值超50亿22H1海外营收占比超5的SW建筑装饰板块企业2估值取自23年2月3日收盘价重点关注-11-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报1中国交建全球头部基建商全面布局新能源业务公司并购构建发达国家市场平台实现属地化经营分别于2015年2017年先后收购JohnHollandConcremat进入澳洲美洲市场2013-2021年海外新签合同额GAGR671占比约20海外营收于2017年达到峰值1176亿元2021年公司海外营收海外新签分别9482160亿元分别位居8大建筑央企首位第322Q1-3公司海外新签约14788亿元同比增长173占比约142中国能建全球火电工程建设龙头发力新能源投建营积极布局压缩空气储能氢能2022年新签合同额104909亿元同比高增202其中新能源传统能源工程建设新签合同额3550124925亿元同比分别高增839239境内外工程建设新签合同额分别8093023979亿元同比分别高增2351043中国电建全球水电工程建设龙头新能源抽水蓄能投建营全面推进业绩方面22Q3公司营收39709亿元同比26归母净利润达862亿元同比193业务方面2022年公司新签100919亿元同比293其中能源电力45294亿元占比449境内外新签分别8168519234亿元分别高增3261714北方国际立足国际工程货物贸易一带一路包揽大型订单2022年公司位列全球最大250家国际承包商排行榜第72位海外项目加快落地2017-22Q3公司新签808亿元海外新签重大合同353亿元均为一带一路国别其中能源电力投向134亿元一带一路新签订单中能源电力合同额占比38其中孟加拉博杜阿卡利132GW燃煤电站项目688亿元5上海港湾跨国岩土工程服务商深耕一带一路海外收入占比高工程经验丰富完成境内外大中型岩土工程项目100余个包括新加坡樟宜机场印尼雅加达国际机场迪拜棕榈岛等业绩遍布全球15个国家22H1海外营收占比近60主要集中于一带一路沿线国家和地区2022年预计实现归母净利约145-165亿元同比高增约1364-1690主因1深度融入一带一路市场积极参与共建国家工程项目建设2随国内外防疫政策放开业务开展及订单获取正逐步恢复3国企改革提速继续重点推荐建筑央国企国企改革提速建筑央国企迸发成长新动能2023年国务院国资委对央企考核更加强调效益增长质量企业改革成效显著建筑央国企多维指标向好从成长动能业绩兑现回报收益等3个维度共同发力EPS端有望改善多因素下央国企估值处底部预期差改善政策加码促回归合理水平3大折价因素有望消除多重预期差改善将助推估值中枢抬升PEPB多政策催化下建筑央国企估值有望迎来修复2023年2月2日中国证监会召开2023年系统工作会议针对建设中国特色现代资本市场再次提及具有中国特色的估值体系多政策催化下建筑央国企-12-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报估值有望迎来修复折价原因及预期差1市场认为国内城镇化水平已到一定程度进一步提升空间小预期差需求方面逆周期调节下投资重回高增速区间2建筑央企应收款项及合同资产占总资产比重高存一定风险敞口预期差资产结构方面涉房融资新规叠加地产政策持续宽松敞口计提风险减少资产端改善考核强化更重视现金流23年国务院国资委对央企考核逐步优化为一利五率一增一稳四提升考核新增净资产收益率营业现金比率两大指标3建筑央国企委托代理现象突出预期差治理结构方面国资要求分红率持续提升股权激励锚定公司中长期稳健发展图表8众多绩优央国企估值处10年历史底部区间2023210市值PE年内市盈率市净率公司简称PBLF亿元21ATTM22E23E24E涨幅分位数分位数建筑央企中国交建1461817872645806124618中国中铁1463534947423806695中国能建976150133121103881121020中国电建1201139110109948111125143中国铁建10844442393632053125中国中冶6968378716256086824中国建筑2277444040363206074中国化学5431179996756411122331国际工程央企北方国际101162160120998313225227中钢国际9114114714712210815214334中工国际10738028227523617510108625中材国际2101161089983701593431省级路桥国企安徽建工91837871584711101735四川路桥7831409685705820133384山东路桥12860515140321019513浙江交科1111158682776209132512来源Wind中泰证券研究所注1中钢国际山东路桥已公布22年归母净利22年PE基于归母净利实际值计算得到其他公司22年PE基于预测值计算得到2底色标橙公司预测数据由中泰建筑组测算其他公司均采用Wind一致预期3估值分位区间取201311-202327重点推荐-13-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报中国中铁23年业绩对应42xPE06xPB新兴领域拓展加速推进股票激励引发新动能2022年公司新签合同额303239亿元同比增加11122Q1-3营业收入和归母净利润分别848182302亿元同比分别增加1051151公司发力水利水电清洁能源港口航道海上风电等新兴领域拓展力度打造第二成长曲线基建巨头成长路径清晰2公司股权激励激发动能2022年11月2日授予公司中层管理人员及一线骨干员工11922万股限制性股票1月17日公司发布公告近期中标24项重大工程中标金额共计10972亿元约占2021年营业收入103重点关注1中国交建06xPB全球头部基础设施综合服务商聚焦主业模式创新22Q1-3公司基建建设基建设计疏浚新签合同额分别9033436207052亿元同比分别增长14113115主业行业龙头地位稳固利用基建建设与疏浚两大业务优势开拓布局环保基建投资领域积极发展流域治理与抽水蓄能新业务探索布局铁路港口机场等模式22Q1-3公司港口建设铁路设计业务新签分别40561329亿元同比分别高增25716772四川路桥20xPB蜀道通途主力军发力矿业新材料新能源有望驶入成长快车道1传统主业大股东蜀道集团系四川省交通基建投资和运营主力军省内高基建需求支撑公司业绩高增2017-2021年公司营收归母净利润分别由3276106亿元增至8505558亿元CAGR分别高达2695132新业务板块公司通过整合下属公司收购股权等方式布局磷矿锂矿正极材料和磷酸铁锂等锂电产业链板块并发力以水风光为代表的绿色能源1月31日公司公告2022年预计归母净利润1121亿元同比高增673基于重述数值计算主因施工项目数量大幅增长和矿业新材料清洁能源等新板块规模壮大等3北方国际13xPB立足国际工程货物贸易转型升级带来价值重估22H1公司营业收入归母净利润分别53939亿元同比分别高增22544183其中国际工程承包货物贸易金属包装容器销售业务营收7829259亿元占比分别145541110公司实施转型升级战略重点围绕一带一路沿线地区和国家由国际工程承包向投建营一体化市场一体化运作转型克罗地亚塞尼风电项目孟加拉燃煤电站项目蒙古矿山一体化项目等按计划逐步落地有望迎价值重估1月20日公司公告22Q4新签项目合同额75亿美元约508亿元同比增长14012基建市政-14-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报稳经济政策持续推进基础设施建设稳步增长23M1-2新增地方专项债发行规模累计5794万亿元共有658新增专项债额度投向基建类项目8家建筑央企2022Q3累计新签合同总额约995万亿元同比增长191推荐中国中铁23年42xPE中国铁建23年36xPE安徽建工23年58xPE关注中国交建中国中冶北方国际上海港湾浙江交科政策方面国家能源局发改委重点强调2023年能源与新型基础设施建设12月10日国家能源局通报2022年油气产量及2023年增产增供计划2022年我国围绕老油田硬稳产新油田快突破海域快上产大力提升勘探开发力度原油产量达204亿吨通过加大新气田勘探开发力度坐稳常规天然气主体地位推动非常规气快速上产天然气产量约2200亿立方米年增产量连续6年超百亿立方米加快推进一批保供应调结构稳增长的重大工程预计全年重点能源项目完成投资2万亿元左右今年将继续推动油气增产增供保持重点盆地及海域稳产上产加快非常规油气快速上产推进西气东输三线中段等重大管道工程和油气储备能力建设能源领域还将谋划一批补短板强基础利长远工程项目22月11日国家发改委就加快推进重大项目建设答记者问提出接下来将着力加快推进重大项目建设加强重大项目储备持续为扩大有效投资打好基础一是要带动新开工项目投资较快增长各有关方面大力推进十四五规划102项重大工程等落地实施依托国家和地方层面推进有效投资重要项目协调机制推动一大批重大项目开工建设带动新开工项目投资保持较快增长从新开工项目拟建项目计划总投资等指标看今年及以后的投资增长还存在较大潜力二是要推动形成更多实物工作量金融工具支持了一大批十四五规划确定的既利当前又利长远的有效投资重要项目增强投资对优化供给结构的关键作用夯实高质量发展三是要加力支持新型基础设施建设将集中下达一批中央预算内投资支持新型基础设施领域重大项目建设特别是将显著加大对中西部偏远地区信息网络建设投入着力补齐短板弱项图表9国家能源局发改委重点强调2023年能源与新型基础设施建设-15-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报主体时间内容国家能源局通报2022年油气产量及2023年增产增供计划2022年我国围绕老油田硬稳产新油田快突破海域快上产大力提升勘探开发力度原油产量达204亿吨通过加大新气田勘探开发力度坐稳常规天然气主体地位推动非常规气快速上产天然气产量约2200亿国家能源局2023210立方米年增产量连续6年超百亿立方米加快推进一批保供应调结构稳增长的重大工程预计全年重点能源项目完成投资2万亿元左右今年将继续推动油气增产增供保持重点盆地及海域稳产上产加快非常规油气快速上产推进西气东输三线中段等重大管道工程和油气储备能力建设能源领域还将谋划一批补短板强基础利长远工程项目国家发改委就加快推进重大项目建设答记者问提出接下来将着力加快推进重大项目建设加强重大项目储备持续为扩大有效投资打好基础一是要带动新开工项目投资较快增长各有关方面大力推进十四五规划102项重大工程等落地实施依托国家和地方层面推进有效投资重要项目协调机制推动一大批重大项目开工建设带动新开工项目投资保持较快发改委2023211增长从新开工项目拟建项目计划总投资等指标看今年及以后的投资增长还存在较大潜力二是要推动形成更多实物工作量金融工具支持了一大批十四五规划确定的既利当前又利长远的有效投资重要项目增强投资对优化供给结构的关键作用夯实高质量发展三是要加力支持新型基础设施建设将集中下达一批中央预算内投资支持新型基础设施领域重大项目建设特别是将显著加大对中西部偏远地区信息网络建设投入着力补齐短板弱项来源国家能源局发改委中泰证券研究所专项债方面2月1-10日新发行及拟发行地方专项债75174亿元市政和产业园区基础设施社会事业保障性安居工程占比36223097基建类占比579图表102月1-10日新发行及拟发行专项债基建投向占比579501528583市政和产业园区基础设施社会事业保障性安居工程6923616农林水利820生态环保城乡冷链物流基础设施965能源2295交通基础设施来源Wind中泰证券研究所-16-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报13专业工程火电投资上行核准装机再提速火电投资上行核准装机再提速2022年新核准火电装机近90GW据北极星电力网披露信息统计2022年全国核准火电装机合计894GW同比增速达382其中22Q1Q2Q3Q4装机分别86163255321GW23M1M2核准50132GW投资进度方面2022年全年全国主要发电企业电源工程完成投资7208亿元同比增长228电网工程完成投资5012亿元同比增长20国内火电电源基本建设投资达909亿元同比高增28图表1122Q4新核准火电装机量321GW图表122022年全年国内火电投资高增28装机量GW火电投资额亿元yoy35321100028408577190900309003025578600800256720020700630005680020163600105000151108640010-105030043-2051122132000100-300-40201720182019202020212022来源北极星电力网绿色和平中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所海风工程政策迎来密集期核准放量趋势持续各地陆续出台地方碳中和实施方案海上风电迎来政策密集期广东山东广西等地出台地方碳中和实施方案均强调规模化开发海上风电海上风电迎来政策密集期山东省发布2023年全省能源工作指导意见提出加快海上风电基地建设推进省管海域海上风电项目能核尽核能开尽开能并尽并开工一批省级国家级海上风电项目全年开工规模2GW推动海上风电向深远海发展-17-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报图表13各地碳中和政策陆续出台海上风电迎来政策密集期来源时间内容发布关于印发广东省碳达峰实施方案的通知提出规模化开发海上风电打造粤东粤西两个千万千瓦级海上风电基地到2030年风电和光伏发电装机容量达到广东省人民政府2022277400万千瓦以上加快发展先进核能海上风电装备等优势产业打造沿海新能源产业带和新能源产业集聚区发布关于2023年全省能源工作指导意见的通知指出到2023年底新能源和可再生能源发电装机达到8000万千瓦以上占比达到40以上加快海上风电基山东省能源局202227地建设推进省管海域海上风电项目能核尽核能开尽开能并尽并全年开工规模200万千瓦适时启动试点项目建设推动海上风电向深远海发展发布关于广西壮族自治区碳达峰实施方案的通知指出大力发展新能源坚持陆海并重规模化集约化发展海上风电打造广西北部湾海上风电基地2030年广西自治区人民政府2022130风电太阳能发电总装机容量达到7000万千瓦左右通知还指出大力发展绿色低碳循环农业推进海上风电海洋牧场等低碳农业模式来源各省人民政府山东省能源局风电头条中泰证券研究所22Q4-23M1核准放量持续海风工程景气度有望持续上升根据风电头条等媒体整理23M1海上风电核准装机量达17GW延续22Q4核准放量趋势据北极星风力发电网统计截至2023年初中国已实现全容量并网投产海上风场共114座涵盖海上风机近5700台累计装机量达286GW十四五期间各省海上风电规划装机合计约100GW我们认为政策支持叠加规划催动海上风电工程仍有较大成长空间板块景气度将持续上升图表14海上风电核准持续放量23M1合计核准17GW全国海上风电核准装机量GW7059605040302017061004030022Q122Q222Q322Q423M1来源北极星风力发电网海上风电观察风电头条中泰证券研究所-18-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报重点推荐华电重工23年业绩对应162xPE19xPB受益海风火电业务行业景气上行订单有望提速公司业务聚焦海风一体化火电工程及装备2022年12月20日签订国能龙源射阳海上风电施工合同合同金额141亿元计划2023年10月竣工氢电解槽及光伏EPC业务稳步推进2022年11月17日签订华电达茂旗新能源工程示范项目制氢站部分合同合同金额34亿元预计2023年内投产21-24年业绩CAGR26中国能建23年业绩对应103xPE11xPB火电工程龙头积极布局新型储能业务中国能建压缩空气储能项目相继开工规模效率均处行业领先地位1月31日公司完成分拆所属子公司中国葛洲坝集团易普力股份有限公司重组上市通过本次分拆公司民用爆破板块将增强资本实力中国电建23年业绩对应94xPE11xPB2022年初完成电网辅业臵入含火电勘测设计火电工程承包火电资产绿色砂石业务存预期差核心预期差如下1火电投资上行臵入电网辅业资产增厚业绩当前市场尚未充分认知臵入火电及电网辅业资产带来业绩增厚比例22H1公司新并表17家火电电网勘测工程建设企业贡献公司净利润归母净利润2303102砂石业务有望增厚业绩贡献估值22H1公司绿色砂石骨料业务实现营业收入1615亿元净利润474亿元3个绿色砂石项目已进入运营期对应设计产能60541万吨已投运产能50131万吨预计2022年末砂石产能超1亿吨十四五期间投资规划目标为500亿元预计至2025年末公司绿色砂石骨料年生产总规模达4亿吨14地产链多地发放补贴支持楼市数据同环比均大增楼市或现拐点1政策端各地出台放松限购发放购房补贴等一揽子政策支持楼市2销售端23年第5周2月4日-2月10日30大中城市商品房成交面积为为18811万平方米环比4498同比75623拿地端23年第5周100大中城市当周供应土地规划建筑面积129241万平方米环比2008同比107061政策端边际向好销售数据显示楼市或现拐点重点关注房建及地产开发龙头中国建筑关注装配式建筑设计龙头华阳国际第三方评估领军企业深圳瑞捷政策端多地全面推行二手房带押过户政策多地降低首套住房公积金首付比例发放购房补贴刺激住房消费-19-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报图表15放松限购鼓励二手房交易降低公积金首付比例和发放购房补贴支持住房消费类型事件内容放松限购武汉放松限购在武汉市住房限购区域购房的家庭可新增一个购房资格促进二手房交易山东全面推行二手房交易带押过户登记模式降低公积金首付比例威海太原降低首套住房公积金首付比例至20发放购房补贴山东哈尔滨安阳等地发放购房补贴采取发放购房消费券等形式促进购房来源Wind中泰证券研究所销售端多项销售数据环同比均大增显示楼市或迎来拐点城市端30大中城市商品房成交面积周环比4498同比75621新房方面23年第2周2月4日-2月10日30大中城市商品房成交面积为18811万平方米环比4498同比75622二手房方面23年第5周全国二手房出售挂牌量指数为6059环比1880同比3625图表1630大中城市商品房成交面积周环比-791图表17全国二手房出售挂牌量指数周环比24430大中城市当周商品房成交面积万方-2021全国城市二手房出售挂牌量指数-202130大中城市当周商品房成交面积万方-2022全国城市二手房出售挂牌量指数-202260030大中城市当周商品房成交面积万方-2023120全国城市二手房出售挂牌量指数-20235001004008030060605920018811401002000来源Wind中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所拿地端房企拿地同比大增107061100大中城市第5周供应土地规划建筑面积环比2008同比10706123年第5周100大中城市当周供应土地规划建筑面积129241万平方米环比2008同比107061去年同期当周供应土地面积仅1196万平方米图表18100大中城市供应土地规划建筑面积周环比-669100大中城市当周成交土地占地面积万方-2021100大中城市当周成交土地占地面积万方-20226000100大中城市当周成交土地占地面积万方-2023500040003000200012924110000来源Wind中泰证券研究所-20-请务必阅读正文之后的重要声明部分