国内汽车智能化板块走强，禾赛美股纳斯达克上市。本周国内汽车电子电动化和智能化板块走势分化，新能源汽车指数累计下跌2.3%，跑输沪深300指数1.4%，智能化指数累计上涨0.9%，跑赢沪深300指数1.8%，激光雷达板块表现较好，其中长光华芯累计上涨13%。海外方面，2.9日禾赛于美国纳斯达克证券市场正式挂牌上市，首发价19美元，本周累计上涨17%。其他激光雷达标的在经历前两周连续上涨后，本周出现回调。
　　 1月国内和欧洲7国新能源车销量明显下滑。受春节假期提前和12月需求前置影响，1月国内汽车销量明显下滑，销量为164.9万辆，同比-35%，环比-35.5%，基本符合预期。1月国内新能源车总销量40.8万辆，同比-5.3%，环比-49.9%，新能源车渗透率为24.7%，环比-7.1pct，销量环比大幅度下滑除了春节和需求前置影响之外，还存在新能源车退补、部分车企涨价影响。车企方面，特斯拉1月初降价促销效果初显，1月销量回升至6.61万辆，同比+10%，环比+18%。欧洲方面，受补贴退坡和12月需求透支影响，1月欧洲7国新能源乘用车销量大幅下滑至11.4万辆，同比基本持平，环比-67%，新能源车渗透率为18%，环比-20pct。
　　新能源车企降价/限时优惠政策跟踪：本周，丰田加入新能源车企降价阵营，将纯电SUV车型bz4x售价下调了3万元；特斯拉本周先后调高美国、中国Model Y售价，其中，美国区上调了1000-1500美元，中国区上调了2000元，但上调后售价仍明显低于涨价前，此次涨价或受美国电动车税收减免政策调整以及此前降价后订单需求激增影响。
　　英飞凌与Resonac签署多年期SiC材料供应协议，禾赛科技在纳斯达克成功上市。1）电动化：英飞凌与Resonac签署多年期SiC材料供应协议；小鹏汽车广州工厂拿到生产资质；日产将在5年内推出固态电池电动车；宝马将在墨西哥投资8.7亿美元，生产高压电池和纯电动车；2）智能化：禾赛科技在纳斯达克成功上市；RoboSense获得赛力斯量产定点，合作车型年内上市；红旗品牌将搭载“龙鹰一号”芯片，今年底量产；歌尔推出新一代AR-HUDPGU模组；麦格纳电子后视镜已在道奇重型皮卡上首次投产。
　　后续催化剂：理想L7已于2月8日正式上市，预计4月开启交付；蔚来EC7和全新ES8将分别于5月、6月开启交付，广汽埃安Hyper GT预计23H1上市交付。路特斯ELETRE、集度ROBO-01将于2023年内交付，沃尔沃EX90将于2024年初交付。
　　建议关注汽车电动智能化核心标的，把握“含车量”和“国产替代”两条主线：
　　1）智能驾驶：韦尔股份、北京君正、舜宇光学、联创电子、永新光学、长光华芯、蓝特光学、电连技术等
　　2）智能座舱：华阳集团、长信科技、隆利科技、水晶光电等
　　3）电动化：时代电气、斯达半导、士兰微、宏微科技、东微半导、法拉电子、江海股份、奥海科技、世运电路、三环集团、顺络电子等
　　风险提示：电动车渗透率不及预期风险；汽车智能化发展不及预期风险；研报使用的信息更新不及时风险

研究报告全文：汽车电子周跟踪国内汽车智能化板块走强禾赛美股纳斯达克上市电子行业证券研究报告行业周报2023年2月12日评级增持维持重点公司基本状况TableFinance分析师王芳EPSPE简称股价元PEG22E评级20212022E2023E2024E20212022E2023E2024E执业证书编号S0740521120002韦尔股份94003782403424632539282056买入Emailwangfang02ztscomcn北京君正80721921992603394241312420买入研究助理张琼舜宇光学1024045525636644523402823-578买入Emailzhangqiongztscomcn联创电子138801002804708413249301605买入永新光学101162372442953704341342726买入S0740122030020长光华芯12778085103159247150124815229买入蓝特光学20250350390891165852231710买入奥海科技38771241762242723122171407买入时代电气54811421672162533833252216买入斯达半导3278723346165388614171503713买入世运电路17400390761131524423151104买入基本状况TableProfit长信科技6830370350430551920161214未评级备注以2023年2月10日收盘价计算上市公司数308行业总市值百万元4517146投资要点行业流通市值百万元2405855国内汽车智能化板块走强禾赛美股纳斯达克上市本周国内汽车电子电动化和智能化行业TableQuotePic-市场走势对比板块走势分化新能源汽车指数累计下跌23跑输沪深300指数14智能化指数电子沪深300累计上涨09跑赢沪深300指数18激光雷达板块表现较好其中长光华芯累计10上涨13海外方面29日禾赛于美国纳斯达克证券市场正式挂牌上市首发价190美元本周累计上涨17其他激光雷达标的在经历前两周连续上涨后本周出现回调-101月国内和欧洲7国新能源车销量明显下滑受春节假期提前和12月需求前臵影响1-20月国内汽车销量明显下滑销量为1649万辆同比-35环比-355基本符合预期-301月国内新能源车总销量408万辆同比-53环比-499新能源车渗透率为24-407环比-71pct销量环比大幅度下滑除了春节和需求前臵影响之外还存在新能源车退补部分车企涨价影响车企方面特斯拉1月初降价促销效果初显1月销量回升至661万辆同比10环比18欧洲方面受补贴退坡和12月需求透支影响月欧洲国新能源乘用车销量大幅下滑至万辆同比基本持平环比新能公司持有该股票比例17114-67相关报告TableReport源车渗透率为18环比-20pct1中泰电子汽车电子系列报告新能源车企降价限时优惠政策跟踪本周丰田加入新能源车企降价阵营将纯电SU车载摄像头黄金赛道领先厂商十年V车型bz4x售价下调了3万元特斯拉本周先后调高美国中国ModelY售价其中高成长美国区上调了1000-1500美元中国区上调了2000元但上调后售价仍明显低于涨价前此次涨价或受美国电动车税收减免政策调整以及此前降价后订单需求激增影响2中泰电子汽车电子系列报告智能驾驶迎来风口激光雷达乘风而英飞凌与Resonac签署多年期SiC材料供应协议禾赛科技在纳斯达克成功上市1电动化英飞凌与Resonac签署多年期SiC材料供应协议小鹏汽车广州工厂拿到生产起资质日产将在5年内推出固态电池电动车宝马将在墨西哥投资87亿美元生产高3中泰电子汽车电子周跟踪车压电池和纯电动车2智能化禾赛科技在纳斯达克成功上市RoboSense获得赛力企降价促销提振销量汽车电子板块斯量产定点合作车型年内上市红旗品牌将搭载龙鹰一号芯片今年底量产歌尔推出新一代AR-HUDPGU模组麦格纳电子后视镜已在道奇重型皮卡上首次投产延续涨势后续催化剂理想L7已于2月8日正式上市预计4月开启交付蔚来EC7和全新ES8将分别于5月6月开启交付广汽埃安HyperGT预计23H1上市交付路特斯ELETRE集度ROBO-01将于2023年内交付沃尔沃EX90将于2024年初交付建议关注汽车电动智能化核心标的把握含车量和国产替代两条主线1智能驾驶韦尔股份北京君正舜宇光学联创电子永新光学长光华芯蓝特光学电连技术等2智能座舱华阳集团长信科技隆利科技水晶光电等3电动化时代电气斯达半导士兰微宏微科技东微半导法拉电子江海股份请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报奥海科技世运电路三环集团顺络电子等风险提示电动车渗透率不及预期风险汽车智能化发展不及预期风险研报使用的信息更新不及时风险-2-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报内容目录图表目录-3-一行业跟踪1月国内和欧洲7国新能源车销量明显下滑-4-11月国内新能源车销量下滑特斯拉有所恢复-4-2受补贴退坡和需求透支影响1月欧洲车市表现不佳-5-3新能源车企降价限时优惠政策跟踪-6-4后续催化剂跟踪理想L7正式上市4月开启交付-6-二行情回顾国内汽车电子走势分化海外激光雷达板块回调-8-三行业新闻重要公告-10-1行业新闻-10-2重要公告-11-四投资建议-12-五风险提示-13-图表目录图表1国内汽车月度销量-4-图表220231中国汽车经销商库存系数18-4-图表3国内新能源车销量及渗透率-4-图表4国内新能源车月度销量同环比情况-4-图表5特斯拉中国月度销量-5-图表6欧洲7国新能源乘用车销量及渗透率-5-图表7欧洲7国新能源车渗透率-5-图表8新能源车企降价优惠政策汇总-6-图表9智能汽车部分重磅车型交付时间表-6-图表10国内新能源汽车指数与沪深300走势对比-8-图表11国内智能车指数与沪深300走势对比-8-图表12汽车电子板块主要公司涨跌幅-8-图表13本周美股汽车电子板块主要公司涨跌幅-9--3-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报一行业跟踪1月国内和欧洲7国新能源车销量明显下滑11月国内新能源车销量下滑特斯拉有所恢复1月国内汽车销量同环比双位数下滑受春节假期提前和12月需求前臵等影响1月国内汽车销量明显下滑销量为1649万辆同比-35环比-355较2022年春节月2月下降51较2019年疫情前春节月2月增长113整体来看1月销量下滑基本符合预期库存方面1月经销商综合库存系数为18环比682同比233图表1国内汽车月度销量图表220231中国汽车经销商库存系数18乘用车销量万辆商用车销量万辆20222023汽车销量同比右轴汽车销量环比右轴2530080201825060402001520150010100-2050-40050-60001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202206202301202202202203202204202205202207202208202209202210202211202212202201来源中汽协中泰证券研究所来源中国汽车流通协会中泰证券研究所1月新能源车销量环比-499渗透率下滑至2471月国内新能源车总销量408万辆同比-53环比-499新能源车渗透率为247环比-71pct销量环比大幅度下滑除了春节和需求前臵影响之外还存在新能源车退补和1月初比亚迪等车企涨价影响分动力类型看BEV和PHEV销量分别为287和121万辆BEV占比为703环比-64pct1月车企跟进特斯拉发布降价优惠政策叠加春节期间部分新车延迟交付2月新能源车销量有望出现明显回升图表3国内新能源车销量及渗透率图表4国内新能源车月度销量同环比情况新能源车销量万辆新能源车渗透率右轴同比环比90402508035200703060251505020100401530502010010500-50202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202301202201202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202301202202来源中汽协中泰证券研究所来源中汽协中泰证券研究所-4-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报降价促销效果初显特斯拉中国1月销量回暖12月特斯拉中国销量不及预期与新能源车市场整体增长相悖但自1月初开始特斯拉在全球范围宣布降价订单量明显上涨带动1月销量逆势回升特斯拉中国1月销量为661万辆同比10环比18其中出口和国内零售分别为392和268万辆预计降价带来的增量订单将持续推动特斯拉销量增长图表5特斯拉中国月度销量国内零售辆出口辆同比右轴环比右轴12000025001000002000800001500600001000400005002000000-500来源乘联会中泰证券研究所2受补贴退坡和需求透支影响1月欧洲车市表现不佳受补贴退坡和12月需求透支影响1月欧洲7国新能源乘用车销量大幅下滑为114万辆同比基本持平环比-67新能源车渗透率为18环比-20pct分类型来看1月BEV和HEV销量分别为62和52万辆分别同比-23和36环比-73和-54分国家来看各国销量均出现环比下滑其中挪威德国和瑞典销量环比降幅超过70渗透率方面除了西班牙渗透率环比提升27pct之外其余6国渗透率均下滑德国瑞典英国挪威法国意大利渗透率环比分别下降4032251951721901pct图表6欧洲7国新能源乘用车销量及渗透率图表7欧洲7国新能源车渗透率HEV万辆BEV万辆德国英国法国意大利新能源车渗透率右轴4040西班牙挪威瑞典10030308020206040101020000202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202301202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202301202201-5-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报来源Marklines中泰证券研究所来源Marklines中泰证券研究所注欧洲7国包括德国英国法国西班牙意大利挪威和瑞典下同3新能源车企降价限时优惠政策跟踪本周丰田加入新能源车企降价阵营将纯电SUV车型bz4x售价下调了3万元特斯拉本周先后调高美国中国ModelY售价其中美国区上调了1000-1500美元中国区上调了2000元但上调后售价仍明显低于涨价前此次涨价或受美国电动车税收减免政策调整以及此前降价后订单需求激增影响图表8新能源车企降价优惠政策汇总车企涉及车型方案公布日方案生效日降价优惠方案特斯拉Model3ModelY202316202316Model3降价2-36万元ModelY降价29-48万元名爵MGMULAN202319202319-2023321不调价限时增换购补贴8k元问界降价288-3万元对已提车用户提供价值33-35万的M5EVM720231132023113AITO权益补偿2023117-202322零跑汽车C012023117定金5000元最高抵3万元8小鹏汽车G3iP5P720231172023117降价2-36万元AIONY系列AIONSPlus限时交付激励5000元台埃安不含70乐享版202321202321-2023228AION系列不含AIONS炫魅限时3年0息低首付免费选装新颜色-极境蓝06万元WEME版高性极氪汽车极氪001全系202321202321-2023331能空气悬架套装选装优惠112万元YOU版40000极分台保险补贴飞凡R7202322202322降价196-226万元推出国家补贴兜底优惠长库龄展车优惠3年免息优蔚来2022款ES8ES6EC6202323202323-2023228惠等政策丰田bz4x202329202329起降价3万元来源车企官网中泰证券研究所4后续催化剂跟踪理想L7正式上市4月开启交付重磅车型发布交付理想L7已于2月8日正式上市预计4月开启交付蔚来EC7和全新ES8将分别于5月6月开启交付广汽埃安HyperGT预计23H1上市交付路特斯ELETRE集度ROBO-01将于2023年内交付沃尔沃EX90将于2024年初交付图表9智能汽车部分重磅车型交付时间表-6-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报最高自动摄像头激光雷达毫米波超声波芯片车企车型预计交付时间价位驾驶级别雷达雷达搭载总数8MP搭载总数方案供应商方案总算力禾赛科技路特斯L4Eletre1274转镜MEMS半固态6122023年预计100万元左右2颗英伟达Orin508TOPS速腾聚创集度L4ROBO-011272半固态禾赛科技5122023年-2颗英伟达Orin508TOPS广汽埃安L4HyperGT1263--6122023年预计30万元--沙龙L3机甲龙1274转镜-半固态华为5122023年约488万元2颗华为MDC610400TOPS理想L3L7ProMax1161转镜-半固态禾赛1-2023年4月3198-3798万元2颗英伟达Orin508TOPS蔚来L3EC71271MEMS-半固态Innovusion5122023年5月418-578万元4颗英伟达Orin1016TOPS蔚来L3ES81271MEMS-半固态Innovusion5122023年6月478-638万元4颗英伟达Orin1016TOPS沃尔沃L3EX908-1转镜-半固态Luminar5162024年8万美元1颗英伟达Orin254TOPS来源佐思汽研各车企官网AutoLab中泰证券研究所-7-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报二行情回顾国内汽车智能化板块走强禾赛美股纳斯达克上市国内汽车智能化板块走强本周国内汽车电子电动化和智能化板块走势分化新能源汽车指数累计下跌23跑输沪深300指数14智能化指数累计上涨09跑赢沪深300指数18激光雷达板块表现较好其中长光华芯累计上涨131电动化板块IGBTSiC士兰微1斯达半导-1时代电气-2其他零部件世运电路6奥海科技3欣旺达-12智能化板块车载摄像头联创电子01韦尔股份0舜宇光学-9激光雷达长光华芯13永新光学2蓝特光学-1智能座舱及其他长信科技1水晶光电04电连技术-2隆利科技-2华阳集团-7图表10国内新能源汽车指数与沪深300走势对比图表11国内智能车指数与沪深300走势对比新能源汽车指数沪深300智能车指数沪深300238313-23-7-12-7-17-17-22-27-27-32-37-37202202202205202208202211202302202202202205202208202211202302来源Wind中泰证券研究所注电动车指数为新能源汽车指数399417SZ来源Wind中泰证券研究所注智能车指数为万得无人驾驶概念指数884162WI图表12汽车电子板块主要公司涨跌幅电动化智能化IGBTSiC车载摄像头时代电气-2韦尔股份0斯达半导-1晶方科技2士兰微1舜宇光学科技-9宏微科技-8联创电子0三安光电2欧菲光2天岳先进-U0激光雷达露笑科技3永新光学2其他零部件炬光科技1欣旺达-1长光华芯13奥海科技3蓝特光学-1世运电路6腾景科技4景旺电子5福晶科技2沪电股份10智能座舱及其他胜宏科技24电连技术-2法拉电子-7华阳集团-7江海股份-1长信科技1三环集团-2隆利科技-2顺络电子-1水晶光电0东山精密3伟时电子-1来源Wind中泰证券研究所-8-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报禾赛美股纳斯达克上市29日禾赛于美国纳斯达克证券市场正式挂牌上市首发价19美元本周累计上涨17其他激光雷达标的在经历前两周连续上涨后本周回调幅度较大1新势力车企特斯拉4理想-5蔚来-8小鹏-122自动驾驶平台英伟达1Mobileye-2高通-43激光雷达厂商AEVA-9Velodyne-15Ouster-16Innoviz-17Luminar-20图表13本周美股汽车电子板块主要公司涨跌幅201715104510-5-2-10-5-4-8-9-15-12-20-15-17-16-25-20蔚来小鹏理想高通禾赛AEVAOuster特斯拉英伟达InnovizLuminarMobileyeVelodyne新势力车企自动驾驶平台激光雷达来源Wind中泰证券研究所-9-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报三行业新闻重要公告1行业新闻电动化1英飞凌与Resonac签署多年期SiC材料供应协议英飞凌科技股份公司持续扩大与碳化硅供应商的合作与Resonac签署了全新的多年期供应和合作协议协议显示英飞凌未来十年用于生产SiC半导体的SiC材料中约占两位数份额将由Resonac供给前期Resonac将主要供应6英寸SiC材料协议后期则会助力英飞凌向8英寸晶圆的过渡合作过程中英飞凌还将向Resonac提供与SiC材料技术有关的知识产权汽车电子应用2小鹏汽车广州工厂拿到生产资质2月10日小鹏汽车广州智造基地已经获得生产资质预计在3月初可面向用户和合作伙伴开放广州智造基地计划于2022年底建成投产是设有冲压焊装涂装总装PACK五大工艺车间的制造基地将用于小鹏汽车旗下新款车型研发整车生产及销售等业务盖世汽车3日产将在5年内推出固态电池电动车日产汽车表示公司将在2025年生产第一批低成本固态电池在2026年前完成初始技术的工程设计并计划于2028年生产一款由固态电池提供动力的全新电动汽车此外日产正进一步开发锂离子电池技术目标是在未来几年内推出下一代电池然后在2028年推出无钴电池这将有助于将电池成本降低高达65盖世汽车4宝马将在墨西哥投资87亿美元生产高压电池和纯电动车德国汽车制造商宝马表示将在墨西哥中部的圣路易斯波托西州投资8亿欧元约866亿美元生产高压电池和纯电动NeueKlasse车型在对墨西哥的投资中超过一半5亿欧元将用于宝马墨西哥现有工厂的电池组装中心剩下的3亿欧元投资将用于改造和扩建车身车间以及建造一条新的装配线来安装电池组该公司希望到2030年将一半以上的销量转化为纯电动汽车盖世汽车智能化1禾赛科技在纳斯达克成功上市2月9日晚间禾赛科技正式在美国纳斯达克挂牌上市股票代码为HESAI发行价为每ADS美国存托股份1900美元公开发行1000万股ADS募资总额约为19亿美元根据招股书披露2019年至2022年前三季度禾赛科技实现营业收入分别为348亿元416亿元721亿元793亿元其中2021年前三季度至2022年前三季度该公司营收同比增长率达7272019年至2022年前三季度禾赛科技毛利率分别为703575530440截至目前禾赛科技累计交付超10万台激光雷达其中2022年共交付近8万台激光雷达汽车电子应用2RoboSense获得赛力斯量产定点合作车型年内上市2月9日-10-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报全球领先的智能激光雷达系统科技企业RoboSense速腾聚创宣布与高端新能源汽车明星企业赛力斯汽车达成定点合作二者将基于RS-LiDAR-M系列简称M系列激光雷达助力赛力斯旗下全新SUV车型实现智能感知升级合作车型将于2023年量产上市盖世汽车3红旗品牌将搭载龙鹰一号芯片今年底量产2月7日亿咖通科技与投资的芯擎科技共同宣布将与中国一汽深化战略合作联合研发基于龙鹰一号芯片打造的智能座舱平台一汽红旗品牌预计有两款车型搭载该智能座舱计算平台计划2023年下半年量产此平台还可面向全球市场支持基于AndroidAutomotive与GAS的Google生态服务体验盖世汽车4歌尔推出新一代AR-HUDPGU模组2月10日歌尔股份表示歌尔近日推出用于车载AR-HUD的新一代DLP技术PGU模组加速在汽车智能座舱光学方面的拓展该PGU模组基于TI最新DMD芯片开发光学元器件采用玻璃材质全金属机身有助于整机散热具有更高的稳定性耐温性体积减小的同时分辨率提升电子汽车应用5麦格纳电子后视镜已在道奇重型皮卡上首次投产近日麦格纳ClearView后视镜已在道奇Ram2500和3500重型皮卡上首次投产ClearView后视镜由车内后视视频镜集成摄像头的车外后视镜和一个中央高位制动灯摄像头组成允许驾驶员在后视镜功能与视频显示器功能之间切换放大和缩小画面调整亮度旋转图像或向上下左右移动图像甚至实现了市场首创的三摄像头画面同显智能汽车俱乐部2重要公告欣旺达关于转让控股子公司欣旺达汽车电池部分股权的公告2月8日公司发布公告欣旺达全资子公司惠州新能源拟向浙江义欣红土渝富分别转让其持有的欣旺达汽车电池219202的股权价格分别为7000000万元6457500万元对应注册资本分别为184812364万元170489406万元拟转让股权比例合计421交易金额为13457500万元人民币腾景科技2022年年度业绩预告2月10日公司发布公告2022年归母净利润盈利583851万元同比增长11672022年扣非归母净利润盈利479562万元同比增长2192基本每股收益为045元水晶光电第五期员工持股计划第一批股票出售完毕2月11日公司发布公告公司第五期员工持股计划第一批解锁股票合计24160万股已全部出售完毕占公司目前总股本比例为017本员工持股计划股票来源为公司回购专用账户已回购的股份合计60400万股占公司目前总股本的043受让回购股份价格为662元股-11-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报四投资建议建议关注汽车电动智能化核心标的把握含车量和国产替代两条主线1智能驾驶韦尔股份北京君正舜宇光学联创电子永新光学长光华芯蓝特光学电连技术等2智能座舱华阳集团长信科技隆利科技水晶光电等3电动化时代电气斯达半导士兰微宏微科技东微半导法拉电子江海股份奥海科技世运电路三环集团顺络电子等-12-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报五风险提示1电动车渗透率不及预期风险电动车是汽车电子的关键增长极若渗透率不及预期汽车电子相关产品市场空间将受到压缩2汽车智能化进展不及预期风险汽车智能化是驱动汽车电子行业快速发展的重要推动力若因技术突破不及预期或政策风险导致产品落地推迟相关公司的业绩表现可能受到影响3研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险报告中涉及企业行业资料范围较广企业批量信息的情况不统一信息的时效性存在一定风险-13-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报投资评级说明评级说明买入预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在15以上增持预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级持有预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在-105之间减持预期未来612个月内相对同期基准指数跌幅在10以上增持预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在10以上行业评级中性预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在-1010之间减持预期未来612个月内对同期基准指数跌幅在10以上备注评级标准为报告发布日后的612个月内公司股价或行业指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准另有说明的除外重要声明中泰证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断可能会随时调整本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议市场有风险投资需谨慎在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者应注意在法律允许的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息本报告版权归中泰证券股份有限公司所有事先未经本公司书面授权任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的翻版发布复制转载刊登篡改且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改-14-请务必阅读正文之后的重要声明部分