本周汽车板块小幅下跌。本周（2.6-2.10）汽车板块-1.52%，居中信一级行业第28位，跑输沪深300指数（-0.85%）0.67pct，跑输上证指数（-0.08%）1.44pct。
　　汽车子板块除商用车与摩托车板块外收跌。本周乘用车板块-3.43%，商用车板块+0.35%，汽车零部件板块-0.60%，汽车销售及服务板块1.31%，摩托车及其他板块+0.33%。
　　个股方面，乘用车板块中国铁物（+1.71%）、一汽解放（+0.48%）录得上涨；商用车板块汉马科技（+19.43%）、中国汽研（+5.27%）涨幅靠前；零部件板块德尔股份（+33.63%）、奥联电子（+22.06%）、新朋股份（+17.16%）、威唐工业（+16.11%）天成自控（+12.40%）、贝斯特（+10.70%）、博俊科技（+10.54%）、常青股份（+10.41%）涨幅超10%。
　　国际快讯：（1）大众2022年营收和利润双增长，高库存拖累现金流；（2）宝马将在墨西哥投8.7亿美元，生产高压电池和纯电动车；（3）2022年印度电动汽车市场增长223%，销量达4.8万辆；（4）2022年全球电动汽车动力电池装机量约为517.9GWh，同比增长71.8%；（5）禾赛科技正式登陆纳斯达克，成“中国激光雷达第一股”。
　　国内速递：（1）雷军：小米汽车研发团队已超2300人，明年一季度量产；（2）比亚迪秦PLUSDM-i2023冠军版正式上市：售价9.98万元14.58万元，综合续航达1245km；（3）理想L7、L8 Air正式上市；（4）飞凡F7正式发布：最高续航666km、零百加速3.7s；（5）上汽集团与广西签署一二五工程合作框架，建设新能源车实验室；（6）赛力斯将搭载RoboSense（速腾聚创）M系列激光雷达，合作车型SUV年内上市。
　　主要自主车企1月销量公布。比亚迪：1月销售汽车15.13万辆，同比+58.60%。长城汽车：1月销售汽车6.15万辆，同比-45.0%。广汽集团：1月销售汽车14.69万辆，同比-38.1%。吉利汽车：1月销售汽车10.35万辆，同比-29%。上汽集团：1月销售汽车23.80万辆，同比47.8%。长安汽车：1月销售汽车17.18万辆，同比-38.0%。
　　1月乘用车市场零售/批发销量同/环比下降。1月28-31日，乘用车市场零售27.1万辆，同比下降10%，环比上周增长224%，较上月同期下降39%；乘用车市场批发44.0万辆，同比增长16%，环比上周下降457%，较上月同期下降25%。乘联会初步统计，1月1-31日，乘用车市场零售124.1万辆，同比去年下降41%，较上月下降43%；全国乘用车厂商批发134.1万辆，同比去年下降38%，较上月下降40%。
　　 2月乘用车销量有望明显回暖，看好汽车板块春季行情。防疫政策优化、刺激政策到期、春节假期前消费需求集中释放、行业终端价格持续下滑等多因素刺激汽车消费，促使22年12月中下旬以来乘用车零售端大幅改善。考虑到22年底购置税补贴等政策到期，叠加春节假期消费需求的提前，我们预计在消费回暖、低基数、车企促销等因素作用下，2月乘用车销量有望触底回升，后续预计销量增速将于2-4月逐月回升，叠加汽车刺激政策预期，共同带动汽车板块在23年春季迎来持续性行情。
　　本周冷轧板均价周环比上涨，铜、天然橡胶、铝、碳酸锂、聚丙烯均价周环比下跌。冷轧板均价周环比+0.22%，铜均价周环比-0.22%，天然橡胶均价周环比-0.83%，铝均价周环比-1.64%，碳酸锂均价周环比1.83%，聚丙烯均价周环比-2.52%。
　　投资建议：建议关注汽车板块春季行情，我们预计年内乘用车销量绝对值及同比增速均于1月触底，在后续政策刺激、消费回暖等共同作用下，我们看好2-4月份汽车月度销量增速的逐月改善；2023年，汽车行业投资核心是在行业β或放缓的背景下，寻找智能电动变革下，α向上且确定性较高的赛道及标的：
　　 1）整车从新车周期+技术储备角度出发关注自主品牌龙头企业【比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车、广汽集团、上汽集团】等，新势力【蔚来、理想、零跑、小鹏】。
　　 2）零部件把握智能电动核心增量零部件赛道：把握技术升级趋势，按【单车价值量】+【渗透率】+【国产化率】三维度筛选，现阶段重点关注【线控底盘、线束线缆、智能座舱、一体压铸、电驱动】等高成长高弹性赛道。①汽车线缆线束【卡倍亿、沪光股份】；②线控底盘【伯特利、中鼎股份、保隆科技、拓普集团】；③智能座舱【德赛西威、均胜电子、常熟汽饰、华阳集团】；④轻量化【爱柯迪、文灿股份、旭升股份、广东鸿图】；⑤热管理【银轮股份、三花智控】；⑥电机电控【英搏尔、欣锐科技】等。
　　风险因素：汽车消费政策执行效果不及预期、疫情反复导致供给恢复不及预期、外部宏观环境恶化。

研究报告全文：汽车行业跟踪202326-2023212比亚迪理想飞凡新款发布24年一季度小米汽车有望正式量产TableIndustry汽车行业TableReportDate2023年2月12日证券研究报告汽车行业跟踪TableTitle202326-2023212比亚行业研究迪理想飞凡新款发布24年一季度小米行业周报TableReportType汽车有望正式量产汽车TableStockAndRankTableReportDate2023年2月12日本期内容提要投资评级看好TableS本周汽车板块小幅下跌ummary本周26-210汽车板块-152居中信上次评级看好一级行业第28位跑输沪深300指数-085067pct跑输上证TableAuthor陆嘉敏汽车行业首席分析师指数-008144pct执业编号S1500522060001联系电话13816900611汽车子板块除商用车与摩托车板块外收跌本周乘用车板块-343邮箱lujiamincindasccom商用车板块035汽车零部件板块-060汽车销售及服务板块-131摩托车及其他板块033个股方面乘用车板块中国铁物171一汽解放048录得上涨商用车板块汉马科技1943中国汽研527涨幅靠前零部件板块德尔股份3363奥联电子2206新朋股份1716威唐工业1611天成自控1240贝斯特1070博俊科技1054常青股份1041涨幅超10国际快讯1大众2022年营收和利润双增长高库存拖累现金流2宝马将在墨西哥投87亿美元生产高压电池和纯电动车32022年印度电动汽车市场增长223销量达48万辆42022年全球电动汽车动力电池装机量约为5179GWh同比增长7185禾赛科技正式登陆纳斯达克成中国激光雷达第一股国内速递1雷军小米汽车研发团队已超2300人明年一季度量产2比亚迪秦PLUSDM-i2023冠军版正式上市售价998万元-1458万元综合续航达1245km3理想L7L8Air正式上市4飞凡F7正式发布最高续航666km零百加速37s5上汽集团与广西签署一二五工程合作框架建设新能源车实验室6赛力斯将搭载RoboSense速腾聚创M系列激光雷达合作车型SUV年内上市信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCOLTD主要自主车企1月销量公布比亚迪1月销售汽车1513万辆同比北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编1000315860长城汽车1月销售汽车615万辆同比-450广汽集团1月销售汽车1469万辆同比-381吉利汽车1月销售汽车1035万辆同比-29上汽集团1月销售汽车2380万辆同比-478长安汽车1月销售汽车1718万辆同比-3801月乘用车市场零售批发销量同环比下降1月28-31日乘用车市场零售271万辆同比下降10环比上周增长224较上月同期下降39乘用车市场批发440万辆同比增长16环比上周下降457较上月同期下降25乘联会初步统计1月1-31日乘用车市场零售1241万辆同比去年下降41较上月下降43全国乘用请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom2车厂商批发1341万辆同比去年下降38较上月下降402月乘用车销量有望明显回暖看好汽车板块春季行情防疫政策优化刺激政策到期春节假期前消费需求集中释放行业终端价格持续下滑等多因素刺激汽车消费促使22年12月中下旬以来乘用车零售端大幅改善考虑到22年底购置税补贴等政策到期叠加春节假期消费需求的提前我们预计在消费回暖低基数车企促销等因素作用下2月乘用车销量有望触底回升后续预计销量增速将于2-4月逐月回升叠加汽车刺激政策预期共同带动汽车板块在23年春季迎来持续性行情本周冷轧板均价周环比上涨铜天然橡胶铝碳酸锂聚丙烯均价周环比下跌冷轧板均价周环比022铜均价周环比-022天然橡胶均价周环比-083铝均价周环比-164碳酸锂均价周环比-183聚丙烯均价周环比-252投资建议建议关注汽车板块春季行情我们预计年内乘用车销量绝对值及同比增速均于1月触底在后续政策刺激消费回暖等共同作用下我们看好2-4月份汽车月度销量增速的逐月改善2023年汽车行业投资核心是在行业或放缓的背景下寻找智能电动变革下向上且确定性较高的赛道及标的1整车从新车周期技术储备角度出发关注自主品牌龙头企业比亚迪吉利汽车长安汽车长城汽车广汽集团上汽集团等新势力蔚来理想零跑小鹏2零部件把握智能电动核心增量零部件赛道把握技术升级趋势按单车价值量渗透率国产化率三维度筛选现阶段重点关注线控底盘线束线缆智能座舱一体压铸电驱动等高成长高弹性赛道汽车线缆线束卡倍亿沪光股份线控底盘伯特利中鼎股份保隆科技拓普集团智能座舱德赛西威均胜电子常熟汽饰华阳集团轻量化爱柯迪文灿股份旭升股份广东鸿图热管理银轮股份三花智控电机电控英搏尔欣锐科技等风险因素汽车消费政策执行效果不及预期疫情反复导致供给恢复不及预期外部宏观环境恶化请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom3目录1行情回顾511本周汽车板块小幅下跌52行业要闻621国际快讯622国内速递73重点公司公告931本周重点公司公告94数据跟踪941部分车企销量9421月乘用车市场周度数据1043本周冷轧板均价周环比上涨铜天然橡胶铝碳酸锂聚丙烯均价周环比下跌1144本周人民币兑美元贬值兑欧元小幅升值135新车上市情况1351本周新车型发布一览136近期重点报告147行业评级198风险因素19表目录表1周涨幅前列个股乘用车商用车零部件单位6表2本周行业重点公司公告9表31月乘联会口径日均零售日均批发情况概览单位辆11表4本周乘用车上市新车一览13图目录图1中信一级行业周度涨跌幅单位5图2汽车行业子板块周度涨跌幅单位5图32015年至今汽车板块市盈率6图41月乘联会口径日均零售概况11图51月乘联会口径日均批发概况11图6长江有色均价铜12图7中铝价格数据12图8天然橡胶价格数据12图9冷轧板1mm价格数据12图10聚丙烯价格12图11价格碳酸锂995电国产12图122020年以来人民币汇率变化13请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom41行情回顾11本周汽车板块小幅下跌本周汽车板块小幅下跌本周26-210汽车板块-152居中信一级行业第28位跑输沪深300指数-085067pct跑输上证指数-008144pct汽车子板块除商用车与摩托车板块外收跌本周乘用车板块-343商用车板块035汽车零部件板块-060汽车销售及服务板块-131摩托车及其他板块033个股方面乘用车板块中国铁物171一汽解放048录得上涨商用车板块汉马科技1943中国汽研527涨幅靠前零部件板块德尔股份3363奥联电子2206新朋股份1716威唐工业1611天成自控1240贝斯特1070博俊科技1054常青股份1041涨幅超10图1中信一级行业周度涨跌幅单位3210-1-2-3-4医药传媒通信建筑综合机械电子家电钢铁银行建材汽车煤炭房地产计算机CSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCS综合金融轻工制造交通运输纺织服务商贸零售食品饮料基础化工石油石化农林牧渔国防军工有色金属消费者服务非银行金融CSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCS电力及公用事业CS电力设备及新能源CS资料来源Wind信达证券研发中心图2汽车行业子板块周度涨跌幅单位10-1-2-3-4资料来源Wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom5图32015年至今汽车板块市盈率6050403020100201501201601201701201801201901202001202101202201202301资料来源Wind信达证券研发中心表1周涨幅前列个股乘用车商用车零部件单位子板块证券代码证券简称周涨幅前5子板块证券代码证券简称周涨幅前10000927SZ中国铁物171300473SZ德尔股份3363000800SZ一汽解放048300585SZ奥联电子2206乘用车600104SH上汽集团-007002328SZ新朋股份1716601238SH广汽集团-136300707SZ威唐工业1611000572SZ海马汽车-172603085SH天成自控1240零部件600375SH汉马科技1943300580SZ贝斯特1070601965SH中国汽研527300926SZ博俊科技1054商用车600686SH金龙汽车240603768SH常青股份1041603611SH诺力股份173300825SZ阿尔特799000338SZ潍柴动力147605018SH长华集团745资料来源Wind信达证券研发中心2行业要闻21国际快讯大众2022年营收和利润双增长高库存拖累现金流2月7日大众集团发布2022年初步业绩预告尽管供应链动荡拖累其净现金流远低于目标但大众2022年的营收和营业利润均符合其最新的指导方针且高于2021年的水平销售额为2790亿欧元超过了彭博社2780亿欧元的普遍预期扣除特殊项目后的营业利润为225亿欧元略低于彭博社估计的230亿欧元利润率仍处于预期区间的上限为81不过由于供应链中断导致库存高于预期大众2022年的初步现金流约为50亿欧元低于86亿欧元的目标来源盖世汽车宝马将在墨西哥投87亿美元生产高压电池和纯电动车据外媒报道德国汽车制造商宝马表示将在墨西哥中部的圣路易斯波托西州投资8亿欧元约866亿美元生产高压电池和纯电动NeueKlasse车型宝马表示此次扩张将为其在圣路易斯波托西州的业务增加约1000个新工作岗位是宝马进军电动汽车的最新举措该公司希望到2030请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom6年将一半以上的销量转化为纯电动汽车在对墨西哥的投资中超过一半5亿欧元将用于宝马墨西哥现有工厂的电池组装中心该中心将雇佣约500名额外员工此外宝马还将在其他领域创造500个就业岗位剩下的3亿欧元投资将用于改造和扩建车身车间以及建造一条新的装配线来安装电池组来源盖世汽车2022年印度电动汽车市场增长223销量达48万辆Canalys最新数据显示2022年印度轻型车辆市场增长23销量高达380万辆最初电动汽车EV仅占印度市场份额的13但2022年出现现象级增长增幅达223销量为48万辆分析师AshwinAmberkar表示2022年得益于潜在的市场需求以及购买力的增强印度汽车行业的整体行情依然保持强劲新车型配备顶级信息娱乐互联和驾驶员辅助功能尽管存在潜在的经济压力但高端买家对新产品的兴趣仍然浓厚来源科创板日报2022年全球电动汽车动力电池装机量约为5179GWh同比增长7182022年受中国电动汽车迅猛增长以及欧洲北美等地区对电动汽车高额补贴政策刺激全球电动汽车保持高速增长同时伴随着电动汽车技术性能提升单车带电量也在稳步上升动力电池装机水涨船高2022年全球动力电池装机TOP10阵营中中国企业依然稳固占据六席中国在全球电动汽车动力电池市场继续保持领先水平2022年全球动力电池装机TOP10依次为宁德时代比亚迪LG新能源松下电池SKOn三星SDI中创新航国轩高科欣旺达孚能科技从上表可以看出宁德时代装机量继续领跑全球并以1916GWh远超二三名的动力电池装机量位居全球第一连续六年全球排名第一比亚迪2022年动力电池装机大增1671达到704GWh与LG新能源并列全球第2位比亚迪动力电池装机大幅增长主要得益于其电动汽车产销快速增长来源电池中国网禾赛科技正式登陆纳斯达克成中国激光雷达第一股禾赛科技宣布在美国纳斯达克证券市场正式挂牌上市股票代码为HSAI首次公开发行价格为每股190美元截至2月10日美股收盘禾赛科技股价上涨1079报2105美元总市值达2621亿美元当前约17797亿元人民币作为一家激光雷达研发与制造企业禾赛科技产品应用于支持高级辅助驾驶系统ADAS的乘用车和商用车以及自动驾驶汽车招股书显示禾赛科技2022年激光雷达累计出货超80400台位居全球第一截至2022年底禾赛科技激光雷达产品累计交付量超过10万台禾赛的客户包括全球主流汽车厂商自动驾驶和机器人公司遍及全球40个国家90多个城市来源IT之家22国内速递雷军小米汽车研发团队已超2300人明年一季度量产近日小米在投资者日上透露了不少关于小米汽车的新消息雷军在会上表示自己12的时间精力都在小米其汽车上14的时间在小米手机IoT以及高端化上目前小米汽车研发团队已经召集超过了2300人2024年一季度小米汽车将正式量产各团队的计划都比预期要好在整个项目进展方面雷军表示去年9月小米汽车软膜车如期下线12月底已经开始冬测据其透露小米自动驾驶第一期规划140余辆在全国各地测试自动驾驶也是小米汽车最重要的亮点之一此前小米宣布进军汽车行业时雷军就曾公开表示小米的机会在于自动驾驶目标是2024年进入汽车自动驾驶行业第一阵营至于小米汽车的盈利问题雷军认为除了硬件利润小米更在意软件利润就跟小米手机一样汽车以往可以整合销售售后服务充电桩而未来汽车可以整合的服务越来越多来源凤凰网科技比亚迪秦PLUSDM-i2023冠军版正式上市售价998万元-1458万元综合续航达1245km比亚迪秦PLUSDM-i2023冠军版2月10日正式上市官方指导价998万元-1458万元请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom7DM-i车型价格首次下探至10万以内比亚迪秦PLUSDM-i2023冠军版共推出五款车型含55KM和120KM两种续航版本其中55KM领先型价格进入10万以内通过全新的车型布局比亚迪秦PLUSDM-i2023冠军版在A轿市场首次实现油电同价针对合资燃油车出击比亚迪秦PLUSDM-i2023冠军版采用DM-i超级混动技术搭载骁云-插混专用15L高效发动机最大功率81kW110马力峰值扭矩135Nm热效率高达43EHS电混系统和DM-i超级混动专用刀片电池零百加速73s百公里亏电油耗38L综合续航1245km来源IT之家理想L7正式上市豪华5座中大型SUV售价3198万3798万元理想L7于2月8日晚间正式发布包括L7AirL7ProL7Max三款售价3198万3798万元理想L7是理想汽车推出的首款5座产品定位豪华中大型SUVCLTC工况综合续航里程1315km纯电续航里程210km百公里加速53秒Pro和Max款搭载理想魔毯空气悬架智能驾驶方面理想L7Pro配备ADPro智能驾驶系统搭载地平线J5芯片总算力达到128TopsL7Max配备了与理想L9相同的ADMax智能驾驶系统包括1颗高精度激光雷达11个高清摄像头1个毫米波雷达12个超声波雷达来源IT之家理想L8Air豪华中大型SUV上市砍掉空气悬架售价3398万元理想L8定位豪华中大型SUV此前推出了L8Pro和L8Max两款车型2月8日晚间理想正式发布了更低配的版本L8Air售价3398万元理想L8Air主要砍掉了理想魔毯空气悬架保留了CDC连续可变阻尼减震器电池由宁德时代供应改为欣旺达和蜂巢保留了L8Pro的大部分功能价格也比L8Pro便宜了2万元理想L8Air保留了四驱增程电动系统配备15T四缸增程器和前五合一后三合一驱动电机以及428度电的电池组CLTC综合续航里程1315公里CLTC纯电续航里程210公里WLTC综合续航里程1100公里CLTC热机油耗为59升100公里前后双电机智能四驱系统百公里加速仅55秒来源IT之家飞凡F7正式发布最高续航666km零百加速37s上汽飞凡F7正式亮相新车定位纯电中大型轿车有单电机双电机及换电车型续航方面有666km和600km两个版本预售28-35万元性能方面飞凡F7基于高性能后驱原生架构打造CLTC续航最高达666km两驱版峰值功率250kW峰值扭矩450Nm零百加速57s四驱版峰值功率400kW峰值扭矩达700Nm零百加速37s智能座舱方面飞凡F7前排配备43英寸三联屏后排配备8英寸互动娱乐屏配合RISINGOS智能交互系统和高通8155芯片IT之家获悉RISINGPILOT采用FullFusion全融合算法搭载了包括激光雷达采埃孚PREMIUM4D成像雷达800万像素摄像头增强版远距离点云角雷达在内32个感知硬件加上英伟达DriveOrin芯片单颗算力达254TOPS来源IT之家上汽集团与广西签署一二五工程合作框架建设新能源车实验室上汽通用五菱与广西壮族自治区人民政府柳州市人民政府在南宁共同签约一二五工程框架协议根据协议多方将成立联合专项工作组加大政策扶持力度和资源投入共同支持上汽通用五菱实施一二五工程即建设广西新能源汽车实验室打造纯电混动两个百万级产品群打造能源系统电子电控智慧电驱智能移动机器人商业创新五个百亿自主产业集群发展成为全球新能源汽车标准引领者实现由汽车制造商向出行综合服务提供商转型同时加快带动广西形成新能源汽车全产业链生态布局助力广西构建形成汽车产业发展新格局来源易车赛力斯将搭载RoboSense速腾聚创M系列激光雷达合作车型SUV年内上市2月8日智能激光雷达系统科技企业RoboSense速腾聚创宣布与新能源汽车企业赛力斯汽车达成定点合作合作车型将于2023年量产上市RoboSense速腾聚创和赛力斯将基于RS-请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom8LiDAR-M系列简称M系列激光雷达助力赛力斯旗下全新SUV车型实现智能感知升级RoboSense速腾聚创M系列激光雷达通过模块化组件和平台化产品实现了激光雷达的高效移植和智能化升级助力赛力斯主力销冠车型快速改款上市M系列激光雷达融合了芯片化二维扫描方案和模块化光学模组设计结构精简高度集成成熟度和可靠性良好是实现连续迭代的激光雷达产品能够在尺寸安装规范接插件与通讯协议等保持一致的前提下持续升级产品性能来源IT之家3重点公司公告31本周重点公司公告表2本周行业重点公司公告公告时间公司公告类型公告摘要南京泉峰汽车精密技术股份有限公司全资子公司泉峰安徽于2022年3月在安徽省马鞍山市雨山区摘牌储备了一处土地使用权性质为工业用地面积为18868079平方米约283亩目前已取得不动产权证书泉峰安徽拟于该地块规划开展多期汽车零部件项目建设以提升公司整体产能满28泉峰汽车资金投向足不断增长的客户需求本次泉峰安徽拟在马鞍山投资建设高端汽车零部件成型智能制造项目项目占地面积约40亩为前述公司已取得土地使用权证的现有工业用地本项目总投资预计为40000万元人民币其中固定资产投资39000万元铺底流动资金1000万元四川浩物机电股份有限公司于2022年8月6日披露了关于获得飞凡汽车科技有限公司意向授权的公告公告编号2022-48号公司收到飞凡汽车科技有限公司关于设立飞凡汽车天津大寺28浩物股份重大合同汽车城体验中心独立售后服务中心的意向授权近日公司下属公司天津融诚飞凡汽车贸易有限公司收到与飞凡汽车正式签署的体验中心有交付中心城市授权合同及服务中心授权合同飞凡汽车正式授权融诚飞凡设立飞凡品牌体验中心及服务中心公司下属子公司东风小康与江津区政府于2023年2月8日签订东风小康智能网联新能源汽车项目合作协议江津区政府充分发挥产业优势并提供政策支持东风小康利用现有资产资源升级东风29赛力斯战略合作小康智能网联新能源汽车项目深入推进东风小康转型升级推动新能源汽车业务发展共同助推江津区建设千亿级智能网联新能源汽车产业集群为了满足中卡市场快速发展的需要降低公司中卡产品成本持续提升公司中重卡整车产品的竞争力公司拟与采埃孚共同投资建设采埃孚中型AMT变速箱项目项目固定资产投资费用由公司和采21福田汽车资金投向埃孚双方按未来对公司和第三方客户的销量预测比例共同承担其中福田汽车出资金额不超过108亿元项目固定资产投资金额由采埃孚福田先行垫付后续公司按实际金额向其支付上海保隆汽车科技股份有限公司近日收到欧洲某高端品牌主机厂的定点通知书选择公司作为211保隆科技项目定点其全新全球平台项目的空气悬架系统储气罐的零部件供应商根据客户规划该项目生命周期为9年生命周期总金额超过人民币23亿元预计2025年上半年开始量产资料来源各公司公告信达证券研发中心4数据跟踪41部分车企销量411自主车企销量比亚迪1月销售汽车1513万辆同比5860长城汽车1月销售汽车615万辆同比-450请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom9广汽集团1月销售汽车1469万辆同比-381吉利汽车1月销售汽车1035万辆同比-29上汽集团1月销售汽车2380万辆同比-478长安汽车1月销售汽车1718万辆同比-380412造车新势力1月交付量零跑汽车1月交付1139台累计交付165142台小鹏汽车1月交付5218台G9交付2249台理想汽车1月交付15141台同比234累计交付272475台蔚来汽车1月交付8506台累计交付298062台哪吒汽车1月交付6016台全系累计交付突破25万台广汽埃安1月交付10206台极氪汽车1月交付3116台累计交付81064台岚图汽车1月交付1548台环比-105AITO1月问界系列交付4475台421月乘用车市场周度数据1月乘用车市场零售批发销量同环比下降1月28-31日乘用车市场零售271万辆同比下降10环比上周增长224较上月同期下降39乘用车市场批发440万辆同比增长16环比上周下降457较上月同期下降25乘联会初步统计1月1-31日乘用车市场零售1241万辆同比去年下降41较上月下降43全国乘用车厂商批发1341万辆同比去年下降38较上月下降402月乘用车销量有望明显回暖看好汽车板块春季行情防疫政策优化刺激政策到期春节假期前消费需求集中释放行业终端价格持续下滑等多因素刺激汽车消费促使22年12月中下旬以来乘用车零售端大幅改善考虑到22年底购置税补贴等政策到期叠加春节假期消费需求的提前我们预计在消费回暖低基数车企促销等因素作用下2月乘用车销量有望触底回升后续预计销量增速将于2-4月逐月回升叠加汽车刺激政策预期共同带动汽车板块在23年春季迎来持续性行情请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom10表31月乘联会口径日均零售日均批发情况概览单位辆1-8日9-15日16-27日28-31日全月日均零售销量21年5479362343755411012637052622年587376275174017750666766523年446005189622071676424003923年同比-24-17-70-10-41环比12月同期6-23-71-39-43日均批发销量21年546165698369111921736560822年531535729180794952127021423年4126747760197301099734326223年同比-22-17-7616-38环比12月同期4-21-74-25-40资料来源乘联会信达证券研发中心图41月乘联会口径日均零售概况图51月乘联会口径日均批发概况21年22年23年21年22年23年23年同比环比12月同期23年同比环比12月同期12000080120000806060800008000040404000040000202000001-8日9-15日16-27日28-31日全月1-8日9-15日16-27日28-31日全月-20-20-40000-40000-40-40-80000-80000-60-60-120000-80-120000-80资料来源乘联会信达证券研发中心资料来源乘联会信达证券研发中心43本周冷轧板均价周环比上涨铜天然橡胶铝碳酸锂聚丙烯均价周环比下跌本周冷轧板均价周环比上涨铜天然橡胶铝碳酸锂聚丙烯均价周环比下跌冷轧板均价周环比022铜均价周环比-022天然橡胶均价周环比-083铝均价周环比-164碳酸锂均价周环比-183聚丙烯均价周环比-252请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom11图6长江有色均价铜图7中铝价格数据80000中铝报价铝锭AL997华东市场元吨中铝报价铝锭AL997华南市场元吨中铝报价铝锭AL997西南市场元吨60000250002000040000150001000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源汽车客户销量高增长带来公司产品产量提升二是子公司法国百炼集团整合协同顺利铝合金成为实现汽车轻量化的主流材料一体化压铸前景广阔双碳政策燃油车节能减排电动车里程焦虑共同推动汽车轻量化进程铝合金性价比优势突出成为汽车工业中的首选轻量化材料但传统冲压焊接工艺模式加工铝合金难度大一体化压铸是未来重要发展方向一体化压铸采用超高真空高压压铸工艺能够实现多个铝合金零件的一体化成型具有生产效率高材料回收利用率高维护成本较低品控进一步提升的优点此外一体化压铸能够有效减少焊接点显著降低连接成本一体化压铸产业链的上游为压请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom16铸机材料与模具厂商中游为铝合金压铸厂下游为主机厂2020年特斯拉于ModelY车型上率先使用一体化压铸技术有效降低了制造成本提高了生产效率从而推动了产业链上下游发展其他主机厂如蔚来小鹏理想高合沃尔沃长城等纷纷跟进进行布局收购法国百炼助力公司发挥协同效应收购百炼后能为公司带来以下协同效应1实现全球化的布局百炼在全球共有12处制造基地收购后在全球的主要汽车市场都拥有本土化的生产制造基地及技术中心公司可利用其在本土市场的深度布局协助百炼集团加速拓展中国市场以最大限度地发挥本次并购的协同效应2提升产品的全球市场份额及品牌知名度百炼集团的客户包括采埃孚德国大陆法雷奥博世本特勒等全球知名一级汽车零部件供应商以及宝马戴姆勒标致雪铁龙雷诺日产等主机厂公司可利用百炼的品牌及销售渠道进一步提高公司品牌及产品服务在国际市场的知名度开拓欧美市场3构建完整的铸造工艺链收购百炼有望使公司获得全新的技术工艺及产品公司领先的高压铸造工艺将与百炼领先的重力铸造工艺整合形成完整的铸造工艺链同时双方将共同在低压铸造技术领域进行协同发展全面切入新能源多方位布局一体化压铸赛道汽车智能化的发展扩大了轻量化需求边际新能源汽车是行业和企业长期发展方向公司在新能源汽车方面积极布局成功拓展了特斯拉蔚来汽车理想汽车小鹏汽车广汽新能源等厂商公司于2020年下半年开始从材料模具设备等多方面进行大型一体化结构件产品的研发在大型一体化结构件产品领域位于行业前列引领行业发展材料方面与立中集团合作共同开发适用于大型一体化铝铸件的免热处理材料设备方面与力劲集团签署战略合作协议积极采购大吨位压铸机截至2022年公司拥有生产汽车零部件产品的9000T压铸机压铸工艺方面公司同时具备高压铸造低压铸造和重力铸造三大工艺模具方面模具设计和开发能力是公司的主要优势公司所有车身结构件项目的模具都是自主开发制造的子公司文灿模具积累了大量车身结构件的项目经验2021年公司将文灿模具升级成为文灿集团铸造研究院专注于研究模具制造产品研制方面天津工厂和南通工厂9000T压铸机已完成新势力客户定点的大型一体化产品试制订单方面在大型一体化结构件领域公司获得某汽车客户某车型全部的车身结构件共十个项目定点其中包括四个大型一体化铸件盈利预测与投资评级我们预计公司2022-2024年归母净利润为402672927亿元对应PE分别为432619倍首次覆盖给予买入评级风险因素汽车销量不及预期风险行业竞争加剧风险原材料价格波动风险卡倍亿深度报告行业扩容格局优化公司突破三重拐点向上汽车线缆行业扩容较高壁垒下新厂商难以进入电动智能化趋势下新增高压线数据线需求使得汽车线缆单车价值量从传统燃油车1000元大幅提升至电动车1500-2000元的水平行业规模倍增我们预计到2025年乘用车线缆市场规模为3237亿元其中新能源乘用车线缆市场规模为1911亿元新能源车线缆CAGR为51在行业扩容的背景下认证技术资金三维因素构筑汽车线缆行业壁垒新厂商进入难度较高汽车线缆是安全件遍布车体全身犹如人类血管和神经汽车内部存在震动摩擦油污高热电磁辐射等复杂工作环境线缆测试严苛技术要求较高供应商认证复杂从资金角度来看线缆主要原材料铜材购买时需以现金采购占用流动资金较多故为资金密集型行业综合以上来看在行业扩容的背景下因为线缆行业的较高壁垒属性新厂商进入难请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom17度较高格局松动下本土企业崛起正当时卡倍亿有望凭借先发优势率先跑出1合资车企或寻求国产供应商以求成本递减自主品牌销量强势日德等合资车在国内市场走弱矢崎等日系线缆厂或在国内加速出清德美系等合资品牌在经营压力较大的情况下或需切换国内供应商以求成本递减2合资线缆厂战略收缩利润率较低的线缆业务国内车用线缆厂大部分份额被外资线束厂占据但以目前情况来看由于低压线缆的利润率水平较低外资厂商在华几无新产能布局且以莱尼为代表的线束厂迫于现金周转压力在陆续出售其下属线缆产能我们认为在此背景下快速扩大的市场蛋糕有望被成本更低响应更快的本土企业攫取国内汽车线缆市场规模较大的本土企业仅卡倍亿北京福斯等少数几家卡倍亿通过IPO转债募得资金均用于扩产并大举投入新能源领域产品客户产能均已具备较强先发优势有望充分享受行业红利并凭借先发优势率先跑出卡倍亿--公司层面的三个优化1产品结构优化高价值量特殊线缆增长明显营收占比快速提升带来技术壁垒提升毛利率改善2客户结构优化终端客户从合资燃油车快速拓展至极氪比亚迪特斯拉等新能源品牌增量确定性高公司原有终端客户主要围绕合资品牌大众奔驰等燃油车为主直接客户以安波福矢崎等外资线束厂为主从前五大客户营收占比情况来看2021年相比2020年下降42pct可见新客户拓展成效已现3成本结构优化高毛利率产品占比提升叠加原材料铜材价格回落企稳Q3利润率拐点已现新能源车用高压线毛利率相比于低压线明显提升提升约5pct随着其占比的提升公司的盈利能力有望向上综合以上三点来看公司层面从量价利的角度来看都已经出现了明显优化现象我们认为公司未来的业绩增长确定性较高盈利预测与投资评级我们预测公司2022年-2024年归母净利润为16亿元24亿元35亿元同比增长904461445对应EPS为298435629元PE为298204141倍参考可比公司估值水平给予公司2023年30倍目标PE对应目标价1305元维持买入评级风险因素新能源车销量不及预期特殊线缆占比提升不及预期上游原材料涨价风险信达证券1月乘用车销量点评1月销量触底看好汽车板块春季行情乘联会发布数据1月狭义乘用车批发销量1449万辆同比-329环比-349狭义乘用车零售销量1293万辆同比-379环比-4041月乘用车销量触底符合我们此前预期1月狭义乘用车批发销量1449万辆同比-329环比-349狭义乘用车零售销量1293万辆同比-379环比-404分品牌看1自主品牌零售64万辆同比-31环比-402主流合资品牌零售47万辆同比-45环比-453豪华车零售19万辆同比-36环比-281月乘用车销量下滑基本符合我们之前的预期由于22年底冲量透支春节假期疫情感染综合影响乘用车销量1月触底1月新能源渗透率268据乘联会数据1月新能源车厂商批发渗透率达268零售渗透率达2571月新能源乘用车批发389万辆同比下降73环比下降482其中纯电动批发销量272万辆同比下降198插电混动批发销量117万辆同比增长447厂商批发销量突破万辆的车企有比亚迪汽车150164辆特斯拉中国66051辆长安汽车24960辆上汽乘用车18178辆理想汽车15141辆吉利汽车11032辆请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom18广汽埃安10206辆新能源近期价格调整较多市场格局正在重塑我们看好自主头部新势力领先2月乘用车销量有望明显回暖看好汽车板块春季行情我们预计在消费回暖低基数车企促销等因素作用下2月乘用车销量有望触底回升后续预计销量增速将于2-4月逐月回升叠加汽车刺激政策预期共同带动汽车板块在23年春季迎来持续性行情投资建议我们认为2023年汽车行业投资核心是在行业增长放缓背景下寻找向上且确定性高的赛道及标的主要关注两条主线1处于较好新车周期以及智能电动技术布局领先的自主品牌龙头车企2国产替代加速的智能电动核心增量零部件赛道把握技术升级趋势按单车价值量渗透率国产化率三维度筛选现阶段建议关注线束线缆线控底盘一体压铸热管理智能座舱等高成长高弹性赛道建议关注1整车龙头比亚迪长安汽车广汽集团长城汽车上汽集团等2智能电动汽车增量零部件汽车线缆线束卡倍亿沪光股份线控底盘伯特利中鼎股份保隆科技拓普集团智能座舱德赛西威均胜电子常熟汽饰华阳集团轻量化爱柯迪文灿股份旭升股份广东鸿图热管理银轮股份三花智控电机电控英搏尔欣锐科技等风险因素消费复苏不及预期原材料价格上涨等7行业评级看好8风险因素汽车消费政策执行效果不及预期疫情反复导致供给恢复不及预期外部宏观环境恶化研究团队简介TableIntroduction陆嘉敏信达证券汽车行业首席分析师上海交通大学机械工程学士车辆工程硕士曾就职于天风证券2018年金牛奖第1名2020年新财富第2名2020新浪金麒麟第4名团队核心成员4年汽车行业研究经验擅长自上而下挖掘投资机会汽车产业链全覆盖重点挖掘特斯拉产业链智能汽车自主品牌等领域机会曹子杰北京理工大学经济学硕士工学学士主要覆盖智能汽车车联网造车新势力等请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom19研究团队简介陆嘉敏信达证券汽车行业首席分析师上海交通大学机械工程学士车辆工程硕士曾就职于天风证券2018年金牛奖第1名2020年新财富第2名2020新浪金麒麟第4名团队核心成员4年汽车行业研究经验擅长自上而下挖掘投资机会汽车产业链全覆盖重点挖掘特斯拉产业链智能汽车自主品牌等领域机会王欢信达汽车行业研究员吉林大学汽车服务工程学士上海外国语大学金融硕士曾就职于丰田汽车技术中心和华金证券一年车企工作经验两年汽车行业研究经验主要覆盖整车特斯拉产业链电动智能化等相关领域曹子杰信达证券汽车行业研究助理北京理工大学经济学硕士工学学士主要覆盖智能汽车车联网造车新势力等丁泓婧墨尔本大学金融硕士主要覆盖智能座舱电动化整车等领域机构销售联系人区域姓名手机邮箱全国销售总监韩秋月13911026534hanqiuyuecindasccom华北区销售总监陈明真15601850398chenmingzhencindasccom华北区销售副总监阙嘉程18506960410quejiachengcindasccom华北区销售祁丽媛13051504933qiliyuancindasccom华北区销售陆禹舟17687659919luyuzhoucindasccom华北区销售魏冲18340820155weichongcindasccom华北区销售樊荣15501091225fanrongcindasccom华北区销售秘侨18513322185miqiaocindasccom华北区销售李佳13552992413lijia1cindasccom华北区销售张斓夕18810718214zhanglanxicindasccom华东区销售总监杨兴13718803208yangxingcindasccom华东区销售副总监吴国15800476582wuguocindasccom华东区销售国鹏程15618358383guopengchengcindasccom华东区销售朱尧18702173656zhuyaocindasccom华东区销售戴剑箫13524484975daijianxiaocindasccom华东区销售方威18721118359fangweicindasccom华东区销售俞晓18717938223yuxiaocindasccom华东区销售李贤哲15026867872lixianzhecindasccom华东区销售孙僮18610826885suntongcindasccom华东区销售贾力15957705777jialicindasccom华东区销售石明杰15261855608shimingjiecindasccom华东区销售曹亦兴13337798928caoyixingcindasccom华南区销售总监王留阳13530830620wangliuyangcindasccom华南区销售副总监陈晨159866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