重仓市值环比下滑，估值修复至合理区间
　　从持仓绝对值看，2022Q4汽车行业基金重仓股合计市值为1075.3亿元，环比-3.7%。上半年汽车行业受疫情散发、原材料价格上涨等因素影响较大，在多项政策刺激下，6月起行业恢复，积压需求释放，汽车板块迎来复苏行情，Q2重仓市值环比高增，Q4受疫情管控政策变动影响，销量增速下滑，板块热度有所下降，从估值水平看，当前SW汽车PE为28x，较年中有所下滑，处于较为合理区间。随着供给端各类车型不断丰富，叠加储备政策效应的推动，我们预计，23年电动智能化赛道仍将保持高景气度。
　　持仓占比保持基本稳定，集中度略有下滑
　　从持仓占比看，2022Q4公募基金重仓SW汽车板块的总市值占比为3.3%，环比-0.1pp。同时，前十大重仓股持仓市值占比达到65%，环比-0.6pp，集中度略有下滑。
　　整车马太效应凸显，零部件换血
　　按持仓市值看，前十大重仓股内部次序相较2022Q3变化较大，比亚迪继续保持榜首，比亚迪股份前进2位，零部件方面，伯特利、福耀玻璃、赛轮轮胎各前进1位，继峰股份、华域汽车、新泉股份新进入榜单。
　　2022年中汽协乘用车批发销量2356.3万辆，同比+9.7%，其中燃油车1701万辆，同比-6.6%，新能源汽车655万辆，同比+98.5%，渗透率提升至27.8%，电气化长周期趋势确定，相关龙头标的业绩延续高增长。从已发布的公司年报业绩预告来看，比亚迪预计2022年归母净利润同比增长425%~458%，新能源整车龙头地位不断加强；长安汽车预计2022年归母净利润同比增长105%~145%，产品结构持续优化，自主品牌盈利能力不断提升；拓普集团预计2022年归母净利润同比增长72%~82%，前瞻布局新能源汽车赛道，积极构建平台型、科技型企业，市场拓展迅速、订单增长迅猛。
　　风险提示：政策波动风险；芯片短缺风险；原材料价格上涨风险；车企电动化转型不及预期的风险；智能网联汽车推广不及预期等的风险。
　　

研究报告全文：汽车行业2022Q4基金持仓分析基金重仓微调电动智能化高景气wwwswsccomcn西南证券研究发展中心92830汽车研究团队2023年2月9日分析师郑连声执业证号S1250522040001联系人冯安琪联系人白臻哲电话010-57758531电话021-58351905电话010-57758530邮箱zlansswsccomcn邮箱fazswsccomcn邮箱bzzyfswsccomcn主要观点重仓市值环比下滑估值修复至合理区间从持仓绝对值看2022Q4汽车行业基金重仓股合计市值为10753亿元环比-37上半年汽车行业受疫情散发原材料价格上涨等因素影响较大在多项政策刺激下6月起行业恢复积压需求释放汽车板块迎来复苏行情Q2重仓市值环比高增Q4受疫情管控政策变动影响销量增速下滑板块热度有所下降从估值水平看当前SW汽车PE为28x较年中有所下滑处于较为合理区间随着供给端各类车型不断丰富叠加储备政策效应的推动我们预计23年电动智能化赛道仍将保持高景气度持仓占比保持基本稳定集中度略有下滑从持仓占比看2022Q4公募基金重仓SW汽车板块的总市值占比为33环比-01pp同时前十大重仓股持仓市值占比达到65环比-06pp集中度略有下滑整车马太效应凸显零部件换血按持仓市值看前十大重仓股内部次序相较2022Q3变化较大比亚迪继续保持榜首比亚迪股份前进2位零部件方面伯特利福耀玻璃赛轮轮胎各前进1位继峰股份华域汽车新泉股份新进入榜单2022年中汽协乘用车批发销量23563万辆同比97其中燃油车1701万辆同比-66新能源汽车655万辆同比985渗透率提升至278电气化长周期趋势确定相关龙头标的业绩延续高增长从已发布的公司年报业绩预告来看比亚迪预计2022年归母净利润同比增长425458新能源整车龙头地位不断加强长安汽车预计2022年归母净利润同比增长105145产品结构持续优化自主品牌盈利能力不断提升拓普集团预计2022年归母净利润同比增长7282前瞻布局新能源汽车赛道积极构建平台型科技型企业市场拓展迅速订单增长迅猛风险提示政策波动风险芯片短缺风险原材料价格上涨风险车企电动化转型不及预期的风险智能网联汽车推广不及预期等的风险1从公募基金持仓看从绝对值看2022年Q4汽车行业基金重仓股合计市值为10753亿元环比-37从占比看2022年Q4公募基金重仓SW汽车板块的总市值占比为33环比-01pp配置比例保持基本稳定整车马太效应凸显零部件换血按持仓市值看前十大重仓股内部次序相较2022Q3发生了一些变化比亚迪继续保持榜首赛轮轮胎前进四位比亚迪股份前进5位伯特利福耀玻璃拓普集团星宇股份分别后退1144位赛力斯新泉股份长城汽车则新进入榜单此外Q4前十大重仓股持仓市值占比为65环比-06pp汽车配置比例保持基本稳定前十大重仓股按市值发生积极变化排序2021Q42022Q12022Q22022Q32022Q4单季变动1比亚迪比亚迪比亚迪比亚迪比亚迪维持2长城汽车赛轮轮胎小康股份拓普集团赛轮轮胎43赛轮轮胎福耀玻璃福耀玻璃伯特利比亚迪股份54福耀玻璃小康股份赛轮轮胎福耀玻璃伯特利15吉利汽车拓普集团长安汽车星宇股份福耀玻璃16小康股份华域汽车伯特利赛轮轮胎拓普集团47星宇股份长城汽车长城汽车长安汽车赛力斯新进入8长城汽车伯特利拓普集团比亚迪股份新泉股份新进入9华域汽车比亚迪股份星宇股份双环传动星宇股份410春风动力星宇股份吉利汽车春风动力长城汽车新进入注公募基金持仓分析是基于Wind基金数据库内开放式和封闭式公募基金披露的2022年重仓持股明细汇总存在因为部分股票在十大重仓股之外导致的样本误差风险2从公募基金持仓看从持股基金的数量来看公募基金数量前五的分别为比亚迪630支伯特利145支福耀玻璃99支拓普集团95支赛轮轮胎88支基金数量增加前五支股票分别是中国重汽30支继峰股份21支祥鑫科技20支华懋科技17支玲珑轮胎13支从公募基金持仓总市值来看持仓总市值排名前五分别是比亚迪3392亿元赛轮轮胎584亿元比亚迪股份54亿元伯特利485亿元福耀玻璃423亿元变动情况来看基金持仓市值增加前五分别为森麒麟145亿元继峰股份121亿元比亚迪股份97亿元比亚迪84亿元赛轮轮胎82亿元从公募基金持仓占比情况来看1持仓占流通股比例前五分别为赛轮轮胎190新泉股份154伯特利147常熟汽饰147继峰股份1292持仓占总市值比例前五分别为赛轮轮胎190新泉股份154伯特利147常熟汽饰147继峰股份129注公募基金持仓分析是基于Wind基金数据库内开放式和封闭式公募基金披露的2022年重仓持股明细汇总存在因为部分股票在十大重仓股之外导致的样本误差风险32022年Q4基金持仓情况2022年Q4持股基金数量TOP20持股基金数量持股总市值亿元流通股本占比持股总市值占比最新市值亿元季度代码名称最新季度变化最新季度变化最新季度变化最新季度变化涨跌幅流通市值总市值002594SZ比亚迪6303339268473004500-346597481603596SH伯特利145-144845-75147-11147-12-11329329600660SH福耀玻璃99-134235-9860-1246-10-4702915601689SH拓普集团95-1034205-46365-4465-44-24646646601058SH赛轮轮胎8855840821902819028-43073071211HK比亚迪股份53-653989729061102-418895008603997SH继峰股份53212201121129491294929171171600741SH华域汽车4610112317210221024546546603179SH新泉股份4632897411541515415-1188188000625SZ长安汽车45-242116-5521-0517-04-510191221601799SH星宇股份45-522473-15568-2468-24-19364364002472SZ双环传动42-142217271021610216-17216216601965SH中国汽研40115425179257925-2195195603129SH春风动力36-161297-10977-4177-41-19169169601633SH长城汽车351122811212000900518272596002126SZ银轮股份34-8699-0871-0971-09-59898000951SZ中国重汽3330604523528352846174174002965SZ祥鑫科技3120427294124412418104104601966SH玲珑轮胎3113927193103310311302302603305SH旭升集团30-2016290876117611-16215215数据来源Wind西南证券整理42022年Q4基金持仓情况2022年Q4持股基金数量季度增加前20持股基金数量持股总市值亿元流通股本占比持股总市值占比最新市值亿元季度代码名称最新季度变化最新季度变化最新季度变化最新季度变化涨跌幅流通市值总市值000951SZ中国重汽3330604523528352846174174603997SH继峰股份53212201121129491294929171171002965SZ祥鑫科技3120427294124412418104104603306SH华懋科技2417723606249624922116116601966SH玲珑轮胎3113927193103310311302302000338SZ潍柴动力271241610060105017691888601633SH长城汽车351122811212000900518272596600741SH华域汽车4610112317210221024546546603786SH科博达169173-0306-0306-0317266266605068SH明新旭腾981521531293129404949002984SZ森麒麟27717671458871887132002003808HK中国重汽87284211106110666268268600166SH福田汽车116487152205220513225225002048SZ宁波华翔106593115204520414113113605128SH上海沿浦1061080725152515144343601058SH赛轮轮胎8855840821902819028-43073072333HK长城汽车2041780537624220610236795000589SZ贵州轮胎84058011101110175555605088SH冠盛股份54072072525252592828002594SZ比亚迪6303339268473004500-346597481数据来源Wind西南证券整理52022年Q4基金持仓情况2022年Q4持股基金数量季度减少前20持股基金数量持股总市值亿元流通股本占比持股总市值占比最新市值亿元季度代码名称最新季度变化最新季度变化最新季度变化最新季度变化涨跌幅流通市值总市值601689SH拓普集团95-1034205-46365-4465-44-24646646601799SH星宇股份45-522473-15568-2468-24-19364364000625SZ长安汽车45-242116-5521-0517-04-510191221002906SZ华阳集团13-24097-10106-5106-52-22158158603348SH文灿股份14-231293-5485-1285-12-25152152603305SH旭升集团30-2016290876117611-16215215601238SH广汽集团21-20434-4705-0504-03-108121154603129SH春风动力36-161297-10977-4177-41-19169169603596SH伯特利145-144845-75147-11147-12-11329329002472SZ双环传动42-142217271021610216-17216216600933SH爱柯迪25-1410661466086608-5161161600660SH福耀玻璃99-134235-9860-1246-10-47029152238HK广汽集团5-12034-1502-0901-03-7146492300680SZ隆盛科技20-10622-27109-47109-47-1657573606HK福耀玻璃4-10284-3216-1904-042178763689009SH九号公司-WD13-91645-10176-2276-22-20217217002126SZ银轮股份34-8699-0871-0971-09-59898600104SH上汽集团19-8999-05060006001168416841211HK比亚迪股份53-653989729061102-418895008600327SH大东方3-5024-2105-5205-5284343数据来源Wind西南证券整理62022年Q4基金持仓情况2022年Q4基金持股市值TOP20持股基金数量持股总市值亿元流通股本占比持股总市值占比最新市值亿元季度代码名称最新季度变化最新季度变化最新季度变化最新季度变化涨跌幅流通市值总市值002594SZ比亚迪6303339268473004500-346597481601058SH赛轮轮胎8855840821902819028-43073071211HK比亚迪股份53-653989729061102-418895008603596SH伯特利145-144845-75147-11147-12-11329329600660SH福耀玻璃99-134235-9860-1246-10-4702915601689SH拓普集团95-1034205-46365-4465-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