研究报告全文：汽车及零部件多因素影响1月产销承压以价换量有望带动新能源需求超预期2023-02-10行业近况乘联会发布1月产销数据狭义乘用车零售批发产量129314491353万辆环比-404-349-360同比-379-329-339评论消费前置疫情感染及春节假期影响1月产销全年销量节奏有望呈现前低后高我们认为受消费前置疫情感染及春节假期影响1月狭义乘用车产批及零售销量同环比降幅较大市场已有较充分的预期1月批发产量零售进入车企主动去库阶段我们判断伴随疫情防控政策优化购买力逐步释放及各地刺激政策出台支持2023年乘用车销量有望呈现前低后高节奏总量有望实现正增长近期地方汽车消费刺激政策出台带动政策预期再升温我们认为若中央层面的刺激政策落地对总量增长的支撑力度更强但建议保持中性预期出口延续良好增长态势乘联会口径1月乘用车出口23万辆同比34环比-13维持高位水平PHEV销量正增长展现韧性新能源出口占比再提升新能源1月新能源批发零售销量分别为389332万辆同比-73-63环比-482-483新能源批发渗透率268同比74pptPHEV批零均实现同比正增长PHEV占新能源销量比重增至30相应的1月新能源品牌销量表现有所分化比亚迪理想等车企新能源销量表现优于行业1月新能源乘用车出口74万辆占出口比重达32特斯拉上汽比亚迪分别达391510万辆我们认为新能源出口量有望再上台阶自主车企市场份额稳中有增以价换量有望支撑新能源需求超预期1月自主车企批发销量758万辆批发份额523同比74ppt新能源市场中主流自主品牌零售份额达706同比33ppt合资及新势力分别-11-58ppt特斯拉降价背景下我们仍然看好新车周期相对强劲品牌力有一定积淀的自主品牌及新势力另一方面当前国内市场对23E新能源尤其BEV预期比较保守特斯拉带动下我们认为以价换量是大趋势需求有望超预期可能在3月开始逐步体现估值与建议建议关注1特斯拉2整车及新势力长安理想H股等3特斯拉产业链拓普集团旭升集团银轮股份双环传动新泉股份等4分布式驱动卧龙电驱电新组联合覆盖5轻量化及一体化压铸文灿股份广东鸿图646系列大圆柱斯莱克宁波精达均未覆盖7二轮车钱江摩托爱玛科技雅迪控股风险疫情和缺芯影响产销市场竞争加剧出口增长不及预期